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铜关税重启预期下，贸易巨头豪赌智利铜溢价超500美元/吨引市场关注

期包括维多（Vitol Group）、托克（Trafigura Group）和Mercuria Energy Group在内的多家国际贸易巨头，与智利主要铜生产商接洽，以锁定2026年向美国供应的铜年度协议。部分交易商提出的价格较伦敦金属交易所（LME）基准铜价高出每吨500美元以上，其出价甚至接近中国制造商现货采购价的10倍。这一现象反映了投资者对特朗普政府可能重启商品级铜关税的高度预期。贸易巨头策略及历史铜套利交易回顾今年早些时候，Mercuria与Trafigura曾通过提前运送大量铜至美国市场，实现了创纪录利润，抢在特朗普首次提出铜关税前完成布局。这次套利交易被称为“现代史上最赚钱的大宗商品交易之一”，推动了全球铜价创下历史高位，即便全球制造需求表现平平，制造商仍面临激烈的供应争夺战。美国铜关税政策及未来展望美国商务部曾建议，将铜关税推迟到2027年开始征收15%，2028年提高至30%。特朗普已指示商务部在2026年6月底前提供美国铜市场最新情况。当前不确定性，让交易商再次看到了押注机会。支付高额溢价的原因，是他们预期可以在美国市场以更高价格转售这些货物。市场影响分析及价格对比近期纽约Comex期铜价格已大幅高于LME伦铜期货价。表格对比如下：交易所/类型近期价格表现溢价情况纽约Comex期铜高于LME伦铜期货价明显溢价，部分交易高出基准价500美元/吨以上 LME伦铜基准价相对平稳低于Comex 这一现象表明市场对潜在关税风险的敏感性正在提高，可能推动2026年铜价出现再次波动。专家言论与市场观察 Blue Line Futures LLC首席市场策略师Phil Streible曾评价，今年7月底的铜关税豁免事件，让“乐透彩票”式的铜套利交易兑现巨额利润。他指出，投资者应关注政策不确定性及全球供应链紧张对铜价的长期影响。编辑总结总体来看，美国铜关税的不确定性正在推动国际铜贸易市场出现新的套利机会。交易商为了应对潜在政策风险，愿意支付高溢价锁定供应。这不仅影响铜价走势，也反映出全球供应链对政策信号高度敏感。未来市场的波动性仍将存在，投资者需密切关注政策变化及供应端动态。常见问题解答问1：为什么贸易商愿意支付远高于现货价格的铜价？答：贸易商预期美国政府可能重启铜关税，通过提前锁定供应，他们可以在美国市场以更高价格转售货物，实现套利利润。问2：纽约Comex和伦敦LME的铜价差说明了什么？答：价格差反映了市场对关税政策的不确定性和短期供应紧张的预期。Comex价格溢价显示投资者押注美国市场供应紧张。问3：今年7月的铜关税豁免事件对市场有何影响？答：豁免消息导致纽约纽铜期货当日暴跌22%，套利交易巨额收益被动兑现，表明市场对政策变化高度敏感。问4：未来铜市场可能面临哪些风险？答：风险主要包括美国政策调整、全球供应链紧张及需求变化。政策不确定性仍可能导致价格波动，套利机会持续存在。问5：此次交易巨头的策略对全球制造商意味着什么？答：制造商将面临更高采购成本和供应竞争压力，尤其在铜供不应求或政策干扰下，全球铜市场可能出现价格波动与供应紧张。来源：今日美股网

