FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

证券ETF嘉实(562870)冲击4连涨，机构：板块配置正当时，看好券商板块投资价值

10以来25.00%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。申万宏源证券认为，在今年货币政策维持适度宽松、中长期资金提高权益配置等背景下，看好券商板块投资价值。没有股票账户的投资者可以通过证券ETF嘉实联接基金(016842)布局券商板块机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 11:59

段永平一句话点评茅台！

些变化属短期经营调整。三、估值锚点：安全边际清晰当前估值水平：总市值1.8万亿元，对应静态PE 20.87倍。按2025年预测净利润936.5亿元(券商一致预期)，动态PE约19.23倍。内含收益率测算：股息率约4%，叠加保守年化增速8%，隐含长期年化回报约12%+。符合巴菲特“合理价格买优秀公司”的标准。极端情境测试：即便考虑公司零增长，4%股息率仍优于国债。周期扰动中，公司成本领先幅度或提供缓冲。横向比较：对比全球永续型消费龙头：可口可乐PE30倍，茅台20倍估值性价比凸显。如巴菲特所言："对于能稳定跑赢通胀的资产，市场终会给予时间溢价"。四、小巴总结：茅台的生意壁垒依旧坚固，其在本次中报中展现出的管理层渠道调控智慧，通过短期主动去库存，将有利于长期生态健康。因此，当下茅台仍是 “用合理价格买伟大公司” 的典范。当下虽存在宏观经济拖累终端需求的风险点，但逆向思考，行业寒潮或许会加速份额向茅台集中。从估值来看，当前已包含短期悲观预期，若后续股价因短期利空出现大跌，或将迎来 “用雪茄烟蒂价买皇冠珠宝” 的机会。 PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。

证券之星08-14 09:28

险资狂飙！2025年7家银行遭举牌，平安、弘康同日“三度”出手

图，其增持行为会向市场传递“低估值、高安全边际”的信号，从而吸引更多资金流入。 7家银行遭举牌，招商银行、邮储银行成“宠儿” 2025年险资举牌银行股的浪潮远不止于此。据统计，截至8月13日，已有7家上市银行被险资“相中”，其中招商银行、邮储银行、郑州银行均被三度举牌，农业银行被二度举牌，中信银行、杭州银行、浙商银行则各获一次举牌。具体来看，招商银行H股成为平安人寿的“重仓标的”：1月10日，平安人寿持股占比突破5%；至7月29日，其持股数量已近7.4亿股，占招行H股总数的16%以上，占总股本的2.93%。中信银行则被瑞众保险“短暂青睐”——3月12日，瑞众保险举牌中信银行H股，持股占比突破5%，但随后于6月26日减持300万股，持股比例回落至5%以内。此外，新华保险通过协议转让方式，于1月24日以43.17亿元收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股股份，持股比例达5.87%，成为该行重要股东；民生保险则在8月11日增持100万股浙商银行H股后，持股占比突破5%，触发举牌。若假设其未减持浙商银行A股股份，则合计持股将超10.6亿股，占总股本的3.88%，晋升为该行第七大股东。险资为何“钟情”银行股？低估值与高分红成关键险资频繁举牌银行股的背后，是多重因素共同作用的结果。首先，银行板块估值长期处于低位。以H股为例，截至8月13日，邮储银行、郑州银行、农业银行等市净率（PB）均低于0.5倍，远低于历史均值，具备较高的安全边际。其次，银行股分红稳定且慷慨。以招商银行为例，其近五年股息率平均超过4%，远高于同期国债收益率，符合险资对长期稳定收益的要求。此外，政策环境也为险资增持提供了支持。2024年以来，监管层多次鼓励长期资金入市，优化险资投资结构，银行股作为“压舱石”资产，自然成为重点配置方向。平安人寿相关负责人曾表示，公司坚持“价值投资、长期投资”理念，增持银行股是基于对宏观经济、行业前景及企业基本面的综合判断。市场影响：举牌潮或推动银行股估值修复险资举牌对银行股的影响已初步显现。以邮储银行为例，其H股年内涨幅达28.6%，郑州银行涨幅更高达39.5%，显著跑赢大盘。分析人士指出，险资举牌不仅直接提升股价，还能通过改善股权结构、增强市场信心等方式，推动银行股估值向合理水平回归。然而，举牌潮也引发部分市场担忧。例如，险资持股比例过高可能导致银行经营决策受外部影响，或引发“短线炒作”质疑。对此，多位业内专家表示，险资举牌通常以战略投资为目的，且需遵守监管对持股比例、信息披露等要求，整体风险可控。展望后市，随着宏观经济逐步复苏、银行资产质量改善，叠加险资持续增持，银行板块有望迎来“估值+业绩”双击。而在这场资本与实体的深度融合中，如何平衡股东利益与银行独立经营，将成为监管与市场共同关注的焦点。

