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巴菲特危机投资复盘:从恐慌到机遇的理性投资之道
go
lg
...
跌了37.1%。巴菲特在股东信中提出“
市场
先生
”概念:市场价格每日波动犹如一个情绪化的合作伙伴,而投资者应利用市场的喜怒无常获利,而不是被其左右。 他强调,投资成功不依赖复杂公式,而在于商业判断力和抵御市场情绪的能力。 1998至2000年科技泡沫考验 在1998年6月至2000年3月,科技股泡沫使巴菲特面临市场质疑。1999年,道琼斯指数上涨25.22%,但伯克希尔账面价值仅增长0.5%,股价下跌19.68%。媒体纷纷质问巴菲特价值投资策略是否过时。然而,他坚持“
市场
先生
”概念与长期投资原则,成功渡过压力。 2008年金融危机中的行动 2008年9月至2009年3月,次贷危机导致股市大幅波动,伯克希尔股价最大跌幅达50.7%。巴菲特将其比喻为“美国经济的珍珠港事件”,并在《纽约时报》发表署名文章“Buying American. I AM.”,宣布大量购买美国股票。 他指出:“当别人恐惧时,你要贪婪;当别人贪婪时,你要恐惧。” 巴菲特强调,恐惧本身是投资者获取长期回报的机会,而短期市场波动不应影响理性决策。 历史数据佐证长期价值投资理念:在20世纪,美国经历多次战争和经济危机,但道琼斯指数从66点上涨至11,497点。投资者若仅凭短期情绪操作,将错失长期收益。 编辑总结 通过回顾巴菲特在1973-2009年的四次重大市场波动中的应对策略,可以看出理性投资的重要性。他坚持基于企业内在价值的决策,而非市场短期情绪,强调长期投资回报。巴菲特的投资理念告诉市场参与者:恐慌时期不仅是风险,更是机遇。教育投资者的本质在于通过理性战胜本能,理解企业价值,长期持有优质资产,才能获得持续稳定的财富增长。 常见问题解答 问1:为什么巴菲特在市场恐慌时反而加大投资? 答:巴菲特认为,恐慌时期会使许多优质企业的股票价格低于其内在价值。这为理性投资者提供了以折扣价购买优质资产的机会,从而在长期获得可观回报。 问2:“
市场
先生
”概念有什么实际作用? 答:“
市场
先生
”是巴菲特比喻市场情绪化的报价者。投资者应利用其情绪波动而非被其影响,通过评估企业真实价值进行投资决策。 问3:为什么巴菲特不投资高科技或多元业务公司? 答:巴菲特坚持只投资自己理解的企业。高科技和多元业务企业的不确定性高,难以评估长期商业价值,从而增加投资风险。 问4:历史上巴菲特多次股市下跌,他是如何应对的? 答:他坚持低估值购买、长期持有原则,避免被短期市场情绪干扰,并在危机中寻找优质投资机会,最终实现长期财富增长。 问5:为何长期投资比短期投机更稳妥? 答:短期投机依赖市场波动,风险高且不可预测;长期投资以企业内在价值为核心,能抵御市场波动,获取稳定回报,符合巴菲特投资哲学。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
4小时前
张坤隐藏股大曝光!
go
lg
...
预期从逻辑上不具备长期存在的基础。加上
市场
先生
提供的好价格,长期投资者得以有机会以低估值买入一批高质量的优质上市公司股权,这样的机会是不常见的。 从具体持仓变动来看,今年上半年,京东健康新进持仓前十,大手笔加仓顺丰A股,新进顺丰H股,对百胜中国、携程和华住集团亦是加仓;还坚定加仓白酒股:五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒;小仓位买入微软,但洋河股份、美团退出持仓前十,同时分别减持普拉达和招商银行390万股和300万股。 2 阿里Q2财报引爆股价 这可能是今年最跌宕起伏的一场财报电话会议了。 盘前,阿里公布2026年第一财季(截至今年6月30日,下文称二季度)营收同比增1.8%,调整后净利同比下降18%,前车之鉴美团还历历在目,股价立马跳水。 但随后透露的云计算和capex非常明显超预期,阿里股价掉头向上,“自研AI芯片”消息直接让股价加速猛攻13%,创2023年3月以来最佳单日表现!直接带领纳斯达克中国金龙指数涨和恒生科技指数期货涨超1%。 阿里本次财报电话会议第一个问题就有关淘宝闪购,可想而知大家是多么担忧内卷烧钱对企业盈利的影响。 管理层的回复(蒋凡):首先是非常成功,第一阶段目标基本上全部超预期(语气不仅笃定、自信,且正面),淘宝闪购月活用户达到3亿,较4月增长200%,未来三年闪购和即时零售有望带来1万亿元新成交。 外卖大战影响比市场预想更为积极后,AI业务的亮点也不少:26%的云计算增长vs 20%的彭博预期和25%的买方预期;资本支出(Capex) 387亿 vs 预期300亿左右。 阿里云二季度营收尤为突出,同比增长26%至333.98亿元,AI收入已经占外部商业化收入超20%。其中AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数同比增长。Capex从去年同期的约119亿元猛增至二季度的约387亿元。 阿里重申将在未来三年持续投入3800亿元用于AI资本开支,同时透露已为全球AI芯片供应及政策变化准备“后备方案”,通过与不同合作伙伴合作,建立多元化的供应链储备。 最后对于分析师一针见血的问题:“如果外卖投入的钱,投到AI里会不会更好?” 管理层的回答既有信心又有水平,颇有“舍我其谁”的意味。 管理层:我们面临两大历史机遇:AI和消费,两者都是必须抓住的战略性机遇。“这两大领域投资额巨大,属历史性投入。但如我所言,从能力+资源角度(现金角度+资产负债表角度),我们都拥有足够资源进行‘饱和式’投入,关键是如何平衡短期与长期回报。” 3 资金凶猛扫货港股! 由于科技巨头二季度开启了一波外卖大战,A股后来者居上,直接牛冠全球,港股远远跑输,恒生科技、恒指分别涨4.06%和1.23%。 资金扫货力度未曾松懈,南向资金8月继续狂买入1121.56亿港元,居榜首的就是阿里巴巴,合计净买入126.62亿港元,腾讯以114.26亿港元紧随其后。 ETF资金也在买买买!8月净流入前20的股票ETF中,港股相关ETF就占据11席。 其中富国港股通互联网ETF以128.24亿元稳居榜首,广发港股通非银ETF、汇添富港股通创新药额ETF、易方达香港证券ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF期内分别净流入74.16亿港元、74.16亿元、71.75亿元、56.14亿元和54.99亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列,不构成任何投资建议) 综合目前市面上含有阿里巴巴成份股的指数权重来看,“巴巴”含量较高的指数分别是中国互联网50、恒生互联网科技业、中国互联网30和全球中国互联网(CNY)。 不知道港股周一走势会怎么样呢~
lg
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格隆汇
08-30 15:50
悦读书 | 从追涨杀跌到安全边际!一部历经90余年的投资圣经,如何精准“预言”了今天的A股市场?
go
lg
...
