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政坛大佬语出惊人：美国已“彻底破产”，美联储策略就是“搞乱世界”

织的经济政治危机。此番表态正值美联储向回购市场紧急注入1250亿美元流动性之际，而财政部长贝森特却同时就“住房衰退”公开批评美联储。保罗暗示这些矛盾举措可能别有深意：“或许他们的策略就是制造混乱，从而让民众甘心臣服、祈求拯救。” K形滞胀困境保罗援引当日发布的多组矛盾经济数据作为佐证。尽管ADP报告显示10月私人部门就业意外增长4.2万人，但实体经济数据却呈现另一番图景：根据麦当劳最新财报电话会，“低收入客流量正以两位数百分比下滑”，而高收入客群仍在增长。保罗指出这种“K形”经济恰恰证明总体数据存在谎言，“这根本不可能是真相”。他强调当日同步发布的供应管理协会（ISM）报告证实滞胀环境已然形成：支付价格指数飙升至70.0，而就业指数连续第五个月萎缩至48.2。“这就是金融市场面临的困境，”保罗将当前经济比喻为“苦苦哀求再注射一剂流动性的瘾君子”。债务螺旋实证保罗指出危机核心在于美国资产负债表：根据国会预算办公室预测，联邦赤字已达1.9万亿美元，而持续政府停摆据报道每周造成150亿美元损失。他认为美联储1250亿美元注资与此直接相关，实为财政部发行巨债填补赤字迫使央行提供对冲流动性。当被问及政府停摆与ISM报告将多数政府职能列为“非必要”时，保罗直言不讳：“这是好事。要我说近八成职能都属非必要。”他警告这种“债务螺旋”唯有一种结局：“我们终将偿还债务．．．．．．最可能通过发行虚幻货币完成清算。” 宪法已成陈迹在讨论最高法院正在审理的重大案件时，保罗关于“道德破产”体系的指控尤为尖锐。该案争议焦点在于特朗普运用1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施全面全球关税。控方主张宪法明确赋予国会征税权，且IEEPA全文未提及“关税”一词，历任总统亦从未借此征收广泛进口税。特朗普政府则辩称法律授予的紧急状态“管制进口”权已涵盖关税。保罗认为这场法律斗争暴露了更深层溃烂：国会主动弃守权柄。他忆及任职外交事务委员会时曾依宪法要求动议宣战案，“全场顿时哗然。委员会主席当场声称‘宪法该条款已不合时宜，我们早不遵循那套了’。问题根源正在于此。” 黄金迷局：“我们或已失所有权” 作为解决方案，保罗重申对黄金的信念，但直面新的投资现实。当被问及十年期美债提供4.14%“无风险”收益时为何还要配置零收益黄金，他直言该利率并非真正“无风险”。针对依据《黄金储备透明法案》对诺克斯堡审计停滞的质疑，他发出严厉警告：“我们无从得知真相，因其说辞皆不可信。那些所谓的审计全是逢场作戏。” 随后他抛出震惊推论：“据我推测，即便黄金尚在库中，所有权也已不属于我们。黄金常被用作杠杆工具，他们将其抵押贷款已是常态。” 最终他以10月10日发布的预言作结：金价突破4000美元“绝非人们期盼的黄金时代”，而是正在发酵的货币危机“体温计式警报”。