金融界08-14 09:08

惠誉予以“B+”评级与展望稳定后，协合新能源(00182.HK)2026年的转机何在？

.7倍，但实际上公司是有能力确保债务的安全边际，另一方面也说明融资成本的持续优化给该公司带来了财务韧性。同时，惠誉基于协合2025年上半年持有的20亿元可随时动用的账面现金、21亿元短期债务等财务数据，强调了公司在手资金与流动负债规模适配，进一步印证了协合流动性风险较小等类似的观点。其次，项目出售模式的可持续性获得认可。惠誉在报告中强调了协合新能源“开发-出售”（英文缩写BT）的业务模式未受此次评级调整影响。鉴于协合新能源良好的项目质量与处置记录，惠誉已将其每年处置200-300MW资产的情况纳入考量，这也意味着在行业估值下行周期，公司仍具备实现资产变现的能力。当前，公司正加速剥离低效资产，随着其资产结构持续获得优化，预期公司整体度电成本可下降，毛利率从而获得提升机会，帮助公司业绩改善。再者，公司资本开支收缩的战略价值亦被低估。惠誉在评级报告指出，公司2025-2027年资本开支或会压缩至32-38亿元，对比2024年53亿元的资本支出，其战略收缩意图开始逐渐显现，未来偏向聚焦风电项目，从而规避光伏发电项目因弃光与分时电价而受到的更大冲击。由此可进一步推导出，公司未来主动收缩与精准聚集策略虽短期内或影响规模增速，但是却能有效的帮助缓解杠杆压力，与惠誉提倡“减少资本消耗”评级逻辑形成共振。二、2026年破局点：行业与公司的双重变量共振从周期维度看，2026年或将成为行业供需格局与公司财务指标的拐点，多重积极变量值得关注。（1）多条特高压线路即将投运破局“消纳困境”。根据国家电网规划，2025-2026年投运的12条特高压线路将新增8000万千瓦输电能力，这一布局可精准缓解“三北”地区弃风弃光问题。协合新能源在该区域主要布局的风电资产有望直接受益——假设“三北”地区当前平均弃风率为15%或以上，而特高压线路投运后每年可输送3600亿千瓦时电量（按新增输电能力中50%用于绿电输送测算），再结合2026年底“三北”地区风电总装机量（假设）约500GW、该地区风电平均理论满发小时数2400小时/年（光伏平均理论满发小时数为1600小时/年）以及风光累计装机量以1：1.2的比例去推导，可得到“三北”区域风电弃用率将有望大幅改善的结论。（2）发电利用小时数逐渐企稳回升的“预期一致”。对于行业短期趋势，惠誉的判断相对谨慎，其认为2025-2026年风电和光伏发电利用小时数将呈下降趋势，但也在报告中提及2027年有望趋于稳定；而国内多数熟悉政策动态的券商研究所则指出，随着经济温和复苏，中国发电量或于2025年底企稳，电价受供需关系改善等因素影响，最快可能在2026年二季度止跌。由此可见，无论是惠誉的阶段性谨慎预期，还是券商基于政策与经济复苏的判断，均指向一个共识：发电利用小时数的企稳回升将是大概率事件。（3）电价机制从“无序下跌”进入“稳态区间”。正如惠誉所观察到2025年市场化交易电价跌幅已然收窄，随着2026年煤电容量电价全面落地后，新能源电价锚定效应将增强。协合当前75%电量享受固定电价或年度长协保护，新增项目虽无保底电价，但仍可受益于整体市场的逐步企稳，该公司的度电收入降幅有望跟随行业变动而收窄，而换成另外一种表述则是，与行业相关的负面因素将被逐渐消弭。三、风险与机遇的再平衡：当前估值已反映多少悲观预期？市场对协合的担忧虽集中在杠杆率攀升与资产出售节奏，但风险已在其当前估值中得到充分释放。更关键的是，公司主席刘顺兴近期连续增持及独立董事的增持，均以行动印证对估值底部的认可及对长远发展的信心，这一“内部人”表态为市场注入积极信号。当前动态市盈率约5.12倍、市净率约0.35倍，均处近10年低分位，叠加管理层增持背书，凸显估值洼地特征，为长期投资提供扎实安全边际。惠誉最新评级报告明确的上调条件——EBITDA净杠杆率持续低于7.5倍且利息覆盖率超3.0倍，为公司勾勒出清晰的改善路径，这并非遥不可及。2026年特高压投运有望带动新能源发电利用率提升10%，而BT业务作为核心战略将持续推进，若全年实现300MW及以上规模的资产处置，杠杆率有望回落至8.0倍以内，公司正逐步向触发评级上调的关键节点靠近。综合而言，2026年行业供需格局改善与公司战略聚集的“共振”，叠加管理层增持彰显的信心，不仅将缓解短期压力，更有望推动风险收益比再平衡，为公司价值重估奠定基础。当前新能源发电行业正从“规模扩张”转向“质量竞争”，其在惠誉报告中展现的韧性（如融资成本优势、利息覆盖能力），叠加2026年特高压落地、资产处置加速及管理层增持传递的信心，个中实质暗藏重估的机遇。对长期投资者而言，协合当前估值洼地或正是把握行业转型红利的战略布局窗口。

