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中国经济重磅消息！中国国务院副总理：加大“白名单”贷款力度稳定房地产市场

的项目。 “同时，要积极推动存量商品房收购转为保障性住房”，他表示，要用好保障性住房再贷款等支持政策，加快去库存。他还来到太原大型超市、西安重点外贸企业，了解出口情况和消费品以旧换新工作进展情况，强调要充分发挥以旧换新对消费的拉动作用。在他发表上述言论之前，财政部于上周六承诺采取新措施支持房地产行业，并暗示政府将增加借款以支撑经济，因为人们担心北京的货币和金融措施不足以重振中国低迷的经济。中国财政部长蓝佛安宣布，专项债券的收益可用于从开发商手中购买住房和土地。此举将扩大 5 月份宣布的一项救助计划，该计划包括要求地方政府从陷入困境的开发商手中购买未售出的房屋并放宽购买规则。他表示：“中央政府仍然有很大的举债和增加赤字的空间”，但他没有提供具体时间表或数字。财政部副部长廖岷周六表示，政策制定者正在研究针对房地产行业的税收优惠政策。为期一周的国庆假期给陷入困境的中国房地产市场带来了一线希望，因为北京出台了旨在刺激消费、投资和房地产销售的措施后，购买兴趣回升。

圈内人2024-10-14

东吴证券：给予均胜电子买入评级

了什么？1）踩准2010年前后全球资产收购红利，先后收购普瑞（2012年）、群英（2015年）、KSS/TS（2016年）、高田（2018年），都为全球性的优质资产且公司采取先收购再整合、因地制宜的方式管理全球范围内的公司，资产收购前后基本都保持了收入体量的稳定性。从收入节奏来说，公司收购KSS为收购高田提供便利性，收购高田后公司方才成为真正的全球化龙头零部件公司（判定方式为在某一细分领域做到全球龙头）。2）通过收购来突破制造业企业的局限性。通过收购普瑞、KSS、TS逐一突破汽车电子、汽车安全、车联网这三个均具备较高进入壁垒的赛道，先后收购的普瑞和KSS突破汽零供应的地域壁垒，公司通过全球化的布局成功进入了欧美汽车零部件主流市场。　　如何展望均胜电子的成长价值？1）资产整合阵痛期已过，过去几年公司安全业务资产整合逐渐迈入尾声，且风险商誉计提较为充分，风险已经充分暴露，盈利进入兑现期。2）被动安全业务具备量利齐升空间。空间方面，被动安全行业格局较好（奥托立夫/均胜安全双寡头且采埃孚式弱），具备扩容空间（乐观预期远期仍具备40%扩容空间）。盈利方面，对标海外被动安全奥托立夫，公司安全业务净利率有望远期超过5%，且公司已经实现了2022年以来安全业务逐季度的盈利中枢提升。3）汽车电子业务有望把握全球智能化红利。对比海外零部件公司，公司智能化研发布局国内相对领先，对比国内零部件公司，公司产能全球布局具备良好海外客户基础。海外汽车智能化处于起步阶段，海外龙头tier1公司还少有高阶智能化方案落地，公司背靠国内智能化的先发优势有望把握这一轮的海外汽车智能化趋势。　　盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026年营收预测为604/643/704亿元，同比分别+8%/+6%/+9%；维持2024-2026年归母净利润为15.1/20.4/27.4亿元，同比分别+40%/+35%/+34%，对应PE分别为15/11/9倍，维持“买入”评级。　　风险提示：内部整合进展不及预期，全球汽车销量不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.53亿，根据现价换算的预测PE为17.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为20.83。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-13

华金证券：给予长电科技买入评级

割完成，扩大存储封测优势。根据出售方和收购方签署的《经修订和重述的股权转让协议》，本次交易交割的先决条件已全部满足，交易双方于2024年9月28日完成交割，晟碟半导体已经成为公司间接控股子公司。晟碟上海生产产品对应iNAND闪存模块、SD、MicroSD存储器，下游产品可广泛应用于移动通信、工业与物联网、汽车、智能家居及消费终端等领域。晟碟半导体经营活动和产品范围符合公司战略和产品规划，公司将进一步有效配置资源，将扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额。本次交易完成后，出售方SANDISKCHINALIMITED及其关联方在一段时间内将持续作为标的公司晟碟的主要或者唯一的客户，晟碟的经营业绩将获得一定的保证，公司将对其财务进行并表。这将有助于提升公司的长期盈利能力，并提升股东回报。　　继续加大研发投入，聚焦高附加值应用。下半年为通信类客户旺季，叠加高性能先进封装和新型应用的布局进一步展开，公司收入端有望保持同环比增长趋势。对于2025年，预计半导体市场将持续复苏，预计推动公司业务进一步成长，为此公司不断加大研发投入和产能扩张，推进新工厂的建设，做好相应的准备。公司维持年初60亿资本支出计划，其中在设备上的投资相比于去年将明显增加。一方面继续聚焦在高性能先进封装和测试产能扩充和研发。另一方面针对部分在本轮周期中看到明显复苏持续性且现有产能较紧缺的领域，做好产能的扩充满足客户的需求。公司加大产能扩充满足客户基于云计算及数据中心的计算、高性能存储、高密度电源管理芯片不断增长的产能需求，另一方面持续投资于汽车电子，新一代功率器件模组和高密度SiP技术；并做好战略投资项目的支持，包括长电微及临港汽车工厂的建设，大部分产能增加将会在未来两年逐步释放。　　投资建议：考虑到半导体周期整体呈现弱复苏，我们调整原有业绩预期。预计2024年至2026年营业收入为330.69/383.02/413.13亿元，增速分别为11.5%/15.8%/7.9%；归母净利润由24.03/30.06/35.09亿元调整为20.63/29.34/34.78亿元，增速分别为40.2%/42.3%/18.5%；对应PE分别为31.7/22.3/18.8倍。考虑到长电科技推出XDFOI？全系列产品，其中Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段，未来算力/存力/汽车等市场对先进封装需求持续增长，叠加晟碟半导体/华润微等产业资源整合优势或凸显，维持“买入-A”评级。　　风险提示：行业与市场波动风险；国际贸易摩擦风险；新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；主要原材料供应及价格变动风险；产业资源整合效果不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券岳阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.53亿，根据现价换算的预测PE为31.78。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为40.99。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-13

