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纯度升级！恒生创新药指数编制方案修订8月11日起实施
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要求。恒生创新药指数选股范围由原先的“恒生综合指数成份股”明确限定为“合资格在互联互通下交易的恒生综合指数成份股”，通过此次修订恒生创新药指数本身也相应地获得了南向互联互通的交易资格。指数有哪些变化？更聚焦：聚焦创新药核心企业此次指数修订后一次性移除了7只“创新药含量”相对较低的企业股票，焕新后的恒生创新药指数涵盖药品和生物技术两大创新领域，成份股更聚焦核心创新药企业，这类企业通常具备强大的自主研发实力和核心专利技术。通过这一“提纯”动作有助于指数更精准地把握产业的核心驱动力，其锐度和成长属性有望进一步加码，也使得恒生创新药指数成为创新药纯度达100%的指数②。表：指数修订后前十大成份股及其权重前十大成份股及其权重数据来源：Wind、恒生指数公司，截至2025/8/11，涉及个股仅供展示指数前十大成份股及其权重，非个股推荐，也不构成任何投资建议更纯正：精准刻画产业发展趋势 CXO企业在创新药产业链扮演着重要的支持角色，主要为创新药企业提供研发外包、生产代工等服务。尽管在创新药发展的浪潮中，CXO企业也展现出不俗的表现，但是其产业链定位与恒生创新药指数旨在“反映业务与创新药研究、开发与生产相关的香港上市公司的整体表现”的目的存在一定差异。恒生创新药指数修订后能够更加聚焦创新药产业链的核心环节，这意味着创新药企自身的研发突破、国际化进程等关键动态，将更直接、更纯粹地反映在指数表现上，恒生创新药指数有望更准确地反映创新药行业的发展趋势，为投资者提供了一件观察核心药企动向、助力把握板块投资机遇的锐利工具。更高效：指数流动性升级得益于选股范畴的修改，恒生创新药指数的成份股均为具有互联互通资格的企业，因此指数也相应地获得了南向互联互通的交易资格，恒生创新药指数有望获得更多内地资金的加仓，其流动性和交易便捷性或将进一步升级。如何选择投资标的？华泰柏瑞基金旗下的恒生创新药ETF（520500）是全市场首只跟踪恒生创新药指数的ETF。（恒生创新药ETF（520500）成立于2024/12/16） Wind数据显示，截至2025/8/8，恒生创新药ETF（520500）已连续6周获周度资金净流入，最新份额和最新规模分别为5.97亿份和11.55亿元，年内增幅分别高达389.34%和854.55%。（规模、份额数据来源：交易所，其余数据来源：Wind，截至2025/8/8；年初产品份额和规模为1.22亿份和1.21亿元。）此外，恒生创新药ETF（520500）流动性优势较为突出，Wind数据显示，截至2025年8月11日，其单日成交额已连续15个交易日超10亿元，区间（7/22-8/11）日均成交额13.93亿元，换手率均超85%，叠加其支持场内T+0的交易机制以及标的指数获得南向互联互通交易资格，产品的流动性和交易便捷性进一步加码升级。（场内T+0为交易所交易机制。）当中国创新药企从 “跟跑者” 加速迈向 “引领者”，当海外 BD 授权交易金额持续刷新纪录，当政策暖风精准吹拂产业链各环节——创新药产业的发展趋势正不断巩固。布局创新药板块不妨关注一下与行业共同进步的恒生创新药ETF（520500），其标的指数编制方案经过修订后，产品的创新药纯度更高、流动性更佳，叠加其规模较大且支持场内T+0的机制，产品战略投资价值或进一步升级，有望助力投资者一键捕捉创新药前沿发展机遇。