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中国将于10月20日至23日召开五年计划全会，外界最关心的是……
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之际，北京正面临严峻的经济压力。持续的房地产低迷、持续的通缩以及增长放缓都是重大挑战。最近的数据显示，这一问题愈发突出，因为8月的经济活动超出预期放缓，工业产出和消费都创下今年最差的表现。然而，从外部来看，形势则有所不同。尽管与美国的贸易战持续进行，尽管面临挑战，中国今年有望创下历史贸易顺差，主要受到对非洲和东南亚国家出口激增的推动。然而，这种对出口的日益依赖可能会使北京在重塑经济结构方面的努力更加复杂。展望未来，彭博经济学预测，中国经济在2025年至2034年间将以年均3.8%的速度增长，之后将逐渐放缓，预计到2050年将降至约1%。
风起09-29 18:28
四季度，把握这些主线！
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储能板块领涨，人形机器人、半导体设备、房地产、钢铁板块盘中均有所拉升。上周飙涨16%的半导体设备ETF易方达（159558）午后加速上涨2%，盘中获资金净申购超2亿元，机器人ETF易方达（159530）同样涨超2%，预估盘中净申购1.46亿元。本轮AI行情里，海外算力链、芯片等主题相继调整，展望未来四季度，有哪些方向可以继续承接前者溢出的资金？ 01 产业逻辑真正转折四季度，属于人形机器人的主线行情有望正式开启。 7-9月的市场，势如破竹的AI行情一直聚焦在算力方向，包括芯片、CPO、PCB等，直到9月末明显回调，而机器人板块虽偶有躁动的势头，但在走势上却远远落后。然而，在过去的三季度，人形机器人的产业逻辑发生了巨大的转变。首先是商业化，从8月世界机器人大会、世界人形机器人运动会给市场提供了观察商业化进度的绝佳机会开始，旋即里程碑式的商业化事件于9月诞生，优必选宣布获得2.5亿元采购合同，刷新了全球人形机器人最大单一合同纪录。除了优必选，9月以来智元、宇树等多家龙头公司相继获得亿元级别订单，天太机器人获得万台机人形机器人订单，智元预期26年机器人出货量达数万台。与年初围绕人形机器人核心零部件的“炒作”相比，如今商业化落地的事件越来越密集，国内外龙头对于量产的展望也逐渐清晰，意味着明年的量产阶段或将出现国内和海外的产业共振，为零部件环节带来投资机会。尤其是特斯拉的供应链企业，譬如近期股价一路走高的拓普集团，三花智控等，得到的积极催化显著。马斯克曾表示第三代人形机器人Optimus原型将在3个月内完成，并计划在26年初开始生产，目标未来5年内产量达到每月10万台。并且根据特斯拉公布的激励提案文件，其目标涉及累计交付100万台机器人。其次在融资端，国内外企业都加快了步伐。前端时间海外机器人龙头FigureAI完成了超过10亿美元的融资，估值暴涨15倍，成为全球估值最高的人形机器人公司。国内头部国产人形主机厂的证券化进程也在不断加速，正在成为板块情绪新的催化剂。宇树科技将于今年四季度提交IPO申报材料，智元机器人入主上纬新材，乐聚机器人完成股改。当前，全球人形机器人领域的竞争趋于激烈。摩根士丹利在最新研报中表示，全球人形机器人市场呈现中国领跑商业化进程，特斯拉OptimusV3引领技术风向、韩国政府加大投入追赶的三足鼎立格局。中国不仅在商业化订单方面领跑全球，核心零部件的国产化也成效显著，在量产速度上更具优势。展望四季度，当前行业正沿技术突破-订单确认-资本催化的正向循环演绎，市场期待未来2-3个月特斯拉、Figure AI与本土独角兽的关键进展，为板块行情提供延续动力。其实从近期市场走势观察，也明显看出资金正在加码机器人赛道，上周机器人ETF易方达(159530)盘整微跌0.9%的情况下，依旧有8.85亿元净流入。该ETF最新规模126.33亿元，年内净流入额高达114.47亿元，已连续15日“吸金”。该产品跟踪的是国证机器人产业指数，对比A股同类指数—中证机器人指数，截至上周五，国证机器人产业指数以41.11%的年内涨幅跑赢机器人指数3.73个百分点。将年度涨幅细分到今年9个月的来看，由下图可以明显看出黄线代表的机器人产业指数4月后涨幅开始反超蓝线代表的机器人指数。