财信研究解读10月12日财政部新闻发布会：响应市场期盼，打开想象空间

行约1万亿特别国债。 4、稳地产：预计收购存量土地需16万亿元，2028年前需每年发行4万亿专项债；收购存量房做保障房效果有待观察；地产止跌回稳需待更多政策。 5、惠民生：加大对重点群体的支持保障力度。 6、加赤字：未来几年赤字率有望提高至4%以上，重点发力惠民生、促消费。二、对经济和资本市场有何影响 1、四季度GDP增速企稳回升可期，明年上半年有望回升至5%以上。其中完成2024年全年财政预算目标，预计可拉动四季度经济增速较三季度提高0.4-0.5个百分点。 2、预计四季度A股震荡上行概率偏大。 3、预计四季度债市波动加大，股债跷跷板效应显现。事件：10月12日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，财政部宣布将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。正文一、主要增量政策有哪些？ 10月12日新闻发布会上，财政部主要宣布了五方面的增量政策。一是加力支持地方化解政府债务风险，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳，具体包括允许专项债券用于土地储备，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房，及时优化完善房地产相关税收政策等。四是加大对重点群体的支持保障力度，向困难群众发放一次性生活补助，加大学生群体奖优助困力度等。五是其他政策工具正在研究中，如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间等。此外，财政部还明确表示经济运行出现了一些新的情况和问题，预计全国一般公共预算收入增速不及预期。但财政通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。二、财政增量政策如何理解？（一）总体评价：力度超预期增量财政政策力度超市场预期。超预期的背后，源于“9.26”政治局会议提出的“当前经济运行出现一些新的情况和问题”。具体看，我们认为有以下几个大的背景：一是三季度以来经济下行压力加大，完成全年GDP增长5%左右目标的难度明显加大；我们预计三季度GDP增长4.6%左右，如果没有政策刺激，全年GDP增速滑出5%左右区间（4.8%-5.2%）的概率较大。二是2025年经济保持5%左右增长面临“灰犀牛”式的严峻挑战。美国大选后如果共和党总统候选人特朗普当选，对我国加征关税税率提高到60%，将对我国GDP产生1个百分点左右的冲击，GDP增速有可能将至4.5%，为对冲这些“灰犀牛”式的冲击，需提前采取应对措施。三是出台大规模刺激政策已是各界共识，扩需求、稳增长、化风险压力明显加大情况下，财政政策该出手时就出手，一是职责所在，二是响应市场期盼、稳定市场预期。（二）五大增量政策：化隐债、补资本、稳地产、惠民生、加赤字 1、化隐债：预计一次性新增债务限额约5万亿元，助力政府和企业轻装上阵发布会将“加力支持地方化解政府债务风险”置于增量政策的首位，并明确财政助力化债的两种方式：一是每年在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于化债。这种方式已经存在，如2023、2024年未披露“一案两书”、主要用于偿还债务的新增特殊专项债券分别发行了约3100亿元和8210亿元。二是拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，预计这部分资金主要用于清理政府平台拖欠企业账款。这项政策及时雨，虽然并不直接带来增量需求，但一方面将大大减轻地方化债压力，腾出更多的资源发展经济，缓解基建投资增速边际下行趋势；另一方面可以缓解平台企业上下游产业链经营主体的现金流压力，提振经营主体发展信心。对于一次性债务限额增加规模，发布会并未披露，仍需等待履行法定程序后明确。但发布会强调“是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”，我们预计规模在5万亿左右。具体测算思路如下：根据全国公开发债城投平台有息负债数据，预计2018年财政部摸排的、纳入政府债务信息平台的全国隐性债务余额在40-50万亿元。再结合发布会上“截至2023年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余额比2018年摸底数减少了50%”，意味着2023年全国政府隐性债务余额在20-25万元左右，加上近几年化债过程部分平台债已经置换为金融债，需要财政承担的存量隐性债务规模在20万亿元左右。根据150号文提出的“要求城投平台于2027年6月份之前推出融资平台名单”进行推算，我们预计本轮大规模化债仍需持续3-4年，因此预计一次性新增债务限额规模在5万亿元左右。值得注意的是，这部分化债资金可能最终由中央加杠杆承担，但由于中央调增赤字需要考虑的因素更多、流程更长，所以最可能的方式是中央先安排地方政府一次性调整限额，即城投债务先置换为地方债务（专项债和一般债），地方债务逐渐置换为中央债务，进而推动央地债务结构优化。 2、补资本：预计发行约1万亿特别国债，增强国有大行金融服务实体经济能力根据全球系统重要性银行和我国《商业银行资本管理办法》等的监管规定，六大国有行核心一级资本充足率的最低要求位于8-9%区间，截至2024年6月末其核心一级资本充足率平均为12.3%，距离监管线仍有一定空间。但近年来商业银行净息差和利润增速持续处于下降通道，六大行通过内源融资即“利润转增”的方式补充核心一级资本的能力明显下降，有必要通过其他适当方式补充资本。如2018-2022年六大国有银行累计净利润中，约 2/3 用于留存补充自身核心一级资本，但截至今年上半年，国有大行净息差降至1.46%（处于1.5%的盈亏平衡线下方），净利润增速转负，均在各类型银行中排名垫底，未来核心一级资本补充面临较多挑战。目前我国商业银行核心一级资本补充方式，主要包括利润转增、IPO、配股、定向增发、可转债等。本次财政发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本，属于通过定向增发的方式为六大国有行注资，预计规模或在1万亿元左右。该项政策或主要带来三方面影响：一是大幅缓解银行资本约束和息差约束，增强银行信贷投放能力，为推动经济回升向好和做好金融“五篇大文章”提供支撑；二是一定程度打开了国内货币政策空间，尤其是降息的空间；三是预计其他各类型银行，通过适当方式跟随补充资本的概率较大，银行业经营能力和风险缓冲能力有望明显提升。 3、稳地产：预计收购存量土地每年需4万亿专项债，地产止跌回稳需待更多政策发布会提出“叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳”，其中专项债券主要用于土地储备和收购存量房用做保障性住房。