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华尔街日报：对投资者来说，中国“失落的十年”已经到来
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果中国政府继续向陷入困境的开发商如中国恒大等提供贷款，并假装他们没有问题，这些房地产企业将成为僵尸企业，浪费经济资源。相反，如果这些企业被迫进行重组并停业，他们将拖欠贷款，给放贷机构带来损失，并暂时抑制经济增长。但这也会释放出工人和资本，重新部署到生产率更高的领域。短期的痛苦可能换来长期的收益。我们可以从日本的经验中汲取教训。日本选择将泡沫带来的痛苦分摊到数十年的低增长中，而不是承受短期的剧烈冲击。后者可能导致创造性的破坏，并最终实现新的经济模式。中国在这方面也有一些优势。中国的大型银行是国有的，相较于日本更为稳定。尽管劳动力在减少，但中国的人口结构比日本年轻得多。此外，中国相较于1990年泡沫破裂时的日本仍然处于较为贫穷的状态，因此仍有较大的增长潜力，并能够凭借人口红利赶超其他国家。值得一提的是，中国可以从日本的经验中学到许多东西。自从《人民日报》在2016年发表匿名评论文章警告相关风险以来，中国的经济学家们已经对日本进行了深入研究。然而，遗憾的是，中国并未采取行动。前摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)亚洲区主席、耶鲁大学法学院蔡中曾中国中心(Yale Law School's Paul Tsai China Center)高级研究员罗奇(Stephen Roach)说，自那时以来，中国已对转向消费主导型增长进行了很多谈论，但几乎没有付诸实践。他表示：“2016年令人非常担忧的债务密集型增长实际上在之后的七年中大幅增加。” 中国需要停止举债解决问题，鼓励国内消费和提高生产率。但是，要告诉人们他们在泡沫时期花钱购买的公寓可能永远都无法完工，让关系良好的开发商倒闭，或者撤回对出口商的支持，这些在政治上都是很困难的。过去几年，政府对私立教育和最具生产力的高科技行业进行了打压，并与美国进行争斗。一些人对中国政府近期对电商巨头阿里巴巴的限制松动感到乐观，认为这可能预示着政府对企业管控的整体放松，中国国家主席习近平也可能希望提高生产率并实现更好的经济增长模式。然而，经验表明，投资者应该保持理性，不要过于乐观。
夏洛特2023-07-22
香港恒大中心无人问津！辗转出售3次未果，翻新和更名也没打动买家……
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港)讯自2021年陷入债务危机以来，恒大多次为香港总部大楼“中国恒大中心”寻找接盘方，但辗转出售3次未果，目前债权人在没收这栋建筑近一年后仍在试图出售它。没有什么能比恒大集团以创纪录的16亿美元收购的香港大厦更能象征该集团的盛衰。曾经是开发商皇冠上的一颗明珠，债权人在没收这栋建筑近一年后仍在试图出售它。在香港写字楼市场正经历多年来最严重的低迷之际，为避开不光彩的违约而进行的翻新和更名未能说服买家。恒大的财务困境甚至开始影响该大厦的运营。该大厦位于香港繁忙的湾仔区。房地产服务提供商第一太平戴维斯(香港)高级副总监Godfrey Cheng说，11部电梯中有3部没有运行，因为开发商没有向承包商付款。Cheng说，维修工作已经开始。这还不足以提升该大厦的价值，据估计，该大厦的低端售价比恒大2015年的收购价格低了近10亿美元，这表明该公司及其贷款背后的贷方遭受了严重损失。这对其他正在等待从债务重组计划中恢复过来的债权人也是一个打击。在本周公布拖延已久的财报共计损失810亿美元后，这家开发商目前正试图加快其债务重组计划。这一僵局表明，中国违约开发商的担保贷款机构面临严峻现实：在以创纪录价格购入的炫目香港资产，即使以大幅折扣也可能无法吸引到可接受的出价，从而使收回债务的努力复杂化。阻碍他们的是在商业房地产市场上与竞标者的拉锯战，目前商业房地产市场的空置率达到了创纪录的水平。 Alvarez & Marsal香港重组业务董事总经理Tiffany Wong说，对于破产管理中的不良资产，包括前中国恒大中心，已经出现了“相当多的询问”。