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用A500实施“A计划”？
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股率先启动。此后，港股市场在南向资金和外资的双重助力下，市场风险偏好持续提升，AH溢价持续收窄。图：恒生AH股溢价指数（信息来源：天风证券；截至20250221）所谓AH溢价，是指同一家公司在A股（内地股市）和H股（港股）上市时，两地股价存在差异的现象。简单来说，就是同一家公司的股票，在A股和港股的价格不一样。比如，某公司A股价格是10元，港股价格是8元（按汇率换算后），A股比港股贵了25%，此时AH溢价率就是25%。恒生AH股溢价指数以整个A股和港股市场同时上市的成份股作为样本，可以衡量A股和港股的估值相对性价比。如果指数上行，说明A股相较港股越来越贵，港股可能逐渐具有性价比；如果指数下行，说明A股相较港股越来越便宜，A股可能逐渐具有性价比。高盛报告显示，A股相对于港股的估值溢价已经从三个月前的34%收窄至目前的14%，如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值约有10%的上升空间。二、政策面宏观上，由于港股市场国际化程度较高，国内政策的支持和中美关系的外部不确定性可能使A股处于更好的位置。高盛经济学家预计，3月份即将召开的全国“两会”有望维持扩张性财政立场，可能会披露包括2025年GDP目标、2025年财政赤字等重要数据，以支持经济增长，进而导致A股市场表现优于其他股市，A股对于国内的政策也更加敏感。图：《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》（信息来源：申万宏源）三、盈利面虽然1月份PMI由于春节错位的基数影响，表现暂时偏弱，但其他宏观数据和趋势有望验证A股上市公司的盈利环境正逐步向好。传统行业方面，由于在上一轮全球产业链分工进程中，我国扮演了“生产国”的角色，天然具有供过于求的趋势，因此需求复苏可以大幅拉动中上游制造企业的盈利预期上修。近期来看，2025年春节期间，来自国家税务总局增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。拉动中上游上市公司盈利预期。图：近期消费与物价增速边际回升（信息来源：西南证券）新兴产业方面，DeepSeek和宇树科技分别作为AI大模型和人形机器人领域优质国产企业，其产品获得全球认可，有望带动中国科技股崛起，进一步推动经济转型升级，提振中长期上市公司盈利空间。四、用A500实施“A计划”？在2月23日研报中，高盛指出，2024年新发布的A500指数表现可能占优，原因包括：（1）行业均衡：通过行业均衡纳入更多“新质生产力”个股，对科技和创新行业的敞口更高。（2）市值均衡：A500指数大到市值千亿以上龙头股，小到市值30亿左右的细分方向微盘龙头股均有覆盖，实现了市值均衡。小盘股散户持有比例较高，有望从A股市场情绪改善中获益。短期TMT行业成交占比接近50%的背景下，行业均衡的大盘蓝筹宽基有望迎来补涨行情。A500ETF（159339）跟踪A500指数，年化管理费率0.15%，年化托管费率0.05%，均为股票型ETF最低一档，或是投资者低成本布局A股核心资产的一大有力工具。相关产品：A500ETF（159339）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-04 09:19
突发重磅！特朗普或减轻对俄罗斯制裁、暗示泽连斯基总统之位不保
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oerster）合伙人、前美国财政部海外资产控制办公室负责人约翰·史密斯（John Smith）表示，特朗普可以通过签署行政命令启动部分制裁解除流程，但要完全解除某些特定实体的制裁，还需要获得国会批准。自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，俄罗斯已逐步形成“战时经济”，加大军费开支并推动工业生产增长。但专家指出，俄罗斯经济仍然存在明显的脆弱性，亟需西方的制裁松绑来改善经济状况。克里姆林宫方面近期也释放出加强经贸合作的信号。上周，克里姆林宫表示，俄罗斯拥有丰富的稀土矿产资源，并愿意与美国就相关领域的开发合作展开对话。此前，普京曾向美国方面抛出“合作橄榄枝”。任何正式的美俄经贸合作协议，都可能以美国解除部分制裁作为前提条件。矿产交易未果特朗普一直寻求与乌克兰达成矿产交易，乌克兰拥有丰富的锂矿和稀土资源。特朗普希望以此作为美国向乌克兰提供巨额援助的回报。然而，上周五特朗普与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基（Volodymyr Zelenskiy）在椭圆办公室发生激烈争执，导致原定签署的矿产协议最终流产。
埃尔瓦03-04 04:52