对于土地储备，发言人表示“支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地”。我们预计目前闲置存量土地在35-45亿平米左右，如果按照每平米4000元的保守价格来收购，那么需要14-18万亿元资金，中间值为16万亿元。如果到2028年完成收储，那么未来4年每年需要4万亿元的专项债券资金。对于收购存量房，2023年已竣工住宅面积为7.24亿平米，如果包括在建未竣工住宅和在建商业项目，估计目前面积将超过70亿平米，需要的资金量无疑远大于存量土地。根据我国实际情况，有保障房需求的主要是人口净流入的一线和核心二线城市，以满足新市民居住需求，所以保障房收购需求数量要远远小于可供给数量。根据发言人提供的数据，近三年建设保障性住房666万套，年均220万套左右。如果一套保障房按照50-100万计算，一年所需资金量在1-2万亿元左右。但在实践中，以什么价格收购哪些房地产开发企业的商品房，落地环节存在一些堵点和卡点，这是其一；其二是收购的保障房数量占存量房比重较小，对去库存效果有限。因此，专项债券收购存量房的政策效果如何，取决于专项债券规模大小和收购数量多少，由于发布会没有提供相关数据，后续发展需进一步观察。 4、惠民生：加大对重点群体的支持保障力度惠民生是后续财政政策的关注重点之一，会议提出要加大对重点群体的支持保障力度。“从奖优和助困两方面，分两步调整完善高校学生资助政策”，包括年内国家奖学金奖励名额翻倍、提高本专科生奖学金奖励标准、提高本专科生国家助学金资助标准、加大国家助学贷款支持力度，2025年提高研究生学业奖学金奖励标准等，此举或将提升学生群体整体消费能力。鉴于7月和9月中央政治局会议均强调“惠民生、促消费”目标，预计还有其他支持重点群体的政策推出。 5、加赤字：未来几年赤字率有望提高至4%以上，重点发力惠民生、促消费在公布完已经进入决策程序的四项增量政策后，财政部特别强调“还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，给足了市场想象空间，意味着未来中央政府加杠杆、赤字率突破3%已是可预期的增量政策。推出时点方面，我们认为10月人大常委会议大概率先审议化解地方债务风险、补充银行资本金等事项，调增赤字率可能在今年12月的中央经济工作会议中进行讨论，明年两会确认公布。提升赤字空间上，本次发布会透露的财政职能较多，包括化债、稳地产、补充银行资本金、三保、提振消费等方方面面，加上外部面临的风险挑战明显增加、国内转型改革步入攻坚期，预计未来几年财政赤字率都将达到4.0%，甚至更高。资金使用方向上，9月政治局会议强调要“加力推出增量政策”、“把促消费和惠民生结合起来”，意味着促消费、惠民生是财政货币政策的重中之重。但已公布的四项增量政策对促消费、惠民生的影响有限，加上上述领域政策与扩投资政策不同，属于经常性支出项目，理论上应更多由中央政府承担，因此预计中央举债空间和赤字提升空间将更多用于惠民生、促消费领域。根据发布会上财政部对“提振消费”问题的回答，下一步其对促消费、惠民生工作的部署排序上，“改善居民收入预期，激发消费潜能”排在了首位。由于中等收入群体是消费的重要基础，且房地产市场调整带来的财富缩水对其影响更大，预计除了继续加大对中低收入群体的转移支付力度外，提高中等收入群体收入也是未来财政政策的重点，可能的方式包括适度提高公务员工资、提高个税专项附加扣除标准等。（三）完成全年预算目标：预计可拉动全年GDP增速0.2个百分点左右发布会正面回应年内收支平衡压力问题，表示“财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标”。按照1-8月份增速进行推算，今年广义财政收入缺口合计约2.8万亿元，其中一般公共预算和政府性基金预算缺口分别为1.3万亿元和1.5万亿元。由于发布会上仅强调“预计全国一般公共预算收入增速不及预期”，加上政府性基金预算“以收定支”，预算目标约束偏轻，预计实现“收支平衡”更多体现在一般公共预算账本上。补缺口的资金主要来自四方面：1）安排使用4000亿元地方债务结存限额；2）本月底提前下达的1000亿元“两重”项目和1000亿元中央预算内投资额度；3）盘活国有资产、加强收益管理，适度提高国有资本经营收益调入一般公共预算金额；4）使用预算稳定调节基金等存量资金。整体看，目前已经明确的“补缺口”资金已经达到6000亿元，加上随着经济和物价水平温和回升，年内补足缺口的难度不大。根据发布会上公布的1-9月份一般公共预算支出增速，可估算出完成全年预算目标，四季度一般公共预算支出增速高达9.1%，增量财政支出同比增加7013亿元，考虑到部分支出用于化债（4000亿元地方债务限额主要用于这方面用途），并不直接对应实物工作量，预计财政增量支出可拉动四季度GDP增长0.7-0.9个百分点，全年增速0.2个百分点左右。三、对经济和资本市场有何影响？（一）四季度GDP增速企稳回升可期，明年上半年有望回升至5%以上一方面，在完成全年一般公共预算目标的情况下，预计四季度财政支出有望明显提速，由三季度的1.9%提高至9.1%，可拉动四季度GDP增速环比提高0.4-0.5个百分点。同时受一揽子金融、财政、地产、资本市场等增量政策支撑，四季度货币、消费、基建投资、物价等数据也均有望出现回暖迹象。如资本市场的回暖将部分修复居民的资产负债表，财富效应也将较早显现，对消费形成支撑；一次性增加较大规模债务限额置换隐性债务，将一定程度修复地方政府资产负债表，腾出更多资源稳增长，对基建投资形成支撑。另一方面，考虑到政策出台到落地显效存在时滞，预计大部分政策效果将明年上半年显现出来，加上明年财政赤字率有望突破4%，明年上半年国内GDP增速大概率进一步回升至5%以上；但目前特朗普赢得美国大选概率较高，按照特朗普3月份就职、加征关税生效时点滞后3个月情形推演，预计其把我国关税税率提高到60%，将对下半年形成较大冲击。（二）预计四季度A股震荡上行的概率较大一是本次财政部发布会政策超出市场预期，提出“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，在响应市场期盼的同时，留足了未来政策的想象空间，再次为市场注入信心，有利于市场情绪恢复。二是随着一揽子金融、财政、地产、资本市场等增量政策的落地显效，四季度经济、物价有望边际改善，A股盈利有望得到提振，将进一步夯实市场上涨的动能。三是央行推出两项稳股市结构性货币政策工具，提供“真金白银”为股市注入流动性，加上大力度降准、降息，市场流动性有望充裕无虞。四是目前A股市盈率处于历史底部，A股资产被长期系统性低估，具有较高的性价比和增长空间。（三）预计四季度债市波动加大，股债跷跷板效应显现一是一揽子强有力政策刺激有望推动经济、物价回暖，对债市形成重要制约。二是随着增量财政政策落地，政府债券供给将明显增加，加上股市赚钱效应提升，资金由债市回流股市的需求增加，债市供需格局调整将进一步加剧其回调压力。三是国内继续实施有力度的降息仍有空间，利率中枢下移仍是长期趋势，加上地产企稳、物价持续回升仍具有不确定性，可适当关注债市超调机会。

