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决策分析：大型科技股连续三周下跌避险资金重新流回美元投资者关注下周杰克逊霍尔会议

化，纳斯达克100指数微跌 0.2%，摩根士丹利资本国际 (MSCI) 全球股票基准指数创下自3月份硅谷银行破产以来的最大单周跌幅。周五美国早盘黄金价格小幅走高，白银价格小幅上涨。这两种贵金属的特点是空头回补、修正性反弹。12月黄金最后上涨7.60美元，至1,922.80美元，9月白银上涨0.10美元，至22.815美元。外汇市场中，从主要货币之间的变化来看，日元最为强劲。瑞郎是最弱的。其余的货币彼此之间的净收益或损失较小，且波动较大。在本周的交易中，由于收益率上升以及中国担忧导致避险资金流入美元，美元收盘大多走高。美元唯一贬值的货币是兑英镑。尽管对即将到来的经济衰退的担忧正在消退，但谨慎的投资者却面临着根深蒂固的通胀和政策进一步收紧的前景。这损害了资产风险，比特币日内下跌了8%，而石油则出现了自6月份以来的首次周跌幅。比特币交易价格约为26,000美元。据《华尔街日报》报道，埃隆·马斯克的 SpaceX在减记3.73亿美元后出售了这种加密货币。 CIBC Private Wealth US首席投资官David Donabedian表示：“投资者担心，如果债券收益率继续走高，经济过于强劲，美联储将需要进一步加息。由于债券收益率足够高，这对股票投资者构成了竞争，他们认为债券市场目前的风险低于股票市场。” 美国债券市场周五反弹走高，10年期美国国债收益率从周四接近2007年以来最高水平回落。英国和德国债券上涨。 Capital Economics副首席美国经济学家Andrew Hunter表示，在下周怀俄明州杰克逊霍尔举行的政策制定者年度聚会之前，市场处于紧张状态。“对经济重新加速的预期不断上升，但几乎没有证据表明更强劲的增长将威胁重新引发通胀压力，我们认为鲍威尔没有必要重拾去年活动中的鹰派剧本。” 另一个令人紧张的迹象是，芝加哥期权交易所波动率指数盘中攀升至18上方，触及5月份以来的最高水平。美国银行分析师Michael Hartnett警告称，鉴于中国经济动荡和债券收益率飙升，股市可能再下跌4%。期权到期可能是周五股市波动的原因之一。根据衍生品分析公司Asym 500创始人Rocky Fishman 的估计，与股票和指数相关的长期合约将于周五到期，价值约2.2万亿美元。并非华尔街的每个人都相信经济衰退可以避免。波士顿投资公司Grantham Mayo Van Otterloo 的联合创始人Jeremy Grantham重申了他对经济衰退的呼吁。“人工智能非常重要，因为与人工智能相关的股票的繁荣使我们早先对市场清算的可怕预测落空，但对于拯救我们免于经济衰退来说，人工智能可能也太晚了。” 英伟达公司是人工智能推动的股票狂潮的典型代表，将于下周三公布财报。巴克莱银行策略师Emmanuel Cau在一份报告中写道：“在利率飙升、中国数据恶化以及夏季流动性不佳的情况下，市场正遭受一场完美风暴的打击。” 下一个交易日焦点、风向标： 18:15中国一年期贷款市场报价利率 23:00德国7月生产者物价指数(月率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0868，跌幅0.03%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0950，进一步阻力位于1.0998，关键阻力位于1.1036；汇价下行的初步支撑位于1.0864，进一步支撑位于1.0826，更关键支撑位于1.0778。英镑：英镑/美元收低，收报1.2731，跌幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2721，进一步阻力位于1.2767，关键阻力位于1.2820；汇价下行的初步支撑位于1.2623，进一步支撑位于1.2570，更关键支撑位于1.2524。日元：美元/日元收低，收报145.36，跌幅0.32%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于145.861，进一步阻力位146.186，关键阻力位于146.793；汇价下行的初步支撑位于144.929，进一步支撑位于144.322，更关键支撑位于143.997。

