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速览Restaking领头羊：EigenLayer的业务逻辑和估值推演

：Chris Dury 纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士。拥有丰富的云服务产品项目管理经验。加入 EigenLayer 之前，担任 Domino Data Lab （机器学习平台）的产品高级副总裁，曾在亚马逊 AWS 担任总经理和总监，领导了多项面向游戏开发者的云服务项目。2022 年初加入了 EigenLayer。数据来源：https://www.linkedin.com/company/eigenl/ EigenLayer的团队正在迅速增长中，目前员工人数 30+，大部分员工在美国西雅图。 Layr Labs 是 EigenLayer 背后的母公司，也由 Sreeram Kannan 创立（创立时间为 2021 年），旗下除了 EigenLayer 之外，还有 EigenDA 和 Babylon（同样是提供加密经济安全服务的项目，不过主要服务于 Cosmos 生态）两个项目。融资情况 EigenLayer 目前进行过两笔公开融资，分别是 22 年种子轮的 1450 万美金（估值不明）和 23 年 3 月完成的 A 轮的 5000 万（估值 5 亿）美金。其中比较知名投资机构如下：数据来源：rootdata.com 23 年同期，其母公司 Layr Labs 也完成了将近 6448 万美金的股权融资，详见其给 SEC 的报备资料。 Restaking 业务的市场规模、推动叙事和挑战市场规模预测 EigenLayer 提出了 restaking 这个新颖的概念，提供了“cryptoeconomic security as a Service”的服务，其客户群体包括中间件（预言机、桥、Da 层）以及侧链\应用链\Rollup 们，希望解决的痛点是降低这些项目的去中心化网络安全成本（相比它们自建信任网络而言）。理论上来说，凡是需要代币质押作为准入，以博弈机制维护网络共识、保持去中心化的项目，都是它的潜在用户。这个市场目前的具体规模不好准确估测，乐观来说可能是一个 3 年内会到达百亿美金级别的市场。因为以太坊的 ETH 质押金额目前为 420 亿美金，项目总市值 2000 亿左右（以上均为 2023.8.30 日数据），以太坊链上资金总规模在 3000-4000 亿美金。考虑到 EigenLayer 未来的主要客户还是一些比较小和新的项目，相较于处于绝对龙头地位的以太坊的 400 亿美金左右 PoS 质押规模，EigenLayer 服务项目的质押业务规模在短期内应该在 10-100 亿美金区间。推动项目业务和预期增长的叙事需求端：坎昆升级的到来和 OP Stack 的开放，让中小型 Rollup、应用链快速发展，增加了对低成本 AVS 的总需求公链\Rollup\应用链模块化趋势的发展增加对以太坊之外更便宜的 DA 层的需求，而 EigenDA 的拓展，增加对 EigenLayer 的需求，业务之间具有协同性供给端：以太坊质押率的提高、质押用户数量的上升，提供了充沛的 LSD 资产和持有人规模，他们有很强的意愿提高 LSD 资产的资金效率和收益。后续 EigenLayer 也有希望引入 ETH 之外的 LSD 资本。问题和挑战对于 AVS 的需求方来说，在 EigenLayer 平台采购抵押资产+专业验证节点的组合服务，到底能降低多少成本？这个很难说，用以太坊的 LSD 资产作为抵押物，并不意味着这就直接继承了以太坊百亿级别的安全性，实际上项目方的经济安全性，是由租借来的以太坊 LSD 资产总规模+验证节点的运营质量决定的，这或许比自己从头搭建 AVS 更快速和简便，但是节省的成本比率或许并不会太多。项目方用其他资产作为 AVS 的抵押物，会削弱自身代币的场景。