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基金经理全视角系列之139：泉果基金钱思佳
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重点配置两类资产：一类是提供基础收益、对冲波动的高分红资产，具备稳定经营与可预期现金流；另一类是“新动能”方向，如AI应用、机器人、智能制造、新消费等具备三年期成长逻辑的标的。她擅长通过中观趋势进行行业预判，再从中自下而上筛选估值合理、业绩改善明确的公司。在操作风格方面，钱思佳坚持稳健与灵活并重。她设定了灵活的仓位下限（最低可至40%），回避全仓操作可能带来的极端风险。在仓位调节与标的集中度上，她也执行严格的纪律：控制单一重仓股仓位比例，同时对3%以上的持仓个股进行基本面动态跟踪，一旦出现偏离预期，即做调整。此外，对于处于基本面左侧、估值偏低的“潜力股”，她也会通过总仓位比例与个股权重双重控制风险，避免“越跌越买”的负反馈陷阱。基金持仓风格上，钱思佳倾向于“行业分散、个股集中”的结构，历史代表产品与现管基金均体现这一特征。以泉果嘉源为例，截至2024年年末，前十大重仓股占比达到60%，但行业覆盖传媒、电子、通信、制造等多个方向，体现了她在个股层面的集中度控制与行业轮动的均衡兼顾。从市值配置上，泉果嘉源以大盘股为主，同时配置部分中小盘成长标的；风格上兼顾价值与成长，强调性价比与安全边际。钱思佳认为，当前A股处于弱复苏格局下的结构性博弈阶段，她不做全面牛市的判断，但认为市场存在结构性机会。宏观环境以政策托底为主，传统地产链条出现边际改善迹象，新经济方向逐渐形成市场共识，同时，流动性环境趋于改善，长期资金与居民资金正逐步入场。她认为在当前市场容错率仍低的背景下，投资需回归中观趋势与基本面验证，紧抓“低预期+基本面改善”的配置主线。行业方向上，她重点看好三类资产：一是具备全球竞争力和出海能力的制造业龙头，特别是自动化设备、零部件等方向；二是AI应用场景中To C为主的平台型互联网企业，港股中相关公司存在估值修复空间；三是具备稳定现金流和高分红率的红利类资产，作为组合的防御性底仓。在AI方向上，她特别强调需警惕主题交易引发的估值泡沫，更应关注技术落地、盈利能力与产业趋势相结合的标的。整体来看，2025年市场或延续“弱宏观、强结构”的格局，更注重组合结构性的配置与优化。内容来源：兴业证券以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 15:16
经济超预期复苏，为何资金仍在疯狂买入30年国债？
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30年国债凭借高流动性和高波动性，成为对冲权益仓位的利器。在利率下行周期中，长久期债券可通过“期限利差”替代“信用利差”，为投资者提供稳定收益。叠加政策催化，供给扩容红利机遇 4月17日，财政部宣布2025年将发行21期超长期特别国债，其中30年期占12期，规模创历史新高。供给增加短期可能引发市场波动，长端利率的阶段性调整（如10年期国债收益率触及1.7%以上）反而为投资者提供了“逢低买入”的窗口。防范风险与积极应对，如何把握波动中的机遇？机构认为，尽管趋势向好，但扰动因素仍需警惕：一是权益市场反弹可能分流债市资金；二是外部关税政策落地节奏存在变数。对此，采取两种策略：波段操作：利用ETF的高流动性，在利率波动中捕捉价差收益；长期持有：以票息收益为基础，分享利率长期下行带来的资本利得。多头通道打开，捕捉市场信号！ 2025年的资本市场，注定是政策与基本面交织的一年。当市场还在争论经济数据的“成色”时，聪明的资金已通过持续净流入表明态度——30年国债ETF博时（511130）从资金面上来看近期持续获资金净流入，单日成交额突破20亿元，主力资金净流入22.48亿元，显示多头力量在逐步增强。从技术形态来看，近期蓄力突破箱体震荡，均线多头占优。当前支撑位106元，压力位113.5元，这里短期均线（5日、10日均线）上穿长期均线，显示短期动能偏强。若突破压力位，可能会打开新的上行空间。从MACD指标形态上看红柱小幅扩张，但未现背离，显示多头占优但力度有限。数据来源：Wind 当然真正想要打破当前的利率下限桎梏，需要更强的预期出现。好消息是特朗普关税政策的不确定性及其对全球经济的外溢效应，正在为中国债券市场注入新的避险需求。当前债市震荡格局下，资金面改善与央行政策的平衡操作限制了收益率的上行空间，而外需压力的逐步显现则可能推动避险情绪升温。行业板块相关基金： $30年国债ETF博时（511130）$ 产品风险等级：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 14:45
降息预期与关税扰动下，黄金投资价值受追捧，黄金ETF基金获连续15天净流入
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变，落地情况、各国谈判、实际冲击与政策对冲是观察点。黄金作为中长期高胜率资产仍具稀缺性，依托赔率交易反转性机会仍是多数资产的应对思路。美元信用权威逐步消散，全球央行、投资者大举买入黄金。根据世界黄金协会(WGC)数据显示，2025年1月，全球央行依然看好黄金，净购黄金量达18吨。2025年一季度，实物支持的黄金ETF流入226吨，创造了三年来的最大季度流入量。这一持续的购金态势凸显了黄金在官方外汇储备中的重要战略意义。各国央行或将再度成为推动黄金需求的主要力量，其购金决策将受到经济与地缘政治变化的双重影响。从武装冲突到更广泛的经济紧张局势，进一步强化了全球央行自2022年以来尤为显著的净购金态势。世界黄金协会的数据显示，中国人民银行的黄金需求强势依旧，1月净购黄金5吨，这是央行连续第三个月增持黄金。