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港交所Q1业绩前瞻：营收或增30%，阿里巴巴回流提振市场信心
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政策可能抑制短期股价表现。”数据来源于摩根大通研究报告。 Nicole Goh, HSBC Global Research分析师，2025年4月24日：“南向资金的强劲流入为港交所提供了稳定的交易收入，长期看好其市场地位。”数据来源于汇丰研究报告。 Edison Lee, Jefferies分析师，2025年4月23日：“中概股回流将显著提升港交所的上市费及交易量，预计2025年IPO市场将迎来复苏。”数据来源于杰富瑞研究报告。 Laura Wang, Morgan Stanley分析师，2025年4月22日：“港交所的衍生品市场表现强劲，但投资收益下降可能拖累整体盈利，建议关注财报细节。”数据来源于摩根士丹利研究报告。 Kenny Ng, Everbright Securities分析师，2025年4月21日：“港股市场的活跃度为港交所Q1业绩提供了坚实支撑，投资者应关注中概股回流带来的长期机会。”数据来源于光大证券研究报告。来源：今日美股网
今日美股网昨天00:11
特朗普关税冲击：亚马逊涨价29%，Shein美容品飙升51%
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涨价，但长期来看，高价格可能抑制支出。摩根大通分析师警告：“零售商若持续提价，可能导致需求萎缩，2025年下半年消费品行业盈利风险加大。”（引自摩根大通研究报告，2025年4月20日）中概股如阿里巴巴-W可能因关税政策加速回流香港，间接提振港交所交易活跃度。编辑总结特朗普关税政策推动亚马逊、Shein及消费品巨头掀起涨价潮，亚马逊商品平均涨价29%，Shein美容品涨幅达51%，宝洁等传统企业也上调价格。市场担忧消费需求萎缩与通胀压力上升，美股期货走低反映投资者谨慎情绪。零售商通过提前采购和供应链优化缓解成本压力，但长期高价格可能抑制消费，增加行业风险。投资者需密切关注美联储政策动向及零售商财报表现。数据来源于SmartScout、CNBC、CBS News及摩根大通研究报告。名词解释特朗普关税：指2025年特朗普政府对中国及其他国家进口商品征收的高额关税，旨在保护美国制造业，但推高进口成本。数据来源于CNBC及CBS News报道。消费需求萎缩：指消费者因价格上涨减少支出的现象，可能导致零售业销售下滑。数据来源于摩根大通研究报告。通胀压力：指商品价格普遍上涨推动整体物价水平上升，可能促使美联储收紧货币政策。数据来源于波士顿联邦储备银行研究。 2025年相关大事件 2025年4月25日：Shein美容与健康类商品平均涨价51%，部分品类暴涨377%，因关税成本激增。数据来源于CBS News报道。 2025年4月9日：亚马逊平台930种商品平均涨价29%，关税政策开始影响零售价格。数据来源于SmartScout及CNBC报道。 2025年4月2日：特朗普政府取消800美元以下小额包裹免税政策，Shein和Temu低价优势受限。数据来源于Reuters报道。 2025年3月4日：特朗普宣布对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，推高消费品价格。数据来源于The Guardian报道。国际投行与专家点评 Dan Ives, Wedbush Securities分析师，2025年4月10日：“亚马逊可能推迟六个月转嫁关税成本，但库存耗尽后，消费者将面临显著价格上涨，需关注其供应链多元化进展。”数据来源于CNBC报道。 Laura Wang, Morgan Stanley分析师，2025年4月20日：“宝洁和联合利华的提价策略可能短期保护利润，但长期需求萎缩风险加剧，消费品板块需谨慎。”数据来源于摩根士丹利研究报告。 Edison Lee, Jefferies分析师，2025年4月18日：“Shein的涨价幅度远超预期，美容与健康品类受关税冲击最大，其快时尚模式可能面临市场份额下滑。”数据来源于杰富瑞研究报告。 James Sullivan, JPMorgan Chase分析师，2025年4月22日：“关税引发的通胀压力可能推高美联储利率预期，零售与消费品板块2025年盈利面临挑战。”数据来源于摩根大通研究报告。 Sheng Lu, University of Delaware教授，2025年4月17日：“Shein和Temu的低价优势因取消免税政策受限，每件商品成本可能增加数美分，中小型零售商受冲击更大。”数据来源于Reuters报道。来源：今日美股网
