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乐山电力最新公告:2022年度净利润7058.13万元 同比下降39.99%
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山电力(600644)主营业务:电力、
天然气
、自来水、宾馆业务。公司董事长为林双庆。公司总经理为邱永志。 以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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证券之星
2023-03-30
胜通能源:与深圳能源燃气投资控股有限公司达成战略合作
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、气量存储业务、液态槽车销售及国内管输
天然气
贸易、LNG接收站窗口期使用等领域开展长期紧密合作。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2023-03-30
流动性不是全部:从整体视角重新审视10个稳定币项目
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行交割的实物商品,如黄金,白银,石油,
天然气
等。 •数字资产:运行在区块链上,去中心化的,具有一定市值和流动性的数字货币,以及可以兑换数字货币的衍生 Token 和生息资产等,如 BTC,ETH,WETH 等。 •预期性数字资产:项目的原生代币或铸币税股票(SeigniorageShare),由市场形成交易价格,受预期影响大,如 Luna,FXS 由于各种资产的波动性和流动性不同,所以不同的资产比例有不同的偿付能力。而抵押率需要适应资产的选择和比例,整体上来看,高波动性资产抵押率高,低波动性资产抵押率低。由于大部分稳定币项目不是单一资产,所以如何调整资产比例,选择合适的抵押率就是非常重要的。资本结构至关重要,它能反映出项目的偿付能力,在极端行情下的承压能力,以及对预期的支撑。 负债 负债端是稳定币项目发行的所有未偿付的购买力,是所有流通中的稳定币价值之和。 负债结构包括负债规模,流通分布。 负债是流通中的稳定币,对于一个稳定币项目来说,如何扩张负债,哪些协议是可以接入的,风险几何,如何平衡负债的偿付结构,如何稳定负债扩张的速度和负债端的结构,都是需要考虑的。 负债规模易查。而链上数据可追可查,可以准确看到稳定币的分布情况。但是,由于 DeFi 发展尚出于早期,大量的筹码交换依旧集中于中心化交易所,一些中心化的协议也会吸纳稳定币,所以,在现阶段准确刻画负债结构是不可能的,只能判断大致的分布情况。 在现阶段,负债结构上的分析上的意义在于识别异常值和极端不平衡情况。虽然不能精确得到流通分布,但是某一协议的异常变化和极端不平衡的比例结构是可以捕捉到的,通过提前警示,可以预知风险来源,及时调整可以规避风险。 流动性 流动性是指稳定币兑现的难易程度。流动性管理包括稳定机制,流动性分配。而极端承压测试可以预测在极端情况下一个稳定币项目能够承受的挤兑规模。 流动性上的创新是上一时期稳定币项目发力的重点,各种各样的算稳机制被开发出来,并投入实验之中。这些项目为后来者提供了 宝贵的经验和数据,尤其是 Luna 的崩盘。我们认为,在稳定机制上,可以分为两大类: 法币一比一结算:理论上是用户在出入金时自动铸造和销毁 Token,实践上都会采用缓冲的方式分批铸造和销毁 Token。USDT、USDC 等法币抵押项目使用这种方式。 算稳机制:算稳机制层出不穷,在实践中主流的有以下几类: 铸币税股票机制:协议中稳定币的价值是固定的,可以兑换等值项目的原生代币。通过套利者来稳定市场价格。 协议控制资产:智能合约控制资产,直接调控市场上的交易池。 超额抵押清算:将抵押品按照超额抵押率存入协议,触及一定的比率时清算。 流动性分配主要有两种,分配给套利者或协议直接与交易池交互,依靠套利者市场行为可以提高效率,但是面临极端行情下失控的风险,由协议直接增发会面临安全风险和效率问题。 使用场景 使用场景是当前所有稳定币的症结所在,是稳定币项目扩张的源泉。 稳定币的需求根本上来源于使用场景。目前对传统支付场景的渗透率低,不过我们可以着眼于未来。 主权国家发行货币自带使用场景, 一个国家内部的商品交易,结算,信用扩张等都靠法律强制力和政府强制力保证。而 web3 的世界没人规定你使用什么协议, 也没有一个实体大到能垄断绝大多数用户, 更没有一个协议能打通一个主权国家级别的线下使用场景,因此选择什么样的使用场景,很大程度上决定了一个稳定币项目的增长空间。 我们认为稳定币项目可以先接入某一细分场景,再进行拓展,而未来大的历史机遇在于虚拟世界的价值交换,随着 DID, Gamefi,元宇宙的发展,稳定币的使用场景将会爆发,而这些场景对于法币来说是陌生的战场。 接下来,我们将以整体视角分析 10 个稳定币项目,先从法币抵押的 USDT 和 USDC 开始。 整体对比 1 . crvUSD 资产 crvUSD 尚未披露其储备资产的选择和结构,从白皮书设计机制来考虑,BTC、ETH、CRV 都是潜在的选择。 负债 根据 crvUSD 的白皮书设计,crvUSD 的发行量即负债总量将主要取决于抵押品的数量, 而负债结构将取决于发布后的使用场景的分布。 流动性 • 流动性管理 crvUSD 的核心创新是提出了一种新的流动性管理方式,LLAMMA 机制。与正常的设定固定点位清算抵押物的机制不同,LAMMA 可以在抵押物价格下降时,逐步地将抵押物清算,换成 USD 资产,而非下降到某一个清算价格再清算抵押物。这个设计使得抵押物可以在价格下降时清算出更多的价值,从而使整个体系更加稳定。 来源:crvUSD 白皮书 crvUSD 依旧属于超额抵押型的稳定币项目,依然存在抵押物价值下降,稳定币脱锚的问题。 crvUSD 会在价值不足时销毁稳定币以保持锚定。 使用场景 crvUSD 潜在的最大使用场景来源于 Curve 本身,在链上,Curve 锁定了大量的稳定币流动性以及抵押品,用户将抵押品抵押铸造 crvUSD,而 crvUSD 本身也可以方便地接入其他稳定币的流动性。 2. GHO 资产 GHO是超额抵押的去中心化稳定币。根据已披露的信息,GHO 支持的储备资产包括 ETH、AAVE、LINK、DAI 和 USDC。而根据最新的提案,原生代币 AAVE 的抵押率是 400% ,且占总储备资产的比例不能超过 25% 。 折现率和关键参数均由 AAVE DAO 决定。 负债 GHO 的铸造和销毁均由发行方(Facilitator) 执行, 虽然有发行方的存在, 但是发行方铸造销毁 GHO 的规则都是公开透明在链上的,且发行方的准入以及发行总量的上限由AAVEDAO决定。 GHO 本身在 AAVE中不可以作为抵押资产,这使得 GHO 无法在 AAVE 中被贷出,GHO 的铸造将主要基于用户需求。 目前 AAVE DAO 批准了两个发行方,AAVE V3 Ethereum Pool 和 Flash Minter。 GHO的发行方规划如下,涵盖抵押发行到无抵押发行。这种设计的优势是,AAVE 提供一个稳定币发行的框架,其他实体可以申请成为发行方,可充分发挥各个发行方在其资产领域的优势来支持稳定币的发行。 来源:GHO 官方文档 流动性 • 稳定机制 GHO 1: 1 硬锚定美元,假如 GHO 的市场价值脱锚,套利者可迅速抹平价差。假如 GHO 的市场价格高于 1 美元, 套利者可以抵押资产借出 GHO,然后在市场上抛售 GHO,归还贷款,完成套利,使得 GHO 市场价格下降,反之亦然。 使用场景 GHO 潜在的最大使用场景依然是 AAVE 本身,虽然 AAVE 禁止 GHO 作为抵押资产, 但是通过在市场上兑换其他的稳定币,依然可以实现相同的效果, AAVE 将通过这种方式变相成为 GHO 的使用场景。 