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FX168日报:美加州宣布起诉特朗普政府！金价惊人暴涨113美元的原因在这鲍威尔拒绝救市、美股大跌

对美国经济带来负面影响。” 因市场担忧新关税措施对经济的冲击，加上对政策执行的不确定性，使得投资者将资金转往海外，上周美元重挫。美国正与包括日本在内的多国进行贸易谈判。杰富瑞(Jefferies)全球外汇主管Brad Bechtel表示：“我们现在正处于一个信息真空期，我们正在观望美国与其他国家的协议会不会达成。几个主要国家可能会宣布协议，这将为美国的关税政策提供某种架构，让外界更能理解华盛顿的做法。” 美联储主席鲍威尔周三表示，美国经济增长似乎正在放缓，消费支出仅温和成长，企业为避免关税而提前进口将影响GDP估算，市场情绪也在恶化。鲍威尔也暗示，市场若期待美联储出手稳定市场波动，可能会失望。 Dakota Wealth资深投资组合经理人Robert Pavlik表示：“美联储正观望局势发展，才会决定是否调整利率，看通胀是暂时性现象，还是一次性反应，也在观察关税是否持久，以及是否会有所调整。” 欧元/美元周三收盘上涨0.98%，报1.1391，仍略低于上周五触及的三年高点1.1473。美元/日元下跌1%，报141.83。期权交易员并不认为市场会很快归于平静，因为G10货币的波动性仍处于高位，而欧元风险逆转显示出避险格局出现更深层次的结构性变化。股市周三，关税担忧再次笼罩华尔街，美联储主席鲍威尔警告称，特朗普总统贸易政策的不确定性将带来“具挑战性”的影响。鲍威尔发表讲话后美股持续下跌，标准普尔500指数下跌2.2%以上，道琼斯工业平均指数下跌约700点，跌幅超1.7%。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌超过3%，因为新的芯片条款对科技股造成压力。道琼斯指数收跌699.57点，跌幅1.73%，收报39669.39点；标普500指数收跌120.90点，跌幅2.24%，收报5275.73点；纳斯达克综合指数收跌516.01点，跌幅3.07%，收报16307.16点。美联储主席鲍威尔的讲话增大了美股的下行压力。鲍威尔周三再次强调，美联储将重点防范关税驱动的物价上涨演变为更持久的通胀热。鲍威尔周三在芝加哥经济俱乐部发表讲话称：“我们的职责是维持长期通胀预期稳固锚定，并确保一次性的价格上升不会演变为持续性的通胀问题。” 鲍威尔还指出，决策层将在自己促进充分就业和维持价格稳定这两个目标之间保持平衡，“同时牢记：没有价格稳定，我们就无法创造令全体美国人受益的长期强劲的劳动力市场条件。”这一表态强化鲍威尔多次重点释出的信号，美联储官员并不急于调整基准政策利率。他不久前的4月4日也曾发出这样的声音。日本日经指数周三出现本周首次下跌，因芯片类股下跌，此前英伟达表示，美国政府限制其关键芯片向中国出口。截止收盘，以科技股为主的日经225指数收跌347.14点，跌幅1.01%，报33,920.40点。更广泛的东证指数收跌15.32点，跌幅0.61%，报2,498.03点。在东京证券交易所主板市场，跌幅居前的板块包括海运、有色金属和银行类股。精密设备制造商整体下跌2.1%，是东京证交所33个行业板块中表现最差的板块之一。日经225只成份股中，142只下跌，81只上涨，2只持平。商品市场周三，因贸易局势愈发紧张，加之美元大跌，现货黄金惊人暴涨，金价突破3300美元/盎司关口，并再创新高。现货黄金周三收盘暴涨113.39美元，涨幅3.5%，报3342.93美元/盎司。金价盘中最高触及3343.08美元/盎司，创下历史新高。 FXTM资深研究分析师Lukman Otunuga说：“黄金仍然有强力支撑，包括美元走软、关税消息的不确定性，以及对全球经济衰退的担忧。” Otunuga说：“金价突破3300美元/盎司之后，接下来都和心理关口有关。多头可能喊出3400美元/盎司、3500美元/盎司或更高。” 美国总统特朗普当地时间周二启动了一项关于关键矿产关税必要性的调查，这是不断扩大的贸易战的最新举措。这场贸易战已波及全球经济的关键领域。美国10年期国债收益率周三暴跌近6个基点，至4.281%。美国的实际收益率下降3.5个基点，至2.111%。金价今年累计上涨近700美元，关税战、降息预期和强大的央行买盘都是助力。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen说：“这波行情变得有点失控，有修正的风险。然而我们这一年多以来看到的修正幅度并不大，每当市场回落，背后都有买盘等待。” 白银方面，现货白银周三收盘上涨1.3%，报32.728美元/盎司，原油方面，在华盛顿针对伊朗石油进口商发布新制裁后，由于对全球供应的担忧，原油期货价格周三上涨。纽约商品交易所5月交割的西得州中质原油(WTI)期价上涨1.14美元，涨幅1.86%，收于62.47美元/桶。布伦特原油期货价格上涨1.18美元，涨幅1.8%，收于65.85美元/桶。根据伦敦证券交易所的数据，这两大基准原油期货价格均收在4月3日以来的最高水平。随着美国总统特朗普试图加大对德黑兰的压力，并将伊朗石油出口降至零，美国周三发布了针对伊朗石油出口的新制裁，包括针对一些所谓的“茶壶炼油厂”。石油输出国组织(OPEC)周三表示，该组织已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国家进一步减产的最新计划，以补偿超过商定配额的产量，这进一步提振了石油价格。

