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无惧黄金周消费疲软，中国股市强势归来！盯紧节后政策包

为6.3%。旅游数据也显示消费疲软。摩根士丹利指出，从航空和铁路旅行转向公路旅行，私人汽车客流量同比增长了6%。根据交通运输部的数据，前七天的平均客运量同比增长了近7%，但较劳动节假期的8%增幅有所放缓。当地媒体电台报道称，澳门在黄金周期间的日均游客人数为14.3万，低于其15万的预期。瑞士宝盛银行在一份报告中表示，“黄金周数据显示中国消费疲软仍在继续。这可能是获利了结的借口，或者意味着技术股将继续表现强劲。” 黄金周后的政策包在上个月晚些时候，中国推出5000亿元人民币（约70亿美元）的资本注入，旨在刺激投资，这是长期期待的“新融资政策工具”的一部分。 Grasshopper资产管理公司投资组合经理Daniel Tan表示，市场预计将在黄金周后推出一个“有利的政策包”，该观点体现在券商股的上涨中，券商股是一个情绪敏感的板块。政策制定者将优先促进国内需求，并强调“反内卷”措施，旨在遏制过度竞争。瑞银全球财富管理新兴市场策略师Xingchen Yu表示，采取有效的反通缩政策有助于释放过剩储蓄并刺激消费。（来源：彭博）人民币走强尽管人民币在假期期间下跌0.3%，但今年以来人民币仍上涨超过2%，这表明市场对中国资产的需求不断增长。交易员在关注中国人民银行的每日汇率中间价，以获取政策信号。马来亚银行外汇高级分析师Fiona Lim表示，预计人民币汇率修正将在周四恢复，中国央行的汇率定盘价预计将传递稳定信号，并为区域货币提供支撑。她表示：“人民币的表现将在很大程度上取决于定盘价。”她预计出口和需求刺激将推动人民币兑美元到年底时升值至约7.07。

风起10-09 18:13

会员

外资加码中国半导体资产！泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)最新净值创新高，把握国产升级下半导体产业成长机会

来密集催化，全球存储芯片价格持续上涨，摩根士丹利的最新研报预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。此外，美国众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制重要报告，建议持续扩大出口限制。资金层面，据摩根士丹利最新报告，今年9月份，净流入中国股市的外资规模达46亿美元（约合人民币327亿元），创下自2024年11月以来单月最高。截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元（约合人民币1280亿元）。其中，主动经理增持最多的是半导体等板块。中信证券认为，美国对华限制持续收紧，倒逼半导体设备及零部件的国产化替代，同时国内先进存储和逻辑晶圆厂加速扩产，逐渐摆脱对海外设备的依赖，国产半导体设备及零部件公司将持续受益。泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)主要跟踪中证全指半导体产品与设备指数，采用“数据深度+人工研判”双轮驱动模型，以量化工具捕捉结构性机会。一方面，通过多因子模型动态筛选低估标的。基于财务数据与市场交易行为，构建涵盖盈利、成长、量价等六类核心因子的评估体系，以自下而上为主挖掘定价偏差；另一方面，结合产业趋势定性校准，对集成电路设计、制造、设备等子行业进行精细化分析，判断各子行业当前所处的位置及未来发展方向，实时调整配置比例。最新报告期数据显示，泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)前十大重仓股包括中芯国际、寒武纪、北方华创、澜起科技、中微公司、兆易创新、长电科技、海光信息、睿创微纳、豪威集团。截至2025年9月30日，泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)单日涨幅2.30%，最新净值突破成立以来新高！光大证券指出，AI算力、数据中心与智能驾驶需求持续拉动半导体行业扩张，晶圆先进制程产能加速建设，带动半导体材料市场稳步增长。国产替代进程加快，上海微电子首次公开亮相EUV光刻机相关参数，显示我国在高端装备领域的重要突破。光刻胶、湿电子化学品、电子特气等细分材料需求保持增长。综合来看，半导体材料板块处于需求扩张与国产替代共振阶段。在AI技术深度重塑全球产业格局的背景下，中国半导体产业迎来市场扩张、国产替代与整合提速的三重动能。泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)依托量化模型与产业研判的双轨策略，深度布局产业链机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 13:51

