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希尔威(SVM.US)：破局深度低估，全球拓展迎来红利期

所有权和投资安全进行保证，并进一步减少所得税和资本外流税的税负，这一协议深化保障了希尔威对该项目基础设施的建设和后续开采工作的正常运行，加强公司的盈利能力。此外，Condor项目距离米拉多铜矿55km，米拉多铜矿是厄瓜多尔第一座大型固体矿山开发项目，是由中国投资、设计、施工和运营的铜矿，铜矿石的处理能力为2000万吨/年，每年产出约9万吨铜金属量对应的铜精矿。多年的矿业开发中，也在持续造福当地社区，已经赢得了当地社区对矿业的广泛支持，具有良好是社区关系基础，这也将利好Condor 项目的建设运营。除此之外，凭借希尔威在矿山开发等方面的丰富经验和超强的专业技术，有望进一步优化成本，增大利润空间。目前，希尔威已经凭借专业技术优势在国内成功运营矿山近20年，建造了8座矿山，有非常成熟的矿山运营管理能力，且连续多年财务表现优异，过去一年的营运现金流近9000万美元。希尔威还长期致力于ESG，践行企业社会责任。由此看来，此次希尔威的扩张举动，不仅侧面印证了希尔威对行业趋势的精准把握和对自身发展的前瞻性思考。更重要的是，此次交易能够帮助希尔威以更低的成本完成其产业链的纵向延伸。图片来源：公司资料结语在过去半年的时间里，黄金白银的价格不断突破新高，市场也普遍达成一个共识，即黄金价格可能会保持长期的上涨趋势。这也就意味着，在黄金和白银的期货和现货价格保持稳定且中长期上涨趋势明确的情况下，希尔威这类具备充足矿产资源量和储量的企业将会迎来全新的发展机会。更重要的是，希尔威在深耕海外矿产资源开发的二十余年里，始终紧紧聚焦在勘探孵化和并购运营商，持续整合资源，公司在资金、管理、技术、机制、经验等方面形成了较强的综合竞争力。通过在多元化布局中不断以优质技术筑牢公司发展的护城河，希尔威不仅能够为更多项目的建设和勘探提供充足的资金，还能够利用掌握的领先技术，持续赋能更多项目的开发和运营。由此可见，随着希尔威在全球资源的整合和配置能力上的持续增强，公司将打开新的发展局面。伴随着未来黄金白银价格的上涨行情，公司业绩的想象空间不断被打开，股价有望逐步反映其真正的内在价值，为投资者提供具有吸引力的买入点。

格隆汇2024-05-10

港股银行、券商股齐拉升，机构称港股通红利税减免建行最受惠

港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。摩根大通发表报告指，若计划落实，将令港交所、经纪商和部分银行股受惠。由于H股与A股的税后收益率差距将拉大，将有利银行股，预计建行最受惠(建行A股股息回报5.7厘，但建行H股股息回报达8.3厘，即H股与A股股息差达2.6%，高行农行、中行及工行H股与A股股息差各为1.8%、1.8%及1.9%)。就经纪商而言，中金、华泰证券和中信证券在港股交易量占比较高，认为若免收港股通股息利得税将令到上述股票短期内表现出色。

格隆汇2024-05-10

港交所(0388.HK)放量大涨超8%

港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。摩根大通称，若计划落实，将对港交所成交量产生重大利好。摩通指，以30天移动平均线计算，港股日均成交额为1150亿港元，几乎与10年水平即1060亿港元持平。如果成交额上升1个标准差至1410亿港元，将对港交所的每股盈利产生11%的影响。

格隆汇2024-05-10

港股“高股息”概念股涨幅进一步扩大，中国平安涨超6%

港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。中金认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。

格隆汇2024-05-10

港交所(0388.HK)放量大涨超8%

港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。摩根大通称，若计划落实，将对港交所成交量产生重大利好。摩通指，以30天移动平均线计算，港股日均成交额为1150亿港元，几乎与10年水平即1060亿港元持平。如果成交额上升1个标准差至1410亿港元，将对港交所的每股盈利产生11%的影响。

