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3 2.15 71.83亿 12 源飞宠物 24.80 23.11 2.81 37.97亿

2%）、大禹节水（-2.18%）、乖宝宠物（-1.58%）、神农集团（-1.36%）、海大集团（-1.22%）、立华股份（-1.01%）、巨星农牧（-0.96%）、晨光生物（-0.82%）、温氏股份（-0.47%）、中鲁Ｂ（-0.44%）、新希望（-0.43%）、正虹科技（-0.42%）、ST景谷（-0.4%）、ST朗源（-0.4%）、牧原股份（-0.36%）、路德环境（-0.18%）、粤海饲料（-0.13%）、益生股份（-0.12%）、禾丰股份（-0.12%）

金融界06-23 18:37

国际局势风云万变，白酒低迷，消费ETF(159928)回调0.76%！2025年中期策略发布，大消费再获机构关注！

发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起，重点关注宠物经济、IP经济、国货美护等。政策方面，今年工作报告在工作任务中首要提到“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，重点突出实施提振消费专项行动。3月16日，《提振消费专项行动方案》印发，《方案》的出台标志着我国扩大内需战略进入提质增效阶段，旨在破解消费制约，有望形成“收入增长-供给升级-信心提振”的良性循环，为经济高质量发展注入持续动能。4月16日，《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》印发，围绕加强政策支持等6个方面，提出48条具体任务举措。从最新的经济数据来看，国内消费亮点突出，消费品以旧换新政策效能在持续释放，服务零售市场稳中有升。在国际经济环境复杂、外部需求不确定性增加的情况下，消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。2025年以来，大消费板块多数行业录得上涨，其中，纺织服饰、医药生物、社会服务、美容护理、轻工制造行业上涨主要由估值贡献，农林牧渔行业涨幅由业绩贡献。截至6月10日，多数行业市盈率估值处于中低水平，后续仍有估值上涨空间。注：估值分位数为自2010年以来水平从业绩面来看，2025年一季度，饲料、养殖业、渔业归母净利润同比高增。纺织服饰行业盈利表现边际回暖，纺织制造板块增速提升，服装家纺和饰品板块降幅收窄。医药行业多数细分仍处于调整之中，但也呈现改善态势，医疗服务行业归母净利润实现正增长。同时，家用电器、汽车行业部分细分归母净利润同比涨幅进一步扩大，个护用品、化妆品行业盈利增速均改善。注：估值分位数为自2010年以来水平，截至2025/6/10 新消费赛道中，今年以来宠物经济概念持续升温。2024年城镇（犬猫）消费市场规模增长7.5%达到3002亿元，宠物数量较2023年增长2.1%。今年以来截至6月10日，宠物经济概念指数累计上涨30.13%。当前时代情感需求旺盛下，青年与老年群体对于宠物饲养的欲望变高，为宠物经济发展提供源源不断的基础动能。同时，宠物主对于宠物生活品质、情感需求要求变高，倒逼产业多元化创新升级，打开新的需求空间。政策协同端，多地政府通过制定专项政策，推动宠物产业链协同发展。与此同时，国货美护产业持续升级，技术创新突破重塑市场格局。例如珀莱雅推出械字号医用胶原蛋白敷贴，丸美生物凭重组胶原蛋白技术领域创新获奖，国货品牌不断突破技术壁垒。国潮来袭助力美护与外资竞争，新时代悦己消费观念转换助力美护发展。美容护理板块2025年初至6月10涨幅为14.66%，领跑一级行业。受技术成分创新、营销热度、政策红利、消费情绪迎合等因素作用，国货美护仍具较高潜力。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/22）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-23 17:59

500质量成长ETF(560500)近3天获得连续资金净流入，机构：股市的预期和微观流动性均进入上升的趋势

展(600968)上涨2.15%；乖宝宠物(301498)领跌2.87%，安克创新(300866)下跌2.68%，首旅酒店(600258)下跌2.41%。500质量成长ETF(560500)下跌0.63%，最新报价0.95元，成交159.87万元。从资金净流入方面来看，500质量成长ETF近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”479.92万元。国泰海通证券指出，短期风险释放后，中国股市的核心矛盾仍在内而不在外，我们对行情的看法仍比共识更乐观：1）投资人关于经济形势与国际形势的复杂性认识是充分的，而新技术、新消费等商业机会开始涌现，推动经济预期企稳回升；2）利率降至低位后，长期国债收益破2与存款利率破1，中国股市的无风险利率实质性降低，投资股票的机会成本下降，长期入市和居民入市进入历史转折点；3）及时、得当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于推动经济社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。股市的预期和微观流动性均进入上升的趋势。 500质量成长ETF(560500)紧密跟踪中证500质量成长指数，500质量成长指数整体上为中小盘价值成长风格。Wind数据显示，500质量新样本相对中证500超配机械设备、汽车、公用事业、银行，低配计算机、国防军工、基础化工等，调样后的500质量指数盈利能力依然更好且估值低。数据显示，截至2025年5月30日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、胜宏科技(300476)、恺英网络(002517)、西部矿业(601168)、水晶光电(002273)、东阿阿胶(000423)、电投能源(002128)、安克创新(300866)、晶晨股份(688099)，前十大权重股合计占比23.79%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(联接A：007593；联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-23 13:27