截至1月底，央行黄金总储备已增至2,285吨，占其外汇储备总量的6%。4月7日外汇局官网显示，2025年3月，中国官方黄金储备资产为7370万盎司，相比3月末增加了9万盎司，央行已连续五个月增持黄金储备。世界黄金协会高级市场策略师里德周一在社交媒体上表示，4月前11天，中国黄金ETF持仓增加了29.1吨。相比之下，一季度的流入量为23.5吨。4月迄今为止，流入中国实物黄金ETF的投资已超过第一季度的总流入，并超过了美国黄金ETF的流入量。这些正是黄金大玩家们赢得当下的基石。关税风暴之下，何为大类资产的应对之策？面对美国远超预期的关税政策对全球经济前景带来的冲击，当前投资者的交易策略从风险规避转向对抗潜在的经济衰退，从而促使以黄金为代表的避险资产需求上升。美联储处于降息周期中，长期通胀居高难下，实际利率的下行趋势也为金价注入新的动力。近期美债长端收益率持续上行，收益率曲线呈现“熊陡”的趋势。且数据显示，2022年以来，全球央行购金需求占市场总需求的比重已从10%跃升至24%，同期对美国国债的需求仅占新发规模的7%-10%。当美元及美债的避险价值下降之际，黄金几乎成了唯一的港湾。而这一轮全球价值坐标混乱的时间，可能会足够长，也在给这些成功的投入者以更大的信心。关税风暴之下，最好的应对之策就是做好大类资产配置，降低投资风险。而资产配置组合中，黄金和股票、债券之间呈现低相关性，投资组合中加入黄金ETF基金，可改善组合夏普比，分散组合风险。随着黄金价格中枢提升，黄金ETF基金或成为多元化资产配置的核心资产。看好黄金ETF的投资逻辑：降息利好、避险需求、抗通胀、央行购金、分散风险等。黄金ETF基金(159937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合（年化跟踪误差仅0.3%）。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可一键交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：四川黄金、潮宏基、湖南黄金、赤峰黄金、华钰矿业、山东黄金、中金黄金、老铺黄金、周大福、西部黄金（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 14:16
金贝E-AE1M迎难而上，是破冰还是石沉大海？
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包括： – **中小矿场**：集群部署对冲风险，适配高电价地区。 – **家庭用户**：静音设计（静音版本）与紧凑机身降低部署门槛。金贝E-AE1M迎难而上，是破冰还是石沉大海？
张张1380704571504-18 14:14
中证A500ETF摩根(560530)盘中直线拉升翻红，机构预计中国资产估值体系或将继续重估
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资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 14:06
午评：沪指跌0.39%、创业板指跌0.4%，大消费股调整、四大行股价再创新高
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华安证券表示，展望后市，国内宏观政策对冲预期升温，叠加稳市信号明确，流动性呵护和风险偏好提振下，市场有望继续震荡缓慢上涨。当前市场上涨的主要动能在于关税风险利空消化后对宏观政策的期待提升，因此4月底前后的重要会议定调和政策安排将是观察市场变化的重要时间窗口，在此之前预计市场将延续震荡缓慢上行的态势。东方证券：市场走势将会逐步常态化东方证券认为，从市场走势来看，除了上周一大跌之外，股指呈现出快速修复态势，一方面政策应对主动及时，另一方面市场对贸易战信心逐步增强；随着3月经济数据逐步披露，显示一季度经济开局良好，市场走势将会逐步常态化，除了内需概念外，自主可控产业链也会成为市场短期核心逻辑。光大证券：有望逐步摆脱短期扰动光大证券指出，向后看，A股市场有望逐步摆脱短期扰动。配置方向上，受益于扩内需、促消费政策的行业值得关注，包括家用电器、食品饮料、社会服务、商贸零售等行业。此外，积极回购增持的上市公司或值得关注，从行业分布来看，相关上市公司主要分布在电子、汽车、机械设备等行业。
金融界04-18 11:46
2025 超长特别国债提前开闸，30年国债ETF博时(511130)连续5天净流入
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条件或许愈发接近，预计会提供流动性支持对冲财政发债带来的影响，预计以逆回购、、买断式净投放或者降准为主，看到国债买卖启动的概率不高，因为一季度经济表现整体较好，而当前长期国债收益率已经反映了关税冲击后对基本面的预期，此时重启国债买卖可能会影响收益率。我们还注意到2025年4月多家银行下调了存款利率，存款利率的调降和大行后续核心一级资本的补充都有利于缓解银行净息差压力，为后续降息的落地做好准备。当前的阶段性重心从2025年Q1的“稳汇率+防空转”转移到“稳增长”上面，在货币与财政的配合之下预计供给冲击下流动性能够保持充裕、资金利率不会出现明显上行。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。规模方面，30年国债ETF博时最新规模达71.52亿元，创近1年新高。份额方面，30年国债ETF博时最新份额达6406.57万份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，30年国债ETF博时近5天获得连续资金净流入，最高单日获得1.25亿元净流入，合计“吸金”3.92亿元，日均净流入达7848.47万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时前一交易日融资净买额达1213.68万元，最新融资余额达8884.29万元。