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华夏基金：以业绩比较基准为尺，“锚定”基金管理人投资行为

策略定位相匹配。以此为契机，加强投资者教育与主动沟通，策划系列投资者教育活动，通过官方平台、客服渠道等多种方式，向投资者普及业绩比较基准的核心作用，引导大家理性看待其与基金实际表现的关系，理解长期投资的价值。作为浮动管理费产品首批发行成立的基金公司，华夏基金还将积极推进浮动费率产品的创新与研发，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，将公司收入与投资者回报更深层次地绑定，为投资者提供更加优质的服务，进一步提升投资者的获得感和满意度。

证券之星11-01 12:45

华夏基金：以业绩比较基准为尺，“锚定”基金管理人投资行为

策略定位相匹配。以此为契机，加强投资者教育与主动沟通，策划系列投资者教育活动，通过官方平台、客服渠道等多种方式，向投资者普及业绩比较基准的核心作用，引导大家理性看待其与基金实际表现的关系，理解长期投资的价值。作为浮动管理费产品首批发行成立的基金公司，华夏基金还将积极推进浮动费率产品的创新与研发，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，将公司收入与投资者回报更深层次地绑定，为投资者提供更加优质的服务，进一步提升投资者的获得感和满意度。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-01 12:05

华夏基金：以业绩比较基准为尺，“锚定”基金管理人投资行为

策略定位相匹配。以此为契机，加强投资者教育与主动沟通，策划系列投资者教育活动，通过官方平台、客服渠道等多种方式，向投资者普及业绩比较基准的核心作用，引导大家理性看待其与基金实际表现的关系，理解长期投资的价值。作为浮动管理费产品首批发行成立的基金公司，华夏基金还将积极推进浮动费率产品的创新与研发，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，将公司收入与投资者回报更深层次地绑定，为投资者提供更加优质的服务，进一步提升投资者的获得感和满意度。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-01 11:55

财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告

金融界11-01 09:55

全球顶级比特币盛会重返荷兰——Bitcoin Amsterdam 2025即将盛大举行

括远见者、建设者、投资人、政策制定者、教育者以及充满热情的新参与者。继2024年在Westergas场馆创下门票售罄的纪录后，本届大会将移师更大规模的SugarFactory，以更沉浸的体验迎接参会者。 SugarFactory前身为19世纪兴建的制糖厂，如今已摇身变为超过8000平方米的工业风格活动空间。高挑的屋顶、宏伟的立柱与保留的原始制糖锅炉，构成独特而震撼的氛围。它既承载着历史的厚重感，又散发出现代创新的活力，正如比特币本身的颠覆精神。这座场馆也将成为欧洲最具影响力的比特币盛会全新舞台。门票起价仅为 121欧元，随着大会临近及票源减少，价格将逐步上调。 BTC Inc. 首席执行官 David Bailey 表示：“Bitcoin Conference 是全球系列盛会的重要组成部分，而欧洲绝不能缺席。作为欧洲的金融引擎，阿姆斯特丹不仅仅是东道主，更是引领者。我们只是扩音器，放大那些正在重塑货币意义的建设者、政策制定者和倡导者的声音。” 聚焦议题 Bitcoin Amsterdam 2025 将深入探讨以下关键议题：数字权利与隐私欧洲监管与政策新格局比特币企业金库（Bitcoin Treasuries）趋势：探讨企业将比特币纳入资产负债表的实践、规范与其对传统金融体系的深远影响。大会将通过主题演讲、互动环节与多元化交流机会，打造一个兼具思想深度与广泛参与的平台。无论是机构投资人、开发者、学者，还是单纯对比特币感兴趣的新人，都能在此找到属于自己的舞台。全球比特币浪潮中的欧洲高光时刻随着全球范围内比特币采用热潮的不断升温，Bitcoin Amsterdam 2025 有望成为欧洲迄今最具影响力的比特币盛会，为创新与普及之间架起桥梁。 Bitcoin Conference 由 BTC Media（Bitcoin Magazine母公司）主办，是全球领先的比特币系列盛会，涵盖重量级演讲、工作坊、展览与娱乐环节。大会为行业领袖、开发者、投资人和爱好者提供交流与合作的重要平台。该系列旗舰大会于2025年在拉斯维加斯举办，下一届 Bitcoin 2026 将于2026年4月在拉斯维加斯举行。其国际分站包括 Bitcoin Asia（香港，2025年8月）、Bitcoin Amsterdam（荷兰阿姆斯特丹，2025年11月）以及 Bitcoin MENA（阿布扎比，2025年12月，与ADNEC集团联合主办）。