虽然 EigenLayer 支持项目方自身代币+EigenLayer 混合质押模式，但是仍然会在服务的采用上造成不小的阻碍。项目方采用 EigenLayer 构建 AVS，会担心由于对 EigenLayer 的依赖性，在长期发展中陷入被动，未来可能会被“卡脖子”。待项目成熟后，项目方可能会转为使用自身的代币作为网络安全的质押资产。项目方以 LSD 抵押物作为安全质押品，需要考虑 LSD 平台本身的信用和安全风险，叠加了一层风险。竞争对手 restaking 是一个较新的概念，由 EigenLayer 首创，该模式目前的跟进者较少。但对于 EigenLayer 来说，其潜在客户们的比较的方案主要是自建安全网络，还是外包安全网络给 EigenLayer。目前来看，EigenLayer 还需要更多的客户实例来证明其方案的优越性和便利性。估值推演作为一个新型的商业项目，EigenLayer 缺少明确的对标项目和对标市值。所以我们通过预测项目的年化协议收入和 PS，对项目的估值进行推算。在进行正式的估算之前，我们仍然需要假设几个前提： EigenLayer 的商业模式主要为从 AVS 服务使用者那里收取安全服务费的提成，服务费 90% 给 LSD 的存款人， 5% 给节点运营方，EigenLayer 提成比率为 5% （这个标准与 Lido 一致）。 AVS 服务使用方，每年为自己租赁的 LSD 资本支付平均为 10% 的安全服务费。之所以取 10% ，是目前主流的 POS 类项目，为 PoS 质押者提供的年化奖励基本在 3-8% 区间，考虑到会使用 EigenLayer 的多为较新的项目，初期激励比率会更高，因此笔者选取 10% 作为平均的安全服务费比率。各大L1的 PoS 奖励比率，数据来源：https://www.stakingrewards.com/ 基于以上假设，笔者根据 EigenLayer 出借的 LSD 资产量，以及对应的 PS，得出以下项目估值区间，其中估值的彩色部分区域是笔者认为概率较高的估值范围，颜色越绿代表预测越乐观。而笔者之所以将“LSD 资产年出借量 20-50 亿”和“PS 在 20-40 倍”的区域判断为估值概率较高的区间，是因为：如今仅前十大公链的 PoS 质押代币市值为 730 亿美金左右，如果把 Aptos 和 Sui 算上有近 820 亿，但这两个项目的质押大多来自未释放的团队和机构代币，审慎期间我剔除了这两个异常值。笔者假设 EigenLayer 的 LSD 份额能占到总 PoS 质押市场的 2.5% -6.5% 左右（注意，拍脑袋的），对应 20-50 亿的市场金额。至于 2.5% -6.5% 的份额是否合理？读者们见仁见智。 PS 取值 20-40 倍，则是以 Lido 当前的 25 倍 PS（23.8.30 日数据，以全流通市值为市值基数）为锚点，而较新的叙事初登场时可能会享受更高的溢价。根据以上推算， 2-10 亿美金或许是 EigenLayer 的合理估值区间，以 5 亿估值参投项目的一级投资者们，考虑还有代币解锁的种种限制，或许没有给自己留出太多的安全边际。如果真有如传言所说的，存在想要以 20 亿美估值 OTC 买入 EigenLayer 代币的投资者，则更要审慎为好。当然需要说明的是，以上估值是对 EigenLayer 整个项目的估值推演，具体的代币市值应该是多少，需要视其代币具体在业务中的捕获能力决定，比如：协议的收入会有多少比率归属于代币持有人？除了回购\分红，代币在业务中是否有比较刚性的应用场景，增加对它的需求？ EigenDA 是否会跟 EigenLayer 共享同一种代币，给代币提供更多的场景和需求？其中 1、 2 两点的赋能如果不足，会进一步削弱 EigenLayer 代币的内在价值，如果 3 有意外惊喜，则会给代币增加价值。此外，EigenLayer 登场时的市值，亦取决于届时的市场牛熊环境。让我们静待市场的答案。来源：金色财经

