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腾讯、高盛押注！数据服务商迅策科技三闯IPO，成立9年尚未盈利
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“迅策科技”）向港交所递交了招股书，由国泰君安国际担任独家保荐人。这是迅策科技在2024年3月12日以及2024年9月12日两次向港交所递表失效后，第三次冲刺港交所。迅策科技是一家实时数据基础设施及分析解决方案供应商，行业面临着较为激烈的竞争，公司持续保持高研发投入，目前尚未盈利。 01 总部位于南山区粤海街道，高盛、腾讯都投了迅策科技成立于2016年，2023年12月完成股改，总部位于深圳市南山区粤海街道。截至2025年9月12日，刘呈喜间接通过珠海恩圆、珠海富前、珠海股温及珠海亨呈控制公司约28.86%的股份。 2017年9月至2023年12月，迅策科技经历了多轮融资，主要投资机构包括腾讯、创新工场、高盛集团、大湾区基金、源峰投资、粤财创投、泰康保险集团、KKR、中金公司等。此外，阿里巴巴也通过云锋基金对迅策科技进行了投资。在2023年11月的融资中，迅策科技的投后估值为62.2亿元。公司的董事会由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。执行董事名单，来源：招股书其中，45岁的刘志坚目前担任首席执行官、执行董事、董事会主席，他先后获得清华大学电子科学与技术学士学位、香港科技大学电机及电子工程硕士学位。刘志坚曾在苏格兰皇家银行担任董事，后在国开国际投资有限公司（1062.HK）任执行董事。耿大为今年也是45岁，目前担任执行董事兼总经理。他先后获得天津大学计算机科学与技术学士学位、清华大学工商管理硕士学位。耿大为曾在远东国际租赁有限公司工作，后在国网国际融资租赁有限公司担任市场营销部总经理。迅策科技是一家实时数据基础设施及分析解决方案供应商。公司产品组合的核心是实时数据基础设施，一个云原生的统一数据平台，可以在数毫秒至数秒内收集、清理、管理、分析及治理来自多个来源的异构数据。这意味着数据一经收集后，几乎可以立即处理并可用于决策、分析或进一步行动。迅策科技从资产管理行业起步，其解决方案使资产管理人优化其资产管理生命周期的各个方面，从投资组合监控、订单执行、估值，乃至风险管理及合规，使资产管理人及其他企业能够专注于投资及业务决策。以资产管理行业的客户为例，当发布一条可能影响客户投资组合内公司股票价格的重大市场新闻时，迅策科技的数据基础设施解决方案可以立即收集该数据点，将其标准化以适应客户的内部格式，并将其与其他相关数据点集成。同样在几毫秒到几秒钟的时间内，迅策科技的数据分析解决方案可处理该数据点，更新客户投资组合的绩效指标，帮助客户根据该等最新市场情况快速评估是否购入、持有或出售资产。基础设施层面的统一实时数据集优化应用层面的关键功能，从市场分析、风险管理，以及资产管理人的专门功能，如投资组合监控及估值和合规。此外，迅策科技还拓展了金融服务（资产管理除外）、城市管理、生产管理及电信等其他行业的客户，涵盖中国三大国有电信营运商。 02 3年半累计亏损3.66亿元，研发费用率超70% 迅策科技的解决方案具有模块化组成的特点。各模块均被赋予特定的功能，从基本数据处理功能（包括数据收集、标准化及整合）到特定行业功能（如投资组合监控）。目前公司已成功开发超过300个模块，具有跨实时数据基础设施及实时数据分析的全套功能。 2024年，公司的付费客户数为232家，其中资产管理行业的客户为177家，非资产管理行业的客户数为55家。同年，ARPU（每用户平均收入值）为272.4万元，其中资产管理客户的ARPU为138.1万元，非资产管理行业的ARPU为704.6万元。关键运营指标，来源：招股书 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（报告期），迅策科技的收入分别为2.88亿元、5.3亿元、6.32亿元、1.98亿元。 2025年上半年收入有所下降，主要是因为来自应用于资产管理行业的付费客户人数减少，导致该领域的收入减少。值得注意的是，过去几年迅策科技的净利润持续亏损。报告期内，公司的净利润分别为-9650万元、-6340万元、-9780万元、-1.08亿元，3年半累计亏损3.66亿元。公司成立至今已有9年，招股书称，在业务发展的早期阶段，公司的重点不仅是立即盈利，而是扩大收入以获取市场份额并吸引优质客户。关键财务数据，来源：招股书从下游行业来看，2022年至2025年上半年，迅策科技来自资产管理行业的收入占比由74.4%下降至47.3%，来自其他行业（多元化行业）的收入占比则由25.6%提升至52.7%。按行业应用划分的收入明细，来源：招股书报告期内，迅策科技的毛利率分别为78.0%、79.0%、76.7%、66.7%，有所波动。其中，2025年上半年毛利率下降较多，主要是由于资产管理行业客户对定制解决方案的需求增加，导致毛利率下降。相对而言，标准数据基础设施解决方案的毛利率则较高，多元化行业则多采用这类方案。招股书称，市场领先的人才是成功的关键。截至2025年6月底，迅策科技的研发人员一共约320名，占员工总数约67%。报告期内，公司的研发开支总额分别为2.59亿元、3.79亿元、4.5亿元、1.68亿元，占收入的比重分别为89.93%、71.51%、71.2%、84.85%。迅策科技的供应商包括软件开发商及技术服务供应商等。公司通过两种模式产生收入，即订阅模式及交易模式，大部份是由客户根据其自身商业需求选择。订阅模式付款一般于12个月内到期，随着时间推移提供稳定收入。交易模式则涉及一次性费用且付款一般自验收后3个月内到期，导致实时现金流入造成现金流波动及收入来源难以预测。