午评：沪指涨0.15%、深成指跌破10000点关口，航运及油气股再度大涨

房空调、医美药剂和器械、LED背光源、宠物食品等跌幅居前。热门板块港口航运股走高港口航运板块震荡走高，宁波海运、连云港、宁波远洋、兴通股份等多股涨停。点评：消息面上，据央视新闻报道，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。化工板块爆发油气股走强，带动化工板块大面积补涨，兴化股份7天3板，六国化工、中毅达、丹化科技、渤海化学等多股涨停。点评：国海证券研报指出，伊朗是重要的石油天然气产地，且可能影响全球重要海运航道霍尔木兹海峡的通行，有可能对石油、天然气、煤化工、低碳烯烃、锶矿、溴素、硫磺等一系列产品造成供给冲击。跨境支付概念拉升跨境支付概念股拉升，吉大正元涨停，拉卡拉、华峰超纤、新国都、京北方等跟涨。点评：消息面上，跨境支付通6月22日正式上线运行，这标志着内地与香港快速支付系统实现互联互通，今后两地居民可实时办理跨境汇款。民生证券认为，2024年全球跨境支付交易额达到194.6万亿美元，预计到2032年有望保持6.4%的CAGR成长至320万亿美元。跨境支付中对于稳定币的需求量仍有显著的增长空间。机构观点中信建投：港股调整拖累 A股赛道轮动中信建投认为，前期表现强势的港股新消费和创新药板块，近期出现较明显调整，带动A股相关板块也出现较大波动，目前港股流动性和风险偏好均受冲击，可能仍将持续一段时间。内部基本面延续内需偏弱+结构性景气的格局，陆家嘴论坛上“科创”议题关注度再度提升。美联储6月议息会议按兵不动，美国经济前景的不确定性仍然处于较高水平；中东紧张态势升级，关注美方介入后续动作。配置方向维持红利+新赛道，一方面红利资产继续作为底仓品种，另一方面新赛道方向或将成为投资胜负手，短期更加推荐AI、半导体方向以及科创主题，新消费和创新药保持中期关注。国泰海通：外部扰动影响有限股市升势仍未结束国泰海通认为，短期风险释放后，中国股市的核心矛盾仍在内而不在外，我们对行情的看法仍比共识更乐观：1、投资人关于经济形势与国际形势的复杂性认识是充分的，而新技术、新消费等商业机会开始涌现，推动经济预期企稳回升；2、利率降至低位后，长期国债收益破2与存款利率破1，中国股市的无风险利率实质性降低，投资股票的机会成本下降，长期入市和居民入市进入历史转折点；3、及时、得当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于推动经济社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。股市的预期和微观流动性均进入上升的趋势，继续看多。东方证券：市场受到外部地缘政治利空扰动，但下跌幅度有限东方证券认为，整体来看，近期市场明显受到外部地缘政治利空扰动，但下跌幅度有限，显示场内护盘力量实力不俗，预计短期市场仍将维持类似局面；市场或将转向科技成长风格，脑机接口、固态电池、算力等概念股短期有表现预期。

