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午评：创业板指半日涨0.91%，全市场逾3300股下跌，AI硬件股再度大涨，近期热门题材普遍回调

上涨；英伟达和AMD同意将对华芯片销售收入的15%上缴给美国政府以获得芯片出口许可证，带动了国内AI算力产业链普涨。展望后市：市场连续上涨、沪指再创新高，市场情绪持续回暖，有望吸引更多的资金进场，市场有望延续上行态势，科技成长风格或将持续活跃。方向：华为昇腾概念。华为将于8月12日在2025金融AI推理应用落地与发展论坛上，发布AI推理领域的突破性技术成果，或将刺激相关概念。中信建投：行情还未演绎到由基本面驱动的逻辑，持续关注市场对消息面的发酵反馈此轮行情反弹的核心逻辑是投资者风险偏好的持续抬升和流动性相对宽裕，虽然期间震荡的大格局没有发生变化，但过程中不断推高行情的震荡中枢，原来震荡中枢为 3200-3400 点区域，随着行情的演绎，震荡中枢有望抬升至 3500-3700 点区域，总体中枢震荡的格局并未打破，在没有完全脱离中枢之前，中枢上方仍有回调压力，但趋势恐难改变，投资者把握阶段性回调的机会，中期来看，行情还未演绎到由基本面驱动的逻辑。后市仍应重点关注国内经济数据，本周又将陆续公布一批最新经济指标，密切关注其对后续预期的影响。当前中美关税等海外因素较为温和，也为A股提供较好的风偏环境，持续关注市场对消息面的发酵反馈。

金融界08-12 11:48

初步索赔16亿元！童颜针争夺战升级，*ST苏吴提起仲裁：不履约就赔钱，此前已与爱美客“交火”

理权的。数据显示，上述产品贡献了超三成收入。具体来看，2024年度，AestheFill销售收入为3.26亿元，占*ST苏吴营业收入20.42%，毛利2.69亿元，占上市公司毛利34.80%；2025年一季度AestheFill销售收入为1.13亿元，占上市公司营业收入35.55%，毛利9243.51万元，占上市公司毛利 45.77%。若《独家代理权协议》最终解除，达透公司将失去 AestheFill 在中国境内的独家代理权，无法继续销售AestheFill，预计*ST苏吴医美板块下半年度营业收入及利润将大幅减少。这对于已经处于退市边缘的江苏吴中来说，无疑是难以接受的。 *ST苏吴更是直接“硬刚”爱美客。7月21日晚间，该公司在其官方微信公众号上发布《关于维护我司旗下达透公司AestheFill中国大陆独家经销权益的严正声明》。*ST苏吴在声明中直言，Regen公司及爱美客方面恶意违约在先，背离“君子信义”之道；爱美客操控Regen公司恶意违背契约精神，意在打压竞争对手，法治与诚信理念荡然无存等内容。这场“童颜针”争夺战最终谁将取胜呢？

金融界08-12 11:48

ETF盘中资讯|寒武纪涨超12%，登顶A股吸金榜！科创人工智能ETF（589520）涨超1.2%，买盘资金更为强势！

云端芯片四大环节，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（A类：024560 / C类：024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（A类：024560 / C类：024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-12 11:48

