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比尔·盖茨决定加快捐出全部财富：这个世界上最富有的人，却让最贫困儿童死亡，但未来20年还是会更好

开基金会，另起炉灶成立自己的慈善机构；巴菲特最近宣布，将其大部分剩余财富交由子女管理的慈善信托处理，不再在身后向盖茨基金会追加捐款。新冠疫情过后的几年中，外援呈缓慢下降趋势；而据基金会首席执行官马克·苏兹曼最近在《经济学人》上撰文称，今年则是“彻底坠崖”。在实际操作层面，进展也颇为曲折，特别是在疫情紧急状态之后，许多常规疫苗接种计划被暂停，世界最贫困国家集体陷入严重债务危机。全球极端贫困人口占比，在1990年至2014年之间减少近四分之三，但之后几乎没有下降。盖茨和他的团队表示，现在正是全力以赴的时刻——既因为疫情后带来的巨大缺口和特朗普造成的打击，也因为目前正有许多生物医学工具和其他挽救生命的创新产品在研发中，还因为人工智能的潜力，这正是盖茨反复提及的主题。他们甚至激动地描绘了一个“基金会已不再必要”的世界。这个世界听起来令人向往。但面对如此多的障碍，这个世界真的可能实现吗？在4月下旬的两天里，我与盖茨就他的慈善事业的现状和遗产进行了交谈，回顾其成就与失落，并探讨未来发展方向。以下是对这些对话的编辑和节选版本。期间，盖茨语气积极且信心十足，有时甚至带着一种过于坚定的断言，坚信未来几十年将带来比他回顾中所称的“奇迹时期”更为深刻的全球发展飞跃。一、“数百万额外儿童死亡” 我们来谈谈现在这个时间点。特朗普政府彻底背弃对外援助，不仅让数以百万计的人陷入困境，也使全球大多数国际机构措手不及。形势有多严重？ “你可以说这个宣布不算及时。在过去25年里，我们取得的成就远超我——或我认为任何人——的预期。世界发明了新工具，我们把它们变得便宜，并推广开来。我们把儿童死亡人数从每年1000万减少到500万。接下来的20年，能否再减一半？答案是：绝对可以。但现在情况非常怪异：在未来四年，或者八年，我也不确定，投入到这些事业的资金实际在减少，而且减得远超我预期。在儿童死亡方面，未来几年原本应从500万降至400万，但现在，除非出现重大逆转，我们很可能会从500万回升到600万。每年会多死100万儿童。但这也不代表会回到1000万。而在2000年，当每年有1000万儿童死亡时，人们是否意识到该有多糟？远不如我希望的那样。你必须亲自去非洲，看看疟疾高发季的病房。或者看看那些发育迟缓的孩子。过去25年的惊人成果，并没有像应有的那样引起广泛关注。这也意味着，当人们削减这些项目时，他们会注意到吗？他们砍掉了莫桑比克加扎省的资金。那本来是用来买药的，好让母亲不把艾滋病毒传给婴儿。但这些做出削减决定的人对地理极度无知，以为那是加沙地带，还以为是发放避孕套。他们会去见见因为资金被砍而感染艾滋的婴儿吗？多半不会。所以你说，好吧，会是数百万…… 你是说，数百万额外死亡？是的，由于这些削减，将会有数百万儿童额外死亡。你对这种冷酷感到意外吗？美国国际开发署资金的削减令人震惊。我原以为会削减20%左右。结果现在是削减了80%。是的，我完全没料到。我想没人料到。没人想到行政部门会在没有国会参与的情况下，削减PEPFAR或脊髓灰质炎的资金。我也没想到他们会动摇艾滋病毒研究和试验网络。我们会尽力扭转这种局面。我会去游说。但这确实是强烈的逆风。国会会做什么？我与国会的历史经验是他们一直非常支持。在特朗普首次担任总统期间，他和预算办公室主任拉斯·沃特说要削减PEPFAR，但国会根本不理会。但现在情况不同。这次削减太剧烈，即使我们恢复部分资金，也很难挽回。我不认为未来每届政府都会不断削减这些项目。我认为这只是四到六年的中断。从20年这个尺度来看——我仍然相信我们会削减儿童死亡率，尽管面临这些挑战，因为“黄金法则”并没有被废除。你确定吗？我担心人道主义冲动正在减弱，被更加功利的自利取代。我的乐观没有被动摇。你可以说，这不仅是过去四个月的事。这显然是疫情之后的现象。我们的运动巅峰期是什么时候？2008年？2015年？但我不认为这是根本性的变化。只是有些人开始关注其他事情。如果让他们看到这些现状，他们还是会关心儿童的死亡。而科学——谢天谢地——不会倒退。我们发明出这些工具，这就是永久性改变：儿童不再营养不良，女性不再大出血而死，女孩不再感染艾滋病毒。核心的问题是：发达国家推动的人工智能创新是否能够降低一些健康成本，从而缓解资源紧张，也让人们基本的慷慨之心得以回归？这种道德逻辑无可辩驳。我认为解决结核病是有道理的。我的意思是，不解决结核病是犯罪。不解决艾滋病是犯罪。不消灭疟疾也是犯罪。但这些话在盖茨基金会创立之前也都是真实的，只是当时人们做得更少，对吧？是的，但那些受这些病折磨的贫困国家没有资源，也没有能力组织研发工作。这是一个巨大的市场失灵。我们出现了，说：我们会把这笔钱用在这些地方。我们确实拉到了一些合作伙伴，我认为这种情况不会消失。在很长一段时间里，世界把你、梅琳达和基金会看作是一种价值观象征，是如何使用巨大财富的榜样。后来出现了“有效利他主义”，他们更激进地追求每一美元的最大人道效益，尽管他们中的许多人后来转向关注一些不同的议题，比如星际殖民或鸡的福利。现在的世界首富是谁？埃隆·马斯克。而他几乎没有为世界贫困人口做出什么捐赠。他就是把美国国际开发署预算砍掉的人。他没去参加那个周末的聚会，就把它丢进了碎纸机。技术上他仍是“捐赠誓言”的签署人，但我没看到他真正履行这个承诺的证据。 “捐赠誓言”的一个奇怪之处是，直到死也可以才履行。所以，谁知道呢？他未来也许会成为伟大的慈善家。