厄姆最主要的投资思想有三个:安全边际、
市场
先生
、以实业的眼光投资。《证券分析》采用的基础语言是会计用语,出发点是财务报表,它提供了一种可掌握、可运用的方式方法论,教给大家如何通过财务报表来进行基本面分析。 邱国鹭表示,价格围绕内在价值波动,但内在价值看不见摸不着,能看见的是财务报表呈现的数据。公司的内在价值反映了公司的能力和本质,而财务报表的数据其实只是一种现象。现象能够反映本质,现象和本质都会变化,但是本质不如现象变化得快,核心是如何通过现象看本质。 在具体实践中,邱国鹭强调投资的三项基本要素是估值、品质和时机。在估值分析方面,《证券分析》提供了很多会计和定量的角度去解读和评判公司的基本面。判断公司品质的好坏则相对复杂,需要对行业有深入了解和多方面的积累,才可能透过财务报表挖掘公司更深一层的能力。
lg
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金融界
07-14 17:49
拉冒烟了!突然变脸
go
lg
...
这一点。 7.保持对价值的关注,不被“
市场
先生
”所认为的朝夕之间的好坏所干扰。在寒冷时期坚持,在火热时期保持克制,并始终表现得像一个成熟的专业人士。这是参与经济体和公司长期收益的最佳方式。我认为这种理解是成功投资的基础,并且永远如此。
lg
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格隆汇
07-11 20:28
港股就是你的ATM:A=阿里 T=腾讯 M=小米
go
lg
...
。(使用比喻一定会损失逻辑与严密,但”
市场
先生
“这个隐喻有实战价值,能衍生出务实策略。) 港股科技、新消费、创新药三箭齐发,在2025年已经是个小牛峥嵘的状态。现在的问题是接下去怎么走,是不是有可持续性,是慢牛还是蛮牛?是full-blown risk-on的全面牛市,还是仅仅是一个超跌反弹?前者利用厚生,后者后生挨套。 我更倾向于认为是前者。从各方面来看港股这次是长期资产配置调整下的risk-on(但当然还是要提醒,贸易风险没过去)。基本面足够支持一次中型规模以上的牛市,对中国新经济里的互联网、科技、消费、医药的信心——无论是基于基本面与盈利能力,AI技术与货币化的突破,或仅仅是对千疮百孔的估值修复。港股迎来一个多点开花,此起彼伏,波澜渐宽的牛市。这样的市场,容易吸引的不仅是炮友,更能吸引长跑之友。 资金面上,北水就是救赎。我们经常喊价格发现(price discovery) ,但如果没有流动性和资金的关照——就仿佛一个无人出价的古董拍卖会——就永远不会有价格发现。在南下粮多草广的流动性冲击下,港股正在经历的,也就是价格发现的过程。截止目前,今年南向资金累计净买入额6500亿港元,是去年同期的近三倍,也是港股通有史以来前五个月的最高纪录。 科网龙头被机构重点关照、增仓,比如阿里,前四个月港股通净买入阿里将近1000亿港元。其中公募基金功不可没,我查了一些数据,2025年Q1,公募基金重点提高港股布局,主动偏股型基金港股配置占比已超过30%,这也达到了近五年新高。By the way,目前公募头号重仓股是腾讯。 此时此刻,千万不要问我跑不跑。既然来了东风,就要把箭借到极致。 二、港股融资2025全球最热,IPO pipeline Is VERY STRONG 港股的热,除了2025年全球主要资本市场里涨幅第一以外,还有长胖——融资action加温,IPO募资额是去年同期的七倍。许多人没有意识到,做妾多年的港股,2025年IPO和再融资,无论从募资量还是增加的总市值,已经都是全球第一扛把子,远超美股。如果布料巨头Shein下半年放弃伦敦到港股上市,港股今年基本可稳拿IPO金球奖。 (港股从2020年以来,历年IPO募资额) 目前港交所的pipeline里还有190家企业在排队IPO(当然多数都是大陆公司)。市场融资action 多、场子热,赚钱效应大增的同时吸金效应也大增,这就将前几年的恶性循环的反转。其实不止是港股,整个亚太市场的IPO都在回暖,比如土澳也是如此。当然土澳这种边角市场不提也罢。 所以到底是人不行还是路不平?——总体我的判断,经过多年白云苍狗、斗转星移、人弃我取、辗转腾挪,深圳河以南的定价权,我们是已经拿在手里了,鬼佬已经边缘化,港股是自己人的场子,大家都是异父异母的亲兄弟。 三、 ATM 三巨头,1Q25财报一览:AI驱动,牛市蓝药 之前说基本面足够支持一次中型规模以上的港股牛市,那我们来看一下ATM的Q1财报,基本面到底如何: 1.A=阿里,财报回顾与一些点评 阿里Q1财报,淘天客户管理收入继续增加,EBITA Margin 稍有下滑,但阿里云表现大喜小忧。阿里云单季营收同比增长18%,创下三年来最快增速,其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。 有人说收入确认在淘天还是菜鸟,这是一个财技问题,我之前也聊过这个,我认为是无稽之谈。无论淘天还是菜鸟,是一个分蛋糕的事情,不影响去看蛋糕有没有做大。淘天、+AIDC+菜鸟,加一起,就可以理解为阿里的电商基本盘,这里面有明确孰轻孰重的区别,菜鸟员工自嘲自己是阿里内部最大的乙方;而他们也知道菜鸟命脉客户就是淘天以及AIDC本身。所以这是一个不可分割的整体,就是阿里的电商基本盘。 电商增速我其实很满意,因为回忆一下,还在不久之前,大家认为阿里的电商要负增长、要萎缩,要被抖音和PDD给打没。但这些都没发生。电商现在的生存法则就是“稳住份额、扩大份额”,就像淘天的产品,这叫“全站推”。 而阿里云是投资阿里的命门,Q1又叠加deepseek moment大家预期high,18%增长不算低(尤其这些增长主要还是AI带来的)。比起海外几个巨兽hyperscalers ,增速还差点意思。但一来国内云市场环境跟美国差别非常大,二来阿里云增长的momentum pick up也需要时间,管理层对保持未来18%以上的增长还是有信心(管理层看到行业趋势是传统CPU转AI计算,对云计算增速有信心)。至于18%还能不能stretch一下,AI变现能力够不够强,尚待时日澄清。 国内DeepSeek moment之后从需求到落地,每一家都可能要Q2甚至Q3才能看到真的效果——何况Q1工作日本来就少。