因此，迅策科技也面临来自客户的信贷风险。各报告期末，公司的贸易应收款项分别为7670万元、2.66亿元、2.52亿元、2.54亿元，占收入的比重分别为26.63%、50.19%、39.87%、128.28%。另外，截至2025年6月末，公司账上现金及现金等价物大幅减少，由2022年底的7.49亿元下降至2.22亿元。现金流量表，来源：招股书 03 面临互联网巨头的竞争，公司在中国实时数据基础设施及分析市场的份额约3.4% 数据基础设施是指支援组织内数据收集、清除、管理、分析或管理的系统，可分为实时与非实时数据基础设施。迅策科技的产品组合均为实时，实时数据基础设施为统一数据平台，可在数秒内从多个来源收集、清理、管理、分析及治理异构数据。数据基础设施是支持所有数据相关活动（包括分析）的基础层。数据分析是位于该基础设施之上的应用程序层，利用收集、存储及管理的数据来产生见解、做出预测或为决策提供信息。实时数据基础设施及分析解决方案利用大数据及人工智能技术，通过构建及分析数据模型，将分散的数据转化为业务洞察力，并根据实际商业场景开发智能分析解决方案。企业IT基础设施的各种实时数据基础设施及分析的功能，来源：招股书近年来，越来越多的企业积极加大对实时数据基础设施和分析解决方案的投资，以释放其数据的额外价值。中国实时数据基础设施和分析市场的市场规模于2024年达到187亿元，2020年至2024年的复合年增长率为46.1%，预计于2029年达到505亿元。中国实时数据基础设施和分析市场的市场规模，来源：招股书 2024年末，中国实时数据基础设施和分析市场的参与者总数超过400家，竞争激烈。按2024年收入计，迅策科技在中国实时数据基础设施及分析市场排名第四，市场份额为3.4%。值得注意的是，公司面临的竞争对手主要是国内的互联网巨头，包括阿里巴巴、华为、腾讯、神州信息等。资产管理行业是数据集最复杂且对数据准确性和及时性要求最高的行业之一。以2024年收入计算，迅策科技在该细分市场的排名第一，市场份额为11.6%。中国实时数据基础设施和分析解决方案的收入排名，2024年，来源：招股书总体而言，迅策科技在资产管理数据分析领域的占有率相对较高，但是行业面临着较为激烈的竞争，公司需要持续投入研发，成立9年，目前仍然未盈利；此外，公司业务受整体金融市场的表现影响，2025年收入出现下滑。未来，公司能否平衡研发投入，实现扭亏，格隆汇将保持关注。
格隆汇09-25 15:11
恒指收跌0.7% 恒生科技指数跌1.45 阿里巴巴、中芯国际、腾讯控股表现分化
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，蜜雪集团涨超4%。金融股表现分化，国泰君安国际跌超11%。主要股票涨跌对比表股票涨跌幅阿里巴巴-W +0.13% 中芯国际 -1.02% 腾讯控股 -0.86% 山高控股 +22.25% 美团-W -2.79% 国泰君安国际 -11% 蓝思科技 -7% 舜宇光学科技 -2% 蔚来 -6% 中兴通讯 -5% 百度集团 -5% 京东集团 -4% 药捷安康 +11% 蜜雪集团 +4% 影响市场表现的潜在因素科技股及苹果概念股短期回调，受估值和市场情绪影响。新能源汽车和大型互联网股承压，部分公司盈利预期或增长放缓。金融板块分化显著，个别公司出现大幅下跌。医药和消费板块受资金关注及利好消息推动表现强势。编辑总结恒指收跌0.7%，恒生科技指数跌1.45%，显示市场整体回调压力。科技和互联网股短期承压，而医药、消费及部分小盘股表现亮眼。投资者需关注板块轮动与企业基本面，合理配置仓位以应对市场波动。常见问题解答 Q1：恒指和恒生科技指数同时下跌意味着市场整体风险偏高吗？A1：短期指数下跌反映市场情绪回调，但需结合成交量、行业轮动和企业基本面判断整体风险。 Q2：为何苹果概念股普遍下挫？A2：可能受估值压力、市场观望新品发布或业绩数据影响，导致短期资金回调。 Q3：医药及消费股为何表现强势？A3：板块受利好消息及资金追捧推动，如药捷安康和蜜雪集团盘中涨幅显著。 Q4：大型科技股如腾讯、京东下跌是否反映长期趋势？A4：短期回调不代表长期趋势，需结合企业盈利、行业发展及市场整体走势分析。 Q5：投资者应如何应对板块分化的市场？A5：建议关注基本面稳健的板块和个股，同时分散投资风险，灵活调整仓位应对市场波动。来源：今日美股网
今日美股网09-24 00:10
港股三大指数齐跌恒生科技跌1.45 百度、京东、美团领跌科技与证券板块承压
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1.46% 证券及经纪板块表现如下：国泰君安国际跌11.57% 德林控股跌3.09% 中信建投证券跌3% 中国银河跌2.84% 广发证券跌2.51% 中金公司跌2.19% 国泰海通跌2.14% 汽车及医药股多为下跌趋势，而酒精饮料板块则表现参差不齐。下表展示部分行业涨跌幅对比：板块主要公司涨跌幅科网股百度、美团、京东 -2.79%至-5.38% 苹果概念股蓝思科技、比亚迪电子、舜宇光学 -1.46%至-7.14% 证券国泰君安、中信建投、广发证券 -2.14%至-11.57% 汽车蔚来、比亚迪股份、吉利汽车 -1.42%至-5.95% 医药石药集团、康龙化成、复星医药 -4.02%至-4.73% 个股亮点与涨跌原因部分个股表现亮眼：晶泰控股(02228.HK)涨超2%，因AI制药商业化能力获得验证；山高控股(00412.HK)两日累计上涨超六成，公司宣布最多1亿美元回购计划；德昌电机控股(00179.HK)年内累计涨幅达3.2倍，花旗看好其销售额恢复增长。其他显著表现如下：康方生物(09926.HK)涨超4%，其HARMONi-6研究成果入选ESMO 2025 LBA。国际精密(00929.HK)涨超38%，旗下产品包括谐波减速器、一体伺服关节。