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中国AI独角兽发布全新开源模型，游戏传媒ETF(517770)多股飘红，聚焦港股传媒龙头

涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、恺英网络(002517)、岩山科技(002195)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比56.63%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 09:53

股市必读：中亦科技（301208）10月27日披露最新机构调研信息

交通运输、物流、电信、医疗卫生、能源、教育等行业的大中型企业、事业单位以及政府部门等客户建立了业务合作。截至 2025 年上半年度，新增客户 150 余家。问：公司上市前设置 113 名自然人股东直接持股是相对少见的股权结构，其背后的主要考量因素是什么，未来公司还会做股权激励吗？答：公司自成立之始，就建立了“一同看海”的企业文化，中亦是所有中亦人共建共享的平台，要在中亦人中一代代传承下去，成为一家百年企业。上市前，公司的 113 位员工作为自然人股东直接持股体现了公司“一同看海”的文化，诠释了公司“共同承担、共同分享”的传承基因。未来，公司将根据发展情况，在适当的时机进行股权激励，让公司健康、稳健、可持续发展。问：公司有资本运作的打算吗，比如产业并购或定增？答：对于产业投资，公司已建立一套较为完善的投资标的评估模型与筛选要求，并持续开展标的“挖掘”工作。在投资策略上，公司一直秉承积极、开放的态度，吸纳优质资产和优秀企业，与公司现有的业务形成优势互补；同时，人才是公司持续发展的源泉，公司致力于把中亦平台的各项激励机制、薪酬体系与晋升制度等建设得更好，吸引各界英才，在中亦的平台上进行创业，为公司的持续增长助力。问：公司 2025 年全年业绩预期。答：公司一直在持续开拓市场，第四季度及未来的时间，公司仍将继续努力，持续开拓市场，通过市场拓展、技术深入、产品研发、销售团队建设以及数字化运营等多方面的全面提升，努力实现公司可持续发展目标。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-28 05:53

美团骑手社保补贴将覆盖全国，成为首个覆盖全部骑手的保障体系

包括覆盖骑手和家人的大病关怀保障、子女教育基金等；同时，还提供工作餐、体检、女性关怀、家庭旅行、职业培训等工作福利。美团方面表示，上述保障福利均最大程度面向全国全行业全部类型骑手开放，总覆盖预计将超过数百万人。美团骑手保障组负责人介绍，目前已就骑手保障议题，在各地召开骑手、专家恳谈会超过500次，收集了上万条建议并逐条改进。今年2月以来，在各地人社部门支持和指导下，美团骑手社保补贴城市推广团队在社保中心、工会驿站、骑手站点、街头咨询服务点等线下场所开展超过一万场答疑活动，为骑手提供政策解读、操作指引。此前，多地人社部门为骑手开设了专用服务通道，方便骑手在跑单之余前往办理参保缴费事宜。如试点城市中，泉州市人社部门开设美团骑手专属窗口，提供“一对一”服务；南通市人社局社保中心联合美团举行养老保险政策宣传会，提供“政策宣讲+现场答疑+掌上办参保”等一站式服务；多地人社局还在骑手站点设立“社保服务角”等。从外卖骑手“工伤险”试点，到养老保险补贴落地全国，美团在持续加强新就业形态劳动者保障。据介绍，美团在人社部指导下，从2022年7月开始参与“新就业形态职业伤害保障”试点，今年扩展到17省市，外卖骑手有了“工伤险”。截至今年9月底，美团已缴费超过20亿，累计覆盖骑手1300万人。2024年，在“工伤险”试点探索基础上，美团制定了骑手养老保险方案，并在主管部门指导下完善方案细节，于2025年初开展试点。7月17日骑士节上，美团宣布年内将落地全国，覆盖超百万骑手。 “一个月400多元，一年下来就是5000元，解决了不少生活压力。”长沙骑手邱凤英是三位孩子的母亲，做骑手8年，已经在长沙买房定居，7月美团养老保险补贴落地长沙，她很快就收到400多元补贴。 47岁的唐卫红有同样感受，收到补贴后他立即向身边的同事推荐。“这个政策好，对我这种坚持交社保的人来说，等于每个月加薪500块了”。广东广州、黑龙江哈尔滨等多地骑手给算了笔账，一年补贴下来，可拿到6000多元。 ▲美团已初步建成覆盖全部骑手的多层次福利保障网（图源：美团Meituan） ▲美团骑手晒出社保补贴到账截图（图源：受访者提供）美团骑手保障业务负责人介绍说，美团在社保方案落地中持续改进各项细节，如联动社保部门缩短骑手社保补贴到账流程，骑手月底缴费最快次月首周可拿到补贴款；客服团队开通骑手社保专线和智能客服，提供7x24小时咨询服务。 “接下来，我们将进一步深化骑手的‘基础保障+进阶保障+生活福利’的福利保障模式。”美团方面表示，如骑手“亲子假”“秋收假”将陆续试点，餐饮补贴、家庭旅游等将继续扩围。

