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从内容到资本：爱奇艺世界大会折射视频娱乐产业变革新周期

微尘剧场，分别聚焦犯罪、言情、喜剧以及文学经典改编和迷你剧集，兼顾多元内容类型与用户差异化偏好，推动平台内容品质和用户粘性的双重提升。凭借对精品内容的持续投入，爱奇艺在剧集市场中保持强劲号召力。自2024年9月首次提出构建“长+短”内容新生态以来，爱奇艺佳作频出，《我是刑警》《漂白》两部剧集的爱奇艺内容热度值破万，《无所畏惧之永不放弃》《白月梵星》《一路繁花》等开年大戏表现优异，更在云合Q1剧集市占率及热度榜Top5中独占两席，也凸显了其长视频运营模式在提升内容认知度与商业变现效率上的综合优势。此外，爱奇艺还公布了自制电影“三级火箭计划” 进一步打通电影孵化、试水、院线全链条，通过“燎原计划”、“爆前计划”与“大片计划”，实现从新人挖掘到爆款打造的高效闭环，强化其在长视频领域的头部影响力。与此同时，微短剧成为爱奇艺重点发力的增量业务。爱奇艺极速版App即将更名为爱奇艺微短剧开启平台化运作，标志着短内容战略全面提速。依托“精品微剧千部计划” “短剧大剧计划”等扶持机制，爱奇艺在题材深度与类型广度上同步拓展，打造了一批如《灵魂摆渡·十年》《少爷和我第二季》等具备IP潜力的标杆项目；与此同时，平台已规划20余档微综艺节目，包括多档大剧衍生微综艺、短剧CP售后节目、人文对谈节目等，进一步激活IP的全生命周期价值。通过“长+短”的双轮驱动，爱奇艺不仅丰富了自身内容供给，更实现了对用户多样化消费场景的精准覆盖，为平台创造了更大的内容杠杆与商业想象空间。这种布局不仅有助于释放内容的最大价值，也预示着未来视频娱乐产业将在“深度叙事”与“高效分发”之间寻求新的结构性平衡。技术驱动革新：AI加持下的视频娱乐产业加速重构随着人工智能、虚拟制作等前沿科技在文娱领域的快速渗透，爱奇艺通过AI技术的深度应用，推出了“跳看”功能、“桃豆”个人智能助手以及“剧本工坊”等创新成果，在观影体验、内容生产效率与质量控制等方面取得了显著成效，为整个行业提供了有价值的参考路径。 “跳看”功能凭借AI对剧情节奏与视频画面的深度分析，能够自动识别关键剧情节点，精准实现用户在精彩剧情点间自由跳转，这不仅提升了用户在碎片时间下的观影效率，也大大增强了平台的使用黏性。该功能利用行为数据持续优化内容推送，已成为“千人千面”个性化内容推荐体系的重要一环。此外，2024年推出的“桃豆世界”也成为平台智能交互体验的重要入口。据公布数据，至今已有近千名虚拟IP角色与用户进行了超亿轮次的对话交流，覆盖内容推荐、剧情问答、角色互动等多个场景。用户不仅能在观看内容的同时与“角色本人”深度互动，还能根据个性偏好获得更精准的推荐建议，极大提升了用户在平台的沉浸感与情感链接。在内容创作端，AI技术同样成为加速器，爱奇艺的“剧本工坊”通过自然语言处理和深度学习模型，支持从小说大纲提炼、情节生成、结构评估到风格匹配的一站式剧本开发辅助服务。以本次大会上首次公开的AI剧本评估报告为例，一部长达50万字的剧本，在传统评估流程中可能需要1–2周人工分析，而AI系统仅需30分钟即可生成一份结构清晰、逻辑严密的评估报告，从主题、卖点、受众匹配度等七大维度全面解析并提出优化建议。与此同时，“影像工坊”可基于剧本描述快速生成角色或场景草图，实现概念设计前置、沟通效率提升，对美术、导演、制片之间的协同作用明显。在制作端，虚拟拍摄技术正在成为提升工业化水平的关键引擎。过去一年爱奇艺虚拟制作的项目数量同比增长了50%，其虚拟摄影棚的整体配置达到国际一流水平，累计获得二十多项相关专利，多个项目获得了重量级奖项认可，为内容创作提供了更专业、高效的制作环境，推动了影视工业化水平的提升。曾经热播的《狐妖小红娘月红篇》就是国内首部应用XR虚拟制作的电视剧，后续在《云之羽》的拍摄中，爱奇艺的影视虚拟制作工具和系统再次得到了深度应用，使得剧组拍摄效率提高了30%以上，显著减少了场地搭建、实景拍摄的人力物力消耗。更重要的是，虚拟制作不仅提升制作效率，还解锁了以往受制于成本和技术限制的高幻想题材，为内容创意的边界打开了更多想象空间。从AI互动助手到智能剧本系统，再到工业级虚拟制作流程，爱奇艺正在打造一个高度智能化、自动化、个性化的内容生态体系。正如其基础架构与智能分发事业群总裁刘文峰所言：“谁能够在创意、制作和播出阶段用好AI，谁就能拥有更强的创作能力、更高的执行效率、更短的用户反馈周期，就会在‘抓住用户注意力’的竞争中快人一步。” 商业变现多元拓展，释放投资增长新潜力在商业发展层面，爱奇艺积极拓展多元化的商业变现渠道，不断挖掘内容的商业价值，通过内容电商、线下沉浸娱乐、IP衍生开发等多元化变现路径，构建起横跨线上线下的“内容+消费”商业闭环，为公司的发展持续注入新的动力。一方面，爱奇艺依托其丰富的IP资源、优质的内容生态以及庞大的用户基础，加速切入内容电商领域，打造了“内容IP+直播/短视频+电商”的全链路消费场景。用户在观剧过程中即可直接购买角色同款、IP联名产品，打通内容消费与实物消费的转化链路。当前，爱奇艺亦已上线独立电商平台模块，并将微剧、短综内容作为重点转化场景，提升商品点击与成交效率。通过构建内容到商品的消费链路，爱奇艺正在从“内容分发平台”迈向“IP商业运营平台”的角色转变。另一方面，爱奇艺着力布局线下业务，将优质的影视IP转化为沉浸式的线下娱乐体验，推动IP资产的再度变现。其中，“爱奇艺全感剧场”充分利用VR和AI已在全国有近50家门店，预计今年将进一步拓展市场，新增二三十家门店，持续扩大业务覆盖范围和影响力。 2025年，爱奇艺乐园项目也正式启动，首批将在扬州、开封落地，以《唐诡世界》《莲花楼》等热门影视IP为主题，整合舞台表演、互动体验、角色演绎，打造“可游可消费”的影视体验景区。这种线上线下的融合不仅延长了IP的商业生命周期，提升了品牌的影响力与用户粘性，还为爱奇艺开辟了新的盈利增长点。这种“从内容到空间”的商业模式，不仅提高了IP生命周期价值，也增强了用户对品牌的多维接触和情感绑定，为平台构筑了差异化壁垒。当前，爱奇艺已形成以会员订阅、广告、内容电商、IP衍生、线下娱乐等内容为核心的几大创收板块，构建了更加多元、稳定的商业变现体系，这种多元化商业结构，不仅提升了企业营收的稳定性与持续性，也为资本市场提供了更清晰的增长路径与估值逻辑。随着IP价值从“屏幕”走向“消费”，爱奇艺正逐步从内容平台向IP商业平台演进，其成长逻辑也由“内容吸引用户”扩展为“内容驱动消费”。对于投资者而言，这种平台与消费的融合型增长模式，不仅带来了营收结构的优化，更具备长期可扩展性与行业溢价空间。正如业内所评价的那样：“谁能讲好内容的生意故事，谁就更接近下一个时代的价值重估。”而爱奇艺的多元变现路径，正逐步构建出这样一个新故事的雏形。 $爱奇艺(IQ)$

