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港股红利指数ETF(513630)昨日放量收涨，标的指数尾盘涨近1%，南向资金再次拥抱高分红行业
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段时期，南向资金最主要净流入银行行业，大金融板块获得南向资金净流入规模超过165亿港元整体来看，内资再次拥抱高分红的行业，选择在科技行业获利了结。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，推出的国际“红利工具箱”系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-28 08:07
保险板块再发力，中国平安(601318.SH/2318.HK)港A股齐升
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在经历此前5月14日大金融板块大爆发之后的短暂回调，近日保险板块重启升势，此前A股保险板块一度收获三连阳，在上周五有所调整后，今日继续开启上攻行情，板块涨幅一度逼近2%。与此同时，今日平安港、A股齐升，港股表现强势，一度冲高涨至2%。（平安A股、H股走势，来源：富途行情）近期外资大行以及国内一众券商机构纷纷看好中国资产，带动市场情绪走强。就在此前5月13日，野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。摩根大通也上调了对中国2025年全年GDP增速的预测，并认为，央行的货币政策灵活性有所提高。而在5月19日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年4月外汇收支形势回答记者提问时表示，外资配置人民币资产意愿持续向好，4月外资净增持境内债券109亿美元，处于较高水平，4月下旬外资投资境内股票转为净买入。站在当下来看，伴随越来越多全球投资者关注中国资产、投资中国市场，以保险为代表的呈现较低估值、明显欠配的板块也正受到越来越多的资金青睐。金融行情的重要催化剂回顾此前5月14日大金融板块的大涨行情，一大催化逻辑在于受益于公募重磅改革落地，为金融板块带来新的机遇。 5月7日，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，《方案》明确，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。同时《方案》围绕完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。在这一改革背景下，市场分析认为，这将推动公募机构的整体行业持仓向业绩基准看齐，进而影响持仓的风格与配置。考虑到当前的公募基金对于金融板块（包括银行、非银金融）存在较为明显的低配情况。在新规定的引导下，公募基金有望对金融板块进行重新审视和配置，从而为金融板块带来更多的增量资金。数据层面来看，根据此前华泰证券对所有主动偏股型基金在2024年年报和2025年一季报的A股持仓的统计，其以沪深300行业权重占比为基准，统计偏离度，结果显示，银行、非银金融作为主动偏股基金欠配较多的行业，偏离基准的程度高达-9%。（来源：华泰证券）同时可以看到，沪深300指数作为内地公募基金最主要的业绩基准之一，其在行业权重分布上对金融行业给予了较大的比重，但与公募基金的实际配置比例存在较大差异。随着新规的实施，为了更好地满足业绩基准的要求，公募基金在金融板块上可能会进行系统性的补仓操作，这就使得金融板块成为了增量资金的一个“洼地”，有望吸引大量的资金流入。在这趋势下，中国平安作为金融领域的龙头企业也将成为直接受益者。据近期华创证券研报，尽管平安在沪深300指数中占据第二大权重，但其公募基金持仓比例仅为0.2%，远低于指数权重，具备较高的配置调整空间。（来源：华创证券）另一方面，公募基金等对金融板块的增持有望带动整个金融市场的活跃度和估值提升，进而提高中国平安持有金融资产的价值。耐心资本迎来新机遇实际上留意到此前险资已大规模举牌银行股，平安银行以及平安寿险等业务与银行股之间存在着高度的协同效应，在这一过程中将能够帮助中国平安优化其投资组合，提升投资组合的稳定性和收益性。平安人寿在去年开始就频频南下“扫货”银行H股，增持包括工商银行、邮储银行、招商银行等。前瞻性布局下将有望受益本轮金融资产的大涨，在投资收益端取得不俗的成绩。值得注意的是，在此前中国平安的股东大会上，平安集团联席首席执行官郭晓涛针对银行股表示，“过去，我们买了很多高分红的银行股，因为我们很早看到利率下行周期，提前进行资产配置，提前布局、洞察未来趋势，我们会持续关注监管政策变化，作为耐心资本、长期资本，我们会关注新质生产力、新的行业变化，持续增加我们的资产配置，为股东带来持续稳定的回报。” 不难看到，在当前低利率的环境下，中国平安发挥其专业的投资能力，通过增加对高股息银行股等资产的积极配置，锁定了长期稳定的收益。从2024年平安的投资表现来看，年报显示，平安去年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6.0%，同比上升2.4个百分点。而截至2025年3月31日，中国平安保险资金投资组合规模超5.92万亿元，较年初增长3.3%。从政策支持视角来看，当前监管层一直在鼓励险资作为“耐心资本”进入市场。