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解锁社交媒体的未来：SocialFi 的承诺

其潜在偏见会影响内容审查决策。 4. 广告收入模型： Web2 社交媒体平台严重依赖广告收入，通常将利润置于用户体验和道德考虑之上。采用数据收集和有针对性的广告已成为社交媒体营销的一个普遍方面。虽然可以有效地向正确的受众传达正确的信息，但在收集和使用个人数据进行有针对性的营销方面却出现了道德问题。这些担忧凸显了 SocialFi 作为主流传统平台的去中心化替代方案的重要性。SocialFi 成为希望的灯塔，有望拯救该行业。以下是一些可用的工具：社交网络的好处： 1. 公平货币化： SocialFi 平台利用代币化建立公平公正的货币化体系。通过智能合约，内容创作者根据他们对平台的贡献获得奖励。这些开放和公平的奖励机制可能会促进更多的用户和社区参与。 2. 数字所有权和身份： SocialFi 的另一个优势（尤其与创作者和艺术家相关）是能够证明和跟踪数字所有权。在传统社交媒体平台上，缺乏所有权证明和控制会造成复杂性，并为数字盗版和抄袭打开大门。例如，用户可以将他们的帖子转换为 NFT，提供其内容所有权的真实证明以及将其出租或出售给他人的方式。想象一下毫不费力地将你的“一生一次”的照片变成 NFT。早些时候，我提到过创作者没有因其 GIF 或表情包而获得报酬。SocialFi 平台可以通过使用 NFT 来纠正这一问题。这些 GIF 可以作为 NFT 发行，确保创作者每次使用或转让时都能获得补偿。SocialFi 在区块链所有权证明方面的基础促进了真正的数字所有权和身份，其中不可替代代币（NFT）发挥着关键作用。 3. 审查制度和言论自由： SocialFi 平台上的审查模式可能会采取独特的方法。例如，链上的帖子将由规则引擎根据所使用的文字或图像的主题和性质进行解析和标记。各个节点可以决定阻止或参与哪些标签，将认可有害帖子的控制权和责任交给用户。这种模式将网络内共享或认可有害材料的法律责任转移给个人，而不是任何中央实体。 SocialFi 已成为维护言论自由的重要工具。用户和内容创建者现在可以发布消息或内容，而不必担心被屏蔽、过滤，甚至他们的帐户被平台管理员关闭——这是他们全心投入的事情。这种模式对于那些试图发布经常成为审查目标的内容的用户和内容创建者来说具有特殊的价值，即使这些内容本身并不有害。在许多现代国家，公民会遭遇政治事务审查，或被限制表达对国家领导人和政策的看法。 4. 通过去中心化自治组织（DAO）进行治理： SocialFi 可以利用去中心化治理来增强用户参与关键决策流程的能力。SocialFi去中心化治理的一个显着特点是去中心化自治组织（DAO）的整合。许多 SocialFi 平台采用 DAO 结构来防止中心化控制或单个实体对平台的主导地位。 DAO 的运作方式是通过治理代币为用户提供对关键平台事务的投票权。拥有治理权的代币持有者可以通过参与链上决策来影响网络治理。网络还管理通过 DAO 代表的链上金库，以支持生态系统的开发和推广。 SocialFi 必须克服的挑战： 1. 可持续经济模式：可以说，DeFi 及其衍生商业模式最具挑战性的方面是创建能够承受压力和异常值的经济模型。游戏和社交平台等各种服务承诺为用户带来丰厚的回报。然而，这些激励措施大多起到了短期增长的作用。 SocialFi 激励措施的可持续性面临着小规模的现实世界测试，涵盖了我们所讨论的所有功能。在这些模型获得广泛采用之前，它们需要承受多个市场周期和不可预见的事件。 2.可扩展性：目前全球有48 亿社交媒体用户，仅去年一年就新增了 1.5 亿用户。相比之下，全球估计有 4.2 亿加密货币用户。与社交媒体用户数量相比，这个数字显得苍白无力，而且区块链网络已经在应对拥堵问题。区块链技术适应社交媒体使用相关流量的能力引发了重大问题。结论：毫无疑问，SocialFi 拥有巨大的潜力，可以通过使用户、创作者和应用程序受益的新经济模式彻底改变社会参与，同时利用去中心化金融的透明度和安全性。尽管现有的基础设施和经济模式可能存在差距，但 SocialFi 平台有望推动我们进入新的“创造者经济”，从而有可能促进财富的民主化。当我们努力邀请用户加入 SocialFi 生态系统时，目前的前景是光明的，照亮了充满机遇的光明未来。年轻用户从 Web2 传统社交媒体的转变已经开始。然而，传统社交媒体平台也在响应用户趋势，并拥抱创新技术。例如，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 X 推出了一种新的广告收入共享模式，还获得了添加加密货币支付的许可。不管传统平台引入了哪些功能，这些受 Web3 启发的 Web2 平台升级不会授予用户对其数据的所有权。这正是 SocialFi 的优势所在。在未来几年，我们可以预见 SocialFi 的繁荣将与 DeFi 或 GameFi 的繁荣相媲美，尤其是在网络不断创新的情况下。最终，SocialFi 的崛起将迎来一个创新的新时代，以以前难以想象的方式改变社交媒体和金融格局。这只是一些例子，公司还提供其他与区块链软件开发相关的服务。确保您的团队具备丰富的区块链知识和技术专长，并密切关注区块链领域的最新发展和趋势，以满足客户的需求。关注GZH“链上区块人生”，进行咨询。来源：金色财经