金融界2024-10-13

CVS Health退出输液服务业务，计划关闭29家药房以应对复杂市场环境

Health自2013年以21亿美元收购Coram LLC后，便进入输液服务市场。然而，随着市场环境的变化，输液药物供应商面临愈加复杂的挑战。CVS决定退出这一具有高度专业化的复杂服务业务，专注于其他领域的发展。影响及未来计划 CVS将继续在明尼苏达州、宾夕法尼亚州和圣地亚哥的药房提供专业药物和管饲服务，并在全国范围内提供护理服务。对于依赖输液服务的现有患者，将被转移至其他供应商。尽管目前尚未宣布裁员计划，但预计受影响的员工将在11月中旬得到通知，相关岗位将在2024年1月结束。编辑观点 CVS Health的这一战略调整反映了医疗保健领域日益复杂的挑战，特别是在专业医疗服务领域。随着医疗成本的增加以及企业面临的压力，CVS的退出可能是为了更好地优化其资源分配，并在其核心业务上更加专注。虽然这一决定可能对短期内员工和患者产生影响，但从长期来看，CVS的调整可能会带来更加可持续的增长。名词解释 CVS Health：一家美国领先的健康服务公司，提供多种健康护理服务，包括药房连锁、健康保险和医疗服务。 Coram LLC： CVS旗下的输液服务公司，专注于提供现场及家庭输液服务。输液服务：通过静脉注射药物或营养物质，通常用于长期病患的治疗。静脉营养：一种通过静脉输送营养的方式，适用于无法通过口服获得足够营养的患者。相关大事件 2024年10月8日： CVS Health宣布退出核心输液服务业务，计划关闭或出售29家区域药房。 2024年8月： CVS Health下调了其全年盈利预期，原因是预计下半年医疗成本上升。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-13

