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HYCM兴业投资原油周评：需求放缓忧虑笼罩，国际油价上周收跌
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钻井平台数大幅增加，缓解供应趋紧忧虑，国际油价上周承压走低。不过，俄罗斯原油出口受限，以及美国通胀数据放缓引发市场猜测美联储将放缓加息步伐，导致市场乐观情绪高涨，美元暴跌，加之中国调整新冠肺炎限制措施，推动油价缩窄跌势。截至收盘，美国WTI 12月原油期货整周累计下跌1.07％，收报89.69美元/桶，当周最高触及98.72美元/桶，最低跌至84.71美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计下跌2.76％，收报95.90美元/桶，当周最高触及98.54美元/桶，最低跌至91.70美元/桶。　　随着冬季流感季节的临近，中国新冠肺炎新增感染人数攀升，接近6个月来的最高水平，尤其是在制造业中心广州，中国重新开放的几率已经下降。再加上中国炼油厂要求沙特阿美减少12月份的原油产量，这引发中国原油需求放缓的担忧，给油价带来下行压力。据路透社报道，几家中国炼油商要求沙特阿美减少12月的原油装载量，这意味着中国经济正在减速，尽管它正在努力避免经济衰退。　　市场对美国经济下滑的担忧加剧，也打击了市场情绪，削弱原油需求。高盛分析师指出，美国经济在明年进入衰退的概率为35％。衰退担忧加剧的理由是预期通胀目标和当前通胀极端偏差，美联储激进的政策紧缩，以及美国国内政治和地缘政治方面的异常不确定条件。据路透社报道，里奇蒙特联储主席巴尔金周三表示，美联储对抗通货膨胀的行动可能会导致美国经济低迷，但这是美联储必须承担的风险。　　美国能源信息署（EIA）下调明年原油需求预测，给油价带来了下行压力。EIA周二公布的短期能源展望报告显示，将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶；将2023年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日；预计2023年美国原油产量增长预测下调21％或增加48.00万桶/日，此前为61.00万桶/日。预计2022年美国原油产量将增加58.00万桶/日，此前为50.00万桶/日。预计2022年美国原油需求增速为49.00万桶/日，此前为46.00万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为10.00万桶/日，此前为19.00万桶/日。　　美国原油库存大幅增加，汽油库存降幅低于预期，表明经济疲软开始比前几周更明显地抑制燃料需求，也拖累油价下跌。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至11月4日当周，API原油库存增加561.8万桶至4.372亿桶，前值减少653.4万桶，预期增加110万桶；汽油库存增加255.3万桶，前值减少264.5万桶，预期减少96.7万桶；精炼油库存减少177.3万桶，前值增加86.5万桶，预期减少143.3万桶；库欣原油库存减少184.8万桶，前值增加88.3万桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至11月4日当周，美国原油库存增加392.5万桶至4.408亿桶，预期增加136万桶，前值减少311.5万桶；汽油库存减少89.9万桶，为2014年11月以来的最低水平，预期减少108万桶，前值减少125.7万桶；精炼油库存减少52.1万桶，降至2020年12月以来最低水平，预期减少80万桶，前值增加42.7万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少92.3万桶，前值增加126.7万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少357.3万桶至3.962亿桶，降至1984年4月27日当周以来最低，为连续第61周下降。此外，上周美国国内原油产量增加20万桶至1210万桶/日，录得2022年7月22日当周以来最大增幅，并升至9月以来最高水平。　　美国钻井公司连续第二周增加石油和天然气钻井平台，给油价带来一些压力。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至11月11日当周，原油钻井总数增加9座至622座，预期为615座；天然气钻井总数持平于155座，预期为155座；原油和天然气钻井平台总数增加9座至777座，预期为770座。　　此外，阿曼能源部长Salim al-Aufi的言论也令油价承压。Aufi周初表示，今年冬天过后，油价可能会大幅下跌，因为目前的油价水平是不可持续的。“我们认为目前的油价是不可持续的，”该OPEC+成员国能源部长周二在联合国气候变化会议上表示。Aufi预计，油价将回落至每桶70美元左右的“一个更为舒适的位置”，而且阿曼已经做好了油价跌至每桶55美元的准备。　　不过需要注意的是，供应紧张忧虑依然挥之不去。欧盟将从12月5日起禁止进口俄罗斯原油，并从2月5日起禁止进口俄罗斯原油产品，以制裁俄罗斯入侵乌克兰。此外，G7同意对俄罗斯原油价格设置上限，这一措施可能导致俄罗斯大幅削减现货市场的石油供应，进一步加剧全球原油供应紧张，这将支撑原油价格。　　美国10月份消费者物价指数（CPI）放缓速度超出预期，表明通胀可能已经见顶，并为美联储（Fed）考虑放缓货币紧缩计划提供了一定空间，损害了美元，并提振原油吸引力，因美元走软对持有非美货币的原油买家而言更加便宜。美元指数上周自111.00上方大幅下挫至107.00水平下方，累积跌幅达约4.4％。　　周五早些时候，中国有关部门宣布调整对入境旅客的防疫措施，并取消了一些与入境航班相关的规定。这一声明受到投资者的欢迎，市场乐观情绪高涨，推高了原油等风险资产。中国官员宣布对入境旅客的隔离时间将缩短两天至五天，将会有助于改善跨国旅游，方便有关商业人士出行，这提升原油需求前景。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意原油输出国组织（OPEC）与国际能源署（IEA）的短期能源展望月度报告，OPEC月报看点集中在各成员国增产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。由于中国推崇零冠策略而实施封锁限制，以及乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临下行压力。　　美国本周将要公布的经济数据包括：11月纽约联储制造业指数、10月生产者价格指数（PPI）、10月进口物价指数、10月零售销售、10月工业产出、11月NAHB房产市场指数、10月营建许可、10月新屋开工、每周申请失业金人数、11月费城联储制造业指数和10月成屋销售。美国10月份消费者通胀明显缓解，这对家庭和政策制定者来说都是一个可喜的进展。当月整体消费者价格指数“仅”上涨0.4％，低于彭博社预期的0.6％，导致去年同期的通胀率回落至7.7％，或9个月来的最低年通胀率。随着CPI通胀放缓，10月生产者价格指数（PPI）也会相应的有所放缓。HYCM兴业投资分析师预计，10月整体PPI环比和同比分别上升0.5％和8.3％，而核心PPI 环比和同比分别上升0.4％和7.2％。