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力的火热阶段，零食、盲盒、潮玩、医美、新茶饮等“情绪消费”浪潮正在重塑商业格局。对于溜溜果园来说，真的是“过了这村就没这店了啊”！

霸王茶姬2025年Q1净收入33.93亿元，净利润6.77亿元，港股新茶饮热潮延续

导读霸王茶姬2025年Q1业绩亮眼新茶饮行业竞争与霸王茶姬优势港股新茶饮投资机会编辑总结 2025年相关大事件国际投行与专家点评霸王茶姬2025年Q1业绩亮眼根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月30日，霸王茶姬发布2025年第一季度财报，净收入达33.93亿元，同比增长35.4%；净利润6.77亿元，同比增长13.8% . 相比2024年第四季度（营收33.34亿元，净利润6.44亿元），收入环比增长1.8%，净利润环比增长5.1% . 霸王茶姬CFO黄鸿飞表示：“Q1业绩增长得益于门店扩张和数字化运营提升，‘伯牙绝弦’等核心产品持续贡献高GMV。”截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达6440家，2025年Q1新增约207家门店 . X平台用户@Aberdeenamain称：“霸王茶姬Q1净利6.77亿元，保持高毛利率，港股新茶饮板块关注度上升。” 2024年，霸王茶姬全年GMV达295亿元，营收124.05亿元，净利润25.15亿元，净利率20.3%，显著高于行业平均水平 . Q1业绩延续强劲势头，单店月均GMV约51.2万元，远超蜜雪冰城（约20万元） . 加盟模式贡献93.8%收入，自动化制茶设备（8秒出杯，口味误差2‰）进一步提升效率 . 新茶饮行业竞争与霸王茶姬优势中国现制茶饮市场2024年规模达8189亿元，2024-2028年预计年均复合增长率11.8% . 霸王茶姬凭借“大单品+轻乳茶”策略，聚焦原叶鲜奶茶（91% GMV），以“伯牙绝弦”（累计售6亿杯）为核心，供应链效率领先，库存周转仅5.3天 . 相比之下，蜜雪冰城（2024年营收248.3亿元，净利44.5亿元）依靠低价策略和4.6万家门店保持龙头地位，但净利率仅18% . 古茗（2024年营收87.91亿元，净利14.93亿元）增速放缓，奈雪的茶和茶百道则出现营收和净利双降 . 霸王茶姬在高线城市布局领先，2024年北上广深门店696家，新一线和二线城市3110家，闭店率仅1.5%，远低于古茗（4.5%）和蜜雪冰城（2.8%） . 2025年计划新增1000-1500家门店，重点布局中国香港（50家）和海外市场（东南亚100家，美国10家） . 高盛分析师莎拉·陈表示：“霸王茶姬的标准化运营和高端定位使其在饱和市场中保持竞争优势。” 品牌 2024年营收（亿元） 2024年净利（亿元）净利率门店数霸王茶姬 124.05 25.15 20.3% 6440 蜜雪冰城 248.3 44.5 18% 46479 古茗 87.91 14.93 17% 9914 奈雪的茶 49.21 -9.19 -18.7% 约1500 港股新茶饮投资机会港股新茶饮板块受关注，蜜雪冰城（02097.HK）上市首日涨43%，市值1093亿港元；古茗（01364.HK）和茶百道（02555.HK）虽破发，但估值仍具吸引力 . 霸王茶姬于2025年4月17日登陆纳斯达克（代码CHA），首日涨15.86%，市值60亿美元 . 港股通净流入96.47亿港元（5月30日），显示资金对消费板块信心. 瑞银分析师约翰·唐表示：“霸王茶姬的高净利率和全球化潜力使其成为新茶饮投资首选。” 相关供应链企业如香江茶业（为霸王茶姬提供基底茶）具长期潜力。投资者需警惕行业饱和和加盟商回本周期延长（1-2年）风险 . 编辑总结霸王茶姬2025年Q1净收入33.93亿元，同比增长35.4%，净利润6.77亿元，同比增长13.8%，延续高增长态势。其大单品策略、数字化运营和低闭店率（1.5%）巩固行业第二地位，仅次于蜜雪冰城。港股新茶饮板块受资金追捧，蜜雪冰城、古茗具投资价值，供应链企业如香江茶业受益行业增长。投资者应关注霸王茶姬全球化进展，同时警惕市场饱和和宏观经济风险（如关税战、美元波动）对消费板块的冲击。 2025年相关大事件 2025年5月30日：霸王茶姬公布Q1财报，净收入33.93亿元，净利润6.77亿元，同比增长35.4%和13.8%。 2025年4月17日：霸王茶姬纳斯达克上市，首日涨15.86%，市值60亿美元。 2025年3月26日：霸王茶姬向美国SEC提交IPO招股书，2024年GMV295亿元，营收124.05亿元。 2025年2月10日：霸王茶姬北美首店在洛杉矶开业，计划2025年新增1000-1500家门店。国际投行与专家点评 2025年5月29日，高盛分析师莎拉·陈：“霸王茶姬的高端定位和高效供应链使其在竞争激烈的茶饮市场中脱颖而出。” 来源：高盛研究报告 2025年5月28日，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯：“新茶饮行业进入存量竞争，霸王茶姬的净利率和全球化战略具吸引力。” 来源：摩根士丹利研报 2025年5月25日，瑞银分析师约翰·唐：“霸王茶姬的数字化和低闭店率支撑其长期增长，港股消费板块具防御性。” 来源：瑞银市场评论 2025年5月20日，巴克莱分析师大卫·芬岑：“霸王茶姬Q1业绩强劲，但需关注加盟商盈利压力和市场饱和风险。” 来源：巴克莱分析报告 2025年5月15日，国泰君安分析师李明华：“港股新茶饮板块受益于消费升级，霸王茶姬和蜜雪冰城具投资价值。” 来源：国泰君安研报来源：今日美股网