金融界06-23 11:47

中信证券：中报季前，中国股市投资者最关心的五大问题

中报业绩好且估值相对合理（风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商等）或者持仓出清比较彻底的一些行业（锂电设备、逆变器等）亦可关注。二是港股近期偏弱的原因是什么？后续是否还有机会？我们认为港元流动性收紧预期、配股以及减持的增加将阶段性制约港股贝塔，但经历行业性动量的修正后，阿尔法机会在未来两个月将会更为凸显，尤其是在电车、创新药和新消费领域。三是国内价格信号相对偏弱，外资现在对中国资产的态度如何？我们认为今年迄今外资对中国资产最大的态度变化在于关注度、耐心和长期认可度，但是短期受制于一系列因素，实际的资金流入不明显，趋势性回流需要继续等待。四是微盘股的下跌是否会引发系统性波动？我们认为概率很小，有了去年初的经验，不少量化产品已提前做了风控准备，但在高估值、高拥挤度和弱基本面环境下，中报季还会继续下修估值。五是中报季潜在的外部风险是什么？我们认为特朗普用232调查来替代行政令推动行业性关税落地，以及减税法案落地后资金阶段性回流美元资产可能会对非美市场造成不利影响。哪些行业适合接下来的中报季配置？ 1）整体而言我们对接下来中报季的市场环境定位是风偏回落、基本面偏弱。从情绪层面看，截至2025年6月20日，我们基于换手率及收盘价构建的投资者情绪指标录得53.9（取值范围为0~100），较4月高点的62.3下降了13.5%，而上证指数收盘价近1年分位数却上升至85.6%。估值和业绩的匹配在当下显得至关重要，需要吸引增量资金接力的纯主题是这个阶段最容易产生亏损的领域。从仓位层面看，根据对中信证券渠道的调研数据，样本活跃私募最近4期（5月23日当周至6月13日当周）仓位水平分别为79.8%、77.9%、79%、79.4%，均高于历史中位数的75.6%，整体处于高仓位水平。在没有基本面变化和外部强烈催化的情况下，可能A股市场接下来的博弈性会进一步加强，我们构建的交易损耗指标截至6月20日处于2015年以来16.8%的分位数水平，交易过程中产生的损失幅度在提高。 2）首推还是北美AI硬件供应链，板块回调后仍可参与。近两周板块涨幅较大，可能有休整的阶段，但是受益于AI推理集群对ASIC芯片需求增长，光模块和PCB的需求增速还在上修，核心公司估值仍然合理。我们看到板块背后的本质驱动力还是北美推理算力需求仍在快速增长，尤其是科技大厂开始从模型军备竞赛步入抢夺用户的阶段，加速传统互联网应用向AI应用迁移。这个阶段推理需求的增长可能并不依赖于“杀手级应用”，这是市场需要打破的思维惯性。参考北美互联网早期的渗透规律，Email、BBS、网上零售、门户网站都是培养用户习惯的应用，搜索引擎这样杀手级的应用出现并普及已经是2000年后的事情，据世界银行统计，2001年北美的互联网渗透率已经达到49%。现阶段，AI软件看似很零散，尚未出现杀手级应用，但我们认为其实在用户日常生活工作中的渗透已经在加速发生，中国也是类似的逻辑。因此这轮行情走的是趋势，而非事件型催化带来的脉冲行情。A股AI板块最大的风险并不是短期股价涨幅，而是232调查可能会牵扯到这些行业，如果要继续加仓，可以等待类似的时机。 3）料中报业绩好且估值相对合理或者持仓出清比较彻底的一些行业亦可关注。从短期应对中报季的视角，要么有业绩且股价位置好（避免高位板块），要么持仓出清不拥挤且存在困境反转的可能。结合中信证券研究部行业分析师的反馈，我们梳理中报业绩好确定性强的板块有风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商；从持仓出清的角度，新能源（锂电、光伏）里部分板块估值已经跌到合理区间，比如锂电设备、锂电池、光伏逆变器；还有些新技术热点，比如固态电池、光伏叠层电池，这些可能远期空间不明朗，但是短期的持仓结构比较好，也可以作为现阶段的一种配置选择。此外，配置持续有资金流入的银行可能也是相对稳妥的选择。港股近期偏弱的原因是什么？后续是否还有机会？港元汇率触及弱方保证，引起市场对港元流动性的担忧。从历史经验来看，2005年以来连续30个交易日第一次触及弱方/强方兑换保护记为交易日T=0，则所有符合条件的弱方/强方保护触及之后10个交易日恒生指数平均区间涨跌幅分别为-2.9%/+2.1%，统计数据层面来看港元触及弱方保护对港股短期确实会形成压制。但我们认为当前触及弱方保证的背景和2018年、2022年是不同的。以往触及弱方保证通常是因为美元强势和资本流出，带来的是明显的流动性收缩效应；而此次港元触及弱方保证，是因为前期美元大跌，港元先触及强方保证，然后金管局投放港币大幅释放港元流动性，压低HIBOR利率，推升美元和港币存款利差，进而推动港元汇率触及弱方保证。直到6月20日，HIBOR利率和港元存款利率依然没有明显反弹，流动性依然非常充裕。此外，港股今年以来配股和减持规模明显增加，这也决定了港股很难短时间内泡沫化，牛市走得也会更持久。往后看，港股部分创新药龙头在贝塔行情弱化后，个股逻辑会凸显，新消费的龙头也会有类似特征，智能车领域理想i8和小米Yu7的发布也可能带来新的行情，半导体先进制程龙头也已经经历了数月的调整，步入合理估值区间。国内价格信号相对偏弱，外资现在对中国资产的态度如何？海外投资者对中国市场关注度高，不乏明确看多中国资产的很多表态，但要在真实的资金面体现，可能还需要一些时间。根据Refinitiv的数据，4月初特朗普宣布“对等关税”后，当月样本全球基金整体流入美国、欧洲等市场，而流出中国资产；5月以来，样本全球基金转而大幅流出美国、日本，同时持续流入欧洲、印度等市场，对于中国资产的净流出有所减少。当前外资情绪较2月DeepSeek火爆时期明显降温，回归现实的探讨逐渐增多，主要有三类反馈：1）中国科技自主创新领域值得关注，但是投资转化需要验证；2）更加积极地看待中国的经济韧性，即使短期物价信号相对低迷，也很少有长期负面叙事，更愿意探讨中国领先科技企业的估值；3）对下半年的总需求政策依旧有很高期待。微盘股的下跌是否会引发系统性波动？微盘股的调整不可避免地对市场会造成一些影响，中证2000相对全A成交额占比在5月28日达到历史最高的35.1%，截至6月20日该比值回落至30.4%，仍为2019年以来的97%分位数水平。不过微盘股引发系统性波动的可能性很低。近2周随着小微盘股的降温，IM期指贴水出现收窄，IM当季合约年化贴水率（剔除分红后）从6月9日的14.4%下降至6月20日的12.1%。根据对中信证券渠道调研的反馈，样本中性产品多空绝对收益产品的仓位约为60%，整体仓位水平并不高，如果贴水收窄、现货回落，有足够的空间补仓。此外，4月下旬以来，如龙旗、衍复等知名私募机构相继对旗下量化产品进行申购限制。可见，市场对于2024年初的流动性危机是有学习效应的，后续微盘股调整更多体现为高估值和高拥挤度下的逐步修正。中报季潜在的外部风险是什么？需要关注的主要有两件事。一是232调查对特定行业征收关税，后续需关注尚在调查中的半导体（含消费电子）、医药等行业，不排除特朗普继续延长对等关税的豁免期，但对特定行业加征关税，可能会产生局部的波动。二是“美国例外论”在减税法案和债务上限通过后重新升温，美元指数阶段性反弹带来新兴市场资本流动的逆转。本轮“美元黄昏”逻辑始于DeepSeek横空出世、“重新武装欧洲”以及“对等关税”，但目前市场已经基本消化了这些因素。对比来看，美国在主要经济体里短期经济强度仍然突出，美联储也是降息节奏最慢和最晚的央行，随着减税法案通过，稳定币3法案通过，加上美国在AI领域持续不断的进步，美元可能阶段性兼具安全和收益属性，对全球资金产生一定的虹吸效应。

金融界06-22 17:17

哈里食创（江苏）食品科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

批发；五金产品批发；金属制日用品制造；宠物食品及用品批发；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；未经加工的坚果、干果销售；家具销售；皮革制品销售；文具用品零售；建筑材料销售；机械设备销售；广告设计、代理；广告制作；社会经济咨询服务；融资咨询服务；信息技术咨询服务；会议及展览服务；休闲观光活动；游览景区管理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称哈里食创（江苏）食品科技有限公司法定代表人高薇注册资本 1000万人民币国标行业制造业>食品制造业>其他食品制造地址泰兴市农产品加工园区兴园大道8-7-510 企业类型有限责任公司(外商投资企业法人独资) 营业期限 2025-6-20至无固定期限登记机关泰兴市数据局