金融界10-27 21:33

全成 “绳上蚂蚱”，OpenAI 是灵珠 or 魔丸？

溢价吸引更多资金，实业才有钱生产扩张来教育市场渗透用户，用户使用后的数据反哺产品进行功能迭代，最终用户体验买单，产业盈利投资人收获回报。在 OpenAI 收入与投入严重不匹配的情况下，与 OpenAI 有关联的生态圈无疑是产业中最大的风险点，尽管 ChatGPT 已经 8 亿用户规模，用户爬坡速度超过所有已经成功的互联网平台，但比用户规模增长更快的，是背后的算力需求以及 OpenAI 已经订下的供给订单。趁着这几天 OpenAI 暂时的消停，海豚君先来算算 OpenAI 的账，这全靠资产负债表的扩张，能否在商业化放量之前撑住现金流。以及，后续商业化要做到多少，才能满足后续的高昂算力成本、公司基本运营以及股东要求的回报，公司 2030 年 2000 亿的收入预期够吗？当然，最关键问题是，OpenAI 能否做到？海豚君将两篇聊聊上述问题，上篇主要 OpenAI 的算力产业链生态以及现金缺口，下篇则估算 OpenAI 的商业化潜力，看看是否有足够的承付能力。一、OpenAI 的算力 “糊涂账” 1、利益绑死！这错综复杂的生态关系… 9 月末以来，AI 算力产业链来了一波 “大乱炖”，各家的竞争 or 合作 or 背刺 or 股权关系，简直是剪不清、理还乱。海豚君整理了一下重点新闻，大家也可以先通过关系图感受下这错综复杂的关系。这其中，OpenAI 绝对是主角中的主角。产业链各家与它的关系，说起来是甲乙方，是战略合作，实际上 OpenAI 已经用这些涉及最高超 30GW 算力的数据中心投资，1.5 万亿美元的生态圈（数据中心总成本 500 亿美元/GW），狠狠套牢了产业链上游的 AI 基建大咖们。下面海豚君详细来聊一聊：（1）生态核心：星际之门最复杂的合作生态，就是 OpenAI 的星际之门项目，它将 OpenAI 与$甲骨文(ORCL.US) 、$英伟达(NVDA.US) 、$软银(9984.JP) 等公司做了深度关联，被市场诟病的 “资金循环”、“算力重复叠加” 就在于此。最早在 2024 年，媒体报道 Microsoft 和 OpenAI 计划投资 1000 亿打造星际之门（Stargate）AI 超级计算机，将配备数百万个专用服务器芯片，以支持 OpenAI 的 AGI 发展。当时还是 OpenAI 与$微软(MSFT.US) 蜜里调油的时期。微软累计向 OpenAI 投资了 130 亿，除了股权，OpenAI 给到微软一些技术授权、微软独供 OpenAI 云计算需求、独家代理 ChatGPT 的 API 接口等等。但进入 2025 年之后，随着 OpenAI 重组完成，OpenAI 与 Microsoft 的关系开始变得微妙了起来，不时有 OpenAI 与微软关系破裂降温的传闻。这里的核心矛盾在于扩大算力供给的问题。微软作为一家成熟的上市公司，财务严谨是底线，而 OpenAI 一直要求微软快速扩建数据中心，要求数百GW 规模。这让海豚君想起了今年 Sam 的 “惊人” 发言——OpenAI 的发展在 2030 年将需要 250GW 的算力功耗。 250GW 简直是一个微软怎么都吞不下的天量巨饼。一个简单的衡量标准，1GW 功耗相当于 500 亿美金的基建投入要数万亿美金的投入。同时 1GW 相当于 100 万个美国家庭的同时用电，那么 250GW 相当于 2.5 亿个家庭，这美国总人口才不过 3 亿多。。。眼见 OpenAI 吐槽微软阻碍了它的发展，最终微软让步，将对 OpenAI 推理部分的独家算力供给权放开限制，允许 OpenAI 找别家云平台囤算力。之后 OpenAI 这才找到了后来的 Oracle、Google，找了英伟达、AMD 和博通等等。 OpenAI 与微软之间的关系也变味了。当初想要让微软帮建的星际之门项目，2025 年初换了投资方之后大大升级，从去年的 1000 亿美元的总投资额上升到未来 4 年投资 5000 亿美元，目标是打造 10GW 算力的数据中心群。首先 Stargate 从项目成为了一个独立的公司，股东除了 OpenAI 外，换成了 Oracle、Softbank 以及 MGX（阿联酋 AI 投资基金），各自负责数据中心建设运营、能源开发、资金来源，其中 OpenAI、Softbank 分别持有 40% 的股权，Oracle 与 MGX 合计持有剩下的 20%。这样新成立的公司，从资源禀赋来看，其实就是一个 OpenAI 有绝对话预期的云服务商。这个云服务商数据中心的 GPU 芯片大部分采购于英伟达，尤其是最早开工的 Abilene 是基本全部采用，包括不限于 GB200、GB300 以及 VR200 系列。 9 月底，英伟达又通过分批投资的方式（每部署 1GW 注资 100 亿），总共向 OpenAI“返利” 1000 亿元，并获得相应的 OpenAI 股权（也是分批计算，只要 OpenAI 的估值持续上涨，英伟达持股比例不会大于 10%），来进一步加深了利益捆绑。而曾经的亲密战友，微软则只是作为其他非参股的技术合作方参与其中，角色地位被明显弱化。截至当前，部署目标已经规划了 70% 多，主力是美国七个数据中心站点，海外目前有清晰规划主要是挪威地区的站点，大多个数据中心园区的建设都在 2026 年之后竣工。比较快的就是软银主导集群和最先投入的 Abilene 站点，一年后就可投入运营，合计 2.7GW 的算力。（2）勾搭 AMD：GPU 的 Plan B 10 月初在大家还沉浸在对 OpenAI 与英伟达的甜蜜捆绑津津乐道时，鸡贼的 OpenAI 留了一手，OpenAI 马上宣布未来 5 年将通过云服务商，来部署 6GW 算力的 AMD Instinct 系列 GPU。首批部署为 1GW 的$AMD(AMD.US) Instinct MI450 GPU。也就是通过找备胎的方式，避免因为过度依赖而被裹挟。作为回报，AMD 向 OpenAI 按照部署节奏分 6 批次发行最多 1.6 亿认股权证（占目前 10% 的股权份额），行权价 1 美分基本等于白送。同时，行权门槛也不高，虽然只说了首批权证在 1GW 部署完成并供应之后开始生效，但按逻辑讲，后续批次应该也是按照每部署 1GW 可以生效。