格隆汇08-14 08:38

沪指突破924行情高点！旗手率先冲锋，证券ETF龙头(560090)涨2.75%，冲击三连阳！券商板块怎么看？四大逻辑一文读懂！

块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 13:38

沪指突破924行情高点！旗手率先冲锋，证券ETF龙头(560090)涨2.75%，冲击三连阳！券商板块怎么看？四大逻辑一文读懂！

块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 13:29

Circle财报前，投资者需要重点关注哪些核心信息？

左右，使估值水位趋于合理，有效提升投资安全边际。换言之，在目前盈利能力尚未完全释放的阶段，市场已经在为其未来价值定价。一旦通过控制成本、优化渠道以及拓展收入模型等途径改善利润结构，当前股价将有可能出现重估空间。 Circle冲高后回调，是逢低买入还是该卖出避险？ TradingKey - 在成功IPO后，Circle（USDC发行方）股价开盘后一度飙升至发行价的八倍，引发市场广泛关注。然而，过去两周该股进入明显回调，目前价格在150美元徘徊。市场狂热已有所降温，大众不禁开始思考：当前的Circle，是该卖出避险，还是逢低买入的优质标的？稳定币的未来前景：支付体系进化的新方向尽管很多人可能认为稳定币只是另一种与加密货币相关的产物，但事实并非如此。稳定币有望成为法定货币的重要演化形式。其六大特征——即时结算、去中介、近乎零费率、无法拒付、可编程、高透明性——让其具备成为下一代支付基础设施的潜力。为什么市场选择了稳定币？真正理解稳定币潜力的关键，是回归用户视角。在实际使用中，用户并不关心是否使用“稳定币”，他们关心的始终是三件事：资金是否安全？到账是否迅速？成本是否最优？——正如 Higlobe 联合创始人 Farman-Farmaian 所言。尤其是在跨境支付场景中，稳定币因与美元1：1挂钩，天然具备规避汇率波动、提升资金效率等优势。目前主流稳定币中，尽管USDT（Tether）市值最大，但从市场合规性与接受度而言，USDC 更具吸引力。USDC 以现金与短期美债为主要储备资产，在监管合规性、透明度及流动性方面优势更为明显。而USDT则因储备结构较为混合（含贷款、数字资产及贵金属等），过去曾因储备不透明遭受监管质疑。也就是说，USDC解决了跨境支付中的安全、迅速和成本的担忧。随着全球跨境支付需求持续增长，若以USDC作为工具逐步落地，即便仅覆盖全球市场的一小部分，也有望撬动数万亿美元级别的交易规模。根据渣打银行与Zodia Markets的联合报告，预计到2035年，稳定币有望占据美国货币供应和全球外汇交易量的10%。目前，USDC约占稳定币市场份额的28%左右，若按照稳定增长，理论上Circle的营收有望达到Visa的水平——后者当前市值为约6000亿美元。当前，市场对于稳定币的需求主要来自与新兴市场。位于这些地区的人群不止想把资金“便宜、快速地搬进来搬出去”，同时还难以获得国际可用支付工具的企业，甚至深陷本币波动泥潭。最初，主要是那些加密原生支付公司的企业，帮助其终端业务更高效地在这些通道之间转移资金。如今，一个重大转变是，许多公司，尤其是大型跨国企业，开始涉足这一领域。他们希望了解如何使用稳定币，尤其是在非洲、拉丁美洲和亚洲等困难地区。然而，新兴市场的需求并非唯一选择，一个场景的爆发会衍生出更多场景，需求层层外扩。