金色财经2023-08-31

Kingston Kwek谈论在EdTech上的投资、改变AI、加密货和区块链教育、及对加密市场的观察

科技投资经验以及拥有哥伦比亚大学、沃顿商学院和宾夕法尼亚大学学位的出色知识背景，讨论了 Web3 技术和人工智能在教育及其他领域的变革潜力。问：您能给我们介绍一下您最新的创业项目——学术实验室吗？它是如何诞生的？答：启动在线教育区块链项目的想法是在新冠疫情封锁期间产生的，当时教育从学校转移到虚拟平台，在此期间我意识到这个想法是多么具有变革性，因为它确实可以大规模实施。与受人力数量和教室基础设施限制的由教师亲自授课的传统课堂不同，在线平台允许快速扩展，可能有数百万学生能够以低廉的价格同时跨境访问。此外，有现场老师的实体教室很难确保统一的质量控制。课程内容涵盖人工智能、加密货币和区块链技术，是当今时代最热门的课程内容之一。它将采用模块化格式和视频形式。例如，将有关于 ChatGPT 的模块，以及如何将 ChatGPT 用于各种目的、人工智能的其他应用程序、以太坊、NFT、稳定币以及 Doge、Shiba、Cardano、Polkadot、Litecoin、Sandbox 等选定的山寨币的模块、Solana、Rose、FTM 等。它将涵盖区块链词汇的基础知识以及区块链的各种用途，包括去中心化金融（DeFi）应用、不可替代代币（NFT）、智能合约，并指导学生首次接触区块链。区块链应用。用自己的想法来塑造和塑造这个网络平台的课程，对我来说会很有趣，也很有意义，内容会不断更新。如果一名教师通过向 30 人的班级传授技能和知识而获得满足感，想象一下当人数可能达到数百万时，该满足感会是怎样。与其他涵盖类似主题且以公司形式组建的教育企业不同，学术实验室将是第一个主要以区块链项目的形式构建的项目，使用加密货币和自己的 ACAD 代币作为首选支付方式。问：作为投资者，您如何看待 Web3 技术改变各个行业（尤其是教育行业）的潜力？基于区块链而不是大型互联网公司的 Web 3.0 仍处于初级阶段，但具有很大的发展潜力。世界各地的学生都可以使用虚拟虚拟空间来获得更具互动性和沉浸式的学习体验，即使在地理位置相隔的情况下，也能更快、更便宜地访问信息。他们的教育经历和偏好可以记录在区块链存储的数字钱包中，以便定制他们的课程。其去中心化性质，不受政府监控或审查，将带来更加民主、平等和私人的数字环境。问：鉴于区块链和人工智能技术的兴起，您在投资利用这些进步的企业时会考虑哪些因素？该企业必须具有独特的角度或利基，能够在教育领域利用此类技术以获得先发优势。这种方法应该让它能够在“蓝海”中竞争，而不是在已经被其他公司主导的空间中竞争。它必须具有可扩展性，并具有可行的业务计划，以扩大其用户群和追随者。该项目还必须将开支保持在足够低的水平，以便筹款工作不会阻碍其扩张计划。许多初创企业的失败是由于缺乏资金，而不是因为商业计划有缺陷或管理问题。幸运的是，学术实验室与许多其他加密货币或区块链初创公司一样，并不属于资本密集型业务。它还不得受到可能阻碍其扩张的监管障碍的限制。问：人工智能的什么让您感到兴奋并想投资人工智能教育区块链项目？人工智能是当今最令人兴奋的领域之一，拥有众多应用，包括高级搜索引擎、视频娱乐、翻译服务、语音识别、游戏、图像生成、自动驾驶汽车、导航系统、股票投资组合生成、音乐生成、游戏、机器人，以及生成式人工智能。例如，生成式人工智能可以创作音乐，甚至配音歌曲。在游戏中，人工智能可以以超越人类能力的水平进行竞争。生成式人工智能的一个例子是 ChatGPT，它将更新到 5.0 版本，它将与人类智能相当，融合情感和人类直觉。这个即将推出的版本代表了计算能力的重大升级，可以生成不同形式的文本，例如故事、新闻文章和诗歌，以及将长文本总结为较短的版本，并根据给定文本回答任何问题。