甚至我认为Q2有一个巨大的关税扰动,或许还要风物长宜放眼量一点,要看到Q3和Q4。CAPEX也是一样,Q1和Q2的非正常扰动太大,回到正规还要看下半年。 一个长期投资人,我认为一定要超越财报周期去看问题,三个月一次的季报,频率太高,time horizon太短。 2.T=腾讯,财报简述 腾讯Q1财报,单季盈利(非IFRS口径)613.29亿元,同比+22%。总收入1800 亿元,同比+13%。社交、游戏、广告、金科四大板块也很平衡,游戏和广告都是20%以上的growth。CAPEX维持高位增长,230亿元,YOY+60%,占收入13%,也符合前期“low teens” (小两位数)收入占比指引。本质上AI军备大比拼,是如何优化配置现金流的大比拼,无论是对内带来的广告业务效率提升,还对外的 AI 云服务,但凡回报率好于其他现金使用选项, CAPEX的投入就是值得持续的。 腾讯与阿里,投资者到底在看什么?我认为,此时此刻最关心的是AI的投资强度与AI投资带来的回报。钱固然要慷慨赴火,但ROI也是要评估的,从结果上来看, AI对腾讯的广告、游戏业务产生实质性贡献;而阿里的 AI 相关产品收入(客户端覆盖互联网、零售、制造业、文化传媒等等 )——前面也说到过了,连续七个季度实现三位数同比增长。 估值方面,腾讯目前估值对应2025年前瞻大概是18倍左右,而阿里是12倍左右。我认为腾讯估值仍然偏低,而阿里是严重偏低。 3. M=小米,财报回顾与估值 小米是ATM里估值最高,当然也是增长最快的,也是一个margin变宽、改善的公司。1Q25 收入与调整后净利润,分别达到1112 亿/106 亿,而分业务来看,智能手机收入销量同比增长3%,但高端化趋势延续,中国市场高端机型出货占比达25%,手机整体也重回市场第一。 IoT 板块收入同比增长59%到323 亿元, 主要驱动是 IoT 的大家电收入同比翻倍、销量增长65%(其中——还是注意小米明显的高端化努力——高端家电占比提升)。另外电动车与 AI 业务收入186 亿,毛利率 23.2%,高于大多数分析师预期。未来SU7 Ultra、YU7的贡献,或许能进一步扩张margin。此时此刻,小米整体毛利率是22.8%,已经颇为感人,创了2017 年以来新高。 而小米的估值,我们简单点算吧,拔一拔,踮踮脚,做个断骨增高,2026年前瞻收入6000亿,500亿净利润(净利润率8.3%),对应2026年大概25倍forward PE。所以你不要说小米很贵,贵不贵?贵;但小米超车空间之大是她贵的理由。 四、如何布局ATM——看看港股互联网ETF(513770) 纵观所有琳琅满目的港股科技ETF,含ATM量最高的就是513770,阿里系(包括阿里、阿里健康等等港股上市阿里系公司)占20%,腾讯系24%,小米系20%,ATM系加一起65%,是ATM三大厂生态圈覆盖最充分的ETF,也是含米量最高的ETF。目前513770的规模可观,已达57亿(7.4)。 估值方面,同期港股互联网ETF(513770) 标的指数中证港股通互联网指数的PE (过去十二个月,静态)只有22.02倍,位于基日以来10.14%分位点的低位水平。整体处于仍然值得投资播种的估值区间。 (港股互联网ETF(513770)第一季度的前十大持仓) 港股互联、恒生科技、中概股,ATM组合,这些资产beta相近,而alpha又各有优势、各美其美——俏丽若三春之桃,清素若九秋之菊。分散配置,长期持有,拒绝择时,回报可期。我是真的很劝你莫要太执着于择时,太沉溺于追求逃顶抄底;择时就像一把利剑,容易把自己插死。 来源:陈达美股投资 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
lg
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有连云
07-07 09:38
港股就是你的ATM:A=阿里 T=腾讯 M=小米
go
lg
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。(使用比喻一定会损失逻辑与严密,但”
市场
先生
“这个隐喻有实战价值,能衍生出务实策略。) 港股科技、新消费、创新药三箭齐发,在2025年已经是个小牛峥嵘的状态。现在的问题是接下去怎么走,是不是有可持续性,是慢牛还是蛮牛?是full-blown risk-on的全面牛市,还是仅仅是一个超跌反弹?前者利用厚生,后者后生挨套。 我更倾向于认为是前者。从各方面来看港股这次是长期资产配置调整下的risk-on(但当然还是要提醒,贸易风险没过去)。基本面足够支持一次中型规模以上的牛市,对中国新经济里的互联网、科技、消费、医药的信心——无论是基于基本面与盈利能力,AI技术与货币化的突破,或仅仅是对千疮百孔的估值修复。港股迎来一个多点开花,此起彼伏,波澜渐宽的牛市。这样的市场,容易吸引的不仅是炮友,更能吸引长跑之友。 资金面上,北水就是救赎。我们经常喊价格发现(price discovery) ,但如果没有流动性和资金的关照——就仿佛一个无人出价的古董拍卖会——就永远不会有价格发现。在南下粮多草广的流动性冲击下,港股正在经历的,也就是价格发现的过程。截止目前,今年南向资金累计净买入额6500亿港元,是去年同期的近三倍,也是港股通有史以来前五个月的最高纪录。 科网龙头被机构重点关照、增仓,比如阿里,前四个月港股通净买入阿里将近1000亿港元。其中公募基金功不可没,我查了一些数据,2025年Q1,公募基金重点提高港股布局,主动偏股型基金港股配置占比已超过30%,这也达到了近五年新高。By the way,目前公募头号重仓股是腾讯。 此时此刻,千万不要问我跑不跑。既然来了东风,就要把箭借到极致。 二、港股融资2025全球最热,IPO pipeline Is VERY STRONG 港股的热,除了2025年全球主要资本市场里涨幅第一以外,还有长胖——融资action加温,IPO募资额是去年同期的七倍。许多人没有意识到,做妾多年的港股,2025年IPO和再融资,无论从募资量还是增加的总市值,已经都是全球第一扛把子,远超美股。