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一则大消息！一个涨停潮
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了市场对于人形机器人板块的信心。一些基金经理将人形机器人产业的发展与智能手机、电动汽车的浪潮相类比，认为其市场空间巨大且持续周期会更长。而市场资金对于人形机器人板块的持续买入，也反映了市场对这个赛道未来增长前景的认可。其中，机器人ETF易方达(159530)近20交易日资金净流入20.38亿元，居机器人相关ETF第一。机器人ETF易方达(159530)备受资金青睐的原因，可能在于其跟踪的国证机器人指数，该指数选样范围突出人形机器人本体和核心零部件，相关个股占比近八成，“人形含量”在ETF跟踪的指数中位居第一，更贴合人形机器人产业链。自2025年4月10日国证机器人产业指数修订以来，其累计收益率达40%，同期中证机器人指数收益率为33%，沪深300收益率为21%；自去年924以来，机器人ETF易方达(159530)标的指数领涨同指数和沪深300。机器人ETF易方达(159530)是跟踪国证机器人指数中规模最大的ETF，最新规模达64.75亿元。此外，易方达国证机器人产业ETF联接(A/C:020972/020973)为场外投资者一键布局人形机器人赛道提供了便捷工具。 03 流动性宽松，提升估值除了政策面、基本面上的利好，目前股市走牛、美联储降息以及全球流动性宽松期的到来，也会显著影响人形机器人板块的走向。宽松的货币政策，直接压低了无风险利率，引导全球资金成本下行，极大地提振了风险偏好，使一级市场风投（VC）、私募（PE）和二级市场增发融资变得更加活跃。据IT桔子数据，截至7月10日，国内人形机器人领域共发生83起投资事件，其中，上半年发生77起，而去年全年为67起，2025年截至目前具身智能领域共发生124起投资事件，去年的数据为89起。最近，还有一个最为重磅的资本事件：宇树科技IPO。宇树科技已经对外宣布，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。这不仅让投资者能够触摸得到这家中国最为火热的人形机器人公司，也预示着相关产业链企业将迎来巨大的发展机遇。同时，科技成长股的估值核心依赖于对未来现金流的贴现，利率下降直接导致贴现率降低，这意味着未来收入的现值大幅提升，从而推高公司的理论估值天花板。在牛市情绪和流动性泛滥的加持下，这一效应被显著放大。这使得机器人企业能获得充足的“弹药”用于技术迭代、人才争夺和产能建设，加速从概念走向量产。另外，从机器人销售端看，牛市、降息与流动性宽松，都会刺激下游应用企业扩大资本开支，特别是在面临劳动力成本高企和供应链重构的背景下，对于“机器换人”的解决方案需求将更为迫切，潜在客户如制造业、物流业巨头，财务状况改善、贷款成本下降，会更愿意投资于这种前瞻性的生产力工具。需求的预期提升、销售数据的增长，反过来又进一步验证了资本市场给予高估值的合理性，形成正向循环，即“低成本资金—>高估值支撑—>强产业投入—>预期需求爆发” 的传导链条，为人形机器人产业提供了从研发、融资到商业化的全周期助力，是其实现从“主题”到“产业”跨越的关键催化剂。 04 结语人形机器人产业，在2025年已迎来产业化落地的关键转折点，特斯拉Optimus量产线的正式亮相和激进的产能爬坡计划，目标2026年实现每周数千台产量，彻底打消了市场疑虑，标志着行业从实验室正式迈向商业化阶段。这一突破不仅验证了技术可行性，更向全球供应链传递了需求爆发的明确信号，带动整个产业链进入景气周期。作为全球人形机器人产业重要的一环，中国的角色不可或缺。在诸多高价值量、高壁垒的核心部件领域，如执行器总成、力矩电机和精密减速器，中国厂商都扮演着重要角色。而且，这些环节直接受益于头部厂商订单释放，且国产替代空间巨大。同时，政策层面，中国已将人形机器人列为未来产业重点方向，与全球资本持续涌入形成合力。 2025年，具身智能首次被写入《政府工作报告》，以北京、深圳为代表的地方政府率先响应，发布具身智能三年行动计划，如北京市计划到2027年突破百余项关键技术，培育千亿级产业集群，深圳市则规划形成超1200家相关企业的产业生态。当然了，许多人形机器人配套企业，仍处于高研发投入期，业绩兑现需要时间，且技术路线迭代也可能会带来不确定性。因此，聚焦已进入知名头部厂商供应链、具备规模化量产能力的零部件企业，把握产业爆发初期的"卖铲人"红利，同时需要密切关注AI算法突破和具体应用场景落地的进展。还有，选择一些坚守兼备的投资工具，特别是人形机器人含量比较高的ETF，也能够帮助投资者更好地掘金人形机器人这个金矿。（全文完）
