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韩国芯片股下跌，三星电子与SK海力士受出口数据影响明显

低于预期，而进口下降幅度超过预估，反映国内需求减弱和国际经济环境的不确定性。这也部分解释了芯片股的短期调整压力。股价与经济数据对比公司/指数股价变动经济数据关联分析三星电子 -2.3% 出口增速不及预期导致市场担忧半导体需求下降 SK海力士 -4.8% 芯片库存高企及出口疲软，加剧股价下跌首尔综合指数 -1% 整体市场反映出口和宏观经济不确定性专家与市场评论解读分析师指出，韩国出口数据不及预期，加上半导体行业周期性调整，使投资者短期情绪谨慎。一位市场评论员表示：“尽管短期股价承压，但长期来看，半导体产业仍具有全球竞争力，投资者不必过度悲观。” 编辑总结总体来看，韩国股市及芯片股短期承压主要受到出口增速低于预期影响。三星电子和SK海力士股价下跌反映市场对半导体行业短期盈利压力的担忧。然而，从长期角度看，产业竞争力依然稳健，投资者需关注宏观经济和全球需求变化。常见问题解答问1：韩国芯片股下跌的主要原因是什么？答：主要原因包括出口增速低于预期、半导体库存高企以及国际经济和汇率波动导致的市场担忧。问2：8月份出口和进口数据说明了什么？答：出口同比增长1.3%，低于预估2.3%，进口同比下降4.0%，高于预估-2.5%，反映国内需求减弱及国际经济不确定性。问3：三星电子与SK海力士股价为什么差异明显？答：SK海力士下跌幅度更大，主要因其业务结构对海外市场依赖更高，同时半导体库存压力较大。问4：市场是否会继续下跌？答：短期仍可能受外部经济数据和半导体需求影响，但长期来看，韩国芯片产业具备全球竞争力。问5：投资者应如何应对当前市场波动？答：可关注企业基本面和宏观经济趋势，避免因短期数据波动做出过度反应，同时关注行业长期成长潜力。来源：今日美股网

今日美股网09-02 00:11

国药现代：9月1日接受机构调研，信达证券、中信证券等多家机构参与

底。从公司三大系列产品来看，头孢系列在国内需求有小幅下滑，而国际需求相对平稳，整体市场价格波动较小，预计下半年将维持现有的窄幅波动状态；克拉系列产品受到新产能进入市场的冲击，市场供需失衡，价格出现一定程度下滑，近期市场价格延续低位震荡态势，但随着产能的逐步消化，市场供需关系有望得到改善，预计后期价格将逐步企稳升；青霉素系列产品虽然年初至今价格有所下滑，但公司积极采取应对策略有望稳固竞争格局。预计第四季度下游市场需求将会有所增加，青霉素市场整体状况将会有所改善，价格有望企稳升。后期，公司将密切关注市场动态，灵活调整运营策略，以应对市场变化。问：2025年上半年公司的经营活动产生的现金流量净额同比下降幅度较大，主要是什么原因？答：一方面本期销售规模同比下降，使得销售商品所收到的现金同比减少；另一方面，今年以来利率持续下行，公司票据贴现率与存款利率形成的利差较小，公司当期票据贴现额有所下降。以上综合因素使得经营活动产生的现金流量净额同比下降。公司销售收款、采购付款均严格执行客户、供应商信用管理相关规定，销售现金款率持续稳定。问：公司转让持有的国药哈森股权进度情况如何？答：2025年7月30日，公司在上海联合产权交易所首次挂牌公开转让持有的国药哈森51%股权，首次转让底价约1.55亿元。因未征集到合格意向方，8月28日公司以评估价的90%（约1.40亿元）第二次挂牌。后续公司将根据产权交易所的规则延长公告期，如有必要会进一步调整挂牌价格。公司会积极推动并期望尽快实现成功转让。问：制剂业务下半年及未来毛利率如何展望？答：随着国家医保控费相关政策的常态化推进，制剂产品的价格将持续处于动态管控。从化学仿制药行业来看，整体毛利率仍会处于下行状态，但下降幅度将逐渐趋于平稳。公司积极推进营销模式转型升级，扣除销售费用后的销售贡献率（毛利率-销售费用率）近三年逐步提升，充分体现了公司产品的品牌价值及经营管控提升能力。问：下属子公司国药威奇达、国药工业的商誉是否有减值风险？答：目前这两家公司经营稳定，没有出现减值迹象。公司每年会聘请专业评估公司开展商誉减值测试，根据测试结果按照有关会计准则进行财务处理。问：公司高管团队近两年变动较多，是否会影响公司经营稳定性及战略规划的持续性？答：公司领导干部的调整主要是落实国有企业组织人事调动安排，公司的重要规划经营均为组织集体决策，从战略规划层面会保持持续性，不会对公司可持续发展造成影响。问：公司的国际业务布局如何？答：公司境外销售业务目前以医药中间体和原料药为主，制剂业务的国际化正处于起步阶段，总量较小但增幅较快。公司将继续加大生产线国际化认证与产品境外注册的步伐，进一步提升产品的国际市场占有率。同时，公司推动加强与国药集团体系内国药国际的交流合作，期望借助国药国际的境外优势资源，对公司未来国际市场的开拓起到积极作用。国药现代（600420）主营业务：医药产品研发、生产与销售。国药现代2025年中报显示，公司主营收入48.78亿元，同比下降18.16%；归母净利润6.72亿元，同比下降6.46%；扣非净利润6.37亿元，同比下降6.77%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入22.71亿元，同比下降19.95%；单季度归母净利润3.11亿元，同比下降19.77%；单季度扣非净利润2.91亿元，同比下降18.64%；负债率20.32%，投资收益4103.0万元，财务费用-3357.4万元，毛利率36.03%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.41亿，融资余额增加；融券净流出6.39万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-01 20:10