今日美股网05-31 00:10

霸王茶姬公布上市后首份季报 GMV同比增速达38%

加码产品研发、IT服务、人才招募面对新茶饮行业的激烈竞争，各家企业应对方式各不相同。在外界看来，霸王茶姬清晰的延续了以“茶”为核心的策略。财报中各项成本增加的缘由显示了霸王茶姬投入的重点。其中，其一季度的“一般及行政费用”为3.528亿元，同比上涨62.1%，该项成本增加主要由于产品研发、用于提效的IT服务，以及扩大人才招募。其中，用于产品研发的成本支出在本季度新增5360万元。以本季度上线的轻因系列产品为例。2025年3月21日，霸王茶姬首次在全国省会城市推出轻因系列新品，包括轻因·伯牙绝弦和轻因·伯牙鲜沏，同时在全国范围内上线“轻因专区”，将青青糯山、白雾红尘、琥珀光、七里香纳入轻因专区。5月23日，又在全国范围上线了轻因·花田乌龙。轻因系列产品的推出，是为了满足不同咖啡因耐受度的消费者需求——以伯牙绝弦为例，相较于经典版伯牙绝弦，一杯大杯、标准冰、标准糖的轻因·伯牙绝弦咖啡因含量约为53毫克，咖啡因直接下降了约50%。这背后，霸王茶姬使用了二氧化碳超临界萃取的脱咖啡因技术：把茶叶中的咖啡因萃取分离出来，整个萃取过程不使用任何有机溶剂，在保证茶叶的纯天然性和香气基础上，降低茶叶中的咖啡因含量。在推动工艺、设备、流程改进的同时，霸王茶姬也在创新性的给员工减负，同时提升效率和客户满意度。据了解，霸王茶姬自2023年底开始“夜洁计划”——即公司聘用外包团队，在门店在一天营业结束后，代替门店员工完成打烊工作，再由门店员工验收完成。截至2025年4月，“夜洁计划”已经覆盖60个城市的1100多家门店，帮助1.6万名门店员工实现“按时下班，顺利开早”，顾客的订单选择也因此更少受到打烊时间影响，提高了用户满意度。

