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爱奇艺2025年Q1财报解读：稳健增长，生态协同开辟新路径
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求的内容，进一步拓展海外市场份额。在广告业务方面，爱奇艺国际版通过精准的广告投放策略和优质的内容资源，吸引了越来越多的广告主。随着广告收入的快速增长，爱奇艺国际版在商业化运营方面逐渐走向成熟，为公司整体业绩增长贡献了重要力量。四、内容储备丰富，投资价值凸显爱奇艺在内容储备方面表现出色，为未来的持续发展奠定了坚实基础。在剧集领域，已上线的《无忧渡》《淮水竹亭》均获得广泛好评，后续还有《临江仙》《书卷一梦》等备受期待的剧集即将上线。“迷雾剧场”也有新作《正当防卫》《低智商犯罪》接档《乌云之上》《借命而生》播出，将继续为悬疑剧爱好者带来精彩内容。此外，科幻悬疑剧《在人间》、现实题材剧集《生万物》《高兴》等不同类型的剧集也值得关注，丰富的剧集储备能够满足不同用户在不同时期的观看需求，保持平台的用户活跃度和粘性。在综艺方面，综N代《哈哈哈哈哈5》《新说唱2025》等热门IP将持续吸引观众目光，这些具有较高知名度和粉丝基础的综艺IP，能够凭借其成熟的节目模式和强大的嘉宾阵容，稳定地为平台带来流量和关注度。同时，新综艺的不断推出也为平台注入了新的活力，满足观众对于新鲜内容的需求。丰富的内容储备使得爱奇艺能够在不同时间段推出具有吸引力的作品，保持用户对平台的关注度和粘性。目前，爱奇艺已经形成了以会员订阅、广告、电商、IP衍生、线下娱乐等创收板块，构建了多元稳定的商业变现体系，在优质内容的“长+短”生态协同效应下，爱奇艺的内容飞轮将更加强大，推动业务持续增长，从而实现可持续的收入增长，也为投资人创造长期价值。 $爱奇艺(IQ)$
老虎证券05-23 15:16
沃尔玛裁员1500人应对特朗普关税，零售业承压凸显政策风险
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术运营团队、美国商店电子商务履行部门及广告业务Walmart Connect，旨在简化运营并降低成本。备忘录指出：“为加速提供定义零售未来的体验，我们必须聚焦核心业务。”裁员将涉及部分职位取消，同时新增少量新岗位。据《华尔街日报》，受影响员工主要集中在阿肯色州本顿维尔总部及新泽西技术中心，部分员工可申请内部转岗。沃尔玛首席人力官唐娜·莫里斯（Donna Morris）表示：“我们致力于为受影响员工提供支持，包括遣散费和转岗机会。”此次裁员是沃尔玛继2023年裁员2000人后的又一轮调整，反映了其在外部压力下的战略收缩。特朗普关税对沃尔玛的成本压力作为美国最大私营雇主，沃尔玛拥有约160万美国员工和全球210万员工，同时是美国最大进口商，60%商品来自中国，包括服装、电子产品和玩具。特朗普政府实施的关税政策，尤其是对华30%关税（4月前为145%）及对其他国家10%普遍关税，显著推高了沃尔玛的进口成本。首席财务官约翰·戴维·雷尼（John David Rainey）在5月15日财报电话会议上表示：“关税导致成本快速上升，例如中国产儿童汽车座椅价格将上涨29%。”据CNBC，沃尔玛预计5月底起上调部分商品价格，以转嫁关税成本。特朗普在社交媒体上要求沃尔玛“吞下关税”，但雷尼回应：“零售利润率微薄，我们无法完全吸收关税影响。”市场数据显示，2025年第一季度，沃尔玛毛利率从24.4%降至23.8%，反映关税对盈利的挤压。沃尔玛的应对策略与裁员动机沃尔玛通过裁员和价格调整应对关税压力。裁员聚焦技术、电商和广告部门，旨在通过自动化和流程优化降低运营成本。首席执行官道格·麦克米伦（Doug McMillon）表示：“我们正在重新配置资源，以提升效率并保持竞争力。”公司还与供应商谈判降低采购成本，并加速从越南、印度等低关税国家的商品采购。据《商业内幕》，沃尔玛的供应链调整已使中国商品占比从2023年的65%降至60%。然而，X平台用户@CausMoney指出：“关税的快速变化让供应链优化难度加大，裁员是短期成本控制的无奈之举。”此外，沃尔玛通过加强电商平台Walmart+和自有品牌销售，试图抵消关税对低价竞争力的影响。