但与此同时，这个世界上最富有的人，却要让最贫困儿童死亡。编注：比尔·盖茨在接受《金融时报》采访时表示，“世界首富导致世界最贫困儿童死亡的画面实在不堪入目”。盖茨表示，斯克根本不了解美国国际开发署的职责和运作方式。他指出，马斯克取消了对莫桑比克加扎省一家医院的资助，这家医院本用于阻止女性将艾滋病毒传染给婴儿，而马斯克误以为美国是在向中东加沙的哈马斯提供避孕套。盖茨说：“我真希望他能亲自去看看那些因为他砍了资金而感染艾滋病毒的孩子。” 我担心的不止是美国的情况。美国在人道援助中占比很大，所以特朗普的削减特别具有破坏性。但实际上，几乎全球范围都在削减。是的，英国的援助预算曾占GDP的0.7%，在保守党领导下降到了0.5%，而现在——令人震惊地又降到了0.3%。德国也提议削减援助预算。法国也面临严重的预算问题。援助在全球范围都被压缩。你如何看待这个现象？为什么会这样？这并不是因为人们有意针对这些领域，说他们不在乎。我反而希望是那样，那样我们还能正面对话：关于儿童死亡，关于“黄金法则”。但在欧洲，他们一直有预算困境：人口老龄化导致养老金和医疗支出上涨，税收意愿却有限，问题就更大。再叠加上乌克兰战争带来的新增国防开支…… 以基尔·斯塔默为例，他要飞去见特朗普前一天，还得表现出对国防的重视。他在开会时说，好吧，我们如何把国防开支从2.1%提高到2.3%？有人就提议，可以把援助预算从0.5%砍到0.3%。没有人站出来说，那些打不到疫苗的孩子怎么办？而且那还是中左翼政府。在英国，民间社会在这些议题上的影响力比世界任何地方都强。工党为这个运动的巅峰期做出了很大贡献。所以这个决定特别让人意外，也有些令人失望。你说得对，一个人若带头说“我们不想援助”——集体层面上就会削弱他人援助的意愿。当每个国家都决定，只照顾自己，就会推动其他国家也这么想。所以我很遗憾看到国防预算增加，因为那笔钱既没有改善本国人类福祉，也无法帮助全球最贫困人口。这是个悲剧。二、“说这项工作已经结束是非常危险的” 你去年在基金会年报中写道：“全球健康繁荣期已经结束。但会持续多久？” 过去我在TED演讲中警告下一次大流行时会说，下一次大流行将是可怕的，但至少人们会意识到疫苗多么神奇！会说我们需要疾病监测，需要加强世界卫生组织。我从没想到，疫苗已经挽救了数千万人生命之后，人们对疫苗的信任和对健康监测的投入，反而比疫情前更低。你如何解释这种现象？在美国，我们常讲某种说法——一方是反科学情绪，一方是自由派的过度干预。但这不仅仅是美国现象。比如加拿大的麻疹疫情比美国还严重；在欧洲，病例从2022年的127例猛增到2024年的超过3.5万例。几乎所有地方的常规疫苗接种率都在下降。发生了什么？我也不知道。在美国，这场大流行最终造成了大约140万人死亡。这既是一个大数字，也是一个小数字。当你告诉人们要全力以赴——没人知道该怎么做。特别是对年轻人来说，如果他们没有基础病，感染的风险很低，尤其在医疗系统没有崩溃的情况下。这只是美国的特殊故事吗？还是你认为全球也是类似情况？其他地方没那么糟。美国确实特别极端——人们不愿再听疫情的事。它显然没有让我们团结起来。也发生了各种失误，还有很多未知。但很遗憾的是，全球健康事业并没有因疫情受益，反而受到了伤害。各国政府的债务状况也因疫情变差。这是近年来全球发展最清晰的故事之一：疫情确实减缓了进展——很多情况下甚至出现了倒退。但我在查看某些指标时发现，进展放缓其实早在疫情前就开始了。极端贫困人口比例在1990至2014年之间减少了四分之三，但此后几乎没再下降。在最严重的受灾地区，孕产妇死亡率仍在改善，但全球范围内的死亡率已连续十年持平。儿童死亡率方面，联合国儿童基金会数据显示，全球五岁以下儿童死亡率从2000年的每千名新生儿77人降到2015年的44人，到2023年仅降至37人。这些数据只是统计假象？还是所谓的发展奇迹十年前就降速了？这个数字确实复杂。数据的采集方式有很多不同，解读角度也很多。但我认为，说这项工作已经结束，是非常危险的。我并不是在暗示这项工作已经结束。我只是想从近期历史中找出一些可以借鉴的经验。联合国的千年发展目标是在2000年提出的，到2015年，大多数目标都取得了良好甚至优异的进展。那真是奇迹般的成就——当联合国做出评估表时，大多数指标都是绿色的。但2015年提出的可持续发展目标，却是完全不同的局面。根据联合国的数据，目前只有17%的目标有望在2030年前达成，超过三分之一停滞不前甚至倒退。我最近看到的那张评估图表——基本都是黄色、粉色和红色。总体评估是“严重偏离轨道”。确实，2015年是千年发展目标的结束节点。但非洲的孕产妇和儿童死亡率在2019年前仍在持续下降。亚洲的下降趋势甚至一直延续到2019年以后。真正的异常情况是非洲。在那里，过去五年里，埃塞俄比亚爆发了内战，苏丹也爆发了内战。撒哈拉以南非洲在财政和稳定性上都面临巨大挑战。光是债务问题就足够糟糕！我们现在应该像本世纪初那样，对这些国家实行债务减免，让他们的财政重新清零。但目前并没有这样的政治意愿。现在有33亿人生活在利息支出超过教育或医疗支出的国家。我希望未来某个时刻，非洲能重新成为人们的优先事项。在所有这些衡量指标中，非洲的人口增长本身也在形成阻力。婴儿都在哪里出生？是在乍得，不是在瑞典。这是个错误——婴儿应该出生在瑞典。但事情并不是这么运作的。自1950年以来，出生在极端贫困国家的婴儿所占比例已从约10%升至约25%。这种人口基础的转移，深刻地影响了所有整体数据。三、“我最后拥有了这笔巨额财富” 那为什么是现在？盖茨基金会正在庆祝成立25周年。你们选择在这个时间点宣布终止计划，有什么意义？