老虎证券04-25 16:26

佛系投资黄金指南：想从这种贵金属身上赚钱，先看看这篇

撒冷的黄金多得像石头一样。这当然可能有文学夸张的成分——地壳中硅的含量是28.2%，而黄金仅为0.0000004%。马可·波罗曾描述中国宫殿的墙壁铺满黄金。1324年，西非马里帝国国王曼萨·穆萨前往麦加朝圣，在开罗挥洒大量黄金，导致当地金价暴跌20%，整整用了12年才恢复。阿兹特克国王蒙特祖马将黄金称为“teocuitlatl”，意为“神之粪便”。至今墨西哥中部的一些人仍沿用这个说法。从“黄金时代”“金牌”“黄金法则”到“金牛犊”，黄金与财富、卓越和欲望的深厚历史联系，仿佛在人类心中具有某种神秘力量。事实上，这更多是化学必然。贸易和储值需要货币。我们从已知的118种元素中挑选一个最适合担当这一角色。多年前，在美国国家公共电台的节目中，哥伦比亚大学化学家萨纳特·库马尔用排除法分析过这一问题。气态或液态元素排除；周期表第一、第二列中高反应性的元素也不行——没人愿意用锂做货币，太容易燃烧。货币应该稀有，但又不能像铱那样稀有到几乎无法获取；不能有毒，如砷；也不能具放射性，如镭——这一下就排除掉不少元素。剩下的候选中，又得剔除那些近代才被发现的元素，以及那些熔点太高、不适合古代冶炼技术的金属。于是只剩下银和金。银容易氧化，而稀有的金属于“贵金属”，能长久保持光泽。柔软可塑，能够锻打成极薄的片状，甚至能透光。尽管艾萨克·牛顿等炼金术士曾多次尝试，但黄金始终无法被人工大量制造。严格来说，存在一种叫“核转变”的技术。如果你能从汞原子核中移除一个质子，或向铂原子核中添加一个质子，就会得到一个含有79个质子的核，即黄金。80多年前科学家曾用粒子加速器实现这一点，使用汞生成了少量黄金。但那种黄金具有放射性。如果你自信能做得更好，可能需要一个核反应堆，不过目前来看，建一个大型金矿的成本仅为它的五分之一，审批流程恐怕也更简单。铜因太常见而被淘汰，但如今也因升值不再适合用于铸币。1982年前的1美分硬币含95%铜，现在铜的价值已超过3美分。相同重量的银值3.1美元，黄金则超过320美元。但三者的交易单位不同。铜按磅计价，今年上涨17%，至每磅4.72美元。银和黄金通常按金衡盎司计价，这一单位来源模糊、繁琐枯燥，比常规盎司重9.7%。一金衡盎司银现价为32.7美元，今年上涨13%。一些细节如果你已经感到困惑，接下来这部分可能更复杂：投资黄金的纯度，称为“成色”，以每千份中含金的份数表示，或者用24K的克拉制衡量。克拉（karat）与宝石重量的“克拉”（carat）不同，但英国人往往两个词都拼作“carat”，因为他们在15世纪就采用了金衡盎司。央行之间交换的那种金砖叫“良好交割金条”，重量为400金衡盎司，略有浮动，当前价值超过130万美元。买几块的话请记得弯腿提起（注，意为容易伤腰），每块重量超过12.2公斤。而“金衡磅”只有12金衡盎司，而不是常规的16盎司，这也让人头疼。对小投资者来说，有很多黄金投资选择，比如加拿大的枫叶金币（24K纯金）、南非的克鲁格金币（22K，并掺有铜以增强耐用性），还有美国金鹰币（22K，含有少量银和铜）。那些表面抛光精致、设计艺术性高、发行数量有限的“精制币”价格更高，是否具有收藏价值则不一定。而外观普通的金属币则按金属价值出售。如果你不是硬币收藏爱好者，建议选择后者。避免通过电视广告购买黄金，应选择交易量大的专业经销商。即便如此，2%到4%的加价是常见现象。 Costco超市也销售每枚一金衡盎司的瑞士金条，加价2%，但经常售罄，每个会员每天最多限购两条。此外，还应考虑储存和保险的成本。 ETF更具经济性。例如，iShares黄金信托的管理费为0.25%，不含交易佣金。对于长期持有者来说，还有一个更小型的基金，叫iShares黄金微型信托，费用为0.09%。不要因为黄金的近期强势表现就抛售股票。黄金出人意料的长时间跑赢，主要是由于最近的上涨。从1975年至去年，黄金的投资回报是1美元变成约16美元，而美国股市则增长到348美元。这个起点有历史依据。1933年，富兰克林·罗斯福总统大致禁止私人持有黄金；1971年，理查德·尼克松总统取消了美元与黄金的挂钩；1974年底，杰拉尔德·福特总统再次将私人持金合法化。在过去50年里，黄金对抗通胀的表现平平，有时甚至令人失望。比如在2022年，美国通胀达到40年来最高的9%以上时，金价却几乎没有波动。问题在于，高通胀往往会导致利率急剧上升。贝莱德的科斯特里奇说：“如果人们能从短期国债中获取5%的利息，他们往往更愿意这样做，而不是持有不产生现金流的金属或ETF。” 同样，虽然今年黄金在一定程度上抵消了股市的下跌，但在市场急剧动荡的关键时刻，并非总能提供对冲。比如本月初的关税“解放日”，美国股市三天内暴跌近11%，黄金也下跌了近5%。 RBC的卢尼表示：“这种情况并不少见。当投资者在投资组合其他部分遭遇亏损时，他们也会卖出黄金以弥补亏空。” 我们对黄金行为的最佳总结是：黄金本身并不会“行为”，人类才会——而人类的行为极不可靠。对冲股市风险，应依靠债券。如果债券也失效，那就需要依靠耐心。对抗通胀，应选择那些更能与日常消费品挂钩的资产。多元化的大宗商品基金不仅包含贵金属，还包括工业金属、能源和谷物。通胀保值债券（TIPS）与消费者价格指数直接挂钩，虽然指数基于一个“理论性个体”的消费模式，但与大多数人的情况相差无几。拥有住房，驾驶一辆可靠的普通汽车。是的，汽车会贬值，但几乎所有东西在时间足够长的情况下都会贬值。主要依靠股票，因为代表企业，而企业必须把原材料转化为更高附加值的产品才能长期存在。在标准普尔500指数中也包含了矿企，比如纽蒙特。矿业股的理由说到这里，瑞银的梅杰，最近将加拿大的巴里克黄金公司和总部位于丹佛的纽蒙特评级从“中性”上调至“买入”。他说：“这两家公司最近的业绩记录都不太理想。” 过去三年，纽蒙特下跌了20%，而黄金却上涨了76%。梅杰认为，这是因为并购操作困难、收益表现不佳。巴里克下跌8%，自2023年起就与马里政府存在纠纷。这个政府当年推行新的矿业法规，要求获得更多利润份额。最近，当局以逃税为由关闭了巴里克在首都巴马科的办公室。这些麻烦可不是保险箱里躺着的克鲁格金币能带来的。不过梅杰表示，市场预期已经“充分重置”，自由现金流吸引力强，业绩指引可信。纽蒙特当前按明年预期盈利的市盈率为13倍，正在出售部分资产；巴里克为10倍，产量增长良好。梅杰也看好总部在伦敦、在多伦多上市的奋进矿业公司。公司在过去三年上涨了40%，当前市盈率为9倍，不过他说这家公司“地缘政治风险更高”，业务集中在西非，尤其是布基纳法索——2022年这里发生政变。按理说股价在这种局势下应当更差，但事实上布基纳法索自1966年以来已经发生了8次政变、5次未遂政变、以及一次因试图修改宪法连任失败而被街头推翻的总统。平均每四年就有一次政变。考虑到黄金可能让小国付出的代价，蒙特祖马为黄金取的那个带有侮辱意味的名字，也许是种预言。（巴伦）来源：加美财经