金融界2024-05-10

港股利好不断，创新药持续走强，和黄医药大涨超4%，创新药权重超90%的港股通创新药ETF(159570)涨超1%续创新高！

得的股息红利，需向内地缴纳20%的个人所得税。其建议国家税务总局与两地证券监管部门积极研究优化相关税收制度，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平。中金公司火线点评，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。我们测算，港股通机制每年所征收的红利税收总额大概在450亿港元左右。假设内地个人投资者在港股通的投资占比约为1/4，我们预计本次潜在调整每年所带来的直接税收减免大概在100亿港元上下。如果将公募基金也纳入在内，那么可能带来的税收减免可能扩大到200亿港元左右。开源证券指出，医药板块和细分赛道估值仍处于历史低分位水平，随着医药企业从多种影响中逐步恢复；结合国家对创新药、中药、医疗设备更新升级、基药目录调整等利好政策鼓励，我们认为，当前医药板块拐点将至，中长期布局时机已至。 $港股通创新药ETF(SZ159570)$ 跟踪的指数国证港股通创新药指数（987018）的全部持仓股和对应的权重，具体如下：数据来源：国证指数公司，截至2024.4.30 从上述成份股列表中可以看出：港股通创新药ETF（159570）的前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出。成份股中进一步细分来看，创新药27只，权重合计占比超90%，CXO（医药研发外包等）6只，权重合计占比9.52%，疫苗1只，权重0.34%。综合来看，港股通创新药ETF（159570）的创新药含量高达90.14%，是全市场医药指数中创新药含量最高的，作为最纯的创新药新品，港股通创新药ETF（159570）以其高锐度和高弹性的特征获得了很多投资者的关注。港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（超90%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；较低估的创新药（最新估值历史分位数为9.71%）；底层资产是港股，可以T+0交易！港股通创新药ETF（159570）紧密跟踪国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。目前，港股通创新药ETF（159570）的联接基金（A类：021030；C类021031）已经正式开放申购赎回，主流互联网基金销售平台均有售，喜欢场外买基或者定投的投资者可以密切关注！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通创新药ETF紧密跟踪国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-10

港股高分红投资热情再获提振，恒生央企ETF(513170)午后强势涨超4%！

通投资取得的股息按20%的税率代扣个人所得税；（2）内地企业投资者（如内地险资或产业资本）通过港股通投资取得的股息，计入其收入总额，依法计征企业所得税，但若内地企业连续持股满12个月，其取得的股息免征企业所得税。 2、若港股通红利税调整，影响会有多大？短期看：虽然直接减免规模相对有限，但有助于提振情绪。中长期看：有助于提振港股高分红资产吸引力，提升港股流动性，甚至有助于部分公司AH溢价的收敛。由于A/H折价等因素的存在，同一公司港股股息率明显高于其A股股息率。恒生央企ETF(513170)标的指数恒生中国央企指数2023年股息率高达7.05%。尽管近期港股市场大幅反弹A/H股折溢价有所收敛，但仍处于历史高位，因此，港股通红利税的潜在调整有望进一步提升港股高分红板块与标的的吸引力，为港股市场提升流动性，甚至有望使部分相关标的的A/H折溢价进一步得到收敛。 3、简单估算对港股估值提升幅度：（1）以AH两地上市成分股为基础、筛选静态股息率大于5%的成分股，其中南向持股占比约21%；（2）南向中个人和基金投资者占比约7成，此部分投资者受到20%红利税的影响（即对此部分权重投资者的AH溢价应当是无红利税影响下状态的1.25倍）；（3）利用2024.5.8的AH溢价143作为基准，测算得无红利税影响下的AH溢价约为138，对应高股息H股估值升幅为4%。近期恒生央企的10连涨，主要受哪些因素推动？ 1、外部环境的改善最近以日元为代表的海外资产贬值严重，部分资金回流港股和A股，同时美国经济数据的回落提升了降息预期，对资金的回流也起到了推动作用。 2、国内各项数据持续改善，外部机构上调港股评级无论是PMI还是出口数据均表示经济在复苏，高层会议重点提到财政不能前紧后松以及要解决存量地产的问题，各地纷纷响应地产政策的优化，带动了大家对二季度经济回暖的预期。央企里面的顺周期板块与经济相关，受益于港股整体的复苏，有所上涨。 3、高分红低估值资产的溢价现在全球都在进入便宜钱的时代，国内利率又下的很快，A股波动大，一定程度上面临资产荒，拥有稳定分红的公司自然享受一定的溢价，而且新“国九条”也进一步提升了分红的重要性。港股可享受的估值抬升逻辑更多，其一是央企改革背景下，通过考核驱动带动的相对民企的折价修复，二是对高分红资产追逐背景下带动的AH溢价的修复；三是高分红的确定性溢价。 4、兼顾进攻与防守恒生央企的三大权重为银行、能源和电信，银行的几大行具有防御属性，风险偏好下降时表现突出。近期能源板块表现良好，电信受数字经济的带动，有一定的成长性。恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具！基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-10