邦达亚洲：多重利好因素支撑黄金刷新4个月高位

品进口减少，缓解了出口下滑等负面影响。国内需求增长3.5%，表明该国国内经济状况良好。根据密歇根大学上周五发布的调查，8月消费者信心指数的终值终值录得58.2，预期为58.6，前值为58.6。上周五发布的数据显示，消费者预计未来一年的物价将以每年4.8%的速度上涨，高于上个月的4.5%。而对未来5至10年，他们认为成本将以每年3.5%的速度上涨，这比本月早些时候初测的3.9%有所改善。这些数据也凸显出消费者对就业前景和商业状况的担忧。约63%的消费者预计未来一年失业率将上升，这比前一个月有所增加，并且远高于2024年同期。预计下周发布的8月就业报告将显示，就业增长在又一个月份里保持温和。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他将支持在9月降息，并预计未来六个月内将有额外的宽松政策，以帮助提振就业前景。

邦达亚洲09-01 14:08

北京“5%左右”增长目标受威胁！中国8月制造业PMI连续5个月收缩

在等待中美贸易协议的进一步明朗化之际，国内需求依然低迷。数据显示，中国官方制造业采购经理人指数（PMI）8月升至49.4，高于7月的49.3，但仍低于荣枯线50，也低于路透调查49.5的中值预测。服务业和建筑业的非制造业PMI则加快扩张，从7月的50.1升至8月的50.3。制造业与非制造业综合PMI在8月为50.5，高于7月的50.2。中国经济正面临美国关税导致的出口疲软、房地产行业低迷、就业不稳定加剧、地方政府债务沉重以及极端天气等多重压力。经济学家指出，这些因素威胁到北京提出的2025年“5%左右”增长目标。保银资产管理有限公司总裁兼首席经济学家张智威表示，三季度中国经济动能放缓，主要因国内需求持续疲弱以及房地产市场降温。他称，“全年宏观前景在很大程度上取决于出口能否保持强劲，以及四季度财政政策是否会更有力。” 7月出口虽好于预期，但增幅主要受低基数影响，并由对东南亚的出口激增推动。中国出口商在担心失去美国这一全球最大消费市场的背景下，争相在东南亚抢占份额，有制造商形容这是“无休止的激烈竞争”。本月早些时候，中美延长为期90天的关税休战，维持对中国进口商品30%的关税，以及对美国商品10%的关税。但不确定性正在削弱两岸企业信心。官方数据显示，中国工业企业利润在7月连续第三个月下降，凸显企业正苦于需求低迷和持续的工厂出厂价通缩，这给北京带来进一步刺激的压力。政策制定者加大了对消费者的补贴力度，但房地产持续低迷仍在抑制支出，房地产是家庭财富的重要载体。 7月银行信贷数据反映出居民对按揭贷款的抵触情绪，贷款规模20年来首次出现收缩。如果中国最高法院近日关于禁止企业和员工逃避社保缴纳的裁定引发裁员，消费者支出还可能受到进一步打击。当前许多企业和员工已在艰难维持生计。7月城镇失业率从6月的5%小幅升至5.2%。这一裁定有助于土地出让金收入骤减的地方政府补充日益枯竭的养老金资金池，因为公共财政负担不断增加。仅极端天气自7月1日以来就造成了22亿美元的道路损毁。路透调查的分析师预计，私营部门PMI将在周一公布，料为49.7，高于上月的49.5。