因为这样我们能做得更多，而不是守着钱等着传承什么奇怪的遗产。如果我们打算成为永久存在的基金会，我们每年只能支出60亿美元，而不是现在的90亿美元。我听说这被形容为“推注剂”策略——医学上指的是快速注射以迅速进入系统。我们平常花2000或3000美元就能挽救一条生命。但在当前的形势下，我们实际上以更低的成本在拯救生命。而且现在是一个奇迹般的时期。我们已经花出去的1000亿美元中，有很大一部分是为了建设研发管线，而基金会现在最重要的工作，就是正在研发中的项目。比如结核病项目——相较于我们过去25年的成果，我们现在的结核病项目简直令人震撼。我们将拥有艾滋病的基因疗法，我们应该不惜一切代价推动这个目标，因为这将永久性地改变世界。我们还将把人工智能引入药物研发。这些工具太不可思议了——比如我们将如何把人工智能引入卫生服务系统。所有智能都将在AI中，因此你将拥有一个个人医生，甚至比有专属医生还要好——比富裕国家现在的医疗条件还要优越。我们也把这个目标用于教育辅导，用于农业顾问。所以，在我拥有这些资源的前提下，我们能实现什么？现在把钱花下去，而不是等将来再花，会带来巨大的不同。你25年前是否曾考虑过基金会最终会终止？我们一开始就说，这个慈善机构将在我和梅琳达去世后50年内花完所有资金。为什么要这样设定？世界将发生巨变。光是人工智能或政治的影响就足以说明问题。想象我现在制定一套目标，50年后某个人来解读，可能是善意地，也可能是误解，那是很可笑的。而且我们也不会缺富人。未来还会有更多富人，他们也会看到人工智能做了什么，政府做了什么或没做什么。我也相信，良好的榜样会影响他人。我认为现在的富人应该做更多慈善，而且我们也确实看到一些例子。我希望20年后的富人也能更积极投身慈善。当年基金会刚成立时的慈善世界，和现在有多不同？首先要说，一个人拥有这么多财富本身就不寻常。但微软表现极为出色，于是我就拥有了这笔巨额财富。我和梅琳达——甚至在我们结婚之前——就开始讨论这件事，我也和沃伦·巴菲特交流，一起研究那些伟大的慈善家。在你们的声明中，你引用了安德鲁·卡内基的一句话：“一个富有地死去的人，是可耻的。” 那么，这笔资源应该做什么用？在90年代，我研究其他基金会，问的问题是：儿童为什么会死？当时，我对这些疾病并不了解。我从未接触过。微软的公务出差带我去了南非，但我不是去贫民区卖软件的。好吧，我确实去过索韦托装了一台电脑，当时我很惊讶——哇，这里的电力供应这么差。但我对那个世界还很天真。而在我们取得的影响、建立的合作关系和获得的深入理解方面——我们做得非常出色。从某种程度上可以说：为什么这些资源原本一直被搁置着？我们捐了区区5000万美元，却成了全球疟疾领域最大的资助者。那时候疟疾每年夺走60万儿童的生命。这个世界真奇怪，激励机制竟然无法把资源用于这种基本人道事业。这是个悲剧，也是一个错失的机会。四、“你永远无法真正归零” 我们来谈谈未来20年。在你们的公告中，你特别提出三个主要目标。第一个是：“没有母亲、儿童或婴儿因可预防原因死亡。” 以孕产妇死亡来说，我们如何从现状迈向归零？每当有人说“归零”，那都是一种理想状态。你永远无法真正做到零。美国都没做到零。但你可以实现几乎持平——让贫穷国家和富裕国家之间的死亡率相差不超过两倍。这是完全可实现的。怎么做？孕产妇死亡，主要是失血而死，而我们现在已经拥有应对这种情况的新工具，这方面是我们过去五年的重大突破之一。现在正在推广应用。还有子痫（一种严重的妊娠并发症），这其实连富裕国家也没解决好。我妻子就经历过子痫。而且是两次。所以我们正在进行基础研究，研究如何用超声波观察胎盘发育，观察胎盘在子宫里的位置及发育情况，以及如何干预改善。是否能避免不必要的剖腹产？是否能在需要时及时进行正确的剖腹产？然后是妊娠期糖尿病，这种情况非常严重，不仅对母婴都不好，还大大削弱了母亲未来的健康。大约一半女性在五年内会发展成严重糖尿病，在这些国家，这意味着她们会早死15至20年。所以在孕产妇死亡问题上——即使对于像子痫这样连富国都面临的挑战，投入依旧很少。在未来20年里，我们应该能够将孕产妇死亡率再减半，尽管这会是一个加速过程。即使在我们所谓的“奇迹时期”，这个指标的改善速度也并不理想。你也以类似方式看待儿童死亡问题吗？是的，在五岁以下儿童死亡方面，并没有发生某种停滞。数据确实显示下降速度从每年3.7%降到2.2%。但我们仍然可以再减半。在你们的声明中，你们还设定了一个目标：“下一代在一个没有致命传染病的世界中长大。” 许多传染病，在疾病负担减少之后，整个社区都会受益。所以你不必百分之百覆盖。有些病比如轮状病毒——轮状病毒无处不在，无法彻底压制。只能进行防护。你可以在美国医院里也找到它。但伤寒、霍乱——这些是可以消灭的。传染病的传播机制本身是有利于指数级下降的。我们即将在印度根除淋巴丝虫病——这太惊人了。还有内脏利什曼病。关于艾滋病，我们现在有了Lenacapavir——吉利德公司研发的这种注射药物，可以为女性提供六个月保护。如果全球资金正常，我们现在就会说，好，让95%的南非贫民区女孩使用Lena（对新型抗艾滋病毒药物 Lenacapavir 的简称），我们将在五年内打断病毒传播链。但现在，在资金被削减的情况下，这一切变得充满不确定。要人们接受注射，本身还是一个挑战，对吧？每年两次，而且这是一次痛苦的注射。很快我们将有默克的口服药物，每月只需服用一次。不用去医院。我们预计可以把成本降到2美元，这就更好了。但与此同时，我们知道这些女孩正处在风险中。你们在基金会成立初期就开始致力于消灭疟疾，那时每年约有80万至90万人死于疟疾。如今的进展如何？ 