如果布料巨头Shein下半年放弃伦敦到港股上市,港股今年基本可稳拿IPO金球奖。 (港股从2020年以来,历年IPO募资额) 目前港交所的pipeline里还有190家企业在排队IPO(当然多数都是大陆公司)。市场融资action 多、场子热,赚钱效应大增的同时吸金效应也大增,这就将前几年的恶性循环的反转。其实不止是港股,整个亚太市场的IPO都在回暖,比如土澳也是如此。当然土澳这种边角市场不提也罢。 所以到底是人不行还是路不平?——总体我的判断,经过多年白云苍狗、斗转星移、人弃我取、辗转腾挪,深圳河以南的定价权,我们是已经拿在手里了,鬼佬已经边缘化,港股是自己人的场子,大家都是异父异母的亲兄弟。 三、 ATM 三巨头,1Q25财报一览:AI驱动,牛市蓝药 之前说基本面足够支持一次中型规模以上的港股牛市,那我们来看一下ATM的Q1财报,基本面到底如何: 1.A=阿里,财报回顾与一些点评 阿里Q1财报,淘天客户管理收入继续增加,EBITA Margin 稍有下滑,但阿里云表现大喜小忧。阿里云单季营收同比增长18%,创下三年来最快增速,其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。 有人说收入确认在淘天还是菜鸟,这是一个财技问题,我之前也聊过这个,我认为是无稽之谈。无论淘天还是菜鸟,是一个分蛋糕的事情,不影响去看蛋糕有没有做大。淘天、+AIDC+菜鸟,加一起,就可以理解为阿里的电商基本盘,这里面有明确孰轻孰重的区别,菜鸟员工自嘲自己是阿里内部最大的乙方;而他们也知道菜鸟命脉客户就是淘天以及AIDC本身。所以这是一个不可分割的整体,就是阿里的电商基本盘。 电商增速我其实很满意,因为回忆一下,还在不久之前,大家认为阿里的电商要负增长、要萎缩,要被抖音和PDD给打没。但这些都没发生。电商现在的生存法则就是“稳住份额、扩大份额”,就像淘天的产品,这叫“全站推”。 而阿里云是投资阿里的命门,Q1又叠加deepseek moment大家预期high,18%增长不算低(尤其这些增长主要还是AI带来的)。比起海外几个巨兽hyperscalers ,增速还差点意思。但一来国内云市场环境跟美国差别非常大,二来阿里云增长的momentum pick up也需要时间,管理层对保持未来18%以上的增长还是有信心(管理层看到行业趋势是传统CPU转AI计算,对云计算增速有信心)。至于18%还能不能stretch一下,AI变现能力够不够强,尚待时日澄清。 国内DeepSeek moment之后从需求到落地,每一家都可能要Q2甚至Q3才能看到真的效果——何况Q1工作日本来就少。甚至我认为Q2有一个巨大的关税扰动,或许还要风物长宜放眼量一点,要看到Q3和Q4。CAPEX也是一样,Q1和Q2的非正常扰动太大,回到正规还要看下半年。 一个长期投资人,我认为一定要超越财报周期去看问题,三个月一次的季报,频率太高,time horizon太短。 2.T=腾讯,财报简述 腾讯Q1财报,单季盈利(非IFRS口径)613.29亿元,同比+22%。总收入1800 亿元,同比+13%。社交、游戏、广告、金科四大板块也很平衡,游戏和广告都是20%以上的growth。CAPEX维持高位增长,230亿元,YOY+60%,占收入13%,也符合前期“low teens” (小两位数)收入占比指引。本质上AI军备大比拼,是如何优化配置现金流的大比拼,无论是对内带来的广告业务效率提升,还对外的 AI 云服务,但凡回报率好于其他现金使用选项, CAPEX的投入就是值得持续的。 腾讯与阿里,投资者到底在看什么?我认为,此时此刻最关心的是AI的投资强度与AI投资带来的回报。钱固然要慷慨赴火,但ROI也是要评估的,从结果上来看, AI对腾讯的广告、游戏业务产生实质性贡献;而阿里的 AI 相关产品收入(客户端覆盖互联网、零售、制造业、文化传媒等等 )——前面也说到过了,连续七个季度实现三位数同比增长。 估值方面,腾讯目前估值对应2025年前瞻大概是18倍左右,而阿里是12倍左右。我认为腾讯估值仍然偏低,而阿里是严重偏低。 3. M=小米,财报回顾与估值 小米是ATM里估值最高,当然也是增长最快的,也是一个margin变宽、改善的公司。1Q25 收入与调整后净利润,分别达到1112 亿/106 亿,而分业务来看,智能手机收入销量同比增长3%,但高端化趋势延续,中国市场高端机型出货占比达25%,手机整体也重回市场第一。 IoT 板块收入同比增长59%到323 亿元, 主要驱动是 IoT 的大家电收入同比翻倍、销量增长65%(其中——还是注意小米明显的高端化努力——高端家电占比提升)。另外电动车与 AI 业务收入186 亿,毛利率 23.2%,高于大多数分析师预期。未来SU7 Ultra、YU7的贡献,或许能进一步扩张margin。此时此刻,小米整体毛利率是22.8%,已经颇为感人,创了2017 年以来新高。 而小米的估值,我们简单点算吧,拔一拔,踮踮脚,做个断骨增高,2026年前瞻收入6000亿,500亿净利润(净利润率8.3%),对应2026年大概25倍forward PE。所以你不要说小米很贵,贵不贵?贵;但小米超车空间之大是她贵的理由。 四、如何布局ATM——看看港股互联网ETF(513770) 纵观所有琳琅满目的港股科技ETF,含ATM量最高的就是513770,阿里系(包括阿里、阿里健康等等港股上市阿里系公司)占20%,腾讯系24%,小米系20%,ATM系加一起65%,是ATM三大厂生态圈覆盖最充分的ETF,也是含米量最高的ETF。目前513770的规模可观,已达50亿。 估值方面,截至2025年5月,港股互联网ETF(513770) 标的指数中证港股通互联网指数的PE (过去十二个月,静态)只有22.34倍,位于基日以来12.56%分位点的低位水平。整体处于仍然值得投资播种的估值区间。 (港股互联网ETF(513770)的估值变化) (港股互联网ETF(513770)第一季度的前十大持仓) 港股互联、恒生科技、中概股,ATM组合,这些资产beta相近,而alpha又各有优势、各美其美——俏丽若三春之桃,清素若九秋之菊。分散配置,长期持有,拒绝择时,回报可期。我是真的很劝你莫要太执着于择时,太沉溺于追求逃顶抄底;择时就像一把利剑,容易把自己插死。 来源:陈达美股投资 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