低于预期的通胀增幅视为美联储将继续加息的证据，但速度会放缓，我们预计FOMC将在下次货币政策会议上将联邦基金利率上调50个基点。美国9月份零售销售持平，8月份向上修正为增长0.4％。加油站销售下滑1.4％，汽车及零部件经销商下滑0.4％，抵消了百货商店和电子商务零售商的增长，拖累了总销售。经通货膨胀调整后，我们估计9月份实际零售额增长0.3％，比疫情前的水平高出约8.5％。简而言之，尽管通货膨胀加剧，消费者仍在继续消费。几家零售商将订单提前，以避免在即将到来的假期期间供应链出现潜在障碍。消费支出虽然依然强劲，但同时也逐渐放缓。　　鉴于需求放缓，一些零售商在10月开始通过提前的假日销售来转移库存，这或将提振下周报告中的总销售增长。除了与节日相关的消费外，汽油价格上月开始回升，表明加油站的名义销售将提振整体数据。我们预测10月份零售销售增长0.9％，核心零售销售将增长0.4％，而零售销售对照组增长0.3％。工业生产在9月份重新站稳脚跟，从上个月0.1％的跌幅中上涨0.4％。制造业和采矿业当月上涨0.4％和0.6％，公用事业下降0.3％。制造业的强劲基础广泛，耐用和非耐用行业的生产商月度增长。与此同时，产能利用率升至80.3％，为2008年以来的最高水平。9月份的利用率是今年第五次超过80％，这是一个令人印象深刻的壮举，因为过去15年的平均利用率为76％。　　展望未来，我们预计，消费者对商品的稳定需求，尤其是耐用品，将在今年的最后阶段支撑制造业。供应限制正在缓解，这也应允许生产商削减仍在增加的积压。在矿业部门，上个月原油产量略有放缓，这可能会影响整体指数。我们预计10月份工业生产将增长0.2％，我们预计产能利用率将升至80.4％的新周期最高点。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至11月5日当周，首次申领失业救济金人数为22.5万，略高于市场预期的22万，前一周数据由21.7万上修为21.8万。而截至10月29日当周续请失业金人数为149.3万，比前一周修正后的148.7万（修正前为148.5）万增加了6千，为七个月来的新高，但仍然没有处于令人不安的水平。上周美国申请失业救济人数小幅上升，但就业市场仍保持健康，尽管近期裁员已开始蔓延至受利率飙升影响最大的行业，如房地产和科技行业。尽管美联储为了给经济降温和抑制通胀已六次上调基准利率，但今年初请失业金人数仍处于历史低位。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由，也使经济暂时保持增长。住房市场在较高的抵押贷款利率的压力下已经崩溃。房价上涨，再加上融资成本飙升，削弱了购房者的需求。住宅建设也随之放缓，从今年住房开工的趋势性下降中可以明显看出。9月份，月开工率暴跌8.1％，达到143.9万套。疲软基础广泛，单户住宅（-4.7％）和多户住宅（-13.2％）开始下降。我们预测10月份新屋开工继续放缓，预计将达到142万套；而营建许可也将由上月的156.4万套放缓至151.5万套。毫不奇怪，房屋建筑商的情绪已经恶化。NAHB/Wells Fargo房屋市场指数（HMI）已连续10个月下跌，10月份下跌8点至38点。目前的销售指标在上个月下滑至收缩区域，而潜在买家部分的流量降至25，或自2020年春季首次疫情封锁以来的最低值。我们预计11月NAHB房屋市场指数将继续下滑至36点。HMI对需求疲软的评估反映了成屋销售的急剧下降。成屋销售已连续8个月下降，9月份降至471万套。与1月份相比，9月份的销售速度下降了27％。10月份，购房抵押贷款申请下降了约15％，为周五的成屋销售报告再次下降奠定了基础。我们预测10月成屋销售额将下降至440万套。　　央行动态方面：美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯、费城联储主席哈克、美联储金融监管副主席巴尔、圣路易斯联储主席布拉德、克利夫兰联储主席梅斯特、美联储理事杰斐逊和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。美联储官员可能会在10月CPI报告公布后，抑制市场过度鸽派的反应。这可能会使美元企稳。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨附近发展，14周均线转向看涨，20周均线看跌，慢步随机指标走低。K线图收长上下影阴线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘承接，鉴于技术指标好坏参半，预计油价本周可能区间震荡。支撑分别位于88.40、87.20、86.00，阻力依次是90.30、91.50、92.80。　　布油周图保利加通道收敛，油价在中轨附近发展，14和20周均线持平，慢步随机指标自超买区回撤。K线图收长上下影阴线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘承接，鉴于技术指标好坏参半，预计油价本周可能区间震荡。支撑分别位于95.00、93.80、92.50，阻力依次是97.30、98.50、99.80。
金融界2022-11-14
HYCM兴业投资原油日评：隔离政策调整&美元走软，美油飙升3％
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注美联储将放慢加息步伐，美元大幅下挫，国际油价上周五因此大幅上涨约3％。不过，中国新增感染人数攀升、中国炼油商减少沙特原油进口，以及美国钻井平台数据增加，这限制了油价涨势。截止美国收盘，美国原油12月期货收涨2.59美元，或3％，报88.90美元/桶，盘中最高触及90.08美元/桶，最低跌至86.29美元/桶；布伦特原油1月期货收涨2.58美元，或2.76％，报95.90美元/桶，盘中最高触及96.89美元/桶，最低跌至93.64美元/桶。　　上周五早些时候，中国有关部门宣布调整对入境旅客的防疫措施，并取消了一些与入境航班相关的规定。这一声明受到投资者的欢迎，市场乐观情绪高涨，推高了原油等风险资产。中国官员宣布对入境旅客的隔离时间将缩短两天至五天，将会有助于改善跨国旅游，方便有关商业人士出行，这提升原油需求前景。　　与此同时，美国的通胀报告显示价格正在缓解，这也支撑了油价大幅反弹。由于低于预期的美国消费者价格指数（CPI）显示，美国经济正感受到美联储货币政策的影响，市场情绪保持积极。总体通胀同比7.7％，核心CPI同比6.3％，均低于预期。数据发布后，外界纷纷猜测，美联储可能会放缓此前积极提高联邦基金利率（FFR）的步伐，不再如之前四次会议大幅加息75个基点的举措。芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察（Fedwatch）工具显示，投资者预测美联储12月加息50个基点的可能性为81％，加息75个基点的可能性为19％。　　随着市场预期美联储将放缓收紧政策步伐，美元全线走弱，受美国国债收益率大幅下跌近30个基点的影响，这也提振了油价，因美元走软对于持有非美货币的原油买家而言更加便宜。美元指数上周自111.00上方大幅下挫至107.00水平下方，累积跌幅达约4.4％。　　然而，中国新冠肺炎新增感染人数攀升，尤其是在制造业中心广州，再加上中国炼油厂要求沙特阿美减少12月份的原油产量，这限制了油价的反弹。