格隆汇09-08 17:33
国泰海通资管孙佳宁：金融科技与投研一体化建设相融合，打造权益投研新范式
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工具，构建统一的投研支持平台，打破单一基金经理的能力边界，以团队协作整合多元投研力量，为券商资管主动管理能力建设提供了可参考的实践样本。近日，国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁在接受中国基金报专访时，深入解读了这一模式的核心逻辑。国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁表示，在打造平台化投研的趋势下，投研一体化建设能降低产品对个体及单一风格的依赖，更能让策略有效性在复杂市场中得到显著提升。探路：以团队协作模式破解策略局限投研体系是资管公司的核心竞争力。面对复杂多变的市场，国泰海通资管不断更新和完善其泛权益投研体系，早在三年前便开启了 “模块化可装配” 模式的探索。何为“模块化可装配”模式？据孙佳宁介绍，国泰海通资管泛权益投研体系包括大健康、大消费、大周期、大科技、大制造、深度价值六大核心模块，每个“模块”均由深耕该领域的专业投资经理负责。通过将投研能力与金融科技相结合，将不同的“模块”按需“装配”，依托量化与主观研究结合的方式，构建出具备多元管理能力的基金产品。独行快，众行远。国泰海通资管之所以选择这一模式，源于对市场痛点的深刻洞察。由于单一基金经理能力边界、时间精力有限，在投资实践中的方法体系、专注领域、投资风格等亦存在局限性，广度与深度较难兼顾。这样的团队协作模式能打破个体局限——通过基金经理间的协作互补，降低产品对单一经理与单一风格的依赖，实现投资分散化，进而提升策略有效性。如今，这一模式的成效已逐步显现：国泰海通资管相关共管产品业绩表现跻身行业较高水平，波动水平低于同类单一经理产品。从公募基金 “去明星化” 到私募探索共管模式，再到券商资管跟进平台化建设，资管行业正集体从 “个人英雄主义” 转向 “团队化、平台化”。国泰海通资管权益投研团队认为，这一转变并非偶然，而是客户需求、市场环境、政策导向多重力量共同驱动的必然结果。随着 A 股市场专业化程度提升，投资者从个人炒股转向基金投资，再到 “买方投顾” 模式的兴起，核心诉求已从 “买到产品” 变为 “赚到收益”。因此，持续开展投研一体化建设极为必要，资管机构扎实的投研平台支撑，是保持业绩持续稳定的必然前提。回归研究本源，减少博弈，也将越来越成为市场投研的主流方向。筑基：以机制之力激活人才价值一套创新投研模式的落地，离不开适配的人才培养体系与考核机制做支撑。如何培育既精通细分领域、又善于团队协作的投研人才？国泰海通资管给出了“三维能力培养 + 优化考核”的系统性解决方案，以机制之力激活人才价值，保障模式长效运转。据了解，国泰海通资管在权益投研上培养人才的核心理念，是让每个模块的投资经理既能成为“领域专家”，又能融入“团队协作”。公司在人才培养层面，重点围绕“价值判断能力、投资组合管理能力、交易能力”三大核心维度，构建了系统化的评估与培育体系。同时，还设立了严格的产品业绩归因机制，通过对投资经理的业绩进行深入剖析，精准分解收益贡献与风险因子，以支持策略的及时优化。在投资行为层面，借助“执行、反馈、归因、调整”的闭环流程不断锤炼投资经理，推动其能力持续迭代。投研团队是资产管理公司的核心，如何有效组织和管理高密度人才，需要依靠共同的理念、金融科技的运用，以及与之适配的考核激励制度。国泰海通资管在考核制度上的一大亮点是摒弃“规模导向”，对于共管产品，放弃考核基金经理管理规模，重点强调每位基金经理在各自领域内的超额贡献。此外，在定期讨论中，公司会聚焦讨论各板块未来的投资机会，鼓励基金经理主动“举手”，基于量化基准进行不同板块的仓位调整，这也有利于让“个体优势”真正转化为“团队合力”。前行：以投研创新穿越市场周期 2025年券商资管公募化改造即将收官，券商资管转型迈向深水区。这一变革既带来机遇，也伴随挑战。“过去券商资管与公募基金走了不同发展路径。券商资管业务更多由客户需求驱动，而公募已形成标准化打法，”国泰海通资管权益投研团队表示，“但随着券商资管的公募化改造，开启主动管理转型后，券商资管在客群服务场景和资产类别多样性方面具备更广泛延伸性。” 