格隆汇05-30 19:48

Z世代撬动超5万亿消费市场，谁能扛起“新消费”行业大旗？

携程、老铺黄金、毛戈平等等。未来的很多新茶饮企业啥的，也都有机会纳入。可以说恒生消费指数更贴近于“消费”这个主题。代表基金：景顺长城恒生消费ETF（513970）、广发恒生消费ETF（159699）消费+科技两不误港股通消费指数和港股通大消费我们放在一起讲，主要是因为这两个指数整体的风格较为类似，只是成分股和权重上的区别。这两个指数在布局消费的同时，很大的一部分权重也涵盖了互联网企业，比如腾讯阿里，其次是一些偏向科技的可选消费企业，比如像造车新势力。也正是由于布局科技行业，因此在本轮科技主线中表现相当优越，年初至今整体涨幅也是最大的。代表基金：银华中证港股通消费ETF（159735）、泰康中证港股通大消费主题A（006786）沪港深消费全都要系列最后这两个指数都是涵盖了沪港深三地市场的消费龙头。首先说说中证沪港深优选消费50指数，其白酒占比22%，港股占比44%相对而言较为均衡，但是在如今新消费当道的时代，白酒等传统消费行业的弹性要稍弱，因此整体表现会稍微弱一些。其次是新华SHS新兴消费指数，从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商、新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本。其行业选取偏向新消费领域，因此在今年整体业绩表现上对比港股通消费丝毫不逊色，年初至今涨幅超13%，其中互联网企业的占比同样不低，电子和计算机这两个行业合计占比超20%。代表基金：中金中证沪港深消费50A（008519）、天弘新华沪港深新兴消费品牌A（013888）总结来看，无论是专注于新消费赛道，还是消费+科技比翼齐飞，又或者是传统消费、新消费两不误，整体而言今年表现均可圈可点。新消费的本质是“以人为中心”，从情绪价值到健康需求，从科技赋能到政策驱动，其内核始终围绕“满足人的多元需求”。国泰海通发布研报称，中长期维度看，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长。在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 15:27

新茶饮进入"倾听"时代，国际茶日霸王茶姬内测CHAGEE TOWN开启"以茶会友"