3. LUSD 资产 • 资产结构 由于 LUSD 只允许用户使用 ETH 作为抵押品,因此 LUSD 的资产结构非常单一,全都由 ETH 组成。 数据来源:Dune Analytics March 24 2023 • 资产分析 目前来看,LUSD 的平均抵押率较高,有近 7 亿美元的 ETH 作为储备资产,支撑了 2.6 亿美元的 LUSD 发行,平均抵押率为 269.6 %。即使考虑到极端市场情况,以 ETH 的资产质量以及这个水平的抵押率, 也可以认为 LUSD 的储备资产是充足的。结合其创新的流动性管理方式,LUSD 脱锚的风险较小。 负债 • 负债结构 数据来源:Dune Analytics March 24 2023 发行的 LUSD 有 64.1% 存入在 Stability Pool 中,这部分可以获得抵押资产清算的收益,也是维持 LUSD 锚定的重要一环。StabilityPool的作用详见流动性部分。剩下的 LUSD 基本存在各大 DEX 的流动性池中,CEX 较少。 还有 25% 未知,其中一部分是被用户被动持有的,未知部分的比例在上升,尤其是 USDC 脱锚之后,LUSD 的持有量上升。USDC 脱锚后,市场想要寻找一个去中心化程度较高,储备资产充足的稳定币,而 LUSD 是目前比较符合市场需求的项目。 • 负债分析 LUSD 的发行大部分用来获取资产清算收益,并没有进入流通,这其实导致了一个问题,即 LUSD 在 DEX 中的深度较小, 流动性较差,这对于拓宽使用场景来说是不利的。被动持有的比例上升,且占比仅次于 Stability Pool, 这说明 LUSD 有相当大的避险属性,满足了市场对于避险去中心化稳定币的一部分需求。 流动性 • 流动性管理 LUSD 的流动性管理基于其独特的清算和赎回机制,从而实现锚定。 清算机制 每个用户抵押 ETH 会形成一个金库(Trove),当金库的抵押率下降到 110% 时,该金库会被清算,抵押资产归于 StabilityPool,而 StabilityPool 中相应数量的 LUSD 会被销毁。这会导致,Stability Pool 获取了抵押资产,用户受到 10% 的资产损失,相应数量的 LUSD被即时清算,LUSD 保持锚定。 在稳定池中的 LUSD 被清算完的时候会被触发一个债务重新分配机制。协议会将仓位按风险从高到低排序,然后逐个将高风险仓位的贷款和抵押物分配给低风险的仓位。 这个独特的清算机制鼓励用户将 LUSD 存入 Stability Pool 中,因为用户可以从资产清算中获得收益,同时也激励用户在抵押资产时选择较高的抵押率,因为较低的抵押率会使得金库的抵押资产更易被清算。且鼓励用户将抵押率提高以降低自身仓位的风险,因为 当 StabilityPool 失灵时,高风险仓位的抵押物会被优先清算。 赎回机制 LUSD 可以随时赎回价值 1 美元的 ETH,这就形成了套利机制。当 LUSD 的市场价值低于 1 美元时,套利者在市场买入 LUSD,在协议中赎回 1 美元的 ETH,完成套利,LUSD 的价格上升至 1 美元。Liquity 会在赎回时收取赎回费,它的计算公式为基本费率 * 赎回的 ETH。它随每次赎回而增加, 但如果没有新的赎回发生就随时间推移而递减。这样做的目的是用较高的费用限制大量的赎回, 并在大量赎回后直接限制借入。 风险管理机制 Liquity 还采用风险分层的管理机制。首先, Liquity 使用整个协议的抵押率来衡量整体的风险水平,当整个协议的总抵押率大于150% 时为低风险,小于 150% 为高风险。低风险时,用户只要保持仓位抵押率大于 110% 就不会被清算。高风险时,抵押率小于 150% 的都有被清算的风险,且用户在开新仓时也需要保证大于 150% 的抵押率,直到协议恢复低风险。 • 流动性极端承压测试 LUSD 的流动性承压可以通过两个关键指标来衡量, ETH价格以及协议整体抵押率。以当前的资产状况和总抵押率,即 ETH 价格在1800 左右,总抵押率为 2 69% 的情况下,当 ETH 跌到 1000 美元左右时,协议整体抵押率会降至 150% 左右,继续下跌会使得协议进入高风险状态,高风险状态下,清算会变得更加频繁,可以视为流动性紧张。 使用场景 目前来看,LUSD 的使用场景比较匮乏,主要的使用场景只有两个,一个是将 LUSD 存入 Stability Pool,吃资产清算的收益,一个是被动持有降低风险。 4 . USDT USDT 相比我们去年 5 月 10 号的观察,最大的变化是资产结构的变化。 • USDT 的发行量在去年 12 月曾经一度跌至 650 亿美元,目前发行量 761 亿美元,与去年发文时没有太大差别,在 USDC 脱锚时,USDT 的铸造量大幅增加。 数据来源:TetherTransparencyMarch 20 2023 • 可以看出, 在 USDT 储备资产中, 现金及其等价物的比例变化不大, 但是现金及其等价物的结构发生明显改变, 商业票据被清空,货币市场基金的比例大幅增加,从 4.55% 上升至 13.39% ,美国国债的比例也发生了大幅增加,从 52.41% 上升至 71.2 5% 。 数据来源: coinmarketcap.com March 20 2023 • 由于资产结构的改善,USDT 应对挤兑的能力有所增强,极端情况下可以应对 550 亿美元左右的挤兑。 但同时由于 USDC 事件暴露出来了中心化稳定币在传统金融侧的风险,USDT 其实也面临同样的问题, 即银行业危机造成的资产减值风险以及流动性风险。 • 负债端并没有明显变化,USDT的主要使用场景仍然是交易和作为法币出入金通道。 资产 • 资产结构 由于 LUSD 只允许用户使用 ETH 作为抵押品,因此 LUSD 的资产结构非常单一,全都由 ETH 组成。 USDT 的资产结构如上图所示,有 80% 以上的现金及其等价物,这部分有 50% 左右的美国国债, 10% 左右的货币基金和现金, 以及 35% 左右的商业票据和存单。有 5% 左右的资产是公司债券, 基金和贵金属, 5% 左右的资产是贷款, 5% 左右的资金用于投资。截止到 5 月 16 号,总资产规模在 760 亿左右。 • 特点 整体上来看, USDT 的资产几乎都是以法币计价的, 而法币代表了主权国家信用。但是从结构上来看, 细分资产, 流动性, 质量等都是有所区别的。 美国国债、现金、货币市场基金是其中流动性最高的部分,这部分占总资产的比例大概是50% 左右 ,收益率比较低,但是质量最高。其他部分是 Tether 公司用来盈利的部分,流动性和安全性稍低。整体资产中, 风险最大的是商业票据 。结构与商业银行的资产结构很像,Tether 的盈利很大一部分来自于持有美国国债,商业票据,发放贷款和投资带来的收益。 Tether 的资产结构较 21 年已经发生了很大变化,最大的变化就是商业票据占比大幅下降,从 60% 降到现在的 30% 左右,而更多 的换成了国债和货币市场基金。 USDT的抵押率是百分百法币抵押,属于全额抵押的稳定币。 • 资产分析 USDT 是中心化的稳定币项目,资产上最大的优势在于, 其持有的是传统金融中比较优质的资产,在保持资产流动性的同时,能够借助传统金融成熟的市场,持续带来收益 ,这部分完全可以支撑整个团队。但 Tether 最大的风险也在于其中心化的管理和资产的暴雷,我们可以看到,商业票据,投资,贷款,公司债券,这几个风险较高的资产,总计占总资产的 47.14% ,在发生流动性危机和局部信用危机的时候,无法偿付的风险变高。而且 Tether 并没有披露过其高风险资产的坏账率等,存在一定的不透明。 