夏洛特11-01 07:00

佐力药业：10月30日接受机构调研，中信证券、光大证券等多家机构参与

OTC 与线上渠道）的深度开发与患者教育加强，特别是108 粒大规格推广提升患者依从性；公司销售端对于 MCI（轻度认知功能障碍）患者、青少年精神心理等增量市场的挖掘；以及北京等区域市场组织架构优化后效能提升。问：百令片和百令胶囊目前的进院销售情况，以及今年明年的销售预期？答：百令系列参与的全国中成药联盟集采目前已经有 30 个省份发布集采执行通知，各省份的集采落实执行逐步进入全面铺开阶段。公司通过“强开发、建标杆、树品牌、下基层、全渠道”的策略，以自营和招商相结合的模式，积极向县级医共体、基层医疗机构下沉，进一步扩大终端覆盖。截至目前，百令片覆盖医院约 4000 家；百令胶囊为新进入品种，正在加快开发。展望今年全年和明年，随着集采全面落地与渠道持续下沉，公司预计百令系列有望通过以价换量的方式，继续保持显著增长态势，力争把百令片打造成 10亿规模的大品种。问：院外渠道开拓情况？答：在连锁药房方面，乌灵胶囊今年大包装 108 粒焕新上市，与一些省份的头部连锁药店形成战略合作，从被动承接医院流量升级为“主动推荐+患者管理”，打造慢病管理新模式，目前显现了良好的发展态势，明年我们将在全国各省份的头部连锁药店复制新模式；在 O2O 线上渠道方面，数字化营销全面发力，深化与美团、饿了么战略合作，构建“精准搜索+场景引流+智能补贴”的线上增长引擎，抢占年轻用户市场，实现“线上下单、线下送达”，提升复购率与品牌粘性；在电商渠道方面，加强电商平台项目制合作方式，新增场域，完善客服体系，通过小红书、抖音等新渠道的推广，有效提升公司口碑和品牌接受度，并转化为实际的购买需求。同时，相比于传统 OTC 企业，乌灵胶囊具有医院覆盖广、循证医学证据充分的优势，我们正积极推动临床医生开展健康科普与患者教育，这不仅能够提升患者用药信心，也有助于增强我们 OTC 团队的专业推广能力。另外，在与连锁药店洽谈明年合作方案时，我们将把乌灵系列其他产品（灵泽片、灵莲花颗粒）、百令系列等产品纳入整体合作规划，系统推进产品进场与动销。随着团队专业能力的持续提升，我们将逐步拓展所有产品在零售药店的覆盖，进一步丰富院外产品矩阵，实现全渠道协同增长。问：如何看待中药饮片集采带来的影响及应对措施？答：根据山东省医疗保障局在今年 9月发出《关于第二批全国中药饮片联盟集中采购企业注册并办理 C 证书的通知》，全国中药饮片集采 2.0 版本即将启动，相比于 2024 年仅有 45个品种被纳入首次中药饮片集采，第二批集采品种数量预计扩容至近 100 个。长远来看，全国中药饮片的集采虽然对中药饮片有一定的降价影响，但有利于促进中药饮片行业溯源体系发展，推动中药饮片企业集约化、规模化的生产模式。公司全资子公司浙江佐力百草中药饮片作为浙江省头部饮片企业，在全国中药饮片集采的大背景下，不断提升自身竞争力，实现可持续发展一是与全国众多中药材规范种植基地实行了战略合作，共建规范 GP 基地，确保道地中药材质量和收购，从源头把控中药材品质，同时，已建立了中药饮片全流程溯源系统，确保产品质量的可追溯性。