成交额超42亿居同类第一，A500ETF基金(512050)涨超1.6%，机构称节后A股有望延续稳健表现

25亿元，居可比基金第一。消息面上，摩根士丹利称，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入。中金公司认为，假期前后国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市期间港股震荡微涨，假期出行数据平稳增长。叠加节后“十五五”规划政策预期有望升温，节后A股有望延续稳健表现，“9·24”以来的震荡上行行情仍在延续。华安证券指出，展望节后市场，海外风险偏好乐观传导叠加四中全会期待，预计继续保持震荡上涨趋势。配置思路上，继续寻找进攻机会。具体方向而言，本轮趋势性上涨行情远未结束，以AI算力基建为代表的新一轮成长产业景气周期趋势已然确立，行情演绎过程中难免存在调整和波动，但作为本轮最重要的核心主线地位不可动摇。此外有景气或业绩硬支撑的部分行业也值得参与。整体而言，成长科技和业绩支撑两条最重要配置主线依然是最佳选择。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、新易盛(300502)、中际旭创(300308)、美的集团(000333)、东方财富(300059)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比19%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 13:31

规模最大的科创100ETF基金(588220)涨超2.4%，半导体芯片股领涨市场

来密集催化，全球存储芯片价格持续上涨，摩根士丹利的最新研报预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。此外，美国众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制重要报告，建议持续扩大出口限制。中信证券认为，美国对华限制持续收紧，倒逼半导体设备及零部件的国产化替代，同时国内先进存储和逻辑晶圆厂加速扩产，逐渐摆脱对海外设备的依赖，国产半导体设备及零部件公司将持续受益。科创100ETF基金紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为东芯股份(688110)、华虹公司(688347)、百济神州(688235)、博瑞医药(688166)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、云天励飞(688343)、中科飞测(688361)、安集科技(688019)、复旦微电(688385)，前十大权重股合计占比23.82%。科创100ETF基金(588220)，场外联接(A：019861；C：019862；I：022845) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 11:51

AMD与OpenAI达成算力供应协议，科创AIETF(588790)涨超1%，芯原股份领涨

计上涨均超过100%。从行业角度来看，摩根士丹利的最新研报预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。 6、OpenAI与韩国芯片巨头三星电子和SK海力士宣布建立合作关系，为“星际之门”（Stargate）项目提供芯片及其他解决方案。 7、OpenAI与AMD宣布百亿美元芯片大单：前者入股后者至多10%。【机构解读】 1、硬件与算力生态上，OpenAI的选择代表AI叙事主线的认可,一方面用巨额订单提振合作硬件厂商收入预期和股价，另一方面通过股权、协议等与硬件公司深度绑定，形成“风险共担、收益共享”的闭环、强化市场对AI的信心。 2、Sora 2三天内登顶美国iOS应用榜，证明了将复杂技术封装于极致简洁的创作流程，并嫁接“Cameo”（数字分身）与“Remix”（二创）等强社交功能，能够有效引爆大众市场的病毒式传播。Sora 2将AI工具转变为社交和娱乐产品，成功构建了从拉新、留存到促活的产品闭环，为AI应用打造了产品化模板。P端+B端+C端共振，AI视频生成千亿市场可期。【相关ETF】科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近3月规模增长26.42亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/9。份额方面，科创AIETF近半年份额增长32.73亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/9。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、芯原股份、寒武纪、金山办公、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、云天励飞、复旦微电、乐鑫科技，前十大权重股合计占比71.9%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 10:01