金融界06-21 00:18

谁在定义新消费信仰？消费巨变进行时

而来的新茶饮和新零售。中宠股份代表的宠物经济，以及泡泡玛特代表的潮玩行业，则和过往主流的消费行业大不相同。相比传统消费，新消费的“新”，在于脱离了传统“生存型”的需求，而是转向了“悦己型”的需求。这也是为什么，不少人难以理解如今爆火的“新消费”的价值何在。因为对于非受众而言，这些东西本身似乎并没有太高的使用价值，甚至也不一定有观赏价值，而事实也确实如此。以LABUBU为例，在泡泡玛特推出LABUBU的前六年，LABUBU的销量一直平平。一直到2023年，LABUBU所属的the monsters 系列的整体营收才仅3.7亿，甚至不如更晚推出的Dimoo，从这个角度来看，LABUBU在外形上受到的认可度并不高。但随着泡泡玛特2023年进军泰国，2024年， BlackPink组合成员Lisa大晒LABUBU玩偶、泰国公主用LABUBU搭配爱马仕包登上时装周，瞬间点燃了LABUBU的热度。随着海外市场逐渐拓展，越来越多欧美明星也开始“上身”LABUBU，LABUBU也就因此烈火烹油般成为了如今的全球最热IP。从这样的爆火历程不难发现，LABUBU能够爆火，重要的并非是其外形或是实用性，甚至其本身的价值也不重要。重要的是，通过“人传人”，由消费者自己通过社交网络主动分享，形成“全民营销”效应，带动购买潮流，完成消费者培育。叠加上各大明星、网红或主动或被动的带货，最终带来这个产品附加的最大价值，那就是——“情绪价值”。至此，LABUBU乃至泡泡玛特旗下的IP产品，就并非单纯的玩偶或者公仔，而是一种“社交货币”。从这个角度看，狭义的“新消费”，无一例外都是“情绪消费”。而如今，情绪消费的市场也正在逐渐扩大。《2024中国消费品牌增长力白皮书》数据显示，如今，超过40%的年轻消费者在购物时更看重产品的情绪价值。艾媒咨询发布的调研数据也显示，如今，46.28%的中国新青年消费的核心动机变成了 “取悦自我”，64%的消费者更倾向精神消费。但当“新消费”变成一个概念，这个概念则容纳了更多企业，包括量贩零食、蜜雪冰城等。这将新消费更为扩大化，将这种消费导向于“对功能性需求极易满足，对个性化需求极度追捧”的倾向。这在某种程度上表明，中国正在走入类似日本1975-2004年间第三消费时代的类似阶段。而这，也正是“新消费”兴起的原因。 02 消费为何新正所谓，“一代人有一代人的茅台”。从有的银行开始利用LABUBU来拉存款时，不少人或许能或多或少体验到，年轻人的“茅台”，又何必是茅台。某种角度上来说，新旧消费并非对立，“情绪消费”离普通人也并没有想象中遥远，只不过过去十几年间，我们把这种消费归结为——“面子文化”。从本质上看，过往的“传统消费”高端白酒、高端汽车、高端餐饮，也并非出于基础的生活需求，而是在生活需求上涵盖了一定的社交属性，夹杂了更多的“品牌溢价”。当时间来到现在，这种“面子文化”逐渐具备了更为广泛的社交属性，融入了新青年的消费习惯，变得更为“低价”和易得，就演变成了如今的“新消费”。因此，不论是传统消费还是“新消费”，实则，都脱不开人性。而从日本的消费变迁来看，“新消费”的出现几乎是一种必然。社会消费趋势的转变，和消费主力的变化有着相当紧密的关系。而建国至今，我国的消费主力和消费环境，发生了三次较为巨大的变化。上个世纪九十年代以前，我国处于典型的“匮乏经济”阶段，也即是第一消费时代。此时，主流价值观是节俭和效率，消费更加注重实用性，代表产品即是“三大件”——自行车、手表、缝纫机。加之这一阶段国内的制造企业基本都是国营厂或者集体所有，也并没有品牌溢价能力。在这一阶段，消费主力从40后、50后，逐渐转变为60后、70后，但是不论何时出生，由于此时经济基础薄弱，人们的消费以解决温饱为主。千禧年到来前夕，我国经济已经进入高速增长阶段，城镇化和工业化进程加快，居民收入水平显著提高，消费能力也随之大幅提升。此时，国内消费主力逐渐转换为在物质充足环境下成长的80后，以及部分迈入社会较早的70后，消费主流也从基础耐用品转向高阶耐用品，对于消费有了更高追求。伴随着民企的逐渐兴起，品牌化消费也在此时逐渐显露出端倪，一众传统消费的代表如格力、美的、上汽等，都是从此时开始走入大众视野。而当时间来到2015年前后，随着国内经济高速发展，从小生活在物质丰盈、产能过剩的社会的Z世代也逐渐有了消费能力，一个更为复杂的第三消费时代，就随之而来。 