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tqttier04-17 10:08

红利资产防御属性凸显富国红利质选混合正在发行

，截至4月15日，自4月3日特朗普宣布新关税政策以来，全市场50余只红利ETF整体资金净流入额超38亿元。与此同时，在基金发行市场上，富国红利质选混合型基金等主动权益型红利主题产品也引发了众多投资者的关注。从历史表现来看，红利资产确实具备穿越牛熊的能力。以包含股价增长和股息再投资带来的收益的中证红利全收益指数为例，Wind数据显示，截至2024年底，该指数自2012年以来，累计涨幅达到298.75%，大幅领先上证指数、沪深300、中证500等主流宽基全收益指数的同期涨幅。由此可见，“高股息”作为隐藏的回报，经过复利效应后所呈现出的惊艳效果。与此同时，随着上市公司分红意识的不断增强，也为红利投资创造了较好的投资环境。正如富国红利质选混合拟任基金经理蒲世林所言，近年来鼓励上市公司分红的政策不断出台，引导A股上市公司治理行为持续改善。据Wind资讯统计，2024年共有3973家上市公司实施了现金分红，较2023年全年增超400家，2024年现金分红金额合计2.4万亿元，较2023年全年增超2000亿元，分红家数及分红金额均创新高。蒲世林表示，当前越来越多的行业不再“闷声发财”，而是愈加重视对投资者的回报力度。其中，既有煤炭、银行、公用事业等传统行业，看似“想象空间”不大，却坐拥稳定的现金流，也有近年来陆续加入分红大军的科技互联网企业，此外，港股中的高股息板块也是值得关注的“隐藏款”。据了解，有别于传统红利策略，蒲世林管理的富国红利质选混合会把红利资产分为两类，一类是稳定红利类资产，通常资本开支较少，分红比例和持续性较强；另一类是成长红利类资产，具备一定成长性，自身现金流好，维持一定的分红比例也能保持增长速度。而且，“蒲氏”红利策略还会根据两类资产的性价比和宏观经济预期情况进行动态配置，从而达到更好的投资效果。同时，该基金还将通过可投资于港股通标的股票的仓位，关注港股高股息的投资机会。蒲世林表示，在低利率时代，以及地缘风险仍存的背景下，红利资产的防守性有望获得更多青睐，配置性价比得以凸显。当前投资者可借道富国红利质选混合这样的“压舱石”基金，通过红利资产的“稳健”属性，应对复杂的市场环境。

金融界04-17 09:36

鲍威尔再亮鹰爪：通胀不降就业难稳重申美联储观望立场

是有序的”。特朗普继续大幅改变其征收新关税的计划，这让企业、消费者和全球金融市场都感到紧张不安。 4月2日宣布的所谓对等关税计划引发市场动荡后，他推迟了该计划。他推进了对全球征收10%的基础关税以及对中国征收超过100%关税的计划，然后在为智能手机和其他科技产品设立豁免方面发出了混杂的信号。他还对汽车、钢铁和铝的进口征收了关税，并暗示制药和半导体行业可能是下一个目标。许多分析师估计，关税将推高通胀并减缓经济增长，鲍威尔对此表示赞同。以美联储偏爱的衡量指标来看，截至2月，过去一年的通胀率为2.5%，较新冠疫情后的峰值大幅下降，但仍顽固地高于美联储2%的目标。鲍威尔在演讲中表示，预计3月该指标将降至2.3%。通胀预期鲍威尔周三重申，到目前为止宣布的关税上调幅度明显大于预期。他补充道，关税极有可能至少会导致通胀暂时上升，但通胀影响也可能更持久。他表示：“要避免这种结果，将取决于影响的大小、这些影响完全传导至价格所需的时间，最终还取决于稳固长期通胀预期。” 2024年底，美联储官员连续三次降息，但在2025年开始表示，面对粘性通胀，他们将采取更耐心的态度。许多官员进一步强化了这种想法，强调需要将关税导致通胀持续上升以及美国人对价格增长的长期预期上升的风险降至最低。与此同时，裁员和失业率在3月为4.2%，仍处于较低水平。美国雇主上个月新增了22.8万个就业岗位，超出了预期。鲍威尔表示，央行离停止缩减资产负债表还远，并补充称储备仍然充足。他指出，缩表速度放缓意味着美联储可以在更长时间内继续缩减其资产组合。