二是积极与国内知名高校、权威医疗机构、专家学者展开全方位、深层次的科研合作，针对中药饮片经典名方以及在临床应用中的效果评价等关键问题，开展联合研究，不断挖掘中药饮片的潜在价值，提升转化产品的科技含量；三是在新产品迭代上公司正积极布局，对传统中药饮片进行改良升级，开发出更便于服用和储存的新剂型，满足不同消费者的使用习惯，同时参与研发具有新功效的中药饮片产品，为消费者提供更多元化的健康选择。问：大健康赛道产品落地计划和推广情况？答：公司高度重视大健康这一新业务板块，目前正处于市场调研与产品研发阶段，公司力争今年底研发出乌灵菌相关大健康产品不少于 1款，明年首款乌灵菌特色产品上线。在产品推广方面，我们将通过建立 C端品牌认知，逐步形成产品矩阵，主要覆盖睡眠、认知功能维护等场景，打造“乌灵+”大健康品牌，成为第二增长曲线。问：明年院内外的销售费用如何分配？答：过去两年公司乌灵胶囊等产品随着集采的执行，院内销售费用率整体呈下降趋势，但公司百令胶囊、聚卡波非钙片、中药配方颗粒等新产品的终端开发和推广，也需要必要的学术推广和销售费用投入来支持市场拓展。院外端随着乌灵胶囊今年108 粒大包装的推广，销售模式由承接医院流量升级为主动推荐+患者管理，同时，连锁药店战略合作、患教活动、数字化营销等措施，院外的销售费用投入相应增加，公司也将根据阶段性营销策略，对院外资源进行有效配置。总体而言，公司将科学、动态地管理好院内外的销售费用。问：公司三季度毛利率相对有所下滑的主要原因？答：公司本年三季度综合毛利率略有下降主要有两方面原因一是公司产品结构发生变动，中药配方颗粒业务和商业销售的营收增长较快，在一定程度上影响了公司的整体毛利率水平。另一方面，公司乌灵系列、百令系列产品受集采降价因素的影响，因此在短期内毛利率有所波动。问：公司三季度应收账款增加的主要原因？答：一是随着销售收入增长而增加了应收账款，期末的应收账款比期初有所增长；二是公司的应收账款是根据不同客户的采用不同的信用政策来进行管理的，公司中药配方颗粒的部分客户主要是医院，受医保结算因素影响，其账期较长。从应收账款周转天数来看，2025 年前三年度应收账款周转天数与公司授信相符。佐力药业（300181）主营业务：药品的研发、生产和销售。佐力药业2025年三季报显示，前三季度公司主营收入22.8亿元，同比上升11.48%；归母净利润5.1亿元，同比上升21.0%；扣非净利润5.09亿元，同比上升22.51%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入6.8亿元，同比上升10.32%；单季度归母净利润1.36亿元，同比上升8.81%；单季度扣非净利润1.37亿元，同比上升11.28%；负债率31.46%，投资收益-218.41万元，财务费用660.37万元，毛利率62.03%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.57。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2806.38万，融资余额减少；融券净流入85.35万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-31 21:35