2015年之后，国内各行业产业链逐渐成熟，产品产能过剩，制造壁垒降低，伴随着产品的功能差异逐渐降低，质量逐渐变成了消费决策中不太重要的因素。随之而来的，第三消费时代走向了法国哲学家让·鲍德里亚提出的消费社会，也即是，人们消费的不是商品和服务的使用价值，而是它们的符号象征意义。而从个体层面上来看，人们追求的却并非符号象征意义，而是精神层面的更高追求。正如马斯洛需求层次理论，人的需求按照层级逐渐上升，分别为——生理需求、安全需求、爱和归属需求、尊重需求和自我实现需求。如果说过往第一、第二消费时代，仍旧聚焦于生理需求和安全需求，那么时间来到第三消费时代，人们则更追求爱和归属需求以及尊重需求。因此不难发现，明明是最为追求“个性化”的Z世代，反而渐渐走向了更为趋同的道路。正如LABUBU，代表的明明是“反叛”，最终却成为了大家“跟风”的潮流。那么，新消费到底能发展到哪一步呢？ 03 新消费何为这一轮新消费的热潮从资本市场开始，但最终，资本市场也最先冷静。不难发现，最近几大新消费代表企业股价均已开始回调。从资本市场来看，在此前已经积累了较大涨幅之后，目前新消费概念相当多的标的估值已经偏高，部分估值已经过高。长期来看，如果业绩超预期，一些新消费企业的估值还能得到部分支撑，但大部分新消费概念企业或许都会经历下调。也是因此，相当多人仍在怀疑，几个玩偶怎么能支撑起三千亿市值呢？一杯3块的柠檬水，真的能配得上两千亿市值吗？这样的热点到底是否是炒作？但正如没人会质疑茅台的毛利和热销，长期来看，新消费板块的崛起，并非是一时的热点，而是长期以来消费环境不断转换的结果。从长远来看，宠物经济、新型消费电子以及潮玩等领域，或将最终受益。以泡泡玛特为例，如不少人推测，放眼未来，LABUBU热潮或许会像曾经的暴力熊一样在热度过去之后价格跳水，但对于泡泡玛特乃至整个行业而言，只要永远有爆款出现，行业就能持续不断吸引新的消费者。而新型消费电子等领域目前的关注度还不算太高。但近日，Switch 2发售，四天内销量就突破350万，已经创造了游戏主机销售记录，正在显露出新型消费电子的消费潜力。而宠物经济更是伴随着单身经济的逐渐兴起显示出“刚性消费”的特性。如今，宠物在当代人情感需求中扮演了越来越重要的角色。正如2008年金融危机期间，美国家庭的宠物消费甚至超过家庭外出消费。放眼韩国，在少子化浪潮下，宠物已经几乎成为了韩国最大的消费来源。在这样的势头下，新消费未来仍将迎来进一步扩容和增长，只不过到那时，代表整个消费行业的，或许又将换了位次。但从社会消费环境来看，第三消费时代或许也并不会持续太久。历史上看，日本的第三消费时代也仅仅持续了29年，而国内的消费环境变化比日本更为猛烈，也更为迅速。而在日本年轻人进入第三消费时代一段时间后，最终大多数消费者意识到“追逐个性”本身就是一种“跟风”，对消费主义乃至消费行为本身都失去热情，进而追求越发简约化的生活，最终，整个社会就会进入第四消费时代，也即是如今日本的低欲望社会。从另一个角度分析，这也和人的需求逐渐演变有关，当人的需求逐渐被满足，最终极的需求就是“自我实现”。最终，人的需求会转向自身提高、自我满足，而非通过外在的消费行为来满足自我需求。日本作家三浦展在《第四消费时代》中指出，随着社会逐渐发展，在第四消费社会，人们消费观念会逐步恢复理性，不再推崇奢侈，开始追求性价比。日本第四消费时代的出现，成因相当复杂，不论是人口老龄化、新旧产业断层，还是过重的房贷挤占了购买力等，最终都将日本人推向了第四消费时代，而这一时代的代表企业就是——MUJI，无印良品。图源：图虫创意无印良品，实际上的意思是“无品牌的好东西”。公司创始人堤清二曾表示，无印良品就是反体制的商品，表达了日本年轻人对“名牌”的抵抗。而放眼国内也能看到这种趋势，1688的盛行正是这种趋势的一个侧面，而豆瓣上“极简生活”小组以及“不要买”小组聚集的年轻人也在越来越多。随着越来越多人开始反思“消费主义”的危害，第四消费时代也许会比我们想象中更早到来。 04 尾声回到现在的视角来看，如今的新消费兴起，并不代表旧消费彻底落幕。实际上，传统消费一直存在，只不过一直在经历洗牌和变化。而新消费固然势头正盛，但同样也在经历快速轮转。这样新旧消费的交织变换在让投资者苦恼之时，也带来了新的投资机遇，同样也带动了国内消费的复苏。伴随着政策的支持和需求的回暖，新旧消费并非完全对立，而是将共同成为提升内需的动力。（全文完）