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三村淳驳斥日元升值传言：贝森特未提美元走弱目标
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能对港股资金流动构成挑战。”数据来源于摩根大通研究报告。 Kenny Ng, Everbright Securities分析师，2025年4月21日：“港股市场需关注美日关税谈判进展，日元波动可能影响科技与金融股表现。”数据来源于光大证券研究报告。来源：今日美股网
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金价跌破3300美元：美元走强与贸易紧张局势缓解双重压力
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月30日港交所Q1财报及美中谈判进展。摩根大通分析师表示：“金价短期回调为投资者提供买入机会，但美元与贸易政策的不确定性仍需警惕。” 编辑总结金价4月27日跌破3300美元/盎司，受美元走强和美中贸易紧张局势缓解的双重压力。美元指数反弹及市场风险偏好回升削弱了黄金的避险吸引力，但央行购金和ETF需求为金价提供长期支撑。港股市场在南向资金推动下保持活跃，科技股受益于估值修复，但金价波动可能间接影响金融板块。投资者应关注美中贸易谈判及美联储政策动向，以判断金价和港股的下一步走势。数据来源于路透社、高盛、摩根大通、Mitrade及X平台帖子。名词解释现货黄金：以美元/盎司计价的即时交易黄金，反映全球市场实时价格。数据来源于路透社。美元指数（DXY）：衡量美元对一篮子主要货币的强弱，影响黄金价格。数据来源于Investopedia。避险资产：在经济或地缘政治不确定性下保值的资产，如黄金、国债。数据来源于World Gold Council。 2025年相关大事件 2025年4月27日：三村淳否认贝森特要求日元升值，美元企稳，金价跌至3299.52美元/盎司。 2025年4月25日：中国豁免部分美国商品关税，金价下跌1.7%至3292.99美元/盎司。 2025年4月23日：贝森特称高关税不可持续，全球股市上涨，金价回落3%。 2025年4月7日：港股单日成交额创历史新高，达6209亿港元，南向资金活跃。国际投行与专家点评 Daniel Ghali, TD Securities商品策略师，2025年4月25日：“金价受贸易缓和影响短期承压，但避险买盘支撑其在3200美元上方震荡。” Fadi Al Kurdi, FFA Kings首席执行官，2025年4月27日：“美元稳定与贸易乐观情绪促使交易员重新评估风险，金价短期回调。” Timothy Moe, Goldman Sachs首席策略师，2025年4月20日：“港股科技板块受益于南向资金与风险偏好回升，金价波动对金融股影响有限。” Laura Wang, Morgan Stanley分析师，2025年4月22日：“金价长期看涨，央行购金与中国需求是关键，但美元反弹可能带来短期阻力。” Jim Baird, Plante Moran首席投资官，2025年423日：“贸易缓和信号提振市场情绪，减少对黄金的避险需求，短期金价承压。” 来源：今日美股网
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特朗普百日执政：标普500跌8%，创1974年以来最差表现
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税政策引发市场对经济衰退和通胀的担忧。摩根大通将美国2025年衰退概率上调至60%，高盛从20%上调至45%。（引自CNN，2025年4月7日）美联储主席鲍威尔警告，关税可能推高通胀至5%，导致经济增长下降2个百分点。（引自The New York Times，2025年4月4日）标普500科技板块受创尤重，苹果（AAPL）4月3日下跌9%，特斯拉（TSLA）4月21日暴跌15%。（引自Reuters，2025年4月4日）零售与消费品公司如Target、Nike等因进口成本上升股价重挫。（引自Investopedia，2025年4月2日） X平台用户@LiuGang8964评论：“特朗普关税政策导致股市一周跌3000点，90天暂停后涨2000点，他只宣传上涨，忽略净跌1000点。”（引自X平台，2025年4月23日）市场情绪低迷，VIX恐慌指数4月4日飙升至45.31，为2020年以来最高。