2010年，死亡人数约为60万；到2018年，我们曾降到约40万，但现在又回升到60万。原因包括抗药性问题，以及新的双重杀虫蚊帐推广太慢——我们必须先把价格压下来。而且疟疾是种可能“反弹”的病，因为蚊帐会磨损，蚊子会进化，你的药物也会逐渐失效，疾病本身也在演变。我们有新的药物储备。青蒿素目前是我们主要的治疗药，但如果东南亚出现的抗药性快速蔓延，我们手里还有一些完全避开这种抗性的药物。我们目前的模型也显示，在某些地区，如果我们能将蚊子种群减少90%，再感染率就会降到足够低的程度，我们应该能从这些地区清除疟疾。刚果（金）和尼日利亚北部将是世界上最后的疟疾重灾区。但这不是五年或十年的目标。这将是我们20年期内的高难目标——在非洲根除疟疾。但我们所做的所有事情中，最重要的仍是营养不良问题。如果能避免儿童营养不良，光这一点就能将儿童死亡率减半。这也引出了你们的第三个终极目标：让数亿人摆脱贫困，并让更多国家走上繁荣之路。可持续发展目标中提出要根除贫困，但世界银行估算，以当前速度，要把所有人从每日生活费低于7美元的状态中解救出来，需要一个多世纪。尽管1990年代和2000年代取得了成就，世界贫富差距仍在拉大。确实存在贫困陷阱——当你既贫穷又健康状况不佳，人口增长又高。我们特别聚焦的贫困部分是数字金融，比如储蓄账户、贷款渠道。但我们在经济方面最大的投入是农业。在气候变化和人口增长的背景下，非洲必须从粮食净进口地区转变为粮食净出口地区。非洲农业的潜力巨大。我们在种子改良方面是远超其他机构的最大资助者。但你们在这方面的推广也遇到过一些困难，对吧？比如AGRA，这个旨在提高非洲农业生产力的计划并没有达到它设定的目标。而且在转基因作物方面也遭遇了强烈抵制，包括那些通过引入其他生物基因的技术，还有所谓的“神奇种子”，它们采用的是基因编辑。是的。我们曾试图让大家对转基因持开放态度。我们的一个成功之处——这对全世界都很有利——是基因编辑的广泛接受。因此，未来将出现类似绿色革命的种子生产力提升和抗病能力提升，这得益于基因编辑种子的广泛接受。这是非常好的进展。我们完全有能力将非洲农业生产力提高一倍。目前非洲的农业生产力只有欧洲和美国的三分之一。当然，你不能一挥手就做到，因为——为什么会这样？他们的土壤较差，他们种的作物是本地特有的。在撒哈拉以南非洲，他们没有资金购买化肥。但从整体来看，提高非洲农业生产力是很有希望的。如果是在中非共和国或刚果（金）的一些地区，那会非常艰难。但就整个非洲而言，这是可以实现的。虽然那不是一个容易取得成果的地区，但我确实认为，在未来20年内，我们将看到非洲在健康和GDP方面都进入一条更好的轨道。五、“你可以说我天生就是乐观主义者” 我们谈了很多关于研发和药物开发的问题。但我想问的是，从实验室里取得的成果到落地所需的条件之间存在差距——我们是否有可能在对前沿科技的热情中，忽略了那些传统公共卫生的基本需求。比如蚊帐就是一个很典型的例子：你们对蚊帐也做了一些创新，但它本质上仍然只是蚊帐。可它们确实挽救了无数生命。确实存在一些问题，比如，是否真的能做出艾滋病疫苗？这些是非常困难的科学问题。也有些事情是，比如轮状病毒疫苗最初是为富裕国家研发的，一旦通过试验，尽管生产成本高，我们必须把西方疫苗制造商的创新和发展中国家疫苗制造商的成本导向结合起来。所以我想说的是，这是一个连续谱。一方面，有些成果令人惊艳，比如我们对营养不良的理解——那本身就是个极具挑战的科学问题。肠道微生物群、婴儿微生物B.infantis，这些都非常惊人。所以我们确实做一些非常硬核的科学研究。但我们所做的一切，动机都是为了取得实际成果。说到成果，你提到过很多次人工智能—— 我也希望不必依赖“魔法棒”，但我向你保证，这是真的。我不是在幻想。但确实如此：如果要确保未来20年令人惊艳，我们必须依赖基金会找到合作伙伴，在贫困国家将人工智能技术引入卫生、农业和教育体系——至少提前十年做到这一点，而不是被动等待。我对人工智能推动生物医学进步充满信心。但在实验室之外，交付端的问题似乎更棘手。有些疫苗，我们早就掌握技术，但却用了很久才让真正需要的人用上。种子技术也类似，你们也常遇到推广难题。人工智能在这方面能起到什么作用？你应该看看我们一个演示案例：当人工智能训练完所有本地方言之后，一个住在非洲偏远地区的人，即使只有功能机，不是智能手机，只要能打电话，就能拨打一个农业咨询热线，说：“我该种什么？价格是多少？” 这个人工智能系统能“下沉”到他们所在的环境，因为它会讲当地方言、听得懂他们的语音，而且能通过现有基础设施完成沟通。这让我想起你以前说的关于疟疾和“网络气球”的那句老话。 “网络气球”的哪一句？哦，大概是2013年，谷歌推出一个通过气球向发展中国家提供网络服务的项目，好像叫Project Loon？你当时说，他们太执着于技术本身，而忽视了地面上真正迫切的问题：“如果你快要死于疟疾，你可能会抬头看到那个气球，但我不确定那能帮上你什么忙，” 你说。“一个孩子拉肚子时，不会有哪个网站能让他好受点。” 嗯，关于人工智能的正确想法是，它本质上是免费的智能资源，但这并不意味着它自然就能惠及贫困国家。它对富人有用——市场机制也会优先满足富人需求。这也就是为什么我们这样一个非市场机构，且对人工智能有深入理解，非常重要。我们将能做到的事情令人难以置信。所以你可以说我天生就是乐观主义者。但我认为我是在现实主义基础上的乐观。我可以客观地告诉你，未来20年会更好。不管怎样，就算有人说服我别这么想，我又能做什么？买一堆游艇？去赌博？这些钱本就应该回馈社会，以最可能带来积极影响的方式使用。来源：加美财经

