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油价再次跌破下调红线国内油价又要调整了

10月27日消息，国际原油下跌创近两周新低，而国内油价周期统计到第3个工作日，跌幅60元/吨，再次冲破下调红线（50元/吨）。由于当前距离调价日期较远，目前油价变动还比较大。本轮国内油价计价统计周期第3个工作日，今日参考原油变化率为-1.37%，预计汽柴油下调60元/吨，折算为每升油价下调0.05元，调价时间为：11月7日24时！将近一周前，国内油价已经调整了，迎来了“二连降”，按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将少花2.5元。 10月24日调整当天，从全国平均来看，92号汽油每升下调0.05元、95号汽油每升下调0.06元、0号柴油每升下调0.06元。

金融界2023-10-28

财信研究评9月工业企业利润数据：原材料与消费品利润明显好转，企业继续补库存

金融界2023-10-27

中国石化（00386.HK）公布2023年前三季度业绩

复向好，GDP同比增长5.2%。上半年国际原油价格震荡下行，三季度快速上涨，前三季度普氏布伦特原油现货均价为82.1美元/桶，同比下跌19.9%。根据本公司统计，前三季度，境内天然气需求保持稳定增长，表观消费量同比增长6.4%；境内成品油需求快速反弹，表观消费量同比增长15.1%，其中汽油增长20.4%，柴油增长4.3%，煤油增长68.6%；境内主要化工产品需求回暖，乙烯当量消费量同比增长6.0%。本公司充分发挥一体化优势，积极应对市场变化，深入开展全产业链优化，加大产销协同力度，取得了高质量的经营成果。按中国企业会计准则，前三季度本公司归属于母公司股东净利润为人民币529.66亿元，同比下降7.5%，其中第三季度为人民币178.55亿元，同比增长34.0%。按国际财务报告准则，前三季度本公司归属于本公司股东净利润为人民币540.60亿元，同比下降6.6%，其中第三季度为人民币179.38亿元，同比增长37.7%。勘探及开发：本公司加强高质量勘探和效益开发，增储稳油增气降本上取得较好成效。在勘探方面，加强新区新领域风险勘探和一体化评价勘探，在塔里木盆地、准噶尔盆地等地区取得了一批油气新发现和重大突破，胜利济阳页岩油国家级示范区建设高效推进。在开发方面，持续扩大效益建产规模，高效推进济阳、塔河、准西等产能建设，深化老油田精细开发；大力实施天然气增储上产，加快顺北二区、川西海相等产能建设。强化天然气产供储销一体化运行组织，提升全产业链效益。前三季度，实现油气当量产量376.15百万桶，同比增长3.6%，其中，天然气产量9,929.8亿立方英尺，同比增长8.7%。前三季度勘探及开发板块息税前利润为人民币416.20亿元，其中第三季度息税前利润为人民币147.00亿元。公司简介: 中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、煤化工、化纤及其他化工产品的生产与销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其他化工产品和其他商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用；氢气的制备、储存、运输和销售等氢能业务及相关服务；新能源汽车充换电，太阳能、风能等新能源发电业务及相关服务。前瞻性陈述免责声明：本新闻稿包括：「前瞻性陈述」。除历史事实陈述外，所有本公司预计或期待未来可能或即将发生的业务活动、事件或发展动态的陈述(包括但不限于预测、目标、储量及其他预估及经营计划)都属前瞻性陈述。受诸多可变因素的影响，未来的实际结果或发展趋势可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异。这些可变因素包括但不限于：价格波动、实际需求、汇率变动、勘探开发结果、储量评估、市场份额、工业竞争、环境风险、法律、财政和监管变化、国际经济和金融市场条件、政治风险、项目延期、项目审批、成本估算及其它非本公司可控制的风险和因素。本公司幷声明，本公司今后没有义务或责任对今日做出的任何前瞻性陈述进行更新。投资者热线：媒体热线：北京香港电话：(86 10) 5996 0028 电话：(852) 2522 1838 传真：(86 10) 5996 0386 传真：(852) 2521 9955 电子邮箱：ir@sinopec.com 电子邮箱：sinopec@prchina.com.hk