获取公募牌照后，券商资管可依托过往在客需驱动下积累的多样化服务经验，创设更贴合客户真实需求的产品。例如通过固收、权益、量化、FOF、QDII、衍生品及复合多策略实现特定风险收益特征，这将成为券商资管特色化经营的重要方向。谈及竞争优势，孙佳宁坦言，国泰海通资管作为 2021 年才获得公募牌照的“年轻玩家”，最大的优势恰恰在于“没有历史包袱”与“熊市历练的韧性”。过去四年，A股经历了较长时间的调整，团队的基金经理在这样的市场中成长起来——既对市场风险充满敬畏，又格外注重深度研究，不会盲目追逐热点；同时，没有传统模式的束缚，能够以更开放的心态探索投研创新。权益团队提到，国泰海通资管具备较强的量化基因，能够在金融科技方面为投研团队提供充分的支持与帮助。在泛权益领域，公司正持续尝试将量化、权益和FOF的多种观点相互传递与印证，从多维视角与更高维度观察市场。据悉，未来国泰海通资管希望尝试对不同基金经理的alpha能力进行有效刻画、提取并组合，进一步推动主观与量化的深度融合，把稳定持续的超额收益工具化，并丰富绝对收益目标产品类型——这是他们追求的目标。团队表示，资管行业的竞争最终是长期能力的竞争，国泰海通资管将通过专业的研究与投资，力争为客户创造可持续的投资回报。来源：中国基金报以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-08 17:10
机器人板块涨幅居前，42位基金经理发生任职变动
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模块、算力概念和5G概念等板块下跌。基金经理是一只基金产品最核心的成员，能决定一只基金的投资方向、投资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（8.9-9.8）共有593只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（9.8）有38只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有7位基金经理是由于工作变动而从管理的22只基金产品中离职。有3位基金经理是由于个人原因而从管理的12只基金产品中离职。有2位基金经理是由于产品到期而从管理的4只基金产品中离职。国联基金王喆现任基金资产总规模为27.90亿元，管理过的基金多为指数型和混合型基金，任职期间回报最高的产品是中邮风格轮动灵活配置混合（001479），为混合型基金，在任职的2年又103天时间内获得105.96%的回报。新基金经理上任方面，融通基金万民远现任基金资产总规模为56.28亿元，管理过的基金都为混合型基金，任职期间回报最高的产品是融通健康产业灵活配置混合A/B（000727），为混合型基金，在任职的9年又15天时间内获得158.96%的回报，至今仍在管理该基金。新上任融通中国风1号灵活配置混合A、融通中国风1号灵活配置混合C这两只基金产品的基金经理。近一个月（8月9日-9月8日），博时基金参与公司调研的数量最多，共调研150家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、华夏基金和富国基金，分别调研143家、117家、109家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对医疗器械行业的上市公司调研次数最多，共有692次，其次是化学制品行业，基金公司调研了628次。从个股调研情况上来看，最近1个月（8月9日-9月8日）最受公募基金关注的是迈瑞医疗，属于医疗仪器设备及器械制造行业、激光雷达行业，主营业务为医疗器械的研发、制造、营销及服务。共有98家基金管理公司参与调研，其次是天孚通信和奕东电子，分别接受97家、90家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（9月1日-9月8日）来看，基金调研数量第一的公司澜起科技，属于集成电路行业行业，主营业务为国际领先的数据处理及互连芯片设计公司。共被66家基金机构调研，然后被调研数量较多的股票是恺英网络、深南电路和中联重科，分别接受51家、43家和43家基金机构的调研。数据来源巨灵财经
金融界09-08 15:50
美银大胆预言美联储YCC！一文读懂：市场正重演“尼克松时代”？