为此，国家出台了一系列的政策，如扩大保险资金长期投资的试点范围；调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度等。这些举措都极大地释放了险资在投资配置上的灵活性，为寿险行业的发展提供了更加有利的政策环境。寿险进入黄金期 AI驱动受益从保险行业复苏视角来看。随着宏观经济的持续向暖，企业和居民的风险意识逐渐增强，保险需求有望得到进一步释放，为保险行业带来了广阔的市场空间。监管政策的逐渐放宽与政策红利的不断释放，也为保险行业的健康稳定发展营造了良好的外部环境。此前平安股东会上，在回应投资者对股价的关切时，中国平安副总经理兼首席财务官付欣就指出“判断一个公司的价值需要看行业、看公司、看价格。行业方面，寿险进入黄金期；公司方面，近年经营稳健；价格方面，平安估值处于历史低位，股息率比较稳定。管理层相信，是金子总会发光。” 值得一提的是，在当前AI技术带来的行业新变革的背景下，平安管理层也用详实数据回应了股东对其AI进展的关注。中国平安董事长马明哲介绍称，人工智能时代的四大关键决定因素是“算法、数据、场景、算力”，在数据积累上，平安具备庞大的数据库（九大数据库）；场景上，平安具有综合金融和医疗健康方面丰富的应用场景，包括服务、理赔、风控等各类场景。马明哲同时指出，人工智能已在平安主业的各个环节全面铺开，如2024年，中国平安AI座席服务量约18.4亿次，覆盖平安80%的客服总量；风控及计算领域，人工智能打开了一个天窗，让公司能够更精准地定价；营销领域，业务人员可以根据客户需求高效地出具方案。综合来看，中国平安兼具“寿险复苏”和“权益弹性”的特点。如若权益市场继续兑现回暖的行情，中国平安凭借其在权益资产上的积极配置，其投资收益将会显著放大公司的业绩弹性，带动公司估值修复。同时公司自身的低估值、高股息优势，也将成为市场资金调整背景下关注的重要方向，有望迎来新一轮的行情机遇。长远视角下，平安持续深化“综合金融+医疗养老”战略，积极布局AI，致力于构建一个更加智能化、多元化的金融服务与健康养老生态体系，在这一战略引领下，公司将不断增强自身的市场竞争力与可持续发展能力，并有望在未来的市场竞争格局中持续领航，为股东创造更大的价值。
格隆汇05-26 12:17
如何把握低估价值股的资金回补机遇？
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据显示，当前主动权益基金在银行、保险等大金融板块的配置比例仅为基准权重的四分之一至三分之一，存在显著的补仓空间。这种制度性纠偏将推动万亿级资金从"高配科技"转向"均衡配置"，对低估价值赛道形成长期增量资金流入。图：大金融板块配置比例仅为过去5年30%分位数（信息来源：华泰证券；截至2025年基金一季报）二、资金引流 5月7日，“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布，其中多项举措也对价值赛道形成利好：（1）央行降准释放万亿流动性，直接降低银行负债成本，缓解净息差压力；（2）保险资金权益投资比例上限提高，新增600亿试点额度，高股息金融股或将成为险资在低利率大时代下的选择；（3）资本市场"类平准基金"机制常态化运作，通过宽基ETF持续注入流动性，大金融板块作为指数权重核心或受益；（4）政策组合拳不仅提供短期流动性支持，更通过降低融资成本、改善资产质量等长效机制夯实板块基本面。三、价值修复破净股的主动管理。当前银行板块市净率仅0.5-0.6倍，处于历史5%分位，但股息率高达6.9%，形成"高分红+低估值"的双重安全垫。监管要求长期破净公司制定市值提升计划，或推动银行通过优化资产结构、加大分红频次、创新金融产品等方式释放价值。例如部分银行将存量按揭贷款利率调降与地方政府债务置换结合，既缓解坏账压力，又获得财政贴息支持，实现资产质量与盈利能力的同步改善。政策护航下，有望引导市场主线实现价值回归，当前大金融板块为代表的低估方向防御属性凸显，或是对抗外围环境不确定性的“反脆弱”工具。图：沪深300价值指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20250516）今日指数：沪深300价值指数在沪深300指数成份股中通过股息率、市净率、市盈率、市现率四维优选低估值大盘股，集大盘、红利、价值三大特点于一身，布局“压舱石”行业，受益于长期破净股的市值管理和长期价值投资理念的修复，大金融板块（银行+非银金融）占比52%。相关产品：沪深300价值ETF（562320）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界05-26 09:06
早报 (05.17）| 突发！穆迪下调美国信用评级；俄乌又“谈崩”？乌官员：毫无成果；李蓓清仓式减持银行股