裁员可能帮助沃尔玛在2025财年节省约2亿美元运营成本，但可能削弱其技术创新能力。零售业裁员与关税影响对比特朗普关税对零售业影响广泛，以下是沃尔玛与其他零售巨头的应对对比：公司裁员规模提价计划中国商品占比应对策略沃尔玛约1500人 5月底起部分商品涨价 60% 裁员、供应链多元化、电商优化 Target 未披露具体人数 5月起部分商品涨价 30% 减少进口、增强自有品牌 Home Depot 无裁员计划维持当前价格 25% 吸收部分成本、优化库存 UPS 2万人物流费用上涨 11%（中美贸易收入）关闭73个设施、自动化投资沃尔玛因高中国商品占比受关税冲击更大，裁员规模较Target大，但小于UPS。Home Depot选择吸收成本，显示其较高利润率的优势。摩根士丹利分析师表示：“沃尔玛的规模使其在供应商谈判中更有优势，但低价策略使其难以完全吸收关税成本。” 市场情绪与投资前景沃尔玛股价（WMT）5月21日收于76.12美元，较前一周下跌2.3%，反映市场对关税和裁员的担忧。X平台用户@fangshimin批评特朗普关税政策“类似共产主义”，迫使企业牺牲利润。@ChineseWSJ则警告：“沃尔玛提价可能引发通胀洪流。”经济学家预测，关税可能推高2025年美国CPI至3.5%，失业率从4.2%升至4.7%，相当于新增50万失业人口。Allianz报告称，特朗普的联邦裁员和关税政策可能导致经济衰退风险上升，但大规模裁员暂未出现。投资者需关注沃尔玛5月15日第一季度财报（收入1656亿美元，同比增长2.5%）及6月提价后的销售数据，以评估其盈利能力和市场竞争力。编辑总结沃尔玛裁员1500人并计划提价，凸显特朗普关税政策对零售业的深刻冲击。关税未能如特朗普预期促进制造业回流，反而推高成本，导致裁员和价格上涨。沃尔玛通过裁员、供应链调整和电商优化应对压力，但低价竞争力的核心优势面临挑战。美国经济衰退风险加剧，零售业裁员潮可能蔓延。投资者应关注沃尔玛的提价效果、供应链调整进展及宏观经济数据，以判断其长期投资价值和行业趋势。 2025年相关大事件 2025年5月21日：沃尔玛宣布裁员1500人，重组技术与电商部门，股价收于76.12美元，下跌2.3%。 2025年5月17日：特朗普要求沃尔玛“吞下关税”，沃尔玛回应将尽力维持低价，计划5月底提价。 2025年5月12日：美中达成90天关税减让协议，中国商品关税从145%降至30%，沃尔玛股价盘中上涨1.5%。 2025年4月23日：沃尔玛与Target首席执行官警告特朗普，关税可能导致货架空置，供应链中断风险上升。国际投行与专家点评 2025年5月20日，摩根士丹利分析师Joseph Feldman表示：“沃尔玛的裁员和提价是应对关税的短期策略，但可能削弱其低价竞争优势，需关注消费者反应。” 来源：摩根士丹利市场报告 2025年519日，高盛分析师Rebecca Yang指出：“特朗普关税增加了零售业成本压力，沃尔玛的规模使其有一定缓冲，但长期盈利风险上升。” 来源：高盛投资简讯 2025年5月15日，瑞银分析师Michael Lasser评论：“沃尔玛通过裁员优化成本，但关税的不确定性可能限制其电商增长潜力。” 来源：瑞银市场分析 2025年5月10日，花旗银行分析师Paul Lejuez表示：“沃尔玛的供应链调整和Walmart+战略为其提供了抗压能力，但需警惕通胀对消费者的影响。” 来源：花旗银行研究报告 2025年4月25日，汇丰银行分析师Daniela Bretthauer指出：“特朗普关税可能引发零售业裁员潮，沃尔玛需加速自动化以维持竞争力。” 来源：汇丰全球投资评论来源：今日美股网
今日美股网05-23 00:10
华数传媒收盘下跌1.54%，滚动市盈率25.73倍，总市值142.31亿元
