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保持耐心，迪士尼的春天已近

也在进入越来越多的流媒体公司视野，比如奈飞也多次提及他们对体育内容的重视和加大投入。而近期的变化是，迪士尼将与同行华纳兄弟联手，再整合自身福克斯的内容，2025 年推出全新版的 ESPN 上线，相当于是给体育赛道的押注再次加码。二、详细业绩指标图表 1. 流媒体订阅：下季度 Charter 内容回归，预计带来 1000 万用户净增 2. 经营利润：因有线电视疲软，利润率预期中的承压。全年指引上调。三、内容投资：季节性波动反弹，全年预算不变，仍同比持平四、分业务情况：公园竞争可控、电影基数太高、有线电视加速恶化

海豚投研08-07 20:29

降息交易开启？美股重挫后强劲反弹，纳指100ETF(159660)涨1.56%连续两日大举吸金1.6亿！震荡时刻，美股将何去何从？灵魂三问，全面解读！

博通等涨超3%，微软、特斯拉涨超2%，奈飞涨超1%，苹果微涨，亚马逊略有回调。【纳指100ETF（159660）标的指数前十大成分股】截至9:30，成分股仅做展示使用，不构成投资建议市场乐观情绪主要源于对美联储降息预期的升温，尽管最新经济数据显示制造业和就业市场放缓，但投资者将此视为货币政策转向的信号。消息面上，美国7月新增非农7.3万，较预期的10.4万低1x标准差，且前两个月数据累计下修25.8万，为2020年6月以来最大；失业率4.248%，预期4.2%，前值4.117%，为2021年11月以来最高。此消息发布后，美股市场一度重挫，美元走弱，黄金飙升。市场担忧美国经济是否 “衰退”，同时美联储9月降息预期大幅升温。在宏观波动加剧背景下，美股市场或将如何演绎呢？【美国经济“衰退”还是“软着陆”？】东吴证券认为，短期数据放大衰退担忧，美国经济仍处于软着陆周期中。本周主要美国经济数据中，除ADP私营就业以外，美国GDP（剔除净出口和库存变动的“核心GDP”）、非农、制造业PMI均偏弱，美国衰退担忧再起。那么，应如何评估当前美国的经济状况？综合来看，美国经济意外指数在7月初触底后已逐步反弹，其中景气指标的上修是最大贡献；而本周，PMI为代表的景气数据再度回落，强劲的劳务市场指标大跌，带动经济意外数据走弱。整体来看，基准预期下，仍认为美国经济处于软着陆周期中，短期内资产价格波动更多反映市场对于美国经济下行“斜率”的担忧，即市场关注的核心本质在于美国经济下行斜率是否失控，进而引发衰退风险。（来源于东吴证券20250804《非农后，如何看待当前美国经济状况？——海外周报20250803》）兴业证券也表示，尽管非农就业数据的大幅修正往往发生在宏观相对动荡的时期，但是并不意味着大幅下修必然会带来经济衰退的风险。（来源于兴业证券20250804《美国非农就业大幅下修的历史和影响 ——评美国7月非农就业》）【美联储9月是否降息？】招商证券指出，美联储9月降息概率大增，但也可能处于“就业”和“通胀”的两难境地。就业数据发布后，据芝商所Fed Watch工具，9月降息的概率从周四的不足40%一度飙升至近90%（目前预期仍高达80.3%）。然而，通胀可能仍然没有显著降低趋势。8月7日起，美国开始对70个国家和地区征收10%~41%的差异化关税，未列明国家统一征10%。基准关税升至15%-16% ，考虑铜、半导体等特殊行业税后，实际有效税率或达18%~19%. 据测算，将对美国通胀带来30~60BP 的上行风险。尽管关税的影响已经被市场计价，敏感度降低，但输入型通胀叠加供应链重构成本，可能形成“更慢更久”（Slower for Longer）的通胀压力。美联储可能发现自己正处于“双重使命目标相互矛盾的挑战性情景中”——核心商品通胀走高，而劳动力市场却显著走软。在9月会议之前，决策者还将获得1份就业报告和2个月的通胀数据，这些信息将共同决定美联储会否选择谨慎观望，还是会像去年一样”补救式“降息。去年，美联储在7月的会议上同样选择不降息，但两天后发布的疲弱就业报告改变了局势。最终，官员们在9月的会议上以降息50个基点（超过常规的25个基点）的方式进行了“补救”。本月还可以重点关注8月召开的Jackson Hole央行年会上鲍威尔的政策表态。（来源于招商证券20250804《宏观报告：美国非农就业数据大幅下修，美联储9月提前降息概率增加》）【美股市场将如何演绎？】方正证券指出，中长期维持对美股看好态度，其“盈利驱动+驱动宏观”特征并未发生本质改变，逢低买入仍是较优选择：（1）“盈利驱动”特征未受冲击：长期视角看，大部分时候美股收益主要由盈利增长贡献，也即盈利驱动。当下在AI景气度+美国经济韧性的推动下，市场对后续美股盈利端的相对强势仍较为乐观；（2）“驱动宏观”属性同样没有改变：美股市场的相对稳定性，很大程度上归因于其已成为美国居民的核心资产，“驱动宏观”属性强于“宏观驱动”属性，当美股市场经历大幅下跌后，美联储等政府部门通常积极干预，托底市场；（3）但需要适当降低美股预期收益：在估值和市场集中度相对偏高的背景下，需要适当降低美股预期收益，预计未来十年美股复合收益率在5.1%~8.3%区间。（来源于方正证券20250804《创新高后的美股后市展望——美股焦点观察（1）》）纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及巨额资本开支的预期盈利表现。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。聚焦美股核心资产、关注全球顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-05 09:48