金融界04-17 08:26

特朗普突向中国祭出245%超高关税！比特币8.45万不跌反涨黄金3350创历史新高

又是一次升级吗？不。特朗普对中国征收的新关税仍然维持在145%，”美媒解释说。#中美关系# (来源:USA.Today) 白宫很快试图澄清事实，称他们在4月15日的文件(概述了特朗普新行政命令背景)中提出的245%这个数字，代表了自前美国总统拜登和特朗普第一届政府以来对某些中国商品征收的所有先前和新的关税。当被问及对白宫数据的评论时，一位中国官员于4月16日回应说，至于如何得出245%这个数字，美国官员应该自己回答。据中国官媒称，中国外交部发言人林剑在新闻发布会上表示：“你可以把这个数字拿到美方去寻求答复。” 在特朗普今年宣布新的关税之前，美国已经对部分中国产品征收高达100%的关税。白宫表示，将现有关税加上特朗普对中国商品加征的145%的新关税，部分中国产品将面临245%的关税。特朗普政府表示，电动汽车和注射器这两种产品在特朗普今年开始对中国商品加征新关税之前，就已经面临拜登政府征收的100%关税，现在又被加征了245%的关税。在今年特朗普上任之前，美国已经对部分中国商品征收了7.5%至100%的关税。特朗普今年对中国商品征收了一系列新关税，目前税率已达125%，此外还征收了20%的关税，旨在迫使中国打击芬太尼。特朗普表示，结束贸易战取决于中国是否达成协议。“球在中国手里。中国需要与我们达成协议。我们不必与他们达成协议，”特朗普在白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特转达的评论中强调。《华尔街日报》解析：“特朗普团队是如何将对华关税定为245%的？这算新鲜事吗？白宫周三宣布对关键矿产展开调查，称中国目前面临美国最高245%的关税。但这一总额似乎仅适用于两种商品——电动汽车和注射器——而且并非新举措。” (来源:WSJ) “这一数字是在特朗普第二任期内对中国产品征收的145%关税与此前已征收的关税基础上加征的。特朗普在第一任期内对中国电动汽车征收了25%的关税，而拜登总统去年将这一关税提高到100%，同时还对中国注射器征收了相应的关税。” “因此，245%的总额并不反映任何新的关税，而只是反映了现有的最高收费。一位官员表示，白宫“刚刚决定”将总关税加起来。绝大多数中国商品的进口关税都较低——尽管这些关税都比过去几十年的任何水平都要高得多。” “一些现有关税将于明年上调，例如医用橡胶手套的关税。自明年1月起，此类手套将面临245%的综合关税。” 美国“恐怖数据”爆表美元指数继续承压美国3月份零售额增长1.4%，超出预期，同比增长4.6%。特朗普总统下令对所有关键矿产进口征收关税进行调查，这引发了供应方面的担忧。中国对主要稀土出口实施许可要求，加深了与美国的贸易裂痕。尽管中国发出了一些外交信号，但重申谈判需要相互尊重和停止威胁。受美元疲软和美国收益率下降影响，金价突破每盎司3330美元的历史高位。由于贸易不确定性和通胀预期抑制了对美元资产的需求，美元继续承压。美国宣布限制英伟达芯片出口并可能征收矿产关税后，全球股市走软。中国一季度GDP同比增长5.4%，超出预期，工业增加值和社会消费品零售总额均好于预期。尽管经济数据稳健，但美元指数的技术背景依然疲软，且势头偏向下行。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数徘徊在99.50区域附近，呈现看跌前景。相对强弱指数(RSI)为26.96，稳固处于超卖区域，而移动平均线(MACD)维持卖出信号，并出现新的红色柱状图。商品通道指数(CCI)为-147.57，暗示可能出现买入信号，但整体动能仍为负。所有主要移动平均线均强化了看跌趋势，20日简单移动平均线(SMA)位于102.77，而100日和200日SMA分别位于106.19和104.69，也呈下行趋势。10日指数移动平均线(EMA)和SMA分别位于101.15和101.40，构成阻力位。下行方面，下一个重要支撑位位于98.93附近，阻力位分别位于101.15、101.40和101.85。整体技术结构表明，除非美元指数强劲反弹至101.00区域上方，否则在收益率差异减弱和宏观经济不确定性的情况下，风险仍然倾向于下行。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，金价突破了小型牛市三角旗形延续形态，随后一路飙升，已创下3350美元的历史新高。目前，金价仍在接近当日高点附近交易，并可能在交易时段结束前继续走高。三角旗形形态是一种小型对称三角形盘整形态，在日内图表上清晰可见。该突破形成于此前代表阻力位的顶部通道线支撑位上方，并随后出现三日的大幅上涨，形成了三角旗形态的极点。上周突破两条平行上升趋势通道，支撑了此次突破的看涨意义。较长的通道以紫色线表示，较短的通道以蓝色线表示。金价上涨角度的加速表明，其可能正接近一个潜在的重要高点。金价可能正处于一波强劲上涨行情中，并可能继续带来惊喜。今天，三个可能出现阻力的潜在目标均被突破，金价似乎正朝着下一个更高的目标3355美元迈进。图表上显示的上升ABCD形态的127.2%延伸目标位为3383美元。今日突破了3291美元的初始100%目标位。目标位仅显示可能出现阻力位的潜在关注区域，或突破该价格区域后预示看涨延续的信号。本周的上涨延续了上周的长期看涨吞噬形态，这反映了积极的买盘，并且发生在通道突破之后，这也表明买盘更加积极。这意味着更高的目标价位也可能被考虑。具体来说，假设三角旗形态持续到完成，则预估目标价位约为3454美元。再次强调，这并不意味着目标会在合理的时间内实现，只是有可能实现。目前的价格水平比当前价格高出约5%。预测估计，在三角旗形态形成之前的上涨行情中，金价的大幅上涨可能会在突破后再次出现。到目前为止，黄金看起来开局良好。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币未能突破200天简单移动平均线87660美元，但一个小小的利好是，买家将价格维持在20天指数移动平均线83289美元以上。 20日均线趋于平缓，相对强弱指数(RSI)接近中点，表明卖方正在失去控制。买方必须推动价格突破200日移动平均线才能取得控制权。如果他们能做到这一点，比特币可能会跃升至95000美元，并最终突破100000美元的心理关键水平。相反，如果跌破并收于20日均线下方，则表明多头已经放弃。这可能会将该货币对拉低至78500美元，随后进一步跌至73777美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)