港股与全球市场关联特朗普关税政策波及全球市场，港交所（00388.HK）与港股市场受间接影响。高盛预测2025年南向资金净流入1100亿美元，支撑港股韧性，但关税不确定性可能抑制短期资金流动。（引自高盛研究报告，2025年4月20日）阿里巴巴-W等H股因估值低、股息率高吸引南向资金，4月7日港股单日成交额创历史新高6209亿港元。（引自中金公司研究报告，2025年4月10日）然而，金价跌破3300美元/盎司（4月27日报3299.52美元/盎司）反映避险需求减弱，可能对港股金融板块构成压力。（引自路透社，2025年4月25日）中概股回流香港受关税政策推动，东吴证券预计30只中概股回流将贡献50亿港元日均交易额。（引自东吴证券研究报告，2025年4月12日）香港财政司司长陈茂波表示：“港股市场需警惕美中贸易谈判结果对资金流动的冲击。”（引自香港特区政府官网，2025年4月13日）投资者应关注4月30日港交所Q1财报及美中谈判进展。编辑总结特朗普执政百日，标普500下跌8%，创1974年以来最差表现，远低于其“繁荣”承诺。关税政策引发市场动荡，两天暴跌10%创历史纪录，90天关税暂停带来短暂反弹，但不确定性持续拖累市场。港股在南向资金与中概股回流支撑下表现韧性，但需警惕关税谈判与金价波动影响。投资者应关注美联储政策、美中谈判及港交所财报以判断市场走向。数据来源于U.S. Bank、CNBC、Reuters、Wikipedia、X平台及高盛等研究报告。名词解释标普500指数：衡量美国500家大型上市公司表现的股票指数，常作为市场健康指标。数据来源于Investopedia。特朗普关税：特朗普政府对进口商品征收的高额关税，旨在平衡贸易逆差，但推高通胀与衰退风险。数据来源于Reuters。南向资金：通过沪港通和深港通流入香港股市的内地资金，反映对港股的信心。数据来源于香港交易所官网。 2025年相关大事件 2025年4月9日：标普500飙升9.52%，因特朗普暂停90天除对华外的大部分关税。 2025年4月3-4日：标普500两天跌10%，创70年来最严重跌幅，受特朗普全球关税冲击。 2025年4月7日：港股单日成交额创历史新高6209亿港元，南向资金活跃。 2025年3月21日：特朗普宣布“解放日”计划大规模关税，标普5003月13日起跌10.1%。国际投行与专家点评 Ed Yardeni, Yardeni Research，2025年4月7日：“特朗普的‘解放日’关税引发市场‘歼灭日’，标普500跌幅史无前例。” Sean Sun, Thornburg Investment Management，2025年4月3日：“市场可能低估了关税对全球消费与贸易的冲击，标普500跌幅或进一步扩大。” Timothy Moe, Goldman Sachs，2025年4月20日：“港股受南向资金支撑，但标普500的波动可能影响全球风险偏好。” David Kotok, Cumberland Advisors，2025年4月7日：“特朗普关税如同1973-74年油价冲击，将推高通胀并引发衰退。” Jason Hunter, JPMorgan，2025年4月9日：“标普500的10%两天跌幅属极端卖压，短期或迎反弹，但衰退风险上升。” 来源：今日美股网
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亚市早盘美股指期货走低：科技巨头财报周来袭
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euters，2025年4月24日）摩根大通分析师表示：“科技巨头需证明其高估值合理，否则可能引发板块回调。”（引自摩根大通研究报告，2025年4月24日）上周美股强劲反弹上周（4月21-25日），美国股市连续第四个交易日上涨，创下自1月以来最长连涨纪录。三大股指表现强劲：道琼斯工业平均指数上涨2.5%，标普500指数上涨4.6%，纳斯达克综合指数飙升6.7%，为4月11日以来最佳单周表现。（引自Investopedia，2025年4月25日）科技股领涨，特斯拉（TSLA）上周五上涨近10%，受其财报超预期及降价策略提振。（引自X平台，@web3changjian，2025年4月25日）市场乐观情绪源于特朗普关税缓和信号（4月22日称对华关税可能降至50%-65%）及财长贝森特暗示贸易战“不可持续”。（引自Reuters，2025年4月22日）然而，标普500自特朗普1月20日就职以来仍下跌约8%，为1974年以来总统百日最差表现。（引自CNBC，2025年4月9日）港股与全球市场展望港交所（00388.HK）与港股市场受美股波动与全球贸易局势影响。