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，例如扭转操作、QE、YCC（美银全球基金经理调查中54%的投资者预测会如此）、黄金储备重估等等。美联储面临巨大政治压力要求降息（尼克松时期也如此），但美国经济数据疲软程度，本身其实已足以支撑美联储采取可信的降息举措：7月建筑支出同比下降2.8%，当前的利率敏感型经济已显现衰退迹象。哈特尼特预计，除非出现第二波通胀和/或就业数据恶化，导致美国赤字从GDP占比7%飙升至10%以上并引发债务违约担忧，否则美债收益率将更为趋向4%而非6%，这将通过结构性冷落的长期股票板块（如小盘股、房地产投资信托基金、生物科技股）支撑股市普涨。更重要的是，哈特内特坚持“做多黄金、加密货币，做空美元——直至美国承诺实施收益率曲线控制”的观点。重回“尼克松时代” 这位美银策略师接下来带人们回顾了1970年代的“尼克松类比”。他认为，对于投资者决定如何应对政策波动、央行对高通胀的容忍度、美元贬值等因素而言，1970年代的尼克松时期具有最为类似的背景； 1970年代前，人们经历了1950年代和1960年代的长期债券和股票牛市。但随后十年，繁荣与萧条交替出现，包括：长期通胀、货币不稳定、巨额预算赤字引发破产事件（1976年IMF对英国的救助、1975年纽约市濒临破产）、工资和价格管制、两次石油危机（1973年和1979年）、越南战争结束、水门事件等；在整个1970年代，利率和风险资产出现了多个拐点，股票和债券市场均大幅波动，而这十年期间的最终赢家是小盘股、价值股、大宗商品和房地产。对今天而言，至关重要的是需注意到，1970年代上半叶的股市领导地位主要由身为大盘股、具有高利润率、现金充裕的“漂亮50”（Nifty 50）主导——这与眼下科技巨头的称雄无疑有异曲同工之处。当今投资者若希望针对政策波动、央行对高通胀的容忍度、美元贬值进行仓位布局，需要关注1969-73年尼克松第一任期内的地缘政治调整（越南战争结束、尼克松访问苏联和中国）、贸易战（尼克松对日本征收关税）、顺周期、休克疗法财政和货币政策、美元贬值（布雷顿森林体系的终结）、美联储退化（尼克松用伯恩斯取代马丁）和政治屈从。在政策和市场方面，在1969年短暂的经济衰退之后，1970年至1972年金融条件大幅放松（联邦基金从9%降至3%，美国国债从8%降至5%，美元下跌10%），创造了选举前的“繁荣”，加上积极的价格和工资控制，将通胀率从1969年12月的6%降至了1972年的<3%；股市在此期间格外繁荣——上涨60%以上，领涨的是“漂亮50”、成长股、能源和消费板块；请注意，今天的一个区别是股票估值的起点远高于70年代初（过去为16倍，而今天为27倍）。那么，这一切是如何结束的呢？20世纪70年代初的繁荣之后，1973/74年出现了大萧条，因为过度的繁荣导致了通胀失控（通胀率到74 年底从3%上升到12%）。随着“价格管控”失败，美联储被迫大幅加息（从73年的6%上升到74年的13%），再加上73年的石油危机，导致了经济衰退；从73年1月到74年12月，美股下跌了45%，美债收益率从73年的6%上升到74年9月的8%以上；深度衰退和萧条导致“漂亮50”时代的终结，以及70年代下半叶新的股市领涨者：小盘股>大盘股，价值股>成长股。哈特尼特指出，虽然2025年以来，特朗普政府并没有正式宣布过明确的物价控制措施，但美国政府出于政治目的对经济和市场的干预，确实在日益增多；特朗普很可能知道若出现第二波通胀，在中期选举前会不得人心，因此采取了微妙举措来控制物价。例如，增加能源供应（“钻吧，宝贝，钻吧”放松管制、乌克兰和平努力——能源股自大选以来已下跌3%），医疗保健领域改革（签署行政令将美国药品价格降至“最惠国”水平——医疗保健板块自大选以来下跌了8%），住房干预（国家住房紧急状态通过增加新供应来提高住房可负担性——房屋建筑商自大选以来下跌了2%）。可以看到，市场也在继续通过做空那些“可用来抑制通胀”的板块来应对特朗普政治——下一个最脆弱的领域很可能是公用事业板块（特朗普誓言在12个月内将电价减半，美国能源部长“最担心”AI驱动的电价飙升）。同时，人们也在积极做多那些白宫想要“跑赢美国海外竞争对手”的板块，例如，如大型科技股/七巨头、半导体、航空航天与国防等国家安全受益股（如下图Palantir与辉瑞的对比）。哈特尼特认为，只要特朗普支持率保持在>45%，这种情况很可能持续，但如果支持率跌破40，则可能会以糟糕的结局收场。
金融界09-08 15:40
主动权益基金阿尔法回归，财通资管浮现多只“翻倍基”