以两种指数的ETF“吸金”能力来看，机器人产业指数5月开始反超机器人指数，近三个月的资金净流入更是稳居榜首。机器人产业指数弯道超车的奥秘，就在于指数公司今年4月10日修改了指数编制方法，成份股从100只锐减至50只，将机器人本体、核心零部件的成份股的自由流通市值调整系数为1，其余为0.5，更聚焦机器人本体、核心零部件相关产业公司。修订后，机器人产业指数人形机器人权重提升至78%，高出机器人指数15个百分点，“人形机器人”含量居同类第一。是以，机器人产业指数4月10日至今上涨44.78%，机器人指数同期上涨39.38%。如今量产进程正加速推进，无论是头部主机厂还是产业链零部件供应商，都蕴藏着较大的投资机会，如果想要布局这条赛道，那么选择聚焦于机器人本体、核心零部件等的机器人ETF（159530）应该更具投资优势。 02 AI交易扩散如何把握？再回到如今的行情，进入9月之后市场的整体波动明显加大，市场很可能会迎来一段时间的震荡修整，但目前看，A股中长期视角走好的逻辑并没发生变化。当前海外算力链、芯片等主题出现回撤，也需要一个“价值洼地”来承接AI扩散的热度、溢出的资金，四季度催化较多的机器人板块值得重点关注。从产业趋势方面考虑布局，AI行情扩散下，还可以切换至国产化逻辑为主、受益于国产AI芯片需求提升的半导体设备及材料板块。继上周飙涨16%，合计流入4.57亿元后，今天半导体设备ETF易方达（159558）涨超2%，盘中继续获资金净申购超2亿元。半导体产业链可分为上游、中游和下游。上游是半导体材料与设备，中游是芯片设计、制造、封装测试，下游则是各类应用领域。上游半导体材料包括硅片、光刻胶、特种气体、靶材、抛光材料等。而设备涵盖光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备、离子注入机、检测设备等，是实现芯片制造的关键工具。近期虽说是AI行情的机制演绎，但是包括光刻机、半导体设备、硅片等多个细分领域同样表现亮眼。从大的层面来说，AI需求的快速增长驱动全球半导体行业景气延续，下游资本开支扩张利好设备材料公司的盈利预期，上游环节正处于基本面改善与长期成长逻辑共振阶段。而随着国产替代的深入，国产半导体企业的订单、市占率都在增长趋势中，在一些关键领域，如AIGPU、半导体设备等，表现就更为明显。近期，多款国产AI芯片（或路线图）发布，譬如华为将在2026年Q1推出昇腾950PR芯片，2026年Q4推出昇腾950DT，并在2027-2028年各推出一款升级版昇腾芯片，有望带动国产芯片生产需求。国内存储芯片也传出扩产。据天眼查APP及企业官方信息显示，长存三期（武汉）集成电路有限责任公司于2025年9月5日正式成立，此举被视为长江存储开启三期扩产，公司计划在2025年将月产能提升至15万片、2026年实现全球NAND市场份额15%。国家大基金也在加码材料与设备环节。8月份官方披露的国家集成电路产业投资基金三期（规模3440亿元），与一期（侧重设计）、二期（侧重制造）不同，三期明确将材料与设备列为“重点投喂”方向。 8月以来，国内算力行情其实主要集中在芯片设计公司，而半导体上游的设备、材料等环节直到近期才开启轮动补涨。国产化率长期提升趋势明确，接下来应该期待相关公司持续导入后的业绩提升。投资于半导体赛道，应着眼于长远，甄别真正的硬核公司，可以多关注对应的半导体指数，以及借道ETF这类投资工具，一键布局赛道里的优质资产。譬如，紧密跟踪中证半导体材料设备指数的半导体设备ETF易方达(159558)，覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片等关键环节，高度契合国产替代主线。目前市场主流的半导体行业指数主要有：中证全指半导体、芯片产业、科创芯片和半导体材料设备，其中半导体材料设备指数的“半导体设备”+“半导体材料”合计权重高达82.48%，位居同类指数榜首。从具体个股排布来看，中证半导体材料设备指数着重于中微公司、北方华创这半导体设备龙头，受益于半导体行业高投入、高回报属性，龙头公司在行业中占据相对领先地位，因此行情中整体表现要更加出色。 03 尾声节后今年最后一个交易季度即将开启，对于投资者而言，长假期又会面临一个经典的抉择：是持股过节，还是持币过节？我们认为，即使节前指数在多轮拉升之后，波动分歧不断加剧，高位主线板块上涨动力不足，但在流动性充裕的慢牛行情里长假利多事件同时催化，持股过节性价比依然很高。市场资金在算力板块集中交易后，大概率将转向其他低位景气成长赛道切换，譬如半导体、新能源、人形机器人、创新药等。因此具备结构性景气的新赛道，或将成为四季度投资的核心胜负手，机器人ETF易方达（159530）与半导体设备ETF易方达（159558），都是值得关注的选择。（全文完）