加美财经04-24 00:01

中信银行携手华龄出版社启动银龄“领读者”专项行动

专项行动精选了人文社科、健康生活、传记文学、必备实用四大系列近百种优质图书，例如，《国宝流浪记》《读一页就上瘾的唐朝史》《一个民族的远航》等人文社科类图书，突出可读性与趣味性；《好睡》《真源医》《健康码》等健康生活类图书，重点突出是实用性与易读性；《苏东坡》、《大宋明相》《大时代的小过客》等传记文学类图书，突出多样性、可感可知；《老年人预防诈骗指南》、《健康指南》、《避险与自救》、《玩转智能手机》必备实用类图书，突出的是解决老年人的急难愁盼问题。该社还将专门为老年人开发“百种老年人喜爱的大字本”图书，用融合出版手段，结合音视频、漫画插图，把老年读者喜爱的一些经典图书进行再造，让老年读者朋友能够轻松享受阅读乐趣。 2025年4月23日是第三十个世界读书日，中信银行携手华龄出版社推出针对老年朋友的银龄“领读者”专项行动，将银行的网点覆盖优势与华龄出版社的图书精选能力相结合，将有效扩大活动影响力，惠及广大老年群体。据悉，中信银行一直持续关注老年阅读，2019年中信银行联合中国老龄协会推出《老年金融知识读本》，获评全国老年人推荐优秀出版物。2020年，中信银行财富管理团队参与支持中国老龄协会《玩转智能手机——开启老年幸福生活》的图书编写，配合图书录制了50余个小视频，并举办百城千场百万老人跨越数字鸿沟活动，切实解决老年人使用智能设备的“痛点”。作为中国老龄协会的战略合作伙伴和国内最早推出老年客户专属服务的商业银行，中信银行将一如既往地关注老年客户的金融和非金融需求，致力于通过打造完善的“幸福+”老年服务体系，提升老年客户的幸福感、价值感和获得感。