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远超同期业绩比较基准（27.42%），基金经理为李晶，产品定位于全市场偏成长类投资，二季报持仓侧重海外算力、AI下游端侧硬件、国内算力。财通资管主动权益基金脱颖而出，与其投研布局有关。据悉，财通资管权益团队现有约40人，各梯队均有绩优基金经理脱颖而出，在产品布局和投资风格方面实现百花齐放，具备较强的超额收益能力。国泰海通证券数据显示，截至今年6月30日，财通资管近1年权益类基金绝对收益率在基金管理人中排名前10%（第16/166）。展望后市，财通资管权益基金经理包斅文在基金中报中表示，宏观经济的增长压力依旧存在，中国经济正处于新旧动能的转换关键期，新质生产力、未来产业依然是投资重点。总体来看，在宏观经济压力较大时市场流动性依然会比较宽松，对权益市场较为友好，作为管理人应积极把握其中结构性的机会，另外需积极关注经济刺激政策超预期带来的风格切换行情，做好相应投资预案。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界09-08 14:20
AI领域进入基本面兑现阶段，AI小宽基人工智能ETF(515980)年内累计反弹近85%，近10日获资金逢低布局超22亿元
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。华富人工智能ETF（515980）基金经理郜哲表示，当前部分热门板块今年以来累计涨幅较大，交易情绪可能短期内过于拥挤，存在技术性回调与获利盘抛售的压力。另外，区域政治与大国博弈仍具有不确定性，相关事件也可能对市场风险偏好和特定产业形成短期冲击。但在当前高景气行业增多的背景下，如果产业的景气度和业绩兑现仍处于良性循环的阶段，行业高切低、或短期估值波动都为投资者提供了积累便宜筹码的机会，或可借道相关基金布局人工智能产业链。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，一键把握本轮以人工智能为引擎的科技牛投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-08 13:51
农银汇理基金廖凌：内外共振，用平衡把握A股宽幅机遇
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面变化及投资主线，农银平衡价值混合拟任基金经理廖凌表示，当前内外积极因素共振，A股“不缺钱”特征凸显，市场震荡上行将带来宽度更广的投资机会。市场“不差钱”信号明确谈及近期市场核心变化，廖凌指出，国内供需政策的协同发力成为关键变量，推动风险偏好维持高位，指数中枢呈现震荡向上态势。经历快速上涨后，短期震荡可能加剧，但多重积极因素支撑下，市场向上突破的格局未改。 “外部来看，美联储降息已‘箭在弦上’，弱美元趋势有望延续，这将引导全球资金更偏好非美资产。”廖凌分析道，当前AH权益资产被外资低配，估值修复空间有望在资金回流中逐步释放。内部资金面的支撑则更为坚实。他解释，一方面，远期基本面改善预期明确，供需关系优化、四中全会政策导向及“十五五”规划等制度改革，将推动企业ROE逐步上行；另一方面，长端利率下行空间收敛使固收、理财类资产收益率预期降低，中期内居民存款向权益市场“搬家”的可能性正在上升。“综合来看，下半年A股‘不缺钱’的特征会越来越明显，在内需触底、外需韧性的环境下，上证突破存量博弈区间的确定性在增强。” 基本面选股回归回顾上半年市场，廖凌用“存量博弈”概括整体格局，投资主线高度集中于红利板块及机器人、算力、创新药等产业主题，形成“杠铃式”投资结构。但他强调，这一格局正在发生变化。 “随着海外降息落地、国内基本面触底企稳以及增量资金入市，市场的广度和深度会明显增加。”廖凌判断，未来投资者将不再局限于“杠铃”主线，基本面选股的胜率将大幅提升。他认为，增量资金的持续入场会更注重标的的业绩确定性与估值合理性，推动市场从主题炒作向价值成长回归。对于投资方向，廖凌明确两大核心主线。在新消费新服务领域，他认为消费是“新内需”逻辑的关键一环，高收入群体、Z世代、银发族及三四线城市低负债群体的消费需求值得期待。“量贩零食、个护、IP授权、软饮料、酒店等板块有望受益于消费结构升级与需求释放。” 自主可控领域则被他视为长期成长赛道。“半导体、电子元件、AI算力芯片等行业，具有美国对中国出口依赖度高、而中国对美国进口依赖度低的特点，在外部环境变化下，国产替代逻辑持续强化，成长空间广阔。” 