（场内T+0为交易所交易机制。）业绩备注：恒生创新药ETF成立于20241216,2025上半年收益为56.94%，业绩比较基准为：恒生创新药指数收益率(使用估值汇率折算)，同期收益为57.83%。历任基金经理（李茜：2024/12/16至今；陈柯含：2025/7/24至今）以上数据来源于基金定期报告。注1：资料来自于恒生指数官网《恒生创新药指数及恒生港股通创新药指数的编算方法调整更新》，发布于2025/8/1。注2：数据来自于Wind；创新药企“纯度”100%指该指数的成份股全部为创新药企业，修订后指数编制规则详见《恒生创新药指数编制方式》，方案明确剔除主营业务在CXO的公司。数据和公告均截至2025/8/1。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
金融界08-12 14:58
招商基金任琳娜：重仓新能源，多只在管产品年内业绩垫底
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较基准为中证新能源指数收益率*70%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*20%+中债综合(全价)指数收益率*10%。近期披露的二季报显示，招商碳中和主题A今年上半年净值下跌9.13%，跑输业绩比较基准9.04个百分点。今年二季度，基金净值下跌10.29%，跑输业绩比较基准10.53个百分点。今年以来，招商碳中和主题A净值下跌3.19%，跑输业绩比较基准超过8个百分点，同类排名4456/4525。招商碳中和主题的基金经理为任琳娜。其于2021年3月加入招商基金管理有限公司，曾任元富证券(香港)股份有限公司上海代表处研究员、天相投资咨询有限公司研究员、安信证券股份有限公司研究员、申万菱信基金管理有限公司行业研究、基金经理。二季度末重仓新能源近期披露的基金二季报显示，截至二季度末，招商碳中和主题权益投资金额占基金总资产的比例为89.34%。从具体重仓股来看，二季度末，基金重仓股包括富临精工、协鑫科技、禾望电气等。基金经理在二季报中表示：本基金的配置仍集中广义新能源板块，并在二季度进行了如下持仓结构的调整。持仓集中较一季度分散，主要在以下几个方向：工控自动化、锂电材料、智能驾驶、电源设备、光伏新技术，并增配了港股。招商基金任琳娜：在管产品任职期内收益率均告负 Wind数据显示，任琳娜目前在管产品主要有3只（初始基金口径），均为主动权益产品。截至2025年8月6日，任琳娜在管的招商能源转型A年内净值下跌3.26%，跑输业绩比较基准超过8个百分点，同类排名4458/4525。研究基金最新持仓，招商能源转型和招商碳中和主题持仓较为雷同，二季度末多只重仓股重合，包括协鑫科技、禾望电气、富临精工等。拉长时间线来看，任琳娜目前在管的三只基金产品，任期内收益率净值跌幅均超过40%，投资者损失严重。持有人投资一只公募基金关键的一个因素就是看中基金经理的投资能力。旗下产品逆市跑输业绩比较基准，招商基金相关责任人是否重视持有人利益？是否符合公司“为投资者创造更多价值”的使命？（文章序列号：1953351582489907200/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经08-08 11:29
当“红”炸子鸡——红利低波哪家强?