上市首日大涨250%，Figma投资价值还有多高？

需求与客户粘性，标杆客户涵盖科技领域的奈飞、Stripe，教育平台多邻国，以及拉美电商巨头 Mercado Libre 等多个行业的头部企业。三、Figma 主业及成长逻辑（一）核心主业 —— 云端协作设计平台 Figma 的核心业务是提供云端协作设计平台，其核心创新在于彻底革新传统设计工具的使用模式。率先采用 “以网页为先” 架构，用户无需安装本地软件，通过浏览器即可便捷访问和使用；平台默认支持多人实时协同编辑，极大提升设计团队的互动效率；还构建了活跃的用户社区，促进资源共享与创意交流。作为端到端的产品设计与开发协作平台，Figma 提供一套完整工具链，覆盖从创意萌生到产品落地的各个环节。团队可借助 FigJam（在线协作白板）和 Figma Slides（演示文稿工具）开展头脑风暴与方案决策；设计师利用 Figma Design（核心设计工具）和 Figma Draw（矢量绘图工具）将创意转化为可视化界面；开发人员通过 Dev Mode 功能能直接查看设计规范并生成代码，提升交付效率；项目成果可通过 Figma Sites 快速搭建响应式网站，借助 Figma Buzz 创建营销宣传内容。（二）成长逻辑产品驱动增长（PLG）：Figma 产品的协作属性使其具备突破设计师圈层的增长潜力。通过持续优化实时协作、云端同步等核心功能，吸引大量用户自发使用。在月活跃用户中，2/3 为非设计师用户，他们将 Figma 作为跨团队沟通与原型工具。随着用户数量增加，产品口碑传播效应增强，吸引更多新用户，形成良性循环。客户成功与扩张：对于企业客户，Figma 提供优质服务，客户粘性极高，净留存率达 132%。这意味着现有客户不仅持续使用服务，还会随业务发展加深使用程度、拓展使用广度，如从基础版升级到企业版，增加功能模块或用户账号数量等。同时，Figma 不断开拓新的企业客户，目前已覆盖 95% 的财富 500 强、78% 的 Forbes 2000 企业，超 1000 家企业每年付费超 10 万美元。产品矩阵扩张：Figma 持续推出新产品，构建以 “创意协同” 为核心的产品矩阵。从最初的核心设计工具，到后来的 FigJam 数字白板、Dev Mode 开发者视图、Slides 演示工具、Sites 无代码网站以及最新发布的 AI 工具 Make、Buzz 等。每款新产品都围绕提升用户在不同设计与协作场景下的效率，满足多样化需求，进而扩大用户群体与市场份额。四、Figma 的发展战略（一）AI 战略 AI 是 Figma 发展战略的核心。招股书中 “AI” 一词出现多达 150 次，凸显公司对这一战略方向的重视。Figma 全力将 AI 深度融入产品，最新 AI 平台 FigmaMake 能让用户通过语音指令几分钟内生成可交互原型；在线白板 FigJam 的 AI 可快速总结会议要点、自动生成创意模板，深刻变革设计工作效率与门槛。此外，Figma Draw 利用 AI 技术自动优化矢量图形，Figma Buzz 可批量创建营销材料，显著降低设计工作难度。受益于 AI 功能，企业客户升级意愿增强，使用 AI 工具的客户续约率比未使用的高出 15%，升级到企业版的比例提升 20%。Figma 计划加大 AI 研发投入，包括自研模型训练与算力基础设施建设，致力于成为 AI 时代的设计操作系统，开拓第二增长曲线。（二）产品扩张战略 Figma 持续丰富产品矩阵，计划在 2025 年推出四款新产品，使产品组合规模翻倍，涵盖设计、开发、营销等多个环节。通过不断完善产品功能与服务，满足用户在设计协作全流程的多样化需求，提升用户在平台的一站式体验，增强用户粘性与客户生命周期价值。同时，凭借产品扩张，进一步巩固在设计协作生态中的领先地位，吸引更多不同类型的用户和企业客户。（三）国际市场拓展战略尽管 Figma 约 85% 的用户来自美国以外的国际市场，但目前海外市场收入贡献占比仅 53%。公司将借助多语言支持和跨时区协作功能等优势，深入挖掘国际市场的付费转化和商业变现潜力。通过优化针对不同地区的市场推广策略、客户服务体系等，提高国际市场用户的付费率和平均客单价，实现国际市场收入的快速增长。五、Figma 的竞争优势（一）技术与产品创新优势 Figma 率先采用 “以网页为先” 架构，实现无需下载安装，通过浏览器即可实时协作，打破传统设计工具受限于本地软件和设备的束缚。在产品功能上不断推陈出新，多人实时协同编辑功能大幅提升团队协作效率。在 AI 技术应用方面也走在前列，将 AI 全面融入产品各环节，从自动生成原型到优化图形、创建营销材料等，为用户提供更高效、智能的设计体验，相比竞争对手具备显著的技术和产品优势。（二）客户基础与用户粘性优势拥有庞大且优质的客户基础，月活跃用户超 1300 万，企业客户总数达 45 万家，涵盖众多行业头部企业。非设计师用户占比较高，体现产品在跨部门协作中的价值。净美元留存率高达 132%，表明客户对 Figma 产品高度认可，愿意持续投入使用并扩大使用规模，用户粘性极强，这种客户基础和粘性为 Figma 构筑起坚实的竞争壁垒。（三）产品矩阵与生态优势 Figma 构建了丰富的产品矩阵，涵盖设计、协作、开发、营销等多环节工具，形成以 “创意协同” 为核心的生态系统。用户可在一个平台完成从创意构思到产品发布的全流程工作，无需频繁切换工具，极大提高工作效率。同时，活跃的用户社区为产品生态注入活力，用户间可共享资源、交流创意，进一步增强用户对平台的依赖度和忠诚度。六、Figma 的估值分析上市大涨后，Figma 的PS倍数达到了68.58倍。尽管美股SaaS行业一直受到投资者的追捧，甲骨文、思爱普、赛富时等均有10倍左右的估值，美股SaaS行业整体的PS估值中位数也达到7倍，但是68.58倍的PS估值仍然是属于偏高的水平。短期来看，Figma 的业务展现出了增长与盈利双轮驱动的良好态势，这有助于其在上市初期获得较高的追捧。但是长期来看，公司的高估值将会侵蚀其长期上涨的潜力，投资者需保持谨慎。 $Figma(FIG)$