除了第六批认股权证的行权门槛是 AMD 要达到万亿美金市值（相当于当下股价翻 2 倍）可能会有点难度外，其余认股权证的生效条件，不得不让人怀疑，OpenAI 完全可以通过转股套现来支付采购 AMD 芯片的费用，都不用额外占用太多现金流。当然，随着 AMD 市值的走高，OpenAI 现金流的支付压力也越小。如果 OpenAI 一直等到 1 万亿，才将所有的认股权证转股卖出，那将获得至少 1000 亿的资金，而 OpenAI 的采购成本估计也就是 1200 亿左右（正常的高端 GPU 功耗下，6GW 对应约 500 万颗 GPU，按每颗 2～3 万美金的综合均价计算）。这样的操作无疑是通过利益捆绑携手做高 AMD 市值为最终目的。（3）牵手博通：GPU 也有替身 “背刺” 英伟达还不够，OpenAI 干脆找备胎找到底，找到$博通(AVGO.US) 去开发定制 10GW 算力的 ASIC，不过主要用于专有场景的推理。该合作计划从明年下半年启动部署，预计到 2029 年底完成算力建设。这款 ASIC 设计由 OpenAI 负责，制造、部署和网络集成则由博通提供，和 AMD 一样，这些 ASIC 也将会部署在 Stargate 数据中心以及合作伙伴（如微软、甲骨文）的数据中心中来运行使用。 2、万亿算力投资 “一哄而上”，实则 OpenAI 的平衡术？结合<1-3>，上述星际之门以及与产业链上游的直接合作，加上最近 9 月刚签的 CoreWeave 合同，OpenAI 给未来的自己累计规划了最高 31GW 算力新增供给（其中 26 亿算 GW 是近一个月新增的），对应产业链总部署价值高达 1.5 万亿。其中英伟达的 10GW 纯新增，属于 OpenAI 与英伟达直签的租赁合同。预计总租赁成本要比采购芯片便宜 10%-15%，关键从采购改租赁，能帮 OpenAI 减轻资金一次性投入下的现金流负担。但海豚君认为，甲骨文的 4.5GW 与 AMD、博通的算力规划，只能说不排除有重叠。目前 4.5GW 的新算力需求，甲骨文在 5 月采购过 400 亿美元的英伟达 GPU，这只够对应 1GW 的容量，并且新闻报道了是专门用于得州 Abilene 数据中心的建设。也就是说，4.5GW 的新增算力，要么从甲骨文目前的存量数据中心挪移算力，要么就是要新建数据中心。这里面涉及到新 GPU 的采购。要么是甲骨文继续从英伟达采购，要么从别处采购。但 OpenAI 与 AMD、博通的合作也说明了，这部分芯片需要安排部署在 in-house 的数据中心（也就是指 Stargate），或者合作伙伴的数据中心上。这个合作伙伴，应该主要就是指微软、甲骨文。已知，微软主要负责 OpenAI 的训练算力，甲骨文负责推理算力。因此如果有安排，那么博通的部分应该就是部署在 Stargate（基本都是甲骨文负责运营）或者甲骨文数据中心上。AMD 则可能或许会有几率安排在微软上，这是因为，OpenAI 对 AMD 的合作要求是 2026 年底才会推出的 MI450，旨在用于训练上。这 30GW 的算力负载，占到了美国 2024 全年数据中心总装机量的 60%。70% 利用率运行下，换算成 Tokens（按照 H100 GPU，7B-70B 不同大小的推理模型来算）大约可以达到 10～378 万万亿/年，是 2025 年 OpenAI 14000 万亿 Tokens/年的 7～200 倍。虽然 OpenAI 的梦想非常宏大，以后万物皆 AI，算力还会飞速增加，但关键是这又大又圆的算力需求，又为什么急于在一个月之内锁定协议和合作对象呢？海豚君认为，整个过程完全可以归于利益博弈。但看似是 OpenAI 焦虑算力供给，实则可能是一种平衡术，旨在提前锁死关键伙伴，壮大整个生态。（1）甲骨文上牌桌：是福，还是祸？作为与 OpenAI 捆绑最深的一方，甲骨文也是赌上身家了。好的是，未来的收入增长几乎由 OpenAI 决定，OpenAI 也会尽可能把最多的算力需求订单给到它，比如 27 年开始的 5 年 3000 亿订单。这才有了 Q2 业绩会上 “炸裂” 的长期增长指引，以及 AI World 大会上的 “任性” 上调：但同时作为 Stargate LLC 的股东，为了推动项目要能正常开展，当前期投入的资金不够时（若 OpenAI 未及时融来足够的资金），只能咬碎牙先垫资，尤其是它负责主导建设的两个数据中心园区，不排除需要先自掏腰包去先买下 GPU 芯片以及其他辅助硬件。然而，甲骨文也并不富裕，资产负债率 80%，作为没有现金流主业的数据中心开发运营商，重资产运营下，现金储蓄也并不多。除次之外，OpenAI 还与英伟达签了直租合同，这就让甲骨文有点尴尬了。而从趋势上看，Stargate 未来的闲置算力不排除会对外出租（30GW 只是峰值需求，并非常态）。虽然甲骨文握手 Stargate 的少部分股权，但不妨碍业务本身存在竞争，到时候甲骨文很可能会成为 Stargate 的包工头/运维/分销商，彻底锁死 OpenAI，要么就是退出 Stargate 联盟，但无论哪一种，都不是特别好的归宿。（2）英伟达：与 CSP 巨头争夺产业话语权此次英伟达于 OpenAI 的 10GW 直接合作，实际上是在谷歌、甲骨文傍上 OpenAI 后，英伟达一种进击式防守，尤其是谷歌还用的是 TPU。在当下的算力产业链中，由于还是供小于求的卖方市场，因此中上游正在美美享受行业发展的红利。但二者之间也存在明争暗斗，尤其是各自的巨头，谁也不服谁。中游 CSP 想削掉上游 GPU 的高昂采购成本，上游 GPU 眼红中游 40% 的利润蛋糕。但若下游需求巨头选择捆绑其中一方，这一方的产业链溢价权自然上升。尤其是当面对拥有 8 亿周活用户的 OpenAI，无论是发展前景还是背后资源实力上，都会吸引芯片巨头锁死利益关系，“一起为梦想窒息！”。或者说芯片厂商只能相信，OpenAI 允诺的天量订单，给三家芯片厂商带来的营收增量都是史无前例的，如果不去相信，否则如何去讲自己的增长故事？所谓船大、饼大，这个抱团意愿也就可想而知了。再加上这笔交易本身，对英伟达也是不亏的。