据路透社报道，几家中国炼油商要求沙特阿美减少12月的原油装载量，这意味着中国经济正在减速，尽管它正在努力避免经济衰退。　　美国钻井公司连续第二周增加石油和天然气钻井平台，给油价带来一些压力。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至11月11日当周，原油钻井总数增加9座至622座，预期为615座；天然气钻井总数持平于155座，预期为155座；原油和天然气钻井平台总数增加9座至777座，预期为770座。　　能源市场仍面临诸多不确定性。自8月中旬以来，天然气和电力批发价格大幅下跌，此前在初夏大幅上涨。另一方面，终端用户的价格继续上涨。这是由于价格传递的大幅延迟。夏季之前的价格上涨尚未完全影响到终端用户。然而，我们认为，这应该不远了。　　决定电价的天然气价格将会发生什么变化？在当前冬季，欧洲的天然气供应瓶颈不太可能出现。储存设施的容量高于平均水平，供暖季节已经开始，气温也比较温和。来自俄罗斯的供应短缺可以通过增加液化天然气（LNG）的进口在很大程度上得到补偿。为了满足2022年的天然气需求，欧盟受益于中国需求的显著下降，欧洲约三分之一的液化天然气进口是通过这种方式实现的。来自中国的天然气需求下降可能是由于持续严格的封锁政策引发的中国经济疲软。今年上半年，欧盟的LNG进口量增加了61％，而同期中国的LNG进口量下降了30％。　　然而，到2023年，供需可能再次发生变化。在供应方面，最重要的变量是来自俄罗斯的供应。这是一个政治决定。因此，从完全停止天然气供应到增加供应都是可能的。目前，欧洲9％的天然气进口仍来自俄罗斯。然而，我们认为供应冻结是不可能的。如果俄罗斯想要制造这种最大压力，很可能今年就已经发生了。但是，即使俄罗斯的交付量保持在目前水平，这也意味着2023年的交付量将显著低于2022年。如果向欧洲输送的液化天然气保持在目前水平，这一缺口可以填补。然而，最近有越来越多的迹象表明，中国可能在2023年逐步取消严格的新冠肺炎政策。这将引发经济复苏，从而增加来自中国的天然气需求，因此，欧盟将在2023年增加对液化天然气供应的竞争。然而，LNG市场近年来稳步增长。例如，仅在今年上半年，全球供应就比去年同期增长了约7％。考虑到最近欧洲天然气价格的发展，可以假设全球液化天然气供应将在未来几年继续稳步增长。因此，决定性因素将是明年中国对液化天然气的需求将增长到何种程度。　　除了俄罗斯的政治决策和中国的天然气需求，能源市场还将跟踪欧洲的储存填充水平。春季的天然气供应水平将成为未来春季和夏季欧洲天然气需求的重要指标。可以想象，前景是不确定的。尽管国际能源署（International Energy Agency）正在敦促欧洲进一步减少消耗，但天然气期货市场的价格正在稳步下降，即使是到期期限超过即将到来的冬季的天然气价格也是如此。　　美元指数　　美元指数上周五早盘短暂反弹至108.44高点后再度恢复此前跌势，跌至106.281的8月18日以来新低，因美国通胀数据引发了市场对美联储可能调整激进加息步伐的猜测，美债收益率下降，削弱了美元吸引力。同时投资者也受到中国对新冠肺炎限制稍有放松的鼓舞，这帮助风险资产走高，也拖累了美元。美元指数在最近两个交易日下跌了3.8％左右，创下2009年3月以来最大的两日百分比跌幅。　　昨天公布的美国消费者价格指数（CPI）对美元造成了重大打击。尽管如此，荷兰国际集团经济学家认为，美元持续下跌还为时过早。“现在断言通胀之战取得胜利似乎还为时过早，需要来自就业市场的更多证据——就业市场仍然异常紧张。如果没有在12月会议前收集到所有可能的数据，美联储可能不会有太大兴趣转向更为鸽派的立场。目前仍缺乏美元的替代品。欧洲货币正受益于天然气价格下跌，但这是由于温和的天气，对今冬和明年冬天能源危机的担忧不太可能在未来几个月减弱。在中国，市场欢迎更宽松的新冠肺炎规定，但感染人数上升，疫苗接种率低，这意味着完全取消限制的道路看起来仍然很长。考虑到不断恶化的金融状况和全球需求放缓，大量回归其他新兴市场货币似乎也为时过早。风险资产面临的下行风险超出了美联储的故事:从可能收缩的企业利润，到房地产市场的困境，再到最近加密货币市场的动荡。美元的峰值可能已经过去，但美元的下行趋势可能还没有到来。我们在年底前仍适度看好美元。　　同时，法国兴业银行首席全球外汇策略师基特•朱克斯认为在确认美元反转走势之前应保持谨慎。我们相信，美元将在6个月内大幅走软，但未来几周仍需保持警惕。对于过于积极的空头来说，仍然存在许多陷阱。　　11月初，美国消费者信心有所减弱，密歇根大学消费者信心指数从10月份的59.9降至54.7，低于市场预期的59.5。1年期通胀预期初值自上月的5.0％升至5.1％，创最近四个月新高，而5年通胀预期初值上升至3.0％，创最近五个月新高，过去16个月中有15个月保持在2.9-3.1％的窄幅区间。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu评论称，消费者信心较10月份下降了约9％，抹去了6月份创下的历史低点以来的约一半涨幅。指数的所有细分项均较上月有所下降，但耐用品的购买情况在11月份下降最为剧烈，在高利率和持续高价格的基础上下降了21％。总体而言，不同年龄、受教育程度、收入、地理位置和政治立场的人都出现了不同程度的信心下降，这表明近期信心的改善是暂时的。市场情绪的不稳定可能会持续下去，这反映出全球影响因素和中期选举最终结果的不确定性。　　美联储理事沃勒表示，10月通胀报告"只是一个数据点"，市场"反应过于超前"。需要出现一系列美国通胀数据向好，美联储才会对紧缩政策踩剎车。货物价格下降，服务价格有所缓和，这是积极的，但需要维持这一状况。7.7％的通胀水平仍"处在高水平"，美联储仍有很长的路要走，利率将在一段时期内保持高位。在出现"明确、有力的证据"表明通胀率正在下降之前，美联储不会下调利率。劳动力市场有此疲弱，但"令人震惊的"是美联储加息后就业市场仍维持强劲。目前的"关键"如果可能的话，美国"相当迅速地"降低通胀率。到目前为止，几年后的通胀预期似乎还维持在高水平。从通货膨胀水平来看，美国的政策利率"并不高"。到目前为止，加息并没有"对经济造成实质的破坏"。在透露加息步伐放缓的信号方面，美联储始终在向市场沟通时面临挑战，美联储"没有放松政策"。信号是关注终点而不是加息速度，在通胀放缓之前，终点是"还很遥远"。美联储密切关注资产负债表，不想以给市场带来问题的方式"打压"持有资产。美联储"基准"目标可能是在GDP中占比为8％到10％左右。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在87.30-90.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月14日高点89.80，突破后将上探11月2日高点90.30，然后是11月7日低点90.65和10月11日高点91.30，以及11月8日高点92.15和11月4日高点92.80；而下方支持留意11月13日低点88.75，跌破后将下探11月8日低点88.40，然后是11月4日低点87.80和11月10日高点87.30，以及11月11日低点86.30和11月9日低点85.50。　　布伦特原油　　日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在95.00-98.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月14日高点96.90，突破将上探10月27日高点97.25，然后是11月8日高点98.20和11月4日高点98.80，以及11月7日高点99.50和8月26日高点100.10；而下方支持留意11月14日低点95.90，跌破将下探11月8日低点95.00，然后是11月10日高点94.30和11月11日低点93.30，以及9月22日高点92.80和11月9日低点92.30。　　周一关注：　　美国短期国债拍卖　　美联储理事沃勒发表讲话　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