老虎证券08-01 17:29

但斌最新持仓来了！

3倍做多FANG+指数ETN、特斯拉、奈飞、Coinbase Global；增持谷歌C、台积电；减持英伟达、3倍做多纳斯达克100ETF、Meta、微软、亚马逊、苹果、2倍做多NVDA每日ETF。在新进持仓中，Coinbase是新面孔，二季度其股价涨幅超103%。作为美国最大的数字货币交易平台，Coinbase业务范围覆盖法币加密资产兑换、托管服务、链上基础设施及开发者工具平台。截至二季度末，东方港湾海外基金重仓股分别为：英伟达、谷歌C、3倍做多FANG+指数ETN、3倍做多纳斯达克100ETF、Meta、微软、亚马逊、苹果、特斯拉、奈飞、Coinbase、Global 2倍做多NVDA每日ETF、台积电。但斌认为一家优秀的资管公司应该拥有全球化投资视野，能够与国际投资公司同台竞技。 2024年但斌以46.99%的收益率，在管理规模超10亿美金的全球投资大师中排名第一。此外，排排网数据显示，2023年、2024年东方港湾连续两年夺得国内百亿级私募冠军。东方港湾最新管理规模约300亿元，跻身国内私募前列，在投资上形成了覆盖A股、港股、美股等多区域市场的投资风格。但斌旗下基金还买入了ETF。东方港湾国内基金借道ETF买入美股科技股，截至2024年末，东方港湾旗下8只私募产品出现在现身纳指科技ETF、纳指ETF、纳指100ETF等7只ETF前十大持有人行列，持仓总市值达9.31亿元。这些投资纳指的ETF前十大成分股聚焦英伟达、微软、苹果、亚马逊、博通、Meta、特斯拉、谷歌等美股科技巨头。近几年，人工智能一直是但斌看好的主要方向，在最近的一些采访里，但斌表示： 1.投资的核心秘诀是力争投资于那些能改变世界的公司和不被世界改变的公司。我们在扎根中国时，主要致力于投资不被世界改变的公司；而在香港或海外投资时，则更侧重于改变世界的商业模式。目前，东方港湾的投资重点集中在改变世界的商业模式上。 2.在当前技术变革的时代背景下，投资改变世界的公司或是把握长期价值投资的重要方向。历史数据显示，过去50年，科技行业的年化回报率大约为11%，而在人工智能革命时代，那些致力于改变世界的公司可能会开辟出更广阔的发展空间。 3.人工智能时代并非短期浪潮，其演进周期更类似于电子硬件、互联网及移动互联网等重大技术革命，拥有十年以上的周期。鉴于人工智能技术进步的颠覆性以及创造的社会财富潜力，我们预期该领域未来的整体市场价值规模，相较前述技术时代，存在显著的成长空间。 4.未来十年有望成为人工智能发展的关键核心期，这将是投资者拥抱时代级变革、把握历史性机遇的重要窗口。人工智能(AI)革命堪比蒸汽革命，预计将开启新一轮社会财富扩张。回顾过去70年的全球资产配置历史，每隔十年有一个核心主题，而在当前及未来十年无疑是人工智能。科技巨头借助AI技术广泛赋能各行各业，正经历指数级的变化，值得投资者高度关注。 5.在人工智能浪潮席卷全球的背景下，英伟达凭借其在核心硬件领域的领先地位，已成为当前时代公认的显著受益者之一。基于对产业趋势的长期研究，东方港湾自2018年起便前瞻性地认识到人工智能的巨大潜力，并持续看好英伟达等关键参与者在该领域的广阔前景。因此，我们在投资组合中对相关标的进行了战略性布局。人工智能时代已经到来，以英伟达为代表的美国科技龙头企业将深度参与并驱动这一变革。为把握这一历史性机遇，通过收益互换的方式对相关领域的核心资产进行了重点配置。 6.投资者要学会“找主因”，屏蔽噪音或是厘清思路的密码。只要核心逻辑没有发生根本变化，就不应轻易改变原定的投资路径。找到能够改变世界的公司和能够不被世界改变的公司后长期持有，集中投资大产业趋势里的龙头公司，而不是一会儿买一会儿卖。投资者要摸索找到合适自己的、相对稳定的投资逻辑，摇摆不定、似是而非，往往是投资失败的重要根源。

格隆汇07-30 15:38

7月24日证券之星早间消息汇总：中美将在瑞典举行经贸会谈

，Meta涨超1%，亚马逊、微软微涨，奈飞跌超1%，谷歌、苹果微跌。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.75%，爱奇艺涨超4%，拼多多涨近3%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超1%，蔚来、知乎、理想汽车跌超1%。 2.特斯拉第二季度营收225.0亿美元，同比减少12%，预估226.4亿美元，第二季度调整后每股收益0.40美元，上年同期0.52美元，预估0.42美元。第二季度毛利率17.2%，上年同期18%，预估16.5%。二季度自由现金流(FCF)为1.46亿美元，一季度为6.64亿美元，分析师预期7.60亿美元。

证券之星07-24 08:47

借美股IPO东风，Figma携“拍卖式IPO”重现华尔街！底气何在？

分广泛，如Google Maps导航、奈飞观看视频、Duolingo学习语言、Airbnb订阅住宿、LinkedIn建联等，这些App、网站和数字界面都有Figma的身影。原文链接