金融界04-23 14:46

纽约时报万字讣闻：教宗方济各逝世，扭转教会保守风格，强调包容与对边缘群体的关怀，而非教义纯粹

语，并带有家乡皮埃蒙特方言，还培养他对文学的热爱。他的父亲马里奥则为适应当地生活，坚持使用西班牙语。天主教信仰在贝尔戈里奥家庭中是持续的精神支柱。当母亲因妹妹出生时身体虚弱卧床，年仅12岁的豪尔赫被送入一所由慈幼会神父运营的学校。这些神父不仅培养了他对穷人的责任感，也让他意识到自身在改善世界中的责任。 “我几乎是不知不觉地学会了去探寻事物的意义。”他回忆说。豪尔赫博学、聪明且虔诚，也打篮球，喜欢跳探戈。他在17岁生日还差六周时，正匆匆赶去和朋友见面，在弗洛雷斯街区时，他停在圣若瑟大教堂前。 “我感觉我必须进去——那种你内心感受到却又说不清楚的东西。”他回忆说。在教堂里，他说自己“感觉有人从内心抓住了我”，带他进入忏悔室。 “就在那一刻，我知道我必须成为神父。”他说。他经常讲述关于上帝慈悲的故事，描述耶稣通过“慈悲与拣选”（miserando atque eligendo）感召税吏马太的那一刻。他说，他也感到上主一直在等他，于是将这个拉丁短语作为自己的座右铭。 “那就是我。”他后来对耶稣会神父、好友斯帕达罗说——斯帕达罗曾发表过对教宗的长篇访谈。“那就是我的感受。” 但豪尔赫对家人隐藏了自己的志向。高中时他展现出理科天赋，母亲原希望他成为医生。他在一家化学实验室工作，也曾在探戈酒吧担任门卫赚零花钱。 1955年11月，高中毕业不久，他终于告诉父母自己要成为神父的决定。他母亲很不高兴，指责他误导了她。 “我没有骗你，妈妈。”他的妹妹玛丽亚·埃琳娜回忆起豪尔赫当时这样说，“我要去学的是灵魂的医学。” 旷野时期经过13年修行训练，豪尔赫·贝尔戈里奥于1969年被按立为耶稣会神父。耶稣会于1580年随西班牙和葡萄牙殖民者来到南美，这些殖民者在罗马默许下征服这片大陆。不过耶稣会抵制了一些最残酷的殖民暴行，为原住民建立了自主管理的保护区。未来的教宗传承了这种传统：亲近贫苦，尊重原住民，对欧洲扩张保持警惕，敢于抗拒，并对世俗意识形态保持距离。当贝尔戈里奥神父在36岁时接掌阿根廷耶稣会时，拉丁美洲和天主教会正陷入动荡。阿根廷正经历“肮脏战争”，残酷的军政府在全国杀害和拷打数千名反对者。拉丁美洲的教会也分裂严重，许多高级神职人员依旧紧贴权贵阶层，而不少耶稣会士则投身于“解放神学”，倡导教会为穷人争取社会变革。保守派教会领导人则将这种神学批评为马克思主义。其中一位批评者便是卡罗尔·沃伊蒂瓦——这位波兰的反共人士于1978年成为教宗约翰·保罗二世，并任命了一批对解放神学持敌对态度的保守派主教。贝尔戈里奥神父与阿根廷本地教会的主流观点一致，认为解放神学政治色彩过浓。后来他遭到指责，称他在担任阿根廷耶稣会领导期间，对两位被军政府绑架并折磨的神父未尽全力保护，这些指控后来遭到传记作者和其他人的质疑。他最终与其中一位神父和解，但另一位始终心怀怨恨。他在耶稣会的领导工作最终以争议告终。他曾吸引一批热情忠诚的神父追随者，但也结下不少敌人，部分原因是他被批评为专横独断。教会高层随后将他“流放”到德国，之后又被派往阿根廷科尔多瓦，这段时期他后来说是“一段深刻的内在危机时期”。在成为教宗后，方济各承认，自己担任耶稣会领导时的行政方式并不完美。“我独断和迅速的决策方式让我陷入严重困境，并被指责为极端保守。”他对斯帕达罗说，“但我从不是右派。” 不过，这段“流放”在1992年被打断。当时阿根廷教会一位高层出人意料地任命他为布宜诺斯艾利斯教区的辅理主教。六年后他成为总主教，重点投身贫民救助，召集一批神父专门在贫民窟传教服务。在2001至2002年的阿根廷经济危机中，他组织设立食堂，将分派到贫民窟的神父人数增加三倍，还建立了学校和戒毒中心，以应对国家服务的收缩。他将主教官邸改成神父宿舍，自己则住在布宜诺斯艾利斯市中心教区大楼一间简朴的房间内。每年复活节前，他都会探访囚犯、艾滋病人或老人，这一做法在他成为教宗后依然延续。他对世俗意识形态和理论的怀疑日益加深，包括对资本主义的怀疑。他认为，左翼意识形态把国家神化，而经济自由主义又让国家失去力量。2006年，在阿根廷独立日的传统天主教感恩祈祷仪式上，贝尔戈里奥总主教当时已是红衣主教，在总统内斯托尔·基什内尔出席的情况下，含蓄地表达了批评。贝尔戈里奥红衣主教与梵蒂冈的关系也十分冷淡。正如他在布宜诺斯艾利斯的前新闻官费德里科·瓦尔斯向教宗传记作者艾弗赖说的那样，梵蒂冈“体现了一切他认为教会不应有的东西：奢华、铺张、虚伪、官僚。” 瓦尔斯说：“他讨厌去那里。” 超过75岁的主教退休年龄后，他预订了天主教神学院里一间简朴的房间，打算余生在那里祈祷和沉思，享受他钟爱的马黛茶。但本笃教宗在2013年2月11日宣布将辞职，改变了一切。这是自1415年格里高利十二世以来首位主动辞职的教宗。贝尔戈里奥红衣主教飞往罗马，参与选举新教宗。他再也没有返回阿根廷。意外的教宗在2005年的秘密会议中，当时当选教宗的本笃胜出，贝尔戈里奥红衣主教排在第二。他离开罗马时，几乎没有理由认为自己还有机会当上教宗。他甚至没有表现出对这个职位有兴趣。随着本笃辞职，媒体开始大量猜测谁会成为继任者，外界普遍认为红衣主教们可能会选出首位拉丁美洲教宗。考虑到年纪，贝尔戈里奥并不在热门名单上。但随着投票开始，一股支持他当选的力量逐渐形成。许多来自罗马以外的红衣主教对梵蒂冈的运作混乱和罗马教廷的傲慢深感不满。教廷的性侵丑闻应对不力，以及教廷银行正在酝酿的金融丑闻，都让他们对现状失望。贝尔戈里奥红衣主教以强硬、高效的行政管理风格著称，并坚定主张将权力从梵蒂冈的官僚系统下放至全球主教手中。在秘密会议开始前，他发表了一场演讲，强调教会有责任走出安逸，走近身体和灵魂的边缘人群，这番话令许多红衣主教印象深刻。随着投票中他逐渐获得越来越多支持，有目击者回忆说，教宗职位的分量仿佛压到他身上。用了两天时间，在第五轮投票中，他获得超过三分之二所需的77票。当被问是否接受教宗职位时，他回答：“虽然我是个罪人，但我接受。” 巴西的胡梅斯红衣主教拥抱他说：“别忘了穷人！” 他确实没有忘记。在阿根廷时，“他的教宗任期与过去一脉相承，特别是对穷人的关注。” 曾在布宜诺斯艾利斯博洛尼亚下城贫民区工作的奥古斯托·赞皮尼神父在2015年对《纽约时报》说。“教会——那些选出他的人——想要变革。他们希望这次变革来自边缘。但也许他们没预料到的是，当一个人开始从最贫困者的视角看世界时，他会经历深刻的改变。” 2015年，他在一次与意大利记者的谈话中简明扼要地表达了这一观点：“如果不解决穷人的问题，我们就无法解决世界的问题。” 全球力量方济各迅速确立了自己作为全球影响力人物的地位。他促成美国与古巴的和解，梵蒂冈外交官也在促成结束哥伦比亚长期内战的和平协议中发挥了作用。在2015年欧洲移民危机最严重时，他将这场危机定义为道德问题，并不断为那些冒死前往欧洲的人发声。随着反移民情绪和民粹政治在欧洲和美国兴起，方济各似乎与时代氛围格格不入。在2016年美国总统大选期间，方济各暗示，特朗普“不是基督徒”，因为他倾向于“建墙而不是搭桥”。特朗普回应说：“一个宗教领袖质疑他人的信仰，这是一种耻辱。我以身为基督徒为傲。” 立场分歧由此加剧。方济各多次试图反对民族主义，坚定反对以种族、民族或主权为基础的诉求。他在2021年访问匈牙利时，似乎在批评总理欧尔班，后者常常将其反移民强硬立场包裹在“基督教价值观”名义下。但2023年他再次访问匈牙利时，欧尔班却高兴地宣称，这次访问是对他价值观的支持。方济各仍不断发声，但倾听的人却越来越少。梵蒂冈原宗座文化委员会主席拉瓦西红衣主教说，教宗有责任作为“全球良知”，“即使这是一场注定失败的努力”。他说，教宗依然拥有庞大的听众群体，“尽管世界正朝着另一个方向前进”。方济各始终坚持自己的主张，在40多次出访中不断接触身处边缘的信徒。他也努力与其他宗教建立更密切的关系，特别是在天主教徒是少数、面临迫害风险的地区，并多次与穆斯林领袖接触。 2017年，他在开罗出席了由逊尼派伊斯兰教最具影响力的学术中心之一——艾资哈尔主持的会议，并与大伊玛目建立了牢固的跨宗教关系。 2021年，他不顾疫情和安全隐患，冒险访问伊拉克，寻求在穆斯林与日益减少的基督徒社群之间建立联系。他也为非基督教少数宗教群体的宗教权利发声，包括孟加拉国和缅甸的罗兴亚人，以及伊拉克的雅兹迪人。在约翰·保罗二世的基础上，方济各将“忏悔”演变为一种外交工具。在都柏林，他承认“爱尔兰教会中负责保护和教育年轻人的人员对他们施加虐待，造成了严重丑闻。” 他为教会在1994年卢旺达大屠杀中的沉默致歉，也为长期歧视和虐待罗姆人表示道歉。在加拿大，他向原住民社区就天主教学校中对其儿童的虐待和不当对待请求宽恕。 2019年从阿联酋返程的航班上，他首次承认神父和主教曾对修女进行性侵。在全球外交中，方济各有时也与独裁者打交道。 2018年，他与中国政府达成临时协议，结束了关于谁有权任命主教的长期争议。他首次获得中国政府对教宗权威的正式承认，但代价是承认七位此前被逐出教会、由政府任命的主教的合法地位。这一协议让教会进入了一个拥有庞大人口的国家，在那里，新教徒的增长远超天主教。但批评者，包括一些曾受共产党政府迫害的主教，抨击该协议是“可耻的退让”和“危险的先例”。他的一些专制东道主也利用他的访问为自身议程和形象服务。但方济各和他的顾问表示，这些风险是值得的，目的是带来希望、寻求突破、修复创伤。教会内部改革方济各的真正遗产，也许不是体现在国际舞台上，而是他在教会内部所推动的改变。约翰·保罗二世和本笃十六世主张将权力集中在罗马。方济各则强调协作和去中心化。他将主教大会（即“世界主教会议”）从过去由罗马教廷主导的宣讲活动，变为拥有实际权力的主教之间的政策协商。对支持者来说，去中心化带来了他们数十年来渴望的变革希望。而对希望梵蒂冈保持控制的人来说，这是一场噩梦。在所谓的“礼仪战争”中——即关于信徒祷告方式的争议，尤其是在英语国家长期分裂自由派与保守派的问题上，方济各赋予地方主教自行翻译礼仪语言的权力。他通过人事任命巩固自己的愿景。