创胜集团-B(06628.HK)涨超9%，携手华检医疗将创新药管线资产RWA代币化。西部水泥(02233.HK)涨超4%，创历史新高，受益于非洲市场扩张。南山铝业国际(02610.HK)跌超7%，股价创逾一个月新低。机构观点与投资预期美银证券上调宁德时代(03750.HK)目标价至570港元，预计2025至2030年储能电池需求稳健。该行指出：“在政策支持及海外市场增长带动下，中国储能装机容量至2030年将达240GW。” 高盛上调中芯国际(00981.HK)目标价，称中国AI芯片需求增长前景明朗，将利好国内领先代工厂。杰富瑞维持紫金矿业(02899.HK)“买入”评级，分拆紫金黄金国际有助释放价值，预计2025年海外金矿业务净利润12亿美元，2026年再增长约40%。编辑总结整体来看，港股短期调整明显，尤其是科网股、苹果概念股及部分证券板块。部分业绩向好或政策利好公司，如宁德时代、中芯国际、国际精密及康方生物，仍受到机构积极看好。市场资金流出压力提示投资者需关注板块轮动和行业基本面变化，而个股异动仍提供投资机会。常见问题解答问1：港股三大指数下跌的主要原因是什么？答：主要受科网股、苹果概念股及证券板块普遍下跌拖累，同时市场短期资金流出及投资者观望情绪加剧，导致整体指数下行。问2：哪些行业或板块表现相对抗跌？答：部分医药股和酒精饮料股表现相对稳定，如康宁杰瑞制药-B、威扬酒业控股出现小幅上涨，主要受公司基本面及市场需求支撑。问3：宁德时代和中芯国际被机构上调目标价的原因是什么？答：美银看好宁德时代储能业务增长及政策支持，高盛看好中芯国际受益于AI芯片需求长期增长。两家机构均认为未来营收和盈利具备提升空间。问4：个股异动对市场投资策略有何启示？答：个股如山高控股、国际精密、创胜集团-B表现亮眼，说明投资者可关注政策利好、创新能力及企业基本面改善的标的，同时注意整体市场波动风险。问5：港股通资金净流出的意义是什么？答：港股通南向资金净流出40.69亿港元显示短期市场资金偏谨慎，投资者需关注资金面变化对板块和个股的潜在影响。来源：今日美股网
今日美股网09-24 00:10
中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一！深圳迅策科技第三次冲击港交所
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4年3月以来的第三次尝试，独家保荐人为国泰君安国际。这一持续的上市努力背后，是迅策科技在中国实时数据基础设施及分析市场的独特定位与业务表现。在中国实时数据基础设施及分析市场中，迅策科技占据着不可忽视的地位。根据招股书披露，按2024年收入计，公司在整体市场中排名第四，市场份额为3.4%。而在资产管理这一细分领域，其表现更为突出，位居实时数据基础设施及分析市场第一位，市场份额达到11.6%。这一市场地位得益于其核心产品——实时数据基础设施，一个云原生的统一数据平台，能够在数毫秒至数秒内收集、清理、管理、分析及治理来自多个来源的异构数据。迅策科技的商业模式主要围绕为全行业企业提供实时信息技术解决方案，其中战略重点聚焦于资产管理人。公司的解决方案通过模块化架构，由超过300个模块构成七大解决方案，帮助资产管理人优化其资产管理生命周期的各个方面，包括投资组合监控、订单执行、估值、风险管理及合规等环节。在收入模式上，公司采用定制化定价模型，主要分为订阅模式与交易模式两种，依据数据量、处理速度等因素对模块定价。财务数据显示出公司业务发展的复杂图景。2022年至2024年，公司营业收入从2.88亿元增长至6.32亿元人民币，呈现稳步上升趋势。然而2025年上半年，公司营收为1.98亿元，同比出现30.0%的下滑。在盈利方面，公司持续处于亏损状态，2022年至2024年净利润分别为-9651.2万元、-6339.1万元和-9784.5万元人民币，而2025年上半年亏损进一步扩大至1.08亿元，净亏损率高达54.6%。毛利率方面，从2022年的78.0%降至2025年上半年的66.7%，反映出业务扩张过程中可能面临的成本压力。客户结构的变化显示出公司业务拓展的新动向。2022年至2025年上半年，资产管理行业收入占比从74.4%降至47.3%，而多元化行业收入占比则从25.6%升至52.7%。这种行业收入结构的变化表明公司正在积极拓展资产管理以外的业务领域。迅策科技在发展过程中面临多重挑战。持续亏损是最突出的问题之一，尤其是在2025年上半年亏损加剧的背景下。此外，公司所处的实时数据基础设施及分析市场竞争激烈，尤其是在资产管理行业领域，面临着价格压力及快速的技术发展挑战。收入模式的变化也带来新的考量，交易模式收入占比在2024年1-3月已达59.2%，这种需要更多定制的模式可能导致成本上升，进而影响盈利能力。迅策科技在招股书中表示，通过持续提升公司的技术能力，相信能够于可见将来为不同行业的数字化打造引人注目的实时数据基础设施。随着实时数据基础设施及分析市场仍处于早期发展阶段，公司将继续投资于技术及解决方案。第三次递表港交所的迅策科技，其上市进程与未来发展态势，值得市场持续关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-23 11:31
两大监管重拳突袭！中国证监会叫停RWA代币化试点香港稳定币巨头遭封杀