译资信息技术（深圳）有限公司2023-10-27

纽约期金逼近2000美元原油回落至两周低位

元关口，两日刷新7月末以来收盘高位。国际原油期货回落至两周低位，美油盘中曾跌超3%。市场对巴以冲突扩大化进而干扰油市供应的担忧有所减弱。美国等多国敦促以色列推迟在加沙地带开展全面进攻。

金融界2023-10-27

港股石油板块走低中国石油H股跌超4%创近两个月新低

(00386.HK)跌1%。消息面上，国际原油期货走低，WTI 原油期货结算价周二收跌2.05%。

金融界2023-10-25

主次节奏：原油日内趋势向下，向81测试

国际原油暂无供需改变的消息，美元对油价的影响也有限，唯以巴冲突主导油价走势，中东紧张局势有所缓解，油价延续修正下行。原油从日线图级别看，油价在95高位止步上扬，进入回调状态。油价经历了两周的回落调整，油价下穿均线系统，客观趋势进入横盘整理。原旗形中继形态已被破坏，在不确定的战争冲突下，油价继续反转向上，当前原油中期走势进入高位盘整格局，若局势升级，不排除重新回顾上涨。原油短线（1H）走势震荡下行测试83低位，整体走势主次交替向下。早盘油价低位弱势整理，空头动能占优势，预计日内原油走势将继续下行创新低，触及81低点。今日：84.60做空，止损86.00，目标81.50。扫描下方二维码，关注“主次节奏“微信公众号，每天早8:00发布“一句话看懂黄金Gold”图文。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-10-25

油价“二连跌”落地！今晚24时起，加满一箱油将少花2.5元

市，金联创认为，进入新一轮计价周期后，国际原油价格仍存下行压力，国内零售价或将迎来“三连跌”。隆众资讯认为，巴以冲突导致地缘不确定性仍存，潜在利好支撑延续，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。卓创资讯分析称，以目前原油来看，新周期原油变化率或正值低位开局，成品油零售限价面临搁浅预期。但由于目前距离下一轮调价窗口开启尚有较长时间，原油价格走势不确定性较大，新一轮调价方向并不明朗。下一轮油价调价窗口期为2023年11月7日。