他在梵蒂冈的主教部任命了自己的盟友取代保守派，该部门负责选择地方教会领导。他在选择主教时倾向于“牧者”而非“管理者”，倾向于“街头神父”而非“权力掮客”。他更喜欢与人民贴近的主教，而非靠近支持商业利益的天主教组织Opus Dei的主教。在红衣主教团中，方济各任命了超过半数具投票权的红衣主教（80岁以下），这些人将在未来选出他的继任者。他让红衣主教团变得不那么白人、不那么意大利、不那么代表罗马教廷。他减少对欧洲的依赖，称欧洲“老化”，也减少对美国传统培养主教的城市如费城的依赖。他从拉丁美洲、亚洲和非洲那些五旬节派和福音派迅速扩张的国家中任命红衣主教，这些地区成为天主教信仰和神职人员增长最重要的沃土，而欧洲的传统天主教中心却面临神职人员的流失。 “你们很重要。”2019年，他对莫桑比克的年轻天主教徒说，“你们不仅是莫桑比克的未来，也是教会和人类的未来。你们是现在。” 虽然推动去中心化，方济各也设立了由九位受信任的红衣主教组成的顾问团，这个团体权力巨大，甚至被赋予重写梵蒂冈宪章的权力。与过去三十年的教会领导风格形成鲜明对比，他试图重振第二届梵蒂冈大公会议的开放精神。他将召开会议的教宗若望二十三世和教宗约翰·保罗二世在同一天封圣，后来也封圣了执行会议改革的教宗保禄六世。 2021年，在一次与意大利教理讲授人员的会面中，方济各表示：“你可以选择站在教会这边，也就是遵循大公会议，或者你不遵循会议，或以自己想要的方式解读它，那你就不属于教会。” 方济各政治手腕灵活，擅长孤立对手。他没有让主张传统拉丁弥撒的礼仪部门保守派领导人萨拉红衣主教成为“烈士”，而是通过授权副手稀释其影响，之后在萨拉到达退休年龄时悄然接受了他的辞职。不到一年后，也就是2021年他接受结肠手术出院仅几天，方济各便推出对拉丁弥撒的全面限制。他指出，一些人利用传统弥撒破坏第二届梵蒂冈大公会议的改革，并在教会内部制造分裂。在关键职位上，他大刀阔斧。2017年7月，他拒绝延长教义部部长、保守派红衣主教穆勒的任期，等同于将其解职。他将原本反堕胎阵营的核心机构——“宗座生命科学院”并入一个新的教友、家庭与生命事务部，这个部门也反对死刑。2018年，死刑正式成为违背天主教教义的行为。同年，他在《欢喜与踊跃》这份宗座劝谕中，将对移民和穷人的关怀与反对堕胎置于同等地位。他表示，欢迎陌生人来到门前，是信仰的根本，“不是哪位教宗发明的概念，也不是一时的潮流。” 在教会遥远而资源匮乏地区神父日益短缺的关键问题上，方济各推动的协作式教会结构似乎也准备带来实际改变。他似乎愿意倾听部分主教要求允许按立已婚男子为神职人员的呼声。神父独身的传统在教会中延续了近1000年，虽然在东仪天主教神父以及改信天主教的已婚新教牧师中存在例外。历史上，教会初期的神父可以结婚。方济各曾考虑，是否可以按立品格无可挑剔的已婚男子成为神父，以服务偏远地区。“我们需要思考‘经考验之人’是否可能成为选项。”2017年，他对德国《时代周报》说，使用的是拉丁语短语“viri probati”。 2019年，他在梵蒂冈召开亚马孙地区主教峰会。主教们建议他允许按立（注，天主教术语，意思是“授予圣职”）已婚男子为神父。这个提议仅限于南美偏远地区，但若被采纳，将为全球范围内放宽神职人员婚姻限制树立先例。保守派反对者称这威胁到了神职传统，是方济各为建立一个更具包容性但“纯度”更低的教会而稀释信仰的又一迹象。即便是已退休、长期避免卷入教会内部意识形态纷争的本笃，也在2020年1月参与出版的一本书中发声，为神父独身制辩护。最终，方济各搁置了这一提议，令自由派支持者失望。穆勒红衣主教欢迎这一决定，认为这可能带来“缓解教会内部派系、意识形态固执与分裂倾向的和解效应”。反对声浪上升对方济各的抵制最初是默默的，随后开始抱怨，最终发展为公开猛烈的反对。他当选教宗不久，梵蒂冈驻外大使向他简报全球局势，建议他在任命美国的主教和红衣主教时尤其小心。 “我已经知道了，”教宗打断道，“反对我的人来自那里。” 几十年来，美国教会一直被文化战争议题所主导。梵蒂冈内部反对方济各的保守派领袖。是美国的雷蒙德·伯克红衣主教，这位教会法专家认为方济各的包容愿景削弱了教义，甚至暗示教宗异端，他制定的法律无效。方济各将伯克移出主教部，终止了他在美国主教人选任命中的作用。 2016年，伯克与其他几位红衣主教联名发表“疑问信”（dubia），要求教宗就似乎愿意允许离婚再婚者领圣体的立场做出澄清，认为这违反教会法律。方济各让他们愤怒的是，他根本没有回应。许多保守派反对者将本笃视为真正的道德权威。在世期间，本笃住在梵蒂冈城一座修道院中，离方济各住处不远，基本履行了不公开露面的承诺，尽管方济各一再撤销他的政策，并明显不喜他偏爱的“高教会”风格与传统主义。方济各政治手腕老练，常会穿白袍前去探访本笃，这种“和谐”关系后来被2019年电影《教宗的承继》中虚构演绎。这些纷争多在教会内部，但特朗普在美国的崛起，为梵蒂冈的传统主义势力提供了另一个集结点。由美国和加拿大资金支持的大量保守派天主教新闻网、博客、电视台，持续削弱教宗威望。 2017年，教宗两位亲密盟友在一份经过梵蒂冈审查的期刊中撰文，指控美国天主教保守派与福音派基督徒结盟支持特朗普，称其为“仇恨联盟”。 2018年，方济各批评保守派天主教网络中充斥敌意。他说：“基督徒也可能被网络语言暴力所裹挟。” 他举例指出，一些天主教媒体发布的恶意诽谤文章，“人们借攻击他人来发泄自己内心的不满。” 2019年9月，在前往莫桑比克的教宗专机上，方济各轻描淡写地承认自己面临美国保守派的激烈反对。他说：“被美国人攻击，是一种荣誉。” 几天后返回罗马途中，有人问他是否担心美国保守派天主教徒持续反对会导致传统派与教会决裂。他说，教会历经无数分裂。 “我祈祷不要出现分裂，”他说，“但我并不害怕。” 性侵丑闻方济各当选，本被视为教会在性侵问题上焕发新气象的象征——这一问题严重破坏了教会声誉并导致信众流失。尽管本笃罢黜了数百名神父，但教会始终未解决是否、以及如何追责纵容或掩盖侵害的主教。 2014年，方济各成立了“保护未成年人宗座委员会”，由清理波士顿性侵丑闻、将此事带入国际视野的奥马利红衣主教担任主席。委员会成员中包含受害者，旨在追究主教对职权滥用的责任，但这一努力最终瓦解。 2016年，方济各发布宗座函《如慈母一般》，尝试运用现行教会法罢免失职主教，但批评者认为措施远远不够。委员会成员因改革进展缓慢而相继辞职。教宗本人对受害者的呼吁似乎也缺乏敏感度。随后，澳大利亚、德国和美国的调查，揭露了成千上万受害者和数百名施害神父，以及华盛顿前总主教麦卡里克对成年修士和未成年人的掠夺行为。 2018年1月，方济各在访智利时对一名记者关于他2015年任命、被指掩盖性侵神父的胡安·巴罗斯主教的提问，回应说“这些指控全是中伤”。回程途中他再次表示，“没有证据”，坚称主教是诽谤受害者。 “我也相信他是无辜的。”他补充道。教会内部也迅速掀起强烈反弹。奥马利红衣主教与他划清界限，称教宗的言论“令幸存者极为痛心”。在公众压力和内部失望下，方济各反转立场，承认错误并迅速行动。他派遣梵蒂冈性侵首席调查官前往智利，重启原本陷入瘫痪的委员会。他在致智利主教的一封长信中写道：“我在处理性侵案件中犯下了严重错误。”随后他开始接受智利主教的辞呈，包括巴罗斯主教，并与曾被他称为“中伤者”的受害人建立了联系。但教会内部的敌人试图以此打击他。 2018年8月，曾任教廷驻美大使的维加诺总主教发表了一封爆炸性“控诉信”，要求方济各辞职，指责他包庇麦卡里克。他说，教宗是“沉默共谋”的一员，纵容梵蒂冈内的“同性恋势力”。方济各否认。 “关于麦卡里克我一无所知，”他在访谈中说，“真的，什么都不知道。” 2019年2月，他召集全球主教在罗马召开史无前例的未成年人保护会议，表明教廷终于将性侵问题作为全球危机看待，而非某一国家或文化的失误。他发布教会对这一危机最全面的回应性文件，成为梵蒂冈责任的核心文献。文件要求全球教会官员向上级报告性侵及其掩盖行为。梵蒂冈称这是要将主教问责写入教会法，并统一各国对性侵指控的反应。而在一些主教否认性侵存在的教区，甚至根本没有处理流程。然而，这一指令直到2023年才被永久保留，且并未要求教会必须向警方和检方报告，这让许多受害者及倡导者愤怒。梵蒂冈官员则认为，在一些地区，这样的义务可能导致受害者遭到排斥或神父被迫害。新的开放态度方济各带给教会最激进的变化，也许正是最简单的：愿意提出问题供讨论，为深远变革播下种子。他在2018年提到“倾听使徒职”：先倾听，再表达。他曾对斯帕达罗神父说：“反对会开辟道路。我喜欢反对。” 他的前任对异议就不那么宽容。庇护十世清洗了采纳现代主义圣经研究方法的神学家；约翰·保罗二世将神学分歧视为亵渎异端，与教义事务负责人拉青格（后来的本笃）联手封杀持不同见解的神学家。本笃任教宗后还下令撤换《美国》耶稣会期刊的主编，仅因刊登内容不合保守正统。方济各未压制异见，相信“辨明”的过程，即在付诸实行前，耐心权衡各种观点和提议。 “领导者不能总想干什么就干什么。”他在2018年接受路透社采访时说。“他们需要说服。” 他的亲密盟友们认为这种缓慢稳妥的方法奏效。 “这十年很密集。”教廷国务卿帕罗林红衣主教在教宗当选周年时说。改革根深蒂固、抗拒变革的罗马官僚体系，“耗费大量时间与精力。” 尽管一些最坚定的支持者担心，他对辩论与分辨的热爱导致整个教宗任期空谈多于实干，但他确实推行了实质性变革，如扩大教会法中对性侵受害者的定义，以及貌似只是官僚调整的权力下放与在美国提拔自由派神职人员等，都有望引发更大改变。 2023年10月，他首次让女性和平信徒拥有投票权的世界主教会议，为女性在教会中扮演更重要角色积蓄动力，并至少触及了如神父独身与婚姻地位等敏感议题，尽管尚未做出政策调整。几周后，他发布相当于教宗行政命令的文件，允许神父为同性伴侣祝福。对许多自由派人士来说，这一动力已停滞，承诺的进展并未实现。但在很多方面，方济各愿意讨论曾经的禁忌话题，本身就已经是突破。如果说教宗任期之初，支持者曾预期出现“方济各效应”，会吸引更多信徒回归教会，那么到后来，他们更现实地认为，他至少打开了曾被紧闭数十年的教会大门。来源：加美财经