链动精灵04-17 06:22

会员

特朗普签署行政命令：调查关键矿物进口依赖的国家安全风险

的主导地位。市场分析师预测，若调查导致新关税，全球矿物价格可能进一步波动。以下为市场反应的概览：市场指标变化美国矿业股普遍上涨半导体股小幅下跌电动车股承压下行编辑总结特朗普签署的行政命令凸显了美国在关键矿物供应链上的战略焦虑，旨在通过调查和潜在贸易限制减少对外国供应的依赖。此举可能增强国内矿业发展，但也带来成本上升和国际摩擦的风险。半导体、电动车和国防行业需密切关注调查结果及其引发的政策变化。全球供应链的博弈加剧，促使各国重新审视资源战略。未来，调查报告的建议及其实施效果将对美国经济安全和全球矿物市场产生深远影响，市场需保持高度警惕。名词解释关键矿物：对经济和国家安全至关重要、供应链易受中断的矿物，如稀土、锂、钴等。国家安全风险：因依赖外国资源可能导致的供应链中断，影响军事和经济安全。《贸易扩展法》第232条款：授权商务部调查进口对国家安全的影响，并建议贸易限制措施。 2025年相关大事件 2025年4月15日：特朗普签署行政命令，启动对关键矿物进口依赖的国家安全风险调查，引发市场和国际关注。 2025年3月20日：特朗普签署行政命令，利用《国防生产法》加速国内关键矿物生产，简化许可流程。 2025年2月14日：国家能源主导委员会成立，负责协调国内矿物生产政策，强化供应链安全。 2025年1月20日：特朗普上任首日签署能源紧急状态令，强调关键矿物对国家安全的战略意义。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“特朗普的调查凸显了关键矿物供应链的脆弱性。减少对中国的依赖是正确的战略方向，但新关税可能推高半导体和电动车成本，影响全球竞争力。美国需平衡国内生产与国际合作以确保长期稳定。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年4月：“此次调查是美国重塑供应链的积极一步，但实施关税需谨慎。关键矿物市场的全球性质意味着单边行动可能引发报复，推高价格。多元化供应链和盟友合作是更可持续的解决方案。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“特朗普的行政命令提振了美国矿业股，但市场担忧关税对科技行业的连锁反应。2025年的全球矿物价格可能因贸易紧张而波动，交易者需密切关注调查报告的贸易限制建议。” 格雷斯林·巴斯卡兰，战略与国际研究中心主任，2025年4月：“美国对关键矿物的进口依赖是长期战略漏洞。调查可能推动国内投资，但需配套风险缓解工具，如价格下限和税收激励，以吸引长期采购协议，否则企业可能因成本压力而犹豫。” 里奇·诺兰，国家矿业协会主席主席，2025年4月：“特朗普的调查是美国矿业复兴的催化剂。加速国内生产不仅增强国家安全，还将创造就业机会。但政府需解决许可瓶颈和市场不确定性，以确保投资者的信心。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

波音领跌道指，花旗逆势上涨，欧美贸易僵局加剧市场波动

年4月9日：特朗普宣布90天暂停对多国新关税，但对华125%关税生效，欧盟通过25%反制关税，全球市场剧烈波动。 2025年4月4日：道指暴跌2231点，标普500和纳指分别跌5.97%和5.82%，因特朗普关税引发衰退担忧。 2025年3月27日：特朗普对汽车、钢铁等行业实施25%部门关税，引发加拿大和欧盟反制，全球供应链紧张加剧。国际投行与专家点评杰米·戴蒙，摩根大通首席执行官，2025年4月：“去杠杆化过程可能结束，投资者正通过短期债券押注利率下降。特朗普关税的不确定性将继续推高市场波动，需警惕衰退风险。” 基兰·加内什，瑞银全球财富管理多资产策略师，2025年4月：“关税战导致全球经济放缓已不可避免，波音等出口导向企业面临更大压力，而黄金等避险资产将持续受益。” 安妮卡·古普塔，WisdomTree股权策略师，2025年4月：“只有通过谈判或特朗普回调关税，市场抛售压力才能缓解。当前僵局下，汽车和科技板块短期仍将承压。” 乔瓦尼·斯塔诺沃，瑞银分析师，2025年4月：“原油需求预期下调反映了关税战对全球经济的拖累，尽管短期反弹，WTI原油价格可能继续在60美元附近震荡。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“贸易政策的不透明性让市场难以找到明确方向，投资者需保持灵活，关注防御性资产如黄金和短期国债。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