06-16 11:37
60年暴赚5.5万倍!揭秘“股神”巴菲特的长胜之道
go
lg
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值投资的四个理念:一是能力圈;二是利用
市场
先生
;三是注重安全边际;四是买股票就是买公司所有权的一部分。很明显,在自己的能力圈胜率才会高;利用市场恐慌时买入、在安全边际高时买入,赔率才会高;预期持有的时间越长,容错率才会高,胜率也才会高。由此可知,这四个价值投资的理念,讲的都是胜率、赔率和仓位配置的事。 巴菲特的投资主要有产业投资和套利投资两种模式。产业投资有非上市的控股部分,以及上市的非控股的普通股部分。这两个部分,他持有的时间一般比较长,有几年、几十年、甚至永不卖出。套利投资的部分,他根据事件的发生进度来决定买卖,如在2022年在微软收购动视暴雪公司的事件中的套利活动等。 无论是产业投资还是套利交易,巴菲特都是具有极强的能力圈内的专业能力。复制和学习巴菲特的价值投资理念,首先要搞清楚自己支配的资金性质,是自己的钱还是为他人管理资金、资金所有者的风险承受能力、短期资金还是长期资金;其次,要明确预期回报率;第三也是最重要的,学习者是否具备极强的专业能力,以及对抗
市场
先生
不断变化的情绪的心理自控力。如果对以上问题没搞清楚,价值投资理念极难复制。如果投资者认清了自己,并能诚实地面对自己的不足,基于胜率、赔率、比例的价值投资理念是可以复制的。 在剧烈波动的当下,价值投资是否可行? 市场的运行总是在繁荣和萧条之间周而复始。从2023年第四季度以来,巴菲特就大幅减仓苹果股票,2024年7月开始大幅减持了持有十几年的美国银行的股票。截止到2024年4月,伯克希尔持有的现金和短期国债规模达到了3342亿美元,占其净资产53%。 在2024年伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上,巴菲特表示,当国债利率为5.2%时,不会拿现金去买股票,但如果利率降到1%,就可能会去买股票。市场利率较高导致基于自由现金流估值法的折现率过高,另外,苹果等公司的市盈率倍数也过高了,巴菲特认为股票的吸引力下降。早期,巴菲特从他的老师格雷厄姆那学到了股债配比的理念,他选择了卖出大部分股票而持有现金和短期国债来实现股债平衡。 价值投资是基于胜率、赔率和比例来进行权衡的投资方法。当具备高成长性的优质公司的估值倍数大幅下跌以后,其赔率就会大幅提升。对于A股和港股而言,由于宏观的不确定,对于一些公司而言,胜率的把握需要极强的专业能力。 我们看到,最近一段时间,黄金相关的股票涨幅较大。对于一些长期经营业绩并不会受外部冲击的影响的优质公司,以及代表人类技术进步方向、改变人类生存方式的有核心竞争力有产业逻辑的优秀公司,由于投资者情绪恐慌而导致股价跌下来,就是聪明的投资者利用
市场
先生
情绪波动形成的低价而建仓的好机会。 当下,价值投资方法可行,考验的是投资者的专业能力。(来源:侯跃 华建函数基金联合创始人、《侯说巴菲特》作者)
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金融界
05-01 11:06
用“终局思维”,洋河勇闯白酒“周期劫”
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lg
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压,不是白酒行业和中国酒企不行了,而是
市场
先生
总是“预期先行”。 毕竟从增量时代步入缩量时代,当前白酒行业仍处于深度调整期,在行业弱周期里,投资者更应关注有着“终局思维”的头部酒企。 它们的特点是:既能拥抱长期思维,坚定在“品质白酒基建”侧长期投入,又能顺应市场的变化,主动刀刃向内,积极调整发展节奏。 洋河,无疑是“终局思维”的信仰者。 一、底盘稳中有进,洋河主动降速背后的变阵 过去一年,围绕洋河身上最大的争议无疑是“降速”。 在外界眼中,一谈起洋河,无论是“白酒行业老三之争”,抑或是基本面数据的对比,似乎都在反复印证这家头部酒企成长的“不及预期”。 但市场忽视了一点,洋河的降速不是被动降速,而是主动降速,当一家企业主动按下“暂停键”,往往比持续扩张更需要勇气。 与被动降速不同,主动降速往往是为了重塑和夯实企业的增长底盘,寻求换挡增速之道,为未来蓄势。 聚焦产品和渠道,洋河就选择在主动降速中构建了一个扎实的增长底盘。 产品是酒企拉动动销的关键,当前白酒市场消费多元化和强分化特点愈发明显,如何通过产品结构升级,提振需求是关键。 以产品视角看洋河,会看到一个遵循“慢即是快“的洋河。 一方面,延续过往“双名酒、多品牌、多品类”战略,洋河近年来形成了全价格带布局的产品矩阵,高端以梦之蓝手工班为引领,次高端以梦之蓝 M6+、梦之蓝水晶版为主力,中端以天之蓝和海之蓝为基础,中低端则以洋河大曲和双沟大曲为代表,全价格分布和清晰的产品定位能适应消费分级趋势,抗风险能力更强。 另一方面,区别于其他酒企的大单品战略,洋河则是通过发力百亿级大单品矩阵,引领产品结构升级,拉动整体销售增长。 以洋河目前体量最大的单品之一海之蓝为例,作为当前白酒行业唯一达到百亿体量的大众价格带单品,二十余年经历七次迭代,掀起“蓝色风暴”的海之蓝精准满足了大众消费的高性价比需求,具备扎实的消费者基础和高复购率优势。 今年3月,洋河正式推出第七代海之蓝,为这一“国民白酒”注入新时代的审美和品质表达。在延续经典梅瓶造型的基础上,引入全新的“探索蓝”色调,同时对基酒配比进行革命性调整,实现品质升级。据东方证券此前估测,预计海之蓝长期有望保持 6%左右的个位数增长,并极有实力冲击 200 亿元目标。 而打造如海之蓝此类百亿级大单品,对洋河来说,有双重利好:一是在存量市场继续挖掘增长,另一方面为其他产品提供市场势能,起到深度协同作用。 以渠道视角看洋河,会看到一个“长期主义“的洋河。 