一禾2023-08-19

中国停止公布数百个数据！中国陷入空前的“信息黑洞” 外国投资者各显神通

高频数据追踪世界第二大经济体的变化。摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞银(UBS)等华尔街投资银行都有自己的中国消费者调查，也利用实地考察来评估中国经济。香港大学金融学讲座教授陈志武表示:“直到最近几年，中国一直在努力让事情尽可能透明，数据尽可能丰富。” 中国在2001年加入世界贸易组织(WTO)后加快了数据透明度进展，2016年人民币被纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子后，数据透明度再次上升。 “在商学院，我们总是关注风险回报的权衡，所以越是模棱两可和不准确，你就必须增加额外的风险溢价，以证明你的参与是合理的，”他补充道。今年3月以来，中国对国内外咨询公司进行了突击检查，随后7月又出台了反间谍法，这让人们对在华投资的质疑变得更加强烈。自去年9月以来，人们的担忧已经加剧，当时一项跨境数据传输法规开始要求某些公司向中国互联网监管机构提交大量文件以供审查。中国经济数据的准确性也在7月份美国众议院一个专门讨论中国问题的委员会举行的两小时听证会上占据了主导地位。中国褐皮书国际公司首席运营官谢赫扎德·卡齐(Shehzad Qazi)在听证会上表示，过去10年，中国官员禁止发布大量经济数据。 “这些决定和事件的累积结果是，中国，尤其是中国经济，今天比2001年加入世界贸易组织以来的任何时候都更像一个信息黑洞，”他说。

市场焦点 1评论2023-08-19

【一周科技动态】英伟达这么抗跌？看13F的机构如何玩转科技股

刚刚表态AI股票的泡沫正接近顶峰的 $摩根士丹利(MS)$ 策略师，本周居然不动声色地出了篇意味不同的报告—— 理由是，英伟达在今年股价虽上涨逾200%，但仍然是该机构二季度财报中的“首选”公司，相当特殊的供需不平衡状况将在未来几个季度持续存在，且马上到来的Q2业绩可能好于预期，所以这波市场的”Sell Off“回调是“良好的买入契机”。因此市场对这家估值非常高的公司，仍然保有相当大的热情，成为本周大科技公司中唯一录得正收益的公司。 Q2的13F，大科技公司被加仓了吗？从整体的持仓来看，已公布的13F中，几乎所有大科技公司都获得了更多机构的持仓，只有GOOG的持仓家数环比下降。进入前10大持仓的机构数量环比均有上升，其中NVDA环比上升超40%。对冲基金的持股数量方面，TSLA和GOOG环比下降6%不等，而NVDA、AAPL和META增持量排名前三。请注意，这只是目前公布的截止至6月30日的13F的统计情况，而大科技公司的高潮要在7月末来临。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1272%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报147.91%。年初以来，该组合总回报为80.9%，夏普比率为5.8，而同期SPY总回报15%。不过，过去一周由于回撤，组合表现为-3.2%，SPY为-2.2%。