不仅仅是 1000 亿的投资是分批投入，就算把这 1000 亿算到成本中，对于英伟达来说也是净赚的，只是毛利低了点：据报道租赁成本相比采购成本便宜 10%-15%，即 350*85%=300 亿/GW，再扣去 “返现” 的 100 亿/GW，实际净付 200 亿/GW，英伟达正常成本 350*25%=87.5 亿，调整后毛利为 112.5 亿，调整后毛利率 32%，比之前少赚 150 亿/GW。但是英伟达用这部分让利出去的毛利率锁定了最高 10% 的 OpenAI 股权，一定程度上相当于用实物作为风险投资的资本来换取股权。但如果没有租赁模式和这 1000 亿的投资，也不一定换的来 10GW 的订单，订单更多被流入到博通、AMD 等竞对口中。最终这场投资变成了芯片商们 FOMO 的博弈平衡。（3）AMD：是备胎又怎样？毕竟上船了 AMD 毫无疑问是 OpenAI 的备胎，是 OpenAI 面对英伟达留有的后手，但也注定了只有在一定条件下才会转正（MI450 成功推出、额外算力部署）。从订单总金额与目前的收入规模来看，弹性很高。一边是五年 1000 多亿的收入订单，一边是万亿市值梦，看上去 OpenAI 与 AMD 合作是 win-win。但 AMD 也是分批部署，一次 1GW，但也需要上百亿的前置投入。这笔钱在完成部署之前，OpenAI 可能并不能预付 100%，这就需要 AMD 垫资了。不过往好处想，正是因为是备胎，因此算力需求不太会立即分配到它，就算垫资，规模也相对可控。（4）博通：大势所趋的渔翁虽然市场认为博通的不确定性最高，毕竟合作细节披露得最少。但海豚君认为，产业链中 CSP 与 GPU 芯片巨头之间利益博弈，比如英伟达直接绕过 CSP 与下游客户 OpenAI 签直供合同，等于是要把 CSP 大厂们排除出利益链条外，这必然会加速 CSP 自研 ASIC 芯片的进程。而博通通过多年与谷歌 TPU 的合作，这套程序已经相当熟练，毫无疑问是受益。虽然从目前来看，OpenAI 暂时还不急于依赖 ASIC 的算力，但自研芯片正是渗透到 CSP 的后一步。三、万亿投资，钱从何来？ OpenAI 上述已囤的 31GW 算力峰值，撑起的是 1.5 万亿的产业链价值。但这只是多年之后预计的 “最高” 投入成本，而非短期投入抑或是最终累计投入，导致市场非常担心 OpenAI（2025 年收入可能是 150 亿美金）的支付压力。实际上，OpenAI 购买星际之门的云服务，其实就相当于星际之门的下游客户，按照实际使用来支付费用。如下图，真正承担投入资金职责的是 Staragte 这个合资公司，虽然 OpenAI 有 40% 的股权，也要承担一定责任，但总归可以找人分担了。但市场也担心，除了 OpenAI 之外，共同责任人软银、甲骨文、WAX 是否有承付能力，毕竟这几家都没啥巨额的稳定现金流。海豚君认为，担心并非多余。但实际的承付压力，还得算一算。这里面到底有多少缺口，是需要 OpenAI 的商业化或再融资来补上的，甚至是甲骨文等需要长期垫资的。 OpenAI 的整体规划周期基本在 5 年，虽然都是分批付款：英伟达是 5 年租赁合同（跳过 CSP 直租），AMD 和博通都是按实际部署节奏来付款，AMD 还附带送股套现，甲骨文也是 5 年租期，CoreWeave 同样是多年租期。但似乎叠加起来，对短期的现金支付要求压力依旧不小。（1）数据中心投入：尤其是按目前计划，星际之门里三个数据中心（得州 Abilene、俄亥俄州 Lordstown、得州 Milam）都将在未来两年内完成部署落地。这也意味着付款周期马上来临，这是整个星际之门背后项目方（OpenAI、Oracle、软银、MGX）所面临的共同压力。（2）除此之外，英伟达的首批 1GW、AMD 的 1GW 也将在 1 年内完成部署，分别对应 350*85%（租金优惠）=298 亿、500 亿美元部署成本（其中芯片成本 175 亿美元）。（3）甲骨文的 3000 亿 4.5GW 算力订单，将在 2027 年开始支付 600 亿美元。上述 1-3 合计，OpenAI 所代表的 Stargate，将于 2027 年需要支付 1600 亿美元。而真正落到 OpenAI 头上的，则是按需租赁算力的费用，以及前置投入中分派到自己头上的成本，合计 600 多亿。但英伟达的 100 亿投资、AMD 的首批权证转股（2660 股）套现后也有 60 多亿（按当前股价来算，实际降息周期下，估值抬高套现额也会一同提升），减去后最终净支出为 500 亿美元。注意这里仅计算了与新合作伙伴的投入，与微软原本的云服务采购也在继续。（因为实际情况不确定，具体细节不清晰，下图估算比较粗略，仅供大致参考）。目前 Stargate 首期资金 1000 亿，其中 OpenAI、Softbank 作为主导人，首期 1000 亿资金双方各投资 190 亿美元，甲骨文和 MGX 联合投资 70 亿，剩下的 550 亿计划通过发债融资。这里面的关键支撑点，就是 OpenAI 未来是否有这样的商业化能力，去兑现这些价值万亿的天量订单？面对承付能力质疑，OpenAI 的商业化展望是这样的：2025 年预计营收 130 亿（隐含下半年收入 87 亿，环比 100% 增长），2029 年目标 1250 亿，2030 年目标 1740-2000 亿，未来 5 年 CAGR 超过 90%。在上述 2027 年的支出测算下，预期 540 亿的收入刚好覆盖新增算力成本，但还有研发人员、营销投入以及公司基本运营支出需要覆盖，这部分大约占到收入的三分之一，也就是 150-200 亿之间。这个缺口只能寄希望于再融资，但问题是，OpenAI 的 5 年 2000 亿的宏大收入愿景能实现吗？ 5 年 10 倍收入增长，而且是起点就已经在百亿级别，绝对是难度拉满。换种说法，5 年营收从 0 干到 1000 亿。放眼望去过去几十年，也只有在 AI GPU 领域做到 90% 以上绝对通吃且身处产业链中价值最高的芯片设计环节的英伟达，才有过这样的 “增长斜率”。不过，正如当初的 ChatGPT 横空出世，从当初的质疑到最后的信服，成为 AI chatbot 的专属代名词，那么 OpenAI 能否复刻 ChatGPT 的神话？下一篇，海豚君将深入探讨 OpenAI 的收入端——商业化前景，以及对现有巨头的潜在影响大小。敬请期待！