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此同时，港股市场对相关消息反应剧烈。国泰君安国际今年6月获批在港提供加密货币交易服务，消息公布后股价一度飙升逾400%。复星国际则因董事长郭广昌与公司稳定币团队在8月初会见香港高层官员的消息，股价在8月12日最高上涨28%。监管信号与市场展望分析人士指出，中国证监会的最新举动并非全面否定RWA代币化，而是强调在创新业务快速发展的同时，必须配套足够的风险防范和透明度机制。业内普遍预计，未来中国在该领域的监管将呈现“双轨制”：境内市场：继续维持对零售层面的严格管控，避免资本外流和金融风险积聚；香港市场：在一定程度上被作为数字资产和金融创新的“试验田”，但北京方面将保持密切关注并通过窗口指导影响其发展节奏。在全球范围内，RWA被视为数字金融和传统金融结合的重要突破口。若监管框架逐步成熟，这一市场有望在未来五到十年迎来爆发式增长。但对中资券商而言，如何在把握新兴机遇的同时兼顾合规与风险，将是未来发展的关键。区域市场格局与潜在影响业内人士指出，北京对RWA代币化的谨慎与香港对稳定币的严格监管，折射出监管部门在平衡创新与风险上的不同考量：散户转向：香港散户可能被迫转向合规新发行的稳定币，或直接使用法币进行交易，交易习惯将被迫改变。交易所调整：香港持牌交易所需重新规划稳定币产品，或推动本土合规稳定币的开发。新机遇出现：对有意申请牌照的合规稳定币与RWA项目而言，这是进入香港市场的窗口期。许正宇透露，稳定币发牌制度将采用“邀请制”，初期名额有限，以控制风险，并优先向大型合规金融机构开放。区域竞争：在香港收紧之际，新加坡、迪拜等地可能凭借更灵活的监管吸引更多数字资产项目和资本流入。香港稳定币新规：USDT/USDC几乎被禁与RWA监管趋紧同步，香港在稳定币监管方面亦传来重磅消息。9月17日，香港财经事务及库务局局长许正宇在立法会书面解释《稳定币条例》时确认：散户禁令：未获香港金管局牌照的稳定币（包括USDT、USDC等）只能提供给专业投资者，散户完全被排除在外。交易渠道收紧：所有稳定币交易必须通过五类“认许提供者”进行，包括持牌发行人、持牌交易平台、持牌银行、获批支付机构及特别批准的信托/金融机构。OTC与找换店渠道被彻底切断。这意味着，香港稳定币市场的灰色地带被正式终结。对于大多数无法达到“专业投资者”（至少800万港元资产门槛）的普通用户而言，主流稳定币已基本无法触及。
财经风云 1评论09-23 06:35
博泰车联今起招股，地平线机器人等参与基石投资，9月30日香港上市
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9月30日在港交所挂牌上市，中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际、中信证券联席保荐。博泰车联，计划全球发售1043.69万股H股（占发行完成后总股份的6.96%），其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发售价最高102.23港元，每手20股，入场费2062.23港元，最多募资约10.67亿港元。假设每股发售价102.23港元、超额配股权未获行使，博泰车联预计上市总开支约1.48亿港元，包括4%的包销佣金，最多2%的酌情奖金，其他连同联交所上市费、证监会交易征费、联交所交易费、财汇局交易征费、法律及其他专业费用、印刷及其他开支等。博泰车联是次IPO招股引入3名基石投资者，合共认购约4.66亿港元的发售股份，其地平线机器人通过Horizon Together认购人民币2亿元，璟泉智联高科通过Huangshan SP认购人民币1.90亿元，高可闻先生通过Smart Ventures认购500万美元。博泰车联是次IPO，募资净额约9.19亿港元：约30%预计将用于扩大产品组合和解决方案以及增强技术，进一步加强涵盖软件、硬件和云端车联网的全方位自主能力；约30%预计将分配用于提高生产、测试及验证能力；约20%预计将用于扩大销售和服务网络，以提高品牌知名度；约10%预计将用于进一步整合行业资源的战略性投资；约10%将分配用于营运资金及一般企业用途。博泰车联是次IPO，中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际、中信证券为其联席保荐人，其他包销商包括中银国际、农银国际、利弗莫尔证券、老虎证券。招股书显示，博泰车联网在上市后的股东架构中，应臻恺先生，通过直接及间接方式可行使合共约31.77%的投票权。其他股东包括苏宁控股、新昌创业投资、小米集团、中国平安、共青城善源、盛盈创投、瑞安富海、无锡惠萃恒益、四川制造基金、珠海省广、安徽铁基、东风集团、一汽投资等。博泰车联，成立于2009年，作为中国智能座舱解决方案的领先供货商，是最早开发智能座舱解决方案的少数企业之一，领先大多数同类企业。与其他智能座舱解决方案供货商主要侧重于硬件相比，公司通过提供软件、硬件及云端服务相结合的智能座舱解决方案实现差异化，提供量身定制的一体化解决方案以满足客户的多样化需求。根据灼识咨询的资料，于2024年的出货量计，博泰车联是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供货商，市场份额7.3%。博泰车联也主要向OEM提供网联服务。根据灼识咨询的资料，于2024年按销量计，中国前五大OEM中的三家部署了博泰车联的智能座舱解决方案，其中两家亦同时部署了公司的网联服务。
金融界09-22 14:30
一周IPO观察：紫金、奇瑞招股，机制B被偏爱，轩竹生物过讯；Netskope美股上市连涨2天