“聚焦五篇大文章投教助力金融强国”系列活动圆满落幕广发基金多元深化投教实践

极推动金融知识进校园，推动投教纳入国民教育体系。活动期间，广发基金携旗下“投资新青年”投教品牌走进广西财经学院，参与“清廉金融第一课：诚信、风险与未来的你”“金融诈骗套路多，大学生如何防范”专题讲座，面向高校学子传播清廉金融文化、分享诚信投资技巧，同时详解常见校园金融陷阱的应对策略，增强学生自我保护能力；走进湖南涉外经济学院，参与“金融案例实务分析”主题公开课，结合案例剖析，帮助学生了解金融市场的运作机制与实践技巧。清廉金融文化是培育金融从业人员职业素养的核心基础，也是维护资本市场健康秩序的重要支柱。通过走进高校，广发基金将诚实守信、以义取利、依法合规的行业文化种子播撒在青年学子心田，助力培养具备高度责任感和专业素养的金融人才，推动行业健康可持续发展。本次“聚焦五篇大文章投教助力金融强国”活动，凭借一系列内容丰富、形式多样的活动，受到了多地投资者的认可与欢迎。投资者教育是一项长期而系统的工程，未来，广发基金将继续秉持“以投资者为中心”的理念，积极履行社会责任，持续深化各方合作，服务更多投资者群体，将投教工作做深做实，为建设金融强国贡献力量。

金融界10-31 19:36

超36万亿公募基金改革提速！针对业绩比较基准、风格漂移等问题，证监会重拳出击！基金经理薪酬与投资收益挂钩

置展示业绩比较基准的表现，并做好投资者教育工作，不得存在利用业绩比较基准误导投资者、引导预期收益等对投资者不利的行为。三是规范基金评价。基金评价机构应当将业绩比较基准作为评价基金投资管理情况的重要依据，以此衡量基金投资业绩、风险控制能力和风格稳定性。基金管理人、基金销售机构、基金评价机构原则上不得将不同类型、不同风格业绩比较基准的权益类基金直接进行投资业绩排序或排名。此外，证监会还提出过渡期设置。其中对存量产品业绩比较基准设置不符合《指引》和基金业协会自律规则规定的，给予1年的实施过渡期。过渡期内，管理人应结合产品法律文件和实际投资风格情况，稳妥推进业绩比较基准变更工作。对托管人监督投资风格稳定性、管理人和销售机构展示基准等要求，考虑到涉及系统调整和数据交互等工作，给予6个月的实施过渡期。中基协最新数据显示，截至9月底，我国公募基金资产净值合计36.74万亿元，环比增长近5000亿元，再创历史新高，这也是我国公募基金总规模在今年以来第六次创下历史新高。与8月底相比，股票型基金规模增长超4000亿元。截至2025年9月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。