金色财经2023-09-11

“我买这车时不知道马斯克疯了！”美国车主吐槽引发网友热议

的社交媒体网站，导致X平台现在在美国的广告收入仍比以前下降了60%。至于人们对这张保险杠贴纸的反应，一位用户表示，人们不应该再把马斯克和特斯拉这么紧密地联系在一起了，“这太蠢了，埃隆是CEO，但这并不是他一手制造的汽车。人们需要停止试图在公司中寻找他们的身份。” 另一位用户开玩笑说，如果按照这个逻辑，他们每天早上买咖啡之前都得看看星巴克CEO说了些什么。另一名用户写道：“如果我是根据我对这家公司CEO的喜爱程度来买东西的话，我可能会有更多的钱，因为买的东西会很少。” 与此同时，一些Reddit用户表示，他们确实因为马斯克而放弃了购买特斯拉的念头。一位Reddit用户写道：“自从特斯拉在博客上介绍OG Roadster的开发细节以来，我就一直在关注特斯拉。”“实际上，我现在正在购车，一直以为有一天我能得到一辆特斯拉，但在他过去几年的疯狂行为之后，我无法支持这一点。”

金融界2023-09-07

马斯克称X的美国广告收入仍下降60% 指责ADL对广告商施加压力

平台X（前身为Twitter）在美国的广告收入大幅下降。马斯克在一系列帖子中表示，X的广告销售额仍然下降了60%，“主要是由于ADL对广告商施加的压力”。马斯克说，自从他去年买下这个平台以来，这家非营利组织一直在“试图扼杀”这个平台，“错误地指责”该平台和他是反犹太主义者。他还说，如果该组织坚持自己的指控，他可能会采取法律行动。马斯克表示，他“支持言论自由”，但反对“任何形式的”反犹太主义。马斯克还表示，ADL可能摧毁了X公司一半的价值，即大约220亿美元。他在另一条帖子中说：“根据我们从广告商那里听到的情况，ADL似乎要为我们的大部分收入损失负责……我不认为任何情况下他们造成的价值破坏低于10%，所以大约是40亿美元。” ADL此前表示，自马斯克接管该平台以来，关于该平台上骚扰和极端主义内容的报道激增。马斯克在另一条帖子中补充说，虽然X不再需要将美国广告收入恢复到以前的水平才能生存，但看到数字反弹“会很好”。

金融界2023-09-05

金色观察 | Tip Coin病毒式刷屏X “创作者分成”要背锅

分成模式今年7月14日，推特的创作者广告收入分享计划正式启动，大批符合条件的 Blue 订阅者收到了自己的第一份分成收入。马斯克的撒钱举动让不少KOL获利颇丰进而趋之若鹜，从获益者晒出的信息可以看出，分成奖励从几十美元到几千美元不等。而据公开资料显示，目前收入最高的账户是拥有190万粉丝的@InternetH0F，他所收到的款项高达 107247 美元。 “这是我们为帮助人们直接在推特上谋生所做出的努力之一”。马斯克如此说道，“报酬是从 2 月我第一次承诺这么做时开始累计的。” 尽管分成收入诱人，但赚取条件却颇为苛刻。用户在绑定Stripe账户后还需要：订阅Twitter Blue或Verified Organizations；在过去3个月里，每个月用户的帖子至少有500万的浏览量；通过创作者货币化标准的人工审核。不过从 8 月 11 日起，推特在改名X后宣布将广告收入分成的资格门槛从过去 3 个月内的 1500 万次展示次数降低到 500 万次，还将成为蓝V的最低支付门槛从 50 美元降低至 10 美元。以上利好无异于让更多用户加入了X广告收入分成大军，但500万浏览量的硬性指标依然是一道坎。并且对于知名KOL来说，维护自身形象意味着无法靠垃圾、负面、黄推等博取流量。那么蹭热点、造热度就成了不错的选择。至于社交项目Tip Coin本身，其发币的未来预期及带来的收益并不能满足知名KOL的胃口。反之却能为其所用，带来热度流量。因此，尽管有人喊出撸Tip Coin的都是穷逼声音时，依然有许多KOL不为所动。此外，对于普通用户来说很难在前期阶段就触达项目，了解项目价值。一般当这些KOL发布相关信息时才会形成“羊群效应”，带动一批又一批模仿者前赴后继。而近几天铺天盖地的$tip@tipcoineth字样严重污染了X网络生态环境，以至于有人公开喊话，将屏蔽拉黑这些关键词。由此可见，创作者分成模式在成功鼓励、激发用户创建优质内容的同时，也拉低了部分创作者的下限。一味散播$tip@tipcoineth，只能说是暴露了某些KOL追逐利益的急切心理。来源：金色财经