英伟达陷入中美AI芯片战火，出口限制或致55亿美元损失

WTO）最新报告指出，由于美方不断加征新关税，全球贸易预期已“显著恶化”。WTO预测，今年全球GDP增速将因关税问题下滑0.6个百分点至2.2%；而北美地区受影响更为严重，GDP增速将减少1.6个百分点。 Wedbush证券科技研究主管Dan Ives指出，随着贸易战升级，未来还将有更多限制出台。他表示：“虽然英伟达的冲击令人担忧，但并不令人意外，我们正处于中美贸易战的中场阶段，双方还会继续出招。” 美政策延续性：从拜登到特朗普事实上，自2022年起，美国政府就开始逐步限制向中国出口先进半导体，旨在阻止中国在军事和AI技术上的进展。这些限制涵盖芯片制造设备、高带宽存储芯片，甚至扩展到全球范围内利用美国技术制造的产品。在拜登卸任前，他还进一步扩大了出口限制的地理适用范围，制定了全球出口管控框架，防止高端技术通过第三国流入中国。这一新规预计将于下月正式实施。面对日益严苛的出口政策，英伟达高层公开表达担忧。公司政府事务副总裁Ned Finkle表示，AI技术的全球普及对美国和全球经济发展都有积极推动，但当前的出口限制政策可能破坏这一发展趋势，“威胁全球创新与经济增长”。

琳琳总总04-16 23:13

中美打响科技战第一枪、传中国愿意谈判！黄金疯涨冲破3300，鲍威尔会唱“鸽”吗？

令调查可能对所有美国关键矿产进口征收的新关税。北京继续采取强硬态度，据报道，北京已下令航空公司暂停交付波音飞机。中国愿意谈判不过，中国可能愿意与美国进行谈判的迹象在早盘交易中带动股市部分回升，引发市场对贸易紧张局势可能缓解的一些乐观情绪。据一位了解中国政府想法的人士透露，中国希望特朗普政府采取多项举措，作为开启谈判的前提，包括要求内阁成员停止发表贬低性言论，以示尊重。亚洲股市的抛售潮在午后加剧。MSCI亚太（除日本）指数下跌1%，终结连续四日上涨走势。尽管中国蓝筹股指数上涨0.3%，因投资者消化了关税前的强劲GDP数据，但香港恒生指数仍下跌1.9%。 WisdomTree经济学家兼策略师Aneeka Gupta表示：“市场的主要焦点仍然是关税问题。在中国方面，由于限制措施升级，引发了对全球科技硬件获取渠道进一步受阻的担忧，这也使得市场情绪趋向避险。” 美元又跌了随着股市下跌，投资者纷纷转向国债避险，尽管美债的涨幅不及德国国债。美国10年期国债收益率下跌1个基点，至4.316%，上周受经济稳定性担忧推动而大幅上升。德国10年期国债收益率下跌4个基点，至2.501%，接近3月初以来的最低点。其他资产方面，美元走弱，追踪美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.5%，跌至2022年4月以来最低点附近，显示出投资者对美资资产保持谨慎。作为避险资产的日元和瑞士法郎分别上涨约0.4%和0.6%。日元目前处于去年9月以来的最高位，瑞士法郎则达到十年新高。日本央行行长植田和男在接受《产经新闻》采访时表示，如果美国关税措施损及日本经济，日本央行可能采取政策行动，这暗示有可能暂停当前的加息周期。黄金怒涨2%冲破3300 在各种不确定性推动下，黄金处于势不可挡的状态，金价再次刷新纪录，高达3,318美元，日内涨幅达2%。澳新银行周三上调黄金年底目标价至每盎司3,600美元，理由是避险需求将持续上升。鉴于贸易不确定性引发的市场波动和增长担忧，投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔当天晚些时候的讲话，交易员们正在观望他是否会延续美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）此前所传递的鸽派基调。根据CME Fed watch的数据，交易员认为美联储在5月会议上降息25个基点的可能性为20%。投资者也将关注3月份零售销售数据，以观察消费者信心在关税动荡前的状况。