力拓集团收购Arcadium Lithium Ltd.，彰显公司在锂市场的战略转型与未来增长潜力

力拓集团收购Arcadium Lithium Ltd.的分析内容导读公司背景收购决定市场影响管理层声明公司背景力拓集团是一家全球知名的矿业公司，过去十年经历了多次战略失误，包括高价收购铝业集团Alcan Inc.及煤炭公司Riversdale Mining Ltd.。随着大宗商品价格的下降，公司的高管频繁更替，导致了大量的减值损失。经过数年的艰难调整，力拓开始重新审视并寻找收购机会，特别是在锂资源的投资方面。收购决定本周，力拓集团宣布以67亿美元收购Arcadium Lithium Ltd.，这笔交易标志着公司在锂市场的长期战略布局。此次收购是全现金交易，相较于公司过去的收购，规模较小，但对力拓的锂业务扩展意义重大。分析师认为，这一收购是力拓在经历了多年的反思后，对锂市场做出的重要战略选择。市场影响随着锂需求的增长，尤其是在电池制造领域，力拓的收购将使其在锂市场占据更为重要的地位。尽管锂价在过去一年有所回落，但市场依然看好其长期增长潜力，预计Arcadium将在2030年成为全球第三大锂生产商。力拓的这一收购行为不仅将提升其锂资源的储备，还可能为公司带来新的技术能力，特别是在直接锂提取（DLE）方面。管理层声明力拓CEO雅各布·斯陶斯霍姆（Jakob Stausholm）在接受采访时强调，公司将继续保持资本配置的纪律性，并对收购计划进行了积极的评估。许多投资者对这一收购表示欢迎，认为这是力拓恢复增长的明智举措。尽管收购价格较Arcadium未受干扰的价格溢价90%，但许多分析师对公司的前景持乐观态度。编辑观点力拓集团的收购Arcadium Lithium Ltd.是其在经历了一系列投资失误后的重要转变，展现了公司在锂市场的雄心和长远规划。这一收购不仅有助于力拓增强在锂资源领域的竞争力，也为公司未来的可持续发展奠定了基础。尽管市场对这一收购持谨慎乐观态度，但力拓仍需努力向投资者证明其具备长期投资的能力和信心，避免再次陷入过度扩张的陷阱。名词解释锂：一种广泛用于电池生产的重要金属，尤其是在电动汽车和可再生能源存储中。直接锂提取（DLE）：一种新兴技术，旨在通过更高效的方式从盐水或矿石中提取锂，降低环境影响。收购：指一个公司以现金或其他方式购买另一个公司的股份或资产，以实现战略目标。相关大事件 2024年10月：力拓集团宣布收购Arcadium Lithium Ltd.，这标志着公司在锂市场的重要布局，预计将影响未来锂资源的供应格局。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-13

