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产量同比下降逾5%，约为1.46亿吨。天气也起到一定作用，高温和强降雨影响了施工活动。此外，该行业还受到政府供给侧改革的冲击，随着生产商被要求削减产能以更好地匹配需求，进一步下降可能在所难免。

风起08-18 11:20

。此外，植物源产品依赖农作物收成，极端天气或影响原料供应；酵母源产品需确保大规模发酵一致性，这对企业的质量体系和供应链管理提出长期考验。以价换量，重塑400亿市场格局我国治疗用人血白蛋白市场规模已从2020年的258亿元增长至2024年的395亿元，预计2030年将突破570亿元。这一增长既源于慢性肝病等基础患者群体扩大，也寄望于重组技术突破供给瓶颈，释放被压抑的用药需求。 “重组白蛋白的替代速度取决于定价策略和支付方支持。”苏静指出，“若企业能在保证安全的前提下降价扩大规模，用规模效应平衡利润，就能站稳脚跟；否则市场主导权仍会掌握在进口和传统制品手中。” 禾元生物的募投计划显示，其武汉新基地将配套智能化生产系统，目标是将单公斤糙米的重组人白蛋白产量提升至30克以上，进一步降低成本。同时，公司正推进奥福民进入医保目录，若成功，需求有望大幅释放，但需警惕医保谈判对价格的进一步压缩。从批文到现款，执行质量是关键奥福民的获批仅是禾元生物商业化的起点。接下来，公司需面对三大考验：一是产能爬坡，确保新基地2026年顺利投产并稳定供应；二是渠道渗透，在贝达药业基础上拓展更多经销商或采用直销模式；三是医保准入，通过降价换取市场覆盖，同时平衡利润空间。 “人血白蛋白这样的成熟大品种，实现进口替代绝非一日之功。”苏静强调，“禾元生物需持续兑现业绩、严控风险，才能将科研进度真正转化为回报。” 作为国内“稻米造血”第一股，禾元生物的命运将深刻影响我国生物制药产业的创新生态。在血制品国产替代的浪潮下，技术突破终需市场验证——而这场验证，已拉开大幕。