风起09-01 11:02

中国银河：给予联影医疗买入评级

02亿元（+1,139.16%）。　　国内需求稳步复苏，海外业务加速放量。2025H1公司医学影像诊断设备及放射治疗设备业务实现收入48.90亿元（+7.61%），综合市场占有率同比提升3.4pct，位列行业第二；维修服务业务延续快速增长，实现收入8.16亿元（+32.21%），占总收入比重提升至13.56%。　　分产品线看，①MR：实现收入19.68亿元（+16.81%），市场份额稳健提升，uMR Jupiter5T保持强劲增长势头，国内市场份额同比提升超20pct，全国累计装机量突破40台；②CT：实现收入15.15亿元（-6.4%），以较强韧性保持稳健发展，超高端产线持续迭代升级；③MI：实现收入8.41亿元（+13.15%），公司PET/CT国内份额连续十年保持市场第一，受益于市场持续回暖，上半年公司于30多个国家/地区实现600多台装机；④RT：实现收入2.42亿元，国内份额同比大幅提升近18pct，与DSA形成集诊断介入与治疗一体的第二增长曲线。　　分地区看：1）境内：实现收入48.73亿元（+10.74%），业绩稳健增长主要得益于设备更新等政策逐步落地及医疗新基建持续推进，市场招采活动显著回暖；2）海外：实现收入11.42亿元（+22.48%），占比升至18.99%。公司“高举高打”战略成效显著，高端设备已覆盖美国超70%的州级行政区，在欧洲市场完成对英、法、德、意、西五大经济体的全面布局，新兴市场同样保持迅速增长。我们认为，随着国内招投标订单持续落地、海外高端产品导入顺利推进，2025H2公司业绩向好回升的趋势有望得以延续。　　坚持创新构筑核心壁垒，全链自主可控保障全球供应。公司坚持高强度研发，2025年上半年研发投入达11.40亿元，占营收比例为18.95%。高强度投入驱动技术成果不断涌现，截至2025年6月，公司累计向市场推出140多款产品。公司面向多条产品线展开并行开发，覆盖从下一代产品研发、底层硬件突破、智能化应用到平台系统架构的全栈式创新布局，持续深化核心竞争壁垒。同时，公司在MR、MI等多个产品线实现核心部件的全面自主研发，保障供应链安全和成本优势，进一步稳固行业领先地位。　　投资建议：联影医疗是国产医疗影像设备制造龙头，拥有丰富产品线和先进产品性能，有望充分受益医疗新基建及大型设备更新等政策，海外市场前景亦颇为广阔，公司长期发展动力丰沛。考虑到海外贸易环境存在一定不确定性，我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至20.07/25.19/31.54亿元，同比增长59.05%/25.51%/25.21%，EPS分别为2.44/3.06/3.83元，当前股价对应2025-2027年PE58/46/37倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：海外拓展不及预期的风险、政策不确定的风险、招投标订单节奏波动的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为149.48。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-31 19:50

贸易战重创出口，加拿大经济二季度萎缩1.6%

消费者价格指数数据仍至关重要。” 最终国内需求出现一些增长迹象，第二季度增长3.5%，其中家庭消费增长4.5%，尽管人口增长大幅放缓，消费仍在加快。不过，加拿大家庭的韧性在未来几个月将面临考验。4月至6月间，可支配收入仅增长1.3%，为两年多来的最低增速，可能反映出就业市场依然疲软。数据显示，尽管面临美国需求疲弱，加拿大企业仍在增加库存，第二季度库存投资增长约190亿加元（约合138亿美元），为2022年以来最高，当时企业因供应链混乱而大举囤货。政府总支出增长5.1%。住宅结构投资增长6.3%，得益于新屋开工回升，加拿大房地产市场显现出复苏迹象。目前，美国对加拿大进口商品的有效关税税率约在5%至7%之间，依然是全球最低之一。这是因为根据美墨加协议（USMCA）框架，对部分跨境商品给予了豁免。来源：加美财经

加美财经08-30 00:00

中泰股份接待25家机构调研，包括华创证券、申万、海南盛熙私募基金管理合伙企业(有限合伙)等

营,但已有多套BOG提氦装置业绩,如果国内需求释放,将为公司设备端带来增量。 Q:请问今年城燃是否有商誉计提的风险? A:24年年报中,基于当时对行业发展的悲观预测,已对城燃公司计提3.13亿的商誉减值。尽管25年上半年用气量依旧下滑、顺价暂未完成,但根据城燃公司半年度财务情况和对其下半年经营情况的预估,预计今年不会触发商誉减值。