负债 • 负债结构 Tether 的负债主要是流通中的 USDT,其中,发行在 TRON 和 ETH 上的 USDT 最多,占总额的 90% 左右, 这些负债,以各种形式存在于交易所,智能合约和个人钱包中。 • 负债分析 Tether 的负债在 DeFi 里并不多,Tether 在 DeFi 场景中的使用率低于 USDC,因此很大部分的负债集中于交易场景,因此,这样的负债结构就要求 Tether 做好充分的流动性管理,提供充足的流动性。 流动性 • 流动性管理 USDT的稳定机制是法币一比一结算,如下图所示。但在具体操作上,Tether 不是连续发 USDT, 即 Tether 在收款后到新发 USDT 是有时间差的,铸造 USDT 通常是一次铸造大量 USDT, 在发行上也需要经过授权流程。 来源:Tether 白皮书 USDT 赎回法币的过程,对于 Tether 来说,是应对用户提现的过程。Tether 应对提现,首先是通过其流动性最高的资产,银行存款和货币基金,这部分大概是 10% ,能够应付短期大量提现需求,其次,美国国债的流动性稍差,这部分占 40% 左右,在极端行情下有面临市场流动性危机而资产贬值的风险,其他资产流动性较差,短期变现较困难。其次, Tether还设立了股东资本缓冲以应对短期大量提现需求,有 1.6 亿左右。 在流动性分配方面,Tether 是直接把流动性分配给通过其合约入金的用户,新 token 以这种形式发放到市场上,Tether 有 USDT 缓冲,当 USDT 不足时,会铸造新的 USDT 投放到市场上。 • 流动性极端承压测试 我们来考虑一下, USDT 在极端市场行情下,能承受的挤兑极限, USDT 的资产,能立即兑付的, 10% ,大概 80 亿。美国国债市场现货交易额在 5000 亿美元以上,在市场流动性不出现大问题的情况下(美国国债在过去只闪崩过 3 次) ,我们可以假设 Tether 的美国国债可以迅速变现, 这部分资金大概在 380 亿左右, 加上前面的 80 亿现金, 基本上可以在短期内应付440 亿美元的兑现规模。叠加恐慌因素,在历史上也没有出现过超过 50% 的挤兑,因此可以认为 USDT 在极端行情下是可以保持流动性充足的。 使用场景 USDT 最大的使用场景是数字货币交易。根据数据分析平台 Nansen 的数据, ETH上持币前十的地址有七个是交易所地址,包括六个中心化交易所和一个 DEX(Curve),而 USDT 在数字货币交易外的其他场景上,表现乏力,尤其是在 DeFi 应用上的占比,显著低于 USDC。 USDT也是其他稳定币流动性的接入对象,即其他稳定币的一个锚定物,同时也成为了一部分稳定币项目的储备资产。 5 . USDC USDC 相比去年,发行量大幅下降,且经历了 SVB 事件,发生了历史上最为严重的脱锚。 • USDC 在去年 5 月 10 号的发行量是 500 亿美元左右, 现在 USDC 的发行量已经下降至 369 亿美元, 大量的 USDC 被赎回成法币。在脱锚事件之后,USDC 的发行量一直在减少,目前来看并没有企稳的趋势。 • USDC 的资产结构也有一定的变化,其资产储备全由银行存款和短期美国国债组成,目前有 81 亿的银行存款,占总资产的2 1.95% 。 • USDC 在近期遭受大量的赎回提现,本身没有问题。但是风险来源于 Circle 的存款银行支不支持大量的现金提现,有没有流动性问题,这属于传统金融的范畴,因此,我们只能假定,在银行不出问题的情况下,USDC 可以应付几乎全部的赎回需求。 数据来源:Circle USDC Transparency March 20 2023 资产 • 资产结构 USDC 最后一次披露资产结构是在 2021 年五月,如上图所示,可以看出,Circle 的资产结构和 Tether 有着明显的区别。 Circle对现金及其等价物的计算并没有包含美国国债,大额存单和商业票据 ,只包含银行存款和货币市场基金,均能即时兑付。Circle 现金资产的比例高达 61% ,而Tether 银行存款加货币市场基金仅有不到 10% 。大额存单占比为 13% ,美国国债占比 12% ,商业票据和公司债券合计占比 14% ,其他资产仅占比 0.2% 。 • 特点 USDC 的资产特点就是 高流动性的现金资产占比很高 ,高风险的公司债券和商业票据占比仅 14% 。Circle 的投资业务一部分由其控 股的 SeedInvest实施,用 USDC 投资项目。 USDC的抵押率是百分百法币抵押,属于全额抵押的稳定币。 • 资产分析 USDC 高现金资产占比使得其能应对短期大量的提现需求,有助于稳定预期防止挤兑,资产结构比较合理。USDC 发生流动性危机 的可能很少, 因为他的现金占比商业银行还要高很多, 能够应对短时间的大量提现需求。但是同时, Circle的资产结构不是定期披露,在透明度上依旧面临着问题,这也是中心化稳定币项目无法避免的。 负债 • 负债结构 USDC现在的流通量是 500 亿美元左右,以各种形式存在于交易所,智能合约和个人钱包中,不过, USDC 和 USDT 在结构上是有差别的,USDC 在各大 DEX 中的锁仓量大概在 20 亿左右,是 USDT 的 1.5 倍,而在如 AAVE,Compound 主流借贷协议中,USDC的流通量在 40 亿以上,是 USDT 的两倍多。 • 负债分析 USDC的负债更多的在DeFi内部流动,这会使 USDC 兑现其负债的压力更小。流动性管理的压力也更小。 流动性 • 流动性管理 USDC的稳定机制是法币一比一结算。 跟 USDT 类似,USDC 也有缓冲机制,新的 USDC 会间隔发行。 USDC 应对提现会首先动用流动性最高的现金资产,这部分占比 60% 左右,大概 300 亿美元,美国国债和大额存单的流动性稍差,这部分占比 25% 。 • 流动性管理 USDC 应对极端行情的能力是很强的, 可以在短期内承受超过300 亿美元的抛压, 而在历史上从来没有出现过这种情况,可以认为USDC 的流动性承压能力是很强的。而 USDC 的主要风险来源于, 资产结构变化未披露, 存在现金资产比例减少的可能, 审计造假,极端性的全球金融危机。 使用场景 USDC 把握住了历史机遇,在交易性场景上有广泛应用。也广泛应用于 DeFi 协议中,采用率是 USDT 的一倍多。 USDC同时与提供了最强的法币流动性,成为了其他稳定币的锚定物,也成为了一部分稳定币项目的储备资产。 USDT、USDC资产结构对比表 6 . UST 短期的冲击使 Luna 在短短两天内归零,短期的冲击固然有可能是有备而来,市面上的猜测也数不胜数,但是其不合理的资产负债结构是其完全无法阻挡冲击的根本原因。 UST 崩盘证明了储备资产不能完全由预期性资产构成,且信用扩张速度需要控制。 资产 • 资产结构 UST 的储备资产是 Luna,在 2 022 年初,Terra 开始购买 $BTC 和 $AVAX 作为自己的储备资产。但是与 Luna 和 UST 的市值相比,BTC 和 AVAX 的市值并不高。UST 的储备资产主要还是 Luna。 因为 UST 在近期遭遇了脱锚,Luna 也已经归零, 我们以5 月6 号Terra的资产状况为例,来分析 UST 的储备资产。 彼时,Luna的价格在 80 美元左右,市值 270 亿左右,UST 的市值在 180 亿左右,LFG 持有价值 30 亿左右的 BTC,1 亿 左右的 AVAX,以及一些零散的其他资产。 总储备资产300 亿左右,其中Luna占比90% 。 • 特点 Terra 的资产很有特点,其 UST 市值基本上是由 Luna这一预期性资产来支撑的,Luna 的交易价格由市场形成的,波动较大,在上一轮牛市中,Luna 的市值始终超过 UST,反映出人们对 Luna 的预期形成了溢价。 • 资产分析 Luna的市值是由预期支撑的,不可否认的是,Luna 在之前扩张的过程中,也经历过短暂的 UST 脱锚和下跌,但是最终靠套利机制 回归锚定,建立了一定的市场信心,更是走出了大幅溢价 UST 的行情。