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数在港股市场选取标的时，依托于港股通及恒生综合指数成份股，结合了规模与流动性的双重筛选。具体来看，成分股需满足较高的市场活跃度标准——如最近三个月每日换手率月度中位数持续为正，或过去12个月中有10个月换手率高于0.1%，亦或月成交额位居市场前90%。此外，持续分红能力也是硬性要求，样本股需近三年连续进行现金分红，且最新年度股息支付率应在0到1之间。其它筛选条件包括近六个月日均成交额须超过2000万港元。成份股筛选时，综合参考过去一年净股息率与12个月的对数回报波动率，并按净股息率加权，单只股票权重不超过5%。这一科学严谨的编制方式，旨在优选港股市场中分红能力突出、波动较低的优质资产，为投资者打造高分红与稳健投资的双重保障。图：编制方案对比收益差异拆解对比 2024年以来，红利低波和红利低波100两个指数的表现出现了明显分化。整体来看，红利低波100的表现逊色于红利低波，尤其是在2024年上半年和2025年初至今，这两个阶段跑输更为明显，只有在2024年三季度有所反弹。原因主要是行业配置以及风格暴露与红利低波存在差距，导致表现落后。从行业分布角度看，红利低波在主要超配银行、石油石化、煤炭、建筑、银行、传媒，红利低波100则超配电力及公用事业、建材、钢铁、基础化工、医药、食品饮料等。24H1超额收益差异在于红利低波高配银行、煤炭、石油石化表现较好，红利低波超配的钢铁、基础化工表现较差。25年以来对银行配置的差异带来的影响较大。图：行业权重差异对比（红利低波100-红利低波）数据来源：Wind 2024年上半年，红利低波100指数表现明显落后于红利低波指数。通过进一步分析可以发现，这主要是因为红利低波指数成分股整体更加偏向大市值、近期走势强劲以及盈利能力强的公司，而这些因素在上半年对收益有较大正面推动，红利低波100则在这方面落后一些。此外，由于红利低波指数本身波动率比红利低波100更高，反而让红利低波100在低波动率这一因子上取得了一定优势，但整体而言仍难以弥补前述差距。综合来看，红利低波100因为股票结构和风格上的不同，导致今年上半年表现不如红利低波。图：风格因子暴露对比与区间因子贡献差异数据来源：Wind，Barra，统计区间：2024H1 为什么港股红利低波更具优势？ 1、AH溢价的存在，使得同样的公司港股股息率更高：受流动性和投资者结构等因素影响，同一家公司在港股的估值通常低于A股，因此港股的股息率往往更高。以恒生港股通高股息低波动指数为例，里面的AH股份——也就是同时在A股和港股上市的公司——普遍是在港股端的股息率明显高于A股。即使考虑到港股分红税率较高（20%-28%），而A股分红税为0-20%，港股的实际股息率大多数情况下还是高于A股。一个典型的案例，即为南向资金对于港股高股息板块的配置，过去1年里面，港股通板块内资金净流入前15的行业中，较多板块的高股息特征显著，如银行、通信、电力及公用事业等，南向资金持续入场中。图：过去一年，港股通板块里面资金净流入（亿元）前10的行业，其中不少板块高股息特征显著数据来源：Wind，截至2025/7/21 2、行业分布相对均匀：与A股市场中典型的中证红利低波指数相比，恒生港股通高股息低波动指数在行业分布上更加均衡。具体来看，在最大行业权重上，中证红利低波指数对银行业依赖较高，银行行业占比超过50%；而恒生港股通高股息低波动指数银行业权重不足四分之一，受单一行业的影响更小，风险更加分散。图：恒生港股通高股息低波动指数行业分布数据来源：Wind，截至2025/7/30 3、负面剔除规则提供“高安全垫”：高股息策略有时会踩到“价值陷阱”——有些公司股息率看起来很高，实际上是因为股价暴跌而导致，往往反映出公司基本面变差，这样的高股息很可能并不靠谱。恒生港股通高股息低波动指数采用了独有的“价格负面筛选”机制把过去12个月股价下跌超过50%，以及同类公司中表现最差的10%剔除在外；再结合低波动率的筛选，从源头上减少了选择到问题公司的风险，降低了踏入价值陷阱的概率。例如在2022年3月的例行调整中，指数就及时剔除了问题地产公司，这正是负面筛选机制起效的案例。