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车板块走强，另外，水产养殖、美容护理、大金融板块走弱。港股方面，恒生指数、国企指数分别下跌0.46%及0.49%，恒生科技指数跌0.31%。盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)多数表现低迷，餐饮、内房股走低。另一方面，汽车股多数表现活跃，抗疫概念股强势，航空股、军工股部分上涨。主力动向，南下资金净买入港股10.95亿港元。其中：净买入建设银行11.4亿、吉利汽车3.07亿、美团-W 2.49亿；净卖出盈富基金10.24亿、腾讯控股7.74亿、小米集团-W 6.54亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为红宝丽、中欣氟材、中洲特材、利君股份、跨境通，分别5.05亿元、1.71亿元、1.62亿元、1.6亿元、1.15亿元。涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为跨境通、红宝丽、青岛金王。两市融资余额：截至5月15日，上交所融资余额报9083.49亿元，深交所融资余额报8829.77亿元，两市合计17913.26亿元，较前一交易日减少28.62亿元。
格隆汇05-17 08:06
A股收评：三大指数齐跌！汽车零部件板块火爆，大金融板块集体走弱
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业母机、新能源汽车等板块上涨。另外，大金融板块集体走弱，保险、证券等方向领跌，中国太保、中国平安等股下跌；白酒板块低迷，山西汾酒跌超2%。美容护理、物流、猪肉、统一大市场等板块下跌。具体来看：汽车零部件板块，豪恩汽电20CM涨停，大地电气、兆丰股份、精锻科技、鑫宏业、华密新材、建邦科技、春兴精工等跟涨。消息面上，备受关注的强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草，进入公开征求意见阶段，该标准将替代现行国标GB/T 39901-2021，征求意见截止日期为2025年6月30日。可控核聚变板块涨幅居前，中洲特材20CM涨停，常辅股份、鑫宏业、百利电气、王子新材、永鼎股份、天力复合、大西洋、旭光电子等跟涨。人形机器人板块，宜安科技涨超14%，兆丰股份、精锻科技、鑫宏业、麦迪科技、日发精机、铭科精技、均胜电子等跟涨。消息面上，马斯克在利雅得举行的沙特-美国投资论坛上预测，人形机器人数量最终将达到数百亿。马斯克说：“我认为每个人都会希望拥有自己的机器人，你可以把它想象成你拥有自己的C-3PO或R2-D2(《星球大战》系列电影的机器人)，但会更好。”此外在今日的中国联通“智家通通”产品发布会上，中国联通宣布联合华为推出家庭机器人。创新药概念震荡走强，热景生物涨超12%，哈三联、新华制药、迈威生物、红日药业、圣诺生物、ST香雪、海辰药业等跟涨。消息面上，据热景生物消息，其参股公司北京尧景基因近日公开了增肌靶点MSTN小核酸药物的核心专利。据披露，此药物通过靶向肌肉生长抑制素（MSTN）基因，调节肌肉生长信号通路，具有治疗肌肉萎缩疾病的应用潜力。免税店板块尾盘拉升，珠免集团涨超6%，王府井、海汽集团、岭南控股、丽尚国潮、海南发展、凯撒旅业、武商集团、中国中免等跟涨。消息面上，商务部召开全国离境退税工作推进会，会上表示要着力提高退税商店覆盖面，提升退税商品吸引力。保险板块下挫，中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险等跟跌。白酒板块低迷，山西汾酒跌超2%，五粮液、古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、贵州茅台等跟跌。个股异动：天元宠物涨超15%，报30.9元，总市值为38.93亿元。消息面上，天风证券研报指出随着宠物经济的持续升温，我国宠物消费市场规模首破3000亿。对标美国较为成熟的宠物市场，我国犬猫消费仍处于较低水平，量价双升逻辑明确。展望后市，中原证券预计，短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注食品饮料、美容护理、农牧饲渔以及小金属等行业的投资机会。
格隆汇05-16 15:36
A股头条：中国结算辟谣严查场外配资！金融数据释放积极信号，美国调整对华加征关税，外贸企业连夜赶工应对爆单潮
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入银行、保险等防御板块，加之此前公募在大金融板块配置相对较低，公募改革提出基准偏离要求和盈利客户比挂钩，客观上会使基金经理偏好选择偏中高股息板块。评：未来比较长的一段时间公募的行业配置将会回归基准，而沪深300是最为重要的基准。无论从券商的测算还是我们自己拉的数据看，主动基金最低配的方向第一是银行，第二就是非银。 10、腾讯控股：第一季度非国际财务报告准则经营盈利693.2亿元同比增长18% 腾讯控股发布第一季度业绩报告，第一季度营收1,800.2亿元人民币，同比增长13%，预估1,756亿元人民币；第一季度公司权益持有人应占盈利478.2亿元人民币，同比增长14%，预估516.9亿元人民币；非国际财务报告准则经营盈利693.2亿元，同比增长18%。评：腾讯的业绩是很强的，当下估值给的算比较合理，市场关注比较多的是公司对AI方向业务的指引，看下来是比较积极的。隔夜外盘外盘：市场权衡贸易局势及其对美股后续走势影响，且交易员担忧本轮反弹可能已经见顶，美股全天震荡收盘涨跌不一，道指收跌89.37点，跌幅0.21%报42051.06点；纳指涨136.72点，涨幅0.72%报19146.81点；标普500涨6.03点，涨幅0.10%报5892.58点；科技股多上涨，特斯拉、英伟达涨超4%。谷歌涨超3%，奈飞涨逾1%，微软、Meta小幅上涨；英特尔跌超4%；中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.17%。