天岳先进（02631.HK）招股启幕：英伟达概念股，乘AI数据中心与AI眼镜东风

的是海外市场的突破：2024年公司境外收入达8.45亿元，同比增长104%，占总营收比重升至47.8%。罗姆在2025财年一季度营业利润大幅下滑并下修资本开支，并公开承认“中国制造商在SiC基板功能方面已达到顶级水平”，这既是对中国供应链质量的认可，也侧面映射了上游材料话语权的变化。这种业绩分野不仅折射出行业格局的动态重构，更宣告全球产业重心加速东移。弗若斯特沙利文数据显示，2024年天岳先进以16.7%的全球衬底市场份额位列前三；在导电型细分领域，公司更以22.8%的市占率居全球第二。但必须注意的是，在这样的行业坐标系里，天岳先进的核心投资逻辑并非“纯粹的赛道β”。天岳先进的技术护城河的构筑与产能扩张支持，为其α奠定了基础。在SiC领域，晶圆尺寸直接决定单片芯片产出效率，是产业价值链重构的关键变量。公司不仅是全球少数实现8英寸导电型衬底量产的企业，更于2024年率先推出12英寸衬底，完成6/8/12英寸全系列产品覆盖。这一里程碑事件被视为标志性突破。值得一提的是，Yole将其列为能向开放市场“大批量交付8英寸晶圆”领导者。此外，Yole还将天岳先进与英飞凌、意法半导体等国际巨头并列为全球五大核心玩家分析名单。此外，Yole旗下知识产权机构数据显示，天岳先进专利总量跻身碳化硅衬底专利领域全球前五。公司还凭借衬底技术创新获得日本《电子器件产业新闻》“半导体电子材料”类金奖，这是中国企业在日本半导体权威奖项的首次突破，标志着技术能力已获国际顶级体系认可。产能也是天岳先进发展的重要支点。2023年5月，其上海临港工厂启动大批量生产，带动8英寸晶圆产能快速放量。目前公司已形成“济南+临港”双基地布局，总年产能突破40万片，未来还计划扩张至100万片/年，进一步巩固全球领先地位。鉴于其过往较高的执行力，相信该扩张计划并非仅停留在纸面上。随着产能的逐步爬坡，天岳先进预计将继续扩大其在全球市场的影响力，并持续增强在新能源汽车等多个领域的渗透率。二、公司碳化硅应用领域持续拓展，电动汽车与AI进展超预期根据招股书与公开资料，天岳先进作为关键材料供应商，其应用场景正从功率半导体向消费电子领域裂变式延伸，在新能源、AI服务器电源、AR光学显示三大战场同步实现商业化突破。随着800V高压平台的普及，碳化硅器件在电驱系统中的渗透率不断提升，为新能源汽车的高效能和长续航提供了重要支持。天岳先进与英飞凌、博世等全球汽车电子厂商保持长期合作，凭借规模化供给与质量稳定性，成功站稳了车规级材料的核心环节。截至2025年3月31日，公司已与全球前十大功率半导体厂商（按2024年收入）中一半以上建立业务合作。这些头部客户验证链条长、切换成本高，一旦进入其供应体系，天岳先进将能够在更长周期内享受份额与产品升级的协同效应。如果说新能源相关业务是基本盘，第二增长曲线来自AI相关场景，既包括数据中心电源系统、也包括AI/AR眼镜等消费电子。 AI数据中心侧，算力扩张叠加能耗约束，PSU/DC-DC等环节的能效诉求为SiC提供确定性渗透路径，高功率密度与高效率电源成为“刚需”，对应材料端的高质量导电型衬底需求将持续释放。据悉，天岳先进现已进入英伟达供应链，大部分英伟达的碳化硅相关供应商都是天岳先进的客户。这意味着天岳先进是AI算力产业链与英伟达概念股。更值得重视的是，在AI/AR眼镜这一爆发前夜的赛道，天岳先进已经在这一领域取得了领先的技术突破。碳化硅在眼镜显示技术中的应用，尤其是光波导技术，能显著提升显示效果和设备轻量化。根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2030年，AI眼镜的出货量将达到6590万副，碳化硅材料的应用将极大推动这一领域的发展。天岳先进在这一领域的提前布局，使其有望在未来的市场竞争中占据有利地位。目前公司已与舜宇光学子公司OmniLight达成战略合作，推动碳化硅光波导镜片的产业化。产业研究亦称天岳的碳化硅光波导衬底已获国内外客户订单，具备率先量产出货的潜力；同时有市场消息称，公司已与多家全球消费电子领导者合作，探索AI眼镜与智能手机方向。有分析师指出，天岳先进战略卡位AR眼镜核心光学模组——光波导环节，其价值占比超30%。该分析师还进一步测算，若公司达到600万副眼镜的出货规模，相关业务将有望创造约50亿元的收入空间。AI/AR业务有望成为公司强劲的增长引擎。结语综合行业β与公司α，天岳先进的投资价值更多来自“高增长+高兑现”的结构性确定性。投资者应关注以下三大关键因素：一是产能扩张及技术进步对公司业绩的推动作用，特别是从8英寸到12英寸衬底的平稳过渡；二是公司与车规级客户及AI/AR领域的深度合作及订单量释放；三是在价格周期波动中，通过规模效应、技术升级及成本控制实现的竞争优势。若上述三条主线得以持续兑现，在行业东移与多场景放量的结构性红利之上，天岳先进的估值锚有望由“供给稀缺溢价”逐步转向“规模化龙头溢价”。