金融界昨天14:15

港股午评：恒指涨超400点、科指涨超2%，科技及有色金属股走高，券商股活跃，生物医药及餐饮股低迷

86.HK)：斥资2207.52万港元回购521.6万股，回购价4.20-4.25港元。中远海控(01919.HK)：斥资约1679.22万港元回购125万股H股，回购价13.32-13.59港元。太平洋航运(02343.HK)：斥资1353.88万港元回购515.9万股，回购价2.52-2.63港元。香港交易所(00388.HK)：收入总额达219亿港元，同比增37%；净利润134亿港元，同比增长45%。收入净利均创新高。好孩子国际(01086.Hk)：截至2025年9月30日止9个月收入同比下跌1.1%至约64.2亿港元。协合新能源(00182.HK)：前10月权益发电量为7,098.42GWh，同比减少0.96%，太阳能权益发电量同比增长31.77%。其中，10月权益发电量为633.88GWh，同比减少7.06%，太阳能权益发电量同比增长44.29%。机构观点浙商国际：港股市场基本面仍偏弱，资金面环境短期回落，政策面重点关注科技创新和扩大内需，情绪面短期面临回调压力。当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，仍不建议悲观。浙商国际研究人员对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。方正证券策略分析师朱成成认为，当前我国经济基本面稳中有进、韧性较强，同时政策利好不断释放，A股、港股市场信心显著回升。此外，南向资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境也有望进一步受益。此外，在业内人士看来，相比2025年由估值修复主导的行情，2026年基本面改善可能是驱动港股进一步行情的重要因素，中期视角下，AI产业催化有望带动以恒生科技指数为代表的港股相关板块净资产收益率（ROE）改善，继而带动市场估值抬升；从资金面看，2026年外资及南向资金有望继续流入港股市场，结构上也有望更加均衡；就配置而言，在继续看好科技板块的同时，港股创新药、券商以及部分周期风格资产也值得关注。东吴证券最新发布的策略深度报告指出，港股市场已进入年末调整阶段，但从中长期视角看，震荡上行趋势仍未改变。报告认为，短期宏观利好消息已基本落地，市场缺乏新的催化因素，叠加港股景气赛道缺乏新叙事，导致资金进攻意愿减弱。尽管如此，美联储降息周期对全球股市的利好效应依然存在，港股科技成长类股票将持续受益。

金融界昨天12:15

美国已“完全破产”！美国政坛大佬：公民应“为即将发生的大事做好准备”

危机。在他发表这番言论之际，美联储向回购市场注入了1250亿美元的紧急流动性，与此同时，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)却因“房地产衰退”问题公开批评美联储。保罗暗示，这些相互矛盾的举措可能是蓄意为之。他说：“也许他们的策略就是制造混乱，这样一来，民众就会束手无策，说‘嘿，救救我们吧’。” “K型”滞胀保罗指出，周三发布的一系列相互矛盾的经济数据证明了这一混乱。尽管ADP报告显示10月私人部门岗位意外增加42,000个，但来自实体经济的数据却讲述了不同的故事。根据麦当劳(McDonald)的财报电话会议，“低收入消费者的流量正在下降，下降幅度达到两位数”，即便高收入流量在增长。保罗表示，这种“K型”经济证明了头条数据是谎言。他说：“这不可能是真的。” 他认为，周三发布的供应管理协会(ISM)报告证实了滞胀的环境。根据该报告，支付价格指数飙升至70.0，而就业指数连续第五个月收缩，为48.2。 “这就是金融市场面临的困境，”保罗说，他将经济比作一个“吸毒者……在乞求再来一剂”流动性。债务螺旋的实际情况保罗表示，危机的核心是美国的资产负债表。根据国会预算办公室的预测，国家正面临1.9万亿美元的赤字，而持续的政府关门每周造成150亿美元的损失。他认为，美联储的1250亿美元注资与此密切相关，这是财政部为弥补赤字而发行大量债务的结果，迫使美联储提供相应的流动性。在被问及关于政府关门和ISM报告将许多政府职能归类为“非必要”时，保罗直言不讳。他说：“很好。我会将它列为80%的非必要。” 他警告称，这种“债务螺旋”只有一个结局，“我们最终必须以某种方式偿还……债务，最可能的方式是通过虚假货币来清算。你知道的，就是印钱。” “宪法已过时” 当谈到最高法院正在审理的重大案件时，保罗对“道德破产”系统的指控最为明显。该案件涉及总统使用1977年《国际紧急经济权力法案》(IEEPA)实施大规模全球关税。挑战者认为，宪法赋予了国会征税和征收关税的权力。根据法律分析，IEEPA法案并没有提到“关税”一词，且此前没有总统使用该法案来征收广泛的进口税。特朗普政府辩称，该法案在紧急情况下“规范进口”的权力足够广泛，能够包括关税。对于保罗来说，这场法律斗争是更深层次腐化的症状：国会自愿放弃了自己的权力。他回忆起自己在外交事务委员会的经历，当时他提出要求按照宪法规定宣布战争。保罗说：“他们变得歇斯底里。委员会主席……说……‘宪法的那部分已经过时了。我们现在甚至不再遵守那部分了。’这就是问题所在。”