格隆汇06-20 18:29

财通资管消费升级一年持有A连续5个交易日下跌，区间累计跌幅7.4%

03%）、稳健医疗（9.55%）、乖宝宠物（8.73%）、山西汾酒（8.44%）、百亚股份（6.43%）、大商股份（6.31%）、孩子王（5.77%）、燕京啤酒（5.11%）、若羽臣（5.01%）、爱玛科技（4.61%）。

金融界06-20 00:47

安迪苏：6月17日召开业绩说明会，中泰证券、华福证券研究所等多家机构参与

5年第一季度，水产市场的首批大额订单和宠物市场的第二批销售完成交付，因此在未来市场的开拓也有非常明显的进展。除了强调斐康®替代鱼粉之外，公司也在着重强调产品的附加营养属性。与此同时，安迪苏也将积极探索一切可行方案，以迅速灵活的方式执行既定计划，积极应对由于创新斐康®蛋白技术较预期需要更长的时间才能实现全面工业化而可能导致的各类负面影响。问：伴随国际贸易不确定性，以及竞争加剧的因素，公司认为未来蛋氨酸的价格是什么样的水平？答：当前国际贸易环境复杂多变，蛋氨酸市场价格走势呈现显著韧性特征。第二季度蛋氨酸价格持续上行主要受供需格局驱动：需求端方面，作为大宗饲料添加剂，蛋氨酸超 50%应用场景聚焦禽料领域，受益于禽类产品刚性消费需求及饲料配方中添加比例提升的双重支撑，行业年需求增速稳定在 4-5%区间，构成价格中枢上移的核心动力。供给端来看，当前新增产能释放节奏存在不确定性，短期或对市场形成影响，但中长期来看，新增产能将逐渐被市场消化，供需再平衡机制逐步形成。目前来看，我们对三季度价格走势持乐观预期，四季度行情尚需观察产能释放节奏。安迪苏作为具备全球供应链布局与成本领先优势的头部企业，依托稳健的产能扩张策略与国际化运营体系，将持续巩固行业竞争优势地位。问：面对国内外竞争对手，公司如何在蛋氨酸业务中展开差异化的竞争？答：安迪苏凭借在液体蛋氨酸领域的领先技术与全产业链布局，持续巩固其在全球动物营养领域的领导地位。自加入中国蓝星后，安迪苏成功引进先进技术，并顺利完成了国内蛋氨酸工厂（南京液体蛋氨酸工厂）的建设与生产，构建起安迪苏中、欧双平台的生产布局，实现资源的灵活调配，确保为全球客户提供高效稳定的产品供应。近年来，公司也密切关注市场情况结合安迪苏的战略布局，公司同步推进液体与固体蛋氨酸双赛道布局，通过定增项目强化产品矩阵，形成对不同市场需求的全覆盖能力。依托全球化运营网络与深度客户服务体系，安迪苏展现出强劲的市场渗透力。公司不仅在中国建立本土化生产优势，更通过灵活的全球供应链与国际化服务团队，实现快速响应机制覆盖欧美、亚太、中东等核心市场。针对液体蛋氨酸产品的特殊性，公司创新推出“产品+设备+服务”整体解决方案，为客户提供精准添加服务，并通过饲料功效监2 of 8蓝星安迪苏股份有限公司测平台优化配方效率。这种以客户需求为导向的生态化服务模式，使客户粘性显著提升，推动 2024年蛋氨酸业务实现双位数增长。问：公司一季度业绩部分由维生素业务贡献，历史上维生素价格波动较为剧烈，请问目前维生素行业的竞争格局以及公司在维生素板块的策略？答：行业主要竞争对手发生的安全事故后，2024年维生素业务表现出较大韧性。目前来看，维生素行业未来供需格局未根本变化。伴随着竞争对手产能的恢复和国内产能的投产，市场将逐步恢复至常态化，即供过于求的状态。安迪苏维生素业务有独特竞争优势，该业务不仅是我们为客户提供一体化动物营养解决方案的核心组成部分，更是构建长期客户关系的战略纽带。客户通常会将安迪苏作为全系列维生素的供应商。在维生素市场竞争加剧的情况下，首先，公司将进一步降本增效，维持产品成本优势，预计在中短期内取得显著成效。其次，安迪苏维生素业务主要通过在中国或欧洲采购向客户销售，公司将充分利用国际化产业布局和全球采购的优势，持续向客户提供高质量且具有完全可追溯性的全系列维生素解决方案。同时也将积极通过对部分维生素配方创新提升附加值。综上所述，公司将通过协同增效、充分提升欧洲生产平台竞争能力以及提供综合解决方案，并在未来与同行业合作伙伴加强战略合作来增强自身维生素业务优势。问：请介绍公司在合成生物学的研发进展情况？答：合成生物学，最初由 B.Hobom于 1980年提出来表述基因重组技术，2003年国际上定义为基于系统生物学的遗传工程和工程方法的人工生物系统研究，合成生物学成为继“DNA双螺旋结构”、“基因组技术”之后的第三次生物科技革命。国际上的合成生物学研究发展飞速，我国政府也对合成生物学的发展高度重视，从国家政策到科学研究以及产业转化，特别是系统性的构建合成生物学体系，并实现连续化、智能化方面给予了很大的投入，全国多个地方政府也将合成生物学的发展列入重要的发展领域和方向，已经全方位实现了突破。发展进展上，发达国家纷纷制定科技规划和合成生物学路线图，在政策上给予强烈的支持，建设工程化研究平台并投入大量的资金进行合成生物学项目研究，也取得了瞩目的成绩。我国科学家也不甘落后，在国际上首次实现二氧化碳人工合成淀粉技术、二氧化碳还原合成葡萄糖和脂肪酸技术，助力碳达峰碳中和的实现。政策支持上，国家对合成生物学领域的引导和发展经历了生物行业顶层设计、细分发展领域引导，以及全面促进下游行业应用的三大阶段，以合成生物为代表的生物制造作为新质生产力的战略意义持续得到国家认可。竞争优势上，政策的大力扶持为我国合成生物发展营造了良好的发展环境，雄厚的科研实力为产业应用提供坚实技术支撑，规模化的产业集群加速了合成生物技术落地与产业升级，巨大的市场潜力使我国合成生物产业前景广阔。3 of 8蓝星安迪苏股份有限公司合成生物产业作为战略性新兴领域，其研发与商业化进程具有显著的长周期特性。从底层技术突破到产业化落地，需经历菌种设计、代谢通路优化、中试验证、规模化生产及市场准入等多重考验，每个环节均需严谨的科学验证与监管审批。