如何看待一揽子财政增量政策？10大机构火速解读

跌回稳（允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房、及时优化完善相关税收政策）。 4、补助，加大对重点群体的支持保障力度（学生群体奖优助困）。 5、正在研究中的其他政策工具（比如中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间）。 10大机构火速解读天风证券：顶格政策支持天风证券宏观研究团队发布研报表示，从发布会宣布的政策内容看来，几乎是财政部权限内能够给出的顶格政策支持，最重要的不是具体规模有几万亿，而是确立了从收缩性财政重新转变为扩张性财政的信号。天风证券认为，市场仍然对财政部未能给出增发国债具体金额存在一定的质疑，但本次发布会的政策已经是财政部权限内可以给出的最好答卷。增发国债涉及预算调整，必须经过全国人大常委会的审批，否则将违反法定程序。财政部能够在流程尚未走完之前，先给出预告和暗示，态度明显积极，信号意义较大。从额度上看，去年财政缺口7981亿元，增发的1万亿元国债中有5000亿元用在了去年，约占去年财政缺口的63%。按照相同比例推算，今年财政缺口3万亿左右，预计今年可能需要增发2万亿元左右的国债。中信证券：大力逆周期，绝不仅当下中信证券研报表示，会议推出多项具体切实的增量政策，明确化解风险，同时指出中央财政还有较大的举债空间，传递了财政政策的积极信号，提振市场预期。具体来看，以下几方面重要部署值得关注：1)债务化解再发力，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。2)明确支持国有银行补充一级资本, 增强国有行抗风险能力。3)推出专项债收回闲置土地、收储以及相关税收政策，体现财政配合稳地产的决心。4)巩固基层“三保”支出，助学资助政策进一步加力。5)惠民生、促消费是后续财政政策关注重点。6)明确专项债可用于收购存量住房用于保障性住房，以及化解存量政府投资项目债务。海通证券：财政周期的序幕已经开启海通宏观梁中华团队对本次会议的解读指出，财政部强调“目前还有其他政策工具正在研究中。中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。虽然具体的财政资金数量安排需要经过法定程序后才会向社会公开，但本次发布会的“积极”表态，反映的是财政态度的变化。今天发布会上，财政部部长明确表示，逆周期措施还有其他政策工具正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。梁中华团队认为，根据经济稳增长的需要，财政政策有空间、有意愿在明年继续发力。华创证券：中期化债规模或达6万亿华创证券张瑜团队认为，对于资本市场而言，未来半年，增量财政政策的细节还将潺潺而至：由于尚需法定程序，本次发布会并未披露上述增量财政政策的具体资金量级，后续三个关键验证时点分别是：1、10月底人大常委会（一次性增加较大规模债务限额、特别国债支持国有大行等的量级确认）；2、12月政治局（明年特别国债、专项债的定调）；3、明年3月前后的两会（明年赤字率和预算总盘子的确定）。对于增量政策预期，对应四条政策猜测路径：1、短期，为财政当年预算缺口“平账”及补充国有大行资本，或有2万亿；2、中期1-3年，针对化债（为疫情期间地方“补账”），或有6万亿；3、长期3-5年，针对地产（为未来卖地下滑“抵账”），专项债明确扩围；4、再展望长期，民生兜底和基本公共服务或量力而行。民生证券：增量“规模”悬念或于未来两周内落地民生证券陶川团队认为，往后来看，本轮增量政策的“规模”悬念预计将在未来两周内落地。正如蓝部长在本次发布会上所暗示的“一揽子有针对性增量政策举措目前是已经进入决策程序的政策”，这一决策程序是正是指10月下旬召开的全国人大常委会会议，届时关于化解地方债务风险和特别国债的一揽子规模都将浮出水面，同样值得关注的是是否就提升中央政府举债和赤字率的空间给出指引信号。国盛证券：有态度、有力度、要乐观国盛宏观熊园团队表示，本次发布会“诚意满满”，直接回应焦点热点，正走程序的4大增量举措均是当务之急，化债规模将是“近年来力度最大”，举债和提赤字也有“较大空间”。倾向于认为：我国中央加杠杆的底层逻辑已经大转变，9.24一揽子金融政策针对的是资产端（股票、房子）的“放水”，本次财政一揽子政策则是针对负债端（地方政府债务与“三保”、房企、居民）的“放水”，并且均是既有着眼当下的资金安排、又有立足长远的制度设计。预计后续经济有望环比走稳，建议高度重视权益市场的后续投资机会，债券市场短期可能有调整压力，紧盯10月底或11月初可能的人大会议。银河证券：本次财政部会议相关政策涉及的工具体量至少在5万亿元以上银河证券认为，本次会议提及的部分政策方向虽是“意料之中”，但提及的多项具体政策内容和官方积极表态实属“预期之外”。相关政策涉及的工具体量至少在5万亿元以上，包括新一轮化债、增发特别国债补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口，时间节点上关注10月底或11月初全国人大常委会。此外，会议提及当前中央杠杆率空间充足，我们认为明年整体赤字率及超长期特别国债发行规模有望大幅提升。可以预期，新一轮大规模增量政策正在路上。权益市场方面，本轮一揽子政策中最重要的一块拼图——增量财政政策已浮出水面，财政、货币、资本市场、内需等政策的迅速出台体现了当下宏观政策的一致性和针对性，显著降低了宏观层面不确定性。更重要的是，本轮政策由中央层面统一部署，系统性、前瞻性应对经济结构转型的解决方案，底层逻辑重构将带来权益市场的向上力量。债券市场方面，今年年内市场依然会在偏强的政策和偏弱的基本面之间摇摆，在财政政策和货币政策的协同之下，预计债券市场平稳运行，10年期国债收益率将在2.1%-2.2%的区间内波动。浙商宏观：总体符合预期，具体待10月底人大常委会进一步验证浙商宏观李超院队认为，本次会议释放的政策基调和着力方向总体符合预期。我们提示相关预算调整需经人大常委会审批，因此对于具体政策体量，仍需重点关注10月全国人大常委会相关的议程。对于股票市场，若后续财政刺激落地，资金强化三保，兜底风险，我们认为将提升风险偏好，有助于提振市场信心。对于债券市场，今日会议期间，24附息国债11首先回落2bp至2.115%，此后再次上行最高至2.14%，总体处于震荡状态，市场情绪略有波动，但仍相对稳定。预计短期10年期国债收益率总体呈现震荡走势，中长期而言，若出台大规模财政刺激总需求政策，才会形成债市逻辑反转。国泰君安：增量财政政策“未完待续” 国泰君安点表示，明确增量财政政策“未完待续”。蓝佛安部长特别强调已宣布的政策是已经进入决策程序的，还有更多政策正在研究中，明确指出中央政府在提升举债和赤字还有较大空间，打开中长期财政政策的想象空间，更多政策可能要到12月中央经济工作会议进一步清晰。总的来看，发布会透露的信息务实、清晰、注重预期管理，既聚焦短期、又兼顾长远，有助于降低市场对财政政策的不确定性，提振信心。下一步重点关注，10月底人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，12月政治局会议和中央经济工作会议对财政规模和支出方向的表述，以及2025年两会政府工作报告确定赤字率和超长期特别国债规模发行规模等。中信建投：“绝不仅仅”表述进一步打开了财政政策的想象空间中信建投政策研究组点评财政部发布会，此次新闻发布会态度诚恳，表态积极，在介绍完增量政策之后，蓝部长脱稿讲到“我再补充一点，逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，这一“绝不仅仅”的表述，很大程度上体现了政府加大逆周期调节力度的决心，进一步打开了财政政策的想象空间。一是打开中央政府加杠杆的空间。当前中央政府杠杆率在25%左右，仍处于较低的水平，相关表态打开了中央政府加杠杆发挥带动作用的空间。二是多措并举解决年内财政缺口。假设按照目前的进度比例，全年一般公共预算收入和政府性基金收入与年初预算的缺口在2-3万亿元左右。而政府可以通过多种方式解决，比如对于国债和专项债的结存限额余额的盘活使用，对于PSL和政策性开发性金融工具的使用，以及通过全国人大常委会批准后可以实施的增发国债、增加预算赤字等举措。