腾讯音乐涨逾15%，理想汽车涨近3%，阿里巴巴、百度、好未来涨近2%。外汇：美元指数涨0.05%报101.052点，日内呈现出V形反转；美元兑日元跌0.55%报146.67日元，欧元兑日元跌0.60%，英镑兑日元跌0.85%；欧元兑美元冲高回落跌0.09%，英镑兑美元跌0.30%，美元兑瑞郎涨0.20%，美元兑加元涨0.27%；离岸人民币兑美元报7.2112元，较周二跌121点；期货：现货黄金跌2.14%报3180.90美元，黄金期货跌1.91%报3185.70美元，费城金银指数收跌2.27%报175.36点。现货白银跌2.13%报32.2265美元，白银期货跌2.23%报32.370美元，铜期货跌1.72%报4.6420美元；原油期货跌0.52美元，跌幅超0.81%报63.15美元，布伦特原油期货跌0.54美元，跌幅0.81%报66.09美元；天然气期货跌4.25%报3.4920美元；汽油期货报2.17美元，取暖油期货报2.2061美元。市场策略金融股拉升，沪指再创新高，但午后出现回落。沪指在3674点后持续箱体震荡，高点则是逐步下移，目前指数再度来到上轨。理论上这里如果能大阳线突破，那么将再度调整3674点。不过由于关税以及刺激政策等利好均已经兑现，市场缺乏继续大幅向上的动能，在阻力位承压回落的可能性更大。题材掘金外贸企业抢舱出货海外仓迎来一波爆仓据报道，中美大幅降低双边关税水平的会谈结果，不仅激活前期遇冷的美线航运，更催生跨境物流的“抢舱大战”。目前，出海企业正抢抓90天关键“窗口期”，对90天后贸易政策不确定性的担忧或许正催生新一轮“抢运潮”。不少货代公司负责人都表示，本周开始，大家都在抢发货，市场节奏非常紧张，美线整体已经接近爆舱。预计六七月之后，在美国目的港的海外仓也有可能迎来一波爆仓。标的：广博股份(sz002103)、乐歌股份(sz300729) 天地同算全球首个太空计算星座成功发射 5月14日12时12分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将太空计算星座021任务12颗卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，标志着全球首个太空计算星座成功发射，将开启全球“太空计算”时代。太空计算星座021任务是中国AI卫星互联网科技公司国星宇航发起的“星算”计划首次发射，也是之江实验室“三体计算星座”的首次发射。标的：天银机电(sz300342)、开普云(sh688228) 公告精选【重大事项】万科A：获深铁集团不超过15.52亿元的借款中毅达：公司股价严重脱离基本面存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险广生堂：乙肝治疗创新药GST-HG131获得II期临床研究总结报告红墙股份：近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化宁波远洋：目前生产经营活动正常，不存在应披露而未披露的重大信息成飞集成：不存在应披露而未披露的重大事项交大昂立：公司基本面未发生重大变化三元生物：美国赤藓糖醇反补贴调查初裁适用3.49%反补贴税 ST联合：拟购买润田实业部分或全部股权，股票停牌厦钨新能：拟收购二次资源制造部相关业务资产组凤凰航运：目前公司经营情况正常连云港：目前公司生产经营活动正常，港口货物吞吐量平稳吉祥航空：4月客运运力投入同比上升2.82% 汉马科技：重整计划完成多项股份划转澜起科技：股东股权架构变动不影响持股比例中国能建：向特定对象发行A股股票申请获审核通过绿联科技：拟参与中植置业预重整，投资金额不低于2.5亿元中油工程：子公司中标115.38亿元伊拉克项目宏景科技：签署5.63亿元算力业务合同大金重工：签欧洲海上风电场10亿元单桩基础合同圣晖集成：公司签订11.01亿元重大合同 *ST围海：中标1.08亿元项目【业绩】华统股份：4月生猪销售收入3.75亿元华侨城A：4月合同销售金额17.8亿元同比增加10% 易德龙：2025年第一季度净利润4176.98万元，同比增长34.19% 招商港口：4月集装箱总计1705.9万TEU 同比增长6% 新华保险：1-4月原保险保费853.79亿元，同比增27% 【增减持】东方盛虹：控股股东及其一致行动人增持2.24亿股太平鸟：控股股东太平鸟集团增持2.27%股份中国石化：中国石化集团增持0.25%股份方盛制药：控股股东之一致行动人增持股份42.33万股华特气体：股东拟减持不超过2%公司股份海正生材：中石化资本拟减持不超过1%公司股份中国东航：均瑶集团完成减持0.13%公司股份京源环保：季献华、苏海娟拟合计减持不超1.176%公司股份新时达：董事王春祥、副总经理蔡亮拟分别减持0.15%公司股份元力股份：三安集团拟减持不超3.0000%公司股份开润股份：部分董事、高级管理人员拟减持公司股份达嘉维康：董事、监事、高级管理人员拟减持股份蜂助手：股东海峡创新计划减持不超1%股份光华股份：股东广沣启辰计划减持不超过3%公司股份联特科技：股东拟减持不超过1.313%股份江苏博云：蓝叁创投计划减持不超过1%公司股份华凯易佰：股东拟减持不超3%公司股份元力股份：三安集团计划减持不超公司总股本3% 【回购】宝丰能源：拟以10亿元至20亿元回购股份明阳电路：拟1500万元-2500万元回购股份盛景微：拟以3000万元至5000万元回购股份交易提示【可转债交易提示】回盛转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】