今日美股网3小时前

贸易巨头押注特朗普重启铜关税，美铜溢价飙升引发全球套利风暴

紧张，维多（Vitol Group）、托克（Trafigura Group）与Mercuria Energy Group等大宗商品巨头正提前锁定2026年向美国供应铜的长期合同。据悉，部分贸易商向智利生产商开出的报价较伦敦金属交易所（LME）铜基准价高出每吨500美元以上，溢价水平约为中国制造商现货采购价的10倍。此举被市场解读为对特朗普政府可能重启商品级铜关税的提前押注。业内人士指出，美国铜进口结构极度依赖海外供应，而政策不确定性导致市场提前定价，致使Comex铜价再次高于伦敦期铜价格。部分对冲基金认为，这种价差或将在未来数月持续扩大。关税阴影再现：交易商豪赌政策重启今年早些时候，Mercuria与Trafigura通过提前运铜至美国市场，从特朗普2月提出的关税计划中获得巨额利润。市场形容这笔操作为“现代史上最赚钱的大宗商品交易之一”。如今，类似交易逻辑正在被重新激活。美国商务部此前建议，将对精炼铜征收的关税推迟至2027年执行，初始税率为15%，并于2028年提升至30%。然而，特朗普已要求商务部在2026年6月底前更新市场报告，显示其仍可能提前介入。业内分析师称，这种政策不确定性正成为交易商豪赌的“信号弹”。下表对比了美国铜关税方案与潜在市场影响：政策时间节点关税内容市场预期反应 2024年初提出商品级铜关税构想 Comex铜价溢价迅速扩大 2025年贸易商提前锁货，溢价超500美元/吨套利交易回归，美铜价领先全球 2027年起（建议方案）征收15%铜关税，逐步提高至30% 供应链紧张风险再现，铜价波动加剧有消息称，多家交易商正在以远高于基准价的溢价支付铜货，以便在美国市场以更高价格转售。Vitol与Trafigura均拒绝就此置评。市场人士分析，这显示机构投资者对美国贸易政策的不确定性已形成结构性投机机会。三个月前“史上最赚钱”交易崩塌回顾回顾2024年7月末的市场剧变，铜关税豁免政策一夜之间令此前的套利逻辑崩塌。特朗普当时签署公告，对多类铜半成品（铜线、铜棒、铜板等）征收50%关税，但将原铜材料（包括铜矿石、精矿、阴极铜等）排除在外。消息公布当日，纽约商品交易所（Comex）铜期货暴跌22%，创下1988年以来最大单日跌幅，而LME铜价仅小跌0.9%。此前高达20%以上的美伦铜价差瞬间消失，甚至转为贴水。据市场统计，7月29日晚间仅有675份看跌期权合约处于实值状态，名义价值9440万美元。但豁免消息公布后，盈利合约数量暴增至3.1万份，资金规模高达35.4亿美元。Blue Line Futures首席策略师Phil Streible当时评论称：“这些‘乐透彩票’兑现了。” 市场影响与价格结构性变化当前铜价体系已呈现明显的结构性分化。纽约Comex铜价因预期关税政策，持续高于伦敦LME铜价，溢价水平达年内新高。分析人士认为，这种跨市场价差不仅反映了政策博弈，还暴露了供应链结构的脆弱性。业内普遍预期，如果美国重启铜关税，将造成全球铜流向重塑：南美铜矿出口将优先供应北美市场，而亚洲制造业面临原料成本上升压力。智利、秘鲁等主要出口国的议价能力可能因此增强。交易层面，套利资金再次聚焦在Comex与LME价差交易上。摩根大通大宗商品研究团队指出，若美铜进口政策收紧，纽约期铜对伦铜溢价可能扩大至每吨800美元以上。编辑总结总体而言，铜市场的波动已从基本面驱动转向政策预期驱动。特朗普政府的贸易政策模糊性成为市场定价的重要变量。贸易商高溢价锁货、跨市场价差重现，预示着下一轮商品金融化浪潮的潜在到来。对于投资者而言，铜价走势已不仅仅是供需问题，更是地缘政策与资本博弈的前哨战。常见问题解答问：为什么贸易商愿意支付比基准价高500美元的溢价？答：因为他们押注美国将重启铜关税，一旦政策落实，美铜价格将显著高于国际价格，高溢价采购可确保未来高价转售盈利。问：为什么Comex铜价长期高于LME铜价？答：主要原因是美国市场的政策预期与进口不确定性导致本地供应紧张，资金推高Comex期铜价格，形成结构性溢价。问：特朗普上次的关税政策为何突然失效？答：因为白宫在7月底意外宣布对原铜材料豁免关税，仅对半成品征税，导致套利逻辑崩溃，引发美铜期货暴跌。问：关税政策重启会对全球铜产业链造成何种影响？答：若美方征税，将重塑铜贸易流向，推高亚洲制造业原料成本，同时提升南美铜矿出口利润率，全球价差可能进一步扩大。问：投资者应如何应对铜市场的不确定性？答：建议关注Comex与LME价差变化、美国政策动向及智利矿企供货趋势，这些指标将决定未来铜价的主要波动方向与套利空间。来源：今日美股网

