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太突然：日本政坛形势大逆转！全球市场与黄金齐跌，美元意外好起来了

目追涨。” 债市与汇市债市方面，美国国债收益率走低。随着美国政府仍处于停摆状态，10年期美债收益率从周四的4.14%降至4.12%。市场预计，美联储将于10月29日再次降息25个基点，CME FedWatch工具显示降息概率为94.6%。 10年期法国国债与德国国债收益率差回落至80个基点，此前一度扩大至88个基点，显示市场对法国政治风险的担忧略有缓解。（来源：CNBC）美元在连续四天上涨后回落，不过本周有望上涨1.6%，创下自去年11月以来的最佳单周表现。日元兑美元继续走强，此前日本执政联盟在周五瓦解。日本日经225期货下跌，日本国债期货上涨。就在以色列与哈马斯达成历史性停火协议的次日，新的政治动态仍在持续，对市场造成影响。此前有消息称公明党将退出与自民党的执政联盟。此事引发市场对尚未正式确认的新任首相高市早苗的质疑。此前，高市承诺推出大规模财政刺激，并呼吁日本央行暂停加息，这一立场此前推动日元走软、日经指数上涨6%，直至周五出现逆转。大和资本市场欧洲研究主管Chris Scicluna表示，如果高市未能出任首相，或无法有效执政，“所谓的‘高市交易’也就无从谈起了”。阿根廷比索在美国宣布提供200亿美元融资并罕见入市干预汇市后反弹，结束了此前数周的剧烈贬值。大宗商品黄金在周四大幅下挫后小幅反弹，但仍徘徊在4000美元下方。金价在突破4000美元/盎司关口后出现短暂回调，随后在欧洲交易时段重回这一水平。银价今年涨幅甚至超过黄金，目前也重回本周四首次突破的50美元上方。金银的飙升受多重因素推动，包括地缘政治风险、各国央行持续买入、ETF资金流入、美联储降息预期以及贸易不确定性等。过去两年，金价已累计上涨超过120%。油价连续第二天下跌，因加沙停火协议逐渐成形。布伦特原油下跌0.7%，至每桶64.72美元。此前，以色列政府批准与哈马斯达成停火协议，预计将在24小时内停止加沙地带的敌对行动，并在未来几天释放以色列人质。

欧罗巴10-10 19:01

决策分析：转折点来了！市场收官延续疲态，北京扩大稀土出口管制黄金失守4000

月高位附近，报99.37。美国10年期国债收益率下跌至4.1384%，较周四收盘的4.148%略低。交易员普遍预计，美联储将在10月29日会议上降息25个基点，CME FedWatch工具显示降息概率达94.1%。数据显示，日本9月批发价格同比上涨2.7%，显示成本压力仍在，市场预计日本央行可能在10月30日会议上加息。美元兑日元下跌0.1%至152.96，接近2月以来日元最弱水平。日本执政党新任党首高市早苗（Sanae Takaichi）周四表示，日本央行负责制定货币政策，但其决策必须与政府目标保持一致。分析人士认为，她重申政府对央行的影响力可能将面临疲软日元与国内政治现实的挑战。 “市场预期日本政府将采取扩张性财政政策，”美国银行分析师在一份研究报告中写道。“然而，有待讨论的政策细节，以及财政扩张的程度，仍存在相当大的不确定性。” 黄金回调失守4000美元黄金在突破4000美元大关后回调，延续此前一日的跌势。现货金下跌0.1%，至3971.93美元；白银上涨1%，至49.62美元，再次测试50美元关口。能源市场方面，布伦特原油微涨0.1%，至每桶65.27美元。此前，以色列政府批准与哈马斯的停火协议，预计将在24小时内暂停加沙地带敌对行动，并释放被扣押的以色列人质。