金融界05-15 07:46
10万亿！历史新高！
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重磅利好驱动今天包括保险、银行股在内大金融板块之所以出现集体大涨，直接原因除了有传个别小作文刺激外，还有关于公募基金新规方案对银行保险配置的潜在利好也被市场激烈讨论。今年5月7日，监管部门发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，方案共提出25条举措，明确要求强化业绩比较基准的约束作用，推动基金投资风格从“过度集中”转向“均衡配置”。由此，该方案对金融板块带来的巨大的直接利好。一方面，新规通过考核机制改革（如三年以上业绩考核权重不低于80%）和薪酬绑定（收益低于基准10%则降薪），从而引导基金经理减少短期博弈，转向长期价值投资。在长周期考核的引导下，公募基金或更倾向于配置盈利稳定、估值处于合理区间的标的。当前，沪深300、中证800等宽基指数是公募基金常用的业绩比较基准，而在这些宽基指数成份股中，最主要的权重就是银行板块。从长周期看，银行股的业绩稳定，股价波动相对较小，同时估值长期被低估，当前A股上市银行的PB估值(算术平均)仅0.62倍，处于历史低位。更值关注的是，银行股长期以来有高分红的特征，在股价自从2024年至今大涨之后，当前股息率(算术平均)依旧高达6.37%，在市场利率已然进入“1”时代的大背景下，如此高的股息回报更加凸显配置价值。而这也恰好与新规倡导的“重回报”理念高度契合。另一方面，数据显示，目前在沪深300、中证800等主流基准指数中，银行股最新总权重分别高达13.7%、10.8%，而一季度普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型四类主动型基金产品合计持仓银行股占总持有股票市值的比例仅3.8%，分别低配9.8%、7%。从个股维度看，主动偏股型公募基金对绝大多数银行股目前都处于低配状态。根据华创金融测算，距标配差额2162亿元。如此严重欠配比例，在新规的考核引导下，就会导致接下来至少公募基金方面都会对银行股进行显著加仓回补。大举增持银行股的资金，远不止公募资金，还有以险资为代表的国家队资金。近年来，监管层多次发文喊话鼓励险资加大对A股的投资，不断从各个维度松绑险资企业对股票及基金的投资限制，减小增配银行的阻力，包括提高权益类资产配置比例上限、优化偿付能力监管指标、调低股票风险因子10%、开展保险资金长期股票投资试点，甚至明确了险资入市规模的目标。有数据测算，在多方面的积极举措下，如果按照险资权益类资产投资比例最高可至公司总资产的45%来计算，预计可以为A股市场带来大约1万亿元至1.2万亿元左右的增量资金。比如，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。以目前国内大型头部保险公司每年2.4万-2.6万亿元的新增保费规模为参考，假设保费增速10%、投资A股比例若达30%，预计每年能为A股市场带超过8300亿元的增量资金。而银行股作为险资的重仓板块，必然也能从中有望获得可观的增量资金。其实除了政策驱动，险资出于出于利润表稳定增长的考虑，也会主动选择择机大量增配高股息率且低波动的银行资产。同时，近几年来，保险预定利率多次下调，今年预计预定利率还将进一步下跌25-50BP，进而带动险资股息率容忍度提升，让险资更有驱动力去增配更多的银行股。我们也看到了，近两年来险资都在持续“爆买”银行股。中国保险行业协会信息显示，截至5月9日，今年以来险资已有13次举牌，其中6次为举牌银行股，包括平安人寿举牌农业银行、邮储银行、招商银行（2次），瑞众保险举牌中信银行，新华保险举牌杭州银行。此外，除了政策面的利好，银行业内部自身增长能力也是得到市场强力追捧的重要原因。回顾银行业的一季度业绩表现，尽管在金融让利的大趋势下，银行业总体营收和利息净收入出现同比小幅下降，但总资产环比仍出现了稳定增长，同时贷款占比、不良率、拨备覆盖率等多个关键指标维持良好态势。 5月7日，央行降息降准政策落地，在刺激信贷需求提升和缓解银行负债压力的同时，也对稳定银行息差和利润带来重要支撑，也成为了市场重新追捧银行股的重要驱动。所以在消息当天发布后，银行板块得以上演连续6日明显上涨的强势行情。 02 更合适的配置策略虽然在中美开启谈判下，全市场风险偏好有望抬升，银行板块的涨幅弹性可能不如各类成长赛道该股，但这完全不妨碍它通过稳步慢跑取得足够亮眼的表现，甚至到最后的表现足以媲美热门赛道资产。 2024年银行板块大涨近40%是如此，2025年至今数次创出历史新高也是如此。所以如果是稳健型的投资者，从长线投资的视角看，银行资产肯定是值得大比例持有的压舱石资产。而银行股细分下来，有国有行、股份行、城商行、农商行几大类，各自的风格和成长性也不同？怎么配置合适？在我看来，当下市场环境下，跟随资金将来大概率要补增此前相对“欠配”比例较多的标的可能是比较有确定性机会。通过一季度主动公募重仓比重与个股在指数中的权重差粗糙表征欠配程度数据测算，招行、兴业银行、工行、交行最为突出。其次是长线资金都绕不开的几大国有大行，它们占比主要基准指数权重高，肯定是长期配置的重中之重，从2023年至今，几大国有大行的上涨是最为显著的。比如农业银行期间累计上涨幅度已经高达140%（前复权），目前总市值已经触及2万亿大关。