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，每手20股。联席保荐人为中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际、中信证券。公司是中国汽车智能行业的先行者，是国内为数不多的同时提供智能座舱和智能网联解决方案的供货商之一，也是为中国OEM提供智能座舱解决方案的领先独立本土供货商。2010年，公司推出中国首个3G车联网系统，成为最早进入中国智能网联市场的企业之一。公司是最早开发智能座舱解决方案的少数企业之一，领先大多数同类企业。业绩方面，在2022-2024三个年度以及2025年前5个月，公司的营收分别为12.18亿元、14.96亿元、25.57亿元及7.54亿元，年复合增长率为44.91%；同期净利润-4.52亿元、-2.84亿元、-5.41亿元及-2.2亿元。先为达生物-B，递交IPO招股书 9月19日，杭州先为达生物科技向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人。公司成立于2017年，作为一家接近商业化阶段的生物医药公司，专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发。公司致力于将前沿的自主技术转化为安全、有效、全面的解决方案，实现持久、高质量的减重效果，优化各种并发症的治疗，并超越超重/肥胖症治疗范畴，进一步应对心血管代谢风险及可能提供器官保护。体重异常(尤其是超重及超重及肥胖症)是心血管疾病、糖尿病及部分癌症等慢性疾病的主要风险因素。先为达生物即将在中国推出公司的核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)，该产品有望成为全球首款cAMP偏向型GLP-1 受体激动剂，用于治疗超重/肥胖症及2 型糖尿病。埃诺格鲁肽注射液(XW003) 已完成在中国的超重/肥胖症及2 型糖尿病两项适应症的BLA，预计在2026实现商业化上市。先为达生物已将自身的专业领域从GLP-1 受体激动剂拓展至口服多肽及小分子药物、Amylin多肽类似物以及体重管理领域的其他创新药物。公司多元化且不断发展的产品管线以埃诺格鲁肽注射液(XW003)为支柱疗法，公司自主研发了全面的候选药物管线，针对肥胖及相关疾病，包括超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病、中重度肥胖症、青少年超重/肥胖症、MASH、OSA及其他肥胖相关并发症。至最后实际可行日期，公司与逾60个国家和地区的99家分销商建立了广泛的合作网络，并且公司已成为欧洲、亚太及非洲等所有主要市场中领先分销商（包括英国、爱尔兰、瑞典、南非、澳大利亚及美国的头部分销商）的首选合作伙伴。截至2024年9月30日止九个月，公司的旗舰产品SigenStor实现能源容量销售总额220兆瓦时。业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，公司营收分别为0、0和9,106.7万元，相应的净亏损分别为人民币6.20亿、4.86亿和1.08亿元。美股IPO观察当周新股上市 $StubHub Holdings, Inc(STUB)$ （首日-6.8%） $WaterBridge Infrastructure LLC(WBI)$ （首日+14.15%） $Netskope, Inc.(NTSK)$ （首日+18.37%） $Pattern Group Inc.(PTRN)$ （首日+11.64%）下周上市 $DT House Limited(DTDT)$ $HW Electro(HWEP)$ 其他递表加州数字资产信托公司和证券公司 $BT Group Plc(BTGOF)$ 税务及财务咨询公司安达信集团公司 Andersen Group Inc.(ADNG) 以色列帮助政府部门打击金融犯罪和税务违规的人工智能公司IVIX Tech, Inc. HW Electro Co., Ltd.（简称HW Electro，股票代码HWEP）是一家总部位于日本东京的电动车辆公司，专注于进口和销售电动轻型商用车。该公司于2019年5月24日在日本东京江东区成立，是日本首家获得进口电动轻型商用车辆牌照的企业之一。随着全球电动车辆（EV）市场的快速发展，HW Electro 正计划通过在美国纳斯达克资本市场（NASDAQ Capital Market）上市融资，以支持其业务扩张。截至2025年9月22日，该公司已提交F-1注册声明，预计IPO日期为2025年9月24日。本次IPO 定价为每股4美元，发行400万股美国存托股份（ADS），总募资额约1600万美元（扣除承销费用后净额约1480万美元）。根据最新可用数据（截至2024年12月），公司年度收入为183万美元，同比2023年的144万美元增长27%，但仍处于微薄水平。毛利润为41万美元，经营收入为-567万美元，净利润为-600万美元。更早数据（截至2023年9月30日）显示收入约144万美元（日元1994万），净利润亏损1428万美元，总资产822万美元，现金仅3.9万美元。工作资本赤字79万美元，经营活动净现金流出1167万美元，总负债440万美元。 SPAC方面无
老虎证券09-22 11:22
北京君正冲击A+H双重上市！受半导体周期影响明显，虞仁荣持股
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“北京君正”）向港交所递交了招股书，由国泰君安国际担任保荐人。北京君正2011年5月在创业板上市，证券代码300223.SZ，截至今天收盘市值约389亿元。 01 实控人为清华校友，专注于“计算+存储+模拟”芯片领域北京君正的历史可以追溯至2005年7月，总部位于北京市海淀区。截至2025年9月8日，北京君正的实际控制人为刘强、李杰，二人通过一致行动协议以直接和间接的方式合计控制公司13.68%的股份。刘强和李杰关系密切，二人是清华大学和中国科学院双重校友。刘强博士今年56岁，在公司担任执行董事、董事长兼总经理。刘博士先后获得清华大学焊接工艺与设备学士学位、中国科学院计算技术研究所计算机系统与架构博士学位、中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位。