tqttier昨天12:03

债市早报：中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措；资金面向宽，债市震荡偏弱

、数量招标方式开展了655亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量655亿元，中标量655亿元。Wind数据显示，当日有5577亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金4922亿元。（二）资金利率 11月5日，尽管央行净回笼规模加大，但资金面依然向宽。当日DR001上行0.03bp至1.315%，DR007上行1.16bp至1.438%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 11月5日，受海外股市下跌以及央行公布买债提振，早盘债市继续回暖，但午后国内股市翻红，股债跷跷板效应导致债市再度震荡走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行0.10bp至1.7890%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.10bp至1.8590%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 11月5日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超27%。 2. 信用债事件岭南股份：公司公告，公司涉嫌串通投标罪被起诉。融创中国：公司公告，境外债务重组计划已获得高等法院批准，计划将于11月5日正式生效。奥园集团：公司公告，公司将于11月7日召开“H21奥园”第二次持有人会议，审议调整债券本息兑付安排等议案。泛海控股：公司公告，公司及其子公司收到执行通知书，涉诉贷款本金为14.8亿。广西百色发展：公司公告，子公司润东公司因买卖合同纠纷案被纳入被执行人名单，执行标的2042万元。广汇汽车服务：公司公告，公司及子公司、控股股东涉1004万元执行案件。晋控煤业：由于近期市场波动较大，取消发行“25晋能煤业MTN017”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 11月5日，A股低开高走，储能、新能源方向领涨，电工电网题材掀涨停潮，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.23%、0.37%、1.03%，全天成交额1.89万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电力设备涨超3%，煤炭、商贸零售、环保涨超1%；下跌行业中，计算机跌逾0.5%，其余下跌行业跌幅较小。【转债市场主要指数集体跟涨】 11月5日，转债市场跟随权益市场有所走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.74%、0.69%、0.82%。当日，转债市场成交额704.29亿元，较前一交易日放量136.95亿元。转债市场个券大多上涨，405支转债中，319支收涨，73支下跌，13支持平。当日上涨个券中，电化转债、天23转债等5支个券涨超5%；下跌个券中，中旗转债跌逾2%，信服转债、新致转债、惠城转债跌逾1%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（11月6日），锦浪转02上市。明日（11月7日），卓镁转债即将开启网上申购。 11月5日，伟测转债、天赐转债、塞力转债、皖天转债、测绘转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 11月5日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.63%，10年期美债收益率上行7bp至4.17%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月5日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至54bp；5/30年期美债收益率利差保持在98bp不变。 11月5日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场： 11月5日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.67%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、3bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至11月5日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界昨天11:56