今日美股网昨天12:11

OPEC+将于明年暂停增产，全球油市“过剩警报”已然拉响

应蓬勃增长，全球市场正在转向供过于求。托克集团等顶级贸易公司表示，供应过剩已经出现，并指出全球油轮船队正在累积原油库存。位于巴黎的国际能源署（IEA）预测，本季度全球供应可能超过需求每日300万桶以上，随后在明年至少从纸面上看将扩大至前所未有的过剩水平。摩根大通和高盛集团预计油价将进一步跌至每桶60美元以下。市场低迷不可避免地给美国页岩油钻探商等石油生产商带来压力。虽然美国仍是今年供应增长的最大来源，但预计到2026年增长将陷入停滞。页岩油企业高管警告称，随着投资减少，该行业正面临“临界点”。沙特放弃多年来支撑原油价格的努力也给该国自身带来了后果。该国第三季度预算赤字加深，被迫缩减包括未来主义新城NEOM在内的一些经济转型项目的支出。 OPEC+定于11月30日召开会议，审议2026年的产量水平。

金融界11-03 11:15

卢克石油将海外资产出售给冈沃尔俄企受制裁后最大资产转移

升，冈沃尔及其同行维多（Vitol）、托克（Trafigura）依靠超额利润积极收购全球能源资产，包括油田、炼厂、发电设施与可再生能源项目。卢克石油目前占全球原油产量约2%，其重点海外资产包括：伊拉克西库尔纳2号油田（West Qurna-2）占股75%，日产量约48万桶，为世界最大油田之一，保加利亚布尔加斯炼厂，19万桶/日产能，为巴尔干地区最大炼厂，罗马尼亚Petrotel炼厂向匈牙利、斯洛伐克供油、对土耳其SOCAR旗下STAR炼厂供油。此外，卢克石油在中亚、非洲、拉美拥有上游与下游项目及欧洲加油站网络与油品终端资产。此次出售被外界视为俄企应对西方能源金融制裁的重大调整，显示俄罗斯企业在全球能源链中的布局受到进一步挤压。冈沃尔若成功接手，将进一步巩固其在全球贸易及能源资产领域的扩张优势。

琳琳总总10-30 23:41

贵金属“全面开花”，原因是TA？！金价创历史新高，白银价格飙升

巨额财政赤字导致的“货币贬值交易”。托克集团（Trafigura Group）首席经济学家萨阿德·拉希姆（Saad Rahim）表示：“当前金价上涨的主要动力来自实物买盘。各国央行正在大量购买黄金。” 他补充说，债务可持续性担忧与利率下行预期促使投资者转向黄金避险与保值。