格隆汇09-29 18:01
“经济衰退论”再遭暴击！美国GDP炸裂，三季度或冲4%
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国经济的三分之二以上，这一增长足以抵消房地产市场的疲软——当前房地产市场仍受高房价和高抵押贷款利率的冲击。亚特兰大联储的GDP追踪模型目前将三季度增速从此前预估的3.3%上调至3.9%，其依据是消费数据以及8月贸易逆差收窄。这样的高增速或许还未触顶。凯投宏观（Capital Economics）北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在上周五的一份报告中表示，收入与支出数据应能进一步缓解围绕“美国经济正处于急剧放缓边缘”的担忧。他还指出，推动经济增长的是可自由支配支出——通常在消费者财务紧张时，这类支出会被削减。尽管过去三个月消费支出增速超过收入增速，但8月储蓄率仍维持在4.6%的相对高位，这意味着消费者目前尚未过度透支。布朗补充道：“8月实际消费支出的增长表明，鉴于三季度初经济动能增强，我们目前将三季度消费支出增速追踪值从此前一周的2.3%上调至3.3%。三季度GDP增速有望达到4%。” 诚然，GDP增速强劲也意味着美联储大幅降息的压力将有所减轻。凯投宏观预计，美联储在今年剩余的两次会议中，可能仅会降息一次。而华尔街则押注两次会议均会降息。衰退担忧仍存这一乐观的增长预期，与穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）的警告形成反差——他曾表示美国经济“正处于衰退边缘”。尽管将于周二结束的三季度美国经济表现看似良好，但赞迪预测，随着特朗普关税政策和移民限制措施的影响达到峰值，美国在今年年底至明年年初将面临最高的衰退风险。此外，尽管在高通胀和关税压力下消费支出保持韧性，但房地产市场仍有可能拖累经济下行。赞迪指出，建筑许可量是预测衰退的最关键经济指标，而目前该指标已降至疫情时期的低点。整体消费支出的增长，还掩盖了美国消费者群体间的巨大分化，以及经济对高收入群体日益增强的依赖。穆迪近期估算显示，自疫情以来，收入最低的80%人群支出增速仅与通胀水平持平，而收入最高的20%人群才是推动消费增长的主力。赞迪指出：“只要这部分高收入人群持续消费，经济就应能避免衰退；但如果他们因任何原因变得更加谨慎，经济就将面临大麻烦。”
金融界09-29 16:31
中国投资重大信号！彭博：全球基金回归中国市场摆脱“不可投资”标签
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场复苏的迹象。此前，由于长期监管打压和房地产危机不断升级，中国股市一度失去全球投资者的青睐。今年迄今，中国股市2.7万亿美元的涨幅令人瞩目，不容忽视。全球基金依然保持低配的仓位配置，表明中国股市仍有充足的增持空间。 (截图来源：彭博社) 富达国际(Fidelity International)投资组合经理Joseph Zhang说：“全球投资者对中国资产的兴趣明显增强，今年的情况有所不同，中国资产的重估不再是政策推动的狂热，而是由基本面改善所驱动。投资者信心可能会增强。”Joseph Zhang一直在增持中国资产。这与2021年触顶后的痛苦岁月截然不同，当时一些基金经理认为中国不值得冒险。如今，这种说法已转变为信心，这得益于中国在人工智能方面的实力以及面对美国限制措施时展现的经济韧性。更强劲的资本流入可能会支撑人民币，并有助于中国国家主席习近平提升人民币在全球金融中地位的雄心。彭博社指出，时机也对中国有利。美国总统特朗普(Donald Trump)的对抗性贸易政策、美联储的降息周期以及不断膨胀的美国预算赤字，促使投资者寻求美元资产的替代品，从而重新审视庞大的中国市场。