为什么美国政府开门比特币才能涨？

更惊人的指标，是美联储的 SRF（常备回购便利）的使用量。SRF 是美联储为银行提供的紧急流动性工具，当银行在市场上借不到钱时，可以向美联储抵押高等级债券来换取现金。 10 月 31 日，SRF 的使用量飙升至 503.5 亿美元，创下自 2020 年 3 月疫情危机以来的最高纪录。银行体系已经陷入严重的美元荒，不得不敲响美联储的最后求助窗口。常备回购便利 (SRF) 使用量｜图源：Federal Reserve Bank of New York 金融系统的高烧正将压力传导至实体经济的薄弱环节，引爆潜藏已久的债务地雷，目前最危险的两个领域是商业地产和汽车贷款。据研究机构 Trepp 的数据显示，美国办公楼 CMBS 商业地产抵押贷款证券化产品的违约率在 2025 年 10 月达到 11.8%，不仅创下历史新高，甚至超过了 2008 年金融危机时 10.3% 的峰值。短短三年内，这个数字从 1.8% 暴涨了近 10 倍。美国办公楼 CMBS 商业地产抵押贷款证券化产品的违约率｜图源：Wolf Street 华盛顿州贝尔维尤市的 Bravern Office Commons 是个典型案例。这座曾经由微软全资租用的办公楼，2020 年估值还高达 6.05 亿美元，如今随着微软的撤离，估值已暴跌 56% 至 2.68 亿美元，并已进入违约程序。这场 2008 年以来最严重的商业地产危机，正通过区域性银行、房地产投资信托 REITs 和养老基金，向整个金融系统扩散系统性风险。在消费端，汽车贷款的警报也已拉响。新车价格飙升至平均 5 万美元以上，次级借款人面临高达 18-20% 的贷款利率，违约潮正在到来。截至 2025 年 9 月，次级汽车贷款的违约率已接近 10%，整体汽车贷款的拖欠率在过去 15 年里增长了超过 50%。在高利率和高通胀的压力下，美国底层消费者的财务状况正在迅速恶化。从 TGA 的隐形紧缩，到隔夜利率的系统高烧，再到商业地产和汽车贷款的债务爆雷，一条清晰的危机传导链条已经浮现。华盛顿政治僵局意外点燃的导火索，正在引爆美国经济内部早已存在的结构性弱点。交易员们怎么看后市？面对这场危机，市场陷入了巨大的分歧。交易员们站在十字路口，激烈地辩论着未来的方向。 Mott Capital Management 代表的悲观派认为，市场正面临一场堪比 2018 年底的流动性冲击。银行准备金已降至危险水平，与 2018 年美联储缩表引发市场动荡时的状况极为相似。只要政府停摆持续，TGA 继续吸走流动性，市场的痛苦就不会结束。唯一的希望，在于 11 月 2 日财政部发布的季度再融资公告 QRA。如果财政部决定降低 TGA 的目标余额，可能会向市场释放超过 1500 亿美元的流动性。但如果财政部维持甚至提高目标，市场的寒冬将变得更加漫长。知名宏观分析师 Raoul Pal 代表的乐观派，提出了一个引人入胜的痛苦之窗理论。他承认，当前市场正处于流动性紧缩的痛苦之窗中，但他坚信，在这之后将是流动性洪流。未来 12 个月，美国政府有高达 10 万亿美元的债务需要滚动续作，这迫使它必须确保市场的稳定和流动性。 31% 的美国政府债务（约 7 万亿美元）将在未来一年内到期，加上新增债务发行，总规模可能达到 10 万亿美元｜图源：Apollo Academy 一旦政府停摆结束，被压抑的数千亿美元财政支出将如洪水般涌入市场，美联储的量化紧缩 QT 也将技术性结束，甚至可能转向。为了迎接 2026 年的中期选举，美国政府将不惜一切代价刺激经济，包括降息、放松银行监管、通过加密货币法案等。在中国和日本也将继续扩张流动性的背景下，全球将迎来新一轮的放水。当前的回调只是牛市中的一次洗盘，真正的策略应该是逢低买入。高盛、花旗等主流机构则持相对中性的看法。他们普遍预计，政府停摆将在未来一到两周内结束。一旦僵局打破，TGA 中被锁定的巨额现金将迅速释放，从而缓解市场的流动性压力。但长期的方向，仍取决于财政部的 QRA 公告和美联储的后续政策。历史似乎总在重复。无论是 2018 年的缩表恐慌，还是 2019 年 9 月的回购危机，最终都以美联储的投降和重新注入流动性而告终。这一次，面对政治僵局和经济风险的双重压力，政策制定者们似乎又一次走到了熟悉的十字路口。短期来看，市场的命运悬于华盛顿政客们的一念之间。但从长期来看，全球经济似乎已经深陷债务-放水-泡沫的循环而无法自拔。这场由政府停摆意外触发的危机，可能只是下一轮更大规模流动性狂潮来临前的序曲。