高盛预测2025年南向资金净流入1100亿美元，支撑港股韧性，阿里巴巴-W等H股因低估值（市盈率8.5倍）与高股息率（4.2%）受青睐。（引自高盛研究报告，2025年4月20日） 4月7日，港股单日成交额创历史新高6209亿港元，反映南向资金活跃。（引自中金公司研究报告，2025年4月10日）然而，美股科技股若因财报不及预期回调，可能波及港股科技板块。香港财政司司长陈茂波表示：“美中贸易谈判与科技股表现将影响港股短期资金流动。”（引自香港特区政府官网，2025年4月13日）本周关键数据（如美国非农就业、PCE通胀、GDP）也将影响全球市场情绪，X平台用户@dayvcaijing指出：“非农与PCE数据将牵动美联储降息预期，港股需警惕美股波动外溢。”（引自X平台，@dayvcaijing，2025年4月27日）投资者应关注港交所4月30日Q1财报及美中谈判进展。编辑总结亚市早盘美股指期货下跌，反映市场对科技巨头财报与宏观数据的谨慎态度。标普500上周上涨4.6%，受关税缓和与科技股反弹推动，但特朗普百日执政期间下跌8%，创1974年以来最差表现。本周苹果、亚马逊等财报密集发布，关税成本与消费需求是焦点。港股在南向资金支撑下保持韧性，但需警惕美股波动与贸易谈判风险。投资者应关注美国非农、PCE数据及港交所财报，以判断市场方向。数据来源于Reuters、Investopedia、高盛、中金公司、X平台等。名词解释股指期货：基于股票指数的衍生品合约，反映市场对未来指数走势的预期。数据来源于Investopedia。七巨头：指美股科技龙头苹果、亚马逊、微软、谷歌、Meta、特斯拉、英伟达，主导市场涨势。数据来源于Reuters。南向资金：通过沪港通和深港通流入香港股市的内地资金，反映对港股的信心。数据来源于香港交易所官网。 2025年相关大事件 2025年4月27日：亚市早盘美股指期货下跌，纳斯达克100期货跌0.5%，科技巨头财报周开启。数据来源于Investopedia。 2025年4月25日：标普500上涨4.6%，纳斯达克飙升6.7%，创4月11日以来最佳周表现。数据来源于Investopedia。 2025年4月22日：贝森特称美中贸易战“不可持续”，标普500跳涨2.5%。数据来源于Reuters。 2025年4月7日：港股成交额创历史新高6209亿港元，南向资金活跃。数据来源于中金公司研究报告。国际投行与专家点评 Fadi Al Kurdi, FFA Kings首席执行官，2025年4月27日：“科技股财报将决定市场短期方向，关税与消费需求是关键变量。”（引自X平台，2025年4月27日） Timothy Moe, Goldman Sachs首席策略师，2025年4月20日：“港股受南向资金支撑，但美股科技股波动可能引发外溢风险。”（引自高盛研究报告） Jason Hunter, JPMorgan分析师，2025年4月24日：“标普500短期或因财报分化震荡，科技巨头需证明估值合理。”（引自摩根大通研究报告） Edison Lee, Jefferies分析师，2025年4月23日：“阿里巴巴-W等H股估值修复加速，但美股财报季可能影响港股科技板块。”（引自杰富瑞研究报告） Laura Wang, Morgan Stanley分析师，2025年4月22日：“纳斯达克上周涨6.7%，但财报不及预期可能引发回调。”（引自摩根士丹利研究报告）来源：今日美股网
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华盛顿邮报：特朗普在关税问题上的口气有所软化，但美国经济受的损害已经难以避免
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朗普最终将中国产品的关税降回60%，据摩根大通分析，美国整体平均关税率也将达到16%，远高于贸易战前大约2.2%的水平。这种增长将是特朗普第一任期内的10倍以上，相当于对美国进口商征收了近5000亿美元的税收。而且，特朗普对欧盟和日本商品征收关税的问题，似乎也没有简单解决方案。两位知情人士透露，日本预计将抵制美国要求限制汽车出口的请求。欧盟委员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯表示，欧盟不会就增值税或农业补贴问题进行谈判。更复杂的是，要同时与几十个政府展开谈判在操作上极为困难。普拉萨德援引与四国经济官员的对话称，美国的贸易伙伴普遍对如何能达成什么样的协议细节一无所知，比如该与谁谈判以及美国政府希望他们做出哪些让步。一位外国外交官匿名表示担忧，即使与财政部或商务部官员达成协议，特朗普也可能随后推翻协议。