图：2022年3月调样时剔除了由于股价下跌导致股息率上升的地产股恒生港股通高股息低波动指数受益于港股Beta上行以及红利税改革预期，股息率性价比凸显，受到增量资金关注下，近两年风险收益比较高，表现相较于A股红利低波指数更优。图：红利低波指数表现对比数据来源：Wind，统计区间2024/1/2-2025/7/30 在低利率时代，传统理财方式收益下滑，投资者急需寻找新的财富配置途径，“红利”+“低波”的Smart Beta策略在为投资者提供分红的同时，保持了相对稳健的风险收益特征，跟踪恒生港股通高股息低波动的恒生红利低波动ETF（159545，场外联接A类：021457；C类：021458）与跟踪中证红利低波指数的红利低波动ETF（563020，场外联接A类：020602；C类：020603）作为低费率的优质标的，帮助投资者一键配置AH红利低波产品，破解低利率时代下的资产荒难题。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-04 17:30
港股创新药精选ETF(520690)今重磅上市！三重引擎驱动创新药黄金周期，掘金千亿老龄化需求+技术出海红利
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认证机制”。指数首先锚定港股通标的与恒生综合指数（A+H）的双重资格门槛，确保成分股具备内地资金可投性与市场代表性。行业分类上精准锁定“281020生物技术”子行业，将传统制药企业天然排除在外。最具突破性的是引入自然语言处理技术（NLP）量化企业的创新关联度——通过解析公司年报、研发报告、专利文本等非结构化数据，构建创新药主题相关性模型，系统性剔除排名后5%的“伪创新”企业。这种动态语义分析相比传统行业分类，更能识别真正专注于前沿靶点（如ADC、双抗、细胞治疗）的创新主体。在此基础上，进一步实施研发投入增长率末位淘汰机制，将年度研发开支同比增长排名最低的5%企业排除，确保成分股具备持续创新动能。流动性层面设置日均成交额不低于1000万港元的硬性标准，并对成交额排名后20%的成分股施加50%市值折价系数，这种“成交额分段加权”设计既保证成分股交易可行性，又规避流动性陷阱对指数表现的侵蚀。最终通过市值排名筛选50强企业，形成兼具创新浓度与市场代表性的成分组合。三、权重配置逻辑：龙头聚焦与风险控制的动态平衡指数的加权体系展现了对创新药产业本质的深刻洞察。采用流通市值加权的核心理念，客观反映市场对创新价值的集体共识，但通过三重约束机制规避市场非理性波动：个股15%的权重上限防止单一个股风险过度暴露；前五大成分股合计权重不超过60%的设定，在集中龙头溢价与分散风险间取得精妙平衡；特定情形下的流动性折价处理则构成第三重保险。这种设计高度契合创新药行业“赢家通吃”的特性——头部企业凭借重磅管线（如GLP-1药物、PD-1抑制剂）往往占据行业70%以上利润，但研发失败率高企又要求适度分散风险。指数每季度的权重再平衡机制及时捕捉市值变迁，半年度成分检讨采用“40/60缓冲区”规则（排名40名以上新股纳入，60名以下老股剔除），避免因短期波动导致的频繁调仓冲击。历史回溯显示，该机制使指数在2024年生物科技板块剧烈震荡中，相较未设缓冲区的同类指数减少约2.3%的换手损耗。恒生港股通创新药精选指数前十大持仓数据来源：iFind，2025年7月31日四、投资价值验证：弹性、估值与资金共识的三重印证 2025年上半年资本市场表现充分验证了该指数的配置价值。在创新药行业基本面持续向好、海外授权交易密集落地、医保支付政策边际改善的多重利好下，恒生港股通创新药精选指数实现58.95%的累计收益，显著跑赢恒生指数（+18.2%）和沪深300指数（+12.7%），相较恒生医疗保健指数获取11个百分点的超额收益。这一表现凸显了指数两大核心优势：其一是主题纯度带来的高弹性，专注创新药核心赛道；其二是中小市值的成长爆发力，成分股中市值低于500亿元的企业占比达54%，对临床进展、授权交易等催化剂事件反应更为敏锐。估值维度显示显著修复空间。截至2025年6月末，指数市净率（PB）为3.09倍，较2023年历史低点2.1倍有所回升，但仍低于5年均值3.8倍；市销率（PS）2.88倍，处于近十年30%分位水平。