景顺(Invesco)投资解决方案团队多资产投资组合经理Chang Hwan Sung表示，随着风险偏好持续改善和美元走弱，估值诱人且全球基金持仓较低的市场(例如中国)将受益。他表示，Sung的基金一直在增加对中国股票的配置。今年上半年，外资增持境内股票、债券、贷款和存款，这是自2021年以来首次同步增长。 (截图来源：彭博社) 根据中国人民银行的最新数据，截至6月份，净流入资金已超过2024年全年的约60%。彭博社认为，这一势头可能还会持续下去。国家外汇管理局副局长李斌在本月初的一次新闻发布会上表示，8月份“境外投资者总体上净买入境内股票和债券”。
tqttier09-29 12:26
Fermi IPO：能源与算力的豪赌，还是下一个世纪机会？
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的架构比较特别——它选择了 REIT（房地产投资信托）的路径。这意味着它未来的收入模式，不是卖 GPU，而是靠“租金”——租用机房空间、供电容量。 IPO 计划：发行 25,000,000 股，价格 18–22 美元。预计融资规模 5 亿美元上下。 REIT 架构下，公司章程限制单一股东持股不超过 2.5%，以确保合规。这里要注意：REIT 通常是“稳定现金流 + 高分红”的代表，比如仓储、住宅 REIT。但 Fermi 完全没有收入，短期内还要巨额投入。这种“前期没有现金流，未来可能暴利”的模式，更像是把科技创业故事套上 REIT 的外衣。财务现实：零收入，未来全靠融资 Fermi 目前是一家“development stage company”，没有营业收入，只有支出。未来几年，资本开支会非常庞大。仅核电审批与长周期设备，就足以吞掉 IPO 募来的现金。盈利拐点可能要等到 2028 年之后。换句话说，投资者至少要熬 3–5 年的“黑暗期”。期间，公司极度依赖资本市场的支持。如果利率走高、市场风险偏好下降，融资成本会成为致命打击。在我看来，Fermi 的财务模式更像是对未来基础设施的豪赌：要么兑现规模效应，成为算力时代的电力霸主；要么烧光现金，成为又一个融资泡沫的案例。风险拆解如果把 Fermi 的风险写出来，招股书的厚度大概有三分之一是风险因素。几个最核心的：建设风险：核电、天然气、太阳能、数据中心，每一个环节都是超级资本密集的重资产项目，时间表随时可能延误。只要一个环节掉链子，整个故事都可能崩盘。监管风险：Fermi 的规划里包含核电站（AP1000、SMR）。核电项目在美国的审批之严苛，不是一两年能搞定的。一旦 NRC（美国核管会）卡住，整个项目就可能陷入长期停滞。融资风险：这个项目像一头“资金黑洞”。IPO 融来的 5 亿美元，恐怕连一个核电机组的零头都不够。未来 Fermi 必然需要二次融资、三次融资，投资者要有心理准备。竞争风险： $微软(MSFT)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 都在加紧布局自己的数据中心和能源解决方案。Fermi 是否真能在巨头环伺的环境里拿下优质客户？这是个问号。估值风险：一个零收入公司，想要 130 亿美元的估值？这种定价方式，跟 AI 初创公司炒作没什么两样。任何执行上的闪失，股价可能直接腰斩。为什么市场仍然兴奋？讲了这么多风险，为什么投资者还对 Fermi 感兴趣？答案是：叙事太完美了。 AI 是增长引擎：算力需求暴增，但电力短缺。Fermi 的故事恰好击中痛点。能源是护城河：不同于一般数据中心，Fermi 把能源端牢牢抓在手里，理论上能降低成本，提高可靠性。政策东风：美国现在大力支持清洁能源、核能重启，Fermi 的定位正好契合。地缘优势：德州能源资源丰富，土地成本低。Fermi 甚至强调靠近核工业区，可以获得人才和基础设施支持。在这种背景下，Fermi 像极了“新时代的基础设施梦想股”。就像 20 年前大家押注亚马逊电商、10 年前押注特斯拉电动车，如今是押注 AI + 能源的融合。投资者的选择题如果你考虑参与 Fermi 的 IPO，核心其实是一个选择题：乐观派逻辑：AI 的算力需求爆炸式增长，传统电网无法满足。