老虎证券2023-08-18

决策分析：中美又传来一则坏消息！人民币借力反弹，债市暴跌后一地鸡毛

在更长时间内保持高位的担忧。在亚洲，摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股指下跌0.6%，仅略高于前一日触及的九个月低点。这使该指数本周总跌幅达到3.4%，标志着该指数连续第三周下跌。日本的日经指数也下跌0.5%，本周将下跌3.1%。周五公布的数据显示，日本7月核心通胀放缓，这一结果可能支持市场押注日本央行短期内不急于逐步退出宽松货币政策。中国蓝筹股下跌0.5%，香港恒生指数再次下跌1.3%，周跌幅达到惊人的5.2%，将创下两个月来最大单周跌幅。科技股重挫2.2%，可能受到有关报道的拖累。有报道称，美国政府正在对电动汽车电池和其他汽车零部件进行审查，以消除美国与中国供应链中强迫劳动的联系。此外，在中国恒大向美国破产法庭申请债权人保护后，在香港上市的中国房地产开发商股价下跌1.2%。流动性紧缩似乎正在蔓延到中国庞大的影子银行业，中国大型资产管理公司中植集团告诉投资者，该公司需要重组债务。凯投宏观副首席市场经济学家Jonas Goltermann说：“今年年初，中国经济正在快速发展。但此后情况逐渐恶化，现在看起来相当黯淡。” Goltermann补充称：“虽然很难看到中国股市出现持久好转的催化剂，但许多坏消息已经被计入其中……我们的主要设想仍然是，它们几乎没有上涨，而不是崩盘。” Goltermann表示，股市估值仍处于低位，决策者拥有防止金融危机的工具。在岸人民币脱离九个月低点，此前中国央行设定的每日中间价远高于预期以支撑人民币，交易商担心中国政府或国有银行会进一步直接干预。在过去五周债市遭严重抛售后，较长期公债周五获得一些急需的支撑，因收益率接近10年高位，吸引需求。 10年期美债收益率下跌7个基点，至4.2388%，此前仅本月就飙升约30个基点，至10个月高点4.320%，这令股市估值承压，令华尔街下滑。包括周四初请失业金人数下降在内的一系列强劲美国经济数据显示，面对高借贷成本，美国经济并未像预期的那样放缓，促使交易商缩减明年降息的押注。 “由于经济并没有停滞，市场已经降低了未来降息幅度的预期，”荷兰国际集团(ING)美洲地区研究主管Padhraic Garvey说，“信心可能会下降，但美国经济仍在继续消费，一切实际上都很正常。” 事实上，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测模型显示，美国经济第三季度的年化增长率可能达到5.8%，高于此前预测的5%。在外汇市场，美元从稍早的跌势中反弹，兑主要货币在两个月高位103.36附近企稳。该指数本周上涨0.5%。日元重拾升势，上涨0.3%，兑美元涨至145.40。由于美日利差扩大，日元本周一度跌至1美元兑146.56日元的九个月低点。不过，目前日元的汇率仍接近去年年底促使日本当局出手干预的水平。在其他方面，石油价格小幅走低。布伦特原油期货下跌0.2%至每桶83.94美元，美国WTI原油期货持平于每桶80.36美元。黄金价格上涨0.1%，至1890美元附近。日内焦点与风向标： 14:00 英国7月季调后零售销售月率 17:00 欧元区7月CPI年率终值及月率次日01:00 美国至8月18日当周石油钻井总数

云涌2023-08-18

中国经济持续“螺旋式下滑”！又一国际大行下调中国GDP预期

经有多家国际大行下调中国GDP预估。摩根士丹利(Morgan Stanley)将2023年中国增长预期下调至4.7%。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)将2023年中国GDP增长预期下调至4.8%。就在5月初，摩根大通还预测中国经济将增长6.4%，是预测值最高的投行之一。巴克莱银行(Barclays Plc)将中国今年的GDP增长预期下调0.4个百分点，至4.5%，同时维持低于市场普遍预期的2024年4%的增长预期。美国彭博社称，下调GDP预期的浪潮凸显出，如果不采取更多协调一致的政策行动，这个世界第二大经济体可能无法实现今年5%左右的官方增长目标。私营部门经济学家最新调降GDP预估的行动是在中国央行宣布降息以及最新一轮中国经济数据出炉之后进行的。中国国家统计局周二公布的数据显示，7月份，中国工业增加值同比增长3.7%，增幅低于接受彭博社调查的经济学家预期中值4.3%。中国7月份零售销售同比增长2.5%，较经济学家预期中值4%更加糟糕。今年前7个月，固定资产投资增速降至3.4%，低于经济学家预期的3.7%。房地产投资在此期间收缩8.5%，比今年上半年还要糟糕。中国7月城镇失业率从6月份的5.2%上升至5.3%。国家统计局表示，在审查调查方法期间，将暂停公布青年失业数据。今年6月，16至24岁年轻人的失业率达到创纪录的21.3%。