欧罗巴04-16 19:01

家得宝2019Q1财报电话会议记录

控的，大约是10亿美元的影响。如果这些新关税成立，它将增加10亿美元。所以称它不到总销售额的1％。因此在某些类别中肯定会更加尖锐。但正如我们反复说的那样，我们将业务作为一个投资组合。而销售总额的1％有点难以管理，但我仍然称之为可管理的类别。 CarolTomé 所以这只是它的数学。特德德克尔这只是数学的一部分。 CarolTomé 这只是数学的一部分。我们没有逐个供应商逐个产品来实际确定将采取什么行动。克雷格梅纳尔塞思，我想说当我们谈到关税时，有一件有趣的事情要看。因此，当你看到洗衣店发生的事情，因为它是一个发挥作用的地方，它被推到整个市场并坦诚地进入零售业。在最初阶段，我们看到前几个月没有影响，然后我们实际看到负面的单位下降发挥作用。现在我们看到上个季度洗衣店出现了两位数的正增长。所以 - 看看这些如何通过我们如何能够发挥作用将会很有趣 - 我们将像Ted所说的那样运用我们的投资组合方法，但接下来它是如何在市场中发挥作用的，所以还有更多来在那。特德德克尔是。对克雷格来说，洗衣店我们说它已被完全消化了。这是我们最强大的家用电器类别，因为克雷格以两位数表示 - 这些关税已经持有，而且这些关税高达50％。赛斯西格曼好的。很棒。谢谢大家的颜色。我会留在那里。运营商我们的下一个问题来自Chuck Grom与Gordon Haskett的合作。请继续你的问题。查克格罗姆嘿谢谢，早上好，卡罗尔恭喜。就这里的宏观方面而言，只是想知道在我们开始看到一些房价开始放缓或在某些情况下压缩的一些市场的销售情况如何转变？ CarolTomé 好吧，让我们来一个像洛杉矶这样的市场关于洛杉矶的房价发生了很多话题我们在洛杉矶的比赛在第一季度大大领先于我们公司。让我们看看像新泽西这样的市场，人们非常关注销售会发生什么，因为它是一个高盐州，我们看到新泽西州实际上也超过了公司的平均水平。所以相信我，我们在关注市场表现时会花费很多精力，但我们现在却看不到任何消极方式。对不起，我们看到很多东西，但却是消极的。查克格罗姆好的。好。我只是想看看你们是否可以澄清一下。然后就在指南上，我知道你在保持销售额和收益。只是想知道你是否仍然对34％的毛利率感到满意 - 我相信53％的费用增长因素和14.4％的整体营运利润率？ CarolTomé 是。在损益指南的顶部和底部没有任何变化。查克格罗姆好的。大。再次恭喜。 CarolTomé 谢谢。运营商我们的下一个问题来自扎克法德姆与富国银行的关系。请继续你的问题。扎克法德姆嗨，早安。首先，卡罗尔也理查德恭喜。第一个问题来自我和SG＆A系列，Q1在顶线上有日历转换的好处。好奇这会如何影响我们的利润率。当我们考虑到日历转换逆转进入第二季度的节奏时，我们是否应该预期增量去杠杆化可能会超过总销售额？你能不能带我们走过这里的活动部件？ CarolTomé 是。因此，首先，由于它与毛利率有关，因此日历转变不会影响毛利率，因为您有13周的销售额与13周的销售额。从费用的角度来看，由于我们的汇率和总销售增长率确实存在差异，因此无论是作为销售额的百分比还是从费用增长因素的角度来看，它都会对费用产生更有意义的影响。所以我们预计在第二季度由于日历的变化，我们的补偿将再次高于我们的销售增长。因此，您预计第二季度的费用增长因素将高于第一季度。那有意义吗？希望这对你有意义。扎克法德姆是。是。那讲得通。感谢。然后是第二，只是再次跟进 - 关税更大 - 10％的通胀率已经有所减弱。但也许您可以根据您所拥有的数据评估您的类别中的需求弹性，因为进一步的价格上涨在这里看起来有点不可避免？克雷格梅纳尔你分手了一点，但我想我知道了。我们非常仔细地看待弹性。当我们总是说我们采用投资组合方法时，这会得到支持。我们并不一定会将收到的美元成本与零售业的美元增长挂钩。如果这是一个超弹性项目，我们可能会持有或不降低该类别的价格，以试图刺激需求并管理投资组合中其他地方的成本增加。是的，我们拥有非常非常强大的数据，并且我们的财务合作伙伴和内部分类计划和定价团队再次提供支持，这些团队按市场按产品分类处理所有这些弹性。 CarolTomé 这些是我们多年积累的复杂工具，使我们能够拥有这种响应能力。克雷格梅纳尔是。它将持续八年。 CarolTomé 是。扎克法德姆明白了，欣赏颜色。伊莎贝尔詹奇克里斯汀，我们有时间再问一个问题。运营商谢谢。我们的最后一个问题将来自Elizabeth Suzuki与美国银行美林公司的合作。请继续你的问题。 Elizabeth Suzuki 很棒。谢谢。也许这已经触及了我错过了它。但只是好奇，如果你能评论美国瓷砖制造商目前对中国瓷砖制造商的反倾销和反补贴税的立场。你从中国采购了一块有意义的瓷砖吗？然后是什么 - 您目前的战略是关于那些进口产品的关税，关税等等？克雷格梅纳尔我们在中国瓷砖进口方面没有一场大战。幸运的是，我们主要在墨西哥国内采购。 Elizabeth Suzuki 很棒。谢谢。这很有帮助。运营商谢谢。我们已经到了问答环节。我现在想请发言回到Janci女士的评论。伊莎贝尔詹奇感谢您今天加入我们。我们期待在8月份的第二季度财报电话会议上与您交谈。运营商女士们，先生们，今天的电话会议就此结束。您可以在此时断开线路。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-16 17:58