金色财经2023-09-04

Shopify和亚马逊的双赢交易

店吸引更多的流量，亚马逊也能从高利润的广告收入和额外的履约收入中获益。结论从“使用Prime购买”一开始宣布的那一天起，分析师就认为只要双方不想要扼杀对方，这对双方都可能有益。在一次伟大的妥协之下，这一合作是双赢的典范。电子商务市场仍处于早期阶段，将在未来数年继续快速增长。它如此之大，以至于会有不止一个赢家。而“使用Prime购买”可以为Shopify的成功添砖加瓦。 $Shopify Inc(SHOP)$ $亚马逊(AMZN)$

老虎证券2023-09-04

科技行业沉寂已久终于迎来重磅IPO 为什么值得关注

nani在周一的一份报告中说，重点是：广告收入增长强劲，同时毛利率健康扩张，物流效率提高，交易费用增加。他写道："对于UBER和DASH来说，这份文件表明，在这个领域赚钱是有可能的，尤其是考虑到这些平台可以向现有消费者交叉销售垂直产品（降低CAC），并利用现有的司机网络，"他指的是客户获取成本。长期广告机会事实证明，广告是Instacart的一大亮点，如果Uber和DoorDash能有效利用广告，这将是一个好兆头。 2023年第二季度，广告业务在交易总额中的占比达到2.8%，高于第一季度的2.7%和一年前的2.4%。申报文件还显示，消费包装品业务的机会尤为宝贵，广告客户同比增长了6%。 Devnani称消费包装品品牌是"Instacart收入增长故事中最令人兴奋的部分"，它具有高利润率。他认为这是竞争对手应该利用的"巨大商机"，因为这些公司的广告支出约占销售总额的30%。瑞银分析师Lloyd Walmsley认为，随着第三方cookie的消失，品牌对通过这些渠道投放广告的回报"越来越有信心"，通过DoorDash、Uber和Instacart投放广告也会引起更多关註。文件还揭示了对客户行为的洞察，DoorDash和Uber都可以将这些洞察应用到其崭露头角的食品杂货领域。数据显示，与过去相比，Instacart的新用户消费能力更强，上半年的消费额是新冠疫情之前这部分用户的1.6倍。订购Instacart+的用户似乎每月在更多订单上的花费也显着增加，他们在零售商处购物的次数往往是普通用户的两倍。这一群体在上半年也贡献了一半以上的GTV。 Walmsley写道："我们认为，随着DASH的DashMart服务开始扩大规模，平臺上的组群客户开始成熟，组群行为对DASH来说应该是个好兆头，"他补充说，两家公司的会员计划都有可能带来更高的贡献。谨慎的通读尽管人们普遍看好食品杂货配送业务的长期前景，但这份文件也揭示了食品杂货配送订单近期增长的一些隐忧。 Instacart披露上半年订单量同比持平，并指出由于通货膨胀，客户购买的商品减少或交易量下降。该公司还表示，预计平均订单价值将落后于2020年121美元的高点。沃姆斯利说，Instacart的订单和平均订单价值数字在短期内对Uber和DoorDash的食品杂货配送业务是"谨慎的解读"，但从更长的时间尺度来看，同群行为、广告渗透率的上升和订阅用户的增加应该会带来利润的增长。

金融界2023-09-04

加拿大联邦政府公布《在线新闻法》草案，继续与谷歌、Meta进行协商

歌和Meta在加拿大140亿美元的在线广告收入中占据了80%的份额。与此同时，新闻媒体的广告收入缩水，迫使他们裁员，减少了小社区和农村社区的媒体报道，2008年至2023年间，加拿大有474家新闻企业关闭。加拿大政府表示，69%的加拿大人在网上阅读新闻，但只有11%的人付费。