当前,酒企普遍面临库存压力和酒品价格倒挂,“茅五洋”近年都纷纷发力渠道改革,着力构建厂商共同体生态,洋河也不例外。 事实上,从2019年开始,洋河就主动从过往深度分销转向厂商一体化模式,多年以来,洋河也一直直面渠道挑战,自上而下保持渠道的动态改革。 有酒业专家指出,渠道建设是酒企的长期课题,特别是近年来由于白酒消费整体承压,通过渠道推力获得动销增长的难度也进一步增加,但一旦白酒消费周期向上反转,渠道端的改革优势就会再次体现,从这一点来说,洋河渠道改革也是典型的看长期。 可以说,主动降速背后,是洋河为了提质增效,一面积极把握产品结构升级的机会,另一面则是通过重塑渠道体系,为经销商主动减压。 事实上,不止是洋河,随着头部酒企收入利润基数的增大,增速的缓慢降速也是正常的情况,包括茅台、五粮液、汾酒等相继调低2025年增长预期,浙商证券也指出,预计未来3-5年头部白酒公司增长中枢或在10%左右,但新的“10%增长”比旧的“20%增长”更健康。 对所有白酒企业而言,一个“关注增长质量大于增长速度”的时代已经到来了。 二、重仓“品质白酒基建”,是洋河反弹的长期动能 毫无疑问,中国白酒“低垂的果实”已被摘完。 供需关系决定了中国白酒的结构性变化,中国白酒产能已2016年高峰时期的1358.4万千升下降到2024年低谷期的414.5万千升,降幅超60%,从供小于求到供大于求,从曾经向规模要增长,到如今向消费者价值要增长,整个中国酒业已进入一个“以消费者为中心”的新时代。 这也是为什么,近年来诸多酒企寻求高端化、年轻化、国际化转型的原因所在,在这些纷繁的探索路径中,洋河看到的“终局思维”是——锚定高品质白酒,寻求高质增长。 开启白酒真品质革命的梦之蓝手工班就是一个典型例证。 作为首个获得“中国酒业协会”授权、由第三方监管机构“方圆标志认证集团有限公司”权威认证的中国高端年份白酒,梦之蓝手工班不仅率先开创中国白酒行业的“真年份”时代,确立中国高端白酒标杆地位,还彰显出中国品牌在高端白酒市场的持续创新力。 今年4月,梦之蓝手工班在第五届中国国际消费品博览会期间,还入围由国际奥艺委员会(WOAC)和贸易发展与标准合作组织(ODCCN)共同发起的《全球好礼》中国区评选,成为中国白酒文化和世界对话交流的新媒介。 梦之蓝手工班的破圈和崛起并非是偶然,这背后是洋河对“真年份、真手工、真绵柔”的信仰,多年来对“品质白酒基建”的长期重仓。 历史告诉我们,好窖出好酒,洋河拥有7万口窖池和2020口明清老窖,被吉尼斯世界纪录认证为“最大规模的白酒窖池群”;优质产能决定高品质,目前洋河拥有100万吨储酒能力,70万吨原酒储存,23万吨陶坛原酒,16万吨原酒产能,以“固态酒产能世界第一、高品质原酒储能世界第一、陶坛储酒规模世界第一、绵柔年份老酒体量世界第一”的硬核实力持续夯实在高端白酒赛道的“产能护城河”。 一切白酒品质的竞争归根到底人才的竞争,洋河培养出了行业领先的技术“梦之队”,在2025年在第九届全国品酒师大赛上,洋河股份不仅包揽冠、亚、季军,更在前十名中独占七席,前十五名中更是拿下11个席位,而这已是洋河在九届大赛中第七次问鼎冠军宝座。 三、深蹲蓄力的洋河,是否被低估? 尽管有着“终局思维”,但二级市场对洋河的最大争议是:洋河是否被低估? 这一问题本质上是对洋河未来成长性的争议。 回答这一问题,要在行业和头部企业中对比分析。 从行业来看,作为顺周期行业,自2024年9月以来,一系列增量财政、货币政策出台,在“提振内需”的政策东风下,展望2025,包括白酒在内的食品饮料行业有望迎来景气拐点。 尽管在行业低增速下酒企竞争仍将更为激烈,但却带来了行业的新一轮洗牌和分化,那些具备品牌力和区域拓展能力的酒企将成为此轮竞争中的赢家。 在品牌力和区域拓展能力上,洋河具备一定的优势。 过去一年,无论足迹遍及全球各地的“梦之蓝手工班全球行活动”,掀起中国白酒的品酒浪潮;或是携手刘德华巡回演唱会,冠名文化节目《启航!大运河》、《诗画中国·江河万古流》,用洋河首届超级粉丝节积极拥抱年轻一代;抑或是以谷雨论坛、封藏大典传承与重构千年酒文化......洋河在品牌故事上的深耕,既无形传递了“绵柔品类“的独特价值,还持续通过丰富多元的文化共鸣,让中国白酒走向世界。 在区域拓展上,洋河一方面,深耕江苏+长三角大本营,另一方面则会持续推进全球化,聚焦高地市场份额,财报显示,2024年,洋河省内营收占比45.13%,省外营收占比54.87%。 事实上,进入2022年,全国化次高端酒企区域战略已偏向收缩,新出省布局难度增大,而对于已经进行了充分全国化的洋河而言,则将在更长的一段时间内塑造全国化壁垒和先发优势。换言之,一旦白酒消费趋势改善,洋河酒可以更迅速地抓住省外市场红利。 横向对比头部酒企,和茅台一样,洋河也是为数不多坚持高分红和高股息的酒企。而此类企业也是巴菲特口中和可口可乐、喜诗糖果一样,值得长期投资的标的。同花顺数据显示,洋河股份自2009年上市以来,累计分红 16 次,累计分红金额达 528.53亿元,股息支付率稳步提升,从2009年28.75%一路升至2024年的104.90%。 眺望未来,浪成于微澜之间。随着白酒行业迎来新旧周期转换拐点,以洋河为代表的头部酒企改革红利持续释放,中国白酒一定能走出逆境,看到光亮。
lg
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证券之星
04-29 12:16
用“终局思维”,洋河勇闯白酒“周期劫”
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压,不是白酒行业和中国酒企不行了,而是
市场
先生