晴天云2023-08-18

吉比特：8月16日召开业绩说明会，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

中银基金、中邮创业基金、中邮人寿保险、摩根士丹利、柏骏资管(香港)、保银投资、Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong)、海森堡资管、汇丰环球投资(香港)、Jefferies HongKong Holdings Ltd、国海证券、Kingsun Investment、Mighty Divine Investment Management Ltd、Strategic Vision Investment、西泽投资、源峰基金、中金香港资管、凹木科技、晟元体育、炬象咨询、陕鼓动力、国金证券、索博克科技、投资者、泊通投资、国联证券、国盛证券、国泰君安证券、国信证券、国元证券、海通证券、华创证券、华鑫证券、民生证券、上海证券、财通证券、申万宏源证券、申银万国证券、首创证券、天风证券、西部证券、信达证券、兴业证券、中金公司、招商证券、浙商证券、财信证券、中金财富证券、中信建投证券、中信证券、中银国际证券、安联寰通资管、安信基金、保银私募、北海棣增、博时基金、渤海投资、长江证券、财通证券资管、乘是资管、创金合信基金、大成基金、淡水泉投资、澹易资管、钉铃资管、东方红资管、东方基金、东方睿信私募、长城财富资管、东兴基金、方正富邦基金、枫池资管、富德生命人寿保险、高毅资产、格林基金、亘曦私募、工银瑞信基金、光大保德信基金、广发基金、长江养老保险、国海富兰克林基金、国融基金、国泰基金、国恬私募、航长投资、禾永投资、贺腾资管、恒复投资、泓澄投资、泓德基金、长江证券资管、鸿运私募、华宝基金、华曦资本、华夏财富创新投资、华夏东方养老资管、华夏基金、华夏久盈资管、汇丰晋信基金、汇泉基金、汇添富基金、德邦证券、基煜基金、集诚实业投资、嘉实基金、金恩投资、金光紫金创业投资、金泊投资、金鹰基金、金舆资管、锦成盛资管、旌安投资参与。具体内容如下：问：公司2023年中报披露《勇者与装备（代号BUG）》计划先上线小程序版本，请卢总是如何考虑的，此外，公司怎么看待小游戏这个赛道? 答：《勇者与装备（代号BUG）》项目已于2023年5月取得版号，这个项目在测试初期是一个偏轻量级的游戏，玩法上也偏休闲。在后续测试中，我们发现对于轻量级用户来说设计比较友好，留存数据还不错，缺点在于如果要加一些比较重度的养成，长线来看挑战是比较大的。目前先上线小程序版本当然有业务上的考虑，但主要还是因为这款游戏在属性上比较适配小程序。我们有关注到目前小游戏非常火，具体表现在小游戏流入的用户数量规模是非常大的。我们对小游戏的发展还是比较看好的，所以不仅是代号BUG项目，其他的项目也会考虑发行小游戏版本，但具体还是要看项目情况，因为如果不是轻量级的产品，可能需要针对小游戏版本裁减掉一部分内容，还需要耗费一些时间成本。问：公司一直有到未来立项的产品会立足于全球化发行，但目前国内版号发放已经常态化，请公司未来在品类和材的选择上有怎样的考虑和倾向？答：首先，我们内部要求立项必须能够全球化发行并不是因为国内当时版号发的比较少，这个会有影响，但并不是决定性的因素。我们一直判断版号肯定还会发的，无非是我们等的时间长一点，对我们来说不造成根本性的影响，我们也不会因为版号晚发放整个项目就垮了。我们考虑的另一个重要因素实际上是全球化市场，中国市场在全球占比大概是1/3，像欧美日韩这些发达国家的市场还是非常大的。其次，我们鼓励大家去做全球化的产品并不是完全限制做其他产品，只是在公司资源分配上会对立足全球化的产品有一定的倾向性。