格隆汇08-12 11:39

天岳先进H股IPO：打新价值远高于上两家医药股

英飞凌等顶级IDM厂商。2024年境外收入占比47.53%，虽然可能有地缘风险，但也印证其国际话语权。主要国际竞争对手，Wolfspeed（全球最早实现8英寸衬量产，长期主导市场，但因为与客户的利益冲突陷入困境）、Coherent（通过收购II-VI整合资源，在射频领域优势显著）等，2024年均出现收入负增长。而公司增长引擎全开：电动车高压化：800V平台普及驱动碳化硅渗透，2030年市场达147亿美元（CAGR 36.1%）； AI数据中心爆发：2030年碳化硅电源模块市场规模超800亿元； AI眼镜破局：与舜宇奥来联手攻关光波导镜片，瞄准300亿蓝海；光伏储能升级：渗透率从9.7%向20.4%跃进。财务数据更折射质变：营收三年暴涨105.91%，2024年净利润首度转正至1.79亿元，毛利率从-7.9%跃升至24.6%，规模效应正在释放。机遇产能爬坡：上海临港基地30万片扩产能否兑现？ 12英寸商业化：技术领先能否转化为定价权？ AI眼镜放量：与舜宇合作若年内创收10亿，估值将重构。风险提示：存货10.3亿+经营现金流-1.44亿（2025Q1）；美关税政策扰动（虽直接影响仅0.1%收入）；行业内卷加剧，Wolfspeed等对手负增长中反扑。港股IPO：折价发行与筹码博弈的算盘发行核心条款：定价：42.8港元（较A股61.78元人民币折价36%）；市值：204.35亿港元；募资额：20.44亿港元（70%用于扩产）；基石阵容：5家机构认购36.22%，国资背景托底；回拨新规：港股新规后首支A+H股，最高回拨35%（旧规为50%），散户货量锐减保荐人：中金+中信组合堪称豪华，但历史表现分化——中信近年项目首日上涨率超80%，中金稳价则稍显平淡。19家承销商护航，承销团规模相对很大总结新规下仅5%公开发售起步，超购100倍才触发35%上限；大概率能超100倍，基石、公开、国配基本上是1:1:1的比例，筹码相对公平；对比同类A+H股FORTIOR（折价36%+回拨50%）首日涨16%，天岳筹码更稀缺；打新分析相比此前两家医药公司的仅15%和10%的公开市场的份额，此次天岳先进最高能有35%给散户市场，相对还是大方的。加之其募资额度整体比它们也高不少，参与的性价比更高。市场情绪暗涌，预测认购倍数大概率冲破100倍（此前 $FORTIOR(01304)$ 公配133倍）；甲组按照20万名投资者申购估算：若公开发售比例被回拨至35%，甲乙组共约83554手；一手中签率约为15%，申购500手有望稳拿一手而乙组门槛需865万港元相对较高，可能成为较高性价比的选择，甲尾/乙头策略，融资成本已成胜负手。乙组次头部投资者若申购1.8万人，估计中签额度为每人2–4手，由于新规本质是“利好国配、绞杀小散”，乙组玩家或成最后赢家。 A股价约60~61元人民币，折合约67.5港元，对比H股发行价42.8港元，折价达约36%。这是当前 A＋H股中少见的高折价水平，相较多数公司在25%折价区间，安全边际较为显著。 $天岳先进(688234)$