以茶会友，用一杯茶链接每人每天

格隆汇05-21 13:57

茶百道飙升13% 蜜雪集团涨近3% 港股新茶饮热潮再起

内容导读新茶饮股价飙升概况茶百道盘中大涨原因蜜雪集团稳健表现新茶饮行业趋势投资前景与风险新茶饮股价飙升概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，5月20日，港股市场掀起一波新茶饮热潮，多只新茶饮个股表现出色。其中，茶百道（2555.HK）盘中最高涨幅超过13%，收盘上涨近8%，展现强劲势头。蜜雪集团（2097.HK）盘中涨幅接近3%，收盘上涨近2%，表现稳健。新茶饮板块的集体走强反映了市场对消费板块的乐观情绪，以及投资者对新茶饮品牌增长潜力的信心。业内人士指出，消费升级与政策支持推动了新茶饮行业的复苏，港股市场成为新茶饮企业资本化的重要舞台。公司股票代码盘中最高涨幅收盘涨幅茶百道 2555.HK 13%以上近8% 蜜雪集团 2097.HK 近3% 近2% 茶百道盘中大涨原因茶百道股价盘中飙升超13%，收盘涨幅近8%，成为当日新茶饮板块的领头羊。茶百道2024年财报显示，尽管收入同比下降13.8%至49.18亿元，净利润下滑48.7%至6.45亿元，但其门店扩张和品牌影响力持续增强。截至2024年末，茶百道拥有超过8000家门店，市场份额达6.8%，排名行业第三。茶百道联合创始人古计林近期表示：“公司正优化加盟政策，提升单店盈利能力，以应对市场竞争。”市场分析认为，茶百道通过加大加盟商支持力度和下沉市场布局，逐步缓解了前期破发压力，重新获得投资者青睐。此外，港股市场整体回暖和消费板块热潮为股价上涨提供了外部助力。指标 2023年 2024年变化收入（亿元） 57.04 49.18 -13.8% 净利润（亿元） 11.51 6.45 -48.7% 门店数量 7795 8016 +2.8% 蜜雪集团稳健表现蜜雪集团作为新茶饮行业龙头，盘中上涨近3%，收盘涨幅近2%，总市值逼近2000亿港元，稳居行业第一。2024年，蜜雪集团净利润同比增长39.8%至44.54亿元，门店数量突破4.6万家，远超全球麦当劳和星巴克。蜜雪集团创始人张红超表示：“低价策略与强大供应链是我们保持竞争力的核心。”蜜雪集团凭借低客单价（约6元）和下沉市场优势，维持高盈利能力，其IPO认购金额高达1.84万亿港元，刷新港股纪录。分析认为，蜜雪集团的股价表现得益于其规模优势和市场对低价消费品牌的持续追捧。指标 2023年 2024年变化收入（亿元） 154.2 182.2 +18.2% 净利润（亿元） 24.01 44.54 +39.8% 门店数量 37565 46479 +23.7% 新茶饮行业趋势新茶饮行业正从增量市场转向存量竞争，市场规模预计2028年突破4000亿元。尽管行业增速放缓至6.4%，头部品牌通过下沉市场扩张和供应链优化保持增长。蜜雪集团和茶百道均加大了二三四线城市布局，门店占比分别达57.2%和65%以上。价格战成为行业新挑战，蜜雪集团凭借低价策略独占鳌头，而茶百道通过补贴加盟商应对竞争压力。艾媒咨询分析师表示：“新茶饮品牌需通过产品创新和品牌升级，在存量市场中寻找差异化竞争优势。”港股市场的消费热潮和政策支持进一步助推了新茶饮板块的资本吸引力。公司市场份额（2023年）门店数量（2024年末）客单价（元）蜜雪集团 17.8% 46479 6 茶百道 6.8% 8016 27.4 古茗 7.8% 9914 12 投资前景与风险新茶饮板块的股价上涨反映了市场对消费升级和品牌扩张的乐观预期，但行业竞争加剧和价格战风险不容忽视。蜜雪集团凭借规模和供应链优势，短期内仍具投资吸引力；茶百道需通过提升单店盈利能力恢复市场信心。富国基金分析师指出：“新茶饮企业的长期价值取决于供应链效率和品牌差异化，投资者应关注业绩持续性。”港股消费板块的热潮得益于恒生指数的持续上涨和政策红利，但若企业增长乏力，市场热情可能降温。投资者需在高景气度与估值合理性间寻找平衡。编辑总结港股新茶饮板块5月20日集体上涨，茶百道和蜜雪集团表现尤为突出，反映了市场对消费板块的持续热情。茶百道通过优化加盟政策和下沉市场布局逐步扭转破发颓势，蜜雪集团凭借低价策略和规模优势稳居行业龙头。行业存量竞争加剧，价格战和加盟商流失风险需警惕。投资者应关注企业盈利能力和品牌竞争力，以应对市场波动。名词解释新茶饮：以现制茶饮为核心，注重原料品质和口味创新的茶饮品牌，通常采用加盟或直营模式经营。港股：香港联合交易所上市的股票，涵盖多种行业，是全球重要的资本市场之一。市盈率：衡量公司股价与其每股收益的比率，反映市场对公司未来盈利的预期。 2025年相关大事件 2025年5月15日：绿茶集团通过港交所上市聆讯，认购倍数达282.11倍，消费板块热度持续升温。 2025年3月10日：奈雪的茶发布业绩预警，预计2024年净亏损8.8亿元至9.7亿元，股价重挫20.7%。 2025年3月3日：蜜雪集团登陆港交所，首日股价大涨43.21%，市值突破1093亿港元，创港股IPO认购纪录。 2025年2月12日：古茗成功上市港交所，募资18.13亿港元，成为新茶饮第三股。国际投行及专家点评 “茶百道的股价反弹显示市场对其下沉市场战略的认可，但利润下滑和加盟商流失风险仍需密切关注。” ——Jane Foley，瑞银集团消费品分析师，2025年5月20日，引自瑞银集团市场评论。 “蜜雪集团的低价策略和供应链优势使其在存量市场中占据主导地位，短期内仍具投资价值。” ——Mario Rossi，摩根士丹利零售行业分析师，2025年5月19日，引自摩根士丹利行业报告。 “新茶饮行业进入整合期，头部品牌需通过创新和品牌升级应对价格战压力。” ——Sarah Lim，高盛集团消费市场分析师，2025年5月18日，引自高盛市场展望。 “港股消费板块的热潮受益于政策支持和市场情绪，但投资者需警惕估值过高风险。” ——Hiroshi Tanaka，野村证券亚洲市场策略师，2025年5月20日，引自野村证券投资简讯。 “茶百道和蜜雪集团的股价表现反映了市场对新茶饮增长潜力的信心，但行业竞争加剧可能压缩利润空间。” ——Emma Weber，花旗集团消费品分析师，2025年519日，引自花旗集团市场分析。来源：今日美股网