金融界2023-10-24

债市早报：央行大额净投放，资金面略有缓和；银行间主要利率债短券回暖

益率造成上行压力。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续收跌 NYMEX天然气价格微幅收涨】10月23日，WTI 12月原油期货收跌2.94%，报85.49美元/桶；布伦特12月原油期货收跌2.53%，报89.83美元/桶；NYMEX天然气期货价格收涨0.17%至2.925美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月23日，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了8080亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有1060亿元逆回购到期，因此单日净投放资金7020亿元。（二）资金利率 10月23日，央行大额净投放，资金面略有缓和。当日DR001上行2.82bps至1.965%，DR007下行30.68bps至2.004%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月23日，央行连续大额净投放使资金面略有缓和，叠加股市大跌提振债市情绪，银行间主要利率债收益率窄幅震荡，短券回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行0.20bps至2.7045%；10年期国开债活跃券220220收益率上行0.25bps至2.8800%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月23日，28只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“H8龙控05”“21远洋控股PPN001”跌超14%，“21龙湖02”跌超15%，“22万科05”跌超17%，“20龙湖02”“20龙湖04”“22龙湖04”“20龙湖06”“G17龙湖3”跌18%，“20宝龙04”跌20%，“20金地MTN001B”跌超30%，“21万科06”跌超33%，“20金地MTN004”涨超36%，“21金地MTN003”涨超38%，“H0融创03”跌超58%；“21金地MTN005”涨超12%，“20金地01”“22金地MTN001”涨超16%，“21金地04”涨超20%，“21金地03”涨超23%，“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”涨超25%，“16金地02”“21金地01”涨超27%，“21金地MTN006”涨超53%，“21金地MTN004”涨超96%，“21金地MTN007”涨超121%，“21金地MTN002”涨超146%，“21金地MTN001”涨超164%。 2. 信用债事件合生创展：惠誉下调合生创展长期外币发行人评级至“B”，展望“稳定”。温氏股份：惠誉下调温氏股份长期外币发行人评级至“BB”，展望维持“负面”。旭辉集团：公司公告，“20旭辉03”拟于10月26日分期偿付2%本金及应计利息，合计4672.5万元。万达商管：公司公告，“20万达03”拟于10月28日付息，该债券发行总额25亿元，票面利率5.5%。宿迁经开：公司公告，拟将“21宿迁经开MTN003”票息下调518BP至1.0%，回售申请自10月24日起，该债券发行总额为5亿元，发行票息为6.18%。粤港湾控股：公司公告，有关2026年到期票息7.0%的4.4亿美元债展期同意征求已获必要同意。贵州茅台集团：公司公告，拟全额赎回130亿元“20茅台01”，11月6日发放赎回款及摘牌。北京城建集团：公司公告，取消发行“23京城建MTN004”。珠海九洲控股：公司公告，取消发行“23珠海九洲SCP001”。中航国际租赁：公司公告，由于公司融资安排变更，取消发行“23中航租赁MTN002”。深交所：深交所披露，终止审核徐州广弘交通建设发展12亿元私募债项目。廊坊发展：公司公告，恒大所持公司7603万股股份被冻结，占公司总股本的20%。阳光城：陕西国际信托公告，“20阳光城ABN001优先A”、“20阳光城ABN001优先B”本息兑付日为2023年10月27日，应偿付本息金额分别为1485.89万元、3488.06万元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 10月23日，权益市场低开低走，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.47%、1.51%、1.69%。当日两市成交额7218亿元，北向资金因重阳节港股休市暂停交易。当日申万一级行业全线下跌，综合跌逾3%，领跌市场，电力设备、有色金属、纺织服装、社会服务等16个行业跌逾2%，通信、房地产、电子、非银金融等9个行业跌逾1%。【转债市场指数小幅收跌】 10月23日，转债市场受权益市场影响继续下调，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.08%、1.01%、1.22%。当日，转债市场显著放量，成交额1766.98亿元，较前一交易日大幅扩张1163.31亿元。转债市场超九成个券下跌，554只个券中，54只上涨，488只下跌，12只持平。当日，鸿达转债涨超13%，连续第三日领涨市场，溢利转债涨超7%，尚荣转债涨超6%，表现出色；下跌个券中，科伦转债跌逾7%，亚康转债、艾华转债、天康转债跌逾6%，东杰转债、晶瑞转债、宏昌转债、北方转债、纽泰转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月25日，泰坦转债开启网上申购。 10月23日，大族转债公告不下修转股价格，且在到期日前（即2023年10月24日至2024年2月6日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；能辉转债、宏图转债、永安转债预计触发转股价格下修条件。 10月23日，精测转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（即2023年10月24日至2024年4月23日），如再次触发赎回条款，亦不进行提前赎回；晶瑞转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（即2023年10月24日至2024年4月23日），如再次触发赎回条款，亦不进行提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 10月23日，各期限美债收益率普遍走势普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至5.05%，10年期美债收益率下行7bp至4.86%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月23日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至19bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至20bp。 10月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行6bp至2.41%。 2. 欧债市场： 10月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.97%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、9bp、4bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月23日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-24