日经225指数开盘涨1.24%：三井住友、三菱日联飙超2%，任天堂软银跟涨
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年2月25日 “日经225的反弹得益于外资流入，但全球经济放缓可能限制其空间。” ——Morgan Stanley研究员James Carter，2025年2月20日 “三菱商事等商贸股的上涨表明供应链改善正在惠及日本企业。” ——Barclays分析师Sophie Evans，2025年2月18日 “东证指数的表现显示市场广度增强，投资者应关注中小盘机会。” ——Citigroup专家Mark Liu，2025年2月15日来源：今日美股网
今日美股网03-04 00:12
川普出手，中概重估到头了吗？
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8 只，超配 1 只，其余低配。古钱之外资产主要分布在了黄金、美债和美元现金上。截至上周末，Alpha Dolphin 资产配置分配和权益资产持仓权重如下：七、本周重点事件：本周美股财报季尾声，两个 ASIC 算力公司，Marvell 和博通发布业绩；中概公司缓慢进入财报季，本周主要是京东和 SEA。具体重点关注地方，海豚君总结如下：
海豚投研03-03 20:09
史诗级涌入！巨额资金抢筹
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空出世，打破七巨头垄断，实现科技平权，外资预期发生360度大扭转。这种扭转，一方面是对中国资产的重估，去年9·24行情导火索主要来自对宏观政策的预期，这轮行情的逻辑则是DeepSeek所带来的对包括互联网、大模型、云计算、AI应用等在内的中国资产的预期重塑。另一方面，DeepSeek热度传导至整个科技互联网板块，“中国科技引领价值重估”的叙事主题被点燃。市场迅速形成了中国互联网科技股对标美股科技巨头的共识，港股互联网科技龙头公司阿里巴巴的股价在短短26个交易日涨77.34%，上演大象起舞。 01 港股互联网指数领跑市场 DeepSeek的横空出世一度引发华尔街投资者对美国科技股的恐慌情绪。1月20日DeepSeek-R1发布之后，英伟达股价在1月27日下跌17%。中美科技公司的情绪在2025年春节后这轮行情中突发扭转。有美国分析师们专门做了张图《China Terrific Ten Beating US Magnificent Seven》：自2024年以来，中国的10家有代表性的科技公司跑赢了美国科技“漂亮7”。年初至今，“中国科技十雄”中的港股阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团累计涨幅分别为54.73%、50.29%、18.09%、14.77%、6.79%。港股在互联网板块的带领下领跑全球主流指数，2025年1月13日-2月26日，恒生科技指数以39.73%的涨幅脱颖而出。港股通互联网指数则表现出了更大的弹性，同期涨幅44.64%，远超恒生科技、科创50、纳斯达克100等同类指数。跟踪港股通互联网指数的港股互联网ETF(513770)在此期间大涨，涨幅位居ETF涨幅榜前列。为什么是港股互联网？开年以来，以互联网为代表的科技龙头成为全球资金的共振增配板块。兴业证券统计的数据显示，南下资金大幅流入以阿里巴巴、中国移动、快手、中芯国际等为代表的AI龙头；外资显著青睐中国科技龙头公司，包括腾讯、小米、美团、商汤等。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）在美股“科技七姐妹”的暴涨行情中，互联网公司占据了半壁江山。亚马逊、谷歌、Meta均为互联网公司出身，这些互联网企业凭借数据积累、场景优势及技术前瞻布局，成为AI浪潮的核心受益者。这也是春节前后这轮AI行情中，港股互联网公司暴涨的主要原因。港股通互联网指数因重仓“ATM三巨头”，使其成为港股AI核心资产上涨中“锋利的矛”。 02 港股互联网“ATM”系含量超66% 中证指数公司数据显示，截至2025年2月28日，港股通互联网指数持仓阿里系（阿里巴巴-W、阿里健康、阿里影业）、腾讯系（腾讯控股、同程旅行、快手-W、中国儒意、阅文集团、猫眼娱乐）、小米系（小米集团-W、金山软件、金山云）权重分别为22.12%、22.59%、21.45%，合计达66.17%。港股通互联网指数第一大权重股阿里巴巴，占比18.38%；指数的前三大成份股阿里巴巴、小米和腾讯合计占比为49.21%。众所周知，港股市场的国际化程度较高，资金结构较为复杂，个股单日无涨跌限制，投资风险相对较大。此外，沪深港通有50万的开通门槛，对资金有一定要求。在此背景下，投资于港股的ETF由于降低了门槛，成为了市场投资港股的新工具。目前A股市场中，越来越多的ETF产品跟踪于港股市场。比如，港股互联网ETF(513770)及其联接基金(A类:017125;C类:017126)被动跟踪中证港股通互联网指数，目前一手110元左右，是低成本便捷投资港股互联网龙头的工具。