格隆汇2024-10-12

财政部放出稳楼市大招：专项债可收购存量房优化相关税收政策

允许专项债券用于土地储备、允许专项债券收购存量房以及优化完善相关税收政策。多位分析师认为，后续地方收购存量商品房的工作会加速，政策支持将有助于批量和快速化解库存房源，既能化解存量商品房的库存风险和压力，同时也使得地方政府保障房房源筹集工作会加快推进。与此同时，财政部正抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策，业界认为，后续房地产方面有望出现减税大招。 “今年四季度房地产工作重心在于促进住房交易市场的回暖，随着土地和存量项目的盘活，供求关系会有进一步优化的空间。”易居房地产研究院副院长严跃进称。首提“允许专项债券收购存量房” 地方“收储”速度有望加快。财政部此次指出，支持各地收购存量房，优化保障性住房供给。一是，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房。二是，继续用好保障性安居工程补助资金，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。 “此次财政部明确将用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房，这意味着地方政府专项债在扩容。”一位房地产行业分析师指出。据严跃进介绍，从历史情况来看，专项债一般不“涉房”，过去“涉房”主要是在支持棚改和土地储备方面，很少介入到房地产一些比较细的领域；而此次财政部明确，对消化房企库存房源落实财政予以支持，属于第一次。其进一步表示，存量住宅用地项目包括未开工项目、已开工未销售项目、已开工已销售项目。按照目前的资金导向，未来地方政府专项债或在未开工的住宅用地项目、已开工未销售的住宅用地项目两个领域重点发力，持续消化房企名下的土地资产和房屋资产。 “收购存量商品房用于保障房的资金来源，此前更多是央行3000亿元保障性住房再贷款用于已建成未售商品房，本次财政部明确地方政府专项债可用于收购存量商品房，同时也指出保障性安居工程补助资金也将更加侧重支持消化存量房。更多资金进入市场，有望加大已建待售存量商品房的去化力度，进一步促进房地产市场供需平衡，这对于稳定市场预期将产生积极作用。”中指研究院政策研究总监陈文静称。上述分析师表示，虽然现在监管层鼓励社会资本收购库存商品房，但要系统推进这项工作，需要由地方政府来落实，同时和保障房建设工作进行挂钩。预计地方政府发行专项债后，将大幅增加其存量项目收购的能力，有助于批量和快速化解库存房源以及保障房建设工作的全方位提速。减税大招或将到来房地产市场的税收政策，有望迎来优化。此次财政部指出，及时优化完善相关税收政策。当前正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。下一步，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策，促进房地产市场平稳健康发展。 “此次提及税收工具支持房地产止跌回稳，基本上可以判断，继此前央行一系列重磅政策之后，将出现房地产减税大招。”严跃进认为。广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也认为，税收政策将是后续的重点，未来可能还有降低或减免二手房交易契税、增值税、个税等措施。 “当前各地正加快落实取消普宅标准的相关政策，普宅和非普宅在税费上的区别，主要表现在两个方面。一方面，取消普宅标准有助于降低居民购买非普宅的增值税，取消普宅标准后，购房增值税的税率、免征年限等细节政策仍需要明确，在此过程中，还需要各个相关部门协同跟进。”陈文静称。另一方面，其表示，针对开发商征收的土地增值税，按照《中华人民共和国土地增值税暂行条例》，纳税人建造普宅出售，增值额未超过扣除项目金额20%的，免征土地增值税。如果企业开发建设的是非普宅，要按照其增值额的全额进行土地增值税的计征。取消普宅标准后，土地增值税的相关政策也需要做出细化调整。另外，有分析师指出，目前市场上关注较多的是契税，不排除后续在契税等方面会有继续优化和调整的可能。 “按照过去的经验，税费的下调将产生极大的‘降成本’效应，有利于释放市场需求。”李宇嘉表示。 “综合来看，未来税收政策在支持房地产方面仍有优化空间。市场对于优化契税政策，提升购房利息抵扣个税额度，调整企业房地产相关税费的预征预缴税率等方面，存在一定预期。而降低居民购房成本、降低房企税费压力，有利于进一步稳定市场预期。”陈文静说。允许专项债券用于土地储备本次政策另一个看点是，允许专项债券用于土地储备。财政部在发布会上介绍，此举主要是考虑到当前各地闲置未开发的土地相对较多，支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目。据悉，此前自然资源部已经发文明确，对于收回收购土地用于保障性住房的，可通过地方政府专项债券等资金予以支持，央行也表示进一步明确研究对有条件的企业市场化收购房企土地的资金支持政策，且必要时提供再贷款支持。 “本次财政部进一步明确允许专项债用于土地储备，支持地方政府使用专项债用于收购存量土地，有助于加快闲置存量土地的收回收购节奏，促进市场去库存，推动房地产市场供需平衡。”陈文静称。在李宇嘉看来，允许专项债券用于回收闲置土地盘活，把去库存和盘活存量结合起来，将达到稳楼市与稳定土地市场的双重作用。 “值得注意的是，此次会议明确了专项债还可用于新增土地储备，这是一个重大变化。过去土地储备主要靠地方国企卖地或土地抵押来融资实现。现在，地方可以发行专项债，极大地突破了当前卖地难、国企城投债务重对于土地盘活和储备的制约。”李宇嘉补充道。陈文静表示，综合来看，盘活闲置存量土地的各项配套资金有望加速跟进落实，支持房企合理退地、换地，对于地方政府、房企等均将产生实质性利好。分析师指出，此次财政部的讲话和政策明确，将在“严控增量、优化存量、提高质量”方面落实了系统的工作。基于此，市场预计今年下半年相关部门的工作，或在几个方面重点展开。 “对于新增供应要适当控制，存量要加大收储和转化，尤其是通过地方政府专项债的方式来推进去库存，多措并举更好助力房地产领域发展质量的提升。”严跃进称。事实上，9.26中央政治局会议定调“要促进房地产市场止跌回稳”，释放迄今最强“稳地产”信号，随后在9月底一线城市接连出台楼市新政，极大地提振了市场信心，带动国庆假期房地产销售大幅提升。而此次财政策出台稳楼市措施后，陈文静认为，房地产“一揽子”配套政策有望加速落地，或围绕落实好存量政策、加速推出增量政策展开，地方国企收储已建成未售商品房政策将进一步优化调整，以打通收储卡点；加大“白名单”贷款投放力度；同时，市场对于核心城市继续优化限制性政策，降低交易税费、降低交易佣金等政策也存在调整预期。