绿山墙的安妮2023-09-02

TapTap回到解放前心动缺第二个爆款

收入角度看，下半年问题不大。高毛利率的广告收入有望帮助公司继续保持净盈利。估值来看，当下市场可能打入的预期也不是很高，不过这和目前港股集体性估值被打压也有关系。由于自研的pipeline并不大（4-5款），所以这一轮「小」产品周期，也基本走完了大半程，下一款自研《铃兰之剑》国服预计要跳票到Q4，其他的就得等明后年了。因此短期上公司自身基本面的alpha收益有限，更多的是跟随市场情绪的好坏而波动。如果不考虑beta层面中估值打压（流动性、汇率）的因素，中性预期下我们认为心动有望回到100亿港元的估值水平。海豚投研专注为用户跨市场解读全球核心资产，把握企业深度价值与投资机会。感兴趣的用户可添加微信号 “dolphinR123” 加入海豚投研社群，一起切磋全球资产投资观点！以下为具体财报详细点评一、TapTap：线下分流、主动控费，MAU回到解放前上半年国内TapTap平均月活为333万人，环比去年下半年流失了720万人。虽然上半年行业供给确实在改善，但因为疫情后用户文娱活动回归线下，以及公司减少了营销活动，TapTap活跃性没有稳住。《T3》和《火炬之光》上半年都在大陆上线，但热度与去年的《香肠派对》更新后的改版还是有差距，因此很难对TapTap的用户规模力挽狂澜。海外TapTap也还在消化2021-2022年《原神》、《香肠派对》等游戏出海顺利的高基数影响，今年上半年平均月活714万，环比进一步走弱。由于海外TapTap还未商业化，因此信息服务收入主要来源于国内TapTap平台的游戏推广收入，还有占比还很小的云玩订阅收入。今年上半年信息服务收入6亿元，同比增长29%。在用户量萎缩的情况下，主要增长动力就来源于行业买量成本的上升。上半年供给丰富，同期新游竞争加剧，因此对于买量的需求也在快速提升，带来游戏买量的价格猛涨，渠道明显受益，TapTap自然也不能排除之外。二、游戏：老游滑坡太快上半年游戏收入，增长贡献主要靠《T3》、《火炬之光：无限》两款自研手游在大陆地区上线后带来的新增流水。而老游戏都在继续不同程度的下滑，因此，整体游戏收入同比基本持平。整体游戏收入上半年实现了11.5亿，同比增长2%，去年上半年虽然宏观环境糟糕，但心动当时有《香肠派对》改版后的热度，因此基数并不低。细拆到用户及单用户付费情况，主要靠单用户付费力的拉动，付费用户数可能是因为回归线下文娱活动，同比下滑14%。心动目前在运营的网络游戏20款（上半年停服了2款），付费游戏29款，数量多但商业化能力参差不齐。流水贡献排在前五的游戏中，上半年刚发的《火炬之光：无限》国服冲到了前面，弥补了一些《香肠派对》流水下滑带来的收入缺口。其他三款游戏则基本处于不可逆的夕阳阶段，运营年限都超过3年，如果不做较大的改动，基本处于被动等停服的阶段。预计《火炬之光：无限》对下半年的收入增长的贡献仍然会比较大。《火炬》公测时间是在5月，上半年能确认的收入不多。另外，《火炬》是以赛季制来运营，因此不会存在单一的流水持续下滑情况，在每一个赛季的赛季初都会冲高，适合长期运营。除了《火炬》，从目前的pipeline来看，自研游戏中今年还剩一个《铃兰之剑》计划上线，其余三款都得等到明后年才能亮相。但实话说，这个自研游戏的开发速度还是有点慢，尤其在TapTap对自研游戏的依赖性仍然较高的情况下。但公司去年下半年到今年上半年，主要裁员的就是游戏研发人员为主，并且也砍了一些自我评估希望不大的项目，因此短期上的新供给只能依靠外部代理了。三、利润：省出来的超预期上半年，心动净利润时隔2年半终于回归转正，实现1亿元。剔除掉理财、金融资产价值变动确认的损益，核心主业也实现了正利润。在自研游戏收入占比、广告等信息服务收入占比提升时，会自然带动游戏业务和TapTap业务的毛利率提高。如果对比往年常态水平以及同行水平，两个业务的毛利率不排除还有优化的空间。 1、游戏业务毛利率预期内改善，未来仍有提升空间：一般而言，自研游戏的财报毛利率会高于独代游戏的毛利率，但低于非主导分发按净额确认收入的代理游戏，不过考虑到自研和独占游戏对TapTap用户拉动有利，心动已经基本将资源倾斜到自研和独占游戏上来，海豚君预计，未来除非有友商的头部大作，否则会减少联代的比重。存量游戏中联代的流水也因为游戏生命周期衰退，对总营收的贡献继续走低到10%以下。随着上线后的自研游戏贡献更多收入，那么心动的游戏毛利率也会慢慢的向网易这类基本纯自研的游戏大公司看齐。目前网易手游毛利率稳定在60%以上，心动稳定提升到55%-60%期间还是有希望的。 2、TapTap毛利率有望恢复到80%：TapTap业务，则有望随着投入产出错配期的结束，而持续看到提升。上半年已经达到了76%，Q3暑期买量单价很高，因此有望拉一下下半年国内TapTap的毛利率。海外TapTap的商业化因为还处于极早期，暂时不打入增长预期。我们对TapTap毛利率改善的预期，还是出于对国内供给继续改善，竞争赛马下，游戏厂商短期对营销需求上升，以及中长期下TapTap自身的转化效率提升和广告位的增加。而在费用端： 1、研发费用上一级能看到去年一整年的裁员效果（多为游戏研发端，少数TapTap研发端），同比环比均有明显下降。其中，无论是研发人员规模还是人均薪酬，都有下滑。 2、但超预期主要还是销售费用的紧缩上。虽然上半年发了两款比较重要的自研手游，但由于TapTap营销活动的减少，以及可能两款游戏买量有限，销售费用明显比去年同期要少得多，同比下滑了36%。