稳健建仓控波动在新基金操作策略上，廖凌透露，他将采用稳健建仓思路，兼顾收益与波动率控制。“一方面会逐步累积安全垫、增加权益仓位，积极捕捉产业趋势和基本面改善的机会；另一方面会做好短期波动率控制，构建对市场波动相对免疫的组合。” 谈及标的选择标准，他强调“景气度优先，估值匹配”。从产业变化、业绩趋势、基本面稳定性等维度精选优质公司长期持有，同时注重基本面与估值的匹配度，规避高估值个股因外部冲击引发的大幅波动风险。廖凌最后表示，当前市场正处于内外因素共振的关键阶段，随着积极因素不断累积，A股下半年有望走出更具宽度和深度的投资行情，投资者可重点关注基本面改善明确、估值合理的优质标的。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界09-08 11:40
ETF盘中资讯|官宣拆分，降门槛！科创人工智能ETF（589520）本轮拉升51%，后市怎么看？国产AI还能涨吗？
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。科创人工智能ETF（589520）基金经理曹旭辰指出，目前这一轮以半导体为代表的国产算力的行情更多是对海外算力板块进行补涨，真正的大机会或许在年底到明年。同时，等美联储降息落地，AI应用逐步发展，半导体板块会从概念炒作转向估值切换，到时候整个板块的弹性可能会更大。第一上海证券认为，在大国科技竞争的宏大叙事下，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。预计2025年国内算力需求高速增长，市场容量有望翻番。在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场。申港证券表示，随着算力基础设施的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，有望维持较好景气度，展望中期，国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。盘面上，今日（9月8日）重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）早盘活跃，场内价格盘中涨超1%，后随市盘整下挫，现跌0.86%，场内频现溢价区间，显示买盘资金更为强势！或有资金逢跌进场布局！成份股方面，寒武纪领跌超7%，道通科技跌近4%，安路科技、虹软科技等个股跌逾2%；另一方面，天准科技、奥比中光、奥普特逆市涨超3%。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层文件引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超六成，第一大重仓行业半导体占比近一半，集中度高，具备较强进攻性。图：2025年中期报告科创人工智能ETF（589520）前十大权重股注：截至2025.7.31，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比67.36%；按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比47.8%。注：科创人工智能ETF（589520）自本轮低点（4月8日）以来累计上涨51.7%。数据统计区间2025.4.8-2025.9.5，上证科创板人工智能指数基日为2022.12.30，发布日期为2024.7.25，该指数2023年、2024年的年度涨跌幅分别为：12.68%、32.36%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：科创人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-08 11:11
ETF-FOF加速扩容！这类产品有何特点？