金融界10-31 19:15

嗨学网赴港IPO，聚焦在线职业能力培训，三年半亏损超6亿

I应用等。其中，AI应用又分为医疗、教育、金融、工业等细分领域，AI+教育领域的参与者有新东方、学而思、猿辅导等，现在好未来投资的一家北京公司也赴港IPO了。格隆汇获悉，近日，北京嗨学网教育科技股份有限公司（简称“嗨学网”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，招银国际为其独家保荐人。嗨学网提供与建筑、应急安全、会计及财经、法律职业及医疗卫生等领域的资格考试及职业技能提升相关的在线培训课程，公司聚焦AI技术深度应用，致力于将其平台打造成职场人士职业发展的一站式服务平台。成人教育市场可分为职场人士、银发人士两大类，具有基数大、复购率高的特点。据弗若斯特沙利文报告，2024年25岁至44岁的职场人士达到3.96亿人，是个很大的市场。如今线上职业教育生意好做吗？不妨通过嗨学网来一探究竟。 1 超6成收入来自建筑施工类课程，退费率呈上升趋势嗨学网是在线职业能力培训服务提供商，拥有基石品牌“嗨学”、进阶品牌“精进”、企业服务品牌“数培通”为核心的三大产品矩阵。其中，嗨学课堂为学员提供录播课程及直播课程，并提供课后练习题及答疑、AI学习工具来帮助学员掌握学习要点。精进学堂则更加聚焦高效应试学习，还提供定制化的学习计划、自有名师的一对一专属教学以及与名师的实时沟通，满足想要获得更高端产品及服务的学员的需求。此外，公司还通过数培通平台服务企业以及事业单位等用户，致力于为他们提供全面、高效的人才培养解决方案。公司主要通过主流的电商及社交平台获取精准的客户，并引导客户注册和创建嗨学账户。平台通常先提供学习资料及课程，供客户体验，以加强对公司产品的了解，从而将用户转化为付费用户。截至2025年6月末，公司累计服务了约430万名付费用户。按业务线划分，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），嗨学网的收入主要来自消费类服务（包括通过嗨学课堂及精进学堂提供的产品及服务），少部分来自企业服务（包括通过数培通提供的产品及服务）。客户一般在报名公司的在线课程时需支付全部课程费用，其中，嗨学课堂的课程价格在20元至5000元之间，精进学堂的在2800元至3.36万元之间。按品牌划分的课程标准费用范围，图片来源于招股书嗨学网的在线课程涵盖广泛的考试类别，主要包括建筑施工类、应急安全类、财会经济类、法律类及医疗卫生类职业资格考试等各类认证和资格考试。其中，报告期内，公司来自建筑施工类职业资格考试的收入占比在60%以上，主要包括一级建造师及二级建造师资格考试，一级造价工程师资格考试和监理、建筑师、岩土工程师资格考试。应急安全类职业资格考试包括注册中级安全工程师资格考试、注册一级消防工程师资格考试，报告期内收入占比从13.3%提升至21.6%。其他资格考试包括注册会计师(CPA)考试、中国法律职业资格考试、执业药师资格考试，报告期内收入占比从14.7%提升至17.5%。按考试领域划分的消费类服务收入明细，图片来源于招股书嗨学网的供应商包括劳务派遣机构、教学素材及服务工作室、外包服务商、营销流量服务供应商。报告期内，公司向五大供应商的采购分别占同期采购总额的37.6%、33.9%、29.9%及33.8%。公司收入受付费用户数量影响较大，能否持续留住现有付费用户，并吸引新用户购买课程，对公司的业绩增长至关重要。其客户主要是寻求职业能力培训服务的个人学员，以及为寻求人才发展与甄选服务的国有及私营企业，公司与五大客户维持平均约两年的业务关系。值得注意的是，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，嗨学网课程产品的退费率分别为9.1%、9.9%、10.5%、15.9%，呈上升趋势，其中2025年上半年课程退费率较高，主要由于用户的退款请求通常于12月及1月考试成绩公布时出现，在此情况下，退款通常会在接下来的第一个季度进行。 2 毛利率约80%，三年半亏损超6亿近几年，嗨学网的收入呈增长趋势，但仍处于净亏损状态，亏损原因为按公平值计入损益的金融负债的非现金公平值亏损、来自优先权利股份的亏损，加上公司在销售及营销、研发及技术基础设施方面的投资导致。