安迪苏一直秉承创新的理念，安迪苏每年研发费用不低于营业收入的3%，部分投入新兴领域，其中包括合成生物学技术在蛋氨酸生产方面的应用，公司已与浙江工业大学开展相关方面的研发合作。其次，公司在公司特种产品业务，如酶制剂，开展合成生物领域的相关研究。公司为非淀粉多糖酶全球最大的生产商，公司还将加大利用合成生物技术加速研发创新。最后，公司也积极与科研机构开展技术共享，如与北京化工大学和农业农村部饲料工业中心开展科研合作，以强化安迪苏在生物技术及动物营养产品领域的技术布局，促进公司时刻与最先进技术保持关联并抓住可能的产业化机会。问：作为央企背景上市公司，公司将采取哪些措施来提升市值管理水平？答：作为国有企业，公司一直按照国务院国资委以及中国中化指导，持续开展市值管理工作，推动公司高质量发展。为此，公司一直在努力实施各项市值管理措施，包括但不限于提升长期分红比例，定向增发计划，充分发挥国有企业属性优势协同创效、更大规模、更多层次地开展与各类投资者的沟通活动等。-提升长期分红比例为提升公司的投资价值，让广大投资者能够充分分享公司经营发展的成果，增强投资者的获得感，公司在确保自身持续稳健经营及长远发展的前提下，已将最低分红比例由 30%提升至 40%，并分别于 2025年 3月、5月实施了中期分红和年度分红。-定向增发项目一方面是为了支持公司战略的发展，有效提升公司的核心竞争力和发展潜力；另一方面，公司希望通过此次定增优化股权机构，吸引多元化的战略机构投资者，提升公司股票的流通性进而提升公司价值在资本市场的表现。-投资者沟通我们持续关注市场动态，积极与投资者沟通，与中、外投资者建立定期的沟通机制，向市场传递公司发展的信心与决心。-充分发挥国有企业属性优势协同创效作为中国中化集团旗下上市公司，公司共享集团全球化战略资源如泉州固体蛋氨酸项目公司通过园区内中化泉州石化实现供应链优势。此外，公司依托央企背景获取低融资成本优势，为战略落地提供资金保障。问：目前，公司股价运行低迷，按目前股价再打 8折进行定向增发，定增参与方无异于弯腰捡钱。请问，在这个时间节点、在这个价位上进行定向增发，是否存在利益输送？中小投资者利益谁来保护？答：公司本次向不超过 35名符合条件的特定对象发行 A股股票，始终秉持公平、公正、公开的原则，严格遵守中国证监会及上海证券交易所的相关法律法规，所有重大决策均以公司长期发展和全体股东利益最大化为出发点。本次向特定对象发行经董事会、股东会审议通过，不存在任何利益输送行为。本次定增定价严格遵循监管规定，最终发行价格将通过市场化询价确定，确保合规性。未来，在经上交所审核通过、并完成证监会注册程序后，公司将选择合适的发行窗口，确保高质量发行并切实维护全体投资者利益。公司高度重视中小投资者权益保护，已建立完善的治理结构和信息披露机制，确保所有股东享有平等知情权和参与权。本次增发方案已充分考虑市场环境、行业趋势及公司实际需求，旨在优化资本结构、支持业务发展，最终将为全体股东创造更大价值。公司将一如既往地通过规范运作、透明信息披露和积极投资者沟通，切实维护所有投资者合法权益。公司将持续关注中小投资者的关切，严格按照监管要求履行信息披露义务，确保决策过程的透明性和公平性。问：公司 2024年 4月公告定向增发募集 30亿元，据推算最快也要到 25年 8、9 月份方可落地。根据估算，公司 2024年、2025年两年净利润在 25亿元以上，请问在这种盈利水平下是否还有定增的必要性？答：公司高度重视股东利益和资本结构的优化，本次向特定对象发行是基于公司长期发展战略和资金需求的审慎决策。为支持发展战略，公司近年来加大投资力度，资产规模和业务规模不断增加，日常营运资金需求亦不断增加。考虑到行业发展及项目建设，公司仍需进一步优化资本结构，提升公司的财务稳健程度，以把握市场机遇并提升长期竞争力。本次向特定对象发行募投项目的实施紧紧围绕公司主营业务、迎合市场需求、顺应公司发展战略，是公司加强主营业务的重要举措。通过本次募投项目的实施，将进一步提升公司的市场竞争力，扩大公司生产经营规模，有助于公司优化产能布局，提升公司盈利能力并增强可持续发展能力，为公司和股东带来更好的投资回报并促进公司健康发展。近年来，公司“双支柱”战略要求不断巩固公司在蛋氨酸行业（特别是液体蛋氨酸）的全球领导地位并同时加快公司在特种业务的发展。本次募投项目中功能性产品项目“15万吨/年固体蛋氨酸项目”将有效扩充安迪苏在中国的固体蛋氨酸产能，优化蛋氨酸产品结构及国内外产能布局，实现降本增效并保障供应稳定性；特种产品项目“年产 3.7万吨特种产品饲料添加剂项目”“布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目”将助力公司产品结构多元化升级，提高公司的市场竞争力，有效落实公司将特种产品业务作为第二业务支柱发展的战略规划。本次向特定对象发行完成后，将进一步增加公司在股票市场上流通股数量，进而提升上市公司股票的流动性，实现股东结构优化，引入战略投资者。公司充分发挥上市公司的平台作用开展股权融资，利用坚实的资产负债表现进行债务融资等多种融资方式筹集资金，优化资本结构、保证公司资金链稳定健康，满足公司业务快速发展对资金的需求。得益于强劲的市场需求，积极主动的价格管理和持续开展的卓越运营计划，公司对于继续在第二季度实现良好的业绩表现充满信心。公司将继续灵活管理业务，并将全力以赴支持业务增长，提升盈利水平，为未来增长持续投入，公司业务预计将继续保持良好的经营势头。问：为提振市场信心，国家层面政策频出，更有担当企业纷纷回购注销自家股票，而公司做为国有企业偏要反其道而行之，在这个时侯选择定向增发，严重打击投资者信心，严重影响股价健康运行，请问企业的责任与担当何在？