若参考国际创新药指数估值体系（如NASDAQ生物科技指数当前PS 5.2倍），中国创新药板块仍存在40%以上的估值折价。这种低估源于市场对研发风险的过度担忧，而随着企业商业化能力持续验证，估值体系有望系统性重构。资金流向印证机构投资者的战略布局。2025年第二季度南向资金在港股医疗保健板块呈现高度选择性流入，净买入额前十名的企业均为该指数成分股，其中创新药企业占比达80%。具体来看，GLP-1赛道龙头企业联邦制药获净买入78亿港元，ADC药物先锋企业荣昌生物获净买入52亿港元，双抗平台技术企业康方生物获净买入43亿港元。外资同步加大配置力度，全球最大生物科技ETF（IBB）管理人在2025年5月专项发布报告指出：“中国创新药企在ADC、双抗等领域的平台型技术布局已形成差异化优势，当前估值水平具备显著配置价值。”前十大成分股合计权重从2023年的68%优化至2025年的53.08%，既保留了龙头企业的核心地位（前三大成分股百济神州、信达生物、石药集团合计权重38.4%）。数据来源：iFind 五、配置策略：把握产业变革的制度化工具恒生港股通创新药精选指数通过制度设计构建了独特的竞争优势：在产业趋势捕捉层面，指数与创新药企的研发投入强度、管线进展、出海成果形成强关联；在组合纯度保障层面，严格的业务相关性筛选使指数创新药业务收入占比超过80%，远高于普通医药指数50%的水平；在风险管理层面，流动性折让机制有效防范了2024年四季度出现的创新药板块流动性危机，而权重上限规则使指数在2025年3月的个股暴雷事件中损失可控。对于不同风险偏好的投资者，可采取差异化配置策略：长期配置型资金建议考虑通过港股创新药精选ETF（交易代码：520690）建立基础仓位，结合季度财报披露周期实施“下跌5%加仓，上涨15%部分止盈”的网格策略；趋势交易型资金可关注指数与纳斯达克生物科技指数的联动效应，在NBI指数（NBI纳斯达克生物科技指数）突破关键技术位时同步增配；产业投资者则可利用指数成分股调整规律（每年6月/12月检讨），在调整日前布局可能新入围的中小型创新药企。需要特别提示的是，2025年9月8日将实施新权重上限规则，前五大成分股面临被动调仓压力，可能带来短期套利机会。中国医药创新生态正经历从“跟随创新”到“引领创新”的历史性转变。恒生港股通创新药精选指数作为市场首个精准聚焦该领域的指数化工具，通过严谨的编制规则和动态优化机制，为投资者提供了参与这一变革的高效载体。在产业政策红利持续释放、企业盈利拐点逐步显现、全球竞争力不断强化的背景下，该指数有望成为分享中国医药创新红利的核心配置标的。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-01 10:47
港股红利资产表现亮眼！红利ETF港股(520900)盘中最高涨近2%，配置价值凸显
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8.8倍，股息率达5.83%，显著优于恒生综合指数3.17%的股息水平，呈现“高股息+低估值”双重特征。数据显示，截至2025年6月30日，中证国新港股通央企红利指数(931722)前十大权重股分别为中国移动(00941)、中国石油股份(00857)、中远海控(01919)、中国海洋石油(00883)、中国神华(01088)、中国石油化工股份(00386)、中国电信(00728)、中国联通(00762)、招商银行(03968)、中煤能源(01898)，前十大权重股合计占比72.38%。消息面上，近期利好消息频出，国家能源局“反内卷”超产核查文件出台，焦炭二轮提涨也已落地，多数市场参与者对市场持乐观态度。下游冶金化工以及煤矿周边电厂有补库需求，多数煤矿出货顺畅，库存维持较低水平，价格小幅探涨。国信证券表示，在国内利率进入下行周期、资产配置重心逐步从增长转向回报的背景下，红利资产受到市场较高关注。尤其是在港股市场整体估值处于历史低位、企业派息意愿持续增强、政策支持资本市场长期资金入市的环境中，港股红利资产逐渐成为投资者配置高现金流、低波动品种的重要工具。红利ETF港股(520900)，紧密跟踪中证国新港股通央企红利指数，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现；场外联接(A类：022719；C类：022720)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-30 14:59