金融界08-18 08:05

川普不可饶恕之罪：无能

键气象数据的工作，从而影响准确、及时的天气预报，这将增加美国人经历极端天气的风险。 12 正如《大西洋月刊》的大卫·格雷厄姆(David A. Graham)所写，联邦紧急事务管理署(FEMA)正处于混乱之中，由一个明显力不从心的人领导。川普希望在年底前彻底取消 FEMA。该机构已经失去了大约三分之一的常驻员工，并且取消了帮助社区应对洪水、火灾等自然灾害的专项项目。 FEMA 从来不是一个完美的联邦机构，本可以通过改革让它变得更好。问题是，川普政府并没有任何方案替代“后 FEMA 时代”，而各州和地方政府将难以填补这一空缺。 13 FEMA 裁掉数百名呼叫中心合同工，导致在最近的得克萨斯州洪灾之后，成千上万寻求救援的电话无人接听。（政府称有关报道是“假新闻”。）龙卷风摧毁圣路易斯部分地区后，FEMA 直到几周后才派遣人员到现场，导致居民无法申请新鲜食品和药品的基本补助，更不用说获得针对自然灾害未投保损失的帮助了。 14 川普政府还在摧毁联邦政府的反腐败工作。今年早些时候，它宣布不再执行具有里程碑意义的《1977年海外反腐败法》。它还宣布终止司法部两个旨在查封并归还与俄罗斯总统普京关系密切的盗贼和寡头(kleptocrats and oligarchs)海外资产的项目。此外，政府还解雇或降职了20名监察长(inspectors general)及代理监察长—— 这些人当时正在联邦政府内部调查浪费、欺诈和滥用职权行为。 15 作为终身保守派，我们完全赞同政府项目需要问责、提高效率，并在某些情况下对其进行重组、缩减规模甚至取消。但问题在于，川普政府的做法极其轻率与鲁莽—— 与此同时还通过了一项《大美丽法案》，将令国家债务增加惊人的 3 万亿美元。（译者注：最近，非党派国会机构CBO调整数据，预估债务将达到4.1 万亿美元！） 16 川普身边围绕着一群虚无主义者，他们像疯子一样在舞台上挥舞链锯，并宣称职业公务员应被视为“恶棍”(villains)。川普的管理与预算办公室主任拉塞尔·沃特(Russell Vought)在 2023 年说： “我们要让他们受到创伤。” 川普的毁灭性影响 17 因此，民主党人拥有大量可利用的材料。几乎每天川普都在自我伤害，这为民主党人提供了绝佳机会，让他们能够以极高的精准度，突出川普未能兑现自己承诺的失败。在这一过程中，民主党人需要展现的并非是“执政党”的形象，而是“改革派”的形象，是代表公众利益打破现状的颠覆者。我们认为，他们必须以各种方式向选民表明，在经济、医疗保健、灾难救援等各个领域，川普正在让他们的生活变得更糟，而非更好。他和他的政府是无能的草台班子，是力不从心的草包。他们是哗众取宠的江湖艺人和骗子，是满嘴喷毒的电台痞子和怪胎。就算他们可能拥有某种才能，治国绝对不在其中。 18 或许最重要的是，“无能”这一论点需要被具象化、有人情味地表达出来。民主党需要能唤起共鸣的叙事，用来展示川普及其帮凶的极度无能是如何伤害普通人的。例如，他们可以讲述前国立卫生研究院(NIH)院长弗朗西斯·柯林斯(Francis Collins)提到的故事：一位 40 岁出头、罹患四期结直肠癌的女性，原本有望参加一项可能挽救她生命的免疫疗法临床试验，但由于 NIH 被削减经费而遭遇致命性延误；或者那些患有罕见疾病的儿童，因为基因编辑研究被迫中断，他们的生命可能因此受到影响；又或是那些希望在阿尔茨海默病研究中取得突破的家庭，如今希望可能破灭。他们可以述说卫生与公共服务部长小罗伯特·F·肯尼迪(Robert F. Kennedy Jr.)在几十年来最严重的麻疹疫情中所扮演的角色—— 他传播反疫苗阴谋论；他决定取消近 5 亿美元的 mRNA 疫苗研发资助和合同，而这些疫苗在拯救数百万人的生命方面发挥了关键作用，并被视为癌症免疫疗法中最令人兴奋的新机遇。他们还可以论证川普政府在应对可能发生的禽流感大流行方面毫无准备。 19 民主党人还可以讲述爱荷华州西部等地的农民，在关税上涨后，不仅国内购买机械、化肥、除草剂和饲料的成本增加，还被限制了进入国际市场的机会。 20 民主党人可以揭露移民与海关执法局(ICE)特工用破门锤对劳工进行突袭的行动，如何正在摧毁奥马哈(Omaha)的格伦谷食品公司(Glenn Valley Foods)。该公司曾是中西部地区增长最快的肉类加工企业之一。据《纽约时报》报道： “短短几周内，产量骤降近70%。大部分员工已离职。维护团队的一半成员正面临被驱逐出境，人力资源总监已停止上班，超过50名员工被关押在内布拉斯加州农村的一处拘留中心。” 21 基于《纽约时报》记者尼克·克里斯托夫(Nick Kristof)的报道，民主党人还可以讲述像格贝西(Gbessey)这样的婴儿的故事—— 他生活在利比里亚的一个村庄，因为川普政府关闭美国国际开发署(USAID)，当地卫生人员没有疟疾药物，这个婴儿最终死于疟疾；他的弟弟奥斯曼(Osman)也因疟疾病重。他们可以讲述在南苏丹，因艾滋病失去父母的孩子正在死去，因为为他们送药的社区卫生员已被裁掉。（《柳叶刀》近期的一项研究预测，削减 USAID 经费可能会在本年代末导致 1400 万人死亡。） 22 这些例子只是开始；毕竟，川普的任期还剩下1200多天。没有任何迹象表明他会变得更有能力或更有同情心，反而有大量证据表明情况正好相反。民主党的挑战在于，要跟上这些接连不断的骇人故事发生的节奏，并以生动而有同理心的方式讲述出来，传达川普政府在各个领域错误政策所带来的毁灭性影响。他们的烂摊子 23 在《了不起的盖茨比》(The Great Gatsby)中，司各特·菲茨杰拉德(F. Scott Fitzgerald)写到了汤姆和黛西·布坎南(Tom and Daisy Buchanan)这对贵族夫妇，他们是富人道德腐败的典型代表。 24 “汤姆和黛西，这两个满不在乎的人。” 菲茨杰拉德写道， “他们搞砸了事情，毁了人，然后就退回到自己的钱堆中去，退回到麻木不仁或者任何能将他们维系在一起的东西中去，让别人收拾他们的烂摊子。” 25 川普正在以几乎无法想象的规模大肆破坏，而且他似乎对自己每天制造的艰难困境与广泛苦难毫不在意。而川普的行动远未结束。痛苦与死亡人数将不断上升、上升、再上升。收拾他制造的烂摊子的任务将落在别人身上。有些损害可能会随着时间被修复；有些则将永远无法弥补。民主党人应该明确说出这些。这是击溃他们那场运动的最佳途径—— 唯有如此，复原方能开始。 *小标题为编者所加。为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经08-18 00:00