一些贸易伙伴也担心，即便答应了美国的要求，特朗普今年晚些时候仍可能对他们的企业加征额外关税。与此同时，施奈特烟花公司正在希望特朗普回到他第一任期时对待贸易战的立场。美国人个人使用的烟花几乎全部产自中国；更大规模社区庆典使用的烟花中，四分之三也来自中国。 2019年，考虑到国内生产的不足，特朗普在第一轮对华关税中豁免了烟花行业。但这一次，他没有给予类似的豁免，导致大量小企业面临沉重的额外成本。施奈特烟花公司联合所有人布莱克表示，负担不起145%税率的进口商已经要求中国供应商冻结发货，这可能意味着今年独立日庆典期间，消费者喜爱的某些烟花将难以找到。如果特朗普的关税措施不能立即缓解，美国进口商将错失中国生产线上的排期机会。烟花工厂即将进入每年夏季的停工期。一旦复工，将优先生产欧洲订单，然后再满足中国本地市场的需求。布莱克说：“我们现在必须马上开始在中国制造。” 来源：加美财经
加美财经昨天00:00
机构疯狂出逃！散户跑步进场
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暴跌，但美国散户越跌越买，跑步进场。摩根大通数据显示，4月3日标普500指数暴跌近5%，成为有史以来最强劲的买入日，散户买入了价值超过45亿美元的股票和ETF。散户每月净购买股票500亿美元，而且几乎没有中断。德意志银行的数据显示，ETF和共同基金追踪的股票通常由家庭持有，在4月初的一周内记录了约500亿美元的资金流入，这是今年最大的一次。美股这波大跌中，摩根大通的报告显示，今年迄今对冲基金净套现1万亿美元。高盛的对冲基金客户在4月3日和4月4日卖出的股票，比近15年来任何连续两个交易日都多。虽然机构投资者疯狂出逃美股，到大机构也亏钱了，就连一向稳健的挪威主权基金也遭遇罕见爆亏。挪威政府全球养老基金披露了一季度的盈利情况，亏损400亿美元，约合人民币2900亿人民币。这家全球最大的主权基金一季度的亏损幅度，创下2023年三季度以来的最大跌幅。不仅仅是挪威主权基金，其他大型基金一季度也出现了爆亏，包括美国的养老金也难以幸免。过去几年美股被大幅超配。2025年初外国投资者持有美国股市的份额达到了创纪录的18%。这意味着外资超配美股，稍有风吹草动就可能全面动摇美股的估值中枢。而特朗普上台后飘忽不定的政策令美股根基发生了动摇，许多大型机构不得不重新审视未来是否进一步减少美股的投资比例，或者分散增持亚太市场。挪威主权财富基金CEO坦根早在1月22日，更是直言表示，未来几个月逆向投资者应该考虑卖出美国科技股和私人信贷，同时买入中国资产。当前巨量外资的流向，牵动着美股的未来走向。美银的资金流数据显示，近期所有地区股票市场均获得流入，其中欧洲34亿美元、新兴市场10亿美元、日本10亿美元。不过，美股市场罕见出现8亿美元的流出，黄金则是流入33亿美元。 2 我们正在见证一场历史性转折？与美股颓势形成鲜明对比的是，今年以来黄金一路多次创下历史新高。近三年，黄金ETF飙涨90%，成为市场表现最好的ETF。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）以过去20年的口径计算，黄金的年化收益率一举超过股神巴菲特。 4月以来，超531亿元资金净流入黄金ETF；年内超731亿元资金净流入黄金ETF；其中，年初至今，华安黄金ETF净流入额超240亿元，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF净流入额超百亿。随着黄金持续飙涨，资金从美股撤出的风声也不绝于耳。摩根大通的市场调查显示，市场普遍不看好美股，认为美国经济衰退风险加剧，最被看好的资产类别是现金。当前数据显示，如果越来越多的资金从美股撤出，不再超配美股，我们或将见证一场全球资金流向的历史性转折。以3月初以来的口径估算，外资大幅抛售美股约630亿美元。高盛集团表示，其中最大的抛售方来自欧洲。资金从美股流向其他地区，尤其是新兴市场和欧洲。同时，资金的溢出效应使得黄金价格坚挺。近日美银全球策略师Michael Hartnett更是直言，投资者逢高卖出美股，逢低买入国际股票与黄金。 Hartnett认为，过去推动美国市场繁荣的几大支撑“低利率+超30万亿美元全球政策刺激+9%的美国政府赤字+人工智能浪潮”，正在走向消亡。 Hartnett预测：美元资产持续贬值是最清晰的主题，黄金价格飙升正是这一趋势的明显信号，美元贬值趋势将有利于大宗商品、新兴市场和国际资产(中国科技、欧洲/日本银行)。不过也有机构发出预警，认为黄金将出现大回调。野村证券认为黄金市场可能即将迎来一波技术性回调，且调整幅度或相当可观，其逻辑基于三大关键指标同时发出警报信号： 1.