云涌10-10 16:18

Meta领涨科技七巨头，英伟达再创新高，苹果下跌拖累美股三大指数收跌

99关口，创下两个月新高。美国主要期限国债收益率普遍上升1至2个基点。分析人士认为，投资者正在为潜在的美联储维持高利率周期做准备。与此同时，美元兑日元在触及八个月高位后因日本潜在首相高市早苗的表态而短暂下跌。她表示“无意推动日元进一步贬值”，导致日元短线反弹。但市场普遍预期日本仍将维持宽松货币政策。大宗商品与贵金属走势强势美元叠加以色列与哈马斯达成初步和谈协议，削弱了避险需求，贵金属价格承压。黄金跌破4000美元关口，下跌1.70%；白银在上探51美元后回落5.6%，随后略有反弹。原油方面，美油日内下跌1.3%，结束此前的反弹趋势。市场人士指出，地缘风险缓和与美元升值是本轮油价下行的主要驱动因素。资产类别价格变动影响因素黄金 -1.70% 避险需求减弱、美元走强白银 -5.60%（盘中回落后反弹）投机资金撤离原油（WTI） -1.30% 库存预期上升、美元升值个股与行业动态分析在公司层面，诺和诺德宣布以52亿美元收购Akero Therapeutics，带动后者股价飙升约17%。法拉利因谨慎的业绩展望股价暴跌13%，创下近年最大单日跌幅。软银收涨8.2%，并计划收购ABB的机器人部门。中概股方面，纳斯达克金龙中国指数下跌2.03%。蔚来、小鹏、小马智行等新能源汽车板块普遍下挫超过4%。不过，腾讯音乐逆势上涨0.7%，受益于在线音乐付费率上升。欧洲市场表现对比欧洲主要股指同步走弱，STOXX 600指数下跌0.43%，至571.31点。德国DAX指数微涨0.06%，法国CAC 40与英国富时100分别下跌0.23%与0.41%。国家/地区主要指数涨跌幅备注德国 DAX 30 +0.06% 工业板块支撑指数法国 CAC 40 -0.23% 奢侈品板块承压英国富时100 -0.41% 银行股和能源股走弱意大利 FTSE MIB -1.02% 法拉利重挫拖累大盘丹麦 OMX Copenhagen -0.90% 制药股下跌编辑总结整体来看，美股市场在高估值与经济数据真空期的双重影响下呈现结构性分化格局。资金继续偏好具有盈利确定性的科技龙头，尤其是AI和云计算相关企业，而周期性与消费类板块则受到抛压。美元与美债收益率上行强化了全球资本回流美国的趋势，但也对贵金属与大宗商品构成压力。欧洲市场因企业业绩分化及外部宏观不确定性，表现疲弱。短期内，市场波动性仍可能维持在高位，投资者需关注美联储政策导向与企业三季度业绩指引。常见问题解答问1：为什么科技七巨头走势会出现分化？答：主要原因在于各公司基本面和估值水平差异。Meta和英伟达受益于AI及广告业务增长，而苹果因新品销售疲弱受到拖累。市场对成长股的选择性配置趋势明显。问2：美元指数上升意味着什么？答：美元走强反映出投资者对美国经济和利率维持高位的预期增强。美元升值通常会压制以美元计价的商品价格，如黄金和原油，同时吸引全球资金流入美元资产。问3：黄金为何跌破4000美元？答：黄金价格受避险需求与美元走势影响较大。随着以色列和哈马斯达成初步和谈协议，市场避险需求减弱，再叠加美元强势，导致金价下挫。问4：欧洲市场的疲弱表现说明什么？答：欧洲股市下跌主要受法拉利、汇丰等大型企业业绩不佳影响，同时欧元区经济增长预期放缓。资金正逐步流向美国市场的高成长板块。问5：后市投资者应关注哪些风险？答：需密切关注美联储政策动向、企业三季度业绩表现及中东局势变化。若美元持续走强或收益率进一步上升，可能加剧股市波动并影响资金结构性流向。来源：今日美股网

今日美股网10-10 15:42

投资如人生，不经历风雨哪见彩虹？公司债ETF(511030)助您风雨无阻

，2018-2024年的10月份10Y国债收益率平均升幅仅2BP，11月下降4BP，12月大降12BP。我们预判，年内10Y国债（8月8日之前发的活跃券）仍可能回到1.65%左右，全年可能0资本利得收官（与我年初看法一致）。Q4政府债券一级发行少，随着12月初开启2026年开门红，险资或在12月大量配30Y。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-10 13:32