华利集团（300979.SZ）：未来3-5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂

越南去年底出台的对外国企业征收额外企业所得税有新的进展？对公司有什么影响？ A:越南国会通过了《关于按规定征收额外企业所得税以防止全球税基侵蚀（全球最低税）的决议》，越南将自2024年1月1日起，对连续四年中的两年综合营业总额至少为7.5亿欧元的跨国企业按照全球最低税率15%征收企业所得税，越南政府关于对所得税率较低的外国公司征收附加税的规定，还没有出台具体的细则，公司是否在征收范围之内尚未明确。越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节，按全集团统计口径，集团在越南缴纳的所得税占全集团所得税比例不高。集团目前在越南的子公司，只有少数子公司还处于税收优惠期，所得税率低于15%。假设公司在征收范围内，未来税负增加值也较小，对报表影响很小。 Q:2024年公司所得税率如何展望？ A:公司业务架构维持稳定，过去几年，所得税率基本维持在20%-21%的水平。 Q:2024年公司平均单价如何展望？ A:平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。2024年平均单价的情况，要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。公司在接受品牌的订单时不会把单价作为一个决定性的判断标准。 Q:公司净利率比较高的原因？未来净利率是否还有提升空间？ A:2021年以来，公司净利率基本在15%-16%之间。公司净利率基本保持平稳，体现了公司在行业波动、营收变动情况下对成本、费用的管控比较有效。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定或提升，期间费用也能管控到位，保证净利率在合理水平。 Q:公司订单的能见度情况？ A:客户跟公司季前会沟通预告订单，每个月有固定的下单日下达正式订单，通常一个月下单1次或2次。同时，公司与品牌方会召开产能规划会议，对中长期的产能需求进行讨论、规划，以便公司提前做好产能准备。由于国际政治、经济形势复杂，很多品牌基于对未来经济形势的不确定性，预告订单的不确定性会增加。2024年，具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况。公司会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况，做好产能弹性的安排。 Q:公司在Nike份额不断提升的核心原因? A:一是Nike对供应商的考核非常严，对于供应商的各个层面各个环节都有系统的考核，公司在例行考核中的排名非常靠前，连续多个季度获得金牌。二是公司擅长的运动鞋品类比如慢跑鞋、时尚休闲类运动鞋刚好是Nike最近几年市场规模比较大的品类。 Q:公司如何选到这些比较优质的新客户来进行合作的？ A:公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。双方合作会有互相的评估，由于公司工厂规模比较大，承接客户时会考虑订单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。 Q:2024年，公司产品品类会有什么大的变化？ A:公司的运动鞋品类主要是跑步类、时尚休闲类运动鞋为主，客户也是运动鞋休闲类的品牌客户为主，产品策略和客户策略都没有发生重大变化。预计2024年，公司产品品类不会发生很大变化。 Q:目前公司招工情况如何？ A:2023年由于客户去库存，订单有一定下滑，公司对员工招聘有一些控制。去年4季度，根据新工厂（越南工厂、印尼工厂）的投产安排和订单的恢复情况，已经在开始新招员工，2024年，随着新工厂的逐渐投产，集团员工招聘力度会加强。 Q:新工厂招满之后，预计会增加多少人？ A:新工厂在投产时，通常会按生产线逐步投入，员工的招聘与培训也会根据投产的节奏来做相应的匹配，所以2024年新工厂产能爬坡需要一年半到两年的时间，今年新工厂人员增加也不会特别多。新工厂的员工总数量，通常与产品型体结构有关。例如，工厂产量1000万双/年左右，员工数量可能需要8000-10000人左右。 Q:越南、印尼新工厂的投产对公司毛利率的影响如何？新工厂的产能爬坡节奏如何？ A:通常情况下，新工厂会逐步投产，新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂工人熟练度、各部门配合度要在工厂运营几年后才能达到比较好的状态。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时，老工厂会有不断改善的空间，不考虑其他因素，公司整体毛利率变动比较小。 Q:2024年有效产能大概会增加多少？ A:每年的产能的数量跟当年的运动鞋品类有关系，不同品类、型体所需的工序及人工工时有比较大的差异。2024年除了新工厂投产可以增加一些产能外，更多的是原有工厂通过员工人数和加班时间的控制带来的弹性产能。 Q:未来公司毛利率会保持稳定吗？ A:公司成立多年，经历过多轮次的经济周期，公司有许多很成熟的预案来应对大环境的顺境和逆境，尽量保障订单稳定。只要公司订单不出现大幅度的波动，公司毛利率会比较稳定。 