李杰今年61岁，在公司任非执行董事。他先后获得清华大学计算机科学与计算机软件学士学位、中国科学院计算技术研究所计算机工程硕士学位。李杰此前曾担任华如科技（301302.SZ）的董事兼董事长。此外，2021年，北京君正A股启动非公开配售，虞仁荣通过旗下的绍兴韦豪参与了配售，成为公司的股东。虞仁荣也在公司担任非执行董事，与实控人同样是清华校友。他名下控制着两家上市公司，即豪威集团（前称韦尔股份，603501.SH）和新恒汇（301678.SZ）。北京君正是一家“计算+存储+模拟”芯片提供商，下游主要面向汽车电子、工业医疗、AIoT及智能安防等市场。公司的经营模式为无晶圆厂模式，产品组合涵盖三大产品线：计算芯片、存储芯片及模拟芯片：计算芯片，涵盖三个子产品线：智能视觉SoC、嵌入式MPU及AI-MCU。应用于安防摄像头、智能门铃、智能眼镜、扫地机器人、二维码╱条形码识别及人脸和指纹识别等领域。存储芯片，包括DRAM、SRAM、NOR Flash及NAND Flash，主要应用于汽车电子及工业医疗。模拟芯片，包括LED驱动芯片及Combo芯片，以应用于汽车电子、工业及智能家电。公司业务体系，来源：招股书 02 业绩连续两年下滑，部分产品价格下降北京君正处于半导体产业链，过去几年的业绩深受半导体周期的影响，收入有所波动。 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（报告期），公司的营业收入分别为54.12亿元、45.31亿元、42.13亿元、22.49亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，半导体行业于2022年进入低迷期，并持续至2024年第一季度。受此影响，北京君正2023年、2024年的收入有所下滑。报告期内，公司的净利润分别为7.79亿元、5.16亿元、3.64亿元、2.02亿元。关键财务数据，来源：招股书按产品线来划分，北京君正的收入主要来自销售计算芯片、存储芯片及模拟芯片。其中，存储芯片是公司的主要收入来源，2024年占到公司收入的61.5%；计算芯片和模拟芯片分别占比25.9%、11.2%。按业务线划分的收入明细，来源：招股书报告期内，北京君正的毛利率分别为33.4%、35.5%、35.0%、34.2%。 2024年以来，公司的整体毛利率有所下降，主要由于价格竞争加剧所致。从产品的价格来看，2022年至2025年上半年，北京君正计算芯片的平均价格由的16.3元下降至10.9元，三年半下降了33%；存储芯片的均价由7.1元下降至4.8元，降幅为32%。从销量来看，2023年存储芯片的销量明显下滑，2024年有所回升。按性质划分的销量及平均售价，来源：招股书半导体行业具有技术持续快速变革、产品及技术不断升级、产品频繁推陈出新以及技术标准逐步发展的特点。截至2025年6月底，北京君正的研发团队有760名工程师。报告期内，公司的研发费用分别为6.42亿元、7.08亿元、6.81亿元、3.48亿元，研发费用率分别为11.9%、15.6%、16.2%及15.5%。招股书称，北京君正的产品销往亚洲、美洲及欧洲超过50个国家和地区的下游客户。公司的客户为经销商及直销客户，主要包括电子元件制造商及销售商。招股书并未披露公司的主要客户，不过发哥通过其财报、投资者互动平台回复观察到，公司的下游客户包括360、华来、紫米、乔安等。为满足消费者的需求及期望，北京君正保持了一定的存货水平。截至各报告期末，公司的存货分别为23.04亿元、24.05亿元、26.72亿元、27.73亿元，存货周转天数分别为189天、294天、338天及331天，存货周转率面临一定的压力。 03 半导体周期波动明显，未来增量来自AI 芯片的终端应用覆盖汽车、工业、医疗和消费电子等广泛领域，是整个数字经济的核心基础设施。 AI大模型训练进入千亿参数时代，对PB级存储容量、微秒级读写延迟的需求持续攀升，推动HBM、3D DRAM等高端产品加速放量。在汽车行业，电动化、网联化、智能化正推动车载存储需求从几十GB向数百GB跃升，激光雷达、自动驾驶域控制器等部件对高可靠性存储的需求成新增长点。在工业自动化领域，机器视觉、边缘计算节点的普及也让工业级存储产品的市场规模扩大。在消费电子领域，智能手机向折叠屏、AI手机升级带动存储容量从256Gb向1Tb跨越，智能家居、可穿戴设备的应用则催生对低功耗、小尺寸存储芯片的稳定需求。这些新兴领域成为芯片产业的重要增长引擎，与现有领域的需求形成互补效应。 2020年至2024年，全球芯片市场显著扩张。整体市场规模从2020年的约3562亿美元增长至2024年的5153亿美元，复合年增长率达9.7%。当然，半导体行业依旧呈现周期性波动，并在2022年至2024年年初经历了低迷期。展望未来，市场预计持续扩张，到2029年将达到约9003亿美元，2025年至2029年的复合年增长率为11.0%。在全球芯片产业中，逻辑芯片包含计算芯片（如CPU）、控制逻辑芯片（如MCU）、接口逻辑芯片及可编程逻辑芯片，约占总市场规模的39%。作为实现各类计算任务的核心基础，逻辑芯片从AI大模型训练到数据中心的高效运算等应用场景皆不可或缺。存储芯片约占总市场规模32%，用于数据存储与读取，随着数据量的爆炸式增长，无论是云端存储基础设施或终端设备存储方面，对存储芯片的需求持续强劲。逻辑芯片与存储芯片二者共同推动着全球芯片产业前行。来源：招股书存储芯片可依据应用场景与技术特性分为利基型存储和通用型存储。 2024年，全球存储芯片市场规模达1747亿美元，2020年至2024年的复合年增长率达8.4%。未来五年，伴随AI相关需求释放、应用场景不断拓展等驱动因素，市场将持续扩容，预计2029年规模可达2408亿美元，步入稳步增长新阶段。