但是风险在于,储备资产受预期影响太大,波动性大,虽然 团队意识到了这一点开始引入 BTC 等储备,但是在 Luna 的比例还未降下来的情况下,极端行情就已然发生。在极端行情下,Luna 会发生流动性危机,面临市值大幅缩水的风险,进而发生死亡螺旋。 因此, 在真正发生挤兑风险的时候,Terra的储备资产并不是纸面上的300 亿美元,而是真实兑现出来的价值,但是这个价值不得而知,从这次崩盘上看,Luna 短期全部变现(两天) 能真实能兑现出来的价值不足 20 亿美元。 负债 • 负债结构 大部分流通的 UST 都在自己的生态里面,其中, Anchor协议吸收了大量的UST,在5.6 号时,高达140 亿美元。而一月份这个数字只有 50 多亿。Anchor 承诺了接近 20% 的固定收益率,每天产生大量的利息,滚动增加。其余 UST 有 10 亿左右在跨链桥上,有10 左右在非 Terra链的 DeFi 协议中,剩下的 20 亿美元,在交易所,Terra 生态的其他协议以及个人钱包中。 • 负债分析 Terra 的负债结构不合理, 除了Anchor之外,Terra生态上其他的协议并没有吸收多少UST,这样的结构导致 Terra 的负债增长压力要大很多,接近 75% 的负债都是由这个固定收益率协议所吸收,因此极端情况下的清算和抛压是巨大的风险。不过, Terra 的负债全是 UST 计价的,只要不发生极端行情,是可以滚动续作的,但是在极端行情下,这部分负债的规模和清算点位就值得注意了。 流动性 • 流动性管理 Terra 的稳定机制如下图所示。Terra 通过其内部的预言机系统提供报价,在预言机内部, UST 的价格恒定为 $ 1 不变,当市场上的UST 过多时, UST 的市场价格小于 $ 1 ,套利者会在市场上购入 UST,在协议中以 $ 1 的价格售出,同时协议按照 Luna 的市场价格铸造出等值的 Luna,套利者在市场中售出 Luna,完成套利。在这个过程中, UST 的流通量会通过套利机制逐渐减少, Luna 的价格会暂时下降。反之同理。 可以看到,在整个的过程中, Terra 实际上是把流动性分配给了套利者,依靠套利者吸收和释放 UST,而 Terra 每日的套利上限是 3 亿美金,也就是说,Terra 每日最多吸收或释放 3 亿美元的流动性。Terra 的机制可以使得原生代币 Luna 吸收 UST 的发行价值,也就是铸币税收益。理论上来说,市场上的货币需求变高, UST 的流通量通过套利者释放变高, Luna 的价值随之变高,当市场上的货币需求变少时,UST 的流通量通过套利者回收减少,Luna 的价值随之减少。 但是 Luna 是预期性资产,价格是市场交易形成的,受预期影响很大, 在极端行情下,UST和Luna都被抛出,市值下降,Luna受预期叠加套利抛压的影响,有可能市值低于UST,而进一步刺激市场恐慌而抛出UST,形成死亡螺旋 。 • 流动性极端承压测试 在极端行情下,从资产端看, Terra 能动用的资产有, Luna(LFG 持有的 Luna) , BTC 等,还有市场上的套利者。极端行情下,套利者会疯狂抛卖Luna,从 5.9 号开始的行情来看,短期抛压太多的 Luna,会造成流动性危机,市值迅速下降,也就是说,高出UST 市值 5 0 % 的 Luna,短期内真实兑付价值并没有多少,实际上, 只支撑了不到20 亿的UST兑换。 使用场景 UST 的使用场景集中在 Terra 生态内部,其中最大的使用场景是 Anchor 协议。 7 . DAI • 目前 DAI 的发行量在 56 亿美元左右, 同去年 5 月 16 号的观察数据相差不大, 在过去一年, DAI 的发行量先是缓慢上涨, 之后下降。USDC 脱锚期间 DAI 的发行量有大幅跃升,这跟套利活动密切相关。 数据来源: makerburn.com March 20 2023 • DAI 储备资产的资产结构发生了很大的变化。ETH 作为储备资产的比例有大幅下降,从 25% 左右降至 14.3% , USDC 作为储备资产的比例大幅上升至65.3% 。RWA 作为储备资产的比例同样大幅上升至 12.4% ,其余储备资产占比较小。由于 USDC 和 RWA占储备资产的比例上升,DAI 的去中心化程度下降,引入了外部的市场风险。 数据来源: makerburn.com March 20 2023 数据来源:Dune Analytics March 20 2023 资产 • 资产结构 DAI 是以主流资产且超额抵押作为支持的稳定币。其支持的抵押品包括稳定币 USDC、ETH、BTC、LINK、UNI、YFI、MANA、MATIC 以及部分高流动性资产的 Uni-V3 与 Curve LP 和链下资产 RWA,目前资产规模在 100 亿美元左右,ATH 超过 200 亿美元。 • 特点 DAI 通过外部市场因素,如抵押债仓 CDP、自主反应机制和外部经济激励来保持稳定,以实现去中心化。而 MakerDAO 通过一套包括执行投票(ExecutiveVoting)和治理投票(GovernancePolling)在内的科学治理系统,让 MKR 持有者可以对协议以及 DAI 的财务风险进行管理, 例如稳定费用、担保类型、担保率等, 以确保其稳定性、透明度和效率。目前, DAI 的储备资产都以高流动性、相对低波动率作为主要特点,在不牺牲主流资产敞口的前提下为其释放流动性。 • 资产分析 DAI 背后的抵押品都是由资产多样性、平均数百万美元的日交易量和每个代币的相对稳定性进行选择的,以 ETH、BTC 为主,抵押率在 150% 左右。直到 Curve 3 pool 部署后,DAI 的波动率才真正得到有效管理,持有者也拥有更多流动性选择。 负债 • 负债结构 目前,DAI 的总流通约 60 亿,其中有约 35 亿在外部地址中(EOA), 7.2 亿锁定在跨链桥内, 5.5 亿在 DEX 中,5.9 亿在借贷协议中。 数据来源:Dune Analytics • 负债分析 Coingecko数据显示,DAI 的 24 小时交易量约为 3.5 亿 美金,结合其大于 50% 的流通量位于外部钱包地址当中可以看出,DAI 是较受欢迎的稳定币。其在借贷协议与跨链桥锁定的比例也说明了 DAI 目前已是 多链 DeFi 乐高中 不可或缺的一部分。 数据来源:Dune Analytics 流动性 • 流动性管理 DAI 作为多抵押品且超额抵押支持的稳定币,其多为流动性高的主流储备资产足以支撑用户赎回抵押品,避免因行情剧烈波动导致的挤兑以及清算。 数据来源:Dune Analytics • 流动性极端承压测试 我们可以推测,在极端行情下,当抵押资产价值大幅缩水后,DAI 依然拥有 Peg Stability Module(PSM)以及 Curve 3 pool 作为其保障锚定价值的核心。 使用场景 目前,DAI仍以最安全的去中心化稳定币自居,被人们称为 “Wrapped USDC”, 作为交易对结算资产离 USDC 仍有较大差距。 而 MakerDAO 为用户提供的存款利率也常被人诟病,用户持有 DAI 的主观能动性也不足。 8 . FRAX • Frax的发行量缓慢下降至 10 亿美元左右。价格一直保持着锚定,在 USDC 脱锚期间曾短暂折价 6% 。 • Frax 储备资产的资本结构发生了较大变化。Frax 更改了抵押率,将储备资产抵押率设置成了 100% , 且 Frax 移除了 FXS 作为储备资产,不会再有新增的 FXS 作为抵押资产支持 Frax。抵押率从 85.25% 上升至 92% 。 这也意味着 Frax 抛弃了以原生代币作为储备资产,转为足额抵押的稳定币,当前仍有部分 FXS 存留,但未来不会新增。 