网易2025Q2业绩电话会高管解读财报

强了基于逃生模式的生存模式，加入了动态天气和全新机制。此次更新不仅提升了玩家的热情，更将游戏推升至中国iOS畅销榜第六位。经过一年的密切合作，暴雪旗下游戏持续关注中国玩家。7月15日，《魔兽世界》及其玩家社区庆祝了游戏登陆中国20周年，并计划于11月推出中国独享的《泰坦重制版》服务器。这一消息重新点燃了中国玩家的热情，并引起了全球玩家的广泛关注。与此同时，《炉石传说》于7月9日发布了其最新扩展包“失落之城安戈洛”，其中包含全新的路径系统。这场全新的冒险将邀请玩家踏上通往失落之城的征程，其中包含145张可收集卡牌以及一个全新的关键词“血族”，用于增强玩家的卡组。更新后不久，该游戏便在中国iOS畅销榜上攀升至第五名。今年4月，《守望先锋》推出了全新的体育场模式，深受玩家喜爱。6月，他们推出了第17赛季，并进行了一系列更新以提升游戏体验。在2025年哔哩哔哩世界大会上，《守望先锋》与保时捷的合作带来了更多精彩刺激的体验，推出了标志性保时捷车型的专属游戏皮肤。我们也非常高兴地宣布，《暗黑破坏神2重制版》将于8月27日重返中国，同时《暗黑破坏神4》的发布计划也正在筹备中。这将进一步提升这个经典系列的忠实粉丝群体。创新始终是我们游戏开发和运营的核心。我们秉持同样的创意雄心和严谨的运营态度，将同样的创作热情和严谨的运营理念融入到每一款新游戏的开发过程中。目前，我们正筹备多款激动人心的新游戏，每款游戏都拥有富有创意的玩法、大胆的设计和尖端的技术。这些游戏体现了我们不断突破游戏体验界限的决心，并将帮助我们扩大玩家群体，进一步推动我们的长期增长。我们即将推出的跨平台海洋冒险角色扮演游戏《遗迹之海》（Sea of Remnants）在六月底的首次测试中获得了令人鼓舞的反馈。游戏将带领玩家踏上激动人心的开放水域探索之旅，通过加速海战和回合制战斗，揭开被遗忘身份背后的真相。玩家可以招募盟友、建造船只并与角色互动，随着玩家的每一个决定塑造周围世界的信仰，游戏将更具战略深度。目前，我们正在积极完善游戏，力争于2026年正式发行。六月，我们激动地宣布我们首款 AAA 级单机游戏《血色讯息》的开发计划。这款电影级剧情驱动的动作冒险游戏将登陆 PC 和主机平台，邀请玩家扮演无名信使及其幼子，深入敦煌起义的核心。《血色讯息》采用沉浸式第三人称视角，并搭载尖端技术。它旨在为全球玩家带来史诗级的巨作体验。我们的跨平台游戏品牌社交模拟和派对游戏《星球派对时光》在正式发布前进行了一系列测试，以进一步完善游戏体验。玩家可以在宇宙之旅中尽情发挥创造力，设计、建造和培育自己的星球，同时与好友们一起畅玩超过 120 个精彩的小游戏。《命运：崛起》是一款全新的免费科幻角色扮演射击手游，将带领玩家进入《命运》宇宙的全新平行时间线。该游戏将于8月28日登陆移动平台。此外，我们还计划在中国推出多款授权游戏。最近，我们于7月24日在PC平台上推出了《SUPERVIVE》，这是一款创新的竞技类多人游戏，将移动端、更佳的皇家竞技和英雄射击元素巧妙地融合在一起。我们期待《Wildgate》这款融合了战术舰对舰战斗和快节奏第一人称动作的 PVP 多人射击游戏将于今年晚些时候在中国与玩家见面。我们备受期待的都市主题开放世界游戏《ANANTA》的开发也正在顺利进行中。我们始终致力于通过持续创新和高质量运营，打造持久的成功，确保我们的游戏始终与玩家保持互动并激发玩家的热情。从不断打破纪录的经典游戏系列，到打造新一代游戏的全新作品，我们致力于为玩家提供喜爱的独特体验。随着我们不断提升玩家参与度和创造力，我们正在为国内和全球的长期增长铺平道路。谈到我们的其他业务。第二季度，有道在学习和广告业务中有效执行了AI原生战略，实现了第二季度首次营业利润。在学习服务方面，有道灵视继续凭借自主研发的法学硕士课程“孔子课堂”推动产品创新，同时我们持续迭代其他AI应用，例如P老师AI导师，不断吸引用户。在线营销服务方面，我们全新推出的AI广告投放优化器是一款端到端的AI驱动代理解决方案，涵盖需求分析、策略制定、数据分析和迭代优化，实现了此前依赖人类专业知识的功能。凭借我们的法学硕士“孔子”学位，我们现在提供全面的AI赋能广告服务，涵盖创意广告制作、投放和后期分析。网易云音乐始终致力于推动核心音乐生态系统的高质量发展。