债市早报：中国对稀土、超硬材料、锂电池等相关物项实施出口管制；债市延续暖势

收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【中国对稀土、超硬材料、锂电池等相关物项实施出口管制】10月9日，商务部发布了两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告，分别对境外相关稀土物项、稀土相关技术实施出口管制，并将反无人机技术公司等14家外国实体列入不可靠实体清单；同日下午，商务部还联合海关总署明确对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制。【两部门发文规范市场价格行为】国家发改委、市场监管总局近日印发《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》。公告根据现行法律法规，按照事前引导和事中事后监管相结合的思路，提出多项治理举措，包括调研评估行业平均成本、开展提醒告诫、加强监管执法等。公告提出，经营者应当遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。【财政部将于10月15日在香港发行110亿元人民币国债】据财政部官网发布，根据有关工作安排，财政部将于10月15日在香港特别行政区发行2025年第五期人民币国债，发行规模为110亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。（二）国际要闻【美联储理事巴尔强调通胀风险，称降息需谨慎】当地时间10月9日，美联储理事巴尔表示，在上个月启动首次降息之后，美联储在进一步调整政策立场时应当保持谨慎，因为物价上涨速度仍然过快。巴尔重申了他对通胀走势的持续担忧。他指出，根据9月份的预测，美联储官员的中位数预期显示，通胀可能要到2027年底才能回落至2%的目标水平。巴尔承认就业市场确实有所降温，但他表示，目前尚不清楚是需求疲软还是劳动力供给下降导致的。他指出，尽管失业率上升，但截至8月仍为4.3%，这一水平通常与健康的就业市场相符。总体而言，巴尔认为，美联储不应过快调整政策，特别是在当前经济不确定性较高的情况下。堪萨斯城联储的鹰派主席施密德虽然上月支持了降息，但本周一他也表示，对进一步降息持保留态度。与此同时，其他一些美联储官员则表示支持继续降息，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯在接受采访时称，考虑到劳动力市场风险，他赞同进一步放松政策。（三）大宗商品【国际原油期货价转跌，国际天然气价格继续下跌】 10月9日，WTI 11月原油期货收跌1.66%，报61.51美元/桶；布伦特12月原油期货收跌1.55%，报65.22美元/桶；COMEX黄金期货跌1.96%，报3990.90美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌2.85%至3.243美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月9日，央行以固定利率、数量招标方式开展了6120亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量6120亿元，中标量6120亿元。Wind数据显示，当日有20633亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金14513亿元。（二）资金利率 10月9日，央行开展了逾万亿买断式逆回购，缓解了公开市场巨量逆回购到期压力，资金面较为宽松。当日DR001下行5.84bp至1.327%，DR007上行6.97bp至1.507%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月9日，尽管股市大幅上涨，但股债跷跷板效应减弱，加之资金面较为宽松，债市延续暖势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行0.55bp至1.7775%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.25bp至1.9600%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动当日无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件正荣地产：公司公告，公司管理层仍在积极应对并协商“H20正荣2”处置方案，公司存续公司债券已豁免交叉违约条款，该债券违约不会直接触发公司存续其他公司债券违约事件。花样年控股：公司公告，境外债重组香港计划的聆讯定于2026年1月16日进行。泛海控股：公司公告，因武汉中央商务区股份有限公司等进入预重整程序，芜湖信海作为债权人拟向管理人申报债权，公司剩余未偿本金12.83亿元债务提前到期。公司被纳入失信被执行人，被判支付君康人寿保险债券回售本金2.222亿元及债券利息等。安顺西秀工投：公司公告，截至6月30日，公司及下属公司非银贷款逾期合计6.37亿元，已与银行协商开展非标置换工作。融侨集团：公司公告，子公司河南长启债务逾期金额2055万元。长春润德投资：公司公告，子公司因涉嫌非法占地建设工程项目受到行政处罚，被罚款合计2479万元。绍兴市上虞国投：联合国际出于商业原因，撤销绍兴市上虞国投“A-”的国际长期发行人评级。东方时尚：公司公告，公司正在积极配合临时管理人推进各项预重整工作。金地商置：公司公告，前三季度合约销售约85.33亿元，同比降39.81%，累计销售面积同比下降35.01%。宝龙地产：公司公告，9月合约销售额5.24亿元，同比减少14.66%；1-9月合约销售总额约54.31亿元，同比减少43.64%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月9日，A股全天高位运行，科创50受芯片股午后跳水影响，出现冲高回落，稀土、核聚变、有色铜、风电强势领涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.32%、1.47%、0.73%，全天成交额2.67万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，有色金属涨超7%，钢铁、煤炭涨超3%；下跌行业中，传媒、房地产、社会服务跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟涨】 10月9日，转债市场跟随权益市场继续走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.48%、0.49%、0.48%。当日转债市场成交额700.91亿元，较前一交易日缩量102.25亿元。转债市场个券多数上涨，426支转债中，255支收涨，153支下跌，18支持平。当日上涨个券中，豪美转债涨超14%，精达转债12%，嘉泽转债涨超11%；下跌个券中，惠城转债、亿田转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月9日，齐翔转2、浙建转债公告即将触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月9日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至3.60%，10年期美债收益率上行1bp至4.14%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月9日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至98bp。 10月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率2.3下行1bp至2.34%。 2. 欧债市场 10月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.70%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行1bp、4bp、2bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月9日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-10 11:00