来源: Frax.finance 官网 资产 • 资产结构 最初, FRAX 是由以 USDC(现已接受包括 DAI、FEI、LUSD、sUSD、USDP) 和 FXS 两种抵押品同时作为支撑的稳定币, 两种资产 的抵押比例(CR)由协议 AMO 算法控制, 因此 FRAX 也称为部分抵押的算法稳定币。CR 决定了铸造或赎回 FRAX 所需的外置和内 置抵押品的比例。未来,FRAX 的非足额抵押部分将接受链下资产 RWA。目前,FRAX 的非 FXS 抵押品规模约 12 亿美金(当前稳定币抵押品比率为 89% )。 • 特点 FRAX 所接受的资产选择基本为超额抵押或足额抵押的稳定币,以及吸收其与美元锚定波动性的原生代币 FXS。抵押品稳定币也在不降低抵押率的前提下被不同的 AMO 用于赚取协议收入。 • 资产分析 Frax Finance 通过其原生代币 FXS 吸收与美元锚定的波动性, 实现了飞轮效应。稳定币抵押品和 FXS 都被 AMO 用于积累协议收入,其收入也被用于支撑非足额抵押部分与反哺 FXS 持有者。此外, FRAX 利用如 Curve AMO 不仅可以赚取收入,还大幅增加了 FRAX的流动性并加强其与美元的锚定,达到了类似央行干预市场以维持价格锚定的效果。 负债 • 负债结构 目前,FRAX 总流通量约为 11.8 亿,其中有超过 50% 被用于 Curve 3 CRV pool 赚取收入, 有约 20% 成为了 DEX 中的稳定币计价交易对。 来源:Dune Analytics • 负债分析 FRAX 在 Curve 上拥有约1 b 的流动性,占流通量的 70% 以上, 30 日交易量近千亿美元, 具有较高的流动性与需求量。以目前 89% 的 CR 计算,当前的负债结构基本健康。 流动性 • 流动性管理 首先, FRAX 使用双向套利机制维持其锚定,例如,如果 CR 为 85% ,那么铸造 1 FRAX 需要存入 0.85 美元的 USDC 以及价值 0.15 美元的FXS。随着增长率的增加,意味着 FXS 的流动性相对于 FRAX 的供应量有所增加,可以赎回更多的 FRAX,而对 FXS 供应量的百分比影响较小。因此,该系统可以吸收更多来自 FRAX 赎回的 FXS 卖压,而不会面临负反馈循环的风险,并且 CR 也会降低。 其次,FraxAMO 所存入的协议都是可以立即赎回资产的协议,以保证稳定币抵押品与 FRAX 的兑付。国库积累的收入也将用于不时之需。 • 流动性极端测试 同样,极端行情下, FXS 市值将暴跌, CR 将从一个较低的百分比迅速飙升到较高的百分比,从而引发挤兑。然后,一定比例的FRAX 持有人可能会通过赎回从系统中抽走所有抵押品, 剩下的持有人将持有不足额抵押的 FRAX。但 FRAX 的 CR 并非旨在快速波动,所以不会出现 CR 大大超过系统中抵押品的实际百分比的情况。此外,这种差异通常发生在 FRAX 需求持续增长期间,并且 FRAX 仍拥有足够支持直接退出 FRAX 头寸的流动性。 使用场景 目前,FRAX 已陆续成为多链资产的计价方式,其 DeFi 生态的使用场景正在已经悄然超越了 DAI。 9 . MIM 跟 UST 不同,MIM的资产结构较为合理,储备资产完全是原生的数字货币资产,是 crypto native 的稳定币,但抵押率选择偏低,受限于 DeFi 市场不成熟,还存在一些风险因素。 资产 • 资产结构 MIM是以生息资产作为抵押的稳定币。Abracadabra 会更新一个抵押资产的白名单,比如 Yearn 中的 yvWETH、yvWUSDC 等。而这些资产的背后就是 ETH,USDC 这种资产。资产规模在 18 亿左右。 • 特点 MIM 的储备资产有个很明显的特点就是长尾资产占比高,MIM 就是为这些资产提供流动性的一个稳定币, 本质上是一个借贷协议。而 MIM 通过 Curve 中的池子,可以把 MIM 换成流动性更好的稳定币,以实现其购买力。 • 资产分析 MIM的资产选择是生息资产, 为这些资产提供流动性。这些资产是 Defi 原生资产, 与 USDC 和 USDT 等借助传统金融市场生息不同。Abracadabra在为这些资产提供流动性的同时,会抽取一部分利息,作为协议收入,这是一个可持续的商业模式,随着 DeFi 市场的 逐渐成熟, 这些资产的贴现规模将会越来越大, 但是目前规模较小, 且面临着极端行情波动的风险。MIM 中, 不同资产的抵押率不同,用户抵押这些资产,根据资产的不同,能拿到资产价值 75% 到 90% 的 MIM,因此, 抵押率大概是110% 到130% 的水平,抵押率比较低,大幅波动可能造成脱锚。 负债 • 负债结构 MIM 的总流通量在 18 亿左右,其中有 2.3 亿在 Curve 的 MIM+ 3 池里,还有 4.2 亿在 UniV3 的池子里, 10 亿在跨链合约上。这三个合约占了总流通量的 80% 以上,负债结构较为简单。MIM 完全运行在链上,数据可查可追溯,公开透明。 来源:Dune Analytics • 负债分析 Curve上的池子有 2.3 亿的流动性, 占总流通量的 10% 左右,该池子 30 日的交易量是 112 亿美元, 几乎全部反映了 MIM 的流动情况。 流动性 • 流动性管理 MIM 最基本的流动性管理手段就是赎回抵押资产。但是 MIM 的抵押率较低,在极端行情下,用户有可能会放弃赎回抵押资产,而直接卖出 MIM。MIM有自己的国库,使用了多签机制,用来应对极端情况,该地址拥有 323 万的 USDT, 832 万的 CRV 以及 595 万的MIM。考虑到极端行情下 MIM 的持仓不会抛出,因此剔除 MIM,其缓冲总值在 1500 万美元左右。规模较小。 • 流动性极端承压测试 MIM 风险在于,极端行情下,抵押资产价值大幅缩减,而 MIM 的抵押率又比较低,且国库的资金相对于流通量来说只有不到 1% ,所以在极端行情下,面临着脱锚风险。 使用场景 MIM 是为生息资产提供流动性的,使用场景有限,用户如果有使用上的需求, 一般会选择把 MIM 换成更普适的 USDC、USDT、DAI 等。 1 0. FEI 资产 • 资产结构 FEI 是以算法管理 PCV 以维持美元价值锚定的稳定币, 实则超额抵押。目前 PCV 中有约 75% 为 ETH,7.8% 为 DAI, 7.5% 为 LUSD,2.5 % 为 VOLT。PCV 也被用于收益策略增加国库收入。 特点 FEI实则是超额抵押生成的稳定币,由其维持锚定模块 PegStabilityModule (PSM)支持,也由 PSM 赚取协议收入。 资产分析 目前FEI 的系统抵押率为 175% ,相比 MakerDAO 更高。 负债 负债结构 目前,FEI流通约 5.3 亿。其中,有近 60% 为协议所有, 40% 为外部流通。 来源:Fei Protocol 官网 • 负债分析 FEI 目前在DEX 上拥有 100 m 的流动性, 其中 Uni-V2 拥有 60 m 流动性, Curve 中拥有近 30 m 流动性, 整体 30 日交易量约 5 亿美元。但 FEI 的负债结构并不合理,从 ATH 的 PCV 腰斩来看,FEI 并未被外部生态所接纳吸收。 来源:FeiProtocol 官网 流动性 • 流动性管理 FEI通过套利维持锚定: 当 FEI 的价格长期低于 1 美元时, 任何人都可以触发挂钩复权来使价格回升。协议会撤回所有拥有的流动性,用取回的 ETH买入 FEI 至挂钩价,剩余的 ETH 加上的 FEI 重新提供流动性,销毁剩余的 FEI。除了协议的主动操作之外,还有一些 机制促使用户的自发行为来锚定价格。当价格低于挂钩价格时, 卖出的用户将有 4% 的额外损失, 买入的用户将额外获得 2% 的奖励。 • 流动性极端测试 国库不退出 FEI 头寸的情况下,FEI 在 DEX 拥有 100 m 的流动性以应对挤兑,加上 175% 的抵押率足以维持 FEI 的抵押品兑付,FEI不会长时间脱锚。 