Fermi 若能成功落地，就是下一个“能源版 Equinix”。长远看，它可能成为算力时代的必选标的。悲观派逻辑：这只是一个空中楼阁。没有收入，靠讲故事融资，估值离谱。市场热度一旦退潮，它会像其他“造梦股”一样跌入谷底。我的观点是：Fermi 是一个“高风险彩票”。它确实有机会成为十年级别的巨头，但大概率会经历极其痛苦的执行过程。对于普通投资者而言，不必追逐 IPO 首日的热度；如果真的看好，可以等待项目实质性进展（如核电审批通过、首批数据中心交付）后再考虑。结语 Fermi（FRMI）的故事震撼人心：在德州建一座能源驱动的超级算力新城，把核电、天然气、太阳能、储能统统整合，直接喂养 AI 数据中心。这是一个典型的“巨梦项目”。问题在于：巨梦背后，是资本开支的黑洞、监管审批的泥潭，以及时间表的未知数。130 亿美元的估值，买的是一个“可能成为算力时代 Equinix”的期权。作为投资者，你必须清楚——这不是稳定分红的 REIT，而是一张豪赌 AI 能源未来的门票。我个人的态度是：保持关注，但谨慎上车。IPO 热度可能很高，但长期能否兑现，还得看执行力和政策支持。毕竟，在资本市场，梦想和泡沫往往只有一步之遥。
老虎证券09-29 12:11
什么是自由现金流
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证券，剔除国证行业分类标准下属于金融或房地产行业的证券，剔除近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券；然后，选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券；最后，对剩余证券按照近一年自由现金流率从高到低排序，选取前100只证券构成指数样本。其中，自由现金流率=自由现金流/企业价值。 Q6 指数历史表现如何？指数过去十一个完整年度仅有两年出现回撤。2014/1/1以来，截至2025/6/16，国证自由现金流指数过去十一个完整年度以全收益统计仅有两年出现回撤。分别为2016年、2018年涨跌幅为负，2019-2024已经连续6年实现上涨。同时期来看，国证自由现金流指数累计涨跌幅为602.78%，既显著跑赢中证全指（期间涨跌幅100.50%）和中证红利指数（期间涨跌幅284.57%），还在同策略的指数中具备一定优势，同期中证800自由现金流指数及中证全指自由现金流指数涨跌幅分别为586.40%和590.20%。 Q7 指数的成分股有什么特点？现金流指数成份不含金融地产：更加偏重实体经济中的稳健盈利企业。成份股重合度低：与中证红利、红利低波100的重合度不到10%。行业角度看，成分股行业分布均衡，家用电器、石油石化、电力设备为前三大行业，权重占比分别为15%、14%、12%，权重差异较小，相对均衡；由于编制规则限制，成份股不含金融地产相关企业。市值角度看，指数成份股从小于100亿市值到5000-10000亿市值的企业均有覆盖，且小中大市值分档中成份股权重分布相对均衡。 Q8 国证自由现金流指数当前估值水平如何？截至2025年6月17日，国证自由现金流指数市盈率（TTM）为11.82，处于37.30%历史分位数；虽然指数近3年有较大涨幅，但成份股盈利能力和稳定性强，支撑指数估值水平处于相对合理水平，长期配置价值突出。（数据来源：嘉实基金整理，数据统计区间为2013/12/31-2025/6/17）风险提示：投资有风险，投资需谨慎。
金融界09-29 12:01
一周IPO观察：长风药业、紫金黄金国际招股，智达科技过讯；AI Infra公司Fermi美股上市
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长周期稳定运行；(3)REIT结构：以房地产投资信托（REIT）形式运营，符合美国税法要求，保障投资者的分红收益；及(4)其他创新项目，包括下一代核能许可开发和合作方验证。超大规模数据中心是公司的旗舰业务，目前在规划阶段，未来将与能源供应形成一体化闭环。清洁能源供应是公司核心壁垒，确保在AI算力需求高速扩张背景下具备竞争力。公司正在率先开发以核能为长期稳定电力来源的路径，目前已进入前期验证阶段，并获得合作方认证。业绩方面，截至2025年上半年，公司尚处于开发阶段，尚未实现营收。截至2025年6月30日，累计投入支出约640万美元，运营亏损预计将持续若干年。公司在招股书中提示，未来发展受制于能源审批、核能许可、资本投入规模以及市场需求等多方面风险。