金融界2023-08-31

比亚迪电子大涨9%！低费率恒生科技ETF基金(513260)涨超1%！南向资金狂涌，连续7日豪掷282亿！

分别收窄 49% 及 45%。报告期内广告收入同比增长 29%，直播收入同比增长 23%；毛利润同比增长 51%。【汇添富基金经理乐无穹：港股科技估值低位，仍是中长期趋势！】恒生科技ETF基金（513260）基金经理乐无穹认为，当前，港股科技板块细分领域估值处于历史较低水平，修复空间大，从估值来看，截至8月29日，恒生科技指数的最新PE（TTM）为24.72倍，已跌至近三年估值极端低点，低于近三年超98%的时期，港股位于高估值性价比区间，配置价值较高。港股科技股仍然是中长期趋势，一方面，平台经济、ChatGPT、AIGC等业务出现了机构资金的青睐；另一方面智能汽车、VRAR、元宇宙等有望成为新一代移动智能终端，开启科技公司新的成长机遇。宏观上，美元指数趋势下行，中国经济复苏PMI回暖的背景下，港股也有望崭露头角，再加上港币-人民币双柜台模式的出现，势必会改变港股跟随欧美股市行情的僵局。从历史上来看，在美元指数下行+中国PMI上行的宏观组合时期，港股均录得不俗的绝对收益，2021、2022年港股科技股均下行，2023年FOMC加息节奏放缓，AI概念将会带动科技股开启真正的反弹走势。【机构观点：多项指标显示港股处于底部区域】对于港股后市观点，兴业证券最新观点表示，多项指标显示港股处于底部区域： 1）分红回购的回报远大于融资，凸显港股价值。2016年以来，港股年度分红+回购总额始终高于当年融资总额，2022年差距进一步拉大。 2）情绪指标显示，港股风险偏好已处于历史低位。截至8月25日，港股卖空成交额占比为19.5%，处于2021年以来的87.5%分位数水平；用一致预测市盈率倒数-10年期美债收益率衡量的恒生指数风险溢价为6.8%，位于2021年7月以来均值和均值+1倍标准差区间内。 3）AH股溢价指数触及150，历史经验来看，往往对应着港股行情底部区域。截至2023年8月25日，AH溢价指数为147.67，位于2014年以来的97.6%分位数水平，接近历史高位。 4）A股市场的政策组合拳近期持续推出，凸显管理层活跃资本市场的决心，将有利于重塑港股投资者信心。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括理想汽车（8.80%）、美团（7.95%）、腾讯控股（7.93%）、阿里巴巴（7.79%）、小米集团（7.72%）等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.6.30，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）从恒生科技ETF基金（513260）标的指数成份股来看，相当一部分公司具有稀缺性，具有战略性配置价值。随着经济温和修复，这些高科技上市公司盈利有望触底回升，而美债收益率水平已至高位，加息压力缓解，恒生科技指数中长期投资价值凸显。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-30