加剧美股波动的零日到期期权是什么？末日期权和VIX指数如何相辅相成？

特朗普（Donald Trump）宣布新关税政策的「4.2解放日」后，美股暴跌进入技术性熊市，零日到期期权再次被推上风口浪尖。分析师指出，零日到期期权交易的激增放大了标普指数的波动率。什么是末日期权？期权是一种金融衍生合约，允许持有人在特定日期或之前以约定的价格买入或卖出某种资产的权利，但没有义务；期权的卖方有义务在买方选择行使权利时履行卖出或买入标的资产的义务。「零日到期期权」（Zero Days to Expiraton, 0DTE）与其他期权合约相似，都具有标的资产、执行价格、到期日和权利金等基本要素，只不过，这种期权的到期日和交易日是同一天。狭义的「末日期权」（Expiry Options）指的是交易当天到期的零日到期期权，由于距离合约到期的时间不多，投资人很难在此期间行使购买或出售标的资产的权利。广义的末日期权指剩余存续时间短（可能就一两天）的期权。除了存续时间短，就像处于生命末期外，这类期权被冠以「末日」之称还因为在2018年2月发生的「波动性末日」（Volmageddon）——将波动性和世界末日结合，当时短期期权交易的激增使得标普2周大跌10%。期权的价值由内在价值和时间价值组成。通常来说，距离到期日越短，时间价值越少，期权费（premiums）越低，因此零日到期期权的定价主要依赖标的资产的内在价值。价内期权（实值期权）有内在价值，而价外期权（虚值期权）和价平期权则仅有时间价值，判断依据是当买方行使权利时是否有利可图。价外期权：标的资产价格＜执行价格的看涨期权；标的资产价格＞执行价格的看跌期权。价内期权：标的资产价格＞执行价格的看涨期权；标的资产价格＜执行价格的看跌期权。价平期权：标的资产价格=执行价格。比如，当SPY（标普500ETF-SPDR）的价格为500，执行价格为$490的看涨期权为价内期权，而执行价格为$510的看涨期权为价外期权。前者以$490买入价值$500的资产并卖出，获利$10；后者以$510的价格买入$500的资产，出现亏损，但一般这种情况期权买家不会行使权力，只是损失购买期权所付出的期权费。期权到期后，价外期权将自动作废、价值归零，价内期权则自动执行买入或卖出资产的交易。零日到期期权对到期前的交易操作的速度和方向精准度等要求高，更适合投机性的日内交易者。末日期权的特点末日期权具有极短的期限、时间价值快速衰减、高杠杆效应、流动性可能受限等特点，是一种短时且高风险的金融工具。 1、极短的期限。末日期权，尤其零日到期期权的存续期非常短，其价格波动几乎完全取决于当天的市场走势。 2、时间价值快速衰减。末日期权的时间价值随着到期日的临近而缩减，期权价值构成中的时间价值比例变小，因此期权价格更受到市场价格波动而加剧震荡。由于交易日即为到期日，零日期权的时间价值几乎没有时间价值。 3、高杠杆效应。由于权利金相对便宜、Gamma效应显著等因素，末日期权往往能以小博大——用较少的资金放大盈利或损失。彭博指出，0DTE能够将1美元的投资成本变成1000美元的股票押注。 4、风险与收益非对称。与普通期权一样，末日期权的买方的潜在收益是无上限的，最大亏损是期权费；而卖方的潜在亏损是无下限的，最大收益仅为期权费。 5、流动性可能受限。一般来说，末日期权吸引大量短期交易者，流动性较高。但由于剩余日太短，某些末日期权的交易量可能减少，尤其是深度实值或深度虚值的期权，投资人可能难以快速买入或卖出期权。末日期权为什么具有高杠杆性？末日期权越来越受到投资人青睐和关注，一个关键原因是其高杠杆性，投资者能够以较低的期权费放大市场波动带来的收益。 1、末日期权的期权金低。期权价格受到标的资产波动性的影响——波动性越高，期权价格的时间价值越高，因为标的资产有更大的机会达到有利的执行价格。期权的时间价值反映了期权在未来可能产生收益的潜力。末日期权的存续期极其短暂，标的资产价格发生有利变动的机会减少，时间价值下降。这种时间价值快速衰减的期权定价决定了末日期权的期权费比存续期更长的期权价格更低。这就好比超市的罐头，距离限期使用日期越近，可能会因打折促销而价格变低。这样一来，投资人能够以较低的成本参与期权交易，提供了高杠杆的窗口。 2、Gamma效应放大价格波动。末日期权的高杠杆体现在Gamma值很高，标的资产的较小变化就能导致期权价格的较大变化。 Delta和Gamma是期权的重要风险指标，Delta表示期权价格对标的资产价格的敏感度，Gamma表示Delta对标的资产价格的敏感度，即Delta的Delta。