加美财经04-22 00:00

光线传媒收盘上涨10.93%，滚动市盈率129.60倍，总市值661.24亿元

覆盖电影、电视剧（网剧）、动漫、音乐、文学、艺人经纪、实景娱乐等领域，主要产品为满足大众精神文化需求的影视作品及相关衍生内容。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入14.42亿元，同比53.37%；净利润4.61亿元，同比25.08%，销售毛利率42.96%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 84 光线传媒 129.60 158.26 7.43 661.24亿行业平均 60.99 65.27 4.20 106.20亿行业中值 44.58 48.37 2.65 62.23亿 1 天威视讯 -2296.71 -2296.71 2.85 64.53亿 2 国脉文化 -894.85 1725.85 2.26 89.75亿 3 读客文化 -790.10 -1304.90 6.86 42.83亿 4 万达电影 -705.34 26.30 2.94 239.90亿 5 华媒控股 -466.19 -466.19 2.41 38.77亿 6 中广天择 -440.46 -341.06 5.76 29.57亿 7 蓝色光标 -437.69 180.97 2.65 210.99亿 8 唐德影视 -172.40 -172.40 44.14 47.98亿 9 中文在线 -149.14 168.61 14.49 150.80亿 10 福石控股 -139.46 -226.00 18.96 48.48亿 11 歌华有线 -133.14 -133.14 0.76 96.59亿