鉴于英伟达、特斯拉、Meta、Alphabet、微软和苹果等大型科技公司的重大项目，该领域拥有进一步突破的潜力。问：在当前的投资格局下，您如何评估投资区块链等新兴技术的风险和回报？许多世界百强企业现在都在使用区块链技术，在贸易、运输、网络安全、网络和云证券、能源和全球金融等领域产生了许多实际应用。学术实验室平台之所以有吸引力，是因为它旨在让最广泛的受众（通才和局外人）都可以访问，为 97% 没有接触区块链或加密货币的人提供知识库，同时增强 3% 的人的知识已经熟悉区块链或加密货币。这些内容专为年轻一代（主要是 20 岁至 40 岁）量身定制，但也迎合老年人和雄心勃勃的青少年。就风险而言，最大的是执行风险，因为对CEO及其团队的严重依赖，使其成为关键人物风险。该领域的竞争格局正在迅速演变，其他公司可能进入或已经进入该领域。由于该企业的有限责任性质，财务风险有限。投资者冒着全部资本损失的风险，但可以获得数倍于初始投资的回报。除了该企业在扩大用户群方面的成功之外，其回报在很大程度上取决于加密货币的市场情绪，尤其是山寨币，它在很大程度上受到比特币价格的影响。问：我们现在处于加密货币商业周期的哪个阶段，现在是投资加密货币的合适时机吗？一般来说，这取决于你的时间范围：短期、中期或长期。加密货币的情绪在很大程度上取决于比特币，因为它占加密货币总市值的一半。从历史上看，四月、五月和六月的夏季月份对比特币有利，而九月对比特币来说则疲软。短期来看，我们应该会看到比特币出现更多回调，因为比特币从 1 月份的 1.7 万美元上涨到 7 月份的 3.1 万美元速度太快，并且会出现一些获利了结。此外，各项经济指标，尤其是来自中国的经济指标都不佳。因此，我预计到今年晚些时候，比特币的波动范围将在 2 万美元至 3 万美元之间。然而，从中期来看，比特币的前景似乎很乐观。首先，即将到来的比特币减半事件（定于 2024 年 4 月或 5 月）将使比特币的挖矿奖励减半，从而减缓新供应的增长。从历史上看，此类事件导致比特币价格飙升，特别是因为比特币已经被开采了 93%，这与以太币等其他货币不同，后者没有最大供应量限制。其次，贝莱德和富达以及其他许多基金管理公司的比特币 ETF 预计将获得批准。鉴于这些基金经理是世界上最大的基金经理之一，他们的影响力以及在获得 ETF 批准方面近乎完美的记录，与他们的比特币 ETF 类似，获得 SEC 批准的机会也很大。这将使投资者更容易购买比特币。第三，美联储预计在 2024 年降息 1-2%，在 2025 年再降息 1-2%，这可能会刺激对风险资产的投资，尤其是具有高 Beta 值的加密货币。预计降息的原因是通货膨胀率下降，以及目前许多人在以 5.5% 的无风险利率（以及风险时高于 5.5%）偿还贷款和抵押贷款时面临的困难。考虑到这些催化剂，加密货币冬天最糟糕的时期似乎已经过去了。我们可能会在 2024-2025 年迎来新的加密货币牛市，这可能会将比特币和整体加密货币价格推至新的历史高位。与此相关的是，如果您使用以太币作为加密货币市场的代理，结果仍然与使用比特币作为代理相同。从之前的市场周期来看，出现了一种模式：大型科技股首先繁荣，其次是小型科技股，然后是比特币、以太币，最后是山寨币。山寨币的风险比比特币更高，当它们上涨时，其价值往往会比比特币大幅上涨。因此，策略是在加密货币冬季或早春买入，并在未来 2-3 年的下一次牛市期间卖出。从长远来看，10-20 年，我看好比特币和加密货币。随着更广泛的采用，从 3% 到 20%，FOMO 将开始发挥作用，比特币和加密货币将成为主流。尤其如此，因为每一代人都有自己的投资风格和偏好。随着20岁到40岁的加密货币一代逐渐取代老一代成为未来的主导一代，他们将投入更多的资金和资源来投资加密货币。