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额收益。随着ETF-FOF兴起，这对基金经理的资产配置能力也提出更高要求。有基金经理认为，“FOF未来的核心竞争力不止于专业选股，而更在于多元配置。”相较于单类别投资工具，FOF能在权益、固收、商品、黄金、海外等多元资产中寻找更优组合。晨星（中国）表示，FOF配置ETF考验的是管理人大类资产配置能力。基金经理不仅需要扎实的宏观经济分析和市场洞察力，还需要具备灵活调仓能力和回撤控制功底。 ETF-FOF发展也面临一些挑战。当前市场环境下做资产轮动的难度较大，尤其是近几年市场频繁受到各种冲击因素影响，资产配置方法和模型容易失效。部分ETF工具存在流动性不足、跟踪误差大等问题。后续随着ETF-FOF产品数量增加，可能会趋于同质化，需在策略创新与差异化竞争中形成核心优势。数据显示，2025年上半年FOF产品对ETF的配置比例已提升至9.2%，主要增持方向为短融ETF和港股ETF。未来，随着产品矩阵完善和投资策略创新，ETF-FOF有望成为居民财富管理的重要工具。投资者在选择ETF-FOF产品时，应了解其投资策略、资产配置框架以及费率结构，选择与自身投资目标和风险承受能力相匹配的产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-08 10:51
ETF盘中资讯|光模块双雄领跌超9%，高“光”创业板人工智能ETF下探逾5%，后市怎么看？三重逻辑下，机构继续看多
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，创业板人工智能ETF（159363）基金经理曹旭辰表示，近期光模块板块成为全市场的抱团方向，在过快的涨幅使得前期资金获利较大的情况下，一旦增量资金不足以保证股价更快速的拉升，就会出现短线的资金的踩踏效应，即较大幅度的下跌。展望后市，市场分析指出，基本面和估值端双重支撑，建议继续关注以光模块为代表的算力产业链，布局上或可重点关注创业板人工智能介入机会。基本面上，创业板人工智能ETF（159363）基金经理曹旭辰认为，在中美关系不出现相对恶化的情况下，AI算力产业链仍是基本面最坚挺的方向，仍是具备中长期投资价值的方向。随着英伟达GB300机柜在四季度的逐步起量，英伟达仍存在业绩上修可能性，从而带动创业板人工智能表现修复。数据显示，创业板人工智能指数多只成份股中报业绩超预期，30只归母净利润实现正增长，光模块龙头尤其亮眼！受AI高景气驱动，全球算力需求井喷，光模块业绩可圈可点，其中新易盛、锐捷网络归母净利润增速分别超355%、194%，中际旭创、天孚通信、太辰光等均实现收入利润双高增。图：2025年中报创业板人工智能成份股净利增速前20 估值端上，国盛证券认为，在算力业绩兑现的背景下，目前光模块的行情仅仅是个开始，行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从“盈利兑现”到“价值重估”的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。后续在AI闭环、增量基金入场、行业持续创新的三重逻辑下有望继续提升估值。估值提升理由一：AI闭环形成。行业层面，无论从应用还是算力产业来看，进展速度和对各行业影响均超预期，整个AI产业闭环已变得清晰可见。投资侧看，模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加Capex，且计算集群建设规模持续超预期；从盈利能力看，AI目前正处于实现盈利的关键拐点；从应用场景看，AI正向金融、医疗、教育等领域加速渗透。估值提升理由二：增量资金更青睐高景气+高弹性行业。在后续增量资金的持续入场下，算力个股龙头将成为资金的优先选择方向。一方面，算力板块因其高景气度+高确定性+高弹性特点将在此背景下更受资金青睐。另一方面，资金将向头部企业集中强调其不可替代性，光模块行业中备份额、客户、技术等先发优势的龙头企业将更受青睐，在过去两年中，算力板块仍是存量资金博弈，当下我们更应该看到增量资金的买入节奏，算力仍是核心主线。估值提升理由三：持续创新构建头部企业壁垒。从产业进展看，算力基础设施升级同样呈现较明显趋势。技术的持续迭代升级正通过提升技术壁垒、扩展市场空间、重塑商业模式等多条路径系统性提升算力板块估值。且在目前行业技术迅速迭代的大背景下，技术壁垒转化为定价权，率先布局的龙头企业将更优势，强者恒强。把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数约七成仓位布局算力，三成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.8.31）提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-08 10:20

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