港股互联网ETF(513770)最新规模为37.14亿元，近两个月日均成交额5.8亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性好。（时间截至2025.2.28） 03 无惧调整！南下资金爆买港股互联网公司这轮港股暴涨行情，AI平权浪潮，打造了本轮港股行情的“天时”；海外流动性涌入非美市场，可谓给港股带来了“地利”；来自南向资金的真金白银做多，成为这轮抢筹港股的“人和”，共同活跃起港股活水。全球资产估值数据显示，港股绝对数值低于美股。据Wind数据统计，截至2025年2月28日，纳斯达克、标普500市盈率分别为41.64倍、27.39倍，处于近十年70%、81%分位数；恒生指数、港股通互联网、恒生科技指数市盈率分别为10.03倍、25.18倍、23.29倍，处于近十年46%、19%、25%分位数。 2月的最后一个交易日，港股以一根大阴线收盘，恒生科技指数跌超5%。南向资金无畏调整，当日净流入119亿港元，这也是连续第6个交易日爆买超百亿。其中，腾讯控股、阿里巴巴在2月28日分别获净买入14.9亿港元、14.88亿港元。 2月南下资金净买入1528亿港元，创下历史次高，仅次于2021年1月那场超3000亿的史诗级买入。实际上，南向已经连续20个月净流入港股。今年前两个月净流入额2784亿港元，为去年全年总净流入额（2024年南下资金净流入8079亿港元）的三分之一。与此同时，被动外资加速流入港股，主动外资延续流出但规模缩小。截至2025年2月19日，港股市场获得被动资金（ETF）加速流入，被动外资流入规模从前一周的5.4亿美元升至9.1亿美元，以专注投资中国和中概股的基金为主，符合投资者用这两个指数工具博弈科技行情的特征；主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注中国和新兴市场的基金为主，流入以中概基金为主。截至2025年2月26日，港股和ADR被动外资周流入规模8.9亿美元，其中以专注新兴市场(4.18亿美元)及中概(5.61亿美元)的基金为主。高盛最新发布的报告显示，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平，其中A股和港股占资金流入的近一半。资金也在借道ETF买入港股，其中，港股互联网ETF(513770)连续10日获得资金净买入，净买入额3.86亿元。在全球经济与科技深度交融的大背景下，本轮中国AI的叙事行情中，港股互联网凭借独特优势，成为市场的一个焦点。港股通互联网指数紧密贴合中国互联网企业AI转型的产业步伐，港股互联网ETF(513770)跟踪该指数，是这场科技变化的见证者。对中国科技转型高度关注，可以加入自选，一起见证这轮中国科技革命的发展进程。当下，中国科技企业在国际舞台崭露头角，AI浪潮席卷全球，港股互联网的发展与全球经济、科技变革日渐紧密相连。未来，港股互联网的走向，不仅是行业自身发展的结果，更将在全球经济与科技格局演变中产生深远影响。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、Wind。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接A/C的目标ETF为港股互联网ETF（513770）。上述产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的上述基金风险等级均为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇03-03 19:59
港股收评：做多情绪谨慎！恒生科技指数跌0.58%，蜜雪集团上市首日大涨超43%
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外整体利率水平仍将持续下降。考虑到目前外资对港股的配置比例不高，而港股相对海外主要股指估值仍有较高的折价，港股仍然具有较高的吸引力。
格隆汇03-03 16:29
【日股收评】暴跌后抄底！日经225强势涨逾1%，背后暗藏两大利好
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近一周，日本股市遭遇了近五个月来最大的外资流出。日经指数在2月份下跌6%，这是两年多来最大单月跌幅。 “日经指数跌到了促使投资者抢购股票的水平，”东海东京智库实验室首席策略师Kiyohide Nagata表示，“尽管外国投资者的需求疲弱，但日经指数并没有继续下跌，这是因为有公司回购股份的需求。” 日元兑美元在周一跌至151日元的低点，之前曾在上周达到两个半月来的最高点。日元走弱通常会提振出口商的股价，因为这会增加当公司将海外利润汇回日本时的日元价值。日本公司正在创纪录地回购股份，以提高股东的回报。人事服务公司Recruit宣布将回购最多3.5%的流通股后，其股价上涨6.93%。个股方面，优衣库母公司Fast Retailing上涨3.3%，成为日经指数的最大推动力。丰田汽车上涨3.94%，成为东证指数的最大支撑。Seven & i控股上涨2.38%，此前有报道称该零售巨头正在敲定计划让其总裁退任并由首位外籍首席接任。