但她在接受采访时表示，由于“对房产公允价值的预期存在很大差距”，双方几乎没有达成任何交易。当彭博新闻社(Bloomberg News)询问Wong出售恒大大厦的情况时，他拒绝透露更多信息。第一太平戴维斯已在北京和上海进行路演，为这座26层的大楼(现更名为万通保险中心 YF Life Centre)及其他资产寻找买家。“边境开放后，更多说普通话的人来到这座城市参观这座建筑，这至少是一个好兆头，”Cheng说，“但没有达成协议。” 出售这栋大楼的努力正在进行中。尽管有折扣，但未能与一些财力雄厚的买家达成交易——包括在2022年7月提交投标的长江资产控股有限公司——进一步突显了市场前景的黯淡。出售资产的斗争不仅仅发生在金融中心。另一家陷入困境的建筑商世茂集团控股最近在深圳一个价值18亿美元的项目尽管大幅降价，但仍未能找到买家。但债权人可能更担心的是香港的房地产，因为它们历来被认为更容易出售，价格也更高。 “作为一名潜在买家，从破产管理人手中入手一栋大楼，不仅仅是花一大笔钱购买的问题，”Kroll LLC重组董事总经理Kevin Song说，“你必须考虑购买后所需的进一步投资，以及确保未来收入流的措施。” 香港商业地产市场正处于近10年来最糟糕的时期。Colliers International Group Inc.的数据显示，写字楼价值已从2018年的峰值下降约35%，降至2016年以来的最低水平。西方公司削减成本的努力以及中国公司回归香港的速度慢于预期，限制了对写字楼的需求。 Colliers的数据显示，这座城市5月份的整体A级空置率接近15%，比2019年高出三倍多。由于利率随着供应量的增加而上升，投资者几乎没有动力押注香港的写字楼。最近的一笔交易让外界得以一窥廉价出售能带来什么。经过两年的努力，高银金融国际中心以56亿港元的价格出售给了投资公司，远低于其高达165亿港元的估值。从其他陷入困境的中国企业手中收回债务，也取决于它们能否出售几年前大举购买的大楼。香港祥祺中心的投标亦将于八月结束，该商厦亦已进入破产管理程序。该公司因房地产大亨陈红天欠下的债务而被查封。世茂董事长许荣茂也将该中心的两层楼挂牌出售。目前还没有买家出现。
超启2023-07-20
会员
房地产再迎关键节点！远洋集团陷20亿债务违约旋涡，债权人欲作最后抗争
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号，舆论一片哗然，如今5年过去了，中国恒大“一夜”巨亏8120亿，远洋集团债务违约命悬一线，目前距离8月2日兑付期限已不足半个月，地产行业又将迎来关键节点。
金融界2023-07-20
恒大高新：公司目前暂未涉及新能源汽车领域
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2023年7月20日，恒大高新(002591)在互动平台回复称，锂电、钠电应用领域很广泛，包括：储能电池、动力电池、消费电池等等，公司目前暂未涉及新能源汽车领域。公司是国内防磨抗蚀技术工程服务产业的龙头企业，技术工程服务涉及电力、冶金、化工、水泥、矿山机械等多个产业领域，公司防磨抗蚀综合解决方案可应用于包括超超临界发电设备防护等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-20
财务安全是我们的立身之本
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这两天，恒大在香港公布的最新财报给经济和金融圈投下了一个震撼弹：根据财报公布的数据，恒大的总负债超过了2万亿人民币。这是个什么概念呢？按我们国家2021年的GDP是17.73万亿美元算，恒大一家的负债占我国GDP的比例超过了1.5%。按2022年各省GDP排名，恒大的债务超过了排名第21的内蒙古。大家想不到，它的债务竟然如此惊人。一个曾经的世界500强，一个曾经风光无二的明星企业就这样瞬间坍塌了。成也萧何、败也萧何。依靠债务和杠杆起家，狂飙突进的年代能让恒大迅速登顶；而潮水退却后的凶险也能把恒大立马打回原型。