海豚投研10-27 20:43

分析师：比特币遭遇攻击”——BTC支持者抨击软分叉提案中的“法律威胁”

一位名为Bam的用户（同时也是某比特币教育资源创始人及系统工程师）发文称相关措辞“极具奥威尔色彩”，暗指作家George Orwell在《1984》中描绘的未来极权社会。程序员Ben Kaufman表示，“以法律后果相威胁推动分叉，这是最明显的针对比特币的攻击。” 加拿大密码学家、计算机科学家Peter Todd也晒出Dashjr截图，并评论称，“很明显他希望自己的软分叉能因法律威胁而被采纳。” 来源：Peter Todd Galaxy Digital公司Alex Thorn在Todd帖子下评论并认同：“这确实是对比特币的公开攻击，不过也非常愚蠢。” 还有业内人士警告，如果矿工和用户因激活问题产生分歧，网络可能会出现链分裂风险。其他人认为这是误解长期以来，用户一直可以在链上嵌入消息；而最近的比特币核心v30更新允许更大体量的数据载荷。该提案认为，这让任何参与网络的人都有可能因交易中包含非法内容而承担刑事责任。部分X平台用户则认为，这种责任才是提案所指，即如果未采纳此次分叉，则区块链上可能出现违法内容，从而带来法律或道德风险。 Dashjr本人也似乎支持这一观点，他在回应某用户有关拒绝软分叉违法言论时表示：“并没有这么说。如果你觉得表述不清，可以提出澄清建议。” 来源：Luke Dashjr 他补充道：“‘可能’并非‘必然’。另外，为补充背景，我相信这部分内容源自早期草稿，当时还没有主动激活机制（即反对链肯定会包含CSAM），所以现在确实需要增加一些澄清说明。” 软分叉或许最终无关紧要 Dashjr介绍，目前该软分叉方案已进入推进阶段，没有技术上的异议。不过Todd或许已经找到了利用该修复方案的方法。他声称自己记录了一笔包含整个拟议文本内容、且“100%标准且完全兼容”于本次改进提案的交易。来源：Peter Todd 据BitMEX Research指出，如果恶意行为者试图实施双重支付攻击，可以将非法内容放到链上以“触发重组并实现攻击”，从而形成将非法内容上传至链上的经济动机。相关推荐：日本首个日元稳定币JPYC正式推出