金融界2022-11-14
Mysteel：美国10月CPI同比低于预期，“暂时”利好商品
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；美股三大期指拉高，纳指期货涨逾3%；国际油价拉高，美油12月合约，布油23年1月合约均涨逾1.5%；离岸人民币兑美元持续拉高，逼近7.19关口，日内涨逾800个基点。 10月CPI数据在一定程度上将会给12月的利率会议定下基调，当然更得关注下个月13日公布的11月美国CPI数据。12月加息75个基点概率稍小，但是市场正在交易加息25个还是50个基点的预期。目前来看，12月加息幅度仍不确定。但本次CPI数据对资本市场和商品市场显然是利好消息。当前，12月加息幅度和明年的利率水平如何，以及美国经济增长能否实现软着陆是市场更关心的不确定性因素。从中长期来看，明年某个时候（预计是明年一季度左右）市场的主要交易逻辑可能将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后，“衰退预期”将会替代“紧缩预期”，成为市场交易的主逻辑。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、有色金属等9大品种，由100余位资深分析师倾力打造，深度剖析钢铁产业1000余条细分产业链长周期数据，涵盖价格、产能、产量、进出口、库存、资源流向、市场消费量、区域供需平衡等市场基本面解析，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读。点击链接预定：点击预定
我的钢铁网2022-11-14
FX168早自习：加密交易所FTX轰然倒塌美元走软，金价创近三个月最高
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情政策的担忧，石油的需求前景受到影响，国际油价在波动中小幅上涨。周四(11月10日)国际油价轻微波动上涨近1%，美油再度站上85美元/桶。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行0.39美元，涨幅0.45%，现报86.22美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格上行0.76美元，涨幅0.82%，现报93.41美元/桶。周一(11月14日)关注重点： 16:15 澳洲联储副主席德贝尔发表讲话 18:00 欧洲央行执委帕内塔发表讲话 18:00 欧元区9月工业产出 20:30 加拿大央行、英国央行、美联储和欧洲央行组织举行一场有关经济、财政与央行业务的多样性、公平性和包容性的会议，至11月15日 20:30 加拿大央行行长麦克勒姆为四大央行的共同会议致开幕词 21:30 加拿大10月新屋价格指数更多重要事件请点击此处校对：TIER
Cherry2022-11-14
诺安基金一周观察：A股市场热度或持续向上美国通胀压力回落，市场博弈放缓加息
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I基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价小幅下跌，布油期货价格从98.57美元/桶下跌至95.99美元/桶，周内最低至92.65美元/桶，上周下跌2.62％；WTI原油期货价格从92.61美元/桶下跌至88.96美元/桶，上周下跌3.94％。　　截至11月4日，美国原油产量较此前一周增加20万桶/天至1210万桶/天；美国商业原油库存最新为4.41亿桶，较此前一周增加392.5万桶；战略库存减少357.3万桶至3.96亿桶，美国原油总库存当前为8.37亿桶，较此前一周增加35.2万桶。　　近期仍有较多因素影响原油市场，包括美国财政部副部长出访英国、法国等欧洲国家，讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题；欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施。但更多因素支撑油价进一步上行，包括美国中期选举目前民主党拿下参议院，共和党重掌众议院，拜登打压油价的措施或持续遇阻；中国疫情防控出台二十条优化政策，境内外出行恢复下对原油需求增加；欧佩克减产实施。我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。我们判断2022年原油均价将维持较高水平，支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。　　诺安全球黄金基金：受美国通胀数据超预期回落、加息放缓预期增强，国际现货黄金价格大幅上扬，从1682美元/盎司上行至1771.24美元/盎司，当周上涨5.31％，但全球黄金ETF持有量仍保持平稳，资金未显著流入。　　美国10月通胀数据公布后，美国10年期国债收益率从4.10％左右水平快速下行至3.8％，美元指数从110左右水平下跌至106。此外，市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60％提升至80％，加息预期终点从5％降至4.8％。市场关注可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性，但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨6.59％，与发达市场股票表现接近；医疗保健、工业、特种等成长板块涨幅靠前。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但经济下行、业绩下修阴霾仍在。板块选择上，首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
金融界2022-11-14
格上宏观周报：中央优化防疫措施，美国通胀或已见顶