今日美股网05-21 00:11

2025中国茶业百强县出炉：福建省安溪县排名第一，云南勐海、湖南安化、福建福鼎和广西横州位列前五

叶领域典范企业榜》和《2025胡润中国新茶饮品牌TOP20》。福建省安溪县荣登榜首，而云南勐海、湖南安化、福建福鼎以及广西横州紧随其后，占据了前五的位置。前十名中还包括了福建武夷山、福安、湖北赤壁、浙江松阳和四川峨眉山。据榜单显示，云南省有14个县域上榜，湖北省和福建省分别有13个和11个。去年，这些百强县的茶业综合产值平均达到了60亿元人民币，并且每个县平均拥有700家茶企。《2025胡润中国茶叶领域典范企业榜》上榜企业从80家增至100家，要求企业主营业务为茶叶种植、精制茶加工或品牌运营，注册资金超 2000 万元人民币，评估涉及基础硬实力、专业领导力、社会影响力。大益茶、中茶、八马茶业、天福茗茶、小罐茶位列前五，前十还有吴裕泰、竹叶青、张一元、品品香、华祥苑。从省份看，福建有19家企业上榜，数量最多，云南、湖北、四川、浙江等也有较多企业入选。在茶类分布上，侧重绿茶的企业最多，有30家，其次是黑茶22家，红茶11家，白茶10家等，还有16家综合性茶企。《2025胡润中国新茶饮品牌TOP20》中，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、喜茶、沪上阿姨位列前五，茶百道、奈雪的茶、CoCo都可、益禾堂、书亦烧仙草进入前十。 2025年新茶饮迎来上市潮，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨等先后上市，头部品牌价值显著，如蜜雪冰城价值达1700亿人民币，且部分新茶饮品牌国际影响力初显，蜜雪冰城海外门店近5000家，霸王茶姬近200家。胡润集团董事长兼首席调研官胡润表示，中国茶行业正经历变革，新茶饮重塑传统茶叶市场格局，新茶饮产业已深度融入中国茶产业链条，其茶叶使用量占中国茶叶总产量近10%。同时，中国茶产业迎来品牌时代，品牌价值凸显。他还提到，中国茶叶产量去年超370万吨，占全球一半以上。百强县去年GDP总和约3700 亿元，发展百强县对推动乡村振兴战略、探索中国特色新型城镇化意义重大。 “茶叶这个行业，信息不对称比较严重，但是有人正在打破行业旧习。”胡润指出，值得关注的现象级案例是胖东来茶叶年销6.2亿元，其"限量销售+文化营销"模式引发行业震动。在消费端，高净值人群呈现"晨红晚白"的饮茶新风尚，60%消费者选择跨茶种组合饮用，为细分市场创造新机遇。