比如说如果做国内题材，一般来说会要求在立项的时候各方面数据表现更好，如果是能够面向全球化市场的产品，要求的立项数据相比国内产品来说会稍微低一些，当然这个标准也是动态变化的。关于题材的选择，其实也是跟全球化相关的。我们在立项的时候观察的重点就是这个题材是否可能被海外市场所接受，当然也会兼顾玩法。如果题材比较局限，例如是修仙类题材，我们会认为是比较偏向在国内发。如果一个产品只能在单一市场发行，那上线的要求肯定会比全球化产品高，但最终还是要看制作人的意愿。如果制作人就是想做在国内发行的产品也没有问题，只要数据达到要求还是会匹配相应的资源，只是难度会更大。当然，是否更难也看制作人对这个题材的熟悉和理解程度。关于游戏的品类，最终还是由制作人来决定的，制作人想做什么品类，就可以做什么品类，但立项的时候会看Demo是否达到要求。比如说公司目前的三大主赛道是MMORPG、SLG和放置挂机类，但是我们还是有《OutpostInfinitySiege（重装前哨）》这样的产品，这个项目显然不属于三大赛道中的任何一个，而且还是在PC端发行的产品，但关键在于制作人对这类型的产品有兴趣，并且他最后做的Demo已经表现出不错的能力，我们就会给予相应的支持。差别在于如果是聚焦公司三大赛道的产品，我们在服务端、客户端的技术架构，以及相应的人员储备方面都可以给予更多的资源支持。而像《OutpostInfinitySiege（重装前哨）》这样的项目，团队大部分都要靠制作人自己组建，除了美术方面我们可以给予一定支持以外，其他像程序、策划等人员全部都要靠制作人自己想办法，公司主要是提供HR支持。问：公司2023年中报披露人员数量仍有一定规模增长，请公司未来在人才方面的战略是什么，招募类型上是否有侧重？答：关于人员储备方面我们重点关注美术方面的人才，因为很多产品如果要追求更高的品质和更多的内容，美术是很重要的一个环节。虽然现在我们可以通过IGC这类工具来帮助提升美术人员的效率，但是最终还是需要足够多的人才来使用这些技术。另外，我们也会对主赛道方面的程序和策划人员做一定的储备，他们现在有的在孵化中心，有的在具体项目上，项目上人员可能会有一定超编，主要是为未来做人才储备。问：公司《道手游》这款产品运行时间很长了，请后续运营思路上是否会有变化？答：《问道手游》未来的运营思路主要从研发和运营两个方面考虑。首先在研发方面我们还是求稳，不会对现有的设计做明显的改变，主要是服务好存量玩家，如果做太多所谓现代化改造的话，从结果上来看估计不会太好，所以尽量还是保持原有设计，不会做太多的调整。运营方面主要是以丰富内容为主，增加一些特色的活动。问：公司《一念逍遥》的畅销榜排名同比去年下降蛮多的，但是公司营业收入和利润并没有下降那么多，环比还是上升的，这是什么原因？答：畅销榜排名机制很复杂，主要可能与下载量和流水两个指标都有关系。《一念逍遥》畅销榜排名下降的原因有两个方面第一个比较重要的原因是，新产品上线时下载量会比较高，产品运营一段时间后，下载量基本是稳定的，在这种情况下，即使产品流水是一样的，畅销榜排名可能也会降很多；第二个原因是，今年有很多优秀的新产品上线，不管是下载量还是流水肯定都比《一念逍遥》这样的老产品好很多，也会导致《一念逍遥》畅销榜排名相对下降。另外，从产品业绩来看，《一念逍遥》流水肯定是下降的，但不是特别夸张。因为任何产品上线以后，从长期来看一般都会表现出逐年下降的态势。从公司的角度，需要新产品起来后，收入和利润方面才会再上一个台阶。问：请卢总减持的原因以及后续的减持计划？答：减持的核心原因还是个人确实有资金需求，2023年上半年整个股也表现出往上走的态势，所以在不影响公司股价的情况下做了小幅度减持。后续还是会看整体形势再确定是否减持。