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产量，俄罗斯石油产量的大幅下降或将导致国际油价上涨。欧佩克+组织上月曾决定，将从11月起将原油日均产量下调200万桶。随着12月的临近，欧盟对俄罗斯石油采取的迄今为止最严厉的制裁措施也将落地。自12月5日起，欧盟将对禁止进口大部分俄油，并禁止相关公司在全球任何地方为俄罗斯石油提供保险和融资；明年2月5日，欧盟将会把禁运令扩大至柴油、汽油等石油产品。上月底，据俄罗斯媒体报道，由于欧盟的禁运令即将生效，俄罗斯从11月起可能会加速石油产量的下降。分析人士估计，在欧盟禁运生效后，俄罗斯每日大约有200万-300万桶的石油和石油产品将不得不寻找新的卖家。印度外交部长Subrahmanyam Jaishankar日前曾表示，扩展俄印关系是非常有利的，并表示印度将继续购买俄罗斯石油。新闻三：美国10月通胀数据出炉，CPI超预期回落！美国10月CPI、核心CPI同比双双超预期回落。具体来看，美国10月CPI同比7.7%，低于预期的7.9%、前值的8.2%，为1月以来最低。数据公布后，10Y美债收益率从4.1%附近回落约30bp，纳指涨超7个百分点。浙商证券认为，预计中选过后联储进一步加码紧缩对抗通胀的政治压力将有所减少。截至报告日，中选虽未结束但多数区域选举已进入尾声，叠加本月CPI大幅低于预期，当前情况指向12月点阵图终点停留在4.75%-5.0%的概率较大。川财证券认为，美国CPI同比增速已经连续第四个月下滑，美联储加息效果显现。需要注意的是，当前通胀虽有所回落，但核心通胀韧性仍存，离美联储2%的政策目标仍有较大距离。从加息途径来看，我们预计美联储将逐步放缓加息步伐，在12月加息50BP的可能性较大。考虑到美国明年经济复苏前景并不乐观，美联储有较大的可能在明年上半年停止加息，是否会在明年降息仍将取决于经济、就业和通胀等关键数据。国金证券认为，展望未来，“核心驱动力”房价、薪资增速持续回落下，核心通胀顶部或已现。历史经验显示，房价领先CPI住房约4个季度；加息周期启动以来，房价于2022年初步入顶部区间、年中附近开始回落，意味着CPI住房上行风险相对可控。再考虑到薪资增速也已筑顶，核心通胀见顶“曙光”或许已经出现。综合美国基本面形势来看，美联储高强度加息或步入尾声，终点利率即使存在上修可能、但空间或相对有限。高利率环境，仍将持续压制地产市场及相关消费，疫情“长尾”效应对就业市场等的制约也在逐步显现，叠加去库周期的开始等，共同加速经济动能下滑，意味着美联储紧缩的“底气”越发不足。美联储加息速度放缓已是大势所趋，未来有可能继续上修终点利率预期、但空间或相对有限。新闻四：10月金融数据公布，如何看待？ 10月人民币贷款新增6152亿元，前值2.47万亿元；社融新增9079亿元，前值3.53万亿元，存量同比增速10.3%，前值10.6%；M2增速11.8%，前值12.1%。具体来看，10月份社融总体数量环比下行，贷款比9月份大幅回落，主要是居民和企业短贷，银行承兑汇票回落，企业债券融资上行。对比9月份情况来说，实体经济仍然显得较为弱势。银河证券认为，回落的原因为：（1）9月份的贷款一定程度上占用了10月份的额度；（2）企业贷款意愿不强，加上10月份缴税，企业短贷回落；（3）居民消费意愿低迷，居民短贷和短贷均大幅下滑；（4）政策层面稳增长措施继续进行，新增政策性银行金融债等支持房地产和基建资金下放，企业长债融资继续上行；（5）10月份的政府证券的发行拖累了社会融资。光大证券认为，今年以来，新增社融波动明显放大，呈现出“大幅高于预期-大幅低于预期”交错出现的格局，在9月新增社融明显超出市场预期后，10月新增社融再度明显低于市场预期。预期差主要源于居民部门净融资同比大幅收缩，一是，疫情多点散发下的消费意愿疲弱；二是，商品房销售再度回落使得按揭贷款收缩。展望来看，社融增速大概率仍将延续震荡态势。经济内生需求不足的背景下，信用扩张更多取决于政策增量和落地节奏的稳定性，一是，保交楼专项借款和民营企业债券融资支持工具，对推动房地产链条融资企稳的实际效果；二是，外部均衡压力减弱为国内政策加力创造合意时机，11月至明年1月均是再次降准的窗口期，LPR同样存在下行空间。开源证券认为，展望未来，我们认为宽信用进程虽然有波折，但是节奏大概率将延续。目前多项政策工具发力，保障基建和制造业等领域中长期贷款的融资需求，除目前已有的宽信用政策外，央行再度重启PSL，目前已经连续两月正增，旨在支持政策性银行加大对特定领域的融资支持，巩固前期资金对信贷的撬动作用。同时，民营企业债券融资支持工具“第二支箭”延期扩容，支持包括房地产企业在内的民营企业融资，企业中长期贷款持续改善的趋势有望延续。但居民部门的融资修复可能需要更多的政策发力支持以提振居民消费和地产融资需求。总而言之，我们认为后续信贷将延续向好趋势，社融也有望进一步微升。 5、下周重要事件 1）中国：10月固定资产投资、工业增加值、社零数据； 2）美国：10月零售数据； 3）欧盟：10月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-11-13
10月通胀数据点评——CPI与PPI双双回落
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-18.0%）。整体来看，10月国际油价反弹，并带动国际大宗商品价格整体上止跌回稳，但因上年同期基数大幅抬高，同比涨幅仍延续较快收窄势头。展望未来，预计11月PPI环比将延续正增，但因上年同期基数依然偏高，同比回正的难度较大。数据来源：Wind，格上研究整理光大证券认为，PPI方面，展望后续，目前国际原油、有色金属等大宗商品价格向上乏力，国内部分行业市场需求偏弱，后续PPI仍可能维持低位甚至继续波动下降。华安证券认为，海外来看，随着美联储加息的推进，海外需求放缓，原油、有色金属等大宗商品价格承压，输入性通胀压力或将减弱。国内来看，进入11月、12月，北方受天气寒冷影响，施工进度将放缓，需求端萎缩将掣肘相关工业品价格上涨。加之去年11月、12月PPI走高，在高基数+弱需求的背景下，年末两个月PPI大概率继续下行。川财证券认为，当前欧美等多国实施收紧的货币政策，市场对欧美经济衰退产生担忧，经济下行导致需求有所减弱，国际能源价格震荡下行，原油、有色金属等国际大宗商品价格回落带动国内相关行业价格下降。随着欧美进一步加息抑制高通胀，海外需求支撑减弱，大宗商品价格有望继续出现回落。一方面源于海外通胀的控制，另一方面由于去年高基数的影响，后续PPI将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。
格上财富2022-11-11
HYCM兴业投资原油日评：加息放缓VS需求忧虑，油价涨势受限
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准备对俄罗斯天然气价格设置上限，这推动国际油价周四录得本周以来首日上涨。不过，市场对中国冠状病毒状况和全球经济放缓的担忧，令原油需求前景黯淡，这拖累油价缩减涨势。截止美国收盘，美国原油12月期货收涨0.53美元，或0.62％，报86.31美元/桶，盘中最高触及87.30美元/桶，最低跌至84.71美元/桶；布伦特原油1月期货收涨0.88美元，或0.95％，报93.32美元/桶，盘中最高触及94.27美元/桶，最低跌至91.70美元/桶。　　美国10月份消费者物价指数（CPI）放缓速度超出预期。10月整体CPI同比涨幅从9月份的8％降至7.7％，市场预期为8％。而核心CPI同比涨幅从9月份的6.6％降至6.3％，而市场预计增速将放缓至6.5％。这些数据表明，通胀可能已经见顶，并为美联储（Fed）考虑放缓货币紧缩计划提供了一定空间。同时，美国每周申领失业救济人数上升，表明劳动力市场状况可能正在松动，也为美联储放下加息踏板提供了进一步的理由。这提升市场对美联储12月放缓加息幅度的押注，损害了美元，并提振原油吸引力，因美元走软对持有非美货币的原油买家而言更加便宜。　　德国商业银行经济学家预计，由于通胀可能已经见顶，并正在再次下降，美联储将放缓加息步伐。越来越多的证据表明，通胀已经见顶，现在又开始下降。因此，美联储下一次加息的幅度可能较小。