ChainCatcher链捕手昨天11:29

近5日合计“吸金”11.47亿，30年国债ETF(511090)最新规模超328亿，份额达2.73亿

日，央行公开市场开展928亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，今日3426亿元逆回购到期。中信建投证券研报认为，央行超预期重启国债买卖操作，释放出货币政策趋于宽松的信号，市场对流动性环境的预期明显改善。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:26

算力板块再度反弹！“大空头”原型做空英伟达，AI泡沫化了吗？

，它们能产生巨额的自由现金流、进行股票回购并支付股息，这在1999年是极为罕见的。其次，尽管估值偏高（如“七巨头”市盈率为31倍，市场为23倍），但仍低于历史泡沫时期的极端水平。例如，当前市值最高的五家公司的市盈率为29倍，而2000年泡沫顶峰时高达50倍。美股科技巨头资本开始是否能够延续增长？近期，北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）公布最新一季度财报，算力投资继续加码。2025年三季度，合计资本开支同比增长68%至964亿美元，Factset一致预期25年资本开支将达到3633亿美元（同比+63%）。不仅如此，各家均保持对25年/26年资本开支的积极指引： 1. 微软：预计2026财年的资本支出增长率将超过2025财年； 2. 亚马逊：预计2025年全年的资本支出约为1250亿美元； 3. Meta：上调25年资本开支指引至700-720亿美元（前值：660-720亿美元）； 4. 谷歌：上调25年资本开支指引至910-930亿美元（前值：850亿美元）。全世界AI算力战略性开支也在加速。近期，英伟达与德国电信正式签署协议，将共同投资10亿欧元(约合12亿美元)在德国新建一座人工智能数据中心，以补强欧洲支撑大模型训练的算力短板。德国最大电信运营商德国电信周二在一份声明中表示，该设施将成为欧洲规模最大的项目之一，并计划于2026年第一季度投入运营。值得一贴是，早些时候微软公司也宣布，将在未来四年内向阿拉伯联合酋长国投入超过79亿美元，用于建设数据中心、发展云计算以及加强本土团队建设总结来看，目前美股科技巨头继续保持稳健经营表现，伴随上游算力供给改善，北美三大云平台延续收入增速上行势头，AI算力仍继续处于供不应求状态，有机构预测，2025/2026年北美四大云计算厂商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%，但同时，2027年增长情况仍缺乏能见度。对于AI板块，从投资角度看，有什么建议？当前AI涨到一定程度，不可避免出现了一些市场分歧，例如OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资&债务融资，以及AI产业投资当下仍显脆弱的ROI等，也使得市场分歧和扰动明显增多。但是我们判断，在当下有利宏观环境支撑下，叠加强劲的微观供应链数据支撑，以及AI战略重要性的提升，美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续，但AI技术、宏观预期的高度不可预测性，亦使得市场乐观市场情绪存在随时反转的可能。在投资策略上，我们仍建议遵从“边走边看”的短视逻辑，并紧密关注未来6个月的美国宏观预期、科技巨头指引、AI产业进展等核心变量。可以在保留一定科技底仓，再根据市场变化择机加减仓。或者采取网格交易思路，严格执行低买高卖。相关ETF：创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司。光模块CPO权重占比51.8%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性。其中前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%）。场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外联接（A类：025505；C类：025506） 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链。前五大持仓股：中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:26