使用场景 FEI 的本质与 DAI 类似,因此目前 FEI 只有相关的衍生协议 Volt 使用其作为国库储备资产,场景很有限。 结论 •如何选择储备资产至关重要:对于一个稳定币项目来说,首先要考虑的问题是如何选择储备资产,稳定币新项目似乎很排斥以主 权国家信用做背书的主权货币作为储备资产,但不选择法币,并不代表着去中心化,去中心化的表现之一应当是没有一个主体能 随意挪用项目本身的储备资产。所以在当下,选择法币作为储备资产,是一个好选择,原因是,法币可以轻松的接入传统的金融 市场,集聚起来的资金可以很容易的找到低风险的收益来源。在数字货币市场中寻找储备资产,还是要选择,流动性高,市值高,波动小的资产,MIM提供了一个方向,以生息资产作为储备,但目前生息资产还不成熟。 • 抵押率的选择同样重要,UST 的崩盘给我们说明,以预期性资产作为储备资产的稳定币项目,原生代币的市值至少要高过稳定币的 10 倍,才能应对极端市场波动,越高波动率的资产应该对应越高的抵押率,在资本效率和稳定之间,应该优先保证稳定。 • 流动性管理方面,应该考虑是选择依靠套利还是协议本身控制,新发货币应该如何分配。依靠套利的项目,极端行情下套利机制有可能失效,依靠协议本身管理流动性效率低。结合资产端,哪些资产用来应对兑现的,选择多大的比例。当下稳定币项目在稳定机制上的设计大同小异,本质上都是在时间和空间上通过某种形式在市场上回收和投放货币。 • 使用场景的突破是值得期待的,不管是 FTX 提出的,期货市场结算采用智能合约还是在第三世界国家逐渐推广的各种支付应用, 都具有极大的潜力。但是,更应注意到的是,数字货币天生适合的应用场景是虚拟消费场景,随着NFT,Gamefi,元宇宙等消费场景的涌现,稳定币面前摆着巨大的历史机遇,而虚拟场景的支付,数字货币是有天然优势的。数字货币交易的一历史机遇支撑了 USDT 和USDC,DeFi 的历史机遇支撑了 DAI,下一个历史机遇会催化出什么样的稳定币项目,值得期待。 •无抵押的稳定币已经被证明无法长期支撑其债务发行,最终都将转向足额抵押的稳定币。而目前已有很多足额抵押稳定币,而最终能依靠其高流动性且拓展其生态与计价场景的稳定币将胜出。 来源:金色财经
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金色财经
2023-03-30
胜通能源:与深圳能源燃气投资控股有限公司达成战略合作
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、气量存储业务、液态槽车销售及国内管输
天然气
贸易、LNG接收站窗口期使用等领域开展长期紧密合作。
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金融界
2023-03-30
格上每日收评—2023年03月30日
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前。受中国海油与道达尔能源完成首单液化
天然气
跨境人民币结算交易消息影响,三桶油走强。另外酒店、餐饮、机场航运等板块涨幅靠前。通过对近期数据的跟踪,复苏第一阶段的向上趋势已经初步确立,伴随重要会议以及重点项目的逐渐落地,企业投资生产需求重回正轨,A股有较高的复苏空间。 截至收盘,今日上证指数收于3261.25点,上涨0.65%,成交额为4016亿元;深证成指上涨0.62%,成交额为5430亿元;创业板指上涨0.50%。今日两市上涨个股数量为1929只,下跌个股数为3027只。 从风格指数上来看,今日多数风格表现不错,其中消费风格的个股表现最好,成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。 盘面上,31个申万一级行业中25个行业上涨,其中家用电器,煤炭,建筑材料行业上涨,涨幅分别为3.31%,2.89%,1.85%。通信,计算机,传媒行业领跌,跌幅分别为3.11%,2.08%,1.39%。 资金面上,今日北向资金净流入43.23亿元;其中沪股通净流入36.29亿元,深股通净流入6.94亿元。近三个月北向资金净流入1784.90亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小,美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。 从风险溢价指数来看,风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时,A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.75%,低于一倍标准差,万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡。后期市场仍有扰动,但下行空间相对可控,建议投资者择机分批布局。 (注:数据更新至前一交易日,风险溢价率越大,表明配置股票的性价比越高;反之,则配置债券的性价比越高) 热点新闻 新闻一:利好出现!国资委、工信部发声,推动6G技术发展! 3月29日,在博鳌亚洲论坛2023年年会上,国务院国资委主任张玉卓、工业和信息化部副部长王江平分别就打造充满活力的现代企业和推进数字经济发展释放最新政策信号。王江平在“推进数字经济”分论坛上表示,据国际电联的判断,6G技术会在2030年左右商用。目前6G技术正处于愿景需求研究和关键技术研究阶段。 张玉卓在“打造充满活力的现代企业”分论坛上表示,科学的决策、科学的体制、高效的经营机制是激发企业发展内生活力和动力的不竭源泉,近年来通过实施国企改革三年行动,有力推动了国有企业体制机制创新,有力增强了企业的活力和动力。 张玉卓强调,国有企业将以实施新一轮国企改革深化提升行动为契机,提升国有企业公司治理现代化水平,构建中国特色现代企业制度下的新型经营责任制,健全更加精准灵活、规范高效的收入分配机制,推动中长期激励在更大范围、更大力度的规范实施,推动国有企业真正按市场化运营,让创新创造活力竞相迸发。 “当前百年变局加速演进,新一轮科技革命和产业变革正在重塑世界科技创新版图和政治经济格局。”张玉卓表示,从国内看,新发展格局加快构建,中国式现代化正在稳步推进,这些环境既为企业发展提供了新的机遇,但也带来了新的考验和挑战。 他强调,国有企业将积极适应发展环境变化,突出企业的创新主体地位,强化原创性引领性科技攻关,更大力度地布局战略性新兴产业,加快传统产业高端化、智能化、绿色化转型升级,推动基础固链、技术补链、优化塑链、融合强链,主动塑造促进企业发展,催生企业活力的产业生态、创新生态、社会生态。 新闻二:李强:加快建设中国特色自由贸易港 3月29日,中共中央政治局常委、国务院总理李强在海南调研。他强调,要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大精神,坚持改革开放,高质量高标准建设海南自由贸易港,践行以人民为中心的发展思想,用心用情用力做好养老、医疗等民生工作,提高人民生活品质。 3月29日,中共中央政治局常委、国务院总理李强在海南调研。这是李强在海口新海港客运枢纽项目现场,听取封关运作项目进展情况等汇报。 李强首先来到海口新海港客运枢纽项目现场,听取封关运作项目进展情况等汇报。他强调,建设海南自由贸易港,是习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动的改革开放重大举措。要认真贯彻习近平总书记重要指示批示精神,增强责任感、紧迫感,突出制度集成创新,稳步扩大制度型开放,加快建设具有世界影响力的中国特色自由贸易港。李强指出,只有管得住才能放得开,要推进软硬件建设,深入开展“一线放开、二线管住”压力测试,运用人工智能、大数据、物联网等信息技术和手段,大力提升智慧高效协同监管能力,为2025年底全岛封关运作打下坚实基础。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。 格上研究