TradingKey07-23 23:48

弱美元、强财报？二季度财报季乐见“外汇顺风”，可口可乐不例外

据路透社报道，近期李维斯（LEVI）、奈飞（NFLX）、百事可乐（PEP）、3M公司（MMM）等公司公布的二季度中无不报告了一个情况，即由于美元贬值，它们盈利有所增长或上调年度预期。据7月22日周二可口可乐（KO）公布的财报，该公司净营收和调整后每股盈利超过市场预期。得益于弱势美元，可口可乐将全年调整后每股盈利增速从2%~3%上调至3%。可口可乐首席财务官在电话会议上表示，该公司意识到汇率变动给公司业绩带来了有利变化，预计这还需要一段时间才能看到全部好处。有投资经理表示，特朗普计划（含关税）的全部意义在于试图让美元走弱，从而增加美国跨国公司的国际销售。据LSEG数据，在近二十年，美元每贬值1%，标普500指数成分公司的每股盈利增长0.6个百分点。要知道，标普500指数公司约38%的收入源于国际市场。另据高盛的模型，美元每贬值10%，标普500指数每股盈利增长2%至3%。这一汇率机制在2017年至2018年美股盈利超预期增长的过程中得以体现。随着Mag 7财报将从本周开始陆续公布，高盛也预告，这七家巨头企业业绩同样会见证外汇顺风。科技板块是标普500指数中唯一一个超半数收入源于非美国市场的板块，七巨头的海外收入敞口占比接近50%。不过仍需注意，美元疲软造成国内需求的下滑、以及美元意外反弹等因素依然对美国企业未来业绩增加不确定性。原文链接

TradingKey07-23 00:57

嘉实基金旗下嘉实美国成长股票人民币二季度末规模46.71亿元，环比减少3.96%

orms Inc-A、博通、谷歌-A、奈飞、特斯拉、通用电气(US)，前十持仓占比合计55.55%。天眼查商业履历信息显示，嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月，位于上海市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。注册资本15000万人民币，法定代表人为经雷。