目前，加密货币仅占全球资产配置的不到 1%，从长远来看，其成倍增长的基础非常低。问：学术实验室的在线影响力显着增长，尤其是在 Telegram 和 Twitter 上。这些社区参与度指标如何影响您的投资决策？重要的在线影响力，尤其是用户数量和关注者，对于平台的成功非常重要。高数字将使该平台能够在加密货币交易所上市并获得更高的估值。通过口碑传播、增加用户数量以及销售和营销的传播要素将推动用户数量和关注者的增加。获得 0 到 10 万用户可能比获得 100 万到 200 万用户更困难。考虑到 80 亿人口和 3% 的加密货币采用率，如果只有 1% 的加密货币采用者使用我们的平台，那就意味着有 240 万用户。请记住，这 240 万用户不包括在人工智能粉丝中，人工智能粉丝的数量会根据模块覆盖的人工智能领域而有所不同。人工智能公司的市场规模无论是用户数量还是市值都是加密货币的几倍。相比之下，整个加密货币市场的市值为 1 万亿美元，低于人工智能芯片和硬件市场领导者英伟达的市值，而且这还没有算上人工智能领域的其他公司，尤其是软件方面的公司。今天的人工智能正在迅速兴起，并且比仍处于新生和不发达状态的加密技术更加发达。请注意，就估值矩阵而言，“用户”和“追随者”并不一定意味着法币付费用户或重要的收入流。问：考虑到Academic Labs 与印度领先的数字技能培训机构Digital Gurukul 的合作，您如何看待Academic Labs 拓展南亚市场的潜力？南亚市场拥有超过 10 亿人口，其中大多数是年轻人、互联网人士、技术娴熟且渴望的人，这为学术实验室提供了一个非常巨大的潜在市场。加密货币交易在印度是合法的，但需要纳税。重要的是学术实验室与之合作营销和销售其教育平台的合作伙伴，而 Digital Gurukul 非常适合学术实验室。我们已经确定了一种将我们的平台传播给印度 100 多所大学的学生的方法，而这仅仅是开始。除印度外，其他潜在市场包括中东、欧洲、东南亚和中国，所有这些市场在加密货币和人工智能领域都拥有重要的人口基础。在所有地方，虽然对加密货币交易可能存在不同程度的监管审查和担忧，但地方政府普遍对区块链技术以及人工智能的发展持开放态度和支持。问：学术实验室计划引入人工智能技术，开发元宇宙教育应用场景。您如何看待这些进步对您的投资价值的影响？由于人工智能和元宇宙仍处于起步阶段，因此很大程度上取决于其他人工智能和元宇宙企业的成功。如果人工智能和元宇宙的市场情绪良好，那么这将使该领域的大多数企业受益。该领域的一些非专利开发成果可以纳入学术实验室的平台并使用，以增强整体学习体验。问：鉴于教育科技行业的快速增长，是什么让学术实验室从该领域的其他企业中脱颖而出，这对您的投资策略有何影响？学术实验室是该领域的先驱。它是少数基于区块链的在线教育企业之一，而不是像传统方式那样成立公司。与其他基于区块链的教育平台 EDU 迎合学龄前儿童不同，学术实验室的目标是成人受众，提供了潜在更大的市场。此外，我们的教育计划内容侧重于区块链、加密货币和人工智能，这些都是快速发展的领域。在一个健康的市场中，有足够的空间让众多参与者时不时地为自己开辟一个细分市场，我们在加密世界的许多项目中看到了这种情况。问：根据您的经验，您会给其他正在考虑投资像学术实验室这样革命性的教育科技区块链项目的潜在投资者什么建议？由于这是一家初创公司，也是一项高风险高回报的企业，因此只能投资您愿意且能够损失的资金。投资变现可能需要2-3年的时间，因此您必须拥有维持投资直至到期的控股权。一如既往，最好是多元化，所以如果您看好区块链、加密货币和人工智能，也可以考虑投资这些领域的其他企业。为了实现多元化，投资组合中不需要数百家企业。对于大多数实际用途来说，只需两打或更多就足够了。来源：金色财经