具体来看，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，嗨学网的收入分别约4亿元、4.72亿元、5.11亿元、2.32亿元，毛利率分别为78.6%、81.1%、81.6%、85.8%，对应的净亏损分别约1.86亿元、1.75亿元、0.91亿元、1.58亿元，三年半累计亏损超6亿元，未来还可能持续亏损。其中，2024年由于产品改进及用户付费意愿增加、企业客户数量增加，推动公司收入上升。2023年受益于公司对一级建筑课程的投入增加，付费用户数量上升，及高端课程升级，公司收入同比增加。但2025年上半年嗨学网的收入同比下滑，且亏损规模扩大。公司称收入下滑由于行业低迷导致建筑培训市场萎缩，以及应急安全培训竞争加剧，公司相关课程付费用户数量下降；叠加竞争加剧及一些客户预算有限，公司策略性调降价格导致企业服务收入下滑。公司综合损益及其他全面收益表的概要，图片来源：招股书报告期内，嗨学网的销售及营销开支分别约2.85亿元、3.15亿元、3.3亿元、1.47亿元，占同期收入的比例均在60%以上，占比较大。且随着公司进军财会经济类、法律职业及医疗卫生类等行业，在起步阶段得到的营销回报可能低于既有的建筑施工类及应急安全类课程，如果不能提高成本效益，可能会影响公司的未来发展。中国在线职业培训市场受经济状况、就业市场及个人收入影响较大，如果经济增速放缓、个人可支配收入减少、对未来的经济前景信心下降，可能导致用户消费意愿降低。 2024年中国在线职业能力培训市场规模达到469亿元，预计到2029将达到602亿元，期间复合年增长率为5.1%。其中，2024年中国在线职业认证考试市场规模为345亿元，随着职业资格考试的申请人数增加，预计到2029年市场规模将达到440亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5%，低于2020年至2024年5.5%的复合年增长率。图片来源于招股书中国在线职业能力培训行业竞争激烈且相对分散，参与者包括高顿财经、环球网校、中大网校、建设工程教育网、中华会计网校等。按2024年收入计算，嗨学网是中国第四大在线职业能力培训供应商，市场份额为1.1%；同时公司还是国内最大的在线建筑施工类、第二大在线应急安全类职业资格培训供应商。 3 北京朝阳区冲出一家IPO，好未来共赢入股嗨学网总部位于北京市朝阳区，其历史可追溯至2010年“嗨学”品牌的成立，公司在2013年推出直播课程，2016年推出新一代“嗨学课堂”移动应用程序，并在2018年改制为股份有限公司。股权结构方面，本次发行前，一致行动人士（梁热、崔浩波、李志、霍艳华、吕敏、王丽媛、杨矿卿）合计有公司约32.61%的投票权。此外，正心谷投资、弘润投资、好未来共赢等均为公司股东。管理层方面，公司首席执行官梁热今年46岁，他2002年取得天津大学管理工程学学士学位，并于2005年取得南开大学金融学硕士学位。梁热曾担任过经纬创投（北京）投资管理顾问有限公司的高级投资经理，2013年加入嗨学网，拥有逾17年风险投资、投资管理及企业管理经验。首席技术官崔浩波今年40岁，他2008年获得东北大学软件工程学士学位。崔浩波曾任职于北京千橡互联科技发展有限公司，还当过北京博然乐享科技有限公司总经理，2013年加入嗨学网，拥有逾17年互联网产品开发及企业管理经验。首席运营官李志41岁，他分别在2006年和2009年获得北京邮电大学的电子商务学士学位和管理科学与工程硕士学位。李志担任过普华永道（深圳）咨询有限公司北京分公司高级顾问，2014年加入嗨学网，拥有逾16年咨询及管理经验。本次赴港IPO，嗨学网拟募集资金用于推进未来五年在AI技术领域的战略性研发投资；扩大现有的产品和服务；扩大渠道及销售网络；并购整合细分行业赛道的优质机构；用作营运资金及其他一般公司用途。整体而言，虽然嗨学网已成为我国在线职业能力培训赛道的细分龙头，凭借建筑、应急安全领域的优势积累了许多付费用户，却也面临退费率上升、业绩持续亏损的压力。未来公司能否在激烈的竞争中筑牢竞争壁垒，并提升盈利能力，实现扭亏，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-31 19:06