问：请公司2023年中报披露的期末外币余额中有6亿美元的现金，是怎么形成的？答：我们美元现金主要是来自iOS端的收入，国内的iOS端收入业务也可以选择美元结算。8.公司产品的差异化相对比较突出，但美术上相对来说可能是短板，未来在美术方面的投入和布局是怎么考量的？目前来说公司人才储备和积累主要是针对美术方面，主要原因是我们比较重玩法设计，之前在美术方面的投入会偏弱。最近两三年我们在美术方面也有了一定的积累，但具体表现还是要看各个项目呈现。不同项目对美术的需求不一样，有的项目美术需求会比较弱，有些项目的美术需求会很高，希望未来大家可以在我们的产品中看到这方面的积累和进步。问：AI技术的应用对公司降本增效有何深远影响？建议公司的分红派现周期改为中期和年度两次。答：应该说I技术的发展对于全行业来说都是有帮助的。目前对我们影响最明显的是美术方面，有一些原本是交给外包来完成的工作，现在I就可以完成，而且成本低，迭代周期会更短，这是比较明显的。从更长远来看，我相信这个工具可提升的内容会越来越多，很可能会把所有非创造性的工作全部取代，对于创造性的工作能够替代多少，目前还需要观察技术的进展。对于中期和年度两次分红的建议我们已收到，我们也有考虑这样操作。问：卢总好！您也看到股价太高会导致股价暴涨暴跌，但实际上公司的业绩是很平稳的，公司是否有计划进行高价股的拆股计划，以匹配公司追求稳定发展的需求？答：关于股价太高会导致股价暴涨暴跌的问题，我个人判断并不是股价高低导致暴涨暴跌，可能还是受到整个国际形势或者股市场大环境的影响。不光是我们公司的股票，同行业其他股票也会跟随市场涨跌。是否计划拆股，主要还是看市场的行情，我们会依据市场的整体情况来判断，而不是看股价的高低。当下我们还没有计划，但是将来是否会有还不确定。问：卢总，您在当前阶段的减持计划会动摇投资者的信心，为什么还要抛出减持计划？如果股价下跌，您是否会采用回购等方法稳定股价？答：减持主要原因是确实有资金需求，但我个人希望投资者不要因为我的减持计划动摇信心。首先我减持的幅度肯定会很小，虽然公告是按照减持上限披露的，但并不是一定会全部减持，还是要看市场情况。其次，我也不会在公司股票下跌的时候进行大幅度减持，这个事我肯定不会做的。影响股票价格的因素很多，我们对此能做的比较有限，我们认为应该把公司业绩做好，披露工作做好，让投资者更好地进行投资决策。假设出现股价长时间明显低于我们的判断的情况，并且我个人也有足够的资金，那我也可能会购。吉比特（603444）主营业务：专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营。吉比特2023中报显示，公司主营收入23.49亿元，同比下降6.44%；归母净利润6.76亿元，同比下降1.8%；扣非净利润6.46亿元，同比下降3.29%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入12.05亿元，同比下降5.99%；单季度归母净利润3.69亿元，同比上升9.08%；单季度扣非净利润3.65亿元，同比上升9.12%；负债率23.06%，投资收益6763.24万元，财务费用-1.2亿元，毛利率88.52%。该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为528.05。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出677.16万，融资余额减少；融券净流出437.86万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-18