为了巩固我们独特的内容产品，我们持续扩充版权内容库，同时强化原创音乐库。第二季度，我们扩大了与韩国唱片公司和中国知名艺人的合作，同时凭借《梁楠》等多首自有曲目获得了强劲的关注。我们持续创新产品功能，优化以音乐为中心的社区，为用户带来更佳的音乐体验。例如，我们创新的音乐播放功能“魔光播放器”旨在重现现场音乐会的沉浸式体验，并简化了对披风方向的支持，广受音乐爱好者的好评。我们不断推进以音乐为中心的变现，进一步扩大用户群，使订阅会员收入健康增长。谈到严选。我们继续在关键品类保持领先地位。例如卫浴频率和车载清新剂，已获得消费者广泛认可，凭借领先的销量稳固了市场地位。其他标志性产品，例如猫粮，也保持了稳定的市场地位。在网易旗下所有业务领域，我们专注于创新，不断优化产品和内容，为用户和利益相关者创造长期价值。展望未来，我们将继续突破玩家体验的界限，拓展原创IP，打造经久不衰的系列游戏，并与全球合作伙伴共同成长，巩固我们作为高影响力、引领游戏类型的创造者的地位。William 的发言到此结束。现在，我将简要回顾我们2025年第二季度的财务业绩。由于今天电话会议时间有限，我将简要介绍财务要点。我们建议您阅读我们今天早些时候发布的新闻稿，了解更多详情。提醒一下，除非另有说明，所有金额均以人民币计算。第二季度总净收入为人民币279亿元（约合39亿美元），同比增长9.4%。游戏及相关增值服务总净收入为人民币228亿元，同比增长14%。其中，网络游戏净收入为人民币221亿元，环比下降6%，同比增长15%。环比下降主要归因于春节假期后收入下降；同比增长主要得益于《风云际会》和《漫威宿命》等新推出的游戏以及《第五人格》等老牌游戏的收入贡献增加。有道净收入为人民币14亿元，同比增长7%，环比增长9%。这一增长主要得益于我们加强利用人工智能技术来提升学习服务和在线营销服务。网易云音乐净收入为人民币20亿元，环比增长6%，同比下降4%。值得注意的是，在线音乐服务收入环比和同比均保持健康发展。创新业务及其他净收入为人民币17亿元，环比增长5%，同比下降18%。环比增长主要得益于严选业务，同比下降主要由于严选广告服务及其他业务净收入的下降。 2025年第二季度毛利润为人民币181亿元，同比增长13%。如前所述，这主要得益于在线游戏净收入的增长。本季度，我们的总毛利率为64.7%，具体来看我们第二季度的毛利率。我们游戏及相关增值服务的毛利率为70.2%，而去年同期为70%，上季度为68.8%。环比增长主要得益于我们自研游戏净收入占比的提高，这些游戏的毛利率高于代理游戏。有道的毛利率为43%，而去年同期为48.2%。毛利率下降主要由于毛利率较低的在线营销服务收入贡献增加。网易云音乐第二季度的毛利率为36.1%，而去年同期为32.1%。利润率的提升主要得益于我们核心在线音乐业务的强劲货币化以及持续的优化成本。我们的创新业务及其他业务的毛利率为42.3%，而2024年第二季度为34%。第二季度总运营费用为人民币90亿元，占净收入的32%。仔细分析我们的成本构成，我们的销售和市场营销费用占总净收入的12.8%，而去年同期为13.7%，这主要得益于过去一年游戏和增值服务收入贡献的增加。我们的研发费用占总净收入的比例在第二季度保持稳定，为15.6%，而上一季度为15.2%。我们将继续致力于内容创作和产品开发方面的投资。第二季度有效税率为14.7%。提醒一下，实际税率按应计制列示，具体取决于适用政策和我们的运营情况。第二季度，我们非公认会计准则下归属于股东的净利润总计人民币95亿元（约合13亿美元），同比增长22%。本季度非公认会计准则下每股美国存托凭证基本收益为2.8美元（约合每股0.42美元）。此外，我们的现金状况依然稳健。截至2025年6月30日，净现金约为人民币1421亿元，而上季度末为人民币1370亿元。根据我们的股息政策，我们欣然宣布，董事会已批准每股11.4美元或每股美国存托凭证0.57美元的股息。最后，根据我们目前的50亿美元股票回购计划，该计划于2023年1月中旬启动。截至2025年6月30日，我们已回购约2210万股美国存托凭证，总成本约为20亿美元。感谢您的关注。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-15 16:27