小米集团2023Q2业绩电话会议记录

受益于我们强大的国内外效果型广告和品牌广告，收入达到创纪录的51亿美元，同比增长13%。博彩收入增长7.5%至人民币10亿元，连续八个季度推动收入同比增长。正如陆总刚才提到的，上半年，通过平衡各业务板块的经营目标，我们有效增强了财务状况，成功控制了成本费用，进一步加强了库存管理。第二季度，我们实现了稳健的财务业绩，并在整个集团内实现了强劲的盈利能力。我们的集团毛利率创下新高——智能手机业务毛利率以及物联网和生活方式产品毛利率。第二季度，我们的总毛利率为21%，同比上升4.3个百分点。从分业务来看，智能手机业务毛利率达到13.3%，创历史新高，主要得益于高端智能手机贡献扩大以及库存管理等因素。物联网和生活方式产品的毛利率上升至17.6%。我们的互联网服务毛利率也很可观，第二季度达到74.1%，主要得益于我们广告业务的增长。第二季度，总运营费用为人民币102亿元，剔除与电动汽车和新举措相关的费用，核心业务费用将为人民币87亿元，减少近人民币11亿元。第二季度，我们的销售和营销费用减少了16%，达到人民币45亿元。管理费用11亿元，下降13.1%。我们仍然致力于投资未来，并继续加大研发支出。第二季度研发费用为46亿元，同比增长21%。移动到底线。第二季度，调整后净利润为人民币 51 亿元，同比增长 147%，调整后净利润率为 7.6%，其中不包括智能电动汽车业务及其他相关费用人民币 14 亿元。倡议。核心业务盈利人民币66亿元，同比增长144.2%，核心业务利润率约9.8%。从去年初开始，我们就开始优化库存管理。第二季度，我们的总库存为人民币385亿元，同比下降33.5%，创近10个季度以来的最低水平。我们的原材料库存和产成品库存均下降了30%以上。本季度，我们的自由现金流为人民币168亿元，远超去年同期水平。截至6月底，我们保持现金储备1,132亿元人民币的强劲现金状况，为我们推进各业务板块提供了充足的资源。转向企业社会责任。我们承诺在现有业务的运营中实现碳中和，到2040年使用100%的可再生能源。另外，我会讲一下我们在公益方面的不懈努力。近日，北京、河北等省遭遇强降雨天气。北京小米基金会捐赠2500万元人民币用于紧急救援工作，用于保障受灾群众安全、提供应急物资和灾后恢复。除了对灾难性事件采取迅速行动外，我们还非常重视人才发展。近日，我们启动了2023年度小米奖学金计划和小米青年学者计划。目前，北京小米公益基金会已与多所高校合作，鼓励科技人才，支持高校推进前沿研究和成本开发。回顾上半年，我们对整个集团健康的运营周期、强劲的财务指标和出色的团队执行力感到高兴。展望未来，我们将继续以用户为中心，不断追求质量提升和技术创新，坚定不移地推进高端化道路。市场动态带来了机遇，基于我们坚实的盈利能力，我们处于强大的财务状况，拥有巨大的余地来规划新业务领域的更大扩张。我们将不断提高运营效率，优化资源配置，实现长期可持续发展。非常感谢。我们为本季度准备的评论到此结束。我们现在准备好提问了。问答环节孟安迪祝贺第二季度的出色表现。我想问一下关于智能手机的问题。全球销量疲软，但小米表现优于整体市场。第三季度国内和海外销售预测如何？近日，学众发布了一些公告。对你们第三季度在中国的销量有影响吗？第三季度销售预测的长期整体竞争格局又如何？卢伟冰第二季度，我们增强了我们的能力。所以我们拿出了这张非常好的成绩单。第三季度与第二季度相比，我们相信会有进一步的增强，而且我们已经可以看到一些 8 月份的数据，所以我们对第三季度的整体表现非常有信心。今天，我们听到了学忠的公告。我是这么想的。中国市场是值得一去的市场。前几年，我们一直在打基础，我们只是想专注于能力、建设、改进我们的产品、我们的服务以及加强我们的战略方向。所以这里没有任何变化。我们的产品推出势头和周期不会受到影响。林安德烈我有两个问题。智能手机渠道的库存水平是多少？我看到明显的下降，现在已经正常了吗？或者到目前为止，海外情况发生了什么。需求减弱，欧洲和中东渠道的库存水平是多少？控制得好吗？智能手机的成本如何？我们可以看到本季度的毛利率已经达到了历史新高。因此，对于产品的整体控制来说，这是一个非常好的消息。那么下半年当其他人提高价格时会发生什么，这将如何影响您的智能手机细分市场？你认为你真的能达到原来的GP利润率目标吗？林世伟您问了两个问题，库存和我们的成本趋势。Q2库存方面，我们整体的库存也有调整。今天我可以告诉你。所以我们自己的库存以及我们渠道中的库存。它们都处于非常健康的水平。在各个国家，我们的销售情况都非常好。所以我们在出货方面实际上面临着一些压力。如果你看看这四款新产品，在平板电脑、智能手机上，到处都存在短缺。所以海外市场，短缺还是比较严重的。所以小米目前处于一个非常健康的水平。有些人可能会说我们的毛利率正在提高。因此，您正在改善成本结构。过去，我认为由于我们的规模经济，我们在控制成本方面享有很大的优势。我们享受良好的规模。所以我们会不断前进，我们有很好的成本控制能力。事实上，近年来我们的能力一直在进步。我可以给你举一个简单的例子。对于可折叠屏幕，我们是主要参与者。我们是领跑者。如果你有能力做这样的产品。如果你看我们的摄像头模组、我们的屏幕、电机技术，这些都是很好的例子，说明我们有很好的成本控制能力。