老虎证券09-29 11:42
“反内卷”初露锋芒，工业企业利润由降转增，大盘成长ETF(159203)涨超1%，盘中交投活跃
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续回升向好创造适宜的货币金融环境）巩固房地产市场稳定态势（二季度是：持续巩固房地产市场稳定态势）（2）8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%，一举录得2023年12月以来的最高增速。在剔除低基数的影响后，8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓。在8月利润增速高增的表象下，真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑。从结构来看，8月工业企业利润呈现量降、价升、利润率改善的格局，体现出“反内卷”政策对行业格局的重塑，拉动上游行业价格持续改善，特别是原材料制造业；下游消费品部分行业价格竞争依然激烈，企业增收不增利现象突出；装备制造业和两新行业仍是工业企业利润维稳基石。（3）根据兴证策略的研究，9月以来盈利预测上修较多的行业主要集中在【科技（游戏、计算机设备、通信设备、元件）、先进制造（摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池等）、周期（贵金属、玻璃玻纤、钢铁、工业金属等）、消费（饮料乳品、调味发酵品、教育等）、金融（券商保险、城商行）】。（4）根据东吴证券的统计，从2010年至2024年共15年行情经验来看，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后，资金在四季度的切换更多体现在“稳”的特征。天风证券有个类似的统计，进入四季度市场板块结构上存在一个重要特征：05年至今，顺周期行业在四季度的上涨概率超过65%，且有超过60%的概率跑赢沪深300.但出现跑赢的状况往往伴随两个场景：一个是依靠PPI改善预期比如经济政策刺激；另一个是依靠宏大叙事。（5）展望后市，核心关注在于下个月的经济数据以及三季报，如果宏观强势复苏，那么前期基本面仍处下行、估值中性偏低、盈利预期不好的顺周期行业有望走反转行情；如果宏观不超预期，市场炒作热点仍将是三季报超预期的个股。继续推荐覆盖科技、先进制造、顺周期等多领域龙头成长企业的大盘成长以及港股优质高股息资产的港股红利。【相关产品】大盘成长ETF（159203）：市场上唯一大盘成长标的一键布局牛市主线港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)：兼具估值性价比与盈利弹性。规模方面，港股红利ETF博时最新规模达52.81亿元。资金流入方面，港股红利ETF博时最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”7175.75万元。港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月3日，恒生港股通高股息率指数前十大权重股分别为兖矿能源、恒隆地产、中国宏桥、中国石油股份、信义玻璃、恒基地产、海丰国际、电讯盈科、中煤能源、建发国际集团，前十大权重股合计占比29.87%。大盘成长ETF紧密跟踪国证大盘成长指数，国证大盘成长指数反映沪深北交易所市值规模大、成长因子综合排名靠前的上市公司证券价格变化情况。数据显示，截至2025年8月29日，国证大盘成长指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、新易盛、中际旭创、比亚迪、五粮液、中芯国际、药明康德、立讯精密，前十大权重股合计占比48.44%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-29 11:42
科创为基，科创综指增强强在哪？