10月9日盘前速览 | OpenAI盛会揭幕AI新纪元，储能涨价与黄金破局共舞

周，预计Q4报价上涨30%以上。 4.摩根士丹利：存储器行业周期预计将持续至2027年，2026年出现短缺。 5.瑞银将台积电CoWoS产能预估上调至每月11万片晶圆。 6.高盛上调中芯国际和华虹半导体目标价。相关ETF：半导体设备ETF(561980) 【机器人】 1.特斯拉称正努力扩大人形机器人规模，计划2025年底推出第三代，2026年开始量产。 2.Optimus机器人在洛杉矶电影首映礼公开展示，动作流畅。 3.Figure公司发布Figure 03人形机器人预览，完整揭晓将于本周四进行。相关ETF：机器人指数ETF(560770)、消费电子50ETF(159779) 【新能源】 1.卖方：10月排产再提升5-10%，同比增30-50%，储能电芯供不应求，价格已调涨1-3分/wh，预计紧缺持续至26年中。 2."安全港"条款提振中国对美储能电池出口。 3.中国科学院金属研究所在固态锂电池领域取得突破。相关ETF：电池ETF(561910)、双碳ETF(159641) 【军工】 1.30日盘中和沙特双边军事合作会议。 2.10月中下旬，"和平友谊-2025"联合演习将位马来西亚及其附近海域举行。相关ETF：卫星产业ETF(159218) 【有色&资源】 1.现货黄金突破4000美元/盎司大关，续创新高，年内涨幅超52%。 2.高盛将2026年12月黄金价格预测上调至4,900美元/盎司。 3.美国政府将入股美洲锂业公司。 4.美国铝业巨头诺维利斯公司工厂严重火灾，预计停产至2026年年初。 5.卖方：全球资源民族主义开始泛滥，资源武器化。 6.传闻澳洲同意部分RMB结算。相关ETF：矿业ETF(159690) 【市场展望】节前市场抢筹推升指数，假期港股回落后今日开盘预计平稳。有色、AI、机器人、半导体等主线均有催化，主流资金继续围绕这些方向布局。节前埋伏资金可能先行兑现，但行业趋势逻辑坚实的板块在兑现后仍有资金承接，需关注承接力度。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界10-09 09:30

平安好医生（01833.HK）管理层焕新：“医险协同”模式持续深化，进入持续盈利期

潜力，当前估值仍具吸引力。例如，花旗、摩根士丹利、中信里昂等机构纷纷上调目标价，也反映了专业投资者对公司前景的认可。其中，大摩表示，这次人事变动将进一步加强公司作为平安集团旗舰医疗健康平台的整合，给予“与大市同步”评级，目标价16.3港元。图表三：券商机构评级数据来源：WIND，格隆汇整理小结在人口老龄化、健康消费升级和政策支持的多重驱动下，中国医疗健康市场正迎来黄金发展期。平安好医生凭借其独特的“AI+医疗”模式、强大的生态协同和持续改善的盈利能力，已在这一赛道占据有利位置。对价值投资者而言，关注点不应局限于短期变动，而应聚焦于公司基本面的持续改善和长期竞争壁垒的构建。平安好医生的价值重估之路，或许才刚刚开始。