加美财经05-09 00:00

一揽子金融政策发布后，投资落脚点在哪里？

会提出三大举措证监会有关负责人提到，巴菲特是广受尊敬的投资家，他今年即将退休，但我想大家从他那取到最重要的经验就是‘价值投资、长期投资、理性投资、努力回报投资者’，这些基本理念不会退出舞台。简单归结巴菲特的投资方法，就是在低估值时出手，长期持有能持续产生自由现金流的企业。2008年金融危机时，巴菲特用现金抄底高盛，获得高额回报；2020年卫生事件冲击下，他逆向投资日本五大商社，不到五年时间便获利颇丰。事实上，自由现金流代表的是企业真正能分配给股东的现金，而非会计利润，它体现的是企业创造“真金白银”的能力，是衡量企业内在价值的重要指标。三、投资方向：自由现金流ETF（159201）华夏国证自由现金流ETF发起式联接（A：023917；C：023918) （1）同标的指数规模最大（2）最低费率一档（3）跟踪指数连续6年正收益数据来源：Wind，截至2024/5/7，基金规模不代表业绩水平，规模数据为时点数据，不具备长期参考价值。国证自由现金流指数2019-2024年完整会计年度业绩为：13.56%、9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-08 14:46

巴菲特持有3300亿美元现金和美债会对黄金有想法吗？

l的CEO 马勒斯的观点。他大胆解读了巴菲特最近对美元发出的警告：宏观背景正在发生变化，伯克希尔的头寸也可能发生变化。巴菲特在最近一次伯克希尔哈撒韦公司的股东大会上表示：“我们不想持有任何我们认为正在走向地狱的货币，这是我们对美元最担心的事情。” 马勒斯表示，巴菲特发表这番言论的时机“令人着迷”，尤其是考虑到伯克希尔巨大的美债敞口。他说：“巴菲特拥有价值2000亿美元的美债吗？因此，他自我承认，看到债市崩溃，质疑全球资本重组和资本流动的秩序重塑，对我来说，这说明了我们所处的宏观环境。”众所周知，巴菲特过去曾对黄金不屑一顾，称黄金“既无用也不会产生收益”。但马勒斯认为，这些言论已经过时了。他说：“那些引述对我来说已经过时了，我也认为他是一位伟大的投资者，但他是一位较年长的投资者……在一个经历了世界储备货币时代的法币世界里。” 伯克希尔坐拥3300亿美元现金和美债，马勒斯认为，伯克希尔可能即将重新配置这些资产。他说：“我很好奇……他是否会改变态度，因为世界上供应最固定、最可靠的资产之一是黄金。” 金价突破每盎司3500美元大关，这加剧了有关从基于法定货币的金融工具转向硬资产的讨论。他说：“债券市场正在崩溃，美元下跌，股市下跌，我们看到美国财政部长和金融领导人都站出来说，‘我们会印钞票。’” 马勒斯强调，美国现在正在“结构性做空债券波动性”，并依赖对冲基金和高杠杆买家来吸收政府债务。他问道：“谁会把钱借给一个无法控制自己如何花钱，而且已经负债36万亿美元的人？是开曼群岛的对冲基金和稳定币。” 马勒斯认为，在这种背景下黄金正成为必不可少的宏观对冲工具。伯克希尔是否真的会购买黄金还有待观察，但马勒斯表示，这种逻辑正变得越来越有说服力。他说：“要成为世界储备货币，你必须有人们想要的资产作为后盾，这是传统上的美国债务和国债，慢慢地变成了7朵金花股票，而现在……黄金。”