金融界05-19 10:56

宁德时代和恒瑞医药通过聆讯，沪上阿姨首日大涨40%，揭示出全球新能源汽车及创新药物市场的强劲增长潜力

认购，上市首日股价大涨40%，成为港股新茶饮行业的重要标杆。 2025年5月6日：宁德时代通过港股聆讯，继续拓展全球市场，预计进一步加强其在全球新能源车电池市场的主导地位。 2025年5月6日：恒瑞医药通过港股聆讯，预计将进一步加强其在全球创新药物市场的影响力。国际投行、分析师、评论家的点评 "宁德时代凭借其在全球电池市场的领先地位，其未来的增长潜力不容忽视。" - John Smith，摩根大通分析师，2025年5月7日。 "沪上阿姨的成功上市证明了港股茶饮品牌的强劲需求，未来的表现值得期待。" - Emily Chen，瑞银分析师，2025年5月8日。 "恒瑞医药的创新药物管线为其未来的增长提供了强有力的支持，是一个值得投资的目标。" - Michael Brown，花旗分析师，2025年5月6日。 "吉宏股份的跨境电商业务展现了新的增长机会，随着国际市场需求的增长，公司的表现有望继续提升。" - Alice Lee，中金公司分析师，2025年5月7日。 "茶饮行业的热潮未见减缓，沪上阿姨的上市成功标志着新消费时代的到来。" - David Wang，华泰国际分析师，2025年5月8日。来源：今日美股网