经济放缓指标："美联储综合预期资本开支指数"最近跌破-4，当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的表现往往不佳。 2.资金流：GLD在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。这种大进大出模式在历史上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。 3.技术面：黄金交易价格已高出200日移动平均线25%以上，野村描述为"相当荒谬"的过热水平，这种与长期趋势线的过度偏离，历史上往往意味着市场需要修正。 3 中信证券：“国家队”未曾减持ETF，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心最近主动基金回暖了，一季度偏股混合型基金指数取得单季度4.65%的收益率，相比沪深300跑赢5%，为2022年以来首次。随着主动基金表现好转，中金估算一季度主动偏股型基金净赎回831亿元，较四季度净赎回2614亿元明显改善，也是近两年较低的季度净赎回规模。此外，主动型基金权益仓位维持高位，但A股仓位下降而港股上升。 A股市场波动加大，市场交易量先升后降。今年以来影响A股两大核心变量：一是DeepSeek改写全球科技叙事，二是特朗普就任后关税政策频繁变化。前者成为A股春季行情催化，后者引发4月市场剧烈波动。 4月以来为应对关税冲击，国家队的持续出手稳定了市场波动。汇金、诚通等国有金融机构连续增持ETF，4月单月净流入2375亿元，其中宽基ETF贡献主要资金流入。最近，中信证券一封研报总结了国家队的持仓情动向，回应了市场的传言。公募基金2023Q4-2025Q1季度的数据显示，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少。因此，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。不仅如此，2024年2月以来汇金公司增持的范围也在不断扩大。其中，2024年年末主要持有沪深300、上证50、中证1000、中证500等宽基ETF，较2024年年中分别增加3191亿元、408亿元、258亿元、381亿元，合计超4000亿元。科创50ETF也出现较为明显的增持，2024年末较2024年中提升104亿元，其中57亿元来自于增持。进入2025年二季度，4月份以来，汇金持有的ETF获明显的资金净买入，同时结构上更加均衡。根据ETF基金日度公布的份额数据测算，2025年二季度4月7日-4月21日期间，沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额主动买入额合计1269亿元。中信证券表示，“国家队”未曾减持ETF，应充分相信国家维稳决心。在国家队等大型机构的持续增持下，截至2025年4月，全市场ETF规模首次突破4万亿元大关(去年9月26日突破3万亿元关口)。中信证券认为，A股也是贸易战当中的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。
格隆汇04-28 15:56
特朗普2.0百日经济“五宗罪”：亲商总统如何毁掉美国优先？
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亮点。在特朗普4月2日宣布对等关税后，摩根大通指出，美国有效关税税率提高约25%，达到平均27%的进口关税率，这是100多年来的最高有效关税水平。在对等关税生效后不到一天，特朗普改口并提供「90天关税暂缓期」。在与中国多次互相加征关税（对华关税最高加征至245%）后，特朗普又改口将大幅下降对华关税。美国贸易政策反反复复，给企业的运营计划带来挑战，也严重打击投资人的信心和选民对美国政策的信任。多项民调显示，特朗普整体支持率，尤其经济问题上的支持率锐减至低点。据ABC News/Washington Post/Ipsos poll的4月调查，55%受访者不认同特朗普的执政方式，百日工作支持率创过去80年所有总统的最低。据Pew Research Center4月调查，59%的美国人不赞成提高关税的措施。 CNBC调查显示，人们对特朗普经济方面的反对率升至55%，这是特朗普在该项调查以来首次在经济方面的净负面评价。美国前财长萨默斯（Larry H Summers）表示，特朗普执政百日是「二战以来最糟糕的100天」，市场已经对其表现做出了判断。罪1：关税与涨价潮更高的进口关税税率意味着更高的进口成本，不少企业选择调升商品价格，将这部分额外成本转嫁给美国消费者。福特汽车表示，若美国继续对进口汽车和零部件征收关税，他们将从7月起涨价。