金融界07-22 17:27

奈飞2025Q2业绩电话会议分析师问答

老虎证券07-21 10:39

周评：特朗普政策突然转向！鲍威尔解雇插曲吓坏市场，美联储7月降息彻底凉凉

示，美国财报季开局良好，包括流媒体巨头奈飞等公司业绩超出预期，也提振了投资者信心。 Osman说：“我们对美国宏观基本面持积极态度……我们确实看到增长可能放缓，但不会特别严重，这给市场带来了相当不错的提振。”他补充说，美国关税的全面影响仍是关注焦点。彭博行业研究指出，初步数据显示，标普500成分股二季度盈利预计增长3.2%，略高于季前市场预期的2.8%。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“所有这些都有助于强化股市的多头逻辑，经济的稳健基本面动能可能继续支撑健康的盈利增长。” 谷歌母公司Alphabet和特斯拉等公司将于下周公布半年报，进一步考验市场情绪。鲍威尔解雇传闻惊扰市场美联储主席鲍威尔未来的不确定性周三曾扰动市场，随后美国总统特朗普淡化更换鲍威尔的可能性。长期以来，特朗普一直公开表达对鲍威尔不满，要求降低利率。周二深夜，特朗普在白宫向一群态度积极的共和党议员提出罢免鲍威尔的想法。周三早晨，一名助手称他很可能会这么做。但随后，特朗普公开“收回”这一想法，并提出了一个重要警告。当被问及是否会撤掉鲍威尔时，特朗普周三表示：“我不排除任何可能，但我认为可能性非常小，除非他因欺诈被迫离开。”。特朗普迅速否认罢免鲍威尔的传言帮助市场恢复了一些平静，但他仍未完全排除这种可能性，并重申对美联储未降息的批评。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示：“经历昨天的恐慌后，市场对这一话题的抗压能力可能更强了。”但他也指出：“在那一个小时里，我们看到了预期中的反应：美债收益率曲线陡峭化，美元大幅走弱。” 美国国债收益率全线小幅上升，投资者继续发出信号，认为美联储的观望政策立场可能维持不变。掉期市场目前仅计入不到两次25个基点的降息预期，而本月初一度预期可能有三次降息。巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau在接受彭博电视采访时表示：“我们从摩根大通、高盛以及大多数美国投行听到的是，美国经济依然稳健。尽管存在所有这些不确定性，但企业韧性在为股市提供支撑。” 中国二季度GDP超预期随着世界两大经济体之间的地缘政治紧张局势开始缓解，中国股市正在重拾动能。周二公布的令人鼓舞的宏观经济数据提振了投资者情绪，数据显示中国第二季度经济增速超出北京全年目标。中国官方数据显示，今年第二季度中国经济同比增长5.2%，略高于分析师预期，显示出在美国关税压力下经济的韧性，但低于一季度的5.4%。路透社调查的分析师此前预计，二季度国内生产总值（GDP）同比增长5.1%，低于一季度5.4%的增速。国家统计局数据显示，按季度环比计算，二季度GDP增长1.1%，高于市场预期的0.9%，但低于一季度1.2%的增速。数据公布后，中国香港和内地的基准股指大致维持早盘涨幅，人民币汇率基本稳定，中国10年期国债收益率几乎没有变化。