对于这则新闻，网上很多人更喜欢谈的是这是恒大的负债，而不是许老板的负债，许老板照样活得开开心心。潜台词中对这种做法似乎还表现出了艳羡。但在我看来，这种特定历史时期不负责任、疯狂投机的行为未来在历史上注定是上不了台面的，没什么值得艳羡。这个事件中所反映出的因债务而引发的财务安全才是真正值得我们每个人深思的。债务问题基本上是中国大陆房地产行业的普遍问题，是不少房企的命门。恒大不是第一家也绝不会是最后一家。除了恒大，最近破产的还有广州的富力地产。我估计名单上恐怕还有长长的一串等着被曝光。记得前几年有大陆的记者采访香港的房产企业（我记得当时被采访的是罗瑞康），问为什么香港很少有房地产企业像大陆企业这样高负债、快周转地经营、发展？当时罗的回答是，因为香港曾经也经历过类似的年代，也被类似的风险无情地鞭打过，所以存活下来的企业都过得小心翼翼，在财务上异常保守，绝不大规模负债，而是一口口地吃饭，一步步地推进。因此我们才看到李嘉诚、李兆基等一众传统财团历经各种金融风险、经济危机都始终屹立不倒、能不断续写香江奇迹。我所就职的一家公司在财务方面的保守也给我留下了极深的印象。我们公司是研发和销售电子设备的。和市面上绝大多数公司不同，我们公司自打成立以来就坚持：不接受分期付款，不接受账期。必须先收到全款然后再全数发货。 facebook曾经一次向我们下了一个大订单，问我们能不能分期付款？我们一口回绝了，然后facebook打了全款我们才全数发货。富士康曾经向我们下了一个非常大的订单，但强硬地表示富士康只能分期付款，我们无可奈何地推掉了这个订单。美的也曾经向我们下了一个订单，但是听到我们要求全款，露出惊奇的表情，问我们难道不相信美的？我们同样无可奈何地推掉了这个订单。某个大型央企也向我们下过订单，说央企条件多、账期长，希望分期付款，信誉方面给让我们绝对放心。我们还是无可奈何地推掉了这个订单。正是凭着这种看起来不可理喻的保守，这家公司这么多年在财务上一直非常健康，经历过这么多国内外的危机都安然挺了过来，没有因为财务原因裁过一个员工。在很多人看来这种经营企业的方式，很难发展得快、发展得大，但是公司始终认为稳妥地发展，健康地活下来，让员工安稳地工作、有持续的收入才是更重要的。这种风格也深深地影响了我，使得我在财务意识方面也非常地保守：讨厌债务、讨厌杠杆。相比那种像火箭一样一飞冲天的发展，我更青睐细水长流，更欣赏小心驶得万年船。所以我也总是喜欢在文章中和大家强调：在任何时候，我们都要保证财务安全，保证我们在失业后还能有存款支撑我们活18个月。来源：金色财经
金色财经2023-07-20
恒大地产所持20亿股权被冻结
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据天眼查，近日，恒大碧波华府置业（深圳）有限公司新增11则股权冻结信息，被执行人分别为恒大地产集团（深圳）有限公司、深装总建设集团股份有限公司，冻结股权数额分别为20亿元、约4.29亿元，冻结期限自今年7月至2026年7月。恒大碧波华府置业（深圳）有限公司成立于2015年11月，法定代表人为康立冰，注册资本约24.3亿元，由恒大地产集团（深圳）有限公司、深装总建设集团股份有限公司共同持股。
金融界2023-07-19
恒大地产所持20亿股权被冻结恒大碧波华府置业被冻结24亿股权
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天眼查App显示，近日，恒大碧波华府置业（深圳）有限公司新增11则股权冻结信息，被执行人分别为恒大地产集团（深圳）有限公司、深装总建设集团股份有限公司，冻结股权数额分别为20亿人民币、约4.29亿人民币，冻结期限自今年7月至2026年7月。恒大碧波华府置业（深圳）有限公司成立于2015年11月，法定代表人为康立冰，注册资本约24.3亿人民币，由恒大地产集团（深圳）有限公司、深装总建设集团股份有限公司共同持股。
金融界2023-07-19
中国政府还没有准备刺激经济，B计划是什么？