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格上财富
2023-03-30
中阳金融集团:俄罗斯石油巨头签署新协议以增加对印度供应
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了印度政府官员以及该国一些最大的石油和
天然气
公司的负责人。中阳金融集团表示,双方还讨论了扩大Rosneft石油公司与印度公司在能源行业整个价值链中合作的方式,包括以本国货币支付的可能性。 在俄罗斯入侵乌克兰之前,印度从一个微不足道的俄罗斯石油买家变成了莫斯科的一个主要出口市场,并且正在进口创纪录数量的俄罗斯原油。中阳金融集团表示,俄罗斯连续第五个月成为印度最大的石油供应国。自从欧盟和七国集团宣布计划禁止从俄罗斯进口海运石油并对使用西方油轮运往第三国的原油设定价格上限以来,俄罗斯一直将其大部分原油出口转向中国和印度。 印度不遵守G7价格上限,因为它寻求机会主义购买廉价原油,而且它也不打算这样做。印度石油部的一位消息人士本月早些时候告诉路透社,印度没有承诺也没有义务购买低于西方国家60美元价格上限的俄罗斯原油。印度石油部长哈迪普·辛格·普里(HardeepSinghPuri)上个月对CNBC表示,如果经济对印度有利,印度将从“我们必须去的任何地方”购买其消耗的石油。
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金融界
2023-03-30
石油人民币稳了?沙特加入上海合作组织 中国、沙特阿美1083亿元石油大单到手
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10月敦促沙特领导人以人民币购买石油和
天然气
后,这一进程加快了。地缘在支持石油人民币方面发挥了作用,因为美国对委内瑞拉、俄罗斯和伊朗的制裁使得替代支付方式不仅可能而且必要。 自2016年10月以来,中国以人民币交易从俄罗斯进口的原油,其次是伊朗、伊拉克、阿拉伯联合酋长国和委内瑞拉。上海国际能源交易所允许原油期货合约以人民币进行交易。 然而,石油人民币面临挑战,尤其是美元仍然是全球石油贸易中压倒性的主导货币。许多主要石油生产国与美国有着密切的联系,并且可能不愿意转换,因为中国没有浮动汇率,更愿意与美元挂钩。 中国与伊朗和沙特阿拉伯的努力被视为促进人民币在石油交易中使用,并赋予其货币更大国际作用更广泛战略的一部分。中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜表示,2022年中国跨境人民币收支总额为42万亿元人民币,约合6万亿美元。 已有80多个国家将人民币作为储备货币,成为世界第五大储备货币。潘功胜说,中国央行已与40个国家和地区的央行或货币当局签署双边货币互换协议,授权29个国家的31家人民币清算行,覆盖全球主要国际金融中心。 沙特已经是中国最大的原油供应国,俄罗斯位居第二,这三个国家与伊朗一起占中国去年原油进口总量的34%。中国最近几个月与这些国家的接触,旨在展示中国日益增长的外交影响力。 “这种影响是否会延伸至石油人民币,在很大程度上取决于石油输出国组织(OPEC),至少就目前而言,石油美元的地位似乎是稳固的,”Xu Yihe给出明确的总结。
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小萧
2023-03-30
CWG Markets:在日本财政年度即将结束之际,周三日元遭遇抛售
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放缓,钻探商的展望变得消极,美国石油和
天然气
活动在第一季度陷入停滞。 美元兑大多数主要货币周三上涨,扭转了近期的一些跌势,兑日元大幅上涨,在日本财政年度即将结束之际,日元走势动荡。 美元指数当日上涨0.18%,报102.67,从上周末触及的101.91的近七周低位回升。 Monex USA汇市交易员Helen Given称,“美国金融业最近的失败似乎得到了遏制,暂时止血了,”Given表示,风险情绪的改善,以及投资者对央行能够再次将注意力转向对抗通胀的希望,帮助支持美元。 她称,“尽管我们认为美元在下半年有一些下行空间,但美元的强势看来可能会暂时继续沿着当前的路径发展。” 最近几周,全球金融市场被搅得天翻地覆,投资者对两家美国银行倒闭和对瑞士信贷的纾困感到紧张,由于担心市场动荡可能使美联储无法坚持其对抗通胀的加息措施,美元承压。 不过,由于第一公民银行同意收购破产的硅谷银行的所有存款和贷款,以及最近几个交易日全球银行业没有出现更多裂痕,投资者的担忧本周已经缓解。 美联储监管副主席巴尔周二对参议院金融委员会表示,硅谷银行的问题归因于“糟糕的”风险管理,表明这可能是一个孤立的案例。 Given说,“副主席巴尔昨天在国会的证词帮助为美元提供了一个小小的救生筏,缓解了人们对美联储可能无法控制过去几周的损害的担忧,” 美元兑日元升至一周高位,在周五日本财政年度结束前,日元仍然走势震荡。 Monex USA的Given称,“今天有相当数量的美元/日圆流动与季度末有关,”她表示:“交易员们目前关注的是真金白银的结果,但随着全球风险情绪持续改善,作为传统避险资产的日圆看起来不那么吸引人。” 美元兑日元上涨1.37%,报132.71。澳元下跌0.48%,至0.6677美元,此前澳洲公布数据显示2月通胀率放缓至八个月最低,为下周澳洲央行暂停加息增加了理据。 加元兑美元上涨0.2%,有望连续第三个交易日上涨。加拿大央行周三表示,如果银行系统面临严重压力,已准备好进行干预并提供支持,但现在一点也不担心金融系统的健康。 美元指数技术分析: 美指周三上涨在102.80之下遇阻,下跌在102.35之上受到支持,意味着美元短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在102.85之下遇阻,后市下跌的目标将会指向102.40--102.15之间。今天美指短线阻力在102.80--102.85,短线重要阻力在103.00--103.05。今天美指短线支持在102.40--102.45,短线重要支持在102.15--102.20。 欧元/美元技术分析: 欧美周三下跌在1.0815之上受到支持,上涨在1.0875之下遇阻,意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果欧美今天下跌在1.0815之下受到支持,后市上涨的目标将会指向1.0875--1.0900之间。今天欧美短线阻力在1.0870--1.0875,短线重要阻力在1.0895--1.0900。今天欧美短线支持在1.0815--1.0820,短线重要支持在1.0790--1.0795。 黄金技术分析: 黄金周三下跌在1958.00之上受到支持,上涨在1975.00之下遇阻,意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在1958.00之上受到支持,后市上涨的目标将会指向1975.00--1983.00之间。今天黄金短线阻力在1974.00--1975.00,短线重要阻力在1982.00--1983.00。今天黄金短线支持在1958.00--1959.00,短线重要支持在1950.00--1951.00。 