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【深度分析】英国：英镑——弱于美元，强于欧元

对财政困境的担忧推动了英国10年期国债收益率从2024年12月2日的低点4.23%升至2025年1月13日的高点4.91%。随后，随着财政整顿缓解了担忧，收益率开始回落（图3.1）。展望未来，英格兰银行仍处于降息周期之中，较低的政策利率可能会拉低国债收益率。然而，我们预计的50个基点降息小于市场共识的75个基点，远小于鸽派经济学家预测的150个基点，表明收益率下行空间有限。在久期方面，国债收益率曲线的温和下降意味着它不太可能显著陡峭化或平坦化。 1月份，财政担忧引发了国债收益率与英镑之间的反向关系（即收益率上升vs.英镑兑美元下跌）（图3.2）。我们认为2025年这种动态再次出现的可能性较低。因此，国债收益率的小幅下降可能会推动英镑兑美元的小幅下跌。图3.1：英国10年期国债收益率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3.2：英国10年期国债收益率vs.英镑兑美元数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4.股市英国股市自去年5月以来突破了区间波动格局，自2025年年初以来大幅上涨（图4）。经济复苏提振了企业收入和利润，从估值公式的分子端推高了股价。展望未来，更为确定的复苏应继续支撑英国股市。此外，英国股票估值仍然较低，尤其是富时350指数，其交易价格远低于历史平均水平。2024年并购活动的激增凸显了这一点，反映了企业投资者对其估值洼地的认可。高股息收益率进一步增强了英国股票的吸引力。在贸易保护主义抬头的背景下，投资者应关注特朗普的关税政策。然而，作为美国的坚定盟友，英国面临的关税风险较小。与包括英国在内的欧洲相比，美国经济表现出更强的韧性。在指数中，相较于富时250指数，我们更青睐富时100指数，因其美元收入敞口更高。图4：富时100指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey02-24 15:00

银行业重磅数据出炉！银行ETF龙头(512820)水下震荡，连续2日累计吸金超6000万元！机构：银行股长线增量资金可期

性较高，特别是广谱利率下行背景下，债券收益率难以覆盖资金成本，险资对于具有高收益“类固收”的防御属性红利股票资产配置需求提升； ②在I9新会计准则框架下，险资倾向于增配计入FVOCl的资产以平滑利润波动未来保险行业或将通过高股息策略系统性提升OCI股票占比，进而降低利润波动，根据光大金融团队此前报告测算，预计2025年保险行业OCI股票规模达5千亿-1万亿左右； ③政策引导提升中长期资金入市力度，1月22日， 6部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，进一步明确了提升保险、社保等中长期资金规模及入市比例的政策安排，提及力争大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股。兼具基本面韧性与股息率稳定性的优质上市银行标的，契合险资对长期稳定收益的诉求，有望获得更多增量资金。 ④越来越多产业资本开始关注到“高ROE、超低PB、稳定分红率”股票的投资价值，这类机构对于“举牌+董事会席位”来进行权益法记账的会计处理方式较为期待。（来源于光大证券20250223《2024年四季度商业银行主要监管指标点评：经营稳健的“真”红利》）高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 14:59

长债、超长债持续调整压力可控，扛过资金压力后仍有做多价值，30年国债指数ETF(511130)盘中飘绿

导致曲线熊平，18日下午以来，长端国债收益率反转，市场开始期待债市拐点，要回答债市调整是否到位，关键仍是市场流动性的充裕情况。有机构观点认为，2月资金面趋紧与1月不同，后者主要紧在非银，影响面相对可控，易在债市内部消化；而2月资金主要紧在银行，容易产生外溢性影响，波及广义流动性及对财政支持力度。因此货币当局有更大概率对银行体系流动性予以支持，改善或缓解其缺负债的现象。展望后市，10%的关税与经济状态不足以促使央行采取大幅宽松的动作，总量货币政策可能推后。债券市场进入到震荡期，密切关注建筑业开复工与关税加征情况。整体而言，长债、超长债持续调整的压力可控，扛过资金压力后仍有做多价值。资料显示，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。 30年国债指数ETF（511130）紧密追踪上证30年期国债指数，是超长债市场上较为稀缺的品种。该产品具有进攻性强、工具性佳、投资价值优、流动性好的特点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 14:49