老虎证券08-12 11:38

30年国债收益率创4个月新高！机构逆势吸金6亿，30年国债ETF博时早盘(511130)飘绿

激地产需求的实质作用有限，居民高杠杆、收入预期弱的现实并未改变，居民继续加杠杆的能力有限，购房意愿也在下降——“对于有二胎的人，放开三胎才有效果”。地产的弱现实不影博弈预期，因此权益的情绪上涨对债市再次形成扰动，债券的性价比再次提升。30年国债盘中上行至1.94%以上，我们认为已经进入配置区间，建议梯度建仓配置。流动性方面，短期流动性依然宽松，央行呵护态度未变。9月份可能会有预期差，市场预期9月压力大，央行的呵护力度可能更大。跨季占款期较长，资金面预计收敛。风险偏好上，权益在逐步泡沫化过程，A股两融数据在历史高位，板块轮动在加速，权益研究员由于股价太贵已经拍不出股价空间，AI已经在用2027年的需求计算估值。权益在当前位置，主要是流动性和情绪驱动。股债翘板带来债市调整，30年国债1.95%以上具备一定交易价值，债市存在分歧阶段，反而相对安全，短期内可放大久期。待市场修复后，回归至中性位置。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 11:38

联姻失败！新相微终止收购爱协生，收入增速放缓、净利下滑困局待解

货攀升致现金流承压尽管新相微近两年来收入规模持续扩大，但其增长背后仍存隐忧。 2024年，新相微实现营收为5.07亿元，同比增长5.61%。其中，公司整合型显示芯片和分离型显示芯片分别实现营收为4.21亿元、8593.3万元，同比变动幅度分别为-5.18%、138.99%，占总营收的比重分别为83.06%、16.94%。受支柱业务整合型显示芯片下滑的影响，公司营收增速有所放缓，较2023年下滑了6.91个百分点。证券之星注意到，近年来，公司与京东方及其下属企业间的关联交易持续扩大。新相微于2016年引入了京东方控股股东北京电控作为战略投资者后，北京电控及其控股子公司北京燕东为发行人持股 5%以上的直接股东。招股说明书显示，2020年至2022年，京东方始终位列公司前五大客户，销售收入由当年的2802.63万元增长至3359.35万元。2023年及2024年，公司与京东方及其下属企业间的关联交易分别为6570.54万元、8815.2万元，呈逐年增长的态势。此外，公司的存货规模随着营收增长而同步攀升。2024年，公司存货金额为2.27亿元，同比增长60.95%，远高于营收增速的5.61%。公司称主要为产品品类扩充、市场份额提升、销售规模增加，增加备货所致。存货的大幅增长对新相微的现金流造成压力。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额-6686.7万元，同比由正转负，主要为预期市场增加备货，使得支付购买商品、接受劳务支付的现金增加。值得注意的是，进入2025年，公司存货规模仍在上升。一季度末，公司存货为2.33亿元，较年初增长3%。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

证券之星08-12 11:28

创新药板块景气度可持续，科创医药ETF嘉实(588700)近5日“吸金”超2000万元，规模创近1月新高

4%。申万宏源表示，创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额BD交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，医保目录调整将首度纳入商保创新药目录。综合来看，板块短期承压不改长期产业趋势。兴业证券指出，创新药板块景气度可持续，“创新+国际化”趋势明确，政策持续支持产业，全球竞争力增强，商业化盈利逐步兑现。医疗器械行业2025年有望迎来改善，行业正经历类似药品的创新与国际化加速周期，常态化集采下腾笼换鸟。随着政策不确定性边际减弱，行业将重回稳健发展轨道。没有股票账户的投资者可以通过科创医药ETF嘉实联接基金(021061)一键布局科创板生物医药板块机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 11:18