据预测，美国汽车的平均售价可能会上涨超3000美元或涨幅10%至15%。德银预计，2025年美国汽车销量可能会从2024年1600万辆下降至1540万辆。据Smartscout数据，亚马逊在4月第二周上调了上千种产品的价格，平均涨幅达到30%。主打低价商品的零售商Shein和Temu纷纷上调美国市场商品价格；奢侈品牌爱马仕也宣布从5月1日起提高在美所有业务线的销售价格，以抵消关税影响。美联储主席鲍威尔警告，关税给美国通胀带来的影响可能比预期更持久，他们对货币政策调整持谨慎态度。有经济学家甚至警告，按照目前的政策基准，2025年核心PCE预测应调升至4%至5%。罪2：经济衰退——企业裁员潮，消费信心崩塌受到关税政策对需求的拖累，高盛、摩根士丹利和野村等机构下调了美国2025年GDP增长预期。高盛预计今年美国经济逼近零增长，摩根大通预计衰退概率高达80%。市场预计，美国第一季GDP增速从2024年Q4的2.4%放缓至0.4%，为近三年最低。创百年记录的高额关税给有海外供应链布局或依赖海外客户的美国企业带来压力。据CNBC调查，37%的企业CEO表示，他们今年将进行裁员，零售贸易、批发贸易、制造业和农业等领域将是最先裁员的领域。知名资管公司Apollo描绘了美国经济在今年夏天衰退的场景：4月关税实施，企业集中采买；5月，美国港口集装箱到港数萎缩；5至6月，市场需求下降，货运业和零售业开始裁员。到目前为止，沃尔沃、Stellantis和雅诗兰黛等公司因关税风险宣布裁员。宝洁和Chipotle等公司下调财测，沃尔玛和美国航空等公司则直接撤回或取消了业绩展望。据法律公司LegalShield报告，2025年第一季客户对破产的咨询量激增至2020年初起来的最高，并预计今年夏季可能会出现破产申请潮。据Chief Executive对美国CEO的调查，67%的受访者反对特朗普的关税政策，76%受访者表示关税政策对企业造成负面影响。对于美国家庭和消费者而言，耶鲁大学预算实验室预计，新关税将使得美国普通家庭每年额外承担3800美元的开支。美前财长萨默斯预计，新关税政策可能导致200万美国人失业，每个家庭面临超5000美元的收入损失。密西根大学4月调查显示，美国消费者信心连续第四个月下滑至52.2，创2022年7月以来最低；未来一年通胀预期飙升至6.5%，为1981年以来最高，印证了「滞胀」的经济预期。罪3：挑战美联储独立性与特朗普第一任期相似，特朗普此次再次就降息问题给美联储主席鲍威尔施压。但这次，特朗普直接威胁要解雇鲍威尔，「鲍威尔的离职越快越好」，直呼他是「太迟先生」和「大输家」。特朗普想要解雇美联储主席并不是嘴上说说，白宫方面已确认他们正在研究此事。不过，或许出于市场的压力，特朗普后来改口称，他无意解雇鲍威尔。特朗普如果真的解雇鲍威尔，这意味着要寻求美国最高法院的法律突破，推翻近百年来前所未有的先例。此举势必威胁美联储的独立性，并进一步威胁美元信用体系。摩根大通警告称，如果美联储独立性受损，这将给本就受到关税和通胀预期影响的通胀前景带来更大风险——长期利率走高，经济活动和财政状况承压。罪4：股债汇三杀，美元下杀堪比「尼克松冲击」 1、美股 2月下旬以来，标普500指数进入下降通道并一度陷入技术性熊市（跌幅超20%），特斯拉股价腰斩，AI龙头英伟达股价三个月内跌超20%。 2024年底，华尔街普遍继续看涨2025年美股，但到目前为止，高盛、摩根大通和Evercore ISI等顶级金融机构均下调了2025年标普500指数目标价：高盛下调至5700点，摩根大通调降至5200点等。花旗甚至警告，不确定性正在取代人们年初对「金发姑娘」软着陆的期待，美股继续下跌的话，可能会成为首次由美国总统政策直接触发的「熊市」。 2、美债 4月中上旬，美股经理了一波对冲基金基差交易平仓带来的「美债风暴」，10年期美债利率单周升50个基点。在缓和了仅一周后，特朗普对抗美联储主席的消息又加剧美债抛售。花旗表示，美债的剧烈下跌可能预示着一种格局的转变，美国国债可能不再是避险时期的「避风港」。 3、美元伴随美债暴跌的还有美元。 1月20日至4月25日，美元指数（DXY）暴跌近10%，创1973年美国总统任期100天内的最差表现。在过往近50年的美国历史中，总统执政百日的美元平均回报率为0.9%。美元指数DXY，来源：TradingView 特朗普上任百日的美元大贬值堪比「尼克松冲击」，或布雷顿森林体系的瓦解。1971年，尼克松政府放弃金本位制，实行黄金和美元比价的自由浮动机制，结束了二战后以来的布雷顿森林体系。 1973年，国际投资者抛售美元、抢购黄金的热潮加速了美元贬值，西方国家最终放弃固定汇率制并实施浮动汇率制。