恒生指数8月将迎半年度审议，潜在成分股或调整，引发数百亿美元被动资金流动
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生科技指数，以及与港股通投资密切相关的恒生综合指数。此次审议的考察数据截至日期为2025年6月30日，由于恒指系列采用半年调整制，并结合定量与定性标准进行成分股筛选，因此预计将产生较明显的成分股变动。追踪ETF资金体量巨大，指数调整引发资金重新配置中金指出，本次成分股审议尤为关键，原因在于追踪恒指系列指数的被动资金体量庞大。据彭博与Wind统计数据：指数名称追踪ETF规模（亿美元）恒生指数（HSI） 303.5 恒生中国企业指数 66.3 恒生科技指数 261.2 这些指数的ETF构成了全球投资人对港股的主要配置渠道，任何成分股的变动都可能引发巨额的被动资金流入或流出，进而影响个股短期乃至中期的表现。潜在纳入股票曝光：哪些企业可能跻身恒指中金基于恒生指数过往审议的规律及方法，结合公司规模、行业代表性、流动性、基本面表现等维度，预测以下公司为本轮最有希望被纳入恒生指数的候选者：企业名称行业是否港股通成分估算入选概率交通银行银行是高泡泡玛特消费娱乐是中高百胜中国连锁餐饮否中小鹏汽车智能电动车是中高华住集团酒店服务是中京东物流物流供应链是中信达生物生物科技是中高成分股调整对行业与个股意味着什么若上述企业成功纳入恒指，不仅将带来被动资金买入力度增强，更可能改善其市场估值与关注度。尤其对小市值成长股而言，一旦跻身旗舰指数，可望进入更多海外机构视野。此外，此次审议可能令恒生指数在行业权重分布上更趋均衡，有助于提升指数代表性与稳定性。例如交通银行或将加强金融板块权重，小鹏汽车则提升新兴科技的配置权重，增强指数对中国经济结构转型的反映能力。权威点评与编辑总结本次恒生系列指数审议在被动资金体量庞大的背景下，成分股调整可能带来较大资本流动效应。对投资者而言，提前洞察可能纳入或剔除的企业，不仅能把握资金流向趋势，更有助于优化投资策略与时点选择。中金通过量化与主观并重的分析框架，为市场提供了一份具有高参考价值的潜在名单。无论最终是否全部入选，相关个股都将在未来数周受到更多资金与分析师关注，预计将提升交易活跃度。 “本轮恒生指数审议是一次重要的结构性机会，潜在成分变动将重新塑造指数格局，也将引导全球资金重新布局港股市场。” —— 中金公司研究部，2025年7月21日 “我们预计成分股变动将集中在科技、消费、医疗三个方向，这符合港股向‘新经济’倾斜的大趋势。” —— 摩根士丹利亚洲研究，2025年7月20日 “ETF规模大、成分变动频率低的特点意味着每一次审议都是策略性节点，值得所有长线投资者高度关注。” —— 贝莱德（BlackRock）中国策略团队，2025年7月18日常见问题解答问：恒生指数半年度审议的频率与影响有多大？答：每年两次（5月与11月后公布），对追踪ETF的资金配置和成分股市场表现有显著影响。问：ETF资金规模大意味着什么？答：成分股一旦调整，相关ETF需同步调仓，将引发大量资金流入或流出个股。问：成分股被纳入恒生指数的标准有哪些？答：包括市值规模、交易流动性、财务表现、行业代表性及主观判断因素。问：哪些个股被认为最可能纳入恒生指数？答：如交通银行、小鹏汽车、泡泡玛特、信达生物等，根据中金估算位列候选名单前列。问：指数审议结果公布后市场通常会如何反应？答：相关个股往往提前炒作，结果公布后可能继续上涨或“利好兑现”，需结合仓位和时点判断。来源：今日美股网
今日美股网07-22 00:12
港股券商迎来重估？