Cointelegraph中文10-27 17:46

越秀地产打造复建房天花板，里仁洞村民喜迁新时代“好房子”

村容村貌焕然一新，教育医疗配套齐全，户型宽敞又实用……作为广州城市更新重点项目，里仁洞村近日迎来首批复建房盛大交付，村民告别旧村生活，喜迁现代品质新居。里仁洞村地处广州南CBD商圈核心区域，曾因电商产业蓬勃被誉为“中国淘宝第一村”。随着广州“老城市新活力”战略深入推进，该村环境提升和功能转型需求日益迫切。2019年，在广州市委、市政府的部署和番禺区委、区政府的指导下，里仁洞村与越秀地产签署合作协议，全面启动城中村改造。据悉，作为广州规模最大的旧村改造项目，里仁洞旧村改造总计容面积近400万方，总投资额超过500亿元，目前已累计投入超110亿元。在10月24日举行的里仁洞村更新改造项目首期复建房交付仪式上，越秀集团总经理、越秀地产董事长林昭远表示：“项目启动以来，越秀始终践行人民城市理念，把村集体和村民的利益放在优先位置，通过政府引导、国企实施、市场运作、村民共建模式，努力打造广州城中村改造新样板。” 越秀集团总经理、越秀地产董事长林昭远现场致辞此次复建房交付，不仅是里仁洞城市更新的里程碑成果，其背后的 “全域综合整治+城市更新”模式，也标志着广州在落实中央城市工作会议精神、探索特大城市旧村改造方面，为全国提供了可复制、可推广的“广州经验”。 “好房子”引领树立复建房品质标杆 80多岁的李叔在家人陪同下走进新居，他入住的是120㎡南北对流户型，房间通透明亮，阳台可俯瞰金山湖碧波，倚窗可欣赏小区园林秀色，超强收纳空间更让他直言“好惊喜！”。交付现场，项目品质受到村民高度认可，已交付楼栋收楼率近90%。在产品设计上，项目对标商品房打造舒适宜居社区。外立面采用玻璃及质感涂料，简洁挺拔、历久弥新；小区最大楼间距达80米，保障户户采光充足、视野开阔；小区绿化率超40%，景观面积超1万方，划分出活力草坪、儿童区和轻氧健身场等功能空间；室内主要房间采用双层中空隔热玻璃，实现冬暖夏凉，保障村民居住舒适。在配套设施上，社区内外各类配套应有尽有。社区周边高标准配建18班幼儿园、36班九年一贯制学校、敬老院、社区服务中心、肉菜市场和商业设施；社区内部设置约400米环形跑道、儿童游乐场、4个羽毛球场、游泳池和多处健身场地等，真正实现从“住有所居”到“住有优居”的升级。项目十分尊重在地文化，在社区入口打造高15米全石材牌坊，两侧石狮雄踞，彰显里仁洞村独特气质；专设近4000平米宗祠广场，预留充足水电负荷以支持传统民俗活动，此外还根据村民生活习惯，卧室及书房地面均改用地砖，于细节处留存“乡愁”温度。据悉，本次共交付10栋复建房及1处宗祠广场，提供1688套75-180平方米户型住宅，精准匹配村民居住需求。高效共建里仁洞城市更新跑出 “加速度” 里仁洞村改造范围约162公顷，是广州市目前体量最大、涉及村民搬迁数量最多的城市更新项目之一。为早日圆村民“新居梦”，政府、企业、村民三方协同发力，在审批、签约、建设等环节全面提速，共同跑出“老城更新加速度”。据悉，项目推进过程中屡次刷新速度纪录：复建房白地坑地块从划拨到工程方案获批仅用20天；项目实施方案批复后，6个月整村私宅签约率即突破80%，8个月实现首期复建房全面结构封顶，创下广州超大型旧改项目建设新速度。在加快建设的同时，片区公共服务与整体环境也同步提升。目前196处公共服务设施全面推进，番广附万博学校已于今年9月开学，文化、医疗等重大配套设施加快落地，河涌整治、道路优化、垃圾分类及社区绿化等工程协同推进，昔日拥挤杂乱的村落正逐步转变为配套齐全、道路整洁、环境优美、管理有序的现代化社区。据番禺区相关领导介绍，后续项目将继续“又快又好”推进：预计今年底前新增8万平方米安置房动工；2027年将交付60万平方米安置房，片区综合性三甲医院等配套设施同步投用；力争2028年全面完成安置区建设后，将依托“政府引导+国企实施+市场运作+村民共建”模式，推动片区产业升级与集体经济高质量发展。全域更新探索形成特大城市旧改的“广州经验” 今年的中央城市工作会议强调要坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，里仁洞村的改造实践正是对这一精神的深入实践，项目通过“全域土地综合整治+城市更新”有机融合，探索出一条兼顾“拆、治、兴”协同发展的新路径。据介绍，项目通过“政府引导+国企实施+市场运作+村民共建”的高效协作机制，同步推进“拆整结合、产业集聚、生态修复、文化保护”四大任务，既实现村民向配套完善的复建区集中安置，又腾挪宝贵空间聚焦规划现代产业，同步大幅增补公服与市政设施、系统整治河涌水系、提升区域绿化品质，最终实现“村庄布局优化、产业集聚发展、生态健康优美”全域土地综合整治目标。改造后的里仁洞片区将实现能级全面跃升。配套方面将以高于基准的16%比例实现社区配套，规划建设45万方、 346处公服及市政设施。交通方面，将通过人行天桥及空中连廊，将村内设施与万博CBD串联，构建连续互通的立体网络。产业上紧扣“创新”、“时尚”特色，推动产业空间向集群化、特色化转型升级，实现产城融合。文化方面，原址修缮玉虚宫、集中复建4座宗祠，实现文化保护与土地利用的平衡，守住里仁洞的“根”与“魂”。里仁洞复建房的高品质交付，既体现了越秀集团、越秀地产的国企担当和综合实力，其 “全域综合整治+城市更新”模式也有效兼顾了效率与温度、发展与传承，为行业提供了可复制、可推广的“广州经验”，为广州实现“老城市新活力”、“四个出新出彩”注入新动能。