Q:不同客户单价差别很大，从毛利率方面来看，不同客户之间的差别大吗？ A:公司目前合作的品牌的定价模式差不多，都是成本加成的定价模式（在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率），不同品牌的净利率加成会有差异，但差异不大。但在实际的生产中，由于各工厂运营效率的差异，可能同一品牌下，不同产品订单的毛利率、净利率也会有差异。因此每个工厂、每个品牌实际的毛利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。 Q:运动鞋紧急订单占比高吗？ A:由于运动鞋工艺和物流特点(鞋盒体积比较大，空运费用很高)，快速订单、紧急订单占比不可能很高。运动鞋的开发周期比较长(6-12个月)，量产制造工艺流程比较多(模具开发制造、鞋底制造、鞋面制造、最后成型)，原材料种类也非常的多，通常运动鞋产品开发会提前一年至一年半时间(相较于产品销售)，生产会提前半年左右。所以运动鞋很难做到即时开发、生产当季产品。但是也会存在当季补货订单，对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单可以做到2-3周的时间交货，当季补货订单占比不高。 Q:海运费上涨对公司的影响如何？ A:公司产品销售的贸易结算方式以FOB为主，海运费用由客户承担。在原材料采购时，部分原材料的也是FOB结算方式，海运费上涨会影响采购成本。但是原材料海运费整体占比不高，并且原材料海运距离很短，因此影响很小。 Q:未来几年公司资本开支情况如何？ A:公司与品牌方会召开产能规划会议，对中长期的产能需求进行讨论、规划，以便公司提前做好产能准备。考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。除了工厂的产能可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性外，未来3-5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂。今年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于今年订单情况和工厂建设进度。新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。 Q:公司未来的分红比例会进一步提升吗？ A:公司重视股东投资回报，2021年度进行了两次分红（2021年中期及2021年年度），现金分红合计占全年净利润比例约89%；2022年年度现金分红占净利润比例达43%；2023年，董事审议通过的利润分配预案，现金分红占净利润比例达44%。公司董事会拟定利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。 Q:大股东限售股解除限售后有减持意向吗？ A:大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心，目前对解禁后没有减持计划。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-10

港股午评：三大指数走势分化恒指涨1.7%，高息概念股、内房股暴力拉升

港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。若相关计划得以实施，料有助进一步改善港股流动性，吸引公司赴港筹集资金。中金认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。内房股集体爆发，世茂集团大涨58%领衔。消息面上，5月9日，杭州、西安两大核心二线城市相继全面解除住房限购。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。汽车股走低，理想、蔚来跌超3%。

金融界2024-05-10

港股高分红板块或迎政策利好，港股红利指数ETF(513630)连续18天获资金净流入！

得的股息红利，需向内地缴纳20%的个人所得税。其建议国家税务总局与两地证券监管部门积极研究优化相关税收制度，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平。中金研报认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。我们测算，港股通机制每年所征收的红利税收总额大概在450亿港元左右。假设内地个人投资者在港股通的投资占比约为1/4，我们预计本次潜在调整每年所带来的直接税收减免大概在100亿港元上下。如果将公募基金也纳入在内，那么可能带来的税收减免可能扩大到200亿港元左右。港股红利指数ETF(证券代码513630，场外指数基金A/C份额代码:005051/005052)聚焦低波动优质红利股，助力投资者把握港股红利机会。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024050023 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-10

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