金色财经2023-08-31

"褐皮书"调查发现，8月份中国消费者支出发生反弹

。 8月中旬发布的另一项业务调查，长江商学院商业状况指数7月份为50.9，略高于6月份的50.02。“在经过几个月的下行趋势后，即使是这种微小的信心上升也是受欢迎的。”长江商学院的报告称。该报告对就业的看法与7月和6月相同：54.2。超过50的读数表示预期增加。近几个月，中国城市就业人口的官方失业率一直略高于5%。16至24岁的年轻人失业率飙升。中国国家统计局没有发布7月的数据，并表示暂停数据报告。 "褐皮书"调查发现，“8月份，就业增长重新加速，各个行业都看到了更快的招聘速度，只有房地产行业除外。” 调查发现，中国庞大的房地产行业在8月份继续恶化，房价几乎没有增长，甚至有可能下降。分析指出，房地产经纪人表示8月份的房屋销售“急剧下降”。中国大部分家庭财富都在房地产中。由于政府打击行业高债务水平，房地产行业在过去几年中出现了下滑。

Heidi 1评论2023-08-31

亿万富翁提醒投资者，房地产将大打折扣，手里要保留现金

身房和图书馆外检查身份证。为了支付哈佛商学院的学费，格林曾周游全国出售马戏团门票。他在攻读MBA学位时购买了他的第一套房子，并出租房间。毕业时他已经拥有18处房产。

Heidi2023-08-31

150亿美元“盲盒”市场如何掀起Web3时尚界的新风潮？

热潮背后的机制中的常见元素。根据哈佛商学院 2020 年的一份报告，全球游戏玩家在神秘宝箱上的花费超过 150 亿美元。“在注意力经济时代，盲盒具有相当大的吸引力，可以吸引受众并与之互动。”Hoogendoorn 这样补充道。图片来源：RTFKT 除了为 Web3 社区提供动力外，奢侈品牌还在利用盲盒清理库存，同时在这一过程中为自己吸引积极的奢侈品客户。 2019 年问世的实体盲盒策划公司 Heat.io 正在帮助奢侈品牌实现这一目标。Heat 致力于为品牌策划个性化的盲盒，其中所含的商品都是品牌不想通过传统销方式销售的。 Heat 盲盒的订购者可以自行选择风格偏好，甚至可以选择他们想要避免在盲盒中收到的东西。Heat 通过人工智能工具对这些信息进行分析，为盲盒精心挑选各种品牌或单一品牌的产品。图片来源：Heat “我们的客户获得的产品价值远高于他们所支付的商品零售价格。我们的盒子既有惊喜元素，又有优惠价格，”Heat 的联合创始人 Joe Wilkinson 在接受我们采访时这样解释道，“我们的盒子就像一个发现新时尚潮流、新品牌、新款式的入口，而这些是我们的顾客通常不会主动买的。” 这家盲盒策展公司起初专注于街头服饰和造势场景，现在已经拥有超过 80 个奢侈、高端并满怀雄心的品牌客户。去年，Heat 获得了由 LVMH 旗下奢侈品风险投资部门等支持的 500 万美元种子轮融资。爱马仕家族和 OTB 集团的 Stefano Ross 也对 Heat 进行了投资。一些品牌正在挖掘利用 Heat 盲盒的潜力，通过采用其包装设计和产品推出模式来扩大品牌影响力。“这是一种让消费者尝试新产品的好方法，而这也正是品牌们正努力实现的目标。” 图片来源：Heat 值得注意的一点是，Heat 公司的销售额主要由占其顾客群近 80% 的男性驱动，尤其是 18 ～ 24 岁年龄段的男性。在谈及这一现象背后的原因时，Wilkinson 分析说，盲盒对男性受众尤为奏效，因为他们既需要更多的产品验证，也希望让购物探索过程变得更有趣。不过，Wilkinson 也同时透露：“我们也在引入大量女装，希望将男女顾客比例转变为 60:40。” Heat 最近与来自巴黎的女装品牌 Courreges 合作了几个项目。Wilkinson 表示：“在 Netflix 的剧集《亢奋（Euphoria）》中，人们经常穿着这个品牌的服装，这也让它在年轻消费者中获得了很大的吸引力。” 为了让 Z 世代的买家在两次产品投放之间维持关注热情，Heat 融合采用了多种数字工具与线上交互玩法。“我们在网站上提供游戏，还允许顾客交易盒内物品。” Wilkinson 这样解释道。将盒子运送给客户之前，这家盲盒策划公司还考虑对盒子进行数字开箱，以进一步提升线上造势的效果，更大程度地挖掘盲盒策略带来的营销潜力。来源：金色财经