债市动荡，东财瑞利债券A净值却创历史新高，方法论的胜利？

月31日至2025年10月9日，5年期国债收益率由1.42%上行18bps至1.60%、10年期国债收益率由1.68%上行17bps至1.85%、30年期国债收益率由1.91%上行35bps至2.26%；从一些债券指数表现来看，中债3-5年政金债指数（CBA09303）年内收益率-2.69%、7-10年国开行债券指数（CBA05203）年内收益率-2.52%、中债30年国债指数（CBA21803）年内收益率-5.20%。然而与此同时，作为一只纯利率债基金，东财瑞利债券A于10月9日创净值历史新高，达1.0889。什么叫做阿尔法？债基究竟能否穿越牛熊？东财瑞利以其实际表现，对以上两个灵魂拷问给出了有力回答。一、方法论的胜利——东财瑞利债券的“配置交易化” 客观看，在我国广谱利率中枢降至低位以及地方化债稳步推进的背景下，今年以来债券这一大类资产投资难度几何级增加，传统三大玩法——“久期策略、杠杆策略、信用下沉”全部失灵。面对这一行业共性难题，东财基金总经理助理、固收投资部总监宝音，开创性地提出了“配置交易化”方法论，且将这一方法论集中地表现在东财瑞利这只产品上。在宝音看来，“配置”是相对静态的、低频的，“交易”是相对动态的、高频的。在主动管理能力基础上将“配置”理念彻底变革为“交易”理念，正是对新时代债券投资的方法论重塑。宝音指出，配置交易化的具体涵义，有两个方面。一方面是三个核心竞争力，即“择时、回撤控制、机动性”。另一方面，配置交易化强调战术差异性和战略统一性。战术差异性表现为：东财瑞利作为目前国内债基领域少有的3个基金经理共管的产品，其日常运作根据每个基金经理的特点分配不同风险偏好与操作空间，鼓励基金经理按照自身观点独立操作，避免行为模式机械化趋同。战略统一性则表现为：虽然鼓励基金经理在战术层面各施所长、风格多元，但是在方法论上高度统一，均严格按照择时、回撤控制与机动性的战略要求开展投资运作。实践是检验方法论的唯一标准。作为一只大体量基金（2025.6.30规模147.85亿），东财瑞利自成立以来多个时间口径排名均位居市场前列，在今年以来的熊市行情中表现出非常明显的“能涨扛跌”特性，直至今日创出净值历史新高。这些实践成果，正是其配置交易化方法论的胜利。二、东财瑞利债券逐渐成为机构投资者利率债底仓配置型工具 9月以来，公募费改的市场关注度持续升高。按照《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，其中关于赎回费等关键条款的修改无疑将对纯债基金行业发展产生深刻且显著的冲击。对此，宝音表示，基于监管层的意图，未来纯债基金将自发形成两个可期的趋势：一是资金将流向指数型债基，特别是各种债券ETF；二是资金同样将流向具备明显超额收益的主动管理型产品，毕竟对于银行、理财等机构而言，配置债券资产属于刚需。相比之下，对于传统通道类、业务合作模式的债基，其生存环境将显著恶化。事实上，自宝音加入东财基金并担任东财瑞利基金经理以来，伴随过硬的业绩，东财瑞利的规模快速上升，正在得到越来越多的机构投资者认可。据了解，目前多家商业银行自营资金、理财、保险资金，均已逐步将东财瑞利作为利率债配置领域的底仓工具。三、百尺竿头，将配置交易化方法论全面推广至固收+领域在权益市场连续上涨的背景下，今年以来固收+市场迎来爆发式发展，各种二级债基、偏债混合型产品市场规模大幅上升。据了解，接下来东财基金也将很快发行2只偏债混合型基金。对于未来固收+产品的投资思路，宝音同样给出了明确回答，即将配置交易化方法论全面推广至权益领域。宝音表示，将配置交易化理念有机复制到权益市场投资，同样有积极的现实意义。一是有利于及时跟上趋势。本轮股票牛市在内外宏观环境并不理想的情况下诞生，起点可追溯至市场因关税问题大跌之时，在指数逐渐攀升过程中伴随着各类资金的犹豫和怀疑，落实到投资上须以交易思维来及时跟上趋势。二是有利于适应轮动。本轮股票牛市板块轮动更快，更需要通过交易思维捕捉热点，及时切换赛道，规避滞涨板块。三是有利于风险防控。指数连续上涨过程中机遇与风险并存，特别是在基本面复苏趋势不明朗的背景下，需要随时对可能出现的深度回调做好准备，更需要以动制静。正所谓百尺竿头，更进一步。在配置交易化方法论不断经历实践检验的基础上，东财瑞利、以及东财基金固收+产品的未来表现，更加令人期待。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-10 10:51