格隆汇10-09 09:22

A股头条：假期海外利好频传，OpenAI再造“爆款”，AI算力景气预期强化；金价突破4000美元/盎司，量子领域斩获诺奖

计上涨均超过100%。从行业角度来看，摩根士丹利的最新研报预测，在人工智能热潮下，存储芯片行业预计将迎来一个“超级周期”。 4、金价首次突破4000美元/盎司十一长假期间（10月1日~10月7日），国际金价继续攀升，10月7日，COMEX黄金突破4000美元/盎司；随后，伦敦现货黄金价格也于10月8日突破4000美元/盎司，均创出历史新高。10月1日，美国政府正式关门，根据美国国债期权定价显示，政府关门至少会持续10天，最长则将达到29天。市场预计，这一政治不确定性有望提升黄金的避险吸引力。 5、我国核聚变装置取得关键突破，港股概念股大涨据媒体报道，10月1日，中国核聚变装置BEST建设取得关键突破，重达400余吨的底座成功安装就位，标志着这一大国重器主机全面开建。未来，该装置有望在2030年通过核聚变点亮第一盏灯，首次验证演示核聚变发电。长假期间，港股市场的核聚变概念股中核国际、上海电气、中国核能科技、东方电气等纷纷大涨。 6、诺贝尔奖动态：量子领域斩获诺奖 10月7日，约翰·克拉克等三人因“发现电回路中的宏观量子力学隧道效应和能量量子化”获2025年诺贝尔物理学奖。国金证券机械团队分析指出，克拉克等人利用精巧的超导电路，证明了包含大量电荷载流子的宏观系统，依然能像单个微观粒子一样，展现出纯粹的量子行为，为量子计算工程化提供实验依据。三位获奖者核心工作分别为超导电路测量、高保真量子比特测控（超导计算机主流架构）、约瑟夫森结量子计算机，均与量子计算强相关。看好由诺奖带领的技术革命以“实验室突破-技术迭代-产业爆发”实现突破。美股市场相关公司RigettiComputing（RGTI）、D-WaveQuantum(QBTS)、IONQ近5日涨幅达47%、45%、29%。 7、固态电池重要技术进展落地，新能源车充电量创历史新高固态电池领域在长假期间亦取得重要技术突破。10月7日，据新华社消息，从中国科学院物理研究所获悉，由该所研究员黄学杰团队联合华中科技大学、中国科学院宁波材料技术与工程研究所等组成的研究团队开发出一种阴离子调控技术，解决了全固态金属锂电池中电解质和锂电极之间难以紧密接触的难题，为其走向实用化提供了关键技术支撑。相关研究成果已于7日发表在国际学术期刊《自然-可持续发展》上。今年长假期间，新能源汽车充电量创历史同期新高。据媒体报道，10月1日零时至10月3日18时，全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时，同比增长51.33%，日均充电量是平日的2.54倍。 8、国内出行消费“量增价稳” 假期全国跨区域人员流动量日均达3.04亿人次，创近五年新高，同比增长约5.2%。旅游市场呈现“量胜于价”的特点，客流增长强劲，但人均消费水平复苏相对温和。隔夜外盘周三，标普500指数、纳指创下收盘新高。截至收盘，道指收平，报46601.78点；纳指涨255.02点，涨幅为1.12%，报23043.38点；标普500指数涨39.13点，涨幅为0.58%，报6753.72点。AMD涨11.3%，创下历史新高，总市值超3800亿美元。英伟达涨2.2%，美光科技涨5.8%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，网易涨近3%，蔚来汽车涨4.5%。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.34%，在汇市尾市收于98.915。现货黄金延续本周不断刷新历史新高趋势，收盘报4041.91美元；现货钯金日内大涨10%，最高报1476.28美元/盎司，创下2023年5月以来新高。纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨82美分，收于每桶62.55美元，涨幅为1.33%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨80美分，收于每桶66.25美元，涨幅为1.22%。美联储会议纪要谨慎暗示今年将进一步降息。美联储官员对利率未来走向的分歧越来越大，但多数人认为，今年有必要进一步降息。周三公布的美联储9月会议纪要显示，委员会正在努力应对相互矛盾的经济信号，并在顽固的通胀和疲软的劳动力市场哪个是最紧迫的问题上难以达成共识。市场策略从富时A50指数期货来看，长假期间冲高回落，总体波动不大，A股各指数周四有望接近平开。从富时A50指数期货4小时图来看，目前形成楔形，一度跌破下轨后又拉回。接下来关注这里的支撑，能守住则仍不排除会再度冲击上轨；如果守不住，则破位后将进一步下探。题材掘金依托华为全液冷技术深圳电动重卡迈入超充时代近日，深圳“超充之城2.0”兆瓦超充首站在坪山区深国际智慧物流港投运，标志着依托华为全液冷兆瓦级超充技术，深圳电动重卡正式进入“超充时代”。这座深圳“超充之城2.0”投运的重卡兆瓦超充首站，成为了深圳重卡超充网络规模化布局的起点。作为国内最早发展新能源产业的城市之一，深圳按照“深圳示范、湾区组网、全球推广”的思路，于今年6月全面启动“超充之城2.0”建设。截至上半年，全市已建成投用超充站1057座、充电桩超48.7万个，并在全球率先实现超充站、充电枪数量全面超过加油站、加油枪。标的：永贵电器(sz300351)、英可瑞(sz300713) 固态电池再度迎来重大突破概念股受关注据新华社消息，从中国科学院物理研究所获悉，由该所研究员黄学杰团队联合华中科技大学、中国科学院宁波材料技术与工程研究所等组成的研究团队开发出一种阴离子调控技术，该研究解决了制约全固态电池商业化的关键瓶颈问题。相关成果已于7日发表在国际学术期刊《自然-可持续发展》上。标的：上海洗霸(sh603200)、赣锋锂业(sz002460) 公告精选【重大事项】德力股份：筹划公司控制权变更事项股票停牌四川黄金：竞买取得新疆高昌区库格孜—觉北金矿普查探矿权苏豪弘业：信托产品已兑付预计增加当期利润总额约450万元万里石：控股股东、实际控制人胡精沛所持公司股份已全部解除司法冻结中文传媒：全资子公司拟认购私募股权基金份额华新水泥：拟变更公司全称及A股证券简称为华新建材百利天恒：BL-ARC001用于在晚期实体瘤治疗获得临床试验批准通知书兴业银锡：股价异动原因系公司主营产品白银与锡的市场价格近期出现显著波动欧菲光：发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获深交所受理福龙马：预中标2个环卫服务项目合计首年服务费金额为1347.56万元众泰汽车：出售全资子公司部分闲置固定资产交易金额3060万元新疆交建：拟中标4.83亿元高速公路施工项目龙泉股份：拟中标5075.67万元项目润建股份：拟中标17.53亿元陆上风电项目设计施工总承包工程诺诚健华：子公司签署授权许可协议，将奥布替尼及2项临床前资产有偿许可给Zenas 【业绩】北汽蓝谷：子公司9月销量同比增长30.15% 赛力斯：9月新能源汽车销量同比增19.44% 芯原股份：预计第三季度实现营业收入12.84亿元永和股份：第三季度净利同比预增448%到507% 【增减持】海南华铁：股东胡丹锋终止减持计划并拟增持公司股份交易提示【可转债交易提示】雪榕转债、领益转债、九州转2赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界10-09 07:40

