本周一度短暂跌破10万美元。这轮抛售与宏观经济压力有关，尤其是美联储主席鲍威尔近期的鹰派言论，削弱了对比特币现货ETF的需求。 （来源：CoinGecko） 新加坡的QCP Capital在周三的市场报告中指出：“宏观压力直接传导至加密市场，美国比特币现货ETF在连续四个交易日中净流出约13亿美元，将2025年初的最大利好因素之一转变为短期逆风。” 该公司补充说：“现货需求减弱叠加被迫去杠杆，导致在低位出现超过10亿美元的多头爆仓。” 分析机构Ecoinometrics警告称，比特币价格若持续徘徊在10万美元附近，可能引发“反馈循环”：价格疲软导致ETF资金流出，进而给现货市场带来更多下行压力。 比特币看跌期权需求升温 交易员在比特币期权市场上变得越来越谨慎，对Deribit平台上低执行价看跌期权的需求明显上升。 比特币价格较峰值已下跌逾18%，主要受宏观经济压力及现货ETF需求减弱影响。Deribit上执行价为8万美元和9万美元的看跌期权未平仓量较高，显示市场正在对进一步下跌进行对冲。 （来源：Deribit） Deribit上市的比特币（BTC）期权市场显示出交易员的谨慎情绪正在升温，一些人开始为价格跌至8万美元做准备，因为现货价格已显露疲态。 Deribit平台上比特币期权的名义未平仓量（即活跃合约的美元价值）依然高企，超过400亿美元，主要集中在11月和12月、接近11万美元执行价的合约上。然而，与此同时，8万美元执行价期权的需求正在增加，表明交易员预期比特币可能继续下跌。 Deribit表示：“接近8万美元水平的看跌期权需求显著上升，这表明交易员正在加大对更深度下跌的对冲。”Deribit是全球最大的加密货币期权交易所，占全球期权交易量的80%以上。 截至目前，Deribit上8万美元执行价的看跌期权未平仓量超过10亿美元，而9万美元看跌期权未平仓量约19亿美元，几乎与热门的12万和14万美元看涨期权的总和持平。 需要注意的是，这些高执行价看涨期权中至少有一部分源于“覆盖式卖出”（overwriting）策略，即投资者在持有现货的同时卖出高位看涨期权以赚取额外收益，而不一定是单纯的看多押注。 比特币技术面分析 周二对于风险资产来说是极为惨烈的一天，这一点在比特币的走势上表现得最为明显——比特币自6月以来首次下探至10万美元关口进行再测试。上一次出现这种情况后，市场出现了强劲的看涨反弹，而目前看来似乎正在重演这一幕。此前那轮反弹一路推高至新的历史高点，并首次触及12万美元关口，随后涨势受阻。因此，这次在如此重要的心理价位出现回调后的反弹是有道理的——毕竟，很多机构投资者可能正等待价格回落，以便增加持仓。 不过，更大的问题在于：目前仍持有多头仓位的投资者是否会利用这次反弹减仓，预期更深的回调？还是会有新的买家进场，继续在10万美元或略高于该水平的位置进行防守，从而推动比特币重启上行趋势，重新挑战12万甚至12.5万美元？ 短线走势：双底形态显现 从短线结构来看，本次跌破10万美元的走势甚至构筑了一个潜在的看涨反转形态。价格两次触及99,000美元附近低点，形成“双底”格局。该形态的“颈线”位于101,833美元，理论测算目标在约104,768美元一带，也就是前期阻力位置。 因此，该区域（104,768—105,000美元）已成为短线趋势的关键测试点。若多头能够成功突破10.5万美元关口，市场将更有理由相信比特币已形成阶段性底部。 关键关口攻防：10.5万、11万与12万 10.5万美元这个水平在几周前曾是关键支撑，当时比特币正因“特朗普关税威胁”而承压。此前一周价格在11万美元附近也曾出现反弹，但在11.5万美元处遇阻，随后卖盘重新入场，导致价格回落并在10.5万美元一线再次企稳反弹。而最近，在本周早些时候，11万美元关口再次引发卖盘，从而导致昨夜价格急剧下跌，重返10万美元测试。 这一系列走势表明，自10月初触及12.5万美元高点以来，卖方一直在利用反弹减仓。这也引发市场担忧——目前这次10万美元的反弹，是否会成为又一次“逢高做空”的机会？而10.5万与11万这两个位置，则是多空博弈的关键区域。 （来源：tradingview、Forex.com） 中短期策略：关注10.5万突破信号 近期市场波动较大，使得中线交易变得棘手。但从短线结构看，10.5万美元区域显得尤为关键。若该位置被有效突破，将意味着潜在的短期看涨趋势。 上一次测试10万美元的情形具有参考意义。当时（见图中红框）市场处于明显的下行趋势中，不断创出更低的高点与低点。但在短暂跌破10万美元后，买盘迅速回归，价格迅速反弹至10.5万美元，并继续上涨至11万美元阻力位。此时，图形结构形成了一个头肩倒置形态，并在随后强势突破。 （来源：tradingview、Forex.com） 关键技术位与交易策略 短期内，交易员关注能否在10.5万美元上方收盘并伴随放量突破，这将确认反弹延续至11万美元。若跌破10.2万美元，则可能重新测试关键心理位10万美元。 总体来看，多个指标（疲弱的ADX、看跌动能、ETF资金流出、价格低于主要均线）都表明，比特币可能需要先寻找更低的支撑，才能开启新的持续反弹。 多头阵营的希望在于：比特币能在9万美元附近获得支撑并反弹——这是目前最可能的情形；当前并非“加密寒冬”的开端（即长期熊市转折），这一点仍为时尚早。若历史重演，2026年可能会是一个寒冷的年份。 关键价位： 即时阻力位： 105,000美元（前支撑区、心理关口） 强阻力位： 108,000–109,000美元（近期盘整区与主要卖压区） 即时支撑位： 102,000美元（短线低点与吸筹区） 强支撑位： 100,000美元（心理大关与期权集中区）lg...
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