就屏幕的价格或成本而言，我们并没有看到主要的上涨趋势。到目前为止，导致上游供应商成本上升的原因是他们因市场趋势而减少了产量。但如果你看其他因素，我们并没有看到任何大幅增长对我们造成重大影响，因为我们过去已经做了很多战略备货。我们受到任何市场波动的良好保护。第三季度，成本因素不会对我们的整体业绩产生太大影响。事情将继续看起来非常光明。我想补充几点。这不仅仅是库存水平下降的问题。渠道库存，你可以看到这个季度，从37亿元下降到33亿元。所以这对我们的毛利率提高0.6个百分点非常有帮助。去年约为0.9个百分点。所以去年的汇率对毛利率的影响相当大，大约1个百分点。但今年以来，美元汇率企稳，因此没有受到严重影响。关于 GP 利润我已经说了很多。去年，有一些因素。他们已经不在那儿了。因此，这对我们的毛利率没有影响。分析师两个问题。首先在智能手机上。我们可以看到非常好的进步，ASP得到了很大的增强。您谈到了原材料成本的下降。这是否意味着整个行业必须重新调整价格水平？会不会有更多的促销活动，对我们的业务、IoT造成一定的压力。我们看到中国很多球员都做得很好，但是海外球员呢？他们渠道的库存水平是多少？卢伟冰那么原材料成本的下降基本上已经见底了。只能说，可能会有小幅反弹。所以我们将考虑一些主要原材料。有小幅反弹。我认为价格下跌或多或少已经触底。今年，我们正在寻找不同的方向。所以基本上，你花的是同样水平的钱，但你购买的是功能和性能更好的智能手机。其次，您问到了物联网。我认为冰箱、空调和洗衣机的性能非常出色。但我们不要忘记我们的平板电脑。 2021年，我们重新回到市场前三的水平。尤其是14英寸的平板产品，非常受到市场的欢迎，我们的可穿戴产品也有很好的表现。我认为海外市场存在一些与库存相关的压力。我认为我们已经完成了调整工作。所以物联网库存经历了这样的调整。所以物联网海外市场将开始表现良好。如果你看整体情况和全球范围内的反弹，是相当缓慢的，并不完全乐观。但对于2024年，我们仍然相当乐观。我想就数字说几句话。过去两个季度，由于平板电脑和大型家电的大幅增长，我们看到国内物联网在海外的扩张。近几个月，国内物联网占比高于海外，主要是受库存水平和宏观形势的影响。所以近几个季度，随着库存的进一步清理和市场的回暖以及市场的回暖，国内物联网占比将进一步扩大，对整体的贡献将持续上升。分析师我有两个小问题。首先，由于互联网业务创历史新高，航运利润率恢复非常强劲。那么展望未来，什么是互联网指导？广告业务，非常强劲。那么未来的发展趋势会是怎样呢？卢老师讲了AI、规划。卢总，您能告诉我们更多的AI产品吗？有什么计划，还有AI智能手机，近期会推出吗？卢伟冰互联网服务。与终端MAU密切相关，全球MAU不断上升。中国的月活跃用户数同时也在上升。所以对于更高端的设备来说，它们的贡献越来越大。ARPU已经超出平均水平。所以我们特别关注这些因素。所以这是两个重要的指标。我们关心产品结构和市场结构。详细情况，Lam，您愿意回答一下吗？林世伟对于人工智能来说，在应用方面，我们首先要不断推出新产品，提升性能。例如，在米家，我们有很多产品。我们必须对我们的产品进行分配安排。在内部，我们有很多人工智能应用。我们要考虑通过AI和我们的新产品推出，会有新的计划。回到你关于互联网服务的第一个问题。有几个因素。广告。众所周知，内地广告复苏仍在缓慢。这块大蛋糕还在不断变大。高端消费者的贡献持续增长。这有助于我们的广告 ARPU。第三，海外广告、月活跃用户增长以及我们平台上有新的广告投入。一开始，在海外，我们会服务一些APP，比如TikTok和[音频不清晰]，但随着运营能力越来越高，我们正在吸引新的APP来投资。所以你可以做数学计算。海外ARPU呈现明显增长。所以MAU增长是海外的关键点。对于游戏，这要归功于我们运营中推出的新游戏，包括优质智能手机。我们已经展示了一些数字。游戏 ARPU 与中低相比，ARPU 可能高出 30%。所以我们的高端客户越来越多，这对我们的游戏收入来说是个好消息。游戏平板电脑的表现也相当不错。黄乐平我有两个问题。首先，最近，由于地缘政治因素，你们在印度的市场份额有所下降。那么您未来海外市场的规划重点是什么？例如，您要搬到非洲吗？然后还有关于人工智能。小米手机5G，缺乏卖点。你怎么看待这件事？您有什么考虑？您将如何推广智能手机？您将重点关注哪种类型的智能手机？卢伟冰首先是关于全球化。我想今天我已经提到了除了美国市场之外，在全球范围内，我们已经按照原来的时间进入了每一个市场。每个市场，我认为发展的重点可能略有不同。但最近，你可以看到在欧洲，我认为如果你看看市场布局，我们已经做得很好了。我们紧随三星，小米紧随其后。所以我们只要专注于高端产品，把这个细分市场做好就可以了。然后是潜在市场，中东就是其中之一。目前市场份额为 17%。我们可以将其提高到 25%。我们有这样的机会。然后拉丁美洲是一个巨大的市场。我们的市场份额只有15%左右。所以我认为对于小米来说，每个市场20%是我们的总体目标。我们有很多机会。您还谈到了非洲。我们分为三个部分：北非，包括摩洛哥等阿拉伯国家等。我们在这些地方一直排名第二。然后是南部非洲，沿着南部地区。然后在中间，我们谈论的是近10亿的人口。最近在这两个国家，我们都非常努力。