金融界04-21 17:36

青花郎集齐“三奖”作家，完成中国文坛“集邮”壮举

金融界04-21 09:56

天文学家们发现迄今为止最有力的外星生命证据

据金融时报报道，天文学家在距离地球124光年的一颗行星上发现了生物活动的迹象，他们称这是迄今为止关于地外生命最有力的证据。科学家使用太空望远镜，在这颗名为K2-18b的遥远行星大气中探测到了特定有机分子。K2-18b被液态水覆盖，体积是地球的8.6倍，围绕一颗红矮星运行。在地球上，这类分子只由生物体产生。艺术家对K2-18b行星的印象。研究表明，这颗距离地球124光年的行星上的环境可能与地球早期的海洋相似。 © Amanda Smith 研究成果将于周四发表在《天体物理学快报》上。剑桥大学天体物理学教授尼库·马杜苏丹领导了这个国际研究项目。他表示：“根据我们对这颗行星的全部了解，一个充满生命的海洋世界最符合这些数据。” 研究表明，K2-18b上的环境可能与地球早期的海洋相似。尽管天文学家尚未声称这是确凿的生物活动证据，但他们认为这一发现极具说服力，因为没有已知的非生物过程可以产生如此大量的有机分子。此前关于地外生命的说法都未能经得起进一步的验证。 K2-18b与太阳系内的任何天体都不一样——这是一颗被液态水覆盖、拥有富氢大气、温度适宜生命存在的行星，被称为Hycean世界。 “我们必须对自己的结果保持高度怀疑，因为只有经过不断反复测试，我们才能真正对结果有信心。”马杜苏丹说。 2023年，当新的詹姆斯·韦布太空望远镜的数据，首次显示K2-18b大气中存在甲烷和二氧化碳时，研究地外生命的天体生物学家就对这颗行星产生了浓厚兴趣——这是首次在太阳系外宜居行星大气中探测到碳基分子。现在，太空望远镜上的两个不同仪器检测到大量的二甲基硫（DMS）和二甲基二硫（DMDS），这两种分子在地球上只由生物体产生，特别是海洋浮游植物。剑桥大学的科学家表示，目前没有已知的非生物过程可以生成这么多DMS和DMDS，但他们仍保持谨慎，正在寻求进一步确认。研究团队目前正在准备更深入的理论与实验研究，以验证是否存在除生命之外的机制能够在K2-18b的大气中产生这些气体。马杜苏丹表示：“我们必须对自己的结果保持高度怀疑，因为只有经过不断反复测试，我们才能真正对结果有信心。” 他还说：“如果这是生命造成的，我们基本的假设是，这些海洋可能存在高度活跃的微生物生命，类似地球早期海洋中的情况。” 至于K2-18b是否可能也拥有一个以微生物为基础的海洋食物链，目前还无法判断。天文学家通过分析行星在母恒星前方经过时的星光，来测量遥远行星大气的成分。一小部分星光会穿过行星大气，在光谱中留下痕迹，从而揭示其中包含的气体种类。马杜苏丹表示，直接成像K2-18b可能超出了可预见未来望远镜的能力范围，因为这颗行星离地球太远，并且离母恒星太近。未参与该研究的天文学家对这一发现表示谨慎欢迎。帝国理工学院天体物理学家戴夫·克莱门茨表示：“这篇论文，朝着最终宣布发现地外生命这条漫长道路上迈出又一步。” 英国皇家天文学会副主任罗伯特·马西说：“即使只有极小的可能性，我们在一颗距离地球124光年的行星上发现了一个充满微生物的海洋，这个想法也是令人难以置信的。我们都应该密切关注接下来会发生什么。” 自30年前首次发现系外行星以来，天文学家已经发现了大约5800颗这样的行星，依靠不断增强的望远镜能力。除了K2-18b之外，还有许多行星被视为寻找地外生命的候选目标。在更靠近地球的地方，天体生物学家仍希望能在太阳系内找到过去或现在存在生命的证据。与K2-18b最接近的类比，可能是木星和土星部分卫星冰层下方可能存在的海洋。欧洲空间局的木星冰卫星探测器与美国国家航空航天局的欧罗巴剪影号飞船，正在飞往这些卫星的途中，预计在2030年代初期展开探索。来源：加美财经

加美财经04-18 00:00

腾讯2021Q3业绩电话会分析师问答(上)