答：公司高度关注国家政策导向及资本市场动态，始终秉持对投资者负责的态度，严格遵循监管要求，审慎推进资本运作。本次向特定对象发行是基于公司长期发展战略和行业竞争需求作出的重要决策，旨在进一步巩固公司在动物营养添加剂领域的全球领先地位。本次向特定对象发行完成后，公司的资本实力进一步增强。公司的总资产和净资产规模均会有所增长，营运资金得到进一步充实。同时，公司的资本结构将得到优化。随着本次募投项目的顺利实施以及募集资金的有效使用，项目效益的逐步释放将提升公司运营规模和经济效益，从而为公司和股东带来更好的投资回报并促进公司健康发展。本次向特定对象发行是公司实现战略规划的关键举措，符合国家政策导向与企业社会责任要求。我们将继续以透明、规范的运作，维护投资者信心，推动股价长期健康运行。为提升公司的投资价值，让广大投资者能够充分分享公司经营发展的成果，增强投资者的获得感，公司在确保自身持续稳健经营及长远发展的前提下，已将最低分红比例提升至 40%，并增加了分红频次，分别于 2025年 3月、5月实施了中期分红和年度分红。作为中国中化集团旗下上市公司，公司依托央企背景获取低融资成本优势，为战略落地提供资金保障。同时，公司共享集团全球化战略资源支持及并购项目协同，持续完善产业链布局。公司持续深度挖掘中化集团内部产业协同效应，通过技术共享、渠道整合等方式提升运营效率。公司依托清晰的战略布局、稳健的发展态势、持续的分红政策，切实履行了央企上市公司的责任和担当。问：请问公司 2025年一季度营收情况如何？今年有什么新的经营目标和计划嘛?答：2025年第一季度，公司营业收入实现 42.99亿元，同比增长+23%。主要源于：功能性产品销售大幅增长（+29%），归功于蛋氨酸和维生素业务的优异表现；特种产品保持可持续增长（+7%）。公司蛋氨酸业务销售在 2025年第一季度取得双位数的同比增长，主要源于：液体蛋氨酸市场渗透率持续提升，创单季销量记录（+24%）；密切监测产品价格并采取灵活机动的价格管理战略；所有工厂均实现高生产稳定性和高产能利用率，成功抵消了原材料价格上涨的不利影响；经过一个月大修后的欧洲工厂正在顺利恢复生产；南京工厂的大修正在进行中。公司维生素业务在 2025年第一季度呈现出增长势头。公司特种产品业务的营业收入（+7%）和毛利润（+5%）在 2025年第一季度保持增长。稳定的增长势头主要归功于下列产品线的持续增长：单胃动物产品系列，尤其是喜利硒（+21%）、提升消化性能产品（+12%）以及适口性产品（+24%）；北美奶业市场的持续反弹带动反刍动物产品（+10%）的销售增长。得益于强劲的市场需求，积极主动的价格管理和持续开展的卓越运营计划，安迪苏将继续灵活管理业务，并将全力以赴支持业务增长，提升盈利水平，为未来增长持续投入。公司将继续对蛋氨酸产品持续采取积极主动的供应管理战略；持续提升维生素 A成本竞争力，积极把握所有维生素产品的市场机会；充分利用全系列产品组合和服务能力，加速特种产品业务发展；利用公司的全球业务布局，其中包括中国和欧洲双生产平台、国际化团队和全球市场推广覆盖，持续优化安迪苏全球供应网络，积极应对关税及供应链变化带来的挑战，满足全球客户需求的同时把握本土市场机会；继续高效开展卓越运营项目和成本节约举措，确保降本增效项目实现预期目标。问：请问公司今年有扩展其他业务的打算吗?答：自成立以来，公司一直专注于动物营养领域，并致力于动物营养领域的业务拓展和创新，努力提升市场竞争力。安迪苏隶属于中国中化的生命科学业务板块，也是集团旗下唯一专注于动物营养业务的子公司。在业务发展方面，公司持续加速研发投入与创新，优化产品与服务。公司将持续加大对研发的投入力度，积极推动创新工作，不断丰富公司的产品组合。以市场需求为导向，优化服务体系，进一步强化公司为整个行业提供价值解决方案的承诺。这些解决方案将有助于全面提升动物营养、健康和可持续发展水平，为行业的高质量发展贡献力量。其中公司持续推进合成生物学技术在蛋氨酸生产方面的应用的创新研究，已与北京化工大学和农业农村部饲料工业中心开展科研合作，与浙江工业大学开展生物基蛋氨酸研发合作，以强化安迪苏在生物技术及动物营养产品领域的技术布局，促进公司时刻与最先进技术保持关联并抓住可能的产业化机会。同时，探索开展集团内部协同合作的新模式、新路径，充分挖掘利用内部资源带来的协同效应，实现优势互补。此外，公司也将目光投向外部市场，积极寻求合适的并购标的，加速公司在特种产品领域的发展步伐，为公司的长远发展和价值提升奠定坚实基础。而安迪苏在近年来已经连续开展了数次小规模并购，纽蔼迪（Nutriad）、 FRAmelco以及 Nor-Feed，在产品组合、动物品类以及目标市场等各方面均与安迪苏极具互补性，大大助力安迪苏打造一体化解决方案，为客户创造更多价值，在市场、产品和运营方面的协同效应随之发展。安迪苏（600299）主营业务：研发、生产和销售动物营养添加剂。安迪苏2025年一季报显示，公司主营收入42.99亿元，同比上升22.98%；归母净利润4.65亿元，同比上升67.85%；扣非净利润4.67亿元，同比上升23.46%；负债率30.52%，投资收益-1334.44万元，财务费用2608.64万元，毛利率29.64%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入831.81万，融资余额增加；融券净流入12.4万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-19 21:08

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