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主线定了？科技股继续高歌猛进，资金狂涌！信创ETF基金本轮反弹近34%！港股互联网也启动了

当前位置上行空间远远大于下行风险，板块安全边际和性价比凸显。图片来源：Wind 看好港股互联网板块后市行情的投资者，相关产品港股互联网ETF（513770）。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业。图片来源：中证指数公司本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金，截至2024.3.1。风险提示：信创ETF基金（562030）被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，大数据产业ETF、智能制造ETF、电子ETF、信创ETF基金、科技ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-01

“茅五”再获外资大幅加仓，食品ETF(515710)2月累涨10.31%！贵州茅台蝉联最具价值中国品牌

位于近10年18.82%分位点的低位，安全边际高，配置性价比凸显。图片来源：Wind 展望后市，华龙证券表示，春节动销旺季走亲访友等礼赠需求释放，开门红如期兑现。伴随政策利好不断推出和预期的修复，食品饮料中长期维度具备较好的配置价值。中邮证券认为，受益于宏观层面的降息幅度超预期、释放利好信号，稳增长、稳楼市政策加码，流动性维持宽松；食品饮料公司的春节动销超预期，市场针对基本盘的悲观情绪有所修复以及部分大众品板块企业估值位于历史低位。其认为在春节消费氛围总体持续回升的大背景下，食饮板块公司业绩预期相对稳健，预计春节动销较好品牌后续仍将受益节后补库存需求。一键配置吃喝板块核心资产，相关产品食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年2月29日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-01