覆盖全国骑手、惠及全行业：美团骑手保障迈出一大步

属纳入覆盖范围，设立大病关怀保障、子女教育基金、职业转型教育基金，甚至惠及其他平台骑手，此举突破了企业福利的传统边界，凸显行业担当。福利层为全国骑手提供工作餐及餐饮补贴，为骑手提供家庭旅游补贴、生活消费补贴、年度免费体检、女性骑手，提升骑手的职业认同感。未来将建成的全国上千座“骑手之家”和上万座驿站，为骑手提供免费理发、按摩等服务，从细微处改善工作体验。这三层保障共同构成一个从生存到发展、从个人到家庭的完整支持网络，其核心逻辑在于：以灵活性适配流动性，以普惠性扩大覆盖面，以可持续性确保长期运转。值得一提的是，这一体系的建成并非一蹴而就，长期投入是成功的关键。早在2021年，美团便参与人社部主导的灵活就业人员社保探索，率先试点新兴职业伤害保障。进入2024年，在人社部指导下，美团设计出区别于传统“五险一金”的补贴方案，并在2025年践行参保补贴的“试点-反馈-优化-推广”的渐进路径。从4月启动试点，到5月首批补贴到账、7月向全国推广、10月骑手养老保险补贴完成全国覆盖。这一过程中，美团累计召开近500场骑手恳谈会，吸收上万条建议。美团在“闷声干大事”。 2022年7月开始至今，美团在全国为超过1300万骑手缴纳新职伤保费超过20亿元。本次从养老保险补贴试点到逐步推广，仅用半年时间，便完成全国覆盖，比原计划提前两个月。这种不追求短期声量、注重长期实效的作风，很“美团”。 02 更公平普惠、覆盖更多人的保障体系美团骑手保障体系的全面覆盖，标志着以数字平台为支点的灵活就业社会保障创新，正在走出一条具有可复制性的路径。在全球范围内，灵活就业的保障体系始终是社会治理的“灰色地带”。欧美很多国家长期受制于劳动法的二元结构：一端是传统雇员，另一端是完全独立的个体经营者，灵活就业者则被悬置于两者之间。以英国为例，“零工合同”（Zero-hour contract）多年饱受争议；而加州通过AB5将更多平台配送员及零工劳动力纳入雇员分类的讨论框架，要求平台对其独立承包人制度进行重新评估，却在执行过程中引发行业普遍反弹。制度要么僵化，要么失衡，难以实现覆盖与灵活的兼容。相比之下，中国的探索更注重可操作性。美团的方案是在人社部指导下，基于“劳动三分法”的探索，提供的“中间路径”并非拘泥于法律身份的重新界定，而是通过制度创新在灵活与保障之间找到平衡。它既承认劳动关系的多样性，又在此基础上建立起可持续的社会安全网。这种模式之所以重要，是因为它契合了中国灵活就业群体的结构特征。全国约有2.4亿灵活就业者，他们普遍流动性高、工作周期短、收入波动大。外卖骑手正是这一典型群体。有外卖平台“为少数全职骑手缴纳五险一金”的解决路径，本质上是“精英化保障”思路，短期内有助于控制成本，却难以形成普惠效应，也无法覆盖庞大的兼职群体，更难以向全国推广。美团的方案在三个方面突破了这一局限：第一，公平性。保障对象全员开放，不设等级差异，覆盖众包、专送等全部骑手类型，兼顾兼职和过渡性就业者。美团平台89%的骑手为业余或兼职从业者，理论上只要达标可覆盖700多万美团骑手。第二，普惠性。骑手只需在过去半年内任意3个月达到当地资格，且不受参保地与服务时长限制。这一“低门槛参与”机制，有效解决了骑手跨区域流动就业的制度障碍。第三，可持续性。美团保障体系采取“平台+个人+政策”三方共担模式，其设计依托国家“灵活就业人员参保政策”，补贴机制在不替代公共社保的前提下，形成政策延伸与行为激励的双重作用。在这过程中，政府提供制度框架与基础设施支持，企业承担主体责任，劳动者参与机制优化。这也体现其与宏观政策的契合度。