恒力期货能化日报20250815

胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-15 16:08

中国经济突传坏消息！彭博：中国经济活动大幅放缓关键指标令人失望

国民经济克服外部环境复杂多变、国内极端天气等不利影响，保持稳中有进发展态势，展现出较强韧性和活力。不过，国家统计局也坦言，外部环境复杂严峻，经济运行依然面临不少风险挑战。下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效释放内需潜力，有力促进国内国际双循环，推动经济平稳健康发展。尽管全球贸易前景充满不确定性，但工业活动和建筑业也受到极端天气的影响。7月份，高温、异常暴雨和中国大片地区洪涝灾害造成的生产中断，给传统的经济淡季雪上加霜。本月，人民币新增贷款增速20年来首次出现萎缩，凸显出借贷和支出意愿低迷。尽管特朗普提高关税后中国对美出口下降，但今年中国出口仍然是经济增长的亮点。近几周，北京方面没有宣布大规模新举措刺激经济增长，反而加大抑制企业间恶性竞争的力度。鉴于刺激经济复苏的利害关系，以及对钢铁、太阳能和电动汽车等行业企业盈利能力的潜在影响，这项举措引起投资者的密切关注。在与美国竞争日益加剧的背景下，中国政府也在寻求刺激国内消费的途径，以减少长期对海外需求的依赖。中国政府本周公布了一项计划，将对部分消费贷款的利息提供补贴。此前，中国政府宣布将逐步免除学前教育费用，以减轻教育成本，并为全国家庭提供儿童保育补贴。农业信贷银行(Credit Agricole CIB)驻香港的首席中国经济学家iaojia Zhi表示：“展望未来，经济活动数据可能会显示出更多增长放缓的迹象，甚至可能在未来几个月以更快的速度放缓。”