发生了什么？！金价较日高暴跌超100美元，获利了结与地缘缓和引发避险金属回调

下跌至每桶62美元附近，而美国10年期国债收益率（U.S. 10-year Treasury Yield）维持在4.13%左右。展望与市场心理分析指出，尽管贵金属短线进入技术性回调阶段，但总体多头趋势未被破坏。近期的上涨动能表明，黄金和白银的“成熟牛市”仍处于加速期，短期顶部或许在时间上临近，但从价格空间看，金银仍有进一步上行的潜力。黄金的上涨不仅反映投资者对通胀与地缘风险的避险需求，也折射出市场对美元和美联储政策路径的再评估。在风险偏好与避险情绪交替主导下，金银价格或将维持高位震荡格局，但阶段性获利回吐料成常态。

Linlin10-10 02:07

芯片股掀起反弹浪潮：英伟达逼近历史高位，AMD暴涨逾11%，黄金突破4000美元

现。美债收益率与政策信号美国两年期国债收益率上升逾2个基点至3.58%，在美联储会议纪要发布后刷新日高。纪要显示，多数官员认为“继续保持政策宽松”仍然合理，但同时强调通胀风险存在上行空间。市场对未来降息节奏的预期随之放缓。下表对比了主要美债与德债收益率走势：国家/期限收益率变动（基点）美国10年期 4.1287% +0.58 美国2年期 3.5843% +2.07 德国10年期 2.679% -3.1 英国10年期 — -1.0 分析指出，美债收益率的反弹反映出市场对通胀再起的担忧，而欧洲债市的下行则体现投资者对地区经济增长前景的谨慎。黄金白银突破与避险情绪黄金价格突破4000美元/盎司大关，日内最高触及4059美元，再创历史新高。与此同时，白银上涨逾3%，一度逼近49美元，为2011年以来的最高水平。分析人士认为，避险需求叠加政府停摆与降息预期，使得贵金属价格走强。国际市场资金出现部分再配置，部分投资者从债券与美元流向贵金属板块。以下为主要贵金属表现：品种最新价（美元/盎司）涨幅现货黄金 4042.14 +1.44% COMEX黄金期货 4061.70 +1.43% 现货白银 48.83 +2.09% 汇率与数字货币市场变动外汇市场方面，美元指数上涨0.32%，报98.89，接近两个月高位。日元连续第五个交易日下跌，美元兑日元升至152.69。分析指出，日本财政赤字与货币政策分歧继续压制日元走势。在加密货币领域，比特币一度反弹至12.4万美元，收复周二大部分跌幅，CME比特币期货上涨0.99%。此外，以太币期货小幅上涨至4523美元。部分机构认为，市场在经历短期波动后，资金正重新流入数字资产领域。编辑总结整体来看，周三市场呈现出“风险资产全面回升、避险资产同涨”的罕见格局，反映投资者在宏观不确定背景下的结构性调仓。AI芯片板块继续成为推动科技股上涨的核心力量，而黄金的历史新高则体现避险情绪依旧存在。美债收益率上行表明通胀预期并未完全消退，未来市场仍需警惕政策转向带来的波动。常见问题解答 Q1：为何AI板块在近期持续领涨？A1：AI芯片需求快速上升，尤其是企业级AI服务器建设带动算力需求增长。英伟达与AMD在高端GPU市场占据主导地位，成为市场上涨的主要驱动力。 Q2：黄金为何在股市上涨的同时也创新高？A2：部分资金出于对政府停摆与潜在经济衰退的担忧，转向避险资产配置。同时，市场预期美联储未来可能恢复宽松政策，使无收益资产如黄金受益。 Q3：美债收益率上升会对股市构成压力吗？A3：短期内影响有限，因为投资者更关注企业盈利预期与AI投资周期。但若收益率持续攀升，可能削弱科技股估值基础。 Q4：日元持续走弱的原因是什么？A4：日本长期维持超宽松货币政策，而美国政策趋紧，导致利差扩大。此外，日本财政支出担忧也加剧了日元贬值压力。 Q5：比特币反弹是否预示新一轮加密牛市？A5：目前来看，更像是技术性修复反弹。若宏观流动性回暖且市场风险偏好上升，才可能引发新一轮趋势性上涨。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:12