金色财经2023-08-29

圣路易斯联储：开始寻觅接替布拉德的人选

8月14日正式离职，随后将出任普渡大学商学院院长。圣路易斯联储董事会主席Jim McKelvey表示，寻找接替布拉德的人选的努力“将是稳健、透明、公平且包容的”。该地区联储表示，猎头公司Spencer Stuart将在董事会成员的监督下帮助寻找新总裁，董事会成员并非来自受到美联储监管的金融公司。

金融界2023-08-29

浙江大学研究员盘和林：印花税减半征收是活跃市场的真正利好

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，2022年A股上交印花税2759亿元，“减半征收”也就是每年给市场让利1300亿元左右。“这是活跃市场的真正利好，政策出台后，市场短期将迎来一波显著的反弹。”盘和林说。

金融界2023-08-27

最新研究：拜登和特朗普的政策并未降低对中国的依赖反而增加了成本

警告称，消费者面临着更高的成本。哈佛商学院的经济学家劳拉·阿尔法罗和达特茅斯大学塔克商学院副教授达文·乔尔合作撰写的论文总结指出，在全球范围大流行以及俄罗斯入侵乌克兰之后，有关去全球化的担忧开始浮现，然而总体贸易仍然维持在略低于全球国内生产总值(GDP)的60%左右，并未出现剧烈下滑的情况。然而，美国对中国商品征收的关税、最近实施的工业政策以及疫情似乎确实引发了供应链活动的“大重组”。阿尔法罗和乔尔在文章中写道："从中国直接采购美国产品的情况有所减少，" 从2016年的美国进口中的21.6％下降到去年的16.5％。不太确定的是这意味着什么，两位作者表示，从中国的转移提高了消费者的价格，但并未明显提供补偿性的好处，比如美国制造业效率的提高。他们表示，甚至不能确定中国在美国进口份额的下降是否代表真正的脱钩。例如，基于对商品进出口模式的分析，越南和墨西哥似乎已经占据了重新分配的贸易份额，而美国对低加工程度商品的购买增加"表明了某些生产阶段的重新内迁"。此外，他们表示："人们对不断扩大的供应链是否明智表示担忧，因为这种全球扩张可能会使企业和国家面临来自大流行、恶劣天气等事件，以及关税等政策冲击所带来的中断风险。" 然而，在这个背景下，研究人员指出，中国已经加强了与越南、墨西哥以及其他国家的贸易和投资活动。他们认为，"通过与这些第三方国家的贸易和全球价值链联系，美国很可能与中国保持间接联系。" 此外，一些国家的商品价格也开始上涨。研究发现，"最近为改变采购模式或甚至鼓励替代国内投入而采取的政策限制措施，将会增加美国的工资和成本压力。" 这是一个针对美联储试图通过放缓美国经济来降低通胀的问题的尖锐结论。