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场活跃度大幅提升。 2025年上半年，恒生综合指数的日均成交额为1762亿港元，去年上半年的日均成交额为828亿港元，同比增长113%，较去年同期增长了一倍多。要点2：港股流动性改善，带来券商板块基本面预期改善，港股券商板块直接受益。流动性改善背后，还有两点不可忽视，或带来港股流动性的持续性改善，以及港股券商估值中枢的上移。一方面是市场资金结构的变化，与以往港股市场境外机构主导不同，今年南向资金交易活跃。南向资金在2025年持续加码港股。年初以来南向资金持续流入港股，年内净流入创历史新高，上半年南向资金净流入港股超7000亿元人民币。年初以来南向资金持续流入港股数据来源：Wind，截至2025年6月30日另一方面是港股资产的变化。今年以来，我们看到港股市场交投活跃，除了大家认知度高的互联网、恒生科技一类资产受认可，也有越来越多新行业的龙头出现，以潮玩龙头、黄金饰品为代表的新消费，出海重估逻辑的创新药，港股市场目前汇聚了众多优质的资产。尤其今年，随着企业赴港A+H股上市、中概股回流预期，预计未来港股的优质标的会更多。“项目都往港股跑”，今年港股市场的赚钱效应也吸引企业在香港市场布局。据报道，今年前5个月，27家企业港股IPO上市、同比增长28.6%，募资合计约777亿港元，同比增逾709%。市场参与者的结构变化、港股对于中国优质资产的表征性增强，有望打开港股流动性改善的中长期逻辑。要点3：在这种趋势性变化面前，香港证券ETF（513090）是市场唯一一只能直接投资中证香港证券投资主题指数的ETF，最新规模105.61亿元（截至2025/7/8），可以T+0交易，场内交易活跃，过去一月ETF日均成交额92.4亿元（2025/6/9-2025/7/9），在全市场权益类ETF中流动性排名第一。和A股证券指数对比，也会发现一个很值得思考的现象，就是香港证券涨的更多。 2025年以来（截至2025/7/9）看指数的累计收益率，香港证券指数超额明显。香港证券指数（930709.CSI）上涨29.4%，A股证券指数（399975.SZ）收益为-2.8%。 2025年以来看日度收益率对比，香港证券每天几乎都有超额。今年以来香港证券指数上涨天数为65天，而65天中有61天香港证券比A股证券指数上涨更多。证券指数区间收益率对比：香港证券指数近期超额明显数据来源：Wind，截至2025/7/9 香港证券ETF（513090）的流动性非常活跃。从全市场来看，流动性位居前列。过去一月ETF日均成交额92.4亿元（2025/6/9-2025/7/9），在全市场权益类ETF中流动性排名第一。在市场预期短期大幅改善的时候，香港证券ETF的成交额可以几倍于自身规模，这是由于可以T+0交易。比如2025年6月25日，当时ETF规模不足百亿，但是当日成交额达到271亿元，接下来的两个交易日，每天的成交额都超过200亿元。近期稳定币牌照也是港股券商的估值催化因素之一。用香港证券ETF（513090）配置，一方面不会错过成份股公司拿到牌照之后或存在的潜在估值提升机会，另一方面也能把握住港股流动性改善的大贝塔。T+0交易，也使得ETF的交易属性进一步提升，是投资者把握港股券商机会的好工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-21 17:50
2025年恒指半年度调整前瞻：泡泡玛特或成纳入热门标的机构预计19家公司有望入港股通
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司在稳价期可直接入通。此次调整也适逢恒生综合指数的半年度指数审议(一年定期调整两次，6月30日和12月31日为截止计算日期)。由于恒生综合指数是港股通投资的样本空间，其变化也将直接影响港股通的可投资范围。需要注意的是，今年以来恒生指数公司优化了其指数检讨中对于样本12个月平均市值的计算方法(从过去12个月每月月底平均市值优化为过去12个月每个非停牌交易日的平均市值)及长时间停牌标的梳理方式(复牌前的市值及流动性数据将会被排除在测试计算之外)。中金公司基于恒生综指最新的调整要求，再结合需要符合纳入港股通的额外标准(如可以纳入恒生综指小盘股市值50亿港币以上标的、剔除被交易所实施风险警示、被暂停上市或进入退市整理期个股；同股不同权公司还需满足上市6个月20日及市值和成交等额外条件等)，该行估算，此次或共有19只股票符合纳入港股通的标准。