Peng10-16 01:18

24小时环球政经要闻全览 | 10月13日

示，巴基斯坦与阿富汗的两个主要边境口岸托克罕和查曼当天关闭，至少三个次要口岸也已关闭。韩国去年20多岁人口首次被70岁以上人口赶超韩联社12日援引韩国国家数据处（原统计厅）发布的人口和住房调查报道，2024年韩国20多岁人口为630.2万，比上一年减少19.3万，降幅为各年龄段之最。韩国20多岁人口在2020年达到顶峰，为703万，此后连续四年减少。同时，2024年韩国70岁以上人口达到654.3万，这是自1925年开展相关统计以来这一年龄段人口首次超过20多岁人口。黄仁勋10月份持续卖出英伟达美东时间10月10日盘后，英伟达提交至美国证券交易委员会的文件显示，公司CEO黄仁勋在10月8日至10日期间，通过20笔交易卖出22.5万股股票，套现逾4280万美元。此前文件显示，今年10月，黄仁勋在10月1日至7日连续五个交易日分别减持7.5万股，套现金额合计逾7024万美元。照此计算，今年10月以来，英伟达CEO黄仁勋在美国证券交易所通过多次交易减持公司股票，已累计套现超1亿美元，达1.13亿美元。截至2025年10月10日，黄仁勋仍持有超过7060万股英伟达股票。闻泰科技：对安世半导体个别外籍管理层以“合规”为名、行夺权之实的行为予以谴责 10月12日晚间，闻泰科技发表声明称，荷兰政府以莫须有的“国家安全”为由，对安世半导体实施全球运营冻结，是基于地缘政治偏见的过度干预，而非基于事实的风险评估。此举严重违背了欧盟一贯倡导的市场经济、公平竞争和国际经贸规则。安世半导体个别外籍管理层试图通过法律程序强行改变安世半导体股权结构，其诉求与荷兰政府指令高度联动，本质是借政治压力剥夺股东权利、颠覆公司合法治理结构。公司对此类以“合规”为名、行夺权之实的行为予以谴责。古尔曼：苹果已开始研发H3芯片和下一代AirPods 5耳机彭博社记者马克・古尔曼（Mark Gurman）在最新一期《Power On》时事通讯中提到，苹果备受期待的10月新品即将到来，预计将包括M5款iPad Pro和搭载更快芯片、新型表带的Vision Pro。据称，两者都已经投入量产。另外，苹果本周也有可能发布一款新的MacBook Pro。他还提到，苹果已开始研发新一代AirPods耳机及H3芯片。至于新的AirTag、HomePod mini和Apple TV，这些仍在路上。 Neuralink展示“脑机接口+机器人”应用在社交媒体上的一段演示中，知名脑机接口公司Neuralink展示了渐冻症患者Nick Wray通过脑机接口控制机械臂进食的画面。据悉，这是Neuralink获FDA批准的CONVOY研究项目的一部分，Wray是第8位接受该脑机植入手术的患者。借助该系统，Nick Wray已成功完成抓取杯子、戴帽子、微波加热食物及打开冰箱等多项任务。台积电供应商MKS据悉将出售10亿美元的化学部门据英国《金融时报》，台积电的供应商MKS Inc.正考虑出售10亿美元的特种化学品部门，以将公司业务的重点放在为芯片制造商供货。报道称，这家总部位于马萨诸塞州的公司正在与顾问合作，以出售该部门。MKS提供半导体供应链中至关重要的先进制造设备，客户包括台积电和应用材料。特斯拉将于11月6日股东大会表决马斯克薪酬方案 10月13日消息，特斯拉宣布将于11月6日举行股东大会，股东将在大会期间对三个关键提案投票，包括CEO马斯克薪酬方案、股权激励计划及董事选举。

格隆汇10-13 08:41

【欧股收评】欧洲股市收于近三周高点，奢侈品与防务股领涨

l Partners）和大宗商品贸易商托克（Trafigura）可能出价收购。另一方面，制药巨头阿斯利康（AstraZeneca）下跌3.2%，受制于北欧联合银行（Handelsbanken）下调评级，以及路透社报道称该公司已暂停在其本土市场的一项重大投资。