潜在风险：收入结构单一、利率及竞争风险渐显尽管市场前景广阔，Circle 当前的商业模式也面临一定挑战。首先，其核心收入来源是通过用户持有的USDC资产所形成的资金池投资美债等低风险资产，赚取利息收益；而这一部分收益并不会返还给USDC持有者。这种“无息融资”模式本质依赖于利率水平，因此高度受美债收益率影响。随着市场普遍预期美联储即将开启降息周期，Circle的利差收益空间可能受到压缩。同时，稳定币市场竞争日益加剧，一些新兴稳定币项目已开始尝试向持币用户支付利率，直接给用户让利。这种做法进一步挑战了Circle以“零收益”吸纳资金的模式，可能导致其市场份额被蚕食。此外，为拓展收益来源，Circle于近期开始探索非美元锚定的稳定币，例如推出了与欧元挂钩的EURC。在收入分配结构上也存在一定风险。Circle与Coinbase是USDC的联合创始人，依据早期协议，Circle负责稳定币的发行与资产管理，而Coinbase则负责推广、技术支持及分销渠道搭建。目前，Circle约60%的收入需支付给Coinbase，作为渠道费用，对利润构成极大压力。更关键的是，协议中还规定：若Circle无法履行部分义务、或因监管因素失去部分权利，Coinbase可接管USDC的发行权，成为直接发行人。这意味着Circle的主导地位未来并非完全稳固。为降低收入依赖，Circle正在重新评估双方分成协议，并尝试自建分发渠道。重新谈判仍面临难度，而能否成功建立独立而稳定的渠道网络，则需视其执行能力与市场接受度而定。总结：进攻与风险并存，短期调整或带来中线机会综合来看，Circle作为合规稳定币赛道的头部玩家，其长期逻辑仍具亮点。稳定币技术及应用具备改造跨境支付、重塑国际结算体系的潜力，USDC凭借可靠储备与监管优势，在机构端或将持续扩大影响力。但短期来看，公司营收高度依赖美债利差与Coinbase分成机制，加之新兴竞争者崛起、降息周期将至，不确定性逐步上升。市场情绪不再高涨，这可能是一种“去泡沫化”的修正，但也是审视其基本面、战略执行力是否匹配高估值的重要契机。长期看，Circle能否成为“区块链世界的Visa”，仍需时间验证。原文链接

TradingKey08-12 15:08

天岳先进H股IPO：打新价值远高于上两家医药股

价水平，相较多数公司在25%折价区间，安全边际较为显著。 $天岳先进(688234)$

老虎证券08-12 11:38

医疗器械再度活跃，医疗创新ETF(516820.SH)现涨0.26%

分股中多只估值处于历史20%分位以下，安全边际凸显。美国经济/就业数据弱化，反而将强化并加速美联储降息的节奏，这将强化全球流动性与科技股的趋势，调整反而带来布局良机。对于踏空医药上半场行情的投资者，可以借道医疗创新ETF(516820)提前卡位修复行情。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 10:08

成立以来超基准年化13.81%！科创100ETF增强指数基金(588680)盘中上涨2.27%，成分股东芯股份领涨

为两者所支付的成长溢价最小，具有较高的安全边际。整体来看，科技行业估值分化明显，部分细分领域仍具备较高成长溢价。科创100ETF增强指数基金(588680)，为投资者提供了布局科创板中小市值公司的便捷工具，一键把握科创板企业发展超额收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 14:38

24小时热点