存储芯片的定义与分类，来源：招股书从竞争格局而言，2024年以收入计：利基型DRAM：北京君正排名全球第六，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级利基型DRAM供应商中排名第四。 SRAM：北京君正排名全球第二，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级SRAM供应商中排名第一。 NOR Flash：北京君正排名全球第七，于总部位于中国大陆的公司中排名第三，并在全球车规级NOR Flash供应商中排名第四。 IP-Cam SoC：北京君正排名全球第三，并在全球电池类IP-Cam SoC供应商中排名第一。总体而言，北京君正所处的半导体行业受周期波动影响明显，2023年至2024年收入出现下降。不过，未来随着AI的发展，行业迎来新的增长动能。公司能否抓住AI发展的机遇，实现稳健增长，格隆汇将保持关注。
格隆汇09-18 17:51
220亿独角兽斑马网络冲击港股IPO，遭前CFO公开“吐槽”上市圈钱
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调人，此次上市由德意志银行、中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人。有意思的是，就在斑马网络IPO的关键节点，其前CFO夏莲却公开发文“吐槽”老东家。 8月23日，夏莲在朋友圈发文，表示自己已经在25年4月底离开，并表示“不看好公司业务发展，不愿意为上市圈钱再委曲求全”。 01 阿里巴巴与上汽联合设立，专注于智能座舱软件解决方案斑马网络于2015年11月成立，2025年3月完成股改，总部位于上海市徐汇区龙耀路。公司最早由阿里巴巴与上汽集团联合发起设立，成立之初，上海赛为（由阿里巴巴与上汽成立的合营企业）及上海赛立（股权激励平台）分别持有斑马网络94%及6%的股权。截至2025年8月15日，阿里巴巴通过旗下多家平台间接拥有斑马网络已发行股本总额约44.72%，控制的投票权约为40.17%。公司自2024年12月27日起不再纳入阿里巴巴合并报表范围。上汽则间接拥有公司已发行股本总额约34.34%，持有的投票权约为37.16%。阿里巴巴、浙江天猫、淘宝中国、杭州灏月、上汽、嘉兴瑞佳及上海赛为共同构成一组控股股东。自2018年9月至2023年9月，斑马网络进行了一系列融资，主要机构投资者包括先进制造基金二期、云锋基金、国寿科技创投、中国一汽集团等。根据2024年的《胡润全球独角兽榜》，斑马网络以220亿元估值位列全球第320名。公司融资历史，来源：招股书斑马网络专注于汽车操作系统与人工智能科技领域，其核心业务是智能座舱解决方案。公司认为，汽车不应仅是移动工具，更应具备聆听、互动与适应的能力。其理念是软件为硬件注入生命，致力于将汽车从冰冷的硬件转变为能感知互动的智慧伙伴。具体来看，斑马网络的业务分为三块： 1、系统级操作系统解决方案。该方案基于车规级操作系统，并作为车内的底层软件平台。就像iOS和Android支持智能手机应用一样，公司的自研汽车操作系统旨在支持汽车的智能座舱功能。 2、AI全栈端到端解决方案。该方案依托专有元神AI软件栈及内置System Agent技术，即人工智能驱动的智能助手，负责协调多个车载软件协同工作，以此实现AI功能。 3、车载平台服务。该业务汇聚AI原生应用的车载平台服务，连接车主与各类第三方内容及服务。驾驶员可通过这些应用下单外卖、播放流媒体音乐、视频及有声书、导航、参加在线会议等等。对上述业务生态，阿里巴巴和上汽两大股东给予了较大的支持。例如，阿里系公司为斑马网络提供AI基础设施和互联网应用生态，例如千问、高德地图、支付宝、钉钉等。上汽则为公司提供了大规模车辆量产的工程经验。得益于其支持，斑马网络得以覆盖多个车型及实际道路使用场景，快速迭代汽车操作系统与AI技术。在芯片方面，斑马网络与紫光展锐、黑芝麻智能建立了合作关系。 02 毛利率呈下滑趋势，报告期累计亏损41.84亿元斑马网络向主机厂提供的解决方案通常基于软件，在主机厂提供的车载硬件上运行。公司不会将软件与硬件捆绑销售，也不在特定设备上预装。截至2025年6月底，国际主机厂（包括其合资公司在内）已有约510万辆汽车搭载了斑马网络的智能座舱解决方案。受下游需求变化的影响，近几年斑马网络的收入有所波动。 2022年、2023年、2024年、2025年1-3月（报告期），公司的收入分别为8.05亿元、8.72亿元、8.24亿元、1.36亿元，净利润分别为-8.78亿元、-8.76亿元、-8.47亿元、-15.82亿元，报告期累计亏损41.84亿元。同期毛利率分别为53.9%、46.4%、38.9%、38.9%，呈下滑趋势。其中部分原因在于，公司为加速与领先主机厂客户的大规模定点合作，在系统级操作系统解决方案业务中，主动实施竞争性定价策略，导致毛利率较低。 2025年1-3月，公司净利润亏损幅度扩大，是由无形资产减值亏损18.41亿元所致，主要是系统级操作系统解决方案相关的无形资产。值得注意的是，无形资产减值对关键财务比率产生了不利影响，并可能削弱投资者对公司技术路线图和业务前景的信心。关键财务数据，来源：招股书按产品线来划分，2025年1-3月，系统级操作系统解决方案的收入占比为89.7%，AI全栈端到端解决方案的收入占比为2.9%，车载平台服务的收入占比为7.4%。按解决方案类别划分的收入，来源：招股书截至2025年3月底，斑马网络的研发团队由819名专业人员组成，占员工总数的67.2%，涵盖操作系统、算法、部署、支持等多个领域。公司高度重视AI能力建设，算法团队有180名员工。较高的研发投入构成公司亏损的重要原因。