把握股债市场双重机遇富国久利近一年收益率超35%

开年以来，DeepSeek点燃科技板块投资热情，权益市场回暖；而在货币政策“适度宽松”的背景下，债券市场短期虽有震荡，吸引力依然强劲。在此背景下，兼顾股债市场双重机遇的含权固收产品跑出优秀表现，富国基金旗下的偏债混合型基金——富国久利稳健配置混合（A类

金融界02-24 14:09

国开债券ETF(159651)近3月新增份额居可比基金首位，平安债券ETF三剑客备受关注，资金面紧平衡可能长期化

息预期太高。过往10年来看，1Y国债收益率围绕OMO7天运行，10Y国债收益率则以MLF利率为中枢。经济复苏，国债收益率明显高于央行利率，提前反映加息预期；经济下行，则显著低于央行利率，提前反映降息预期。当前，1Y国债收益率已接近7天逆回购利率，接近合理水平。但10Y国债收益率仍大幅低于MLF，仍定价了MLF降息28BP的预期。业内人士预判，未来两年经济企稳小反弹，类似2009年，2025年可能0降息。资金面紧平衡可能长期化，超长债定价的大降息预期需显著修正。当前，30Y国债收益率明显低于20Y，反映交易过度拥挤，机构明显抱团。30Y或有大风险。2025年，我们看10Y国债收益率高点1.9%、30Y2.2%；未来2年高点则分别看2.1%和2.4%。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 13:59

日本央行加息预期推高日元，美元兑日元延续下跌

拖累美元。然而，日本政府债券（JGB）收益率从多年高点回落，令日元涨势受限，并使美元兑日元出现短线反弹。日本央行加息预期升温，日元持续走强据市场调查显示，日本最新公布的核心CPI在1月份创下19个月新高，强化了市场对日本央行加息的预期。此外，第四季度GDP增长超预期，反映出日本经济回暖迹象。市场预计，持续的工资增长将进一步提振消费支出，使日本央行可能比此前预计的更早调整利率政策。 “日本经济数据的改善，加上工资上涨趋势，增强了市场对日本央行即将结束负利率政策的预期。”——市场经济学家分析指出。此外，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）上周表示，如果长期利率大幅上升，央行可能加大政府债券购买力度，以抑制市场的异常波动。这一言论导致JGB收益率从上周触及的2009年以来最高点回落，从而对日元形成一定压力，限制了其进一步上涨空间。美国经济数据疲软，美元承压与此同时，美国公布的多项经济数据表现不佳，令美元进一步承压：美国S&P全球综合PMI初值从1月的52.7下降至2月的50.4，表明私人部门经济活动扩张放缓。密歇根大学消费者信心指数从71.7骤降至64.7，为15个月以来的最低水平，显示消费者信心明显减弱。美国家庭对未来一年通胀的预期上升至4.3%，为2023年11月以来的最高水平，对未来五年的通胀预期更是升至1995年以来的最高水平（3.5%）。此外，美国主要零售商沃尔玛（Walmart）的销售预测令人失望，进一步引发市场对美国消费者支出放缓的担忧。美联储官员在通胀仍具粘性的情况下，对降息仍保持谨慎，这使美元走势趋于疲软。此外，市场对美国政府可能调整贸易政策的预期，也为市场带来一定不确定性。 “尽管市场一度预计美联储会在年内启动降息，但目前的通胀和经济数据让决策者保持观望态度。”——经济学家分析。从技术角度来看，美元兑日元短期仍面临下行风险，目前交投于149.30附近，为去年12月以来的最低水平。如果空头力量进一步增强，可能会跌向148.70区域（2024年12月低点），若跌破该水平，可能进一步下行。编辑观点：目前，市场对日本央行货币政策调整的预期正在升温，这使得日元获得支撑，同时美国经济数据疲软令美元承压。不过，日本政府债券收益率的波动可能影响日元的走势，短期内美元兑日元仍存在一定的反弹空间。从整体趋势来看，只要市场对日本央行加息的预期持续升温，美元兑日元可能仍面临下行压力，未来走势将取决于日本央行与美联储的政策动态。