没有美国数据，市场情绪有点脆弱！AI热潮还缺一把火，黄金守住4000大关

重整等因素。美元持稳债市方面，美国国债收益率略有上升。法国债券在周三的涨幅后保持稳定，因法国总统马克龙表示将在周五晚上任命新总理，这一消息提高了人们对避免提前选举和达成预算协议的期望。法国10年期政府债券收益率为3.5082%，而德国基准10年期债券收益率为2.692%。美元指数持平，目前小涨0.1%，至99.971，但全年仍下跌约8.9%。欧元连续第四天下跌，跌幅为0.1%，报1.1615美元。美联储最新的会议纪要显示，官员们普遍支持9月降息25个基点，尽管有少数官员认为维持利率不变也有其价值。这使得市场对本月再次降息的预期保持不变，尤其是在美国政府停摆削弱信心和经济活动的背景下。日元兑美元在隔夜跌至八个月来的最低点153，但随后略微回升至152.76。日本未来可能的新首相高市早苗的政策顾问向路透社表示，日元的当前弱势有利于经济，进口成本上升对家庭的冲击可以通过积极的财政支出进行抵消。黄金继续守住4000美元大宗商品方面，油价保持稳定，布伦特原油在周三上涨超过1%，交易员关注中东紧张局势缓解的迹象，等待以色列和哈马斯之间的停火协议和人质交换协议能否维持。黄金继续保持在历史高位4000美元以上。美国政府停摆和日本、法国的政治风险本周使投资者感到紧张，避险需求上升，加上美元走弱，推动黄金首次突破4000美元。地缘政治方面，美国总统唐纳德·特朗普表示，以色列和哈马斯已经就和平计划的第一阶段达成协议。如果协议得以落实，这将标志着结束自2023年10月7日哈马斯袭击以色列以来中东冲突的重要一步。法国总统马克龙表示，他将在周五晚上任命新总理，暂时避免因政治动荡而需要提前举行选举的局面。法国CAC 40股指连续第三天上涨。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）周三预测，2025年和2026年全球经济增速将略有放缓，并提醒投资者不要掉以轻心，但她表示，全球经济比预期的更具韧性。