比如在肯尼亚，我们推出了很多新举措，所以我认为有很大的发展空间。我认为我们的越南团队也为我们提供了一些新的数据。我们现在在越南排名第二。所以我们做得很好。因此，在世界各地，我们都有很大的进一步发展的潜力。第二季度，我们面临很大的压力，但我们肯定可以享受到非常强劲的反弹。我非常有信心。您谈到AI技术应用，它是一项技术，应该注重功能和体验。我相信我们的目标就是未来的方向。未来的发展空间很大，加上小米结合AI应用，将会有很多好消息。在未来的发布中，您将了解更多细节。赵蒂莫西第二季度业绩非常好。我有两个问题。如果你看下半场。您如何跟踪核心业务的规模和盈利能力，几乎 10% 的净利润。下半年是否会考虑加大投资，推动更大的增长？其次，你的开支下降了两位数。那么下半年的运营或销售费用会发生什么？林世伟可以说，在平衡方面，小米花了很多时间来找到正确的感觉。去年，我们团队一直在问，当事情变得艰难时，我们会选择什么？当然，我们两者都想要。但如果我们必须选择，那么管理层就必须解决此类冲突。我认为这就是经营企业的艺术。我认为我们表现得非常好，整个管理团队也逐渐找到了正确的感觉，所以大家可以看到我们成立了一个新的管理委员会，专注于公司的大方向。我认为他们非常有效。那么有了这样的基础，我们就可以提升我们的能力。所以下半年，我相信规模和盈利能力都会增长。我非常非常有信心。拭目以待吧。在提高效率方面，我认为我们已经走了很长的路。我们节省了超过11亿元人民币。我认为我们有很多管理溢价。我们发展很快，但管理却很滞后。这就导致了某些地方效率低下和一些浪费。但我们已经开始看到一些管理溢价，而且仍有一些潜力尚未完全挖掘，所以我对未来非常有信心。上半年，核心费用下降了24亿美元，因为我们确实觉得在新业务或新举措方面，我们有很多投资，所以我们需要不断提高我们的利润水平和现金流，以便我们能够覆盖更多的新业务。在运营方面，我们会看每一项费用，包括不同的部门、销售、售后的费用，一切。我们会把它们全部打开，然后看看有没有优化的空间。我们有很好的系统吗？我们还有进一步的灵活性吗？所以我们必须从某个地方开始并努力完成。只要我们能够提高全年的效率水平，那就是好消息。分析师好的。非常感谢您的介绍。我有一个关于库存的问题。原材料和零部件的下降，人们的预期是什么？那么下半年的出货水平又如何呢？第二个问题。我看一下PPT，我想关于AI的内容已经接近尾声了。第12页，你设立了这个AI专用基金。最新的投资是什么，您能进一步解释一下吗？卢伟冰关于库存，我想我已经经历过了。目前，它处于相当理想的水平。对于渠道，我们有原材料和成品。我认为我们已经看到了相当积极的趋势。目前来说，因为近期销量增加，去化率非常好。我们还对库存进行了战略准备。你还问到了小米AI。8月14日我们发布公告后，很多人申请测试。所以反馈非常强烈。在我们谈到我们的重点放在LLM之后，我们在市场上得到了非常强烈的反响。但这只是第一步，仅仅是开始。所以在未来，你会看到越来越优秀的成绩。例如，如果我们有一个车辆项目，我想被引导回家。如果我问需要多长时间才能到达家，车辆无法回应。所以我们必须改善整体体验。你问到最后的一些事情，实际上我们与包括学众在内的一些更广泛的公司一起设立了一个基金，投入人工智能领域，规模约为 1.5 亿美元。在人工智能方面，我们已经投资了六个实体。所以我们已经研究了不同的可能性。它们还可以为人工智能开发带来更大的能力。我们有一些自主开发的举措，可以向其他参与者开放，以便我们能够提出更好的模型，因为我们想要轻量级超过1亿的数据模型。达到规模后我可以交给第三方。所以我们可以看看我们的投资布局，然后增强我们的AI库存。分析师我想问一下关于LLM的问题。阿兰谈到了专注于轻量化和国产化的计划。那么，这是否意味着——在训练方面，我们需要强大的算法相关能力和强大的计算能力。所以这意味着需要更多的人加入这个团队，超过 3000 人。难道你要把这部分交给第三方以获得更大的计算能力吗？而且还有很多瓶颈，尤其是国内来说，那么目前的情况如何呢？卢伟冰首先，3000多人，这是我们AI投资的结果，不仅仅是LLM。他们来自不同的领域、相机等等。因此，不仅仅是 3,000 人只攻读 LLM。我们在今年年初成立了LLM团队来支持相关的发展。这是一个澄清。其次，在计算能力方面，我们目前还可以。我们有更广泛的实体，所以在计算能力方面，我们做得很好。我想这是你的两个问题。分析师那我想问一下，在PPT中，您提到了机器人技术。有一些开源的战略思想。那么您能进一步解释一下策略是什么吗？你如何操作它？卢伟冰机器人技术仍处于早期阶段。因此，我们将重点关注生物机器人，作为我们双管齐下的方法的一部分。从长远来看，我们将考虑商业化，但目前，我们将考虑个性化选项。我们应该结合市场所有参与者的努力。我们的开源范围，我们希望有更大的覆盖范围。因此，就我们的合作而言，我们访问了一些公共网站。这就是目前的基本策略。操作员谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的时间。希望您继续支持。

老虎证券2023-08-30

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