当然，从长周期总体来看，大行之间的最终表现其实都大差不差，所以都均衡配置也就可以了。还有是高成长性且资产质量较佳的股份行，刚好招行、兴业也属于股份行，此外还有光大银行、中信银行、浦发银行等，数据显示，近1年来这些银行的表现都较为不错。而且从股息率来看，这些银行的整体股息率甚至还要优于其他银行。此外，就是区位经济发展景气、信贷扩张动能强、业绩确定性较高的区域性银行。不过它们的波动性相对会毕竟大，也考验投研能力和持股心态。另一个比较舒适的投资策略，就是配置合适ETF，简单又全面布局各类型的银行股。事实上，过去两年，银行ETF的表现并不比多数银行差。如银行ETF天弘(515290)，其近一年涨幅30.57%，近三年涨幅47.65%，大幅跑赢沪深300指数。银行ETF天弘(515290)跟踪中证银行指数，囊括国有大型银行(27.5%)、股份制银行(42.7%)、城商行(23.8%)、农商行(6.0%)龙头股，兼顾红利属性和成长弹性。 Wind数据显示，截至2025年5月14日，中证银行指数的股息率为6.4%，处于近10年98.43%分位，PB为0.68倍，符合高股息+低估值特征。凭借“高股息+低估值+顺周期”三重逻辑，银行板块成为震荡市场的压舱石，资金也在流入相关ETF。截至5月13日，银行ETF天弘(515290)二季度以来资金净流入额达1.93亿元，位居同类产品第一。银行ETF天弘最新规模42.02亿元，同时还配备场外联接基金(A类:001594，C类:001595)。 03 尾声总的来说，当前进入稳增长政策密集落地期，银行业在各种政策托底下，2025年是银行资产质量夯实之年，大概率也很会继承2024年持续大涨的行情。如果长期看好银行板块，不妨多一点耐心关注银行股的上车机会。（全文完）
格隆汇05-14 20:07
公募新规牛引爆大金融？
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子，引发新一轮配置潮，近期机构资金流入大金融板块增多；三是公募基金经理向业绩比较基准靠拢的说法。 3、多家外资大行上调中国经济预测，以及提高中国股市目标价全球大型银行在中美贸易关系缓和后，开始重新评估对中国经济的判断，包括瑞银、摩根士丹利、澳新银行、法国外贸银行等在内的国际投行宣布上调对中国的经济增长预测。同时，还有多家投行上调对中国股市的展望，野村将中国股票评级上调至“战术性增持”，花旗银行将恒生指数年底目标上调2%。 4、瑞银：青睐港股多于A股上调恒生指数今年目标至24500点研究报告指，中美达成暂缓关税同识，企业的基本面将重新成为未来左右股价表现的主要驱动因素，相应将恒生指数及MSCI中国指数今年目标上调至24500点及80点。瑞银指，由于互联网行业盈利能力韧性较强，已再次成为该行最看好的板块，比起A股目前更青睐港股市场。 5、七部门：设立“国家创业投资引导基金” 科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，设立“国家创业投资引导基金”。发挥国家创业投资引导基金支持科技创新的重要作用，将促进科技型企业成长作为重要方向，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。 6、招商资管宣布自购旗下权益类基金不少于2500万元招商证券资管今日宣布将于近期陆续使用自有资金认申购旗下权益类证券投资基金（含参公集合资管计划），认申购金额合计不低于2500万元，持有期限不少于6个月。截止目前，该公司自有资金投资旗下非货基金已逾5500万元，本次认申购完成后，自有资金投资旗下非货币证券投资基金将逾8000万元。 7、美银调查显示，投资者对全球经济增长的悲观情绪有所缓解美国银行对全球基金经理的月度调查显示，投资者对5月份全球经济增长的悲观情绪有所缓解。净59%的投资者预计全球经济增长将放缓，低于4月份的82%。净1%的人认为可能出现衰退，较4月份的42%大幅下降。投资者目前的共识是软着陆，即通胀下降，而经济不会明显放缓或陷入衰退。 8、美银调查：5月黄金高估程度创纪录最高美国银行5月全球基金经理调查显示，投资者认为黄金被高估的程度为自2008年5月有数据以来最高。美国银行称，45%的投资者认为黄金被高估，高于4月份的34%。 9、全球基金继续买入印度股票印度股市自5月8日起连续第16天出现净买盘。根据印度证券交易委员会的数据，5月8日全球基金净卖出9,340万美元印度债券。根据交易所数据，5月8日全球基金净买入2.86亿美元印度股票，为连续第16天买入。 10、宁德时代香港IPO已经吸引了1610亿美元散户认购宁德时代新能源科技有限公司香港IPO零售部分的保证金融资吸引了价值1,252亿港元161亿美元的认购，超额认购倍数为52.8倍。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%，北证50指数涨1.08%。全市场成交额13499亿元，较上日放量239亿元。全市场超2300只个股上涨。板块题材上，航运物流、保险、证券板块涨幅居前；光伏、贵金属、军工板块跌幅居前。 ETF方面，跨境ETF全天强势，银华基金新经济ETF尾盘涨停，最新溢折率为9.7%。大成基金工程机械ETF尾盘异动涨停，最新溢折率为11.16%。大金融板块午后爆发，华富基金证券ETF先锋、易方达基金证券保险ETF、鹏华基金保险证券ETF分别涨4.61%、4.22%和4.09%。隔夜原油期货上涨，富国基金标普油气ETF涨3.41%。昨日涨停的标普500ETF今日跌1.5%，最新溢折率为17.08%。光伏板块回调，光伏50ETF、光伏ETF指数基金分别跌1.35%、1.27%。军工板块飘绿，高端装备ETF、航天航空ETF分别跌1.01%和0.97%。 04 基金产品最新动态