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视、网络接入、节目传输、互动电视业务、广告业务、宽带及数据通信业务、设备及材料、集团客户集成项目、云宽带对外合作业务、手机电视业务、互联网电视业务。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入21.19亿元，同比3.62%；净利润1.31亿元，同比17.16%，销售毛利率30.86%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 56 华数传媒 25.73 26.65 0.94 142.31亿行业平均 56.44 65.60 4.14 105.46亿行业中值 42.30 52.88 2.75 64.79亿 1 金逸影视 -1728.25 -35.36 17.55 31.95亿 2 天威视讯 -438.62 -2393.84 2.98 67.25亿 3 歌华有线 -381.12 -141.94 0.77 98.68亿 4 引力传媒 -234.89 -241.40 22.73 43.71亿 5 中国电影 -196.67 136.11 1.76 191.18亿 6 因赛集团 -143.54 -138.82 9.67 62.53亿 7 宣亚国际 -131.94 -72.20 5.21 25.34亿 8 *ST天择 -123.24 -138.73 4.82 23.63亿 9 华媒控股 -107.10 -461.29 2.44 38.37亿 10 流金科技 -85.17 -87.99 3.32 21.20亿 11 蓝色光标 -78.22 -74.67 2.82 217.05亿
金融界05-22 16:16
百度2025年Q1业绩电话会高管解读财报
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续提升变现方式的效率。广告代理作为我们广告业务的变现渠道，其效率持续提升。3月份，超过2.9万家广告主通过广告代理进行每日广告支出，其中许多广告主表示更愿意将更多广告预算分配给我们的广告代理。广告代理的应用涵盖医疗保健、教育、生活方式服务、B2B、房地产以及包括法律服务在内的商业服务等行业。第一季度，我们的广告代理为广告主创造的收入同比增长30倍，占“百度核心”在线营销收入的9%。另一方面，我们行业领先的智能数字人已在各个商业场景中证明了其变革性价值。例如，我们的数字人正在为平台商家担任直播主。在过去几个季度中，每月都有数万名这样的数字人在我们的平台上进行直播，服务范围不仅局限于商家，还扩展到法律服务、医疗保健、教育等领域。谈到智能驾驶。正如刚才强调的，Apollo Go 的国际化扩张取得了扎实进展。继迪拜和阿布扎比之后，我们的全球业务现已覆盖 15 个城市。凭借我们成熟的商业模式和成熟的运营经验，我们致力于进一步拓展全球更多城市的业务。就出行量而言，我们看到了明显的加速增长。Apollo Go 在第一季度为公众提供了约 140 万次出行服务，同比增长 75%，表现强劲。截至2025年5月，累计服务公众已超过1100万元人民币。同时，我们持续在长期运营的城市拓展服务能力。此外，我们正在探索轻资产业务模式，并将其作为未来增长的关键战略方向。近期，我们已开始在某些地区看到早期应用。今年五月，Apollo Go 与中国领先的汽车租赁服务提供商神州租车达成长期战略合作伙伴关系，推出全自动驾驶汽车租赁服务，并共同探索智能出行新模式。随着我们的技术和运营规模化发展，我们在更多用例和地区看到了巨大的机遇和商业可持续性。结合我们经区域验证的商业模式和全球扩张战略，我们相信，我们已做好准备，在未来几年创造巨大价值，重塑出行的未来。回顾本季度的资产剥离，我们看到人工智能应用在企业服务、消费者产品和智能出行等领域都取得了令人鼓舞的进展。人工智能技术开始通过应用产生切实的、有意义的价值，这体现了我们应用驱动创新的最终目标，与我们长期以来对人工智能的战略重点完全一致。说完这些，让我把电话转给杰克逊来汇报财务结果。何俊杰现在，我来详细讲一下我们第一季度的财务业绩。总营收为人民币325亿元，同比增长3%。百度核心营收为人民币255亿元，同比增长7%。百度核心的在线营销营收为人民币160亿元，同比下降6%。百度核心非在线营销收入为人民币94亿元，同比增长40%，主要得益于AI云业务的推动。在“百度核心”非在线营销收入中，AI云收入为人民币67亿元，同比增长42%，占百度核心收入的26%。爱奇艺营收为人民币72亿元，同比下降9%。营收成本为人民币175亿元，同比增长14%，主要由于AI云业务相关成本及流量获取成本的增加。运营费用为人民币105亿元，同比下降3%，主要由于人员相关费用的减少，但部分被渠道支出及推广营销费用的增加所抵消。百度核心运营费用为人民币91亿元，同比下降4%。