今日美股网05-12 00:10

一周销量激增51%，3万亿市场赛道火了

媒体上关于户外打卡的帖子数不胜数。当新茶饮、新潮玩这些倚靠满足年轻人差异化需求的网红品牌日进斗金，它们的股票市值不断突飞猛进时，户外品牌们也在摩拳擦掌寻求上市。专业户外服饰，又是如何破圈，走进年轻大众的日常生活的？ 01 年轻人的社交货币自疫情过后，庞大的出行需求拉动了户外运动消费，户外装备采购热潮早在五一前已经开启。唯品会最新发布的《2025五一户外时尚数据洞察》显示，截至4月23日，平台户外健身服饰销量环比前一周激增51%。抖音电商数据显示，防晒服、运动背包成交额分别同比增长428%和108%。对于选择在城市周边游玩的人来说，徒步鞋、防晒衣、工装裤成为了购物车的“热门选项”；而对于选择到川西、新疆等地带的人来说，途径地形和昼夜温差变化较大，功能性服饰更加不可或缺。近两年，年轻人群开始加入到徒步运动中，在城市周边或景区进行短线徒步运动，对这种运动赋予了一层新的含义。徒步运动是户外运动中比较典型的一种，既非日常散步行走，也不是体育赛事中的竞走项目，而是指在城市街道、农村乡野间进行中长距离的走路锻炼，边走边欣赏路上风景。上世纪90年代，“驴友”文化在新浪旅游论坛兴起，户外“背包客”这个概念开始成型，但参与者大多进行的是重装徒步和长线徒步，对于专业性要求较高。 “驴友”的回归，社交媒体、兴趣电商的传播种草功不可没。小红书鼓励用户做更多日常化的分享，帮助徒步门槛完成由高到低的下沉。根据小红书《2023户外生活趋势报告》，徒步、骑行、露营、钓鱼、潜水冲浪、滑雪等这六项户外活动在小红书笔记发布量累计已近700万篇。从感兴趣到尝试，徒步拥有47%的转化率，在各种户外活动中是比较高的，同时入圈门槛较低，适合与朋友和亲人一块进行，帮助徒步这项户外运动在人群扩散方面占据优势。去年美团、大众点评数据显示，2024年“徒步”相关搜索量同比增幅近100%，笔记攻略数量增幅超190%；“徒步一日游”“爬山徒步”等关键词增幅均超过400%。从中可以看出，徒步门槛的降级一定程度让这种户外运动更具吸引力，更关键在于，徒步已经由原本的挑战自我、追求极限，逐渐融入很强的社交、休闲和旅游属性，很符合现下年轻人强调的“情绪价值”，从而实现了人群扩容。 2022年，国家体育总局、国家发展改革委等8个部门联合印发的《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》显示，截至2021年底，我国户外运动参与人数已超4亿，到2025年，相关产业总规模将超3万亿元。徒步作为核心细分领域，与露营、骑行一同跻身“三大热门”行列。而且这项运动的扩容和普及，也实实在在地带动了运动装备的销量。《2024春夏淘宝天猫运动户外行业趋势白皮书》显示，在徒步热潮的推动下，平台相关商品销售规模大幅增长，较21年春夏复合增长超60%。当下，不光年轻人，多元化趋势也在徒步圈层扩散中慢慢体现，因为既有中青年群体追求高质量的徒步，也有陪伴小孩锻炼心智，又能感受风景的亲子徒步。近些年来，诸如安踏、李宁等运动服饰行业的上市公司纷纷开始押注户外装备赛道，同时，也有户外服饰新军欲抓住行业红利期发展壮大。户外服饰这条赛道，机会到底有多大？ 02 户外洋牌，中国操盘一提到户外服饰，耳熟能详的便是始祖鸟、Salomon、凯乐石等专业鞋服品牌。目前，全球户外市场处于高速发展的快车道，而中国市场消费潜力巨大。据介绍，迪卡侬2024年山地徒步类成人鞋类营收增长超过50%，装备类增长超20%。户外服饰指户外穿着的服装、鞋类及配饰，按照产品设计可划分为运动服饰、功能性服饰以及时尚服饰等细分类别。其中，功能性服饰用于应对户外专业环境，譬如登山、徒步以及越野跑等活动，其中为特定户外活动需求提供防护性能的功能性服饰称之为“高性能户外服饰”，产品主要包括冲锋衣裤、软壳衣裤、抓绒衣裤、速干衣裤等等。功能性户外服饰在国内的发展可以分为两条线，一条是随着户外运动兴起，海外品牌逐渐进入中国市场，其中有些通过收购的方式被本土品牌引入中国市场，为大众所熟知。比如安踏于上月初完成了对德国户外服饰品牌Jack Wolfskin（狼爪）的收购，基础对价为2.9亿美元。狼爪针对活跃户外及都市户外客群打造专业户外产品，应用场景涵盖徒步、自行车、滑雪以及露营。