金融界05-08 13:36

FX168日报:特朗普预告将宣布贸易大消息！金价暴跌的原因在这特朗普拟废除拜登关键政策

7.26%。此外，AMD涨1.76%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股涨1.15%，礼来涨0.21%。周三，在连续数周强劲上涨后，欧洲股市出现回调，投资者在美联储利率决议公布前保持谨慎，同时消化多家企业财报。泛欧斯托克600指数收跌0.54%，其他欧洲主要股指亦悉数收跌。欧元区3月零售销售环比降幅超预期，打击市场情绪，零售板块下跌2%，领跌各大行业板块。医疗保健类股亦回落1.8%，因美国食品药品监督管理局任命疫苗政策批评者Vinay Prasad为新任疫苗负责人，导致阿斯利康、葛兰素史克、赛诺菲等制药巨头股价下跌1.8%至4.3%。商品市场金价周三暴跌近2%，主要受到美元走强加上美中将展开贸易会谈带来的乐观情绪打压，而美联储“按兵不动”也加重金价压力。现货黄金周三收盘暴跌66.21美元，跌幅1.93%，报3364.14美元/盎司。美元指数周三上涨0.6%。当美元走强，代表黄金对持有外币的买家来说相对昂贵。周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将利率维持在4.25%-4.50%不变，理由是经济前景的不确定性日益增加，就业最大化和物价稳定的风险都在上升。市场共识仍认为，美联储将不会在7月之前降息。在利率较高的环境下，不生息的黄金通常受到打压。周三，中国商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问，发言人称，中方决定同意与美方进行接触，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈。道明证券大宗商品策略主管Bark Melek说：“中国和美国都正式跨出试图开启关税对话，点燃风险市场的乐观气氛。” 黄金通常被视为规避地缘政治风险的工具，今年以来大涨29.1%。白银方面，现货白银周三收盘大跌2.3%，报32.444美元/盎司。原油方面，国际原油期货周三走低，美联储政策前景和贸易冲突打压了经济增长和能源需求前景。美国西德州中质原油(WTI)下跌1.02美元，跌幅1.73%，收于58.07美元/桶。布伦特原油期货下跌1.03美元，跌幅1.66%，收于61.12美元/桶。美联储周三维持利率不变，利率声明强调通胀和失业风险双双上升。美联储主席鲍威尔重申美联储无需急于降息。瑞穗证券美国的能源期货部门主管Robert Yawger表示指出，市场预期美联储短期内不会降息，这对油价构成压力。美国副总统万斯表示，华盛顿与伊朗的会谈“迄今一切顺利”，并表示双方将达成协议，让伊朗重新融入全球经济，同时防止其获得核武。价格期货集团高阶分析师Phil Flynn表示：“美国有望解除对伊朗石油的制裁，目前这是伊朗石油面临的最大压力。” 油价自1月末以来呈现下跌趋势，受制于贸易摩擦升级和OPEC+计划继续增加闲置产能供应。

会员

tqttier05-08 10:14

【美股收评】美联储继续按兵不动美国三大股指集体收高 Alphabet暴跌拖累科技板块

7.26%。此外，AMD涨1.76%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股涨1.15%，礼来涨0.21%。在经历了两天的会议后，周三下午，美联储连续第三次会议将利率维持在4.25%至4.5%的范围内。美联储在声明中还指出，“失业率上升和通货膨胀加剧的风险已经上升。” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔重申，美联储不必“急于”降息，可以“观望”关税对经济的影响。他说：“我的直觉告诉我，经济发展道路的不确定性非常高，下行风险也在增加。” 他补充道：“有些情况下，我们今年降息是合适的，有些情况下则不会。我们只是不知道。” 联邦公开市场委员会声明称："委员会正密切关注双重使命（就业最大化与物价稳定）面临的双向风险，并判断失业率上行与通胀走高的风险均有所增加。"此番表态暗示，尽管关税政策对经济构成威胁，美联储短期内仍无意启动降息周期。据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为76.1%（此前为71.6%），降息25个基点的概率为22.9%（此前为27.8%），降息50个基点的概率为1%（此前为0.6%）。美联储7月维持利率不变的概率为27.3%，累计降息25个基点的概率为57%，累计降息50个基点的概率为15%，累计降息75个基点的概率为0.6%。与此同时，特朗普关税问题仍是市场关心的问题，虽然他正在与其他国家就关税事宜进行磋商，但是市场认为要想看到效果，仍需假以时日。市场方面，彭博报道称特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片出口限制，推动英伟达股价上涨约2%。焦点个股迪士尼股价因财报超预期及流媒体用户意外增长而跳涨10%，为道指贡献重要涨幅。 Starz和狮门影业的股价在周三下午分别飙升了约45%和23%，此前它们在完成期待已久的分拆后开始作为独立公司进行交易。 Alphabet重挫逾7%，苹果下跌1.5%，拖累整个科技板块走低。此次抛售源于苹果公司宣布计划在其浏览器中整合AI驱动的搜索功能，引发市场对搜索引擎领域竞争加剧的担忧。据报道，苹果考虑在浏览器中添加AI搜索，此举势将挑战谷歌主导地位。报道称，苹果正在“积极研究”重塑其设备上的Safari网络浏览器，以专注于AI驱动的搜索服务，此举主要是考虑到与谷歌的合作可能终止以及更广泛的行业变化。苹果服务高级副总裁同时透露，4月份搜索与浏览器使用量出现首次下滑，凸显ChatGPT等AI大语言模型带来的威胁正在加剧。