广州越秀资本控股集团股份有限公司主体等级获“AAA”评级

强的业务竞争力、业务转型拓宽业务赛道和收入来源、融资渠道畅通等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用。同时，中诚信国际关注到宏观经济复苏缓慢等因素导致公司盈利水平弱化、不良资产管理业务有所承压、公司期货业务对风控能力提出更高要求以及债务规模持续上升等因素对公司经营及信用状况造成的影响。资料显示，公司原名为广州友谊集团股份有限公司，系1992年由广州市友谊公司作为发起人，向内部职工定向募集而设立，于2000年在深圳证券交易所首次公开发行股票并上市。2016年，公司向特定对象募集资金收购广州越秀金融控股集团有限公司（现名为广州越秀资本控股集团有限公司，以下简称“广州越秀资本”）100%股权并向其增资用于补充广州证券股份有限公司（以下简称“广州证券”）营运资金，并更名为广州越秀金融控股集团股份有限公司，证券简称由“广州友谊”变更为“越秀金控”。2020年1月，按照广州证券与中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）合并重组的总体方案，公司向广州证券回购广州期货的股份及金鹰基金管理有限公司（以下简称“金鹰基金”）股权，广州证券100%股份已过户至中信证券；2020年3月11日，中信证券完成股份增发，公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26%。2022年12月，公司更名为现名，证券简称由“越秀金控”变更为“越秀资本”。经过一系列资产重组，公司构建起以融资租赁、不良资产管理和投资管理等为核心的业务单元，进一步聚焦核心优势业务，推进各板块协同发展。公司（母公司）经营范围包括企业自有资金投资、企业管理服务等。截至2024年末，公司拥有9家主要控股子公司，开展融资租赁、不良资产管理和投资管理等业务。中诚信国际认为，广州越秀资本控股集团股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界08-12 11:18

【TradingKey财经早餐】CPI前夕交投谨慎，纳指终结三连涨，美光科技涨4%，“亲近”特朗普的英特尔涨4%，C3.ai暴跌26%，锂矿股火热

和AMD已同意上缴15%的中国AI晶片收入以获得出口许可证。英伟达回应，公司遵守美国政府制定的参与全球市场的规则。 AMD确认，已获得对华AI晶片出口许可，股价盘中上涨约3%。美联储主席候选人名单再扩容：在上周有报道称特朗普团队将布拉德和Marc Sumerlin纳入下一任美联储主席候选人名单后，这份名单再传扩员：考虑美联储理事鲍曼、副主席杰斐逊、达拉斯联储主席洛根也在列。华盛顿特区进入公共安全紧急状态：11日，特朗普宣布将把华盛顿特区警察局置于联邦的直接管辖之下，于当天开始部署国民警卫队士兵，帮助重建华盛顿特区的法律、秩序和公共安全。分析认为，这一导火索可能是一名政府效率部职员近期受到一群青少年袭击。决定公布后，标普500指数转跌。英伟达推出具身智能推理模型：英伟达在周一进行的行业会议SIGGRAPH上发布开源物理AI和机器人视觉推理模型Cosmos Reason，能够解释环境、在面对复杂指令时将其分解为任务并利用常识执行。特斯拉申请英国电力牌照：特斯拉在上个月底正式向英国能源监管机构Ofgem提交电力供应许可证申请，该申请由特斯拉能源风投公司提交。去年，特斯拉在太阳能电池、电池和其他能源产品的销售收入几乎翻倍，较上年增长93%。美光科技上调财测：受惠于DRAM定价改善，美光科技上调了2025财年Q4的业绩指引，营收上调至111-113亿美元，毛利率预期提升至44%-45%，高于此前的41%-43%。 CoinDesk母公司上调IPO发行价：周一文件显示，知名加密媒体CoinDesk母公司Bullish（BLSH）现计划发行3000万股股票，发行价区间为32至33美元，而此前预计发行2030万股、发行价为28至31美元，预估市值也从42亿美元升至48亿美元。特朗普媒体科技修正BTC ETF注册声明：特朗普媒体科技集团周一提交了比特币ETF的修正注册声明，Truth Social比特币ETF将于今年晚些时候推出。原文链接

TradingKey08-12 11:10

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