我们维持我们的预测，即美联储在12月13/14日的下次会议上只会加息50个基点。预计2023年初加息幅度会进一步降低。　　事实上，很多投资者对押注美元汇率会持续逆转持谨慎态度。荷兰合作银行经济学家认为，没有足够的理由改变对美元看涨的预期。在我们看来，除了加息前景之外，美元还将继续受到避险资金流的支撑。今年，美国利率走高削弱了风险资产的前景，并增加了避险货币美元的吸引力。同时，美元走强制约了全球贸易和世界经济增长，反过来又影响了对美元的需求。美元可能正接近升势的后期阶段，但我们认为，现在指望美元逆转还为时过早。　　与此同时，欧盟（EU）准备抑制天然气价格，尽管人们对其提出的价格上限的计划反应不一，该计划或促使俄罗斯采取进一步行动，并可能有助于油价上涨。路透援引消息人士和文件指出，欧盟委员会周五将向27个欧盟成员国提出天然气价格"修正机制"，该措施旨在缓解价格上涨，但并非许多国家所寻求的固定上限。　　此外，地缘政治紧张局势也为油价提供些许支撑。伊朗塔斯尼姆通讯社10日报道称，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队司令阿米尔-阿里•哈吉扎德当天宣布，伊朗研制出首枚高超音速弹道导弹。据称，该导弹能够突破所有防御系统，“是跨时代的飞跃”。路透社称，高超音速弹道导弹的成功研发可能会加剧西方国家对伊朗导弹能力的顾虑。另据法新社10日报道，国际原子能机构总干事格罗西当天就此事发表评论，称“伊朗高超音速导弹引发担忧”。　　然而，国际油价未能守住其自近两周来最低水平的反弹势头，因中国新冠疫情和俄乌战争的头条新闻挑战了原油买家信心。对中国冠状病毒状况的担忧是一个主要障碍。中国报告称，前一天的每日新冠肺炎新增病例略有下降，但结果仍然接近6个月来的最高水平。此外，多次封锁和对病毒状况恶化的担忧，以及零冠政策，突显出市场对世界最大大宗商品消费国需求减少的担忧。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示：“对石油多头来说，不幸的是，这只是冰山一角，因为一连串利空的经济重要新闻让亚洲疫情受到关注...新冠病例的激增对石油市场来说就像铁砧一样沉重。” 　　俄罗斯从赫尔松地区撤退，以及此前占主导地位的地缘政治担忧缺乏重大负面因素，似乎也打压了原油价格。值得注意的是，美国每周原油库存的增加也对油价施加了下行压力。上周EIA原油库存增加390万桶，达到4.408亿桶，为2021年7月以来的最高水平。　　此外，全球经济衰退的担忧令原油需求前景黯淡，这在过去数月持续对油价构成打压。美国经济痛苦将在明年可能翻倍：美国人已经对2022年的经济感到不满，而共和党拿下对众议院的控制权可能会使2023年的经济前景雪上加霜。如果美联储为抑制高通胀而实施的大幅加息引发经济衰退，政府能提供的财政支持将减少。不仅如此，围绕债务上限的争斗也有可能使潜在的衰退进一步加剧。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示，通常情况下，人们会认为政府能够在非常艰难的经济时期为家庭和企业提供一些帮助和支持。但考虑到美国即将诞生分裂政府，这似乎不太可能实现。野村证券资深美国经济学家Robert Dent认为，美国的经济衰退不会是短暂的、轻度的衰退。预计经济下滑将从当前季度开始，持续15个月，到2024年，失业率将从目前的3.7％升至6.4％。　　展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月4日当周，原油钻井总数增加3座至613座，预期为612座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。　　美元指数　　美元指数周四小幅低开后震荡上扬，触及110.992多日高点，但随着低于预期的美国通胀数据和初请失业金人数出炉后，美元指数大幅跳水跌至8月19日以来新低约108.037水平，因经济数据重新引发了市场对美联储可能在相对短期内调整激进加息步伐的猜测和多位美联储决策者支持放慢加息步伐。因此，美国国债收益率被压低至关键趋势线以下，10年期基准国债收益率跌至3.8387％，为约一个月以来的最低水平，缩小了美国国债与外国国债收益率之间的差距，这削弱了美元的吸引力。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月5日当周，首次申领失业救济金人数为22.5万，略高于市场预期的22万，前一周数据由21.7万上修为21.8万。而截至10月29日当周续请失业金人数为149.3万，比前一周修正后的148.7万（修正前为148.5）万增加了6千，为七个月来的新高，但仍然没有处于令人不安的水平。上周美国申请失业救济人数小幅上升，但就业市场仍保持健康，尽管近期裁员已开始蔓延至受利率飙升影响最大的行业，如房地产和科技行业。尽管美联储为了给经济降温和抑制通胀已六次上调基准利率，但今年初请失业金人数仍处于历史低位。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由，也使经济暂时保持增长。　　美国劳工统计局周四发布报告称，美国10月份消费者价格指数（CPI）同比增幅从9月份的8％降至7.7％，低于市场预期的8％。不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增幅从6.6％降至6.3％，低于分析师预期的6.5％。而CPI和核心CPI环比分别上涨为0.4％和0.3％，均低于预期。10月通胀放缓鼓舞人心，但要让通胀回到美联储能够容忍的水平，还有很长的路要走。尽管如此，今天的通胀数据降低了美联储在12月14日会议上再次加息75个基点的机率。也就是说，从7月到10月，核心通胀年率为5.8％，这对美联储来说还是会认为通胀处在过高水平。可能还需要几个月的时间，美联储才会确信通胀确实正在回落至2％的目标。总得来说，我们预计，在可预见的未来，美联储政策制定者仍将倾向于实施激进的紧缩的货币政策。　　费城联储主席哈克周四表示，美联储可能在未来几个月放缓加息步伐。美联储需要评估加息对经济的影响。美联储未来的加息将取决于数据。看到了经济活动速度放缓的迹象。就业市场依然火热，但预计明年失业率将升至4.5％。预计2023年美国经济将增长1.5％。今年核心个人消费物价通胀将放缓至4.8％。支持在基金利率达到4.5％左右时暂停加息。　　达拉斯联储主席洛根表示，10月CPI数据令人欣慰，但仍有很长的路要走。或许很快就应该放慢加息的步伐，这样美联储就能更好地评估金融和经济状况的演变。不认为放缓加息步伐的决定与即将出炉的数据有特别密切的关系。货币政策现在必须聚焦于迅速恢复物价稳定。针对利率的金融体系调整是可以预期的，而且是适当的，以缓和需求和降低通胀。　　旧金山联储主席戴利在评论10月消费者物价指数（CPI）报告时指出，这是好消息，一个月的通胀数据还不足以宣告美联储在应对通胀方面取得胜利。通胀预期一直非常稳定。我们不会致力于调降通胀预期。我们必须坚决降低通胀。我们将继续调整政策，直到这项彻底完成工作。现在的政策是适度限制性政策。现在是放缓加息步伐的时候了。联邦基金利率的峰值将是多少，存在很多不确定因素。我支持联邦基金利率逐步接近峰值。暂停加息不是目前应该讨论的话题。　　克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然出现了一些通货膨胀缓和的新迹象，但美联储面临的主要风险仍然是，美联储没有采取足够积极的行动来抑制相当高企的价格压力。