吉大通信：11月5日召开业绩说明会，投资者参与

究。问：近期公司股价表现平平，后续会有回购计划或股价升措施吗？答：感谢您的关注！二级市场股票价格受宏观环境、市场行情和相关政策等多重因素影响，请投资者理性对待。公司始终重视市值管理工作，将提升经营业绩和企业价值作为长期工作重点，进一步提升公司内在价值，报投资者。公司还将努力通过包括大力推进与投资者交流等在内的多种方式提升公司透明度，帮助投资者更为深入地了解公司和行业，了解我们所面临的各种发展契机，认识公司的投资价值。公司若有新的购计划将及时披露，敬请关注公司公告。问：公司在人工智能+这块有没有什么布局答：感谢您的关注！公司及全资子公司中浦慧联与吉林大学签订《共建人工智能联合实验室合作研发协议--暨联合实验室课题开发技术服务合同》，共同成立“人工智能联合实验室”，开展相关的前瞻性技术研究，并进行产学研合作。此次合作将推动公司在民生领域、产业领域研发以数据资源、产业体系和应用场景为基础的前瞻性人工智能技术。这一合作将助力公司加快技术升级，进一步优化公司产业方向，公司将借助吉林大学研发实力和平台优势，进一步提升公司研发能力和技术水平。问：贵司在国际业务方面有没有什么发展规划？答：感谢您的关注！在国际业务领域，公司借助 5G 及新兴技术优势，满足全球数字化转型需求。依托“一带一路”，开拓新兴市场。提升企业竞争力，在海外设立分支机构，扩大业务规模，提升国际影响力。强化与各国通信运营商的商业伙伴关系，深化国际合作，拓展海外市场，积极向美洲、澳洲、“一带一路”国家开展业务布局，通过打磨和完善 Full turn key 全过程服务模式，增强其在国际市场的竞争力，提升国际知名度。吉大通信（300597）主营业务：通信技术服务业务、信息化产品集成运营业务、国际业务、投资业务。吉大通信2025年三季报显示，前三季度公司主营收入3.15亿元，同比下降12.29%；归母净利润-2820.69万元，同比下降436.06%；扣非净利润-3092.27万元，同比下降472.0%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入9650.96万元，同比下降22.14%；单季度归母净利润-1252.88万元，同比下降1195.7%；单季度扣非净利润-1253.17万元，同比下降1263.73%；负债率38.35%，投资收益3.0万元，财务费用830.38万元，毛利率17.38%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天10:35

贵州茅台豪掷300亿“大红包”！深市最大的食品饮料ETF天弘(159736)连续3日净流入“吸金”近4000万元

事件】 1、贵州茅台拟15亿-30亿元回购股份，同步推进2025年中期利润分配 11月5日，贵州茅台披露公告，公司计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股，回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。此次为贵州茅台自上市以来所实施的第二次注销式回购。此外，贵州茅台公告称，公司于2025年11月4日审议通过了《2025年中期利润分配方案》，拟每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税），该方案需提交公司股东大会审议。此次回购与利润分配并举，既体现了公司对自身经营基本面的信心，也将进一步回馈广大股东，优化公司股东回报机制。 2、泸州老窖加码文化产业布局，14.78亿元投建历史文化产业园及白酒博物馆 11月5日晚间，泸州老窖公告称，公司第十一届董事会十七次会议审议通过《关于投资建设泸州老窖历史文化产业园暨四川中国白酒博物馆项目的议案》。项目建设工期约50个月，总投资约为14.78亿元，其中含已用于购置泸州老窖天府中学凤凰山校区资产4.2亿元，所需资金为公司自筹。该项目旨在系统展示和传播中国白酒和泸州老窖历史、文化与发展，提升品牌影响力。【机构观点】中金公司认为，年初至今食饮行业进入新常态，整体消费环境仍显疲弱，行业追求高质价比，功能性，健康性及情绪消费的趋势延续。多数龙头企业聚焦稳健经营和高质量发展，提升股东回报，经营质量均有所改善。年初至今白酒行业需求延续弱景气，叠加新条例出台，白酒供需两端经历大幅调整，大众食品表现分化，饮品、休闲零食呈现较好景气度。展望明年，该机构认为行业将延续弱复苏强分化态势，增长将更依赖于企业端产品创新努力、碎片化渠道布局及人群扩圈，拥有强大品牌力、产品创新力、渠道掌控力以及卓越供应链效率的企业，将能穿越周期，实现高质量增长。预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰。需求端，该机构认为政策影响会持续减弱，消费场景在大幅压制的基础上会迎来稳步修复，同时促进消费政策的深化有望驱动需求提升，在今年低基数下同比有望转正，预计上半年开始行业开始迎来梯次修复，其中基本面率先修复且具有长期份额逻辑的龙头酒企获益最大。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天09:46