中国二季度经济增长超出预期，强劲的对外出口掩盖国内消费疲软的压力。GDP平减指数连续第九个季度下降，创下自1993年季度数据开始以来的最长连续下降纪录。法兴银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“零售和固定资产投资表现糟糕。因此，还是供应强、内需弱，出口韧性难以持久。尽管GDP超预期，但整体数据并不好看。” 美银证券Helen Qiao对彭博电视表示，中国“增长一直保持，但很大程度上得益于外部需求”，她称投资和消费指标“表现不佳”。展望未来，中国经济仍面临包括出口可能放缓、房地产持续低迷、制造业产能过剩导致的通缩压力、市场信心不足等一系列挑战。一些经济学家预计政府将重启“准财政”工具以注入刺激，另一些人则呼吁，如果美国加征关税，应向消费者提供更多援助。中国人民银行顾问黄益平与两位经济学家在上周发布的一份报告中指出，当局需要增加高达1.5万亿元的财政刺激，以提振居民消费，抵消美国关税的影响，并进一步降息。报告称，尽管最新数据显示二季度中国经济增长可能超过5%，但“更深层次的指标——如疲弱的居民消费价格指数、低迷的采购经理人指数、谨慎的信贷投放以及农民工失业率的高企——都显示出潜在的脆弱性”。三位经济学家认为，中国需要围绕财政体系、养老金制度和金融体系进行结构性改革，以确保经济实现更加平衡、可持续的增长。英伟达恢复H20对华出口本周，这位全球第九富豪宣布，英伟达将恢复向中国销售H20芯片，这标志着特朗普政府政策的突然转向。他还为北京一场重要的供应链博览会揭幕，并应主持人、前中国商务部官员任鸿斌的要求，用中文致辞，呼吁加强中美商业联系。英伟达星期一(7月14日)晚间宣布将恢复向中国出售H20芯片。该公司在社交媒体平台X上的贴文说：“美国政府已保证将给予许可证，预计很快发货。”此前，美国商务部在4月份宣布了相关出口销售限制。 H20芯片出口许可证获批不仅提振了英伟达的盈利前景，也有利于白宫与关键贸易伙伴之间谈判取得进展。美国商务部长霍华德·卢特尼克周二表示，英伟达计划恢复向中国销售H20 AI芯片是美国与中国稀土谈判的一部分，此前几天英伟达首席执行官与特朗普会面。 AI芯片竞争对手AMD也表示，商务部将审查其MI308芯片对华出口的许可证申请。随着中美之间政治敏感性和互不信任上升，企业高管“穿梭外交”已成常态，以确保两国最大的市场业务顺利开展。多次向美国政府强调，收紧芯片出口禁令只会促使中国加速发展本土产业。尽管黄仁勋没有政治野心，但他的逻辑很简单：允许英伟达在中国本土与华为等企业竞争，对美国在人工智能竞赛中获胜至关重要。本周，中国官媒大力报道H20芯片恢复供应的“好消息”，尽管这些芯片性能仍不及英伟达最先进的产品。黄仁勋本人对中国科技研究人员和企业家大加赞赏，不忘提及小米，和小米CEO雷军合影，还笑称小米电动车无法在美国销售是“美国人民的不幸” “他是一位老练的CEO，像库克等人一样，必须尽可能同时在中国和非中国的科技生态系统中游走，”前美国驻香港总领事、现任亚洲集团合伙人的Kurt Tong说。

风起07-20 12:10

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