总是“预期先行”。 毕竟从增量时代步入缩量时代,当前白酒行业仍处于深度调整期,在行业弱周期里,投资者更应关注有着“终局思维”的头部酒企。 它们的特点是:既能拥抱长期思维,坚定在“品质白酒基建”侧长期投入,又能顺应市场的变化,主动刀刃向内,积极调整发展节奏。 洋河,无疑是“终局思维”的信仰者。 一、底盘稳中有进,洋河主动降速背后的变阵 过去一年,围绕洋河身上最大的争议无疑是“降速”。 在外界眼中,一谈起洋河,无论是“白酒行业老三之争”,抑或是基本面数据的对比,似乎都在反复印证这家头部酒企成长的“不及预期”。 但市场忽视了一点,洋河的降速不是被动降速,而是主动降速,当一家企业主动按下“暂停键”,往往比持续扩张更需要勇气。 与被动降速不同,主动降速往往是为了重塑和夯实企业的增长底盘,寻求换挡增速之道,为未来蓄势。 聚焦产品和渠道,洋河就选择在主动降速中构建了一个扎实的增长底盘。 产品是酒企拉动动销的关键,当前白酒市场消费多元化和强分化特点愈发明显,如何通过产品结构升级,提振需求是关键。 以产品视角看洋河,会看到一个遵循“慢即是快“的洋河。 一方面,延续过往“双名酒、多品牌、多品类”战略,洋河近年来形成了全价格带布局的产品矩阵,高端以梦之蓝手工班为引领,次高端以梦之蓝 M6+、梦之蓝水晶版为主力,中端以天之蓝和海之蓝为基础,中低端则以洋河大曲和双沟大曲为代表,全价格分布和清晰的产品定位能适应消费分级趋势,抗风险能力更强。 另一方面,区别于其他酒企的大单品战略,洋河则是通过发力百亿级大单品矩阵,引领产品结构升级,拉动整体销售增长。 以洋河目前体量最大的单品之一海之蓝为例,作为当前白酒行业唯一达到百亿体量的大众价格带单品,二十余年经历七次迭代,掀起“蓝色风暴”的海之蓝精准满足了大众消费的高性价比需求,具备扎实的消费者基础和高复购率优势。 今年3月,洋河正式推出第七代海之蓝,为这一“国民白酒”注入新时代的审美和品质表达。在延续经典梅瓶造型的基础上,引入全新的“探索蓝”色调,同时对基酒配比进行革命性调整,实现品质升级。据东方证券此前估测,预计海之蓝长期有望保持 6%左右的个位数增长,并极有实力冲击 200 亿元目标。 而打造如海之蓝此类百亿级大单品,对洋河来说,有双重利好:一是在存量市场继续挖掘增长,另一方面为其他产品提供市场势能,起到深度协同作用。 以渠道视角看洋河,会看到一个“长期主义“的洋河。 当前,酒企普遍面临库存压力和酒品价格倒挂,“茅五洋”近年都纷纷发力渠道改革,着力构建厂商共同体生态,洋河也不例外。 事实上,从2019年开始,洋河就主动从过往深度分销转向厂商一体化模式,多年以来,洋河也一直直面渠道挑战,自上而下保持渠道的动态改革。 有酒业专家指出,渠道建设是酒企的长期课题,特别是近年来由于白酒消费整体承压,通过渠道推力获得动销增长的难度也进一步增加,但一旦白酒消费周期向上反转,渠道端的改革优势就会再次体现,从这一点来说,洋河渠道改革也是典型的看长期。 可以说,主动降速背后,是洋河为了提质增效,一面积极把握产品结构升级的机会,另一面则是通过重塑渠道体系,为经销商主动减压。 事实上,不止是洋河,随着头部酒企收入利润基数的增大,增速的缓慢降速也是正常的情况,包括茅台、五粮液、汾酒等相继调低2025年增长预期,浙商证券也指出,预计未来3-5年头部白酒公司增长中枢或在10%左右,但新的“10%增长”比旧的“20%增长”更健康。 对所有白酒企业而言,一个“关注增长质量大于增长速度”的时代已经到来了。 二、重仓“品质白酒基建”,是洋河反弹的长期动能 毫无疑问,中国白酒“低垂的果实”已被摘完。 供需关系决定了中国白酒的结构性变化,中国白酒产能已2016年高峰时期的1358.4万千升下降到2024年低谷期的414.5万千升,降幅超60%,从供小于求到供大于求,从曾经向规模要增长,到如今向消费者价值要增长,整个中国酒业已进入一个“以消费者为中心”的新时代。 这也是为什么,近年来诸多酒企寻求高端化、年轻化、国际化转型的原因所在,在这些纷繁的探索路径中,洋河看到的“终局思维”是——锚定高品质白酒,寻求高质增长。 开启白酒真品质革命的梦之蓝手工班就是一个典型例证。 作为首个获得“中国酒业协会”授权、由第三方监管机构“方圆标志认证集团有限公司”权威认证的中国高端年份白酒,梦之蓝手工班不仅率先开创中国白酒行业的“真年份”时代,确立中国高端白酒标杆地位,还彰显出中国品牌在高端白酒市场的持续创新力。 今年4月,梦之蓝手工班在第五届中国国际消费品博览会期间,还入围由国际奥艺委员会(WOAC)和贸易发展与标准合作组织(ODCCN)共同发起的《全球好礼》中国区评选,成为中国白酒文化和世界对话交流的新媒介。 梦之蓝手工班的破圈和崛起并非是偶然,这背后是洋河对“真年份、真手工、真绵柔”的信仰,多年来对“品质白酒基建”的长期重仓。 历史告诉我们,好窖出好酒,洋河拥有7万口窖池和2020口明清老窖,被吉尼斯世界纪录认证为“最大规模的白酒窖池群”;优质产能决定高品质,目前洋河拥有100万吨储酒能力,70万吨原酒储存,23万吨陶坛原酒,16万吨原酒产能,以“固态酒产能世界第一、高品质原酒储能世界第一、陶坛储酒规模世界第一、绵柔年份老酒体量世界第一”的硬核实力持续夯实在高端白酒赛道的“产能护城河”。 一切白酒品质的竞争归根到底人才的竞争,洋河培养出了行业领先的技术“梦之队”,在2025年在第九届全国品酒师大赛上,洋河股份不仅包揽冠、亚、季军,更在前十名中独占七席,前十五名中更是拿下11个席位,而这已是洋河在九届大赛中第七次问鼎冠军宝座。 三、深蹲蓄力的洋河,是否被低估? 尽管有着“终局思维”,但二级市场对洋河的最大争议是:洋河是否被低估? 这一问题本质上是对洋河未来成长性的争议。 回答这一问题,要在行业和头部企业中对比分析。 从行业来看,作为顺周期行业,自2024年9月以来,一系列增量财政、货币政策出台,在“提振内需”的政策东风下,展望2025,包括白酒在内的食品饮料行业有望迎来景气拐点。 尽管在行业低增速下酒企竞争仍将更为激烈,但却带来了行业的新一轮洗牌和分化,那些具备品牌力和区域拓展能力的酒企将成为此轮竞争中的赢家。 在品牌力和区域拓展能力上,洋河具备一定的优势。 过去一年,无论足迹遍及全球各地的“梦之蓝手工班全球行活动”,掀起中国白酒的品酒浪潮;或是携手刘德华巡回演唱会,冠名文化节目《启航!大运河》、《诗画中国·江河万古流》,用洋河首届超级粉丝节积极拥抱年轻一代;抑或是以谷雨论坛、封藏大典传承与重构千年酒文化......洋河在品牌故事上的深耕,既无形传递了“绵柔品类“的独特价值,还持续通过丰富多元的文化共鸣,让中国白酒走向世界。 在区域拓展上,洋河一方面,深耕江苏+长三角大本营,另一方面则会持续推进全球化,聚焦高地市场份额,财报显示,2024年,洋河省内营收占比45.13%,省外营收占比54.87%。 事实上,进入2022年,全国化次高端酒企区域战略已偏向收缩,新出省布局难度增大,而对于已经进行了充分全国化的洋河而言,则将在更长的一段时间内塑造全国化壁垒和先发优势。换言之,一旦白酒消费趋势改善,洋河酒可以更迅速地抓住省外市场红利。 横向对比头部酒企,和茅台一样,洋河也是为数不多坚持高分红和高股息的酒企。而此类企业也是巴菲特口中和可口可乐、喜诗糖果一样,值得长期投资的标的。同花顺数据显示,洋河股份自2009年上市以来,累计分红16次,累计分红金额达528.53亿元,股息支付率稳步提升,从2009年28.75%一路升至2024年的104.90%。 眺望未来,浪成于微澜之间。随着白酒行业迎来新旧周期转换拐点,以洋河为代表的头部酒企改革红利持续释放,中国白酒一定能走出逆境,看到光亮。 来源:财经无忌