金融界10-27 17:13

CPO大爆发，中际旭创、新易盛两大巨头再创历史新高！云计算ETF汇添富(159273)放量大涨近3%！机构：1.6T光模块需求持续上涨！

技创新和产业创新深度融合。3）一体推进教育科技人才发展。4）深入推进数字中国建设。产业动向方面，10月23日，谷歌与Anthropic合作，将部署100万个TPU芯片以训练旗下AI大模型Claude，此次扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达到1GW级别。此外，英伟达承认退出国内市场。黄仁勋称英伟达中国市场份额从95%降到0%。目前，英伟达100%离开了中国市场。国内方面，字节跳动Seed团队推出3D生成大模型Seed3D 1.0，基于创新的Diffusion Transformer架构，可生成包括精细几何、真实纹理和基于物理渲染（PBR）材质的完整3D模型，实现从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成。（来源：开源证券20251026《“光、液冷、国产算力”全面提速》）阿里云提出的计算池化解决方案“Aegaeon”成功入选顶级学术会议SOSP 2025，该方案可解决AI模型服务中普遍存在的GPU资源浪费问题，大幅提升GPU资源利用率，目前其核心技术已应用在阿里云百炼平台。（来源：开源证券20251027《把握算力、存力、AI终端投资机会》）【AI成新增长级，驱动产业重构】国海证券展望认为，推理市场成云计算新动力，商业机会向应用层转移。大模型的技术迭代方向为推理增强+多模态+Agent化+长上下文，这样的技术迭代趋势将增强AI在更复杂、更具备“生产力”的关键场景下的实用性、准确性，使得AI应用加速落地，推动大模型产业发展重心从练向推理转变。云行业的“马太效应”日益凸显，即数据、算力和存储等核心底层资源正加速向亚马逊、微软、谷歌以及国内的阿里云等少数头部厂商集中，格局较为牢固。与此同时，云服务的价值高地正从基础设施层（IaaS）向平台层（PaaS）和模型即服务层（MaaS）乃至SaaS层转移，特别是AI原生应用和行业解决方案已成为新的增长引擎。目前头部云厂商普遍感受供需紧张，向后看收入增长提速明确；当前云厂商的资本开支与收入加速已形成共振，AI云新周期或才刚刚开始。投资建议方面，AI已成为驱动云计算行业增长的核心引擎。大模型训练/推理所产生的庞大算力需求，以及由此催生的广泛AI应用，正显著抬升云计算市场天花板。为把握机遇，全球主要云厂商相继加大资本开支，用于高性能基础设施建设，并同步完善AI开发工具链与平台服务，加速各行业规模化落地。基于AI带来的增量空间与盈利前景，持续推荐云计算板块。（来源：国海证券20251021《云计算IaaS：AI成新增长级，驱动产业重构》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 13:34

Meme 币热度再起！Giggle Fund 四小时翻倍　引爆 Web3 公益新风口

Academy的链上钱包，用于推动全球教育普及。根据官方资料，截至10月25日，该项目已累计捐出10.7万枚BNB，价值约1,200万美元。 Giggle Academy由CZ于2024年3月创立，致力于提供免费、游戏化的AI与区块链课程，目标群体为资源不足的学生。 CZ曾在X平台表示：「在20天内，有超过1,100万美元的BNB被用于推广全球免费教育，这是加密货币力量的最佳体现。」这种「链上慈善」的模式使GIGGLE成为市场上极少数具有社会意义的迷因币，成功将社群热度转化为可追踪的实际贡献。价格狂飙与风险并存：迷因币的双刃剑 GIGGLE的总供应量仅100万枚，稀少性强使价格极易被资金推动。上市后的暴涨让部分早期持有者实现高达10倍收益，也吸引了新一波投机买盘。不过，这种低流动性的代币同样具备高风险。历史数据显示，GIGGLE在消息面转弱时曾于短期内下跌逾70%，反映迷因币市场的典型情绪波动。 Giggle Academy亦曾公开声明，该组织并未发行任何加密货币，亦无参与GIGGLE代币开发或募款。此举意在澄清代币与教育项目之间的关系，并提醒用户警惕诈骗与钓鱼连结。即便如此，市场热度仍高涨，显示投资人面对高波动资产时仍倾向追逐短线利润。币安效应与生态扩张随着币安持续扩展其Alpha与Spot市场，GIGGLE得以受惠于庞大的流动性来源与曝光度。平台近期也与x402微支付协议及Redstone Finance合作，进一步提升链上预测市场与模组化Oracle的应用，间接为GIGGLE等新兴代币创造更高的交易需求。在这样的生态网络下，GIGGLE的成功不仅是币价的反映，更像征迷因文化正在与去中心化公益结合。这也让部分分析师将其视为下一阶段「功能型迷因币」的雏形。 Snorter预售倒数：AI交易热潮点燃市场期待在GIGGLE引爆迷因币热潮之际，另一个备受关注的新星－Snorter($SNORTER)也进入关键时刻。这是一款结合AI交易与Telegram机器人功能的预售代币，目前已筹集超过560万美元，显示出极高的市场认购热度。官方确认，Snorter将于10月27日UTC时间下午2时正式开放领币并同步上市，距离倒数仅剩12小时。 Snorter的吸引力在于其「AI驱动自动交易策略」设计，用户可透过Telegram介面即时执行复杂的交易指令，并透过SNORTER代币获得平台分润与奖励。随着AI技术在交易领域的渗透扩大，市场普遍认为该项目或将成为下一波AI＋Meme结合的代表案例。立即进入Snorter最后预售结论：从笑声到行动的链上实验 Giggle Fund的故事是一场兼具娱乐与理想的加密实验。它在短期内完成了从迷因符号到公益象征的转变，证明即使是市场中最具娱乐色彩的代币，也能成为推动社会价值的工具。但投资者仍须保持清醒。 GIGGLE的上涨主要受限于情绪与流动性，缺乏长期基本面支撑。若要成为真正可持续的社群经济体，它必须在慈善之外，找到稳定的经济模型与实际应用场景。在众声喧哗的迷因市场中，GIGGLE至少让人看见了一个新方向：笑声背后，也能孕育出改变世界的可能。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community10-27 11:22