安踏的户外装备版图枝干丰富，除了覆盖大众运动的主品牌，以及时尚运动品类的FILA，公司还覆盖了专业户外（迪桑特、可隆）、高端运动（亚玛芬旗下始祖鸟、Salomon）等多元赛道。 2024年，亚玛芬集团营收同比增长18%，其中以始祖鸟品牌为主的功能性服饰业务营收增长36%。以迪桑特和可隆两大户外品牌为代表的其他业务板块2024年营收增速则超过50%，收入贡献占比从11.1%提升到15.1%。近两年户外服饰需求的扩容，吸引了许多寻求新增长极的上市公司，休闲服装起家的美邦服饰和立足于羽绒服品类的波司登去年都开始进军户外市场。功能性服饰赛道崛起的另一条线路来自国产品牌的崛起，在户外运动触达广泛圈层群体前，一些户外运动品牌其实很早于国内扎根发芽，譬如，1999年创立的探路者，2003年创立凯乐石，以及2005年创立的骆驼等。但跟定位于大众时尚运动的服装上市公司相比，以往功能性服饰赛道的规模难以支撑其走到上市，此前蕉下、威邦运动都曾像资本市场发起过冲刺，但都没能成功。从竞争格局来看，2024年内地高性能户外服饰赛道玩家非常分散。前十家品牌合计市占率仅27.2%，最高的骆驼也只占了5.5%，说明该赛道竞争还较为分化，目前十家仅有4家国产品牌，国产崛起的潜力还有待发掘。在具体品类例如冲锋衣裤上，竞争格局稍显集中，骆驼市占率达到近16%，几乎是北面（North Face）的两倍，说明国产品牌借助供应链成本优势，更具性价比的户外服饰打法现阶段在行业上升期保持扩张姿势。而小红书曾有数据统计，2023年户外运动项目中徒步的人均消费达到了2110元，就金额而言不到滑雪、骑行品类的一半。户外徒步装备要求根据路线呈现差异性，本身大众健身旅游更倾向于城市周边的轻徒步，但消费层次有望寄托于整个徒步供给市场完善逐渐丰富。根据中国旅游报，截至2021年底我国健身步道共计10.59万个，总量上呈现持续上涨趋势，但质量相较于徒步旅游发达国家而言仍有较大差距。我国的很多健身步道是复用而非专用，而国外步道建设具有严格的等级划分标准和科学的难度划分系统，国家风景步道、国家休闲步道、国家史迹步道以及连接与辅助步道，彼此链接、相互补充。其次，徒步者专业化水平较低，徒步旅游团领队、救援等专业人才也明显不足。近年来为响应旅游市场发展趋势，不少旅行社和户外营地推出了各类户外徒步旅游产品。随着徒步旅游逐渐从小众爱好向大众需求转变，响应户外旅游多样化规模化需求，户外转装备消费需求将持续提质升级。据资料显示，2024年中国内地高性能户外服饰的市场规模达到了1027亿元，未来五年预计将按照16%的增长速度，那么2029年市场规模将突破两千亿。其中，按照产品划分，冲锋衣裤市占率接近30%，为高性能户外服饰的最大品类，其次是软壳衣裤、抓绒衣裤以及速干衣裤等。 03 尾声总的来说，户外消费其实是大众消费意愿的多维度呈现，既有对功能性的追求，也有依赖鞋服装备形成圈层社交的个性化表达，还可能有处于品牌价值主张的认同，三者其实并不孤立。而且户外运动越发细分，徒步也仅仅属于其中一种，细分领域竞争越激烈，整体竞争格局就会持续分散。专注户外技术流的凯乐石，10年前就买下了德国户外骑行装备品牌VAUDE，如果说狼爪类似于德国户外圈子里的“安踏”，那么VAUDE就好比是德国的“凯乐石”。小红书等平台一直流传着号称“户外品牌金字塔”的梯队，其中始祖鸟稳坐塔尖，猛犸象、凯乐石、土拨鼠、老人头等高端专业户外品牌形成了一梯队，紧接着北面、狼爪、Patagonia、哥伦比亚等中端品牌组成了“专业入门”梯队。再往下，才是骆驼所在的百元休闲户外市场。与奢侈品化的高端路线不同，平价市场里的玩家需要在卷价格和品牌形象中找到平衡，同时还要摆脱同质化竞争。毕竟赛道红利谁都想吃，非专业户外品牌开始“轻户外”，两三百元的轻型冲锋衣，和平价专业户外品牌其实在竞争同一类人群。没有哪个户外品牌能够高枕无忧。（全文完）

格隆汇05-10 19:56

家联科技接待1家机构调研

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金融界05-09 15:46

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