欧罗巴10-09 19:05

债市早报：9月制造业PMI延续回升；节前资金面整体平稳，债市回暖，银行间市场主要期限利率债收益率多数下行

余期限小幅上行；主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【9月外储再超3.3万亿美元，央行连续11个月增持黄金】10月7日，国家外汇管理局披露，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。对于当月外汇储备规模上升，外汇局指出，9月受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元计价，9月美联储重启降息后，全球主要股指普遍上行，美债收益率走低，美债价格上扬，带动我国外汇储备投资的金融资产估值增加。此外，最新数据显示，9月末黄金储备为7406万盎司，官方黄金储备已连续11个月增加。【9月制造业PMI继续回升】9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。9月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有加快。【央行发布8月份金融市场运行情况】9月30日，央行发布数据显示，8月份，债券市场共发行各类债券74281.4亿元。国债发行13277.6亿元，地方政府债券发行9776.4亿元，金融债券发行11550.3亿元，公司信用类债券1发行12391.4亿元，信贷资产支持证券发行212.2亿元，同业存单发行26956.5亿元。截至8月末，债券市场托管余额192.0万亿元。其中，银行间市场托管余额169.8万亿元，交易所市场托管余额22.2万亿元。分券种来看，国债托管余额38.4万亿元，地方政府债券托管余额53.0万亿元，金融债券托管余额43.9万亿元，公司信用类债券托管余额34.1万亿元，信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元，同业存单托管余额20.4万亿元。商业银行柜台债券托管余额2225.2亿元。【上清所：2025年10月1日至2030年9月30日全额减免金融债券付息兑付服务费】9月30日，上清所发布通知表示，为贯彻落实中央决策部署和中国人民银行工作要求，用好用足存量政策，加力实施增量政策，推动社会综合融资成本下行，银行间市场清算所股份有限公司自2025年10月1日至2026年9月30日，继续全额减免所有债券的发行登记费，同步降低所有债券的付息兑付服务费率50%。此外，自2025年10月1日至2030年9月30日全额减免金融债券的付息兑付服务费。【证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会】据证监会9月30日消息，为认真贯彻习近平总书记有关“十五五”规划编制工作的重要指示精神和9月29日中央政治局会议精神，高质量做好“十五五”资本市场规划思路和举措谋划工作，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与部分上市公司、行业机构和中介机构代表、中国资本市场学会会员深入交流，充分听取意见建议。吴清强调，要以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。【国家发改委下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金】9月30日，国家发改委表示，近日已会同财政部向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年3000亿元中央资金已全部下达。下一步，各有关部门将进一步组织地方合理把握工作节奏，完善资金使用计划，均衡有序支出补贴资金，加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为，平稳有序实施消费品以旧换新政策，推动补贴资金用到实处、见到实效。【财政部、商务部：开展国际化消费环境建设工作，国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元】9月30日，财政部、商务部发布开展国际化消费环境建设工作的通知，中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元，其他城市每个城市合计补助1亿元。补助资金分两批下达。试点启动第一年先下达部分资金，剩余资金根据绩效评价情况下达。试点城市可按照市场化原则，对符合条件的经营主体，按规定采取补助、奖励等方式予以支持。（二）国际要闻【美国政府关门逾一周还无解：参议院第六次否决两党临时拨款议案】美国联邦政府关门已持续超过一周时间，现在看来短期内还无法打破两党的僵局恢复政府运转。美东时间10月8日周三，政府关门进入第八天，在近期第六轮投票表决中，美国参议院再度否决了为政府提供临时拨款的议案，投票结果凸显两党分歧持续的局面：共和党议员集体反对民主党的议案，大多数民主党人抵制共和党提出且已在众议院投票中通过的议案。两党立场日趋强硬，核心分歧是，是否延续奥巴马政府时期所出台《平价医疗法案》（ACA）提供的医保补贴。参议院共和党党领袖John Thune指责，民主党受制于左翼利益集团，参议院民主党党领袖Chuck Schumer则称，共和党的众议院议长Mike Johnson是“真正的障碍”。政府关门已开始对联邦机构运营产生实质影响。美国国税局（IRS）周三宣布，将有近一半员工休假。运输安全局（TSA）目前运营正常但面临压力。因联邦航空管理局（FAA）的人手短缺，纳什维尔机场的空中交通管制被迫部分关闭。【美联储纪要：多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息】当地时间10月8日周三，美联储公布9月16日至17日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。根据最新公布的会议纪要，美联储官员们大体同意，近期就业增长放缓的重要性超过了对持续高企通胀的担忧，因此在9月将基准利率下调0.25个百分点至4%至4.25%的区间，这是今年的首次降息。9月会议的投票结果为11比1。唯一反对的成员是由美国总统特朗普任命、并在9月会议首日上午宣誓就职的新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张降息0.5个百分点。米兰认为，实际中性的利率水平可能低于此前估计，因此美联储需要更快降息。特朗普及多位美国政府官员也频频引用近期经济数据，持续敦促美联储立即降息。