A股开盘：沪指微涨0.1%、创业板指涨0.6%，存储芯片及电网概念股走高，旅游及免税店概念表现疲软

贵州茅台：公司计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股。回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。此外公司拟每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。该方案需提交公司股东大会审议。嘉元科技：公司（乙方）近日与宁德时代（甲方）签订了《框架协议》，在现有业务合作的基础上，双方同意进一步扩大业务关系的深度和广度，乙方在相关方面满足甲方要求的前提下，甲方根据实际需求将乙方作为铜箔产品的优选供应商。双方同意建立长期合作伙伴关系，在新型电池用负极集流体材料（包括但不限于固态电池用铜箔）的供应、研发、生产等方面全方位开展合作。航天宏图：军队采购网（简称“军采网”）公告，经调查，航天宏图在参加便携式无人机系列项目采购活动中，涉嫌存在违规行为。陆军后勤部采购和资产管理局根据军队供应商管理相关规定，决定自2024年7月6日至2027年7月6日暂停公司参加全军物资工程服务采购活动资格。标准股份：公司于2025年11月5日召开第九届董事会第二十一次会议，选举王坤元为公司第九届董事会董事长，任期至第九届董事会届满。同时，补选王坤元为战略委员会主任委员，以及提名委员会和薪酬与考核委员会委员。中天科技：公司战略性布局新型储能产品，已构建半固态-准固态-全固态电池的阶梯式技术布局，完成200Ah/232Ah半固态电池研发且已具备量产条件，循环寿命预计突破5000周，安全性能优异。恒源煤电：拟使用自有资金4.3986亿元收购陕西黑猫所持宏能煤业、昌盛能源两公司100%股权，同时承接其对标的公司的债权11.37亿元。三角防务：公司与西门子能源公司签署了《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格，并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。西菱动力：公司拟通过支付现金的方式收购纬湃汽车电子（上海）有限公司100%股权，本次交易完成后，标的公司将成为公司的全资子公司。标的公司主要从事涡轮增压器的生产与销售业务，主要客户为国际知名汽车制造厂商。精工科技：目前，公司研发团队在第一代单关节（髋关节）外骨骼机器人研发的基础上，迭代和优化升级的第二代单关节外骨骼机器人已完成测试和定型，目前正在推进量产。三江购物：持股5%以上股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司（简称“阿里泽泰”）因自身商业安排，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过1643.04万股，即不超过公司总股本的3%。热点题材电网出海：微软CEO萨提亚·纳德拉在与OpenAI CEO萨姆·奥特曼日前共同接受采访时也表示，当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。“说到底，我们现在面临的最大问题并不是算力过剩，而是电力——也就是能否在靠近电源的地方足够快地建成基础设施。” 智能机器人： 11月5日，在第八届虹桥国际经济论坛——人形机器人创新发展合作论坛上，宇树科技创始人王兴兴表示，中国今年的工业机器人对外出口增长速度超过了51%，他认为今年智能机器人产业平均应该有100%的增长速度。海南自贸区：此前财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。财政部表示，政策调整后将有利于扩大离岛免税政策享惠面，增加商品供给，改善消费者购物体验，提升岛内居民获得感，推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。