截至4月17日，30年国债ETF博时近1年净值上涨14.03%，指数债券型基金排名3/370，居于前0.81%。从收益能力看，截至2025年4月17日，30年国债ETF博时自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/4，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为71.78%，历史持有1年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年4月17日，30年国债ETF博时成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年4月17日，30年国债ETF博时近1年跟踪误差为0.069%。数据显示，截至2025年3月31日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为20附息国债12(200012)、23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债06(2400006)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)，前十大权重股合计占比96.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 10:56
降息预期与关税扰动下，黄金投资价值受追捧，黄金ETF基金(159937)连续15天净流入
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变，落地情况、各国谈判、实际冲击与政策对冲是观察点。黄金作为中长期高胜率资产仍具稀缺性，依托赔率交易反转性机会仍是多数资产的应对思路。份额方面，黄金ETF基金最新份额达34.62亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近15天获得连续资金净流入，最高单日获得6.88亿元净流入，合计“吸金”51.28亿元，日均净流入达3.42亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达2116.87万元，最新融资余额达37.41亿元。截至4月17日，黄金ETF基金近5年净值上涨106.61%，排名可比基金前2，贵金属基金排名3/16，居于前18.75%。从收益能力看，截至2025年4月17日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为71/56，上涨月份平均收益率为3.22%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年4月11日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.76。回撤方面，截至2025年4月17日，黄金ETF基金今年以来最大回撤3.37%，相对基准回撤0.24%。回撤后修复天数为3天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 10:36
信贷改善，政策加码预期下银行板块或迎机遇，国企红利ETF(159515)逆市飘红
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加强逆周期调节”，预计增量政策有望出台对冲关税冲击，4月底政治局会议室重要观察窗口。银行板块来看，一季度债市调整压力下，国有大行或将受益于金融投资占比低，可关注盈利稳、高分红的国有大行；“对等关税”背景下，建议关注银行股红利投资价值，并持续关注增量财政政策及落地效果。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山煤国际(600546)、唐山港(601000)、成都银行(601838)、山西焦煤(000983)、潞安环能(601699)、南钢股份(600282)、上海银行(601229)、恒源煤电(600971)，前十大权重股合计占比15.22%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 10:26
2025国债发行启幕，政策协同助力经济稳增长，30年国债ETF(511090)连续5天净流入
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或许愈发接近，预计央行会提供流动性支持对冲财政发债带来的影响，预计以逆回购、MLF、买断式净投放或者降准为主，看到国债买卖启动的概率不高，因为一季度经济表现整体较好，而当前长期国债收益率已经反映了关税冲击后对基本面的预期，此时重启国债买卖可能会影响收益率。我们还注意到2025年4月多家银行下调了存款利率，存款利率的调降和大行后续核心一级资本的补充都有利于缓解银行净息差压力，为后续降息的落地做好准备。当前央行的阶段性重心从2025年Q1的“稳汇率+防空转”转移到“稳增长”上面，在货币与财政的配合之下预计供给冲击下流动性能够保持充裕、资金利率不会出现明显上行。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 10:06

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