华宝基金王正：量化策略议论未止，更彰显风控的重要性

均衡；最后以合理的价格/位置买入估值有安全边际、有一定成长性的好公司。而在对冲端，我们利用和股票端策略相匹配的股指期货对股票组合进行对冲，剥离系统性风险。在期指基差出现一定波动时，对冲成本当然也会因此波动，基金仓位则会根据基差情况进行灵活调整。注：图表仅作示范，投资策略请以基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件为准。 “对冲端”目前如何配置？股指期货可能对广大投资者来说都比较陌生，目前市场上的相关品种包括上证50、沪深300、中证500，还有2022年7月新上市的中证1000股指期货。许多人也是近期在新闻上比较频繁看到才认识的。截至2023年末，我们量化对冲策略的股指期货合约持仓包括沪深300和中证500股指期货，其中以沪深300为主，并未持有中证1000股指期货，这也是和我们的股票端以沪深300、中证500指数增强为主的持仓相匹配的。这两个品种的基差贴水的情况较为友好，符合我们对稳健运作的要求；而中证1000的对冲成本较高，股指期货上市以来多数时候深度贴水，存在较大的不确定性，或会带来较大的波动，因此我们暂未配置。这是基于风控维度的一个考量，也是我们一直坚持的审慎原则。事实也证明，目前这种选择是正确的。未来我们会根据各策略的预期Alpha水平和对冲成本的综合比较进行合理的策略配置安排。注：持仓信息来源为基金2023年四季报，不作为任何投资建议或保证，亦不预示未来投资方向。以严格风控来规避市场风险收益和风险其实是硬币的两面，除了Alpha端的打磨，另外一方面，也是我们一直觉得重要的点就是风险控制。我们在投资过程中选股和风控并重，两方面合力达到增强的效果。首先，在股票端上，通过对行业偏离、风格偏离和个股偏离较严格的约束，以及对股票财务风险和舆情风险的监控和预警，来控制跟踪误差和组合风险，实现良好的收益风险比。像今年以来权益市场的小微盘出现了较大波动，市场上有许多量化多头的产品在小微盘的暴露过大，承受了超额的巨大起伏，这给投资者和管理人都带来了很大的压力。而我们在市值等敞口控制上有严格的限制，注重风格的均衡，不去追泡沫化的热点，没有偏离向小微盘风格，在此期间受影响较小。其次，在对冲端上，我们在期指合约的品种选择上也较为慎重，尽量选择流动性好、基差合适的合约品种，在对冲成本合适的时候增加新的仓位，对于深度贴水、对冲成本过大的股指期货，我们是会减配平仓的。另外我们按照市场中性的原则，期货和现货基本实现完全匹配，限制净多头的敞口暴露。同时，和传统的固收产品相比，量化对冲策略本身不涉及债券的配置，仅在基金产品层面上采用少量流动性最好的利率债配合*，因此利率、期限错配、信用等方面的风险很难造成负面影响，极大程度避免了债券市场的波动，如2022年第4季度的债市大幅回撤。 *截至2023.12.31，在华宝量化对冲混合的基金资产中，债券占总资产6.16%，其中国家债券占比100%。总之，量化对冲产品获取绝对收益的来源有很多，例如多因子Alpha策略、期现套利策略、网下新股申购策略、现金管理策略等。但在追求“超额收益”的过程中，我们一直在谨慎进行风险控制。短期Alpha是有不确定性的，但是风险控制是确定的，我们只愿意承担有逻辑且在合理范围内的风险获取对应的风险溢价。对组合来讲，把大的风险控制住，守住产品的下限，也是在提供Alpha。经过历史上策略的试错和总结，我们也更加明确在追求Alpha的道路上哪些风险是不应该承担和暴露的，明确能力和风控的边界，在风险和收益天平的两端做好权衡。数据来源：华宝基金、银河证券、Wind、基金定期公告，截至2024.2.19。相关数据已经托管行复核。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。投资策略请以基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件为准。华宝量化对冲混合成立于2014.9.17，历任基金经理为徐林明（自2014.9.17起）、王正（自2020.1.2起），业绩比较基准为一年期银行定期存款利率（税后），其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：6.65%、8.58%、-0.54%、-6.08%、2.59%及1.50%、1.50%、1.50%、1.50%、1.50%。徐林明在管同类基金包括华宝量化选股混合发起式，在管非同类基金包括华宝沪深300增强。华宝量化选股混合发起式成立于2023.2.20，历任基金经理为徐林明（自2023.2.20起）、喻银尤（自2023.2.20起），业绩比较基准为中证500指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%，其成立以来净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为-4.45%、-9.62%。王正在管同类基金包括华宝第三产业混合，在管非同类基金包括华宝沪深300增强。华宝第三产业混合成立于2017.5.25，历任基金经理为季鹏（2017.5.25-2021.1.4）、陈建华（2017.5.27-2021.1.4）、王正（自2021.1.4起）、庄皓亮（自2021.3.16起），业绩比较基准为沪深300指数收益率×55% ＋上证国债指数收益率×45%，其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：9.63%、43.99%、6.69%、-18.69%、-11.14%及21.32%、16.76%、-0.66%、-10.69%、-4.64%。风险提示：文中所示基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。华宝量化对冲混合由基金管理人评估的风险等级为R2-中低风险，适合C2-稳健型（及以上）的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-29

银行又稳了，逆势中的高确定性靠什么？

近10年14.68%分位点的底部位置，安全边际高。高分红：2022年派息的40家上市银行合计分红超5800亿元，再创历史新高；截至昨日收盘，中证银行指数最新股息率达5.35%，同样高居各大行业首位。低持仓：根据2023年四季报，公募基金持仓银行股比例为1.95%，进一步下行；伴随政策发力及银行超额表现持续演绎，静待机构回补仓位。低预期：资本市场对银行基本面的底部预期基本到位，而核心风险——经济预期、地产，却有可能因政策实施而得到改善。上述特性使银行板块具有典型的红利特征，预计年内高股息行情有望继续演绎。一方面是随着“市值考核”的深入推进，有望重燃“中特估”行情。二是在各项经济数据改善拐点到来之前，高股息策略仍具备相对确定性。三是在低利率环境下，高股息资产稀缺性显现，险资等机构资金有望积极配置高股息、低估值的银行板块。向好时顺周期，追求贝塔的确定性。银行业务与经济各方面休戚与共，当经济企稳向上，银行经营业绩将直接受益。后续待政策力度、宏观数据出现明确信号，银行资产质量和盈利前景转向乐观，有望触发银行β行情。以2019年银行板块行情为例，一季度经济预期低位修复驱动银行股稳步向上；而在经济预期回升后，经历二三季度的横盘震荡，四季度再度步入上涨。资料来源：Wind 中泰证券表示，经济周期决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，继续看好银行股绝对收益。浙商证券则出，后续银行板块有望从股息的确定性向成长的确定性过渡，策略上建议“大而稳”（高股息大行）+“小选美”（底部布局高成长银行/高股息城商行）。银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-29