tqttier08-15 11:52

廿载青山志，看沪农商行如何修炼绿色金融内功

。近年来，随着全球气候变化加剧，极端天气气候事件频发重发，气象已成为影响社会经济活动的重要因素。从农业生产的季节性波动，到能源消费的峰谷变化，再到资本市场定价模型的修正需求，气象因子深度嵌入经济运行脉络。日前，上海农商银行联合上海金融气象创新中心成功发行全国首只挂钩长三角日气温指数的结构性存款产品，成为该行积极响应国家双碳战略，充分发挥在“三农”领域经验优势、书写绿色金融大文章的又一创新突破。通过“气象指数+衍生品”的创新结构，上海农商银行为客户提供一种全新的气象风险管理工具，特别是针对极端高温天气对涉农等行业客户造成的潜在经营损失，进行有效的风险对冲和缓释。夏季发行产品时，客户潜在收益随着长三角日气温指数升高而增加，若出现超高温天气，客户可获得最高档收益。这种设计既贴合绿色产业应对气候变化的实际需求，又通过市场化机制激励客户关注气象风险，推动形成可持续的发展模式。在行业层面，上海农商银行也拥有健全的绿色金融服务方案。围绕绿色能源、绿色制造、绿色交通、循环经济、绿色农业等绿色金融子领域，上海农商银行根据绿色行业特点与资产属性，创新制定分布式光伏贷、合同能源管理未来收益权质押、绿色工厂贷、绿电贷等绿色行业金融服务方案，差异化支持绿色产业蓬勃发展。针对不同的应用场景，上海农商银行推出了多项特色化绿色金融服务产品，持续夯实自身在绿色金融领域的核心竞争力。推进可持续挂钩贷款、转型金融、可持续挂钩债券，支持高碳行业向低碳行业发展；提供碳配额质押、取水权质押、碳结算交易、碳普惠等环境权益融资服务，助力碳价值和生态环境价值的实现；落地气候投融资、生物多样性保护、乡村生态贷等绿色金融产品和服务，赋能生态环境高效发展。 2021年至2024年期间，上海农商银行资产结构绿色转型跑出加速度，绿色贷款规模增长显著。截至2025年6月末，该行绿色金融资产规模突破1000亿元。锚定未来：起航绿色金融新征途在上海农商银行看来，构建完备的绿色金融产品与服务体系，不仅是提升市场竞争力的关键，更是服务国家“双碳”战略目标、推动长三角高质量一体化发展、助力生态文明建设的金融担当。这些扎根区域、精准滴灌的产品方案，如同绿色发展的“毛细血管”，将金融活水源源不断注入实体经济的绿色转型脉络之中。立足本土实践，胸怀国之大者，上海农商银行的绿色金融之路更有着清晰的价值引领和全球视野。作为联合国环境署金融倡议（UNEP FI）负责任银行原则（PRB）上海地区首家签署行，该行始终将可持续发展理念融入基因。2025年6月，其应邀出席可持续亚太区域圆桌论坛，在国际舞台发出农商银行的“绿色强音”，并首次系统提出 “GREEN SHRCB”发展理念——以全球视野（Globalization）洞察趋势，以本土特色（Regionality）深耕区域，以持续演进（Evolution）驱动创新，以价值创造（Economic value）赋能实体，矢志实现净零排放（Net zero emissions）。这一理念，清晰勾勒出该行在绿色发展道路上的价值观和方法论。面向未来，为持续擦亮绿色发展底色、培育差异化竞争优势，上海农商银行正式发布“绿鑫同舟”绿色金融品牌。“绿鑫同舟”不仅是品牌标识，更是集绿色金融特色服务、绿色行业金融服务、绿色债券、绿色租赁等于一体的综合服务平台，象征着这家银行与客户、与产业、与社会、与自然同舟共济、共赴绿色未来的坚定承诺。站在双20年的交汇点上，上海农商银行将以“GREEN SHRCB”理念为指引，持续强化战略定力，深化产品创新，拓展国际合作。其目标不仅在于自身绿色金融的稳健发展，更在于成为撬动长三角绿色低碳转型的重要支点，在实现中国式现代化的宏伟征程中，奋力书写人与自然和谐共生的现代化金融篇章，为守护绿水青山、创造金山银山贡献不可替代的金融力量。