“百度核心”销售、一般及行政费用为人民币49亿元，同比增长10%。本季度，百度核心销售、一般及行政费用占收入的19%，与去年基本持平。百度核心研发费用为人民币49亿元，同比下降16%。本季度，百度核心研发费用占收入的16%，去年同期为21%。营业收入为人民币45亿元。百度核心营业收入为人民币42亿元，百度核心营业利润率为16%。非美国通用会计准则营业收入为人民币53亿元。非美国通用会计准则“百度核心”营业收入为人民币49亿元，非美国通用会计准则百度核心营业利润率为19%。总资产净收益为人民币45亿元，同比增长260%，主要由于公允价值变动收益增加及长期投资收益回升，但部分被人民币兑美元汇率波动导致的汇兑净收益减少所抵销。所得税费用为人民币12亿元，去年同期为人民币8.83亿元。归属于百度的净利润为人民币77亿元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币21.59元。归属于“百度核心”的净利润为人民币76亿元，“百度核心”的净利润率为30%。非美国通用会计准则下，归属于百度的净利润为人民币65亿元。非美国通用会计准则下，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币18.54元。非美国通用会计准则下，归属于“百度核心”的净利润为人民币63亿元，非美国通用会计准则下百度核心净利润率为25%。截至2025年3月31日，现金、现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币1,420亿元，除爱奇艺外的现金、现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币1,367亿元。自由现金流为负89亿元人民币，扣除爱奇艺后的自由现金流为负92亿元人民币，主要由于人工智能业务投资增加。我们将净现金状况定义为现金、现金等价物、受限现金、短期投资、净长期投资、定期存款、持有至到期投资及其他，减去贷款总额、可转换优先贷款及应付贷款。截至2025年3月31日，百度净现金为人民币1590亿元。截至2025年3月31日，“百度核心”员工约3.1万人。此外，自去年以来，我们加快了股票回购计划。自2025年第一季度初以来，我们共回购了价值4.45亿美元的股票，这体现了我们致力于为股东创造长期价值的长期承诺。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券05-22 11:06
哔哩哔哩：一季度亏损大幅收窄，三国手游高增长后劲待观察
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及其他增值服务收入的增加所致。一季度广告业务营业额为19.98亿元，较2024年同期增长20%，主要由于效果类广告收入增长所致。移动游戏是哔哩哔哩一季度增长最快的业务，实现营业额17.31亿元，较2024年同期增长76%，公司表示主要由于公司独家授权游戏《三国：谋定天下》的强劲表现所致。 IP衍生品及其他业务一季度营业额同比下降4%至4.67亿元。伴随收入增长、费用下降，哔哩哔哩一季度净亏损收窄至10.7百万元，同比收窄99%；经调整净利润为3.62亿元，上年同期为亏损4.56亿元。截至2025年3月31日，哔哩哔哩的现金及现金等价物、定期存款及短期投资为人民币173.97亿元。此外，根据财报披露，哔哩哔哩一季度日均活跃用户为1.067亿，2024年同期为1.024亿。月均活跃用户数达到3.68亿，用户日均使用时长达到了新高的108分钟。《三国：谋定天下》上线以来表现强势，2025年以来流水有所回落作为驱动公司移动游戏业务高增长，并带动公司整体营业额上升的游戏，《三国：谋定天下》是一款多职业战争策略手游，于2024年6月开启公测。根据全球移动应用、游戏数据监测服务商点点数据的监测，《三国：谋定天下》上线以来表现强势，在中国内地App Store游戏畅销榜排名最高达到第2名。上线近1年时间，该游戏在中国内地App Store游戏畅销榜排名持续保持在前50名。从收入表现来看，《三国：谋定天下》在中国内地App Store的每月收入整体表现较稳，但2025年以来相较2024年下半年出现较为明显回落。点点数据监测的收入口径是App Store应用商店内购净收入（IAP），不包含第三方以及广告收入，且扣除平台分成。财报披露后，哔哩哔哩美股当天冲高回落，最终收涨0.89%，目前总市值约78亿美元。（文章序列号：1925015685495394304/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经05-22 10:30
