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京东2022Q4业绩电话会分析师问答

费相关的社交活动恢复得更快，包括餐饮和旅游。我们看到了一些被压抑的购物需求。但总的来说，我们的基本或全面复苏将来自人们信心的恢复，现在非常重要的是审查消费者的信心，他们的信心将恢复，意味着他们收入的恢复，这需要恢复许多企业特别是中小企业的生产需求最大化。而目前，我们看到我国政府出台了很多刺激经济的措施和政策，很多企业都在减产，这些因素都需要一段时间才能转嫁到居民收入上，消费信心和消费信心的恢复上。消费能力。因此，目前我们看到消费正在复苏。到处都有不平衡的步伐。所以它填补了一些时间来完全恢复。同时，我想补充一点，我们正在与不同的品牌交谈，我们对此有更一致的看法。我们继续对经济复苏保持谨慎乐观。而且我们相信下半年，复苏的速度会更好。再分享一点1P和3P的关系，我看是竞争关系，会被用户的需求触发，最终哪种模式会占上风，要看价格，要看产品和服务。更好地满足我们客户的需求。所以这是一个非常开放的比赛。而我们的1P业务，根据我们多年的积累和对我们供应链的了解，在几个品类上有相当强的优势。我们已经限制了产品的选择。我们努力追求最好的消费体验。随着用户数量的增加，他们在京东平台上的需求多样化，我们需要扩大和丰富我们平台上的产品供应。所以，你也注意到在过去的几个季度里，我们平台上的商家数量大幅增加。此外，我们推出了一个所谓的 Spring Dawn 项目，面向个体商户欢迎他们进入我们的平台。这些都是我们在京东供给侧改革上所做的努力，以满足客户多样化的需求。还有，包括我们在流量分配和算法升级方面所做的努力，以及一站式计划，也许你现在已经在beta[ph]阶段听说过，所有这些努力都是为了改进用户的体验并以他们的需求为中心来进行我们所有的调整。因此，这是 - 今年，我们将采取的最大规模和最坚定的行动。当然，这也需要时间来磨合。实际上，关于利润率的影响——所以，关于利润率的影响，如果我们从 GMV 来看，我会说，无论是 1P 还是 3P，它都没有显着差异，因为 JD 总是试图保持合理的采用率。我们从不试图通过任何特定类别或模型的用户或业务合作伙伴过度获利。当然，1P 到 3P 组合的变化会影响我们的会计利润率。如果我们改善 3P 的策略能够被证明是成功的，那肯定对我们的会计毛利改善是积极的。谢谢。姜艾莉我们如何真正地围绕和分配零售业务的多个支柱，最重要的是在更高质量、更优质的服务与一般更谨慎的价格商品之间保持平衡？徐雷不要对算法进行过多的详细介绍。我想跟大家分享一下，我们的流量场在哪里，我们的流量场包括我们的京东主站和微信主站，还有我们的微信渠道，还有很多线下的销售网络，这些不同的领域都面临着不同的我们的客户种类。结构不同。其次，我想说的是，在我们的网站上，在我们的主网站上，有不同的渠道和不同的程序，并为不同的消费者群体提供价格处理或类别驱动或多样化的产品。所以这个节目也是为了满足用户的需求，他们对危机比较敏感，当然对于我们现有的一线和二线城市的高流量用户，他们也可以导航到其他渠道和页面。所以同时，我觉得搜索建议功能在这些方面起到了很大的作用。目前，我们正在改进我们的算法以确保它是公平的，然后针对具有不同偏好的不同客户群体向他们推荐产品。有些人可能更喜欢价格，有些人可能更喜欢其他东西。所以算法会更有针对性。当然，对我们来说，要进行所有这些大修，内部存在一些挑战。但是通过我们多年来在技术上和技术上的积累，我们已经做好了准备。对于我们在这一举措中的转变，更重要的是塑造我们的联系方式，以加倍努力——我们为消费者服务的想法，特别是考虑到京东的规模，在我们的平台上拥有近 6 亿用户，我们希望转变我们的关注更多，更好地服务于我们的消费者。艾丽西亚叶我的问题与按需零售业务有关。