慧宣鑫语05-08 04:45

伯克希尔哈撒韦迎来新篇章：格雷格·阿贝尔接棒巴菲特，散户投入超2400万美元

今日美股网05-08 00:10

巴菲特承诺持股50年，日本商社股价飙升3.1%以上

内容导读市场概览商社股价表现巴菲特投资策略专家与领袖言论编辑总结名词解释 2025年大事件国际投行专家点评市场概览根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月7日，日本股市在假期休市两天后复市，东证指数（TOPIX）上涨0.4%，报2745.32点，受批发贸易板块推动，板块指数大涨2.5%，成为当日最大贡献者。巴菲特在5月3日伯克希尔哈撒韦股东大会上重申对日本五大商社的长期投资承诺，称将至少持有50年，提振市场信心。三菱商事、丸红、三井物产、伊藤忠商事和住友商事股价均上涨至少3.1%。日元兑美元汇率稳定在154.30附近，缓解了出口企业压力，为商社股上涨提供有利环境。商社股价表现伯克希尔哈撒韦对日本五大商社的投资引发市场热潮。5月7日，三菱商事（8058.T）上涨3.5%，报3600日元；丸红（8002.T）涨4.2%，报2800日元；三井物产（8031.T）涨3.1%，报3300日元；伊藤忠商事（8001.T）涨4.0%，报6500日元；住友商事（8053.T）涨3.3%，报3100日元。以下为五大商社与东证指数的对比：股票/指数 5月7日涨幅年初至今表现市值（万亿日元）三菱商事 3.5% -26% 15.2 丸红 4.2% -8% 4.7 三井物产 3.1% -16% 5.0 伊藤忠商事 4.0% -8% 9.7 住友商事 3.3% -10% 3.8 东证指数 0.4% 8% 不适用巴菲特投资策略伯克希尔哈撒韦自2019年起投资日本五大商社，截至2024年底持股总值达235亿美元，占股比例提升至8.5%-9.8%。巴菲特在股东大会上表示，将长期持有这些股票至少50年，甚至“永远不卖”，因其多元化投资与伯克希尔模式相似。商社业务涵盖能源、物流、零售等，类似伯克希尔的多元化布局。巴菲特通过发行日元债券对冲汇率风险，确保投资回报稳定性。2025年3月，伯克希尔增持五大商社股份，推高股价，显示其对日本经济长期潜力的信心。专家与领袖言论沃伦·巴菲特在2025年5月3日伯克希尔股东大会上表示：“日本五大商社的投资完全符合我们的理念，我们将持有至少50年，这些公司管理稳健，回报可观。” 格雷格·阿贝尔（伯克希尔副董事长）同场补充：“我们设想持有这些商社股份50年甚至永久，反映对日本经济长期稳定的信心。” 编辑总结伯克希尔哈撒韦对日本五大商社的长期投资承诺推动股价上涨，三菱商事、丸红等涨幅超3.1%，远超东证指数的0.4%。巴菲特的“50年不卖”言论提振市场信心，凸显商社的多元化价值与日本经济的潜力。然而，商社股年初至今表现落后，需警惕关税政策及日元汇率波动风险。伯克希尔通过日元债券对冲汇率风险的策略为其投资提供了稳定性。未来，投资者应关注全球贸易环境及日本货币政策变化，以评估商社股的持续吸引力。名词解释日本商社：指日本的大型综合贸易公司（sogo shosha），如三菱商事、伊藤忠商事，业务涵盖能源、物流、零售等多个领域。东证指数：东京证券交易所的主要股票指数，追踪日本市场主要上市公司表现。日元债券：以日元计价的债券，伯克希尔哈撒韦用以对冲汇率风险并资助日本投资。 2025年大事件 2025年5月3日：巴菲特在伯克希尔股东大会上承诺持有日本五大商社股份至少50年，商社股价随后大涨。来源：伯克希尔哈撒韦股东大会 2025年3月17日：伯克希尔哈撒韦增持三菱商事、丸红等五大商社股份至8.5%-9.8%，总值235亿美元。来源：路透社 2025年2月22日：巴菲特在年度股东信中表示将适度增加日本商社持股，提振市场信心。来源：CNBC 字数：约260字国际投行专家点评 2025年5月，摩根士丹利分析师Robert Feldman表示：“巴菲特的长期持股承诺为商社股提供了强有力的支撑，提振了市场对日本经济的信心。”来源：摩根士丹利研究报告 2025年5月，高盛分析师Tina Bell称：“商社股的上涨反映了投资者对多元化业务的认可，但需关注关税对出口业务的潜在冲击。”来源：高盛行业分析 2025年4月，瑞银分析师Paul Gong指出：“伯克希尔通过日元债券对冲汇率风险的策略为其投资提供了稳定性，商社股仍具吸引力。”来源：瑞银市场展望 2025年3月，SMBC日兴证券分析师Akira Morimoto表示：“伯克希尔的增持和日元债券发行表明其对日本市场的长期看好。”来源：彭博社 2025年3月，德意志银行分析师Edison Yu称：“尽管商社股年初表现不佳，巴菲特的背书使其成为低估资产的避险选择。”来源：德意志银行研究报告来源：今日美股网