24小时环球政经要闻全览 | 5月22日
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营团队、美国门店的电商订单履行团队以及广告业务Walmart Connect。沃尔玛称：“为了加快我们打造定义零售业未来的体验的进程，我们必须更加专注。” 耐克将于下周提价计划再次在亚马逊上销售综合自外媒，耐克公司周三表示，计划从下周开始上调部分产品价格，并将在亚马逊上销售产品。成人服装和装备的价格将上调2-10 美元，售价100-150 美元的服装和装备价格将上调5美元。售价超过150美元的鞋款价格将上涨最多10美元，售价低于100美元的鞋款价格则保持不变。由于对亚马逊上假冒产品的担忧日益加剧，耐克2019年停止在亚马逊上销售其商品。纳微半导体盘后暴涨超202% 与英伟达共同开发数据中心供电架构纳微半导体（Navitas Semiconductor Corp.，NVTS）美股盘后涨超202%，该公司和英伟达共同开发数据中心供电架构。纳微半导体公司宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，为包括Rubin Ultra在内的GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电。纳微的氮化镓和碳化硅技术将在这一合作中发挥关键作用。有媒体指出，这代表了数据中心基础设施领域的重大技术飞跃，特别是在支撑吉瓦级AI计算负载方面，纳微的技术将一定程度上大幅提升能效并降低铜材使用量。
格隆汇05-22 08:16
华住集团首季净利飙升超3成，国泰航空载客量激增36%
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3.62亿元，同比扭亏为盈，移动游戏和广告业务表现突出。 2025年4月20日：腾讯控股启动新一轮股份回购计划，累计斥资约5亿港元回购97.1万股，提振市场信心。 2025年4月15日：上海医药的利伐沙班片获得美国FDA批准文号，标志其在国际制药市场的突破。专家点评 2025年5月18日，David Chao（Invesco）：华住集团的盈利增长反映了中国旅游市场的强劲复苏，其高端品牌战略和数字化转型将进一步巩固市场份额，预计2025年收入增速将逐步提升至5%以上。——Invesco市场分析报告 2025年5月16日，Lavender Chan（国泰航空顾客及商务总裁）：国泰航空通过优化航线和提升服务质量，成功捕捉了亚洲和北美市场的需求增长，预计2025年下半年客运运力将恢复至疫情前80%的水平。——国泰航空新闻发布会 2025年515日，Vijay Anand（Morgan Stanley）：国泰航空的载客量增长显示出航空业的复苏动能，但燃油价格波动和地缘政治风险可能对盈利能力构成挑战。——Morgan Stanley行业报告 2025年5月12日，Maggie Wu（Alibaba前CFO）：华住集团的数字化转型为其盈利能力提供了强力支撑，特别是在会员忠诚计划和智能预订系统上的投入，预计将推动其2025年净利润率进一步提升。——彭博社专访 2025年5月10日，Kenneth Lee（UBS）：港股旅游相关企业的表现反映了全球消费需求的回暖，华住和国泰航空的增长动能尤为突出，但投资者需关注宏观经济不确定性对行业复苏的影响。——UBS市场评论来源：今日美股网
今日美股网05-22 00:11
DeepSeek 神助攻，百度又能 “上桌” 了？