目前的通胀水平、其广泛程度和持续程度来看，我认为将需要实施更具限制性的货币政策，并在一段时间内维持这一限制性政策，以便将通胀处在可持续回落轨道，接近2％。通胀预测继续存在一些上行风险，目前更大的风险来自美联储紧缩政策力度还太小。周四公布的10月美国通胀暗示整体通胀和核心通胀出现回落。　　堪萨斯城联储主席乔治周四重申，支持美国放缓加息步伐，呼吁采取“更慎重”的方式，让美联储有时间判断借贷成本上升对经济造成的影响。乔治在堪萨斯城联邦储备银行和达拉斯联邦储备银行联合主办的能源会议上表示，我仍然认为，以稳健而审慎的方式提高政策利率好处很多。毫无疑问，货币政策必须对高通胀做出果断反应，以避免通胀根深蒂固对今后通胀预期造成影响。在政策制定者判断经济因加息出现的反应时，采取更审慎的加息方式可能特别有用。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标进入超卖区。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在84.70-88.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月8日低点88.40和11月9日高点89.10，以及11月3日高点89.65和11月2日高点90.30，；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是10月19日高点85.00和11月10日低点84.70，以及10月26日低点84.15和10月21日低点83.15。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在92.30-95.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月9日高点95.60和11月3日高点95.95，以及11月2日高点96.45和11月7日低点97.10；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探9月22日高点92.80，然后是11月9日低点92.30和11月10日低点91.70，以及10月21日低点91.00和10月17日低点90.80。　　周五关注：　　美国11月密歇根大学消费者信心指数初值　　贝克休斯每周原油钻井平台数
金融界2022-11-11
兴业投资：加息放缓VS需求忧虑，油价涨势受限
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准备对俄罗斯天然气价格设置上限，这推动国际油价周四录得本周以来首日上涨。不过，市场对中国冠状病毒状况和全球经济放缓的担忧，令原油需求前景黯淡，这拖累油价缩减涨势。截止美国收盘，美国原油12月期货收涨0.53美元，或0.62%，报86.31美元/桶，盘中最高触及87.30美元/桶，最低跌至84.71美元/桶；布伦特原油1月期货收涨0.88美元，或0.95%，报93.32美元/桶，盘中最高触及94.27美元/桶，最低跌至91.70美元/桶。美国10月份消费者物价指数(CPI)放缓速度超出预期。10月整体CPI同比涨幅从9月份的8%降至7.7%，市场预期为8%。而核心CPI同比涨幅从9月份的6.6%降至6.3%，而市场预计增速将放缓至6.5%。这些数据表明，通胀可能已经见顶，并为美联储(Fed)考虑放缓货币紧缩计划提供了一定空间。同时，美国每周申领失业救济人数上升，表明劳动力市场状况可能正在松动，也为美联储放下加息踏板提供了进一步的理由。这提升市场对美联储12月放缓加息幅度的押注，损害了美元，并提振原油吸引力，因美元走软对持有非美货币的原油买家而言更加便宜。德国商业银行经济学家预计，由于通胀可能已经见顶，并正在再次下降，美联储将放缓加息步伐。越来越多的证据表明，通胀已经见顶，现在又开始下降。因此，美联储下一次加息的幅度可能较小。我们维持我们的预测，即美联储在12月13/14日的下次会议上只会加息50个基点。预计2023年初加息幅度会进一步降低。事实上，很多投资者对押注美元汇率会持续逆转持谨慎态度。荷兰合作银行经济学家认为，没有足够的理由改变对美元看涨的预期。在我们看来，除了加息前景之外，美元还将继续受到避险资金流的支撑。今年，美国利率走高削弱了风险资产的前景，并增加了避险货币美元的吸引力。同时，美元走强制约了全球贸易和世界经济增长，反过来又影响了对美元的需求。美元可能正接近升势的后期阶段，但我们认为，现在指望美元逆转还为时过早。与此同时，欧盟(EU)准备抑制天然气价格，尽管人们对其提出的价格上限的计划反应不一，该计划或促使俄罗斯采取进一步行动，并可能有助于油价上涨。路透援引消息人士和文件指出，欧盟委员会周五将向27个欧盟成员国提出天然气价格"修正机制"，该措施旨在缓解价格上涨，但并非许多国家所寻求的固定上限。此外，地缘政治紧张局势也为油价提供些许支撑。伊朗塔斯尼姆通讯社10日报道称，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队司令阿米尔-阿里?哈吉扎德当天宣布，伊朗研制出首枚高超音速弹道导弹。据称，该导弹能够突破所有防御系统，“是跨时代的飞跃”。路透社称，高超音速弹道导弹的成功研发可能会加剧西方国家对伊朗导弹能力的顾虑。另据法新社10日报道，国际原子能机构总干事格罗西当天就此事发表评论，称“伊朗高超音速导弹引发担忧”。然而，国际油价未能守住其自近两周来最低水平的反弹势头，因中国新冠疫情和俄乌战争的头条新闻挑战了原油买家信心。对中国冠状病毒状况的担忧是一个主要障碍。中国报告称，前一天的每日新冠肺炎新增病例略有下降，但结果仍然接近6个月来的最高水平。此外，多次封锁和对病毒状况恶化的担忧，以及零冠政策，突显出市场对世界最大大宗商品消费国需求减少的担忧。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示：“对石油多头来说，不幸的是，这只是冰山一角，因为一连串利空的经济重要新闻让亚洲疫情受到关注...新冠病例的激增对石油市场来说就像铁砧一样沉重。” 俄罗斯从赫尔松地区撤退，以及此前占主导地位的地缘政治担忧缺乏重大负面因素，似乎也打压了原油价格。值得注意的是，美国每周原油库存的增加也对油价施加了下行压力。上周EIA原油库存增加390万桶，达到4.408亿桶，为2021年7月以来的最高水平。此外，全球经济衰退的担忧令原油需求前景黯淡，这在过去数月持续对油价构成打压。美国经济痛苦将在明年可能翻倍：美国人已经对2022年的经济感到不满，而共和党拿下对众议院的控制权可能会使2023年的经济前景雪上加霜。如果美联储为抑制高通胀而实施的大幅加息引发经济衰退，政府能提供的财政支持将减少。不仅如此，围绕债务上限的争斗也有可能使潜在的衰退进一步加剧。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示，通常情况下，人们会认为政府能够在非常艰难的经济时期为家庭和企业提供一些帮助和支持。但考虑到美国即将诞生分裂政府，这似乎不太可能实现。野村证券资深美国经济学家Robert Dent认为，美国的经济衰退不会是短暂的、轻度的衰退。预计经济下滑将从当前季度开始，持续15个月，到2024年，失业率将从目前的3.7%升至6.4%。