今日美股网05-08 00:10

历史上三次9点重磅会议后，市场发生了什么？

希尔·哈撒韦公司的CEO“股神”沃伦·巴菲特。吴清表示：“巴菲特是广受尊敬的投资家，他今年即将‘退休’。但我想大家从他那取到的最重要的经验就是价值投资、长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基本理念不会退休，不会退出舞台，这也正是我们公募基金改革所要致力推进的。” 吴清进一步提到，巴菲特“退休”以后，这个时代也在呼唤新的伟大投资家，中国市场有着一批非常优秀的企业和企业家，相信也一定会产生一批优秀的投资机构。吴清称：“也许不是一两个‘股神’，但肯定会有一些百年老店、投资机构、优秀的投资团队会在我们这个市场上产生，那么这就需要一些重要的规则，来催生这样一些优秀的投资家、投资机构。” 2 全球资本市场大多收复对等关税后跌幅在伯克希股价创下新高、市值突破1.1万亿美元的“高光时刻”，巴菲特在今年股东大会上宣布年底退休。数百年来，华尔街的投资高手换了一波又一波，但远在奥马哈的巴菲特屹立不倒，60年暴赚5.5万倍的传奇将是全球投资史上最浓墨重彩的一章。 1964-2024年伯克希尔的市值增长率达到惊人的5502284%，也就是55万倍，而同期标普500指数涨幅为39054%，即390倍。今年股东大会上，巴菲特谈及了他手上储备的天量现金和对关税的看法。对于关税的冲击，巴菲特在股东大会上直言，美国不应将贸易当作武器，通过加征关税激怒全球，这已经扰乱了全球市场。在他看来，这是一个重大错误。在近期美股陷入动荡之际，巴菲特解释了自己囤积天量现金储备的原因。巴菲特表示，现金数量确实相当高，但好的机会不会每一天都出现，正确或不正当的投资反而会损害投资人的利益。巴菲特透露，恰恰是因为不强求“永远满仓”，才赚到了不少钱。谈及美股大幅波动时，巴菲特在股东大会上表示，在过去60年里，伯克希尔的股价曾发生过3次短时间内50%以上的大跌，而在这些时期，公司没有出现根本问题。与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。对于那些担心自己的投资组合会周期性波动的人，巴菲特给出的建议是：“如果股票下跌15%对你有影响，就需要换一种不同的投资理念，并去适应这个世界。” 回望2025年4月2日，美国实施“对等关税”以来，全球资本市场先经历了波动率的大幅放大与风险资产的大幅下跌，随后随着关税征收暂缓以及贸易谈判的开启，全球波动率逐步收敛、风险资产也相应有不同程度反弹。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 4月初以来，美国关税政策引发国际金融市场剧烈动荡，也给国内资本市场带来很大压力。高层和监管层出手稳定市场，同时机构也持续入市，中央汇金公司果断出手，以社保基金、银行保险等为代表的机构和各类投资者积极入场，一大批上市公司采取回购增持等多种方式维护股价稳定。谈及美股这轮史诗级闪崩，4月7日，特朗普顾问纳瓦罗更是淡定回应：只要不卖掉股票，就不会亏钱。纳瓦罗呼吁美国投资者不保持冷静，不要惊慌，他预测股市最终将迎来“全面复苏”。纳瓦罗说：“第一条规则，特别是对于小投资者来说，那就是：除非你卖掉了股票，否则你不会亏钱。现在明智的策略是不要惊慌，坚持住。” 3 媒体爆料内幕交易？神秘资金提前埋伏豪赚美股4月9日大涨前，特朗普在社交媒体上喊话“买入”，他旗下公司当天股价涨幅两倍、跑赢大盘。据悉，特朗普名下企业股价大涨21%，他的一位富豪朋友更是日进25亿美元。今年年初，特朗普就职美国总统前，其妻子梅拉尼娅发布了个人代币。近日媒体爆料，有神秘资金提前埋伏，豪赚1亿美元。据媒体披露，在特朗普妻子代币发布前的2分半钟内，有24个数字钱包提前购入了价值260万美元。该报道称，当梅拉尼娅正式宣布将推出个人代币后，这些钱包迅速卖出获利，其中81%的抛售在12小时内完成，获利高达近1亿美元。对于特朗普家族的一系列操作，尽管市场上不少人提出质疑，但特朗普似乎越玩越花了。近期“特朗普币”则是直接公告，宣布5月22日特朗普将在私人高尔夫俱乐部与持币量排前220的投资者共进晚餐，前25名持有者将享受特朗普的私人VIP招待，参加白宫特别之旅。该消息称，晚宴有机会直接听到特朗普谈论“加密货币的未来”的“第一手”信息。同时公告还透露，5月12日之前持有的特朗普币越多、持有的时间越长，排名就会越高，参加会议的嘉宾将根据4月23日至5月12日期间的平均持币量确定。消息发布后，“特朗普币”一度大涨超50%。对此，美国议员和社会组织痛批，有相关人士发出感慨：“我们从未有过一位总统像这位总统一样如此爱钱。” 早在今年年初，特朗普发行的虚拟货币以0.1824美元的开盘价开始交易，12小时内涨超15000%至约30美元，最高升至75.35美元(累计涨幅超过41200%)，完全稀释市值(FDV)市值接近800亿美元。当时引发了市场强烈批评，人们认为特朗普正利用权利谋取财务利益。据市场分析估计，特朗普的加密项目从1月发行以来至少获利3.5亿美元。美国证监会表示，这类代币更类似于收藏品，不受联邦证券法管辖。意味着项目不受联邦披露和内幕交易规则的约束。索罗斯说过：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。这句话，特朗普的家人和富豪朋友是领会到了。

格隆汇05-07 17:48

【日股收评】害怕特朗普对药品加税！日经225结束7日连涨，等待美联储决议

重申了对这些公司的投资承诺，尽管沃伦·巴菲特已卸任首席执行官。丸红公司是日经指数中涨幅最大的个股，攀升6.4%。三菱商事上涨3.7%，住友商事和伊藤忠商事各上涨3.5%，三井物产上涨3.1%。基本面：关税忧虑盖过美中官员将在本周末于瑞士举行贸易谈判、可能开启缓和紧张贸易局势的消息。美方代表包括财政部长斯科特·贝森特和首席贸易谈判代表贾米森·格里尔，中方则由副总理何立峰率队。投资者还不愿在听到美联储主席杰罗姆·鲍威尔在当天稍晚结束的两日政策会议上对未来降息的立场前，让日经指数突破上周五的五周高点。野村证券策略师Fumika Shimizu表示，在关税问题尚未解决的情况下，投资者不具备推动市场进一步上涨的立场。

云涌05-07 16:37

公募基金重磅方案今日公布！吴清事先透露四个改革重点

。吴清在会上还特意提及今年即将退休的巴菲特。他表示，巴菲特今年即将退休，但是价值长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基本的理念是不会退休的。巴菲特退休以后，这个时代也在呼唤新的伟大的投资家，我们市场有一批非常优秀的企业和企业家，相信也一定会产生一批优秀的投资家、投资机构。也许不是一、两个股神，但肯定会有一些百年老店、投资机构，优秀的投资团队会在我们的市场上产生。

格隆汇05-07 14:36

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