方邦股份跌超10%，科创新材料ETF(588010)跌逾3%或迎布局时点

当前估值历史底部反映悲观预期，具备较高安全边际；2024年板块阶段性错配风险不改长期供需均衡趋势，随着政策刺激逐步落地中期传统领域需求亦有望迎来改善。板块短期将维持底部震荡，中长期具备配置价值。锂电材料板块，短期锂盐供需宽松、价格弱稳，相关环节材料价格多数维持平稳，但产业链部分材料产能继续释放下供给端压力仍然较大、开工率持续新低、节后生产恢复不明显，板块基本面供需矛盾不改。随着上中游原材料价格延续持稳、板块估值低位，悲观预期边际改善下板块更多为估值修复带来的反弹性机会，其力度及持续性需关注供给端收缩节点及力度，而产业链供需再平衡过程仍需时间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

【金融界·慧眼识基金】债券被动投资优势彰显鹏华固收全方位打造“固收工具型产品库”

金融界2024-02-28

中证红利全收益收创历史新高，四大因素或支撑红利策略持续性

融资资金仍未明显回暖，增量资金或更重视安全边际。具体板块方面，复盘历史发现中证红利指数整体呈现高股息、低估值特征。短期看，上周中证红利全收益连续收创历史新高，凸显策略配置价值；长期看，近十年来，中证红利全收益指数涨幅250%，年化收益率为13.71%，同期指数估值持续消化收缩。资料显示，中证红利ETF（515080）复制中证红利指数走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

【金融界·慧眼识基金】人形机器人指数10日连涨41.53%！基金经理张璐：机器人板块或是未来10年大级别beta机会

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金融界2024-02-27

电动车1月销量同比增长79%，对创业板有何影响？

市以来0.67%的分位水平，具有良好的安全边际，关注创业板ETF（159915，场外联接A类110026/C类004744）投资价值。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-27

上证指数重返3000点，上证综合ETF（510980）涨近1%换手率超11%，交投活跃！

证综指估值1.24x的PB显示出较高的安全边际。上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数，基金经理为吴振翔和孙浩，上证综合指数由在上交所上市的符合条件的股票组成样本，反映上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。作为A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数，上证综指3000点广大投资者的认知最为充分，布局意愿强烈。汇添富上证综指A（470007）成立于2009年7月1日，基金经理同样为吴振翔，因此作为上证综合ETF（510980）的管理人，汇添富在上证综指产品的投资管理上积累了丰富的经验。上证综合ETF紧密跟踪上证综合指数，上证综合指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。数据显示，截至2024年1月31日，上证综合指数(000001)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、工商银行(601398)、中国石油(601857)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、招商银行(600036)、中国神华(601088)、中国人寿(601628)、长江电力(600900)、中国石化(600028)，前十大权重股合计占比23.49%。万联证券指出，春节假期后首周证监会继续发声，针对内幕交易、操纵市场等违法行为表态将予以更加严厉的打击，同时量化交易监管将进一步从严。A股市场延续反弹上扬态势，投资者信心有所回暖，资金净流入市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-27

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