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，尤其是在中国最大、负债最多的集团之一恒大破产之后。 "你无法想象像恒大这样的开发商会在一夜之间内爆。购房者感到不安全，"他说。挥之不去的问题是，市场上存在大量未完工的住房项目，他估计仅湖北省就有250个。中央政府向地方政府提供了一些资金，帮助开发商完成这些项目，这被认为是恢复消费者信心的关键。但地方政府不愿选择接受资金的开发商，担心被指偏袒。在许多城市，地方政府自身的财政状况非常窘迫，因为向开发商出售土地的收入消失了，而地方政府的融资工具（通常投资于低回报率的基础设施项目）也难以偿还债务（注，这种债权人基本上是中国的金融机构）。这位武汉房地产专家说，中国政府可能不希望房地产被用于短期刺激，但地方上有很大的压力，"当地人期待大的刺激政策，但这并没有发生。大规模刺激会来吗？然而，许多经济学家认为，在习近平承认并宣布采取更大规模的刺激措施之前，情况必须变得更糟。无论如何，很少有人会期望出现过去那种规模的刺激，例如2008年全球金融危机后，中国向经济注入了40亿人民币（合5,590亿美元）。经济学家表示，虽然金融市场呼吁刺激政策，但习近平和他的决策者们显然认为，房地产放缓是对债务缠身的旧经济模式的必要调整，尽管这种调整是痛苦的。葛艺豪表示，一般认为，在房地产危机和消费者信心恢复缓慢的问题上，中国领导层比市场更为乐观。虽然今年的经济增长可能会达到5%的目标，但随着经济适应新的现实，习近平可能准备让经济增长在未来几年进一步下滑。考虑到大多数家庭已经买了房，私营企业也将适应新的、较低的增长轨迹。他说，对习近平来说，最重要的是在与美国的竞争加剧时，实现技术自给自足和安全的总体战略目标，"我敢打赌，在相当长的一段时间内，这种做法会很有效。在过去的30年里，中国的大多数人都做得很好。" 然而，在武汉萧条的房地产业等领域，这种信息却让人沮丧。在远离绿地中心的市郊展厅，另一座高楼正耸立在半废弃的房屋之上，这些房屋是在经济繁荣时期被收购后拆除的。里面的一位销售人员告诉记者，生意非常糟糕，过去几个月里客户为零。当老板降价时，之前购买该楼盘的人都很生气。 "他们威胁要发起抗议，"她说。
加美财经2023-07-19
万达等三大房地产龙头企业接连遭遇债务危机，中国地产开发商财务压力加剧！
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务危机，这场危机在2021年12月中国恒大集团违约后愈演愈烈。 91新加坡私人投资公司的投资组合经理Wilfred Wee表示：“能够发行债券而手头没有现金，说明该行业仍然存在内在的紧张。万达是更大的品牌之一，市场会认为他们拥有这些资源。” 地产股周二下跌之前，恒大(Evergrande)公布两年来合计亏损超过810亿美元，再次引发了对房地产行业盈利能力的担忧。远洋和投资级建筑商龙湖集团(Longfor Group Holdings Ltd.)跌幅最大。到目前为止，今年的政策措施，包括放宽首套房抵押贷款利率，以及最近为私人开发商准备的政府担保债券销售的复苏，都未能引发任何持续的复苏。彭博追踪中国高收益美元债券表现的指数上周上涨1.9%，为今年最佳单周表现之一，但周一的下跌影响了这一表现。上个月，在两起违约事件发生之前，这些债券的平均价格已上涨至72.4美分。作为中国离岸高收益市场上为数不多的幸存者之一，万达避免了公共美元债务违约。这家开发商尚未表示，它将无法拿出资金来满足美元债券的最后期限。据参与了不愿透露姓名的私人谈话的人士透露，w万达公司告诉债权人，它仍在筹集资金，并在考虑另一项未指明的计划。大连万达商业管理集团有限公司是一家重要的子公司，本月被3大国际评级公司下调了评级。最新的是标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)，标准普尔将其评级下调两个级距至B+，并将其列入可能进一步下调的观察名单。中国房地产债务危机已经扩大，地方政府融资平台面临的压力也越来越大，这些都使中国政府避免经济进一步放缓的努力复杂化。周一公布的数据显示，第二季度的增长势头正在减弱，增加了全球风险，中国政府暗示任何刺激措施都将是有针对性的。6月份房地产投资下滑幅度加大，随着政府承诺提供更多支持，房地产行业的低迷正在加剧。