格隆汇05-14 17:29
公募新规牛？距6124点新高一步之遥
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大金融板块午后突发拉升，沪指重返3400点创近2个月新高。银行板块继续拉升！银行A股总市值今日盘中突破10万亿元大关，创出历史新高。申万银行指数最新点位超过4227点，距离2007年的历史高点(4325点)只差不到100点。也就是说，只要再涨3%左右，银行指数就将创出历史新高。 2007年10月16日，上证综指以6124点的历史峰值为中国股市写下一段传奇故事。一晃18年，中国股市和无数股民亦经历了无数次的大喜大悲。当前6124点仍高高在上、遥不可及，不过截至今天，股价创2007年10月16日历史高点的个股数量有 806只。消息面上，公募新规强化业绩比较基准的约束作用，公募基金的整体行业配置与基准指数的行业分布差异可能在中长期缩小。沪深300指数是内地公募基金最主要的业绩基准之一，公募新规引导资产配置向沪深300靠拢： 1.业绩基准约束:主动权益类基金投资组合与业绩比较基准(沪深300为主)的偏离度不得超过10%; 2.风格漂移监管:对长期(超1年)偏离基准20%以上的基金采取重点监控； 3.行业配置披露:季度报告需详细说明行业配置与基准指数的差异及调整计划。截至今年一季度末，主动型基金对于银行、非银金融总体严重欠配，这里贴两张图： (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 1 大利好！外资纷纷上调评级在关税协议达成后，外资纷纷看好中国资产！摩根士丹利中国首席经济学家邢自强点评称，中美关税降级来得比市场预期更快、力度更大。 5月13日，野村直言，中美经贸会谈的实质性进展对中国股市来说是一个「重大利好」。野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。同时，另一家大行花旗银行将恒生指数年底目标上调2%。随着中美贸易缓和后，全球知名机构开始重估对中国经济的判断。包括瑞银、摩根士丹利、澳新银行、法国外贸银行等在内的国际投行宣布上调对中国的经济增长展望。外媒报道称，分析师们越来越乐观，认为中美会谈的实质性进展有助于推动更多资金流入中国股市。早在上周，已有资金加仓中国资产。 5月9日，摩根士丹利在一份报告中表示，在看到中美可能达成贸易协议的迹象后，美国对冲基金买入了中国股票，“再度返回”了中国。 5月12日，摩根士丹利研报称，在刚刚结束的摩根士丹利中国BEST会议上，有80%以上的投资者表示，很可能在近期增加对中国股票的敞口。摩根士丹利数据显示，中国在全球新兴市场投资组合中仍然是最大的低配地区，相对于指数基准（MSCI新兴市场指数中国权重为31.3%）低配2.4个百分点；中国在人工智能、人形机器人、电动车和供应链方面的最新突破，让全球投资者重新找回对中国企业研发能力的信心，以及它们积极参与甚至引领全球科技竞争的能力。 2 大戏，超级逼空大战隔夜美股狂飙，此前资金大举加码做空美股，逼空大战正在上演。过去一周，全球股票ETF录得最大资金流入，但美国大盘股和广泛股票基金出现资金流出。这轮美股反弹被称为“最不受欢迎”的上涨，因为对冲基金在上涨中持续做空，CTA（商品交易顾问）仓位保持低水平。机构总体以撤退为主，有些更是大幅增加空头头寸。散户资金则疯狂买入，已连续21周成为股票净买家，这是有纪录以来最长的连续买入。隔夜美股继续飙升，纳斯达克更是进入技术性牛市。自低点以来，美股大幅反弹超15%，做空机构直接被打懵了。有消息传出做空资金被逼空，不得不开始追高回补。尽管面临回补压力，但华尔街仍旧未解除警报，比如对美联储降息存在不确定，以及美国经济衰退的担忧。此前市场高度预期美联储可能在下月降息，但美联储并未给出确定性指引，表示需要等经济数据明朗再做判断。有华尔街最准分析师之称的Hartnett更是直言美股反弹结束了。随着美股重新走高，不少机构处境变得尴尬，一方面是对美国经济不确定性的担忧，另一方面则面临逼空的压力。在特朗普变随机波动的政策下，恐怕这种随机高波动也将持续存在。就在宣布关税缓和之前的几天，特朗普宣称应该赶紧买股票，之后关税政策很快就出现转机。也许华尔街机构们现在最应该做的不是校准参数，而是预判特朗普的预判。华福国际CEO兼首席全球资产配置官洪灝最新分享了对美国资产的看法，其表示：特朗普是波动性煽动者，美股波动很大，但他一个人是没有办法改变经济周期运动的方向，他只会改变它的涨跌幅度和频率；今年任何非美资产都会跑赢，美元对立面黄金一定大幅跑赢，已经大幅跑赢，我相信越来越多人会认识到这个趋势；今年应该是配美国之外的东西，比如港股、欧元、黄金；港股还是会有新高。 3 标普500收复年内失地，特朗普前往中东“拉投资” 在芯片股为首的科技股助力下，标普500指数收复年内失地。科技七巨头仅微软收跌，本周二，英伟达涨超5%，创2月27日以来收盘新高；特斯拉涨约5%，创2月24日以来收盘新；Meta涨2.6%，亚马逊涨1.31%，苹果涨1.02%，谷歌A涨0.68%，微软收跌0.03%。 “生意人”特朗普携华尔街、硅谷大佬高调开启中东四日行，开展重返白宫后的首次正式海外访问。