金融界08-28 14:40

无惧京东入场搅局，携程仍是优等生

上下的不错增长。同时，前两个季度因国内需求走弱，投放需求增加，且海外业务扩张也需投入，费用扩张导致增收不增利的问题，随着本季费用支出回落，利润增长情况也有所改善。展望未来，1）根据高频数据来看，6 月开始相比仍算不错的 4~5 月，国内的酒旅景气度又再度有走弱的迹象，由于暑期的 3 季度是全年营收和利润的高点，暑期期间的表现尤其重要，要重点关注管理层对 3 季度的指引。 2）近期随着京东在掀起外卖大战的同时也宣布进入酒旅 OTA 行业，随后阿里也将飞猪并入中国电商大事业部，将飞猪与淘宝融合，同样有发力酒旅行业的意图。当前因外卖大战对资源的占用过大，近乎打光了京东和美团的所有利润，因此目前京东和阿里在酒旅业务上的发力想必相当有限。这或许也是携程能减少营销投放的原因之一。但仍要关注，若外卖投入减少后，京东和阿里是否会以更激进的投入，同样震动当期的酒旅 OTA 市场格局。（当然影响程度应当远不会像外卖这么夸张）。 3）不过政策上，商务部日前宣布将于 9 月公布刺激服务性消费的政策，关注是否会像自去年下半年以来不断放松的出入境政策带来的大量新增入境游需求，同样带来可观的增量需求。而纯海外的 Trip.com 业务依旧保持大双位数增长，继续高速扩张，随着规模效应的体现，想必也将逐步扭亏为盈。纯海外业务的利润和估值释放，可以说是携程后续市值继续提升的重要驱动因素。估值角度，按目前的利润增长预期，携程当前市值对应 2025 年扣税后调整经营利润的估值倍数大约在 22x 上下。在近期可能因市场已预期到本季业绩不俗，股价已有不小修复后，估值也回归到了一个中性偏上的水准。市值进一步走高的驱动因素可以包括，公司继续提升股东回报，释放公司账目上约 940 亿的现金价值；或者后续国内服务消费刺激政策超预期，或是 Trip.com 扭亏为盈开始释放估值。以下是详细点评：一、收入维持不俗增长本季携程集团整体实现净收入 148 亿元（剔除营业税），同比增长 16%，环比增速较上季完全一致、并未放缓，稍高于市场预期。在当前中概资产范围内，能长期且平稳保持 15% 上下的总营收增长，携程再度验证了其高可见度的相对成长股底色。按公司的披露，业务口径上，入境游的预订同比增长超 100%，出境游的机酒预订量超过 19 年同期的 120%，这两个指标的口吻仍是和上季度披露的完全一致。从这两个指标看，国内出境游需求不算强劲，已连续数个季度较 19 年同期的增长幅度都没有进一步提升。入境游在政策利好下，虽然逐步进入高基数期，仍然增长强劲。纯海外业务的预订量同比增长 60%，也和上季度一致，在去年同期也是 60% 增速的情况下，依然保持高速增长。财务口径上，本季度携程的酒店预定业务的营收同比增长了近 21%，环比小幅降速 2pct，相比公司原先指引和市场预期，表现更加坚韧。虽然从华住等酒旅公司的业绩看，国内酒旅的客单价和入住率仍在同比下降趋势内，携程酒旅收入依旧坚韧，体现出出其作为头部平台的抗逆风能力，海外业务的高增长也有拉动作用。而票务收入本季同比增长了 10.8%，环比提速 2pct 以上，小幅跑赢预期。根据民航局披露数据 4~5 月的民航客运量同比增速达 8% 以上，明显提速。同时，我们步入去年 2 季度其因公司主动减少机票绑定销售导致的低基数期，下半年票务收入增速可能会继续小幅修复。二、广告和其他营收继续高速增长 31% 另外三项小体量业务的表现上： 1) 商旅业务收入 5.7 亿，同比增长 9.3%，环比降速近 3pct，国内商旅需求还是较弱； ) 打包游产品收入仅略超 19 年同期 2.7%，后疫情时代，打包游产品的销售仍非常差。 3）以广告为主的其他营收，则同比增长 31%，保持了强劲的增长势头。后续广告渗透率继续提升，和携程平台在攻略分享、个人游记等旅游社区功能的运营，应当能继续促进这部分收入保持不错的增长。三、毛利率如期修复，费用支出实际更少，挤出超额利润盈利层面，本季携程的毛利率为 81%，如同预期的环比回升，但同比角度还是收缩 0.9pct。结合公司先前的披露，毛利环比回升因当有本季酒店客单价和机票价格环比有所回暖的贡献，但由于毛利率较低的纯海外业务占比一直在趋势性走高，因此毛利率同比角度还是结构性下降。导致毛利润额为 120 亿，同比增长 15%，稍稍低于营收增速。费用层面，本季的营销费用支出 33.3 亿，同比增长 17%，虽同比增速仍不算低，但相比前两个季度 30%~40% 上下的增速已然明显放缓。营销支出占收入比重为 22.1%，明显少于上季业绩时指引的 24%。可见公司优化了实际投放力度其他费用上，研发费用和管理费用分布同比增加约 17% 和 2%，研发支出同样有较高的增长，但部分因股权激励费用减少的利好，管理费用也帮助挤出了一点利润。整体来看，三费合计支出 75.6 亿，比市场预期低了约 3.6 亿，是本季利润超预期的主要来源。 GAAP 口径下，由于营收小超预期且毛利率如期环比走高，同时比预期要低的费用支出挤出了不少利润，本季经营利润为 41 亿，同比增长 15%。加回股权激励后Non-GAAP 口径下，调整后经营利润为 46.7 亿，同比增长 10.4%（本季股权激励较低，因此调整后利润增速更低），比市场预期高出约 3.9 亿（可见主要是费用低于预期贡献的）。虽然本季利润增速仍然稍跑输营收增长，但较前两个季度仅个位数的增速已有一点改善。