美股活跃股盘点：特斯拉跌4%新款Model Y降价有限，AMD携手OpenAI成焦点，Applovin暴涨7.6%

况揭示了甲骨文在云服务市场的成本劣势。摩根士丹利分析师Katy Huberty表示：“与AWS和Azure相比，甲骨文的基础设施规模较小，其GPU租赁成本偏高，短期内盈利能力难以改善。” Applovin反弹7.6%，分析师称前一日暴跌“过度反应” Applovin（APP.US）股价强势反弹7.64%，成交额73.44亿美元，此前已连续四个交易日下跌。分析师研报称，市场对监管调查的反应过度，该股基本面依然稳健，广告算法优化仍在推进。资金面回流促使股价快速修复。市场数据显示，Applovin在广告技术领域的竞争优势依旧明显，尤其在移动应用变现与AI广告分发中占据领先地位。其他热门股：Rigetti、IREN与谷歌最新动态 Rigetti Computing（RGTI.US）上涨5.27%，公司获得两台9量子位Novera系统订单，总额约570万美元，交付时间预计在2026年上半年。 IREN Ltd（IREN.US）收涨6.81%，因宣布与多家AI企业签署多年期云服务合同，涉及英伟达Blackwell GPU的部署，显示其数据中心业务增长潜力。谷歌A（GOOGL.US）下跌1.86%，成交额56.9亿美元。美国司法部推动拆分谷歌广告业务的诉讼正在推进，该案结果可能重塑数字广告行业格局。投资者担忧监管风险拖累估值。编辑总结总体来看，美股市场在科技股主导的波动中展现出明显分化格局。特斯拉的降价策略未能打动投资者，而AMD与OpenAI的合作则提振了AI板块信心。与此同时，甲骨文的云盈利问题再次暴露传统科技巨头的转型瓶颈。短期内，美股走势将继续受宏观经济预期、AI投资热度及企业盈利指引的综合影响。常见问题解答问题1：特斯拉降价为何未获市场认可？回答：降价幅度有限且配置削减过多，消费者认为性价比提升不足，投资者担忧盈利能力下降。问题2： AMD与OpenAI合作有何意义？回答：合作通过股权绑定形成长期战略关系，有助于AMD在AI芯片领域与英伟达展开更直接竞争。问题3：甲骨文亏损说明了什么问题？回答：显示公司云服务盈利能力不足，成本结构劣势明显，需要扩大规模才能改善毛利率。问题4： Applovin的反弹是否可持续？回答：短线反弹主要受情绪驱动，但若监管风险缓和、广告业务回暖，股价仍具恢复空间。问题5：谷歌广告拆分案将带来什么影响？回答：若司法部胜诉，谷歌可能被迫出售部分广告技术资产，从而削弱其市场主导地位，对广告行业竞争格局产生深远影响。来源：今日美股网

今日美股网10-09 00:11

甲骨文云业务利润率仅14%，英伟达芯片高成本成拖累，华尔街质疑盈利模式可持续性

街分析师对这些订单的可兑现性表示怀疑。摩根士丹利指出，RPO中仅约10%将在未来12个月确认为收入，大部分为长期合同，短期现金流支撑有限。此外，前五大客户（包括OpenAI和英伟达）贡献约80%收入，客户集中度过高带来结构性风险。华尔街担忧资本开支与债务压力受AI基础设施投入影响，甲骨文的整体毛利率降至67.3%，为一年多来最低。公司本财年资本支出预计将达350亿美元，同比增长65%。高盛在9月将目标价从195美元上调至310美元，但维持“中性”评级，理由是现金流平衡可能推迟至2029财年。摩根大通认为，AI订单的低利润率将长期拖累营业利润增长，而净债务超800亿美元、杠杆率超过4倍，使公司接近评级机构降级边缘。摩根士丹利则预计，到2029财年，营业利润率将从当前44%降至39%。尽管分析师普遍看好甲骨文在AI领域的长期潜力，但强调其未来盈利关键在于是否能提高服务器利用率、优化数据中心结构并降低GPU成本。编辑总结甲骨文的云转型正进入盈利能力考验期。短期内，高成本AI芯片、第三方数据中心租赁及客户集中风险将持续压缩利润率。长期来看，公司若能通过规模化部署、提升自建数据中心比例及与AI企业深度绑定，仍有望在AI云浪潮中获得稳定份额。投资者需关注其现金流转正节奏及资本支出回报率。常见问题解答问题1：甲骨文云业务毛利率为何如此之低？回答：主要因为AI芯片成本高昂、数据中心租赁费用高以及为获取客户订单提供的价格折扣所致。问题2：英伟达Blackwell芯片为何导致亏损？回答：其采购与部署成本极高，加上客户上线使用延迟，导致短期内无法摊薄成本，从而出现亏损。问题3：华尔街为何质疑甲骨文的盈利前景？回答：机构担忧高杠杆与巨额资本开支压缩现金流，且订单集中于少数AI客户，缺乏稳定性。问题4：与AWS和谷歌云相比，甲骨文的劣势在哪里？回答：甲骨文缺乏自建数据中心的规模经济，需租用第三方设施，导致成本结构更高。问题5：投资者应关注哪些关键指标？回答：应重点关注云业务毛利率变化、自由现金流转正进度、客户集中度下降趋势以及资本回报率提升情况。来源：今日美股网

今日美股网10-09 00:11

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