金融界08-15 11:14

补齐具身智能“交流灵魂”，七牛云“灵矽AI”瞄准万亿级市场

过开放协议把地图、股票数据、快递查询、天气查询等能力模块化，既可按调用量向B端收费，也可在C端硬件上实现增值订阅。 • 全芯片适配——覆盖亮牛、国芯微、跃昉科技等芯片量产平台，并配套完整SDK，把传统6个月的适配周期压缩至4周。这套组合拳把算法、算力、调优全部封装，客户只需聚焦场景创新，相当于把AI硬件的开发门槛降到“做一款APP”的难度。二、从“功能”到“情感”，从教育工具到具身智能在传统AI语音交互系统仍停留在“语音指令响应”阶段之时，七牛云“灵矽AI”已将技术边界推向“情感化交流”与“自然对话”。“呼吸感”“自然停顿”“细腻语调”……这些本属人类交流的微妙细节，如今被灵矽AI系统精准还原。灵矽AI以声纹识别与语音生成为技术核心，构建了从用户识别到情感表达的完整语音交互链路。系统不仅能够精准分辨不同个体，还能结合动态降噪算法，在嘈杂环境中清晰捕捉用户声音、提升语音识别准确率。更进一步，其语音引擎可实时感知交流情绪，生成具有人类语气特征的自然语音输出——包括呼吸节奏、语言停顿与语调变化。此外，灵矽AI还支持高效的个性化声线定制，仅需10秒语音样本，即可完成专属语音克隆建模，极大提升用户的沉浸感与专属性。更值得注意的是，“灵矽AI”已实现端到端小于600ms的超低延迟交互体验。通过重构语音识别、语义理解与响应速度，灵矽AI打破传统语音交互的串行瓶颈，实现并行计算优化，并将自然打断延迟压缩至300ms以内，带来真正媲美真人的对话流畅度。凭借自然、情感化的交互能力，“灵矽AI”在多个高速增长的领域具有较高的应用潜力。在教育场景中，它能够实现个性化互动与情感陪伴，丰富儿童的学习与成长体验；在智能家居中，它以自然语言控制和情境化响应构建便捷中枢；在机器人领域，多模态感知与情绪化反馈结合则为服务型机器人注入“情感引擎”，成为机器人的关键组件。全球资本正在以前所未有的热度涌入具身智能赛道，高盛预测到2035年全球人形机器人市场规模将突破1500亿美元。然而，在“会动的身体”与“会思考的大脑”之间，仍缺乏一个“会交流的灵魂”。现实中，多数机器人要么响应迟缓、要么语音冰冷，多模态感知与反馈的脱节更是常态，这不仅直接拉低了用户体验，也限制了其在陪护、导览、家居等高价值场景的渗透率。正因如此，能否率先实现类人的自然交互，正成为具身智能商业化落地的核心胜负手。在这一背景下，灵矽AI的推出，不仅为行业补上了关键的技术短板，也为七牛云打开了从底层云服务商跃升为交互层核心参与者的战略通道。三、迎来资本叙事的升级在“灵矽AI”之前，七牛云的核心定位仍是“云+CDN”服务商，更多扮演基础资源供应者的角色。而这一次，凭借端侧AI交互平台的推出，公司首次站上“交互层”的核心节点，并在产业链中实现上下游的全面联动。向上，七牛云通过聚合DeepSeek、通义千问、智谱等多家大模型，成为模型厂商的重要分发渠道，掌握了流量与用户入口；平行层面，与芯片厂商联合调优，不仅提升了硬件适配效率，也在一定程度上获得了联合议价权；向下，通过MCP生态构建应用分发体系，并实现数据回流，形成了正向循环的业务飞轮。分析人士指出，这一战略布局有望重塑七牛云的估值逻辑——从规模驱动的云厂商模式，切换至高毛利、生态驱动的AI平台模式。去年公司递交港股招股书时，市场对其中长期成长性仍存分歧，而“灵矽AI”无疑为其补齐了“高成长+高毛利”的关键拼图。其可以在教育、家居、机器人三大万亿级赛道中量化TAM（可服务市场规模）。此外，公司的收入结构将从单一云资源租赁，扩展至授权费、调用费、分成费三重叠加，远期的生态价值更具想象空间。这场以交互技术为支点的价值链重构，或将七牛云推至资本叙事的新象限：从资源供应商到生态主导者的跃迁，不仅重塑其港股估值模型，更在具身智能爆发之际抢占一席之地。

格隆汇08-15 10:15

恒力期货能化日报20250814

胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-14 13:05

特朗普关税阴云笼罩，美国制造业转向“AI智链”降本增效

公司在海运超高港口起重机时，AI会结合天气预报和桥梁高度数据优化运输路线。控制库存，利润更稳低库存有助于缓解成本压力，减少资金占用和存储风险。麦肯锡数据显示，依赖高库存应对冲击的企业比例已从2022年的60%降至去年的34%。Gartner分析师诺哈·托哈米（Noha Tohamy）指出，没有AI的可视化和预判能力，企业更容易回归高库存缓冲策略。虽然AI代理（AI Agents）能处理订货、排产等日常任务，但战略决策仍需人工参与。卡彭特笑称，希望AI别在自己孩子上大学前取代他的职位。

埃尔瓦08-14 00:47

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