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金融界
04-29 11:46
张坤大动作!最新增持这些公司
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观预期形成了鲜明对比。 2.我们认为,
市场
先生
两次都体现出了相当的非理性。人类大脑对两分法的天然青睐,使市场参与者更容易接受极端化的叙事模式,摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。而事实上,这两种极端的情况都很少发生,在“非常好”和“非常差”之间还充满了很多可能。 3.在科技领域,特别是人工智能方面,我们很欣喜地看到,国内人工智能创业公司和头部互联网企业最近推出的大模型都得到了好评,追近了与世界领先企业的距离。有意思的是,这些企业并不是人工智能浪潮之初市场最看好的企业,我们也无法预料它们一定能笑到最后。 4.在过去几年,不少中国优质上市公司在股东回报方面有质的提升,市场很可能低估了这对投资者回报的长期效应。而且,我们认为,公司治理的差距会越来越显著地反映在估值差异上。
市场
先生
从来不会因为报价不被接受感到被冷落,相反,每天都会充满热情地提供新的报价。 5.理性投资者不应受报价的影响,不管这家企业是上市公司还是非上市公司,选择企业和看待价格的标准应是统一的,自由现金流是投资者回报的唯一可靠来源。 我们认为,不论是企业的信心、老百姓的信心,还是全球其他国家对中国上市公司的信心,这些信心的恢复很可能是共振的。中国优秀上市公司扎实的基本面和很有吸引力的估值早晚会被察觉。 2 社保基金重仓股来了! 随着上市公司2024年年报披露,社保基金持仓也陆续浮出水面。 在已披露2024年年报的上市公司十大流通股股东中,多家上市公司出现社保基金的身影。 目前已披露信息显示,社保基金持仓市值前十的公司中,银行占多数。其中,社保基金对农业银行的持仓市值排名第一,达1256.02亿元,对工商银行、中国人保的持仓市值居第二、第三,分别为853.35亿元、427.15亿元。此外,社保基金对交通银行持仓市值为241.27亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列,不构成任何投资建议) 银行板块迎来重磅消息,多家大型银行宣布定向募集巨额资金。 从此次多家大型银行发布的募资公告来看,定增都是千亿级别,财政部是认购的最大头,拟认购的金额上限刚好约为5000亿元。 此外,公告里提到募集资金的用途是用于补充核心一级资本,提升服务实体经济质效。 5000亿给了银行,银行资产增加,信贷余额也会增加, 如果考虑货币乘数效应,相当于资金放大了很多倍流入经济。 也就是说,财政部给银行注入流动性,银行有更充足资本,能更好支持实体经济,推动经济复苏。 值得一提的是,对比市场上很多折价定增方案,这次溢价10%。 二级市场方面,财政部发国债——银行买国债——财政部再把发国债的钱用来买银行股票,用2%国债置换成5%股息率资产,为股市提供增量资金。 同时,情绪面上释放了“买入中国资产”的信号,市场信心扭转后或将吸引更多大型机构入场A股。 回顾历史,国有大型银行有几次主要的注资:1998年财政部定向发行30年期特别国债,向工、农、中、建四大行注资2700亿元;2003—2008年财政部通过汇金公司,以外汇储备向几大银行分别注资并实现AH两地上市;2010年工、建、中、交四家国有大行通过配股补充资本,之后交通银行、农业银行和邮储银行,通过定增和IPO等方式募资。 3 美元也无法避险了? 上周五美股再现暴跌,纳斯达克100指数在过去6周内下跌了13%。高盛数据显示,上周对冲基金抛售大量全球科技股票。 值得注意的是,该抛售规模为近5年来第二高,仅次于2024年8月初的抛售规模。其中,美国科技股占净抛售的75%。 市场人士指出,即便是2022年那轮熊市初期,市场卖出这些股票的速度也没有如此之快。 今年以来市场不断刷新历史,先是美股迎来大调整,美元更是一反常态。 BIS实际汇率显示,自川普上任以来,美元短短两个月时间贬值3.0%,也就是说2024年11月大选期间升值幅度已经被抹除。开年以来,美元兑多数货币都出现下跌。 同是作为避险资产的黄金,走势则是一骑绝尘,风头盖过美元。 在ETF资金流入超预期和央行购金潮的推动下,近期黄金强势突破3000美元/盎司的关键点位,持续刷新历史新高纪录。 有机构发现,全球热钱涌入黄金、欧洲股市等几乎所有地方,除了美国。 德银首席外汇策略师George Saravelos认为,美元走弱主要源于美国财政风向收紧以及市场对美国前景预期不确定性升温。 同时Saravelos指出,特朗普关税的本质是对美国消费者征税,会对经济增长带来阻力,而且美国并没有任何对冲措施,比如在其他领域减税或增加支出进行补贴。 华尔街警告,特朗普的“汽车关税”可能推高美国消费者购买外国和本土制造汽车的价格。几位分析师估计,消费者支付的每辆汽车的价格可能会增加4000至15000美元,具体取决于汽车(零部件)的进口比例。
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格隆汇
03-31 15:40
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