绿色氢能: 据媒体报道，推动能源绿色转型已成为世界各国共识，氢能作为重要能源路径，受到众多国家重视。目前，全球已有60多个国家公布氢能战略，绿色氢能正加速在工业、化工和交通领域落地应用，氢能成为国际能源转型的重要合作领域。旅游：国务院办公厅4日发布关于2026年部分节假日安排的通知。2026年春节假期将从2026年2月15日持续到2月23日，假期为九天。消息发出不到半小时，在线旅游预订平台上，元旦期间和春节期间的火车票以及国际机票搜索量瞬时翻倍增长，且仍在冲高。虚拟电厂：据报道，近日随着张家口等地开启供暖，我国规模最大的蓄热式电锅炉型虚拟电厂同步启用。从国网冀北电力有限公司获悉，这个“看不见的电厂”没有实体厂房，具备54.4万千瓦调节能力，提升了供暖季电网运行的稳定性和灵活性。电池： 11月5日从天津大学获悉，该校国家储能技术产教融合创新平台吉科猛-易默德研究团队联合上海交通大学等国内外科研单位，通过先进的理论计算方法，预言了一类新型二维拓扑二硫化物单层材料（HfTiTe4、ZrTiTe4和HfZrTe4），为高性能电池技术发展提供了重要的科学理论支撑。相关研究成果已在线发表在《先进科学》上。机构观点中信建投：医疗器械板块拐点来临正在估值业绩双修复中信建投认为，医疗器械板块涨跌较多的部分个股预计与三季度业绩披露等因素有关，板块具有结构性的投资机会。四季度为流感高发季节，建议关注呼吸道检测相关业务趋势;“双11”，建议关注家用器械公司线上销售趋势。短期来看，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长。长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可、估值正在被重估。建议关注想象空间较大的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等方向。国金证券：底部拐点纷纷确认，电新再迎景气上行国金证券指出，光伏储能方面，反内卷促三季度亏损收窄，部分环节扭亏，9月新增装机9.7GW环比回升，四季度小幅翘尾可期，阳光电源业绩超预期加温储能，数据中心配储升级量利，持续推荐海外大储龙头。氢能方面，Bloom 三季度扭亏，SOFC成本双位数下降+数据中心潜单，利润率持续提升;绿氢氨醇、燃料电池纳入十五五新增长极。电网方面，十五五提优能源通道、加快智能/微网建设，特高压、智能化长景气;海兴三季度净利增30%超预期，电网出海+数据中心高增，三季度板块营收936亿、净利82亿，同比增长10%、15%。中金公司：静待餐饮文旅政策扩容带来需求回暖和量价拐点中金公司认为，2025年社服行业在经历了2024年普遍的价格压力和同店下滑后，呈现出一定的企稳和筑底迹象(价格战趋缓、同店企稳转正或降幅收窄)。展望2026年，建议静待内需复苏和政策扩容带来量价拐点，优先看好具备自身增长动能的强内功综合性龙头和高成长性细分龙头，其次建议关注顺周期属性较强、有望迎来拐点、潜在弹性较大的行业及公司。餐饮中饮品2026年需关注高基数和竞争格局扰动，但仍看好优质头部品牌实现相对稳定业绩增长及中长期持续取代单体和腰尾部连锁品牌市场份额，快餐品类韧性凸显、正餐品牌同店分化持续，关注具备差异化的高成长性公司;酒店供需关系再平衡仍待时日，预计在RevPAR持续下滑两年的背景下供给增速将有所放缓但仍呈现正增长，RevPAR转正的拐点或有待商务需求复苏，看好高品质龙头即便在行业下行期仍能扩大市场份额;人服顺周期属性强，灵活用工渗透率长期趋势提升;免税销售磨底，关注海南封关带动作用、市内渠道拓展等边际变化;旅游价格压力和费用投入等导致业绩增长稳定性稍弱，关注各景区项目培育进展和交通改善等潜在催化。

金融界昨天09:45

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