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详细拆为： 1、百度核心：涵盖了传统的广告业务（搜索/信息流广告），以及创新业务（智能云/DuerOS 小度音箱/阿波罗等）； 2、爱奇艺业务：会员、广告与版权转授权等其他。两项业务的拆分泾渭分明，加上爱奇艺作为独立上市公司数据详尽，海豚投研在此也将两项业务详细拆解。由于两大业务有大约 1% 左右（2-4 亿之间）的抵销项，因此海豚君拆分的百度核心细分数据与实际报数可能稍有差距，但无碍趋势判断。一、AI 搜索的变现是 “破局” 还是 “饮鸩止血”？一季度百度核心广告同比下滑 6.1%，虽然符合指引，但一季度宏观环境实际没想象中差，相比近期略微积极的头部机构预期而言，仍然不算好。关于生态场景被侵蚀的问题，一季度手百流量在 DeepSeek 助攻下，显著回暖，净回流 4500 万用户。但这里存在的另一个问题是，新增的流量显然粘性主要在 AI 搜索页面，这使得传统搜索广告无法直接受益流量的回暖。单纯看 AI 聊天机器人终端流量，文心一言落后差距扩大。同行中，二、三月 DeepSeek、元宝猛飚，但四月就只剩豆包独孤求败了。除了有先天优势、巨量用户以及娱乐场景优势的豆包，其他独立平台似乎都比较难保持扩张，需要借助原先的场景，比如百度搜索、微信。二季度百度将开展 AI 搜索商业化，至于怎么逐步开展，公司的阶段目标是什么，对后续的增长预期引导非常关键，需要重点关注。二、智慧云增长飚速，靠的是全网最低价 DeepSeek？百度核心的其他业务（非广告业务）中，近 70% 的收入来自智慧云，剩余的 30% 主要是自动驾驶技术方案、智能音箱等收入。四季度其他业务收入 94 亿，同比增长 40%，相比上季度明显加速。其中智慧云在 DeepSeek 下，增速飚至 42%，远超市场预期的增速 25%。 2 月 DeepSeek 大火，百度不仅第一时间全平台接入，并且还推出了非常具备优势的定价方案——免费半个月，之后价格全网最低。3 月中旬，百度发布首个具备多模态能力的大模型文心 4.5 和推理模型 X1，不仅技术跑分领先，价格相比 DeepSeek 也更 “美丽”。百度 AI 云增长加速，显示出当下企业端对 AI 的需求并不低，而作为卖铲子的百度云，可以享受一段时间的增长红利期。除智慧云之外的其他业务上，也就是小度、智慧交通、自动驾驶等业务，一季度主要由于并表了 YY（预估 5 亿收入），同比增长 35%。本身的创新业务，还是智驾业务最亮眼：一季度萝卜快跑接单 140 万单，同比增长 75%，相比四季度的 36% 继续大跨步加速，主要得益于 UE 经济模型优化预期下的加速推进，包括投放更多车辆和开拓更多新区域。4 月萝卜快跑获准在香港进行开放道路测试。此外，萝卜快跑还已经跑出国，扩张到中东的迪拜和阿布扎比。5 月萝卜快跑将于迪拜开始进行道路验证测试。三、AI 对内提效，创新业务经济模型改善业务结构的变化，使得集团层面的毛利率同比下降到 52%。尽管低毛利率的其他收入占比相比上季度提升了 2pct，但毛利率环比持平，说明创新业务，尤其是智驾业务的 UE 模型在继续改善。从资本开支上看百度对 AI 服务器、芯片的投入，一季度资本开支正式重启扩张，上季度环比增加，就已经存在扩张迹象。虽然不排除有芯片限购下的提前抢买来拉动，但 DeepSeek 带来革命性的大模型新研发路线，大幅降低了企业试错成本后，显然还是刺激了一波需求。这也使得上游的 “铲子商” 也增加投入扩大供给。经营费用上，AI 对内部的提效影响还在持续，尤其是基本研发人力。一季度研发费用加速下降了 16%，全员 SBC 费用同比下滑 36%，除了市值缩水了大约 15%~20% 外，剩下的应该就是人员优化了。最终一季度百度核心的经营利润 42 亿，利润率 16%，同比下滑了 3pct，基本符合预期。业务结构的变化会对整体集团变现效率产生长期影响，只要广告承压期不结束，利润表现会继续差于收入。这里的拐点只能看 AI 搜索商业化，但与此同时，用户是否会有反感和更多的不满，也是一个潜在风险。而对于不看分部估值，日常看现金流和集团 ROE 的价值投资者来说，这个盈利持续恶化的过程是非常难受的，除非显著加大回购，否则对于他们来说，百度的投资吸引力在下降。
海豚投研05-21 21:37
从流量到留量，哔哩哔哩如何续写盈利篇章