金融界02-24 11:59

2月24日证券之星午间消息汇总：新闻联播报道！多家外资机构最新发声

支撑下，科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。路博迈基金的研报认为，中国长期的创新能力将带来更多的科技创新成果，不断增加投资机会。此外，外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构，近期多次出现在A股上市公司的调研名单中，调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示，1月，外国投资者积极布局中国资产，外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。 2、香港特区政府财政司司长陈茂波2月23日发表网志表示，新一份《财政预算案》将在下周三(2月26日)发表。善用公共资源是让社会可持续发展、民生不断改善、效率持续提升的重要基础。面对过去几年外内多重挑战导致的财政赤字，这份预算案将提出加强版“财政整合”策略，在维持和改善民生服务的同时，严格管控公共开支；并在顾及香港的竞争力及“用者自付”原则下，适度开源；亦灵活善用其他各项公共资源和市场力量，加速推动发展，并投资未来。 3、在2025全球开发者先锋大会上，工业和信息化部副部长熊继军表示，下一步，工业和信息化部将坚持创新驱动、应用牵引，为广大开发者营造良好的开发环境。其中，要下好创新的“先手棋”。提升关键技术创新能力，充分释放新时代开发者的智慧和才能。强化开源框架、开源模型等方面的技术供给，加快推进软硬件适配，推动大模型技术迭代和产业升级。完善开源的生态圈。构建先进的开源服务体系，打造全要素、全亮点的开源创新服务体系，培养一批专业开源服务商，建设国际先进的人工智能开源社区，加快完善我国开源生态体系建设。打造应用的实验场。加快技术产品的落地赋能，坚持好产品是用出来的，充分发挥我国超大规模的市场、完善的产业链条、丰富的应用场景优势，为广大开发者开放一批高价值场景，加快新技术、新产品的落地应用，培养新业态、新技术。 02. 行业新闻 1、近来，国资央企“牵手”DeepSeek已成为一股新风潮。据不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，涉及能源、通信、汽车、金融、建筑等多个领域。业内人士指出，这一系列动作的背后是国资央企全面开展“AI+专项行动”，加速探索人工智能深度应用到丰富多样的生产场景。 2、小米、小鹏、蔚来等多家汽车产业链公司宣布切入“人形机器人”赛道。据不完全统计，全球已有18家车企接入人形机器人赛道。 “目前正推进旗下CyberOne(铁大)在自家制造产线上的分阶段落地。”小米机器人团队宣布了人形机器人进展。CyberOne被官方定义为“全尺寸人形仿生机器人”，支持家庭护理、陪伴等多种场景。 “100%会做人形机器人，但节奏不是现在。”理想汽车放出做人形机器人的消息。何小鹏此前透露，AI机器人小鹏Iron将搭载多块自研芯片支持端到端大模型，拥有15个可动自由度、支持触控反馈的拟态双手。据每经网，有消息称，蔚来汽车已组建了一支约20人的团队，专门调研机器狗项目。 3、《江苏省海岸带及海洋空间规划》近日发布，这是国土空间规划体系下江苏首部海岸带及海洋空间规划，标志着我省在推进海洋强省建设、完善国土空间规划体系方面迈出坚实一步。《规划》涉及海岸带及海洋空间部署、资源利用、生态保护、产业布局、人居环境等诸多方面。构建海岸带及海洋空间发展总体格局，统筹落实多重国家战略，有效衔接陆域海域空间布局，系统谋划构建海岸带地区“三纵三横三门户”发展总体格局。 “三纵”，即临海城镇特色带、沿岸综合发展带、近海生态保育带；“三横”，即沿东陇海线发展轴、沿淮河发展轴、沿江发展轴；“三门户”，即连云港“一带一路”国际枢纽港、盐城淮河生态经济带出海门户、南通通州湾长江集装箱运输新出海口。 4、据新华社消息，阿里巴巴集团CEO吴泳铭24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。吴泳铭表示：“AI爆发远超预期，国内科技产业方兴未艾，潜力巨大。阿里巴巴将不遗余力加速云和AI硬件基础设施建设，助推全行业生态发展。” 03. 产业观点 1、中信证券研报表示，2025年，高阶智能驾驶有望加速渗透，我们预计2025年城市/高速NOA的国内渗透率有望分别达14%/30%。同时，头部主机厂正加速研发L3级别自动驾驶车辆。上述趋势料将带动智能底盘的增配，从而逐步实现X/Y/Z三方向的融合控制，以进一步提升车辆舒适性。国内头部供应商已逐步占据卡位优势，有望实现收入利润的新一轮扩张。 2、国泰君安研报表示，AI眼镜引领AI消费新场景，看好核心零部件和具备流量、内容优势的整机制造商。国产大模型成为AI眼镜需求爆发新驱动，我国具备AI眼镜规模化的产业基础，国家扩内需政策强调大力促进科技消费，产业进入需求放量期。推荐：①主控芯片、视觉和声光学核心零部件公司；②具备用户流量和内容生态优势的整机品牌公司；③具备自研大模型迭代升级和内容制作能力的公司。 3、广发证券研报指出，DeepSeek加速落地政务场景，多地政府规模化采用，赋能政务流程。政务IT系统集成商以及政务云供应商有望受益。从业务流程来看，目前政府机构规模化采用DeepSeek大模型，需要系统集成商提供相应底层软硬件并开发上层应用模块，建设完成后仍需要提供必要的运维服务。此外，从算力来看，政务系统接入DeepSeek大模型，往往需要模型部署在本地政务云上，而不是市场上的公有云，以确保数据安全，政务云供应商有望充分受益。