展望未来，美联储官员们在9月政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，但同时也因通胀风险而保持谨慎。根据会议纪要：大多数官员认为，在今年剩余时间内进一步放松政策可能是合适的。纪要同时显示，多数与会者强调了通胀前景上行的风险。会议纪要还显示，少数官员对降息持保留态度。部分官员认为上月无需降息，或本可支持维持利率不变。有几位成员表示，维持联邦基金利率不变或支持不降息的决定都有其合理性。（三）大宗商品【国际原油期货价收涨国际天然气价格转跌】10月8日，WTI 11月原油期货收涨1.33%，报62.55美元/桶。布伦特12月原油期货收涨1.22%，报66.25美元/桶。COMEX黄金期货涨1.43%，报4061.70美元/盎司。NYMEX天然气价格收跌5.42%至3.338美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月30日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了2422亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2422亿元，中标量2422亿元。Wind数据显示，当日有2761亿元逆回购到期，因此单日净回笼339亿元。（二）资金利率 9月30日，资金面整体平稳，当日DR001上行7.52bp至1.386%，DR007下行14.97bp至1.438%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月30日，市场再度传出央行可能重启国债买卖操作的消息，交易情绪随之升温，加之资金面平稳，债市整体回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行2.45bp至1.7830%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.75bp至1.9625%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月30日，有1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“H0中南02”，跌超81%。 2. 信用债事件花样年控股：公司公告，现有票据84.54%债权人已加入境外债重组支持协议。绿地控股集团：公司公告，终止对9只美元债回购要约及同意征求。建业地产：公司公告，已向境外债权人提交更新现金流模型及框架重整计划。奥园集团：公司公告，无法按期完成“H奥园02”原定兑付事项，涉及本息金额约4.6亿元。“H20奥园1”、“H21奥园”原定兑付事项无法按期完成，存在30个交易日宽限期。融创中国：公司公告，现有境外债务未偿还本金总额超过75%持有人已加入重组支持协议。陕西西咸集团：公司公告，截至6月30日，子公司债务逾期合计5.48亿元，部分已偿还完毕或拟通过展期等解决。华夏控股：召集人公告，拟召开“20幸福01”持有人会议，审议要求发行人出具书面承诺不逃废债等议案。泛海控股：公司公告，中国泛海所持3.45亿股公司股份将进行二次司法拍卖。首创城发：惠誉确认首创城发“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“负面”，随后撤销评级。潍坊渤海水产：安融评级公告，延迟披露潍坊渤海水产2025年跟踪评级报告，因其暂时无法按时提供本次跟踪评级所需的全部资料。合景泰富：公司公告，公司及子公司发行的3笔境内公司债重组方案获持有人会议审议通过，提供折价现金回购、资产抵债、全额转换一般债权、全额留债等选项。（三）可转债 1. 权益及转债指数 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月30日，A股红盘震荡，涨多跌少，存储芯片表现强势，锂电产业链也持续活跃，上证指数、深证成指分别收涨0.52%、0.35%，创业板指收平，全天成交额2.2万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，有色金属涨超3%，国防军工、房地产涨超2%；下跌行业中，通信、非银金融、综合跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟涨】 9月30日，转债市场跟随权益市场继续走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.69%、0.58%、0.85%。当日，转债市场成交额803.16亿元，较前一交易日缩量25.48亿元。转债市场大多上涨，430支转债中，312支收涨，98支下跌，20支持平。当日上涨个券中，冠中转债继续涨停20%，亿纬转债涨超7%；下跌个券中，惠城转债跌逾10%，蒙泰转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月30日，益丰转债、正元转02、东宝转债公告即将触发转股价格下修条件。 9月30日，新23转债、蒙泰转债、富仕转债公告提前赎回；新致转债、惠城转债公告即将触发提前赎回条款。（四）海外债市 1. 美债市场： 10月8日，10年期美债收益率下行1bp至4.13%，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.58%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月8日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至55bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至100bp。 10月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.35%不变。 2. 欧债市场： 10月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.68%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、7bp、4bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月8日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-09 11:20

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