财经日历: 财经大事件: 市场波动: 欧洲股市收盘:德国DAX30指数3月29日(周三)收盘上涨183.33点,涨幅1.21%,报15325.35点;英国富时100指数3月29日(周三)收盘上涨79.15点,涨幅1.06%,报7563.40点; 法国CAC40指数3月29日(周三)收盘上涨98.65点,涨幅1.39%,报7186.99点; 欧洲斯托克50指数3月29日(周三)收盘上涨61.84点,涨幅1.48%,报4230.05点; 西班牙IBEX35指数3月29日(周三)收盘上涨131.16点,涨幅1.47%,报9075.46点; 意大利富时MIB指数3月29日(周三)收盘上涨402.54点,涨幅1.53%,报26732.00点。 美国股市收盘:道琼斯指数3月29日(周三)收盘上涨323.71点,涨幅1.00%,报32717.96点; 标普500指数3月29日(周三)收盘上涨56.20点,涨幅1.42%,报4027.47点; 纳斯达克综合指数3月29日(周三)收盘上涨210.16点,涨幅1.79%,报11926.24点。主要商品收盘:布伦特原油期货收盘下跌0.5%,报每桶78.28美元,而美国原油期货下跌0.3%,报72.97美元。美国期金收低0.3%,结算价报1966.90美元。 CWG后市预测: 美元今天短线以逢高做空为主,破位止损,有盈利30个点以上就设好止赢,在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金,实盘可作参考。 美元指数:可以在102.80---102.20的区间的上限卖出,有效破位30个点止损,目标在区间的下限。 欧元/美元:可以在1.0900---1.0820的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。 英镑/美元:可以在1.2385---1.2295的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。 美元/瑞郎:可以在0.9250---0.9165的区间下限买入,有效破位35个点止损,目标在区间的上限。 美元/日元:可以在133.45---132.10的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。 澳元/美元:可以在0.6735---0.6655的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。 美元/加元:可以在1.3605---1.3525的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。 黄金/美元:可以在1982.00---1959.00的区间下限买入,有效破位10美元止损,目标在区间的上限。 提醒大家注意一下,如果当天策略首先达到预期的平仓目标,求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候,可以提前5--10个点开始布置相应的仓位,但止损的价位应该不折不扣的执行。 依据本策略做单,当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护,也可以获利了结,千万不要让盈利单变成亏损单。 建仓标准:风险承受能力在20%以下,每2000美元做单0.1手就可以;风险承受能力在20%--50%之间,每1000美元做单0.1手就可以;风险承受能力超过50%以上,每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商,本文所含内容及观点仅为一般信息,并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析,并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点,不作为投资建议,敬请广大用户者理性投资,注意风险。如果您有任何疑问,请寻求独立顾问的建议。 2023-03-30
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CWG Markets
2023-03-30
中泰证券:给予中控技术增持评级
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的关键时期,沙特阿美作为全球第一大石油
天然气
公司,2022年净利润为1611亿美元,资本支出为376亿美元,与沙特阿美的合作会显著推动中控技术业绩成长。在“一带一路”国家战略下,我国与中东国家关系不断转暖,中控技术与沙特阿美的合作有望超预期推进,并以此为契机打开全球市场。 ③智能制造重塑工业4.0竞争格局,“数字经济+工业”发展前景广阔。人工智能时代数字经济重要程度凸显,国家工业安全背景下,核心工控产品有望迎来全面国产化。我国工业迈向高端化,未来工业自动化对标全球领先水平,潜在提升空间超70%;智能数字化赶超全球平均水平,国内工业软件规模全球占比有望由15%提升至25%以上。 给予公司“增持”评级。 中控技术是国内流程工业智能制造解决方案龙头,下游行业高资本开支保障2023年业绩,海外市场打开增长空间,“数字经济+工业”塑造长期发展逻辑。我们预计公司2022-2024年营业总收入分别为66.21、89.23、117.07亿元,归母净利润分别为7.96、10.88、14.36亿元,对应PE分别为65.12、47.68、36.11倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:高端产品发展不及预期、海外市场拓展不及预期、产品毛利率下滑的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险等。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.95亿,根据现价换算的预测PE为64.89。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级20家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为116.12。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中控技术(688777)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标1星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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证券之星
2023-03-30
CPT Markets:美国两党质疑监管机构未采取有力行动打压油价!日内关注美国四季度GDP及初请失业金
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示,今年俄罗斯油气产量预计将双双下降。
天然气
方面,舒利吉诺夫表示俄今年产量也可能下降,而这主要与欧洲减少进口俄
天然气
、俄方无法立刻寻找到替代出口方向有关。此外,美国三大股市全数收涨,包含标普指数收盘上涨1.42%、道琼指数收盘上涨1%及纳斯达克指数收盘上涨1.79%。 总而言之,油价受美联储监管局就银行业危机称多方都难辞其咎而震荡走低,不过油库存意外下降及美骨全数收涨,限制了油价的跌势;日内重点将关注美国四季度实际GDP及初请失业金人数。 从上方压制(上方阻力) 77.50,77.90;从下行方向看,下方支撑77.10。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考,不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
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