如果这项业务实际上继续快速增长，管理层能否在当前的 GMV 贡献方面分享一点，因为如果增长更快，这实际上会在某种程度上稀释我们的 1P 收入增长吗？谢谢。徐雷在现阶段同城按需销售在京东集团的总 GMV 中所占的比例仍然很小。如果我们看更长的时间，我认为这项业务不会削弱我们 1P 业务的影响，因为它们确实为我们的客户提供了截然不同的购物体验。所以我们扩展到这种商业模式的原因是，因为我们意识到我们的一些客户确实有按需购物的需求，尽管这种商业模式可能不如我们传统的 B2C 电子商务商业模式高效在财务模型方面。这意味着，一旦将价格与许多产品的价值进行比较，那么定价可能不如我们的 B2C 商业模式。但是，当用户有这种直接的购买需求时，我们也可以满足他们的购物需求。所以这真的是为了改善我们客户的购物体验。因此，就我们 1P 业务的竞争力而言，我仍然相信，由于经济规模，我们的 1P 业务模式在较低的成本和较低的履行成本方面具有非常独特和非常强大的竞争优势。我们考虑进入市场的时候不是单纯的看它的增长率。我们将逐步淘汰用户的需求。我们确实看到平台上有按需购物用户和购物需求。如果我们跳过那个，这很像京东的服务基础不足。而且我们在和我们的品牌合作伙伴交谈的时候，我们也收到了他们的需求，他们希望与京东合作，帮助他们基于按需业务模式优化他们的业务，并利用京东的平台、我们的用户群和我们的大数据等，以在营销方面为他们提供更好的支持，并提高我们产品供应的效率。第三，从我们的供应链角度来看，正如您所知，京东拥有非常强大的 B2C 1P 供应链模型，我们在这方面做得很好。但随着时间的推移，我们正在使我们的供应链模式多样化，包括我们在生产区的仓库等等。对于按需零售，这是一种新型的供应链，我们相信这是我们需要做的必要事情。这是我们决定是否要做这个模型，是否需要在这个模型上加大力度的标准。在这里，我只想再次重复，即使我在上面提到的三个标准，我们仍然回到我在电话会议开始时的发言中提到的那一点，我们仍然会考虑这种商业模式是否已经建立，可以提高客户效率，有利于用户体验。在用户体验方面，我们能否在客户产品和服务方面提供差异化的服务基础。因此，通过满足所有这些标准，我们将进入这个市场。托马斯冲我的问题更多是关于未来的竞争格局。鉴于我们最近看到我们的同行也在不同类型的营销活动中大举支出，我只想从我们的战略角度了解一下，如果我们的竞争对手大举支出，我们是否也会加大营销支出，还是我们仍会坚持我们在收入和盈利能力方面的平衡方法？我只是想了解我们应该如何根据动态景观来考虑我们的增长战略。谢谢。徐雷我会尽力回答你的问题。你的问题的某些部分不是很清楚。所以我只想分享一下，京东商业模式的差异化因素存在于我们可扩展的供应链中，以及我们可以在产品供应链中提供的确定性。我们一直在建设-发展我们在供应链和用户体验方面的核心能力，并通过京东的质量和整体购物质量提供更加确定和优质的购物体验。我们看到来我们平台进行这种冲动购物的用户比例相对较低，我们的大部分用户来这里是为了进行闪购或为家人购物。就京东本身而言，我们现在是流量驱动的电子商务公司。从本质上讲，我们是一家基于我们整个类别的公司，我们正在转变为大量基于在我们的平台上运行我们的用户而开发的公司，并在我们的平台上提升整体——他们的生命周期价值。所以，我相信在经济和消费周期的不同时期，不同模式的不同公司会审视他们不同的账单。此外，对于京东的商业模式，我们的业务将着眼于长远，然后在我们对物流和用户体验的投资方面更重。在我们面临外部竞争的同时，我们有信心随着内部资金和其他运营效率的不断增长，我们一直在成长并变得更好，市场竞争将永远存在。更重要的问题是，你的长期目标是什么，如何在短期内聪明地做这个生意。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-03-10