报告期内，斑马网络的研发费用分别为11.11亿元、11.23亿元、9.8亿元、1.96亿元，分别占同期收入的137.9%、128.8%、118.9%、144.7%。斑马网络目前的客户主要是全球主机厂以及上汽荣威、名爵、大通和智己汽车等国内品牌。其中，上汽是公司的第一大客户，报告期内的收入分别占总收益的54.7%、47.4%、38.8%及47.8%。前文中提到，阿里巴巴作为公司的股东，也为公司提供了云、软件及共享服务等。报告期内，斑马网络向阿里巴巴采购的金额占比超过了50%，此外，阿里巴巴也是公司2022年的五大客户之一。与众多汽车产业链的公司一样，斑马网络也面临可能无法收回所有到期款项的风险。各报告期末，斑马网络的应收账款分别为4.31亿元、3.96亿元、3.89亿元、3.75亿元，占总收入的比重分别为53.54%、45.41%、47.21%、275.74%，占比较高。此外，斑马网络的经营现金流量持续为负，报告期内分别录得-5.85亿元、-4.17亿元、-4.87亿元、-1.99亿元。现金流量表，来源：招股书 03 斑马网络在中国智能座舱软件解决方案市场的份额约7.8% 随着AI(人工智能)、IoT(物联网)、大数据等新兴技术的不断发展与应用，汽车主机厂及科技企业持续加大对智能汽车的投入，推动全球智能汽车产业快速发展。 2024年，全球智能汽车销量达5800万辆，其中中国智能汽车销量达2070万辆，占全球总销量的35.8%。全球智能汽车按地区划分的销量，来源：招股书智能座舱解决方案是汽车智能化的核心载体。通过整合先进的软硬件系统及AI、IOT、云计算等技术，将传统座舱升级为具备主动感知、自主决策及个性化服务能力的“第三生活空间”。智能座舱系统可分为硬件组件和软件解决方案等。中国智能座舱解决方案市场规模预计将从2024年的1290亿元增长至2030年的3274亿元，复合年增长率为16.8%。其中，基于软件的座舱解决方案市场增长更快，预计从2024年的401亿元增至2030年的1149亿元，复合年增长率达19.2%。中国智能座舱解决方案行业按交付形式划分的市场规模，来源：招股书公司所处行业目前正处于发展初期，公司的竞争对手包括其他第三方智能座舱解决方案提供商、资金雄厚的大型一级供应商、全球汽车电子企业集团、人工智能公司，以及主机厂内部开发项目。目前，行业内能实现全栈自主研发的主机厂为数不多。按销量计，2024年配备第三方提供商软件的乘用车占比达90%以上。中国以软件为核心的智能座舱解决方案提供商所在市场的竞争格局相对分散。 2024年按中国智能座舱软件解决方案收入计，前五名提供商的合计市场份额为26.9%；其中，斑马网络的市占率排名第一，占2024年中国智能座舱软件解决方案总收入的7.8%。按收入计中国前五名以软件为核心的智能座舱解决方案提供商，来源：招股书总体而言，斑马网络所在的智能座舱软件解决方案市场受益于智能驾驶的发展，行业具备一定的成长空间，但是公司本身也受制于下游整车厂的竞争格局变化；未来，公司能否拓展更多大客户、改善财务状况、实现盈利，格隆汇将保持关注。
格隆汇09-10 16:51
云锋证券获批虚拟资产交易服务马云全方位入局Web3
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方面，尚未跻身中资券商的第一梯队，相比国泰君安国际、中信里昂、富途等巨头，其市场份额偏中小。不过，或者正是得益于9月份以来频频爆出的在Web3行业的动向，使得其股价也迎来了攀升。9月以来，其股价已经上涨一倍。今年9月初，云锋金融披露已在公开市场累计购入约一万枚以太坊，总金额约 4400 万美元，并将其列为“战略储备资产”。而在9月1日云锋金融宣布与蚂蚁数字科技达成战略合作，双方将通过新一代Layer1公链Pharos平台，共同开拓RWA及Web3等前沿领域。在云峰金融的公告中明确表示，购入ETH旨在配合集团在Web3、RWA代币化、数字货币、ESG零碳资产及人工智能等前沿领域的战略布局，为RWA代币化提供基础设施支持，同时探索ETH在保险业务中的创新应用。以上这些均可见，云峰金融确实是在全方位布局Web3赛道. 大资本的纷纷入局，Web3未来已来此次获批后，云锋证券可为零售与专业投资者提供比特币、以太坊等虚拟资产的合规交易服务。 SFC 的监管安排并非让每家券商都去做独立的虚拟资产交易所（VATP）；对于类似云峰证券这样的券商来说，他们是通过在 SFC 持牌的 VATP 或受监管平台上为客户开设“综合账户”，券商负责客户接触、合规尽职、KYC/AML、交易指令对接等传统券商功能，而实际的数字资产交易/结算由受监管的交易平台或托管机制执行。香港证监会自 2023 年起建立了VATP牌照制度，并在2024至2025年持续推动券商“升级牌照”。今年以来，已有多家在港上市或在港经营的券商申请并获批将其“1 号牌”升级为可提供虚拟资产交易服务。例如国泰君安国际（1788.HK）在 6 月获批升级，其他获批或正在升级的包括天风国际、东方财富旗下哈富证券、富途证券（香港）、盈透、部分中资券商国际子公司等。整体上，已有数十家传统券商通过升级牌照、与 VATP 合作或开设综合账户方式虚拟货币资产交易合规服务这一领域。云锋证券作为“马云系”在港的重要金融平台，在合规框架下正式跨入虚拟资产领域，不仅展示了传统券商与数字资产深度融合的趋势，也凸显了大型资本力量正将比特币、以太坊等纳入资产配置版图。这不仅仅意味着香港正加速构建全球领先的虚拟资产合规市场，也预示着未来数字资产将不再局限于投机工具，而是逐步成为主流金融体系中的一环。而随着更多券商获批，香港或将成为全球少数几个允许零售与机构在合规体系下直接交易虚拟资产的金融中心之一。
金色财经09-10 12:36

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