市场焦点2023-08-27

“香港加密金融夏季论坛”：探讨Web3.0时代数字经济前景

2022 年连续两年在 UTD 全球商学院科研排名中位居亚洲第一，是亚洲地区研习工商管理、经济及金融的权威之选。港大经管学院首屈一指的商业及经济教育课程赋能企业家迎接大中华区经济发展带来的机遇，引领粤港澳大湾区成为全球最具竞争力的湾区。 3W Group 3W 是基于 WEB3 技术的会员制跨平台通讯工具。会员拥有包含混合身份、混合钱包、混合支付的信用卡；通过卡片身份链接社交、支付、游戏、购物、资产配置、交易等生态场景。

Heidi2023-08-26

尧生论金：8.25黄金高位整理，今日1910支撑干多！

圣路易斯联储主席、现任普渡大学丹尼尔斯商学院院长布拉德在接受《华尔街日报》专访时表示，美国经济面临强劲增长的风险，可能会增加央行进一步加息的需求。布拉德驳斥了被夸大的衰退预测，强调风险并不像华尔街一些人认为的那样可怕。为此，本周五鲍威尔在杰克逊霍尔会议的讲话将会高度引起投资者的关注。在7月份的货币政策会议上，鲍威尔曾评论说，如果经济数据仍然令人鼓舞，将会有更多的加息。而鉴于近期表现不佳的经济数据，有机构分析预计鲍威尔在杰克逊霍尔会议上将支持在较长时间内保持较高利率水平的必要性，而不是选择进一步收紧货币政策。而打后，若反映通胀以及经济发展的数据继续显示欠佳，那么就会提高美元利率已到峰值的预期。如此，黄金后市或会存在上升支持因素。但由于受美元高利率的牵制，料黄金的上升幅度依然受限。　　　　　　　　　　周四分析过，周四黄金要么是直接上涨，要么是有一定的调整空间，回落到支撑点再涨，实际行情是黄金在三盘连动中走出回落，最低点位至1912，再出现顺势上涨空间，最高在1923，全天有不到12美金空间，但整体也出现了新高，因此，黄金的多头趋势依旧，今天继续保持多头趋势下看涨。盘中分析可以看到，日线在周四其实有破位布林中轨的走法，但多头力度不够，在震荡回落中，算是试探中轨，而并非有效破位中轨，所以，暂时多头有所犹豫，上涨动能可能需要周五消息面刺激。黄金目前稳扎稳打，形成了1小时的BOLL高位区间运行，下面是1915附近，上面是1923附近，因此，形成8美金的BOLL区间，预计日内会延续这一个走势。4小时，暂时横盘抗跌，随机指标虽然死叉，但是价格形态抗跌，因此，不看好暴跌向下运行；k线整体还是处于50均线上方，哪怕回落大阳线也是能够快速拉升，而且阳线实体直接覆盖阴线实体，50均线向上运行没有掉头的可能，大阳线守住底线，k线回落属于正常的一阴一阳，狼哥允许回落，多头的底线在1902附近，稳住这个位置，就是稳住大盘。综合来看，今日黄金短线操作思路上尧生论金建议上方短期重点关注1923-1928一线阻力，下方短期重点关注1907-1902一线支撑　　　　　　 8.21做单记录：　　　8.22做单记录：　8.23做单记录：　　　　文/尧生论金（薇：z1156729226）　　　　　　　　　　千里马常有，而伯乐不常有，既是千里马成就了伯乐，也是伯乐成就了千里马，所以选择跟谁合作很重要。人生最快意的三件事莫过于：棋逢对手，酒逢知己，将遇良才！尧生愿做您投资道路上指点迷津的伯乐，更愿做你的知心好友！实力打造精典，成功绝非偶然！目前在现货原油，黄金等贵金属投资，感兴趣的朋友但是无从下手的，或者正在做投资总体收益不理想的朋友都可以联系尧生　　　　　　　　　　本文由尧生提供！金融领域，要想获得利润，就必须得走在别人前面。别人埋怨时，你反思；别人懊悔时，你总结，别人犹豫该不该进时，你果断出击。等待永远只会让你错过，再想追时，却掉进追涨杀跌的陷阱。这就是行情。主页可添加尧生老师的联系方式，体验两天查看实力。

许浩论金2023-08-25

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