旅游出行迅速升温，友邦人寿为您添保障

近日，中国旅游研究院发布《2022年中国旅游经济运行分析与2023年发展预测》(中国旅游经济蓝皮书No.15)(以下简称“报告”)。报告指出，2023年春节假日成为2020年以来最好的春节假日旅游市场，拉开了全年旅游经济“高开稳增”的序幕。预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给优化的新通道，暑期有望迎来全面复苏。预计2023年，国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长约80%，约恢复至2019年的76%。实现国内旅游收入约4万亿元，同比增长约95%，约恢复至2019年的71%。全年入出境游客人数有望超9000万人次，同比翻一番。 2023年起，国内旅游市场恢复了生机与活力。跟团游、自驾游等出行方式受到人们的喜爱。随着春季的到来，气温回暖，旅游舒适度提高，人们外出旅游的心情愈发迫切。踏上陌生的城市，旅行意外、大自然灾害等意料之外的灾祸威胁着人们的健康，一份旅行保障能抵御旅行过程中潜在的威胁，让喜悦的心情延续下去。友邦推出境内自驾游意外保障，覆盖各种交通方式与大自然灾害，自驾司机乘客皆可投保。该产品保费低至19.28元起，上万保额时刻保障。包含多重意外伤害保障，包括一般意外事故保险金、意外医药费用补偿金、意外住院日额津贴保险金、航空意外事故保险金、营运客车意外事故保险金、私有汽车意外事故保险金和重大自然灾害意外事故保险金。每年给自己一个长途自驾旅行的愿望是否实现?有友邦提供完善的旅行保障，为客户提供贴心体验，让客户不怕意外，勇敢去闯。多年来，友邦一直在探索如何给客户更好的体验。深耕保障服务多年，只为交出一个暖心顺心的保障计划。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

资金流入光刻胶、新型城镇化等板块

镇化、半导体、6G等板块涨幅居前，酒店旅游、教育、预制菜、养鸡等板块跌幅居前。　　盘后龙虎榜数据显示：紫光股份（000938）获1家机构买入，总买入净额为1.76亿元；三变科技（002112）获主力做T，总买入净额为5864.84万元；欢瑞世纪（000892）获上海资金买入，总买入净额为5650.12万元；容大感光（300576）获主力做T，总买入净额为5116.87万元；神宇股份（300563）获实力游资买入，总买入净额为4034.89万元。

金融界2023-03-10

3月10日沪深两市最新交易提示

0048)保利发展(600749)西藏旅游(600340)华夏幸福(601139)深圳燃气(603979)金诚信(603398)沐邦高科(688148)芳源股份--召开2023年第二次临时股东大会。 ◆限售股份上市提示◆ ●(603949)雪龙集团--有限售条件的流通股15734.81万股上市流通 ●(603070)万控智造--有限售条件的流通股2108.5961万股上市流通