“四链协同”关键一环：加快生产性服务业技能人才引育

划，每年遴选企业技术骨干到高校进行继续教育定制化培训。建设制造业服务人才大数据平台，整合全市制造企业人才数据，运用AI算法实现供需智能匹配，建立人才紧缺预警机制。港口经济服务人才提升工程一是构建产教深度融合的港口经济人才培养体系。借鉴青岛做法和浙江玉环模式，鼓励由涉及港口业务相关龙头企业与职业学院建立“北方国际航运服务人才产业学院”。促进职业教育“专业群”与港口发展“人才群”无缝对接，港口专业人才的“家门口”学习和“港口内”实践的同频共振。重点建设智慧物流、航运金融、跨境电商三大专业群，开发融合5G、区块链等新技术的专业课程。将引进国际港口协会、波罗的海国际航运公会等国际认证体系，建设具有国际标准的实训中心。二是拔尖人才领衔对标国家标准以纳入“国家盘子”。通过“数字港口人才”计划，支持引进海内外顶尖人才。与华为、振华重工等企业合作，培养掌握智能调度、数字孪生等技术的专业人才，实现“十五五”时期关键岗位数字化技能全覆盖；启动“航运服务专家”计划，通过引进国际港口协会认证课程、组织海外研修等方式，培养精通国际规则、熟悉航运金融的复合型人才；鼓励相关单位积极参与生产性服务业标准研制，对牵头制定并完成发布国际标准，给予补助。支持深化国家级、省级生产性服务业标准化试点项目建设，积极争取列入国家级服务业标准化示范项目，对达到优秀等次的给予资金补助。三是完善港口经济服务人才提升政策保障和服务体系。借鉴浙江省支持服务业技能人才培育的方案，对符合生产性服务业技能人才培育条件的按规定给予职业培训补贴，支持职业学院学院和省级高水平专业群建设项目中生产性服务业的专业建设。设立“港口首席技师”“航运服务专家”等称号，并给予落户、住房、子女教育等配套支持。开展港口服务业人才自主评价，列入人才发展体制机制综合改革试点。在国际港口协会（IAPH）认证推进中做出贡献，给予特别奖励。绿色服务人才发展专项工程一是培育“碳审计+金融”复合型服务人才。高校联合排放权交易所开设“碳金融微专业”，设置“工业企业碳核算实务、碳金融产品设计、碳市场交易策略”三大核心课程模块。与荣程钢铁、渤海化工等企业共建“碳审计实训基地”，开发“碳配额质押融资、碳收益票据”等典型金融产品设计案例库。学员完成培养通过考核后，获得“碳金融分析师”资格，有效衔接制造业“双碳”目标和金融创新运营示范区建设需求。二是培育“循环经济+国际贸易”复合型服务人才。依托天津循环经济产业基础，联合开发“再生资源跨境贸易合规实务”课程体系，涵盖国际绿色标准认证、危险废物越境转移管理、再生材料关税规则等核心内容。通过“理论培训+企业实践+国际认证”的三阶段培养模式，培养精通国际绿色贸易规则的专业顾问，重点服务天津港保税区的再生资源进出口业务。通过政策协同发力，带动再生资源进出口额增长。三是培育“新能源+数字化”复合型技术人才。依托国家超级计算天津中心的算力优势，建设国内领先的新能源大数据分析实训平台。配置风光功率预测系统、储能优化管理平台、虚拟电厂调度系统等数字化实训设备，开发“新能源数据治理、智能运维算法开发、电力市场模拟交易”三大课程模块。配套建立人才认证体系，通过新能源数字化人才提升天津市新能源项目发电效率，提高储能系统利用率。本文为国家社科基金（24BJY010）的阶段性成果。（作者李婕妤系天津商务职业学院教授、天津商务职业学院商务发展与应用研究中心特约研究员；赵西君系中国科学院科技战略咨询研究院副研究员）

金融界10-27 10:23

OpenAI发布AI浏览器，游戏传媒ETF(517770)涨近1%，聚焦港股AI应用

涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、恺英网络(002517)、岩山科技(002195)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比56.63%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 09:44

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