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9月以来，国家持续释放包括降息、降准、房地产宽松、鼓励增持和回购等政策利好，有效提振市场信心。金融三部委2025年5月7日新闻发布会介绍的一揽子金融政策，特别突出了金融支持科技创新这一重要着力点，为科技行业提供了强有力的政策支撑。科创综指增强：聚焦硬科技，共享高成长科创综指（上证科创板综合指数）是覆盖科创板全市场的核心宽基指数，具有极强的表征性和突出的成长属性。最新样本数量达569只，总市值达7.4万亿元，对科创板的市值覆盖度约为97%，不仅覆盖了科创50、100、200等主流科创板宽基指数，还额外包含了200多家小市值硬科技企业，能够更全面地反映科创板整体表现。与传统被动指数基金不同，科创综指增强策略在跟踪科创综指的基础上，通过主动管理手段力争获取超越指数的收益。嘉实科创综指增强应运而生以科创为基，嘉实上证科创板综合增强策略ETF在5月19日-5月30日网下发行，5月29日到5月30日网上发行，嘉实科创综指增强采用独特的“基本面+AI”增强策略： · 个股层面：引入分析师研究，将基本面深度个股研究与量化策略客观选股逻辑相结合。 · 行业层面：自下而上，基于个股数据合成行业中长期配置观点，超配细分行业以建立优势。· 交易层面：运用人工智能方法挖掘交易结构和规律，获取短期波动中的风险溢价。 · 风险管理：运用成熟量化模型管理投资组合，力争实现稳健风险管理并优化超额收益获取效率。在当前市场环境下，政策红利持续释放：国家一揽子金融政策明确支持科技创新，科创板作为硬科技企业聚集地将长期受益。人工智能、自主可控、自动驾驶、机器人等领域增长动能强劲，A股“科技叙事”逻辑有望伴随技术突破和商业化落地进一步强化。当然，投资者也需注意，科创板投资具有较高风险，包括市场波动大、部分企业盈利不稳定等特性。建议投资者根据自身风险承受能力，适当配置，长期持有，分享中国硬科技发展的时代红利。风险提示：基金投资需谨慎，投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金的业绩也不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付与风险管理责任。
金融界09-29 11:41
“旗手”冲锋，券商板块活跃上行，国盛金控涨停！证券ETF龙头(560090)涨超2%，央行例会最新定调！高盛：本轮A股上涨具备可持续性！
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加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 2025年第三季度A股市场交投活跃度显著提升，日均成交额达21,053亿元，同比大幅增长212%，两融余额也攀升至24,443亿元，环比增加16%。华西证券表示，看好证券行业服务资本市场投融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。在活跃资本市场的背景下，看好四季度资本市场以及券商板块表现。高盛表示，本轮中国股市的上涨行情基础更为健康，具备可持续性。要基于以下三大原因：一是市场参与者结构优化。这次市场上涨的参与者更加均衡。二是估值水平未过度拉升。三是市场情绪表明，后续仍有上涨空间。尽管近期A股两融余额不断创新高，超过2015年峰值，但考虑到过去10年A股市值翻倍，两融余额占市值的比例实际上远低于2015年水平，仍未过热。证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，前5大成分股占比约48%，前10大成分股占比为60%。证券ETF龙头（560090）中"大资管"+"大投行"龙头齐聚，帮助投资者把握头部券商做大做强投资机遇；广泛布局中小券商，兼顾中小券商业绩高弹性。有行情，买证券，选龙头！市场交投高度火热，政策暖风频吹，券商并购潮涌，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-29 11:11

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