惊讶。微信中号如何从 TME 或犬舍文学或电子竞技中受益。腾讯这个独特的内容优势如何为视频节目的发展赋能——视频账号，另一方面，我们如何做账号分发、收益和反馈。腾讯的内容系统。所以，第二个是关于不断变化的互联网。上周，腾讯数字生态大会刚刚召开。而且，变化，你可能已经提到了很多。我的意思是，互联网战略的变化如何，进展和商业模式如何？而这个[音频不清晰] 所以我希望管理层分享更多关于不断变化的网络的信息。谢谢你。马丁·刘快速说视频账号，我想我想说的关键点是视频账号是一个增长非常健康的产品，它现在开始从无到有，并已经成长为一个相对可观的产品。但它仍然相对年轻。而且作为一个短视频平台，它实际上比这个时间点的市场领导者要小得多。但话虽如此，现在我们对视频概念的发展感到鼓舞，因为它具有非常独特的内容。现在有很多官方账号、内容创作者在视频账号上分享他们的知识。我们在知识类短视频方面特别强，我们还有很多其他领域的内容非常独特。例如，在奥运会期间，我们的视频帐户实际上与我们的体育频道交叉受益，并且能够从用户那里产生大量的奥运会视频观看次数。目前，我们感到他们对视频帐户的发展及其增长趋势感到鼓舞。而此时我们觉得，对我们来说，最重要的其实是继续丰富内容生态，不断完善我们的推荐技术，让更多的用户接触到更多的内容。结果，人们实际花在视频帐户上的时间实际上会增加。一旦完成 - 是的，当它达到更大的规模时，我觉得你谈到的很多交叉利益，例如，音乐、动画、漫画、电子竞技，实际上会发挥更大的作用。在这个时候，我认为我们的重点实际上是继续以可持续和健康的方式扩展我们的视频帐户。现在，就趋势和互联网而言，我认为部分原因是使用我们的技术来真正使现实世界的体验充满虚拟体验。并且还利用虚拟技术来实际帮助现实生活中的模拟。所以，它是 - 我认为很多核心逻辑实际上与我们在 Metaverse 上的回答相似，所以我会向您推荐我们在那里提供的答案。威廉·帕克你好，管理层。非常感谢您回答我的问题。首先，在国内博彩监管方面，迄今为止的重点是限制未成年人玩游戏和消费以及游戏审批。随着监管的发展，您认为我们应该限制成人在电子游戏上花费的时间吗？作为快速跟进，我们看到了各种平台生态系统的开放，包括增强互操作性的耳机。您能否从这些发展的财务角度谈谈主要的积极和消极因素？例如，增加成人支付收入机会，增加参与竞争。谢谢，马丁·刘威廉，关于你的第一个问题，我们认为，到目前为止，公众对游戏行业的关注主要集中在孩子是否在游戏上花费太多时间以及最近的法规问题上。詹姆斯·米切尔正面解决这个问题以及我们非常有效的信念，所以简短的回答是否定的。我们不期望您设想的情况 - 更长的答案是我们认为从技术角度和文化角度来看，我们的国家在游戏行业中拥有强大的存在实际上非常有益.从技术的角度来看，真正处于前沿，推动了一些最有趣的硬件创新的前沿。因此，例如，游戏是计算机尚未将图形处理单元与 CPU 分开的原因，而如今正是 GPU 被用于在软件应用程序中训练和影响人工智能，或者任何游戏都定制了该服务的使用比如虚幻引擎，这是今天在企业增殖。当然，也支持沉浸式互联网。然后是人才层面，全球科技行业中一些最引人注目、最成功的人，如埃隆·马斯克或马克·扎克伯格，都谈到了他们年轻时对游戏的享受，以及这如何让他们走上技术道路行业以及他们今天所享有的成功。所以这是从技术行业的角度来看的。从文化的角度来看，美国处于一个非常愉快的位置——因为好莱坞，美国可以通过有吸引力的[音频不清晰]向全球输出美国文化，在韩国，它现在处于与电视剧相似的位置。日本的立场方面也有类似的情况。因此，游戏代表了一个国家唯一的机会之一。从历史上看，这最初并不是全球性的。内部参与者应该期望交换成为那样。你可以看到，今天如果你看看日本的前 100 款游戏，我认为有 30 款来自中国的手游。在美国排名前 100 的手机游戏中，有 20 款来自中国公司。所以无论如何，我们认为它在多个层面上对社会是有利的，因为应该有一个蓬勃发展的游戏产业，假设游戏产业可以控制相邻的问题，例如孩子玩游戏太多，我们认为中国游戏产业是现在在做。马丁·刘在不同平台之间的互操作性方面，我认为我们上次实际上提供了很长的答案，关于我们对生态系统考虑的哲学。但我想说几件事。一是，正如您所说，如果在不同部署方面有更多的互操作性和更多的开放性，我们认为这对我们的业务尤其有利，尤其是在支付和广告业务方面。原因是，我们可能是参与度最高但货币化参与度最低的公司。如果有更多其他平台向我们发送更多商业活动，那么可能会有经济利益。但我认为 - 我们从更多关于 1) 用户保护、2) 信息和内容合规性以及 3. 对生态系统的影响的关键考虑因素来看待这个问题。现在，在使用保护方面，如果有一个非常大的平台，拥有很多用户，并且将用户发送到另一个平台也涉及商业利益。可能会发生垃圾邮件，而我们实际上试图非常小心地保护这种情况。如果有人向另一群人发送消息，那么您需要平衡发送者和接收者的利益，尤其是如果一个发送者实际上向许多接收者发送消息，那么它通常被称为垃圾邮件，实际上可能会导致很多用户 [音频不清晰] 损坏。这是一方面，第二方面实际上是信息和内容合规性。当你有一个平台实际上管理着数以百万计的供应商，当它发送消息或内容时，谁的责任就是确保内容和信息符合法律法规。可能是关于新闻和虚构的新闻，也可能是关于假冒产品，所以这些都是非常困难的问题。如果你只有一个商家，那么监管就容易得多，但如果是一个拥有数以百万计和数以百万计的商家的平台，那么监管就困难得多。最后，它是一个生态系统；我们一直说我们的生态系统从根本上是开放的，我们确实优先为中小企业和品牌提供支持以取得成功。所以这就是为什么当你有另一个具有不同平台法规和经济模型的平台进来时，它可能会破坏我们平台内许多中小企业的生态系统，这是我们非常关注的事情.所以，我会说我们会继续积极探索与其他平台的合作，但它必须以一种解决信息和内容合规点的保护点使用的方式，以及它必须有利于生态系统，特别是对于我们生态系统中的中小企业。

老虎证券04-17 10:08

腾讯音乐：平台向内容优势转化，付费率将成业绩关键

$阅文集团(00772)$ 庞大的网络文学内容库的授权制作特定的有声书，未来有望创造更大的UGC音频社区，直接与长音频行业市占率60%以上的阿里旗下的喜马拉雅竞争。来自网易云音乐的竞争在用户画像上，网易云音乐是腾讯音乐最主要的竞争者，而阿里的虾米音乐在版权方面已经不太具有竞争优势。根据百度指数的数据，腾讯的QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和网易云音乐一样，主要用户群体都是20-29岁的年轻人。根据网易云音乐的年终总结，其用户数在2019年8月超过8亿，而QQ音乐因有腾讯流量的加持，用户数更多。从苹果App Store的下载数据看，QQ音乐下载量比网易云音乐高50%，安卓端的下载量更是高了一倍。而根据Questmobile对音乐平台DAU的统计，腾讯音乐中最高的是酷狗音乐，DAU比网易云音乐高一倍，不过差距正在缩小。网易云音乐也在去年下半年获得阿里的7亿美元融资以后，也加大了版权方面的投入，2020年初拿下了湖南卫视《歌手·当打之年》的版权，未来可能在独家版权方面与腾讯音乐展开更激烈的竞争。收入方面，根据网易Q3之后重新划分业务分类的财报，我们可以得出单季的营收应在10-13亿元。由于网易云音乐并没有腾讯音乐依托于社交的K歌和直播业务，与腾讯的在线音乐业务收入15-20亿元相比差距并不大。同时，网易云也有意开启K歌以及相关音乐直播的业务。海外流媒体服务商从订阅用户来看，Spotify$Spotify Technology S.A.(SPOT)$ 是全球最大的音乐流媒体服务商，并且从一定程度上改变了全球唱片业。自2014年Spotify与美国著名音乐人Taylor Swift分道扬镳之后，全球唱片产业的整体销售额每年都在上升——既解决了盗版问题，又解决了音乐版权收入问题——来自流媒体的唱片收入撑起了全球唱片收入的半壁江山。而Spotify的收入来源分为两种：对免费用户插播广告以及付费订阅服务，其中付费订阅服务占比达到90%。2019年Q4的ARPPU达到13.2欧元，远高于腾讯音乐的9.3元人民币。同时，Spotify的付费率也达到了45.8%。其他新进入的流媒体商Amazon、Apple付费率也远高于腾讯音乐。因此，腾讯音乐未来付费率增长空间巨大。估值腾讯音乐在2017年与Spotify进行交叉持股，在中国市场与海外市场分而治之，避免了竞争带来的损耗，腾讯音乐持有Spotify股份约为2.5%。Spotify是以DPO方式直接上市，其二级市场价格反映充分，但相对IPO公司容易低估。我们对其主营业务用EV/Revenue倍数估值。预计2020年收入292亿元，同比+15%，同类公司平均的是4.8x来计算，这部分每ADS价值12.09美元。公司现有现金22.16亿美元，对应每ADS价值为1.36美元。公司持有Spotify约2.5%的股份，以Spotify过去一年平均市值260亿美元来算，对应每ADS价值为0.40美元。综上，腾讯音乐每ADS对应价值应为13.85美元。

老虎证券04-17 09:58

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