中金测算，可能有17只股票因为市值覆盖率排在96%以后、市值小于40亿港元、或停牌等原因不符合恒生综指的条件而被移出港股通。同样考虑可得数据在准确性上的局限性，接受一定的容错率，若将96%覆盖率的剔除门槛小幅放宽，部分标的也位于潜在剔除边缘，但置信度排序相对较低。 AH两地上市：在稳价期后可以直接入通。今年6月23日港股上市的三花智控由于其AH两地上市公司性质，也会在近日随30日价格稳定期结束后直接纳入港股通交易。此外，7月最新登陆港股的AH两地上市公司如安井食品、蓝思科技以及FORTIOR也将在8月稳价期结束后纳入港股通。今年以来A to H上市的赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份以及海天味业均已纳入港股通交易。时间表：8月22日收盘公布，9月8日执行；港股通标的随之调整时间上，恒生指数公司将于2025年8月22日(星期五)收盘后公布恒生系列指数调整的正式结果，并将于9月8日(星期一)正式实施。在9月8日指数调整生效后，上海与深圳交易所会在随后(具体时间视交易所公布而定)以此为依据相应调整沪深港通的可投资标的范围。在此期间，与MSCI指数调整类似，部分主动型资金仍不排除会根据调整公布结果采取一定的套利操作，但被动资金为了最大程度上减少追踪误差将选择在生效前一个交易日(即9月5日)调仓。届时相关股票成交或会出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。
金融界07-21 11:57
港股红利指数ETF(513630)跟踪指数近一年累计涨幅近27%，港股红利资产或仍具高股息配置吸引力
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元，同比增长4.9%，港股上市公司（以恒生综合指数为代表）年度累计现金分红规模达2.18万亿港元，同比增长12.21%，反映出上市公司分红积极性在政策引导下进一步提升。综合海外对比和国内分红改革进展，继续看好市场股利支付率的提升空间。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，推出的国际“红利工具箱”系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-21 08:08
A股红利“缩圈”至银行？市场目光转向港股！港股红利ETF基金(513820)放量收涨，南向资金最新动向揭秘
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元，同比增长4.9%，港股上市公司（以恒生综合指数为代表）年度累计现金分红规模达2.18万亿港元，同比增长12.21%，反映出上市公司分红积极性在政策引导下进一步提升。（4）综合海外对比和国内分红改革进展，继续看好市场股利支付率的提升空间。平安证券指出，一方面，当前市场综合股东回报率（不足50%）仍较美英日等海外成熟市场仍有差距（60%-80%），另一方面，国内资本市场分红改革效果仍在持续显现，2024年以来上市公司正在积极制定股东回报规划。（来源于平安证券20250717《银行新高之后，A股红利策略如何配置？》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准同类分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超30亿元，同指数ETF规模领先！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称“港股红利经典之选”。基金已连续12个月月度分红（截至2025.6），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！高股息领头羊，低估值价值王！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-18 16:19

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