基金经理投资笔记|微观治理扰动了资产的宏观定价

食品项仍是拖累。受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。维持四季度通胀中枢微抬，整体处在低通胀水平的判断。四、需要重视资本市场的微观治理对资产定价的决定性作用常规的资产配置只考虑宏观基本面，至多是增长、通胀、流动性与政策等基础因子的影响，对于资产的估值、情绪、资金情况等不纳入分析的框架，也就是强调战略性配置的纯粹性。国内投资者考虑到现实的需要，加入了资产比较等交易因子，重视择时的现实性，强调战术性配置的灵活性。这些分析整体看还是强调总量的价值，对结构的重视不够，这种思维通常不会把产业配置当成资产配置的核心。实践中我们发现单纯从宏观的视野进行分析是远远不够的，中观的产业非常重要，我们已经阐述过多次，并且也一直在践行。目前看，微观的治理结构对资产定价的影响越来越大，这是资产配置的思维盲点。近期看，个别公司在新股上市、再融资、限售股减持等非常微观的行为，不仅引发舆情的冲击，更动摇了资产定价的基础。这些都可以看作是产业分析中的产业组织问题，资产定价对这些因素的分析刚刚出现零星的观察，远远不能对冲掉其负面冲击对价值的损耗。类似的问题在前几年信用债违约的浪潮中也出现过，个体的公司违约直接打乱了资产配置的基本盘。推而广之，这几年赛道投资逻辑的受质疑，也一定程度上引发了整个资产定价体系的紊乱。资产配置任重而道远，闲时读书，在市场低迷的时候，抬头看路或许比低头拉车更加重要。此前我们在四季度机构会议的大类资产配置的讨论中，就有人提出，我们是不是需要在方法论上更新一下？磨刀不误砍柴工，这几年对市场的误判越来越多，我们的感觉大概率是方法或者逻辑出了问题。问题出现的客观基础应该是进入了新的时代，我们习以为常的方法已经无法完整地解释并进行准确地预测了。所谓变则通，通则久。我们看惯了3000点的起起伏伏，也见证过了一代代英雄下夕阳。有个有意思的现象是，迟暮的英雄大多是祖宗之法不可变的“价值投资者”，勇立潮头的落水者不多。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-10-24

诺安基金周观察：关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响

气能源基金：紧张的地缘政治局势继续影响国际原油价格，布伦特原油期货价格从90.89美元/桶上涨1.40%至92.16美元/桶，WTI原油期货价格上涨1.21%至88.75美元/桶。标普能源指数上涨0.70%，主要受油价支撑。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月13日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天，较8月的2761.759万桶/天增加，其中沙特9月产量为897.6万桶，与8月持平；俄罗斯9月产量为951.272万桶/天，高于8月的956.152万桶。库存方面，美国商业原油库存减少449.1万桶至4.198亿桶，而预期为减少41.3万桶，减幅超预期；库欣原油库存减少75.8万桶至2101.3万桶；战略原油库存较上周维持不变，最新战略储备库存为3.5127亿桶，油价走高或影响美国战略库存补库进度；美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少237万桶至2.2330亿桶，预期为减少23.95万桶，减幅超预期；馏分燃油库存减少318.5万桶至1.1377亿桶，减幅超预期的89万桶，汽油库存下降至过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢有望较上半年上移，二季度业绩显示提供能源设备和服务公司业绩相对好于能源勘探与生产公司业绩，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：受地缘冲突和市场波动率提高影响，国际黄金价格上涨明显，从1932.82美元/盎司上涨至1981.40美元/盎司，周度表现为+2.51%。同期，VIX指数继续攀升，美债利率和实际利率上行，美元指数震荡，黄金ETF持有量减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力，美联储9月议息会议指引为“high for longer”，而此前为“higher for longer”。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：全球REITs市场表现均收跌，其中加拿大、新加坡市场跌幅相对较大。富时发达市场REITs指数下跌3.47%，表现落后于发达市场股票。行业表现层面，各行业均下跌，对利率水平更为敏感的特种、工业REITs跌幅靠前，酒店及娱乐、零售跌幅相对更小。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-10-23

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