若将期权交易比作开车，当踩油门时（资产价格变动），车子的速度（Delta）将会变化；若油门灵敏度高（Gamma高），轻踩油门便能迅速提高车速（Delta），若油门灵敏度低（Gamma低），重踩油门车速也很难加快。在交易上，Delta越大，期权价格变化越大；Gamma越大，盈利速度越大。理论上，在平值期权（标的资产价格接近执行价格）附近，Gamma值最高，Delta变化最快。末日期权的Gamma值高的原因有二：时间价值衰减：时间价值的减少，使得标的资产价格的小幅变化更敏感地反映在期权价格上，导致Gamma值变高；行权可能性变化：末日期权的标的资产价格接近执行价格的可能性极高，期权从虚值变为实值，或从实值变为虚值的可能性加大，行权可能性的快速变化导致Delta变化幅度增大、Gamma值升高。末日期权为什么这么受欢迎？末日期权的雏形是CBOE在2005年推出的Weekly Options，这类期权到期时间为一周。随着期权市场的成熟和Robinhood等交易平台的普及，尤其是2020年新冠疫情期间和2021年迷因股热潮中，投资人寻求在市场波动加剧期间捕捉机会，零日到期期权便产生了。 2022年，CBOE增加了标普500指数和纳斯达克100指数的零日到期期权。零日到期期权的采用变得更加广泛，标指零日期权占据标指所有期权的比例从几年前的20%升至超50%。散户可能会被认为是推动0DTE热潮的强大力量，他们往往偏好这种低成本、高杠杆、操作变得更便捷化、可供快速决策和获得快速回报的短期交易工具。但实际上，摩根大通曾指出，机构投资人一度占标指末日期权的95%左右。机构青睐末日期权的原因可能包括对冲短期风险、平衡长期敞口、自动化交易策略、Delta中性策略、Gamma Scalping策略等。另外，末日期权可用于针对特定短期事件的投机或对冲，如公司财报发布、非农和CPI等数据的发布、Fed决议等。末日期权买方和卖方的投资逻辑有何不同？末日期权的买方和卖方的投资出发点有所区别，买方多数是为了捕捉短期波动、低成本参与市场，而卖方是为了赚取期权费，或从时间价值衰减重获利（又名Theta收益）等。据国盛期货研究，末日期权买方更像是采用「彩票策略」，卖方像是采用「捡烟头策略」。末日期权买方：预期标的资产价格短期出现大幅波动；花小钱博巨大收益，而最大损失仅为期权费。末日期权卖方：预期标的资产价格不会在期权到期前大幅波动；往往以较低价格卖出深度虚值期权，等待虚值期权到期价值归零，获得全部权利金。他们的收益往往小额但胜率高，但潜在损失可能无限大。就具体交易策略而言，末日期权交易策略与普通期权类似。买方策略：单边押注（买入call或买入put），跨式组合（straddle或strangle）等。买方策略：卖出跨式或宽跨式（short straddle或strangle），铁鹰或蝶式组合（iron condor或butterfly）等。末日期权为何加剧市场波动？至于末日期权会否加剧市场波动的问题，华尔街的观点不一。摩根大通曾发出强烈警告，末日期权交易爆炸性增长是市场的「定时炸弹」。由于末日期权交易灵活且时间短，末期期权到期当天会迎来集中化的交易活动，因为参与者会决定是否行权或平仓。另外，做市场的频繁对冲行为、投机性和高杠杆交易增加、流动性骤变和恐慌跟风行为都会加剧标的资产买卖的频率。而另一方面，美国银行和瑞银曾指出，末日期权对市场的影响被夸大了。 CBOE曾解释过，在市场抛售过程中，做市商大多持有多头Gamma，他们「逆流而行」，在股价下跌时买入股票。这种对冲活动是稳定市场的因素，而不是抛售的主要驱动因素。末日期权和VIX指数相辅相成？一提到市场波动性加剧，末日期权和VIX恐慌指数常常被点名。在市场恐慌时，它们有时会互相影响。值得注意的是，VIX指数并不衡量零日期权的波动性。 1、末期期权对VIX指数的推动作用。当末日期权接近到期日时，由于Gamma效应和对冲需求增加，标的资产价格的波动性可能会上升。这种波动性反映在期权的隐含波动率中，VIX指数上升。 2、VIX指数对末日期权定价的影响。当VIX恐慌指数上升，期权的隐含波动率往往也上升，末日期权的价格也可能上涨。高波动率环境下，末日期权的吸引力有所提升。 3、做市商的对冲行为。越接近期权到期期限，Gamma值飙高，做市商需要频繁调整对冲头寸（买入或卖出），从而加剧市场波动，这也反映在VIX恐慌指数中。原文链接

TradingKey04-16 17:17

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