海豚投研08-28 10:51

澳大利亚股市开盘小幅上涨标普/澳交所200指数报8952.90点

现和投资者信心消费品与服务稳定受国内需求和通胀预期影响有限编辑总结澳大利亚标普/澳交所200指数早盘小幅上涨0.2%，显示市场情绪谨慎乐观。虽然涨幅有限，但矿业和能源板块可能继续支撑市场，而金融和科技板块波动性较大。投资者应关注全球市场趋势、大宗商品价格变化及国内政策动向，以把握潜在机会并控制风险。常见问题解答问1：为什么标普/澳交所200指数早盘只上涨0.2%？答：主要因为市场情绪谨慎，投资者对全球经济前景和国内政策保持观望，短期上涨幅度有限。问2：哪些因素推动澳大利亚股市上涨？答：全球市场表现稳定、大宗商品价格支撑以及国内经济数据或政策预期是主要推动因素。问3：矿业板块在早盘表现为何较强？答：澳大利亚矿业出口企业受益于铁矿石、煤炭等大宗商品价格高位，盈利能力提升，从而带动股价上涨。问4：金融板块短期为何波动有限？答：受利率政策和经济不确定性影响，银行股走势谨慎，短期难以出现大幅波动。问5：投资者应如何应对澳大利亚股市波动？答：关注全球市场动向、商品价格变化及政策消息，同时结合行业板块分析，采取分散投资策略，以控制风险并把握潜在机会。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:11

韩国8月出口增长放缓美对韩关税影响显现半导体需求仍强劲

的影响明显。进口微降和贸易顺差缩小显示国内需求相对稳定，但整体外贸环境趋紧。未来几个月，出口增速可能持续承压，投资者应关注美韩贸易摩擦及全球电子产品需求变化。常见问题解答问：韩国8月出口增速为何低于7月？答：主要原因是美国在8月7日对韩国产品实施15%关税，降低了对美出口的增长动力，同时全球需求放缓也对出口增速形成压力。问：半导体出口为何增长明显？答：半导体仍是韩国出口的核心驱动力，受益于全球电子产品需求，尤其是前20天同比增长达到29.5%，支撑整体出口表现。问：美韩贸易协议对出口有何作用？答：协议将关税从25%降至15%，在一定程度上降低了外部不确定性，但仍高于基线10%，对出口尤其是对美市场仍有负面影响。问：贸易顺差为何缩小？答：主要原因是出口增速放缓而进口基本持平，使得顺差从7月的66.1亿美元缩小到8月预估的54.2亿美元。问：未来出口趋势如何？答：在全球需求放缓及美国关税压力下，出口增速可能继续承压。半导体需求仍是关键支撑，但对美市场出口仍需关注政策变化和贸易摩擦。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:10

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