【亚市直击】中国房产危机恐蔓延至国企！恐慌情绪攀升，中美大事冲击市场

的数据没有给他们任何放松警惕的理由，”摩根士丹利全球投资办公室的Mike Loewengart说，“随着新屋开工、零售销售和申请失业救济人数都增强了经济强劲的前景，即使美联储下个月保持不变，也不能排除再次加息的可能性。” 华尔街恐慌指标——芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)收于17.89，为5月以来最高水平。自3月份一系列银行倒闭冲击市场以来，VIX指数一直没有超过30，这被认为是波动性加剧的标志。投资者焦点很快将转向下周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的政策制定者会议，以衡量美联储的态度。比特币受到避险情绪的打击，周五早些时候延续了本周的跌势。据《华尔街日报》报道，马斯克的SpaceX公司出售了比特币，这加大了比特币的抛售压力。原油价格将录得首周下跌，结束连续7周上涨。交易员们在供应趋紧的迹象与对中国经济和美国货币政策的担忧之间进行权衡。

风起2023-08-18

恒大再添阴霾！痛苦的一周太难熬：美元飙升、债市血洗、股市暴跌……

来最紧张的水平，风险资产正遭受重创。摩根士丹利资本国际全球指数、除日本外亚洲指数和新兴市场指数在过去13个交易日中有11个交易日下跌，这三个月都是自去年9月以来表现最差的一个月。

风起2023-08-18

伟星股份：8月15日接受机构调研，包括知名机构景林资产，彤源投资，石锋资产的多家机构参与

、名禹资产梅林钟剑、明河投资姚咏絮、摩根士丹利基金隋思誉、Trivest Advisors印高远、南方基金褚宇晴吕思奇、双安资产郑轶群、宁银理财刘野、农银汇理姜斌宇许悦、磐厚动量(上海)资本孟庆锋张云、鹏华基金刘偲圣、鹏扬基金袁天娇陈国喜曹敏、平安基金刘杰、平安养老唐宋媛、浦银理财陈金盛参与。具体内容如下：问：分产品来看，拉链收入同比略有下滑，主要原因是什么？答：主要原因是上半年下游品牌客户整体处于去库存周期，导致新增成衣及相应服饰辅料订单数量缩减，且去年基数相对较高，所以拉链收入同比有所下滑。问：公司如何应对产业迁徙的现象？答：近十年，随着劳动力用工成本高企，纺织服装行业出现了向东南亚迁徙的现象，为了更好地服务下游品牌客户，公司持续推进国际化战略布局，先后在孟加拉和越南建设生产基地。但服饰辅料行业对于产业链配套完整性要求较高，且公司产品体积较小，运输半径大，所以目前海外产能比重不是很高。问：公司海外销售团队的建设情况如何？答：近几年，公司大力推进海外营销网络的建设，在欧美及东南亚主要国家或地区建立本土化营销团队，通过招聘本土专业人才进行当地市场的开拓和服务，取得了不错的成果。问：公司将如何升海外市场份额？答：公司将进一步加速全球化布局，一方面聚焦核心客户和重点区域，不断提升市场份额和品牌认可度；另一方面将不断强化专家销售竞争优势，加速源头客户开发和品牌指定，提升海外市场份额。问：公司认为在国内外分别与 YKK 进行竞争，有什么区别？答：总体来说没有太大区别。YKK 的优势主要在于品牌知名度和国际化运营能力，而公司是“产品+服务”的经营理念，注重在为客户供应优质产品的同时提供“一站全程”的服务。另外，公司拉链在产品品类的多样性、时尚性，款式的新颖及创新能力、对市场的快速反应以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势。问：客户去库存是否已进入尾声？答：每个客户去库存的进度都是不一样的，但由于服装具有时尚性，品牌客户需要在一定时间内尽快清理库存，避免因库存问题而造成较大损失。问：产品结构的变化是否与客户结构相关？答：产品结构的变化不能单纯与客户结构的变化挂钩，主要还是受流行趋势的变化、品牌客户出于对成本的考量等多种因素影响。问：目前织带业务毛利率水平如何？未来织带业务进入正轨后会保持怎样的毛利率水平？答：目前织带毛利率不高，一方面是由于该品类仍处于起步阶段；另一方面与该品类本身有关，相较于钮扣和拉链，织带更加标准化，毛利率相对会低一点。等形成规模效应后，毛利率会有一定提升，最终会保持一个合理的毛利率水平。问：销售费用同比上升的原因是什么？未来趋势会如何？答：销售费用同比增长主要系公司持续加大市场开拓力度，特别是海外市场的布局，导致销售费用中的职工薪酬、差旅费等相应增加所致。未来，随着大客户战略的推进，公司在客户中份额的不断提升，预期销售费用率会有所下降。问：公司对于织带的未来规划是怎样的？答：根据公司的经营规划，织带是公司重点培育的品类之一；目前由于刚起步，基数较小，增速较快。问：目前公司拉链产品结构是怎样的？答：按照材质分，拉链可以分成金属拉链、尼龙拉链和塑钢拉链，其中尼龙拉链占比略高，塑钢拉链和金属拉链占比基本不相上下。伟星股份（002003）主营业务：专业从事各类中高档服饰及箱包辅料产品的研发、制造与销售,主营钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带和标牌等产品。伟星股份2023中报显示，公司主营收入18.29亿元，同比上升0.01%；归母净利润3.02亿元，同比下降3.2%；扣非净利润3.0亿元，同比下降0.36%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入11.32亿元，同比上升2.37%；单季度归母净利润2.48亿元，同比上升0.64%；单季度扣非净利润2.48亿元，同比上升4.29%；负债率41.12%，投资收益798.19万元，财务费用-825.08万元，毛利率41.22%。该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级17家；过去90天内机构目标均价为11.88。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出171.53万，融资余额减少；融券净流入624.19万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-17