《华夏时报》指出，“十五五”规划首次提出“社会保障制度更加优化、更可持续”的目标，相比“十四五”提出的“多层次社会保障体系更加健全”，更强调制度的长期性与可持续性。美团的探索，正符合这一政策方向。这一创新的示范效应已经显现。有其他外卖平台已宣布推出类似的保障方案，只是在覆盖范围和补贴强度上仍有限，且未覆盖跨平台骑手，这足以显示出美团模式的“外溢影响”，已经让其他平台纷纷效仿跟进。业内人士认为，美团的制度设计兼具可复制性与政策延展性，未来有望成为社会保障体系向更多灵活就业领域延伸的模板，为“非标准劳动关系”的制度化治理提供范例。更深层的意义在于，它推动了骑手职业的价值重估。在相当长一段时间里，外卖骑手被视为典型的“过渡性劳动者”——职业流动性高、保障缺乏、社会认同感弱。随着薪资体系与保障体系的完善，骑手职业正从“边缘岗位”向“新中产代表”转变。《2024中国蓝领群体就业研究报告》显示，外卖员月均收入达7496元，增幅10.02%，均位居蓝领收入“第一梯队；时薪（33.6元/小时）较建筑工高出40%，年轻蓝领对外卖员和制造业工人的薪酬满意度超过60% 如今，在美团的示范作用下，骑手除了通过配送获得稳定收入，同时还逐步享有接近白领的社会保障。美团进一步为灵活就业群体提供了新的身份认同，具备深远的社会效应。 03 Alpha与Beta共振在表面上，美团的骑手保障体系是一项以社会责任为起点的企业行动；但从资本逻辑与战略布局的角度看，它更像是一场体系性投资——一个兼具社会价值α与政策、商业β双重红利的长期战略选择。 1、基本面α：长期以来，社会责任（S）一直是中国互联网企业在ESG体系中的薄弱环节。过去的监管周期中，平台经济的估值折价，部分源于外部对其劳动关系治理的担忧。而美团通过三层保障体系将骑手权益制度化、标准化，直接回应了国际ESG评级机构对“员工福利”、“劳动者保障”等关键指标的疑问。从投资者视角看，这将带来治理红利——企业通过社会机制的完善，降低了未来政策与声誉风险，提升了长期经营的稳定性。 2、政策β与商业β 美团的保障实践精准呼应了“共同富裕”等政策主线、也为国家持续强调的“规范灵活就业人员权益保障”提供了可操作样本，有望被视为平台经济合规发展的标杆企业。另一方面，保障体系将直接转化为商业效率的提升。其中，骑手流失率降低与履约稳定性增强是最直观的收益。根据调研数据，骑手对职业保障的满意度显著影响其从业意愿：试点地区骑手反馈，补贴到账后“对工作有了更多归属感”。这种归属感切实降低了管理成本——美团无需通过高额补贴争夺运力，而是以制度性保障形成更深远的影响在于服务质量优化。当骑手基本保障无忧时，其工作专注度与客户服务意识显著提升。长期职业规划促使骑手更重视用户评价与履约质量；而骑手驿站提供的休息、理发等服务，则通过改善工作体验间接提升配送效率。这种“保障-满意度-服务质量”的正向循环，最终夯实了美团的核心竞争力——即时配送的可靠性。 3、更具长期主义的竞争优势在更长的周期维度上，美团通过保障提升，建立起超越价格竞争的结构性优势。从组织生态看，这会诞生一种由共同价值观驱动的隐性资产。它使平台在面对新技术周期（如AI配送、智能调度）时，能以更低摩擦率实现转型。正如业内分析人士所言，美团不只是构建了一套保障体系，更是在回应了社会公平的期待的同时，也拓展了企业长期主义的边界。美团聚焦的重点，进一步从“增长速度”转向“成长质量”。 04 结语当补贴战退潮、价格竞争趋于极限，美团正以制度化治理取代短期激励，重塑平台经济的商业逻辑。它彰显着平台企业开始以制度自律回应监管，以社会责任换取长期确定性。外卖补贴会消失，但制度的红利会一直积累。

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