展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月4日当周，原油钻井总数增加3座至613座，预期为612座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。美元指数美元指数周四小幅低开后震荡上扬，触及110.992多日高点，但随着低于预期的美国通胀数据和初请失业金人数出炉后，美元指数大幅跳水跌至8月19日以来新低约108.037水平，因经济数据重新引发了市场对美联储可能在相对短期内调整激进加息步伐的猜测和多位美联储决策者支持放慢加息步伐。因此，美国国债收益率被压低至关键趋势线以下，10年期基准国债收益率跌至3.8387%，为约一个月以来的最低水平，缩小了美国国债与外国国债收益率之间的差距，这削弱了美元的吸引力。美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月5日当周，首次申领失业救济金人数为22.5万，略高于市场预期的22万，前一周数据由21.7万上修为21.8万。而截至10月29日当周续请失业金人数为149.3万，比前一周修正后的148.7万(修正前为148.5)万增加了6千，为七个月来的新高，但仍然没有处于令人不安的水平。上周美国申请失业救济人数小幅上升，但就业市场仍保持健康，尽管近期裁员已开始蔓延至受利率飙升影响最大的行业，如房地产和科技行业。尽管美联储为了给经济降温和抑制通胀已六次上调基准利率，但今年初请失业金人数仍处于历史低位。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由，也使经济暂时保持增长。美国劳工统计局周四发布报告称，美国10月份消费者价格指数(CPI)同比增幅从9月份的8%降至7.7%，低于市场预期的8%。不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增幅从6.6%降至6.3%，低于分析师预期的6.5%。而CPI和核心CPI环比分别上涨为0.4%和0.3%，均低于预期。10月通胀放缓鼓舞人心，但要让通胀回到美联储能够容忍的水平，还有很长的路要走。尽管如此，今天的通胀数据降低了美联储在12月14日会议上再次加息75个基点的机率。也就是说，从7月到10月，核心通胀年率为5.8%，这对美联储来说还是会认为通胀处在过高水平。可能还需要几个月的时间，美联储才会确信通胀确实正在回落至2%的目标。总得来说，我们预计，在可预见的未来，美联储政策制定者仍将倾向于实施激进的紧缩的货币政策。费城联储主席哈克周四表示，美联储可能在未来几个月放缓加息步伐。美联储需要评估加息对经济的影响。美联储未来的加息将取决于数据。看到了经济活动速度放缓的迹象。就业市场依然火热，但预计明年失业率将升至4.5%。预计2023年美国经济将增长1.5%。今年核心个人消费物价通胀将放缓至4.8%。支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。达拉斯联储主席洛根表示，10月CPI数据令人欣慰，但仍有很长的路要走。或许很快就应该放慢加息的步伐，这样美联储就能更好地评估金融和经济状况的演变。不认为放缓加息步伐的决定与即将出炉的数据有特别密切的关系。货币政策现在必须聚焦于迅速恢复物价稳定。针对利率的金融体系调整是可以预期的，而且是适当的，以缓和需求和降低通胀。旧金山联储主席戴利在评论10月消费者物价指数(CPI)报告时指出，这是好消息，一个月的通胀数据还不足以宣告美联储在应对通胀方面取得胜利。通胀预期一直非常稳定。我们不会致力于调降通胀预期。我们必须坚决降低通胀。我们将继续调整政策，直到这项彻底完成工作。现在的政策是适度限制性政策。现在是放缓加息步伐的时候了。联邦基金利率的峰值将是多少，存在很多不确定因素。我支持联邦基金利率逐步接近峰值。暂停加息不是目前应该讨论的话题。克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然出现了一些通货膨胀缓和的新迹象，但美联储面临的主要风险仍然是，美联储没有采取足够积极的行动来抑制相当高企的价格压力。目前的通胀水平、其广泛程度和持续程度来看，我认为将需要实施更具限制性的货币政策，并在一段时间内维持这一限制性政策，以便将通胀处在可持续回落轨道，接近2%。通胀预测继续存在一些上行风险，目前更大的风险来自美联储紧缩政策力度还太小。周四公布的10月美国通胀暗示整体通胀和核心通胀出现回落。堪萨斯城联储主席乔治周四重申，支持美国放缓加息步伐，呼吁采取“更慎重”的方式，让美联储有时间判断借贷成本上升对经济造成的影响。乔治在堪萨斯城联邦储备银行和达拉斯联邦储备银行联合主办的能源会议上表示，我仍然认为，以稳健而审慎的方式提高政策利率好处很多。毫无疑问，货币政策必须对高通胀做出果断反应，以避免通胀根深蒂固对今后通胀预期造成影响。在政策制定者判断经济因加息出现的反应时，采取更审慎的加息方式可能特别有用。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在84.70-88.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月8日低点88.40和11月9日高点89.10，以及11月3日高点89.65和11月2日高点90.30，；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是10月19日高点85.00和11月10日低点84.70，以及10月26日低点84.15和10月21日低点83.15。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在92.30-95.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月9日高点95.60和11月3日高点95.95，以及11月2日高点96.45和11月7日低点97.10；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探9月22日高点92.80，然后是11月9日低点92.30和11月10日低点91.70，以及10月21日低点91.00和10月17日低点90.80。周五关注：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值贝克休斯每周原油钻井平台数 2022-11-11
兴业投资2022-11-11
期市早盘：商品期货多数上涨，沪锡、苯乙烯涨超3％，沪镍、铁矿石等涨超2％
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以下。　　昨夜，美国CPI数据出炉，国际油价振荡走弱。国投安信期货分析师李云旭表示，近期油价波动节奏主要受宏观氛围及需求预期主导的市场风险偏好影响，与风险资产联动较强，但整体来看呈现跟涨不跟跌的特征。原油基本面目前仍处于难以摆脱低库存且库存拐点暂不明朗的阶段。短期来看，多头逻辑在于供应增速收缩，欧佩克主动调降产量目标，俄罗斯石油出口四季度面临进一步下滑，更偏向强事实且有进一步强化的取向；空头逻辑则基于需求端的弱预期，行情博弈持续。从时间点上来看，弱预期难证实且难进一步加剧，欧佩克托底态度较为明朗，油价振荡偏强的可能性更大。
金融界2022-11-11

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