中国将阻止房产行业债务危机连锁反应？！花旗：或出现更多信托违约，但不太可能导致“雷曼时刻”

振世界第二大经济体的步履蹒跚的复苏。摩根士丹利成为最新一家下调中国今年经济增长预期的主要券商。目前预计中国今年的国内生产总值 (GDP) 将增长 4.7%，低于之前预测的 5%。像中植这样的资产管理公司通过信托和财富管理部门销售与影子银行相关的高收益投资产品，筹集了数千亿美元的资金，并与银行和其他金融公司有着密切的联系。中国规模达3万亿美元的影子银行部门的一系列违约可能会对整个经济产生寒蝉效应，因为许多个人和机构投资者都接触到信托产品。中植管理层在周三的会议上告诉投资者，中植已聘请四大会计师事务所之一对公司进行全面审计，并正在寻找战略投资者。他们补充说，该计划是通过重组“自救”，重点是债务追收和资产清算，但破产也是一种选择，但没有透露需要重组的债务金额。根据路透社看到的视频，高管们告诉投资者，在7月份开始的审计工作完成之前，无法确定该公司是否资不抵债。据国内媒体报道，中植管理着超过1万亿元人民币（1,367 亿美元）的资产，该公司没有立即回应置评请求。路透社周三援引消息人士的话报道称，此次会议是在中植控股旗下的一家领先信托公司中融国际信托公司自7月底以来未能支付数十种投资产品之后召开的。中融信托公司拖欠付款引发了对整个国家金融体系蔓延的担忧，焦虑的散户投资者纷纷向上市公司提出质疑，质疑它们在中融的风险敞口。花旗集团在一份报告中表示，由于中国房地产行业低迷，预计将出现更多信托违约，但这种趋势不太可能导致“雷曼时刻”的情景。花旗表示，由于房地产开发行业的问题并不新鲜，而且已经出现了好几年，投资者已经对潜在的违约做好了心理准备。财产危机中植面临的流动性压力凸显了中国房地产行业前所未有的债务危机的连锁反应，该行业约占中国经济的四分之一，但近几个月来迅速失去了动力。中植经营着一个影子银行帝国，持有五家资产管理公司、四家财富管理公司以及中融国际信托的股份，中融国际信托是一家管理着超过7000亿元人民币（956.9亿美元）资产的大型信托公司。过去几年，该集团一直在出售其控制的一些上市公司的股份，并缩小其业务规模，该集团在中国打击影子银行和房地产市场低迷后面临更大的压力。过去几年，中国房地产市场经历了一场又一场危机，包括中国恒大集团和融创中国在内的一系列领先开发商未能偿还债务。碧桂园是中国最大的私人开发商，在房地产投资、房屋销售和新建筑已收缩一年多之际，它成为最新一家发出令人窒息的流动性紧缩信号的开发商。恒大周三晚间表示，将把离岸债务重组计划的投票日期和债权人安排会议分别推迟至8月23日和8月28日，以便债权人有更多时间考虑条款。本周，恒大新能源汽车集团宣布出售旗下新能源汽车集团27.5%的股权，并将新能源汽车部门欠母公司和现任控股股东的部分债务换成股份。。恒大是第一家召开计划会议的违约开发商，其多年的重组实践突显了同行在让运营重回正轨方面面临的挑战。

Linlin2023-08-17

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