云涌03-03 16:27
积极回应群众关切，中国人民银行高质量完成2024年全国“两会”建议提案办理工作
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比增长23%；融资功能方面，2024年外资金融机构和企业来华发行熊猫债近2000亿元，同比增长32%，离岸人民币债券发行同比增长约150%。又如，针对唐英年委员关于完善内地与香港金融市场互联互通机制的建议，中国人民银行持续优化“跨境理财通”试点，不断完善“债券通”“互换通”等运行机制，促进内地与香港金融融合发展。
金融界03-03 15:49
轻装上阵，A500ETF银河于今日发售
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球资产配置版图中占据关键地位，有望吸引外资。聚焦中证A500指数挖掘核心潜力中证A500指数堪称兼顾市值代表性与行业均衡性的新一代宽基指数，体现出当下产业结构的转型升级与新兴力量的蓬勃崛起。根据中证指数公司数据，中证A500指数采用行业均衡选样方法，广泛覆盖全部35个中证二级行业以及91个中证三级行业，相较于传统的沪深300等指数，展现出更高的细分行业覆盖度。这种广度与深度兼备的覆盖，使得指数能够全方位捕捉市场机会，无论是传统支柱产业的持续奋进，还是新兴前沿领域的异军突起，让中证A500指数成为A股宽基指数的“集大成者”。一方面，A500行业全覆盖优势依旧显著，另一方面，新质生产力不断加码。根据中证指数公司数据，中证A500整体更偏重新兴成长行业，如工业、信息技术、通信服务、医药卫生等新兴行业的合计权重为52.06%。尤其是在2024年12月13日的首次调样后，更是精准纳入21只集中于科技行业的个股，新质生产力占比再度飙升。在当前中国经济结构调整和产业升级的大背景下，中证A500指数的编制更契合经济高质量发展的要求，能够及时纳入新兴领域的优质企业，让投资者参与到各个行业的成长。估值较低配置性价比或凸显 Wind数据统计，从资金面看，A500指数发布以来，相关ETF及指数增强基金规模已突破3500亿元。中证A500指数成分股覆盖各行业，期待其未来表现。从估值角度看，根据Wind数据，截至1月20日，中证A500指数PE（TTM）为14.23，位于近十年47.95%分位，低于近十年52%的时间，配置性价比或凸显；流动性宽松环境下，指数有望迎来估值修复。作为中国证监会按照市场化机制批准成立的第一家基金管理公司，银河基金成立已22年；量化与FOF投资部坚持“精品化”路线，搭建“投研一体化”平台赋能团队。根据中国银河证券基金研究中心公募基金管理人长期主动股票投资管理能力榜单,银河基金过去一年(2024.1.1--2024.12.31)排名2/127。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-03 14:10
算力板块底部反弹，布局机会到了？
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，北向资金上周净买入超200亿元，显示外资对中国资产长期配置价值的认可。总体来看，当前市场对科技板块的分歧有所升温。部分机构指出，经过前期快速上涨，部分AI算力标的估值已透支短期业绩，但多数券商仍维持科技成长为中期主线的判断。机构分析认为，随着国内科技产业信心提振及AI对云计算全产业链的需求拉动，中美科技股估值背离正在修复，国内云计算龙头估值修复空间或达30%以上。从产业层面看，算力需求的爆发式增长已成共识。尽管短期波动加剧，但资金动向显示机构对科技主线的配置热情未减。以$云计算ETF(SZ159890)$为例，2月以来该产品份额增长超200%，期间累计净流入资金超2.91亿元，显示市场正通过指数化工具逢低布局。且当前头部企业动态市盈率较美股软件巨头仍有40%以上估值折价，中国AI核心资产上行空间充足。从交易结构看，算力板块回调或为布局提供良机。Wind数据显示，中证云计算与大数据主题指数近两周调整幅度达15%，但板块内80%以上公司一季度业绩预增超30%，估值与业绩增速的匹配度进一步优化。机构普遍认为，AI应用落地将进入"算力消耗-场景创新-算力再升级"的良性循环。在市场分化加剧的背景下，通过ETF实现分散配置成为重要策略。云计算ETF（159890），跟踪中证云计算与大数据主题指数，前十大权重股涵盖AI服务器、光模块、数据中心等核心环节，其中GPU芯片领域权重占比达28%，精准卡位算力需求爆发赛道。场外投资者可关注其联接基金（A类：021716/C类：021717），通过定期定额投资平滑市场波动。发文：ETF红旗手
金融界03-03 13:19

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