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忧一季度广告淡季拖累利润的背景下，不仅广告业务稳健增长，并且凭借游戏业务超预期增长叠加运营费用管控，推动公司经调整净利润达3.6亿元，连续多季度实现盈利，打破市场对季节性波动的担忧，验证了其商业化模型的抗风险能力。对此，市场同样给出积极反响，次日港股开盘一度涨近7%。当前，B站的收入结构已从早期单一依赖游戏业务的模式，转向增值服务、广告、游戏及IP衍生品四大板块的协同体系。本季度营收与利润的双重增长，亦标志着其生态重构战略迈进成果兑现期。一、用户规模与质量协同突破，付费转化效率提升这次Q1数据表明，在《牧神记》、《凸变英雄X》等优质内容持续出圈的背景下，B站用户增长正从“量变”转向“质变”。从用户规模上来看，在3.68亿的月均活跃用户（同比增长8%）与1.07亿的日均活跃用户（同比增长4%）保持稳健增长的同时，用户日均使用时长108分钟创历史新高，总使用时长同比提升7%，反映出社区内容供给与用户需求的高度匹配。有市场人士猜测，B站用户增长的其他驱动因素可能来自如与春晚直播合作带来的流量沉淀。当然，用户的留存质量更值得关注。一季度2.64亿正式会员（同比增长12%）的12个月留存率稳定于80%，入站考试机制筛选出的高黏性用户成为社区基石。这一群体的活跃行为（如弹幕、动态发布）构成社区内容生产的底层动力。更关键的是，B站通过分层运营将泛流量转化为高价值用户，一季度付费生态表现亮眼。目前B站用户平均年龄达到26岁，核心用户消费能力的逐步提升成为助推B站业绩成长的源动力。其中大会员数达2351万，同比增长7%，其中超80%为年费或自动续费用户，用户付费意愿与平台内容价值形成正向循环。另外，B站社区的变现模式也在加速落地。UP主充电收入同比激增200%，150万创作者通过广告、直播等方式变现，直接反映出用户为优质内容付费的意愿与能力。深层次来看，月均167亿次的用户互动中，不仅包含弹幕、转评赞，更涵盖直播的虚拟礼物、动态等深度行为，表明用户与创作者的情感联结已超越浅层内容消费，为广告、直播等业务提供高转化率的流量基础。二、高毛利业务构筑持续增长引擎，盈利路径走向良性循环以现有节奏来看，对于未来B站增长潜力的释放预期，高毛利的广告和游戏业务共同构筑起其商业化的确定性基底。在广告业务，B站广告收入增长20%至20亿元、效果广告同比增长超30%的背后，在于平台对消费场景的深度重构。一方面，通过对用户需求和消费决策场景的精准卡位，B站凭借中长视频内容的竞争力已形成家电家居等垂类内容高地，超1亿用户在B站消费家居家电内容，带动相关广告收入增长近40%。另一方面，AI类广告收入近400%的爆发式增长，显示出平台对新兴商业需求的承接能力。作为国内AI内容最多、心智最强的社区，随着各类AI产品进入推广期，B站年轻化用户群体成为厂商必争之地，一季度35%的广告主增量就充分印证平台商业价值的提升。游戏业务的增长逻辑则呈现另一种协同范式。一季度，B站游戏业务收入为17.3亿元，76%的增速远超其他板块，成为拉动营收增长的核心变量。在《FGO》、《碧蓝航线》等长青游戏保持稳定收入基础上，进入第七个赛季的SLG游戏《三国：谋定天下》继续吸引着新老玩家。通过赛季制内容更新维持用户活跃度，配合月底周年纪念版上线的内容深化，该产品作为长线运营游戏的ARPU值有望进一步提升。这种运营模式恰与B站用户高粘性、重互动的特性形成共振。在深化长线运营的同时，B站还积极探索更多年轻化游戏品类，打开多元增长曲线。目前公司已有四、五款游戏做好准备在等版号。此外，游戏社区的专业化建设进一步巩固，索尼、微软、育碧等国际厂商及小岛秀夫等知名制作人入驻，推动一季度游戏内容播放时长同比增长14%，不仅转化出更高的用户付费意愿，更使B站逐渐脱离单纯渠道角色。三、结语在内容平台竞争中，持续平衡生态质量与变现节奏是关键。此次B站的一季报可谓是给了市场一个小惊喜。对此，中金公司、招银国际、开源证券、大和、汇丰银行等一众券商机构对于B站的后市发展先后给出“跑赢行业”、维持“买入”等积极评价。身为投资者，我们理应给其多一些时间和信心。
格隆汇05-21 17:58
南向资金净流入63.32亿港元：美团领涨，中国移动与建设银行获追捧
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：“腾讯AI投资短期承压，但微信电商与广告业务增长可期，长期价值仍被低估。” 来源：今日美股网
今日美股网05-21 00:10

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