Sue2023-07-18
恒大财报终出炉！两年巨亏超810亿美元，正推进中国规模最大的重组之一
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FX168财经报社(香港)讯中国恒大集团正寻求完成中国规模最大的债务重组之一，此前该集团在两年内累计亏损超810亿美元。这家违约的房地产巨头在报告了拖延已久的2021年和2022年财务报表后，要求召开离岸债权人会议，批准其信贷改革计划。周一晚些时候，交易所提交的文件显示，法庭听证会定于下周举行。在这家开发商寻求重组其离岸债务之际，这家中国负债最多的开发商的亏损揭示了该公司最近的困境，为债权人提供更多线索。这突显出恒大在房地产危机中的挣扎程度。过去两年，在中国政府限制开发商贷款后，房地产危机震动了这个全球第二大经济体。 “其债务重组计划有可能获得批准，”彭博情报分析师Daniel Fan和Adrian Sim说，“中国恒大可能会迅速采取行动，以避免因违约而引发的海外诉讼可能导致破产。” 恒大表示，在重组计划将于7月24日和25日在香港和开曼群岛的法庭上审理之际，它将寻求与不同类别的债券持有人召开会议。今年4月，该公司表示，持有其77%的A类债券的投资者支持该计划，而只有30%的C类债券持有人支持该计划。此次重组将是中国有史以来规模最大的重组之一，对中国近60万亿美元的金融体系产生更广泛的影响。该公司需要每组债权人至少75%的支持，才能通过安排方案实施改革。恒大还将在7月31日面临清算听证会。几家中国开发商正面临来自外国利益相关者的类似诉讼，他们对重组谈判的缓慢步伐感到失望。这样的请愿可能会迫使法院下令清算。飙升的债务文件显示，恒大报告称，在上一年亏损4760亿元的基础上，2022年股东归属亏损1059亿元(148亿美元)。这是该公司自2009年上市以来首次出现的两个全年亏损，与2020年近80亿元的利润相比，出现了急剧逆转。周二上午，中国开发商的股价下跌。对房地产巨头大连万达集团旗下一家重要子公司财务状况的担忧加剧了市场的悲观情绪。今年早些时候，中国房地产市场出现短暂反弹，但随着销售和价格在6月份恢复下跌，反弹势头已被扼杀。这引发了人们对政府采取更多措施提振需求的预期。在危机期间，恒大的销售额大幅下滑。2021年收入暴跌一半，至2500亿元左右，去年进一步下降至2300亿元，低于彭博社调查的六位分析师的平均预期。该开发商的债务激增，截至2021年底，未交付项目的总负债达到2.58万亿元人民币，约合近3600亿美元。截至去年12月，这一数字略有下降，降至2.44万亿元。去年最大的负债来自贸易和其他应付款，截至12月约为人民币1万亿元。当前借款较上年同期略有下降，至人民币5,870亿元。 “结果一点也不令人鼓舞，”澳新集团资深信贷策略师Ting Meng说。Meng说，虽然不是游戏规则的改变者，但它们证实了该公司是如何陷入困境、并在运营和还款方面苦苦挣扎的。复牌尽管如此，在公布了推迟发布的报表后，恒大可能离复牌更近了一步。自2022年3月以来，恒大股票一直处于停牌状态。 “恒大的成功上市将有助于避免被迫退市，并推进公司的债务重组，”Lucror Analytics Pte的高级信贷分析师Leonard Law说，“也就是说，最终结果并不重要，因为我们认为业务已经崩溃了。” 彭博情报分析师表示，截至年底，该公司现金短缺43亿元，而短期债务约为5870亿元，这可能是该公司迫切需要债务计划的原因。此次重组还涉及景程有限公司及其离岸子公司天基控股(Tianji Holding Limited)的单独计划。恒大今年4月表示，持有景程逾91%债券的人，以及持有天籁逾64%债务工具的人，已经同意了一项重组支持协议。恒大的审计机构Prism在账目上添加了一份免责声明，称无法获得充分、适当的审计证据。 “恒大的结果不会影响市场，因为人们为糟糕的结果做好准备，”野村证券信贷部门分析师Iris Chen说，“审计员在报告中没有给出公正的意见，所以公司的实际情况可能会更糟。”
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