金融界2024-10-12

肥料行业分析：2023年，全球市场规模估值达到了1220.8亿美元

公司创造了新的收入来源。此外，兼并与收购（M&A）也在重塑肥料市场。近年来，多起大型并购交易发生，企业通过扩展生产能力、丰富产品线以及进入新市场来巩固其市场地位。这一趋势预计将持续，随着企业不断加强全球化竞争中的竞争优势。政策、产能与未来趋势政府政策和法规在塑造肥料行业方面起到了关键作用。许多国家提供补贴和激励措施，鼓励肥料的使用，特别是在那些粮食安全受到威胁的地区。然而，随着环保压力的增加，许多国家也在加强环境法规，以限制肥料使用对土壤和水资源的负面影响。这促使肥料行业朝着更加可持续的方向发展，注重环保产品的开发和精细农业的推广。在产能方面，行业内资源的整合愈发明显。大规模企业通过投资新生产设施、提高供应链效率以及降低生产成本，不断提升其生产能力。例如，企业正在探索新技术和自动化来优化生产流程，同时加大研发投入，开发更高效、更环保的肥料。总体而言，全球肥料市场的前景稳健，受益于全球粮食需求的增长、先进农业技术的应用以及农业生产效率的提高。然而，行业必须应对环境问题、原材料价格波动以及政府政策变化带来的挑战。通过聚焦创新、可持续性和高效性，肥料行业有望在满足全球粮食需求的同时，最大限度地减少其对环境的影响。

QYR数据分析报告2024-10-12

日本地沟油需求暴涨！石油巨头引能仕领跑可持续航空燃料竞赛

餐公司达成废弃食用油（俗称"地沟油"）收购协议，标志着可持续航空燃料生产进入新阶段。这一举措不仅体现了石油行业的转型决心，更揭示了废弃资源再利用在能源领域的巨大潜力。废弃食用油，这种曾经被视为餐饮业污染源的"地沟油"，如今摇身一变成为石油巨头们争相追逐的宝贵资源。引能仕公司的最新举措无疑是这一转变的缩影。通过与大型供餐公司建立合作，引能仕不仅为自身获得了稳定的原料供应，更为整个行业树立了榜样。截至目前，引能仕已经与20家企业或团体就废弃食用油收购达成协议，展现出其在可持续发展领域的领先地位和战略眼光。地沟油的回收利用不仅解决了餐饮业的环境问题，更为航空业提供了一条减少碳排放的新途径。这种创新性的资源利用模式，正在重新定义我们对废弃物的认知，开创了循环经济的新篇章。引能仕的成功举措引发了整个日本石油行业的连锁反应。目前，日本多家石油公司都在积极争夺废弃食用油资源，一场围绕"地沟油"的竞争大战已然打响。这种竞争不仅限于国内市场，更延伸至国际舞台。日本国内的三大石油企业已经明确表示，为了保证产量，未来将会从海外进口废弃食用油。这种激烈的竞争态势反映出两个重要趋势：首先，可持续航空燃料市场潜力巨大，各大石油公司都在争先恐后地布局；其次，废弃食用油作为一种可再生资源，其战略价值正在被重新评估和重视。随着日本石油巨头们将目光投向海外市场，"地沟油"的全球化征程正式启动。这一趋势不仅为国际废弃食用油市场带来新的机遇，也为全球环保事业注入了新的动力。然而，这一过程中也面临着诸多挑战。首先，如何建立高效、安全的国际废弃食用油收集和运输网络是一个巨大挑战。其次，不同国家和地区对于食品安全和环境保护的标准各不相同，如何确保进口的废弃食用油符合日本的质量标准也是一个需要解决的问题。最后，随着需求的增加，如何平衡废弃食用油的价格，使其既能为供应商提供足够的激励，又不会过度增加可持续航空燃料的生产成本，将是一个需要慎重考虑的问题。尽管挑战重重，但日本石油业对废弃食用油的积极开发无疑为全球可持续能源发展提供了一个有力的范例。

金融界2024-10-12

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