证券之星02-24 11:49

成交额超1亿元，数据ETF(516000)连续8天净流入

长连涨涨幅为42.38%，上涨月份平均收益率为7.76%，年盈利百分比为66.67%。超额收益方面，截至2025年2月21日，数据ETF近6个月超越基准年化收益为10.35%，排名可比基金1/3。截至2025年2月21日，数据ETF近1年夏普比率为1.90，排名可比基金1/3，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年2月21日，数据ETF今年以来最大回撤6.19%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。费率方面，数据ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月21日，数据ETF近2年跟踪误差为0.028%，在可比基金中跟踪精度较高。数据ETF紧密跟踪中证大数据产业指数，中证大数据产业指数选取业务涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映大数据产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证大数据产业指数(930902)前十大权重股分别为科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、紫光股份(000938)、浪潮信息(000977)、润泽科技(300442)、恒生电子(600570)、中国软件(600536)、网宿科技(300017)、中国长城(000066)、宝信软件(600845)，前十大权重股合计占比53.49%。数据ETF(516000)，场外联接(华夏中证大数据产业ETF发起式联接A：020335；华夏中证大数据产业ETF发起式联接C：020336)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 11:20

AI红利延续，机器人、算力板块拉升！泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)净值续创历史新高！

新历史新高！自2024年5月成立以来的收益率已达61.02%，年化收益更是达到82.13%。最新四季度报告数据显示，该基金前十大重仓股包括海光信息、北方华创、中芯国际、寒武纪、兆易创新、长电科技、澜起科技、瑞芯微、华润微、杰华特，合计持仓占净值比达48.67%。泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)凭借其在半导体产业链的深度布局，或有望充分受益于这一趋势，共享行业发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 11:09

不信特朗普交易？巴菲特“减持”加密银行股份逾53% 最新股东信一字不提比特币

这主要受惠于投资收益大增，由于美国国债收益率提高，伯克希尔增加了对这种高流动性短期证券的持仓，带动投资收益显著成长。另外，伯克希尔总体表现也因保险业务亮眼而受到提振，旗下保险子公司GEICO表现尤为突出，为公司带来可观的盈利贡献。截至2024年底，伯克希尔的现金储备达3342亿美元，高于第三季的3252亿美元，创下历史新高。这一增长主要来自减持苹果(Apple)和美国银行(BofA)股份，显示巴菲特正在寻找新的投资机会，但仍未出手。巴菲特表示，尽管一些评论者认为伯克希尔的现金持有量过高，但公司仍将大部分资金投入股票，这一偏好不会改变。他强调，自己对美国经济的长期繁荣保持信心：“股东可以放心，我们将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票，并且永远不会偏好持有现金等价物，而是选择拥有或投资优质企业。” 巴菲特指出，固定收益债券无法对抗货币贬值，而企业则有更大的适应空间，只要它们的产品或服务仍有市场需求，通常能够找到应对货币波动的方法。同样地，拥有专业技能的人也能更好地应对这种变化。他坦言，自己并不具备体育、音乐、医学或法律等专业才能，因此一生都依赖股票投资，实际上就是依赖于美国企业的成功，而他将继续这样做。

秉哥说市02-24 11:03

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