埃尔瓦09-16 02:35

连续3日累计融资净买入3.49亿元，港股创新药ETF(513120)盘中涨超2%，医药股利好消息多发

9日，百济神州宣布在研BCL2抑制剂索托克拉用于治疗套细胞淋巴瘤患者的1/2期临床研究取得积极结果，计划在学术大会上公布全部数据。此外，百济神州总裁兼首席运营官吴晓滨在业绩说明会上表示，百泽安®目前已在全球47个市场获批。行业消息方面，百济神州2025年中期业绩显示，公司实现营业收入175.16亿元，同比增长46.03%；归母净利润4.50亿元。信达生物2025年上半年营业收入达59.53亿元，同比增长50.6%，Non-IFRS净利润12.13亿元，同比扭亏。银河证券指出，公司收入增长强劲，主要得益于以信迪利单抗为核心的肿瘤产品销售增长，同时玛仕度肽减重适应症获批上市，进一步拓展商业化产品组合。场内ETF方面，截至2025年9月2日 09:58，中证香港创新药指数强势上涨1.46%，港股创新药ETF(513120)上涨2.14%，冲击3连涨。成分股康龙化成上涨5.19%，泰格医药上涨5.03%。前十大权重股合计占比70.79%，其中百济神州上涨7.97%，三生制药上涨4.54%，药明生物、药明康德等跟涨。值得一提的是，该指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，这也是当下ETF跟踪的指数中，较为“纯血”的创新药行业指数之一。融资买入方面，截至9月1日，港股创新药ETF最新融资净买入4673.99万元，连续3日累计净买入3.49亿元。规模方面，港股创新药ETF最新规模达211.15亿元，创成立以来新高。资金流入方面，拉长时间看，港股创新药ETF近10个交易日内，合计“吸金”11.85亿元。中泰证券指出，港股创新药板块在2025年8月整体表现震荡上行，其中多只重点个股表现亮眼。从产业基本面来看，创新药仍是当前医药景气度最高的子行业，BD交易、商业化放量持续兑现，政策端亦持续支持。建议关注从biotech向biopharma进化的头部企业，这些公司在全球临床开发、产品授权及商业化方面具备领先优势，未来有望持续受益于创新药出海趋势。此外，WCLC 2025即将召开，有望为板块带来新的催化。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-02 10:51

格隆汇公告精选(港股)︱中芯国际(00981.HK)筹划发行A股购买中芯北方49%的股权 A股9月1日起停牌

】百济神州(06160.HK)宣布索托克拉用于治疗套细胞淋巴瘤(MCL)患者的临床研究取得积极结果【收购出售】易居企业控股(02048.HK)拟3.84亿元出售湾居物业兖矿能源(01171.HK)通过增资方式取得售电公司70%股权【股权激励】阅文集团(00772.HK)授出453.16万份受限制股份单位复宏汉霖(02696.HK)授出6.75万份购股权及8.75万份受限制股份单位泡泡玛特(09992.HK)授出5.8万份奖励股份信达生物(01801.HK)授出2万份购股权及21.23万股受限制股份【增发供股】国际商业结算(00147.HK)拟折让约17.43%配发合共27.82亿股筹资约5亿港元裕承科金(00279.HK)拟折让18.8%配售最多1.91亿股总筹1.32亿港元【回购注销】腾讯控股(00700.HK)8月29日耗资5.5亿港元回购91.9万股潍柴动力(02338.HK)8月29日耗资2.5亿元回购1642万股A股汇丰控股(00005.HK)8月28日耗资1.53亿港元回购152.76万股阿里巴巴-W(09988.HK)8月28日耗资999万美元回购66.7万股渣打集团(02888.HK)8月28日耗资742万英镑回购53.7万股兖矿能源(01171.HK)：拟回购2亿元-5亿元公司股份中国宏桥(01378.HK)8月29日耗资2.27亿港元回购892.35万股恒生银行(00011.HK)8月29日耗资2351.7万港元回购21万股美高梅中国(02282.HK)8月29日耗资1606万港元回购100万股中旭未来(09890.HK)8月29日耗资1000.26万港元回购66.42万股中国铝罐(06898.HK)8月29日注销3762.8万股购回股份

格隆汇08-30 08:40

Moneta每日新闻：韩国十年购美国330万吨液化天然气，换取关税下调

经济界圆桌会议上，韩国天然气公司与包括托克在内的多家国际能源企业正式敲定了这一长约采购合同。据了解，该协议亦被视为韩国此前承诺——在未来四年内从美国采购价值1000亿美元能源产品——的一部分内容。此项能源交易也带有明显的政策回报属性。据悉，为换取韩国的能源采购承诺，美国方面将对韩国部分商品的对等关税从最初的25%大幅下调至15%，显著缓解了此前贸易摩擦带来的不确定性。韩国天然气公司首席执行官Choi Yeon-hye在签约仪式上表示：“通过此次协议，我们进一步增强了天然气供应的稳定性，也提升了进口成本的竞争力。” （请注意：Moneta Markets信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）

Moneta Markets亿汇08-29 07:11

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