摩根大通4月报告称，美元走势的下行风险上升，建议投资人重新审视货币配置，比如配置黄金、欧元、日圆和人民币等资产。罪5：特朗普内幕交易在特朗普宣布「对等关税90天暂缓期」后，4月9日美股大反弹，标普500指数以9.52%的涨幅创下二战后第三大单日涨幅。但在股市历史级大涨前后，一些期权和股票的异动、以及特朗普「圈内人」的精准交易引发内幕交易的猜疑。在特朗普发文之际，标普500指数ETF的零日期权（0DTE）出现异动，有人在价格493的时候大举买入执行价在532至536美元的零日期权合约，预期涨幅为10%左右。多名参议员表示要彻查特朗普公布消息前后的资本市场异动，尤其是一些议员们持仓的大赚。民主党参议员Elizabeth Warren发文呼吁，要调查特朗普是否操纵市场以使其华尔街捐助者受益，而美国人民和小企业为此付出了代价。原文链接
TradingKey04-28 15:16
美股巨震时对冲基金套现万亿，散户跑步进场
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摩根大通的报告显示，今年迄今，对冲基金净套现1万亿美元，与此同时，散户每月净购买股票500亿美元，而且“几乎没有中断”。这一动态颠覆了华尔街关于投资者在市场动荡期间的行为的传统观念。华尔街长期以来一直称散户是“傻钱”（dumbmoney），因为散户倾向于根据恐惧和贪婪做出决定。相比之下，对冲基金和机构投资者被称为“聪明钱”（smartmoney），因为他们历来能够依靠大量数据和分析，忽视情绪驱动的波动。今年以来的数据显示，关于这些群体行为的流行观念越来越与现实脱节。事实上，近年来大型基金在经济衰退时更有可能逃离市场，以避免潜在损失。散户也改变了他们的投资方式。被动管理的指数基金以及401(k)计划多年来从每次下跌都能获得回报，这意味着，当市场变得疯狂时，很多散户不再争相退出，而是持有或者继续加仓。对冲基金长期资本（Long-Termcapital）前合伙人Victor Haghani表示：“散户投资者充斥着这些庞大的资本池，他们的行为非常明智”。Victor Haghani现在经营着管理Elm Market NavigatorETF的咨询公司Elm Wealth。 Wind 数据显示，美股在年初至今特别是4月以来出现巨幅波动，纳斯达克指数今年以来跌将近10%。到目前为止，很难判断对冲基金和散户谁的做法是明智的。几乎没有迹象表明市场波动正在缓解，特朗普政府对全球关税最终决策尚未确定，而由此产生的任何经济连锁反应也无法预知。历史数据显示，在21世纪初互联网泡沫破灭后，标普500指数花了近七年时间才恢复。 //机构向左，散户向右// 根据美联储和高盛的数据，美国家庭总共持有至少35万亿美元的股票，占市场的38%，使他们成为美国股票的最大所有者，并使他们的行为在市场上具有令人难以置信的影响力。近年来，越来越多的美国员工获得了401（k）计划，而不是养老金计划。401(k)计划是美国的一种退休储蓄计划，由雇主和员工共同供款，享有税收优惠。随着特朗普总统关税的消息扰乱市场，先锋集团估计，截至4月中旬，其401（k）退休计划中，97%以上的投资者没有进行交易。摩根大通对零售经纪数据的分析显示，4月3日，标普500指数暴跌近5%，成为有史以来最强劲的买入日，散户买入了价值超过45亿美元的股票和ETF。德意志银行的数据显示，ETF和共同基金追踪的股票通常由家庭持有，在4月初的一周内记录了约500亿美元的资金流入，这是今年最大的一次。相比之下，高盛的对冲基金客户在4月3日和4月4日卖出的股票，比近15年来任何连续两个交易日都多。而衡量大型机构投资者对股市敞口的指数，在本月跌至2023年底以来的最低水平。 JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示：“行为上存在明显差异”。他认为，在过去十年左右的时间里，大投资者在市场受挫时往往会卖出比正常情况更多的股票，而个人投资者已经习惯了在市场下跌时买入。对冲基金通常依靠杠杆或借来的钱来获得回报。当股票下跌时，他们给贷款人的抵押品价值下降，迫使其迅速拿出现金来弥补缺口，卖出股票的操作顺理成章。而且，越来越多的基金依赖于预先确定的损失限额，承诺稳定的回报成为基金行业的主流。当机构投资者遭受5%的损失时，许多人开始抛售，以避免更大的损失。一些交易员表示，在4月份的某些时候，投资者似乎希望以任何价格卖出。一家对冲基金的负责人表示：“我们不是来被动承受市场波动的”。对冲基金表示，在动荡中如此活跃的另一个原因是，其客户希望他们寻找其他机会。
金融界04-28 08:36

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