沙特、阿联酋、卡塔尔料将纷纷开出巨额投资支票… 新华社报道，自1月就任以来，特朗普政府一直试图在中东地区为美国“拉投资”，海湾国家被特朗普政府视为“创收”的重要来源。今年1月，沙特王储萨勒曼在与特朗普通话时表示，沙特计划今后4年对美投资6000亿美元。特朗普随后表示，希望沙特的投资额扩大到1万亿美元。正在中东访问的特朗普，获沙特6000亿美元投资承诺。美国与沙特达成两国有史以来最大规模的商业协议，沙特承诺向美国投资6000亿美元，包括谷歌、DataVolt、甲骨文等公司800亿美元尖端科技投资、接近1420亿美元的史上最高金额军火销售协议等。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼称，沙特将努力推动在美国投资额达到1万亿美元。陪同特朗普出访的英伟达CEO黄仁勋在沙特-美国投资论坛上宣布，将向沙特提供逾1.8万块最先进AI芯片，助其建成全球最先进AI数据中心。美股特邀评论员特朗普在沙特也不忘点评市场。特朗普在利雅得举行的美国-沙特投资论坛上表示：一个月前，各家公司还对我不满意，但随着市场上涨，他们的态度改变了，市场上涨真是太美妙了，它还会继续涨，涨得高的多。
格隆汇05-14 17:08
公募改革落地！释放什么信号？A股午后飙涨，大金融是主力！
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数ETF（515310）当前涨超1%，大金融板块扛鼎，银行ETF龙头（512820）盘中价续创新高！热点追踪：证监会于近日公开印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称：《方案》）。从具体方案来看，重视长期投资价值等举措，引导资产配置向沪深300靠拢，沪深300指数ETF（515310）同类费率最低，值得关注；同时也有望使银行板块这类低估值、高股息资产直接受益，银行ETF龙头（512820）续创新高，冲击五连涨！机会解读： 1、考核体系向长期价值倾斜《方案》对基金投资收益全面实施长周期考核机制，提出三年以上中长期收益考核权重不低于80%。解读：随着考核久期拉长，具备长期竞争力的行业龙头或将受益，而缺乏基本面支撑的短期炒作标的则面临回调风险，新规下相应标的参与度或大幅下降。宽基中，沪深300指数聚焦大盘蓝筹，价值属性突出，与“长期价值”考核体系调性一致，有望率先受益。行业板块中。银行板块龙头优势凸显，高股息较高，受益于考核久期拉长，有望引导长线资金流入。图：最新股息率TOP10行业数据来源：Wind，时间截至2025/5/6，以上行业为申万一级行业指数。指数过去表现不预示未来，基金有风险，投资需谨慎。 2、权益基金扩容与指数化趋势《方案》提出显著提升公募基金权益投资规模与占比，同时大力发展各类场内外指数基金，实施ETF快速注册机制。解读：得益于权益基金扩容及指数化趋势，宽基指数或将迎来被动资金流入。沪深300作为大盘蓝筹的典型代表，一直以来持续受中央汇金等长线资金偏爱！跟随长线资金买买买，首选低费率的沪深300指数ETF（515310）！而银行板块作为上证指数、上证50、沪深300、中证800等核心宽基指数的权重板块，同样有望受益于资金流入被动资金后的估值抬升，配置价值凸显。图：主流宽基指数中银行板块分布占比情况数据来源：Wind，时间截至2025/5/6，上证50指数代码：000016.SH、沪深300指数代码：000300.SH、上证指数代码：000001.SH、中证800指数代码：000906.SH，行业占比采用为申万一级行业指数。指数过去表现不预示未来，基金有风险，投资需谨慎。 3、管理费率与业绩深度绑定《方案》提出推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，业绩明显低于比较基准的，须少收管理费。解读：平安证券曾表示，“长期收益稳定的主动权益基金”在行业配置上往往集中度相对较低。因此，随着管理费率与业绩深度绑定，或驱动机构资金向长期均衡投资策略倾斜，以降低产品波动，部分低配行业，如银行有望获得增配。资料来源：平安证券，《长期稳定收益基金的特征分析与持仓拆解》，2024/12/23。图：2025年Q1公募基金超配/低配比例数据来源：浙商证券，《公募基金超配电子》，2025/4/29。随着公募改革方案的落地，为公募打开了新的“发展窗口”。沪深300指数ETF（515310）等宽基大盘蓝筹、长期稳健的特性符合公募基金“调性”，有望获得公募基金增配！银行板块凭借其高股息、龙头属性，有望吸引更多长期资金流入；同时或受益于公募持仓的再平衡，其投资价值愈发凸显。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现、基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。以上属于中等风险等级（R3），适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本宣传材料所涉及任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。基金产品由汇添富基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-14 15:36

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