金融界2023-03-10

基金早班车|继续整理！联通、茅台遭净卖出，海外资管巨头重仓中国路线图曝光，我国外资独资公募增至8家

午后也有所异动，芯片、通讯也表现活跃。旅游酒店等消费板块跌幅居前。北向资金净卖出41.76亿元，中国联通、贵州茅台分别遭净卖出5.72亿元、5.43亿元。　　2.港股成交1029.31亿港元。盘面上，原材料、内房、科技板块跌幅居前，餐饮股全线走软，香港传媒股在此前爆炒后大幅回落，航运股走强。南向资金净买入6.15亿港元，中国移动、腾讯控股分别获净买入4.39亿港元、3.08亿港元。　　3.北交所年内首只询价新股来了。安达科技向不特定合格投资者公开发行股票的网下询价结果出炉，确定本次发行价格为13元/股，对应发行后市盈率34倍，超出今年以来北交所市场新股公开发行的平均市盈率1倍，体现了北交所新股公开发行“优质优价”的基本原则。　　4.我国外资独资公募已增至8家。其中，联博基金、贝莱德基金、路博迈基金、富达基金和施罗德基金属于外资资管巨头直接申请设立的公募基金公司；泰达宏利基金、上投摩根基金以及摩根史丹利华鑫基金属于合资公募转外商独资公募。业内人士分析，外资公募再度扩容的背后，是我国金融业对外开放步伐的提速。除上述8家外，仍有外资在谋求入局。据证监会官网信息显示，范达集团旗下范达基金正在向证监会申请公募牌照，目前已通过受理，等待监管反馈中。　　5.今年以来，近10只基金宣布启动转换采用券商结算模式。拉长期限看，自2019年券商结算模式转为常规以来，采用该模式的产品规模已经实现了爆发式增长，当前券结基金数量超过600只，规模突破6000亿元。相较大型机构而言，现阶段券商结算模式在中小基金公司中应用更加普遍。特别是过去两年，市场风格和行业轮动特征明显，一些新锐基金经理已经凭借出色的业绩，被市场热切关注，同时他们大多换手率较高、轮动较快，比较符合券商佣金收入要求，相信未来还会有更多的新锐基金经理被推至台前。　　6.海外资管巨头重仓中国路线图曝光。截至2022年四季度，共310只中概股进入海外基金持仓行列，重仓持市值升至1952亿美元。阿里巴巴成为海外基金头号中国重仓股，957家海外资管机构合计持仓市值达353.69亿美元；海外基金持有拼多多市值达234.99亿美元，位列第二位。此外，京东、百济神州也均被持仓超过100亿美元。　　7.全球最大的资产管理公司贝莱德将成立两只针对欧洲富人的私募股权基金。贝莱德另类投资公司（BlackRock Alternatives）全球主管Edwin N. Conway表示，这家总部位于纽约的集团预计将为新的欧洲长期投资基金筹集约10亿欧元（合11亿美元）或更多资金。此前，贝莱德已经为两只类似基金筹集了约10亿欧元。 Conway指出，尽管欧洲富人投资组合中另类资产的比例不到2％，但随着对私募股权、基础设施和私人信贷等资产类别的需求增加，这一比例可能会随着时间的推移升至20％左右。　　8.基金业协会网站显示，壹桃私募基金管理（上海）有限公司近日正式完成私募基金管理人资格备案，业务类型为QDLP等试点机构，目前尚未有产品成立，壹桃私募也是今年首家备案的QDLP机构。据了解，该私募归属已故澳门“赌王”何鸿燊儿子何猷龙。　　二、宏观产业&上市公司　　银保监会办公厅近日下发通知，明确要求各银保监局、各银行业金融机构成立由主要负责人亲自牵头的专项治理行动领导小组，部署开展为期六个月的不法贷款中介专项治理行动。通知强调，严禁主动向贷款中介机构让渡“金融服务”，避免出现贷款中介机构掌控市场主动权、合作业务推高融资成本、风险跨行业传导加剧等问题。　　江西证监局网站3月9日消息，为进一步发挥私募基金聚集区促进产业升级、支持实体经济发展的作用，2月28日江西证监局联合省金融监管局组织召开辖区私募基金聚集区规范发展座谈会。会议对各私募聚集区的高质量发展提出了三点要求：一是风险要防住。二是经济要服务。三是发展要规范。　　3月9日晚间，宁德时代发布了2022年业绩公告，财报数据显示。公司2022年实现营业总收入3285.94 亿元，同比增长152.1％；实现归母净利润307.29亿元，同比增长92.9％，增幅连续4年保持在21％以上；基本每股收益约12.92 元，同比增加87.87％。　　舍得酒业股价昨日盘中一度闪崩触及跌停，公司发布澄清公告称，经自查，公司内外部生产经营环境未发生重大变化，内部生产秩序及相关经营情况一切正常。截至目前，控股股东无减持公司股份的计划。　　三、新基发行　　进入3月，新基金发行出现回暖迹象。据博时基金发布公告称，新成立的博时均衡优选混合基金募集29.93亿元，成为今年以来募集规模最大的主动权益类基金。今年以来已有多只主动权益类基金募集规模超10亿元，主动权益类基金发行出现回暖。多家公募基金公司表示，正马不停蹄地推进新基发行、成立。

金融界2023-03-10

华盛顿邮报：美国将于3月10日取消对中国旅客的新冠检测要求！中领馆：赴华十年签可免费变通

2、、我有十年有效、多次入境的L字（旅游）签证，因为是在2020年3月26日之前颁发的，虽然仍在有效期内，我知道目前还不能用，那我是否可以重新申请L字（旅游）签证？不可以。目前，赴华旅游、就医事由签证暂不受理。这次更新的解答明确了一件事情，就是赴华10年签证还没有恢复使用，但可以为近期准备赴华的申请人提供免费的变通选项。这对不想额外花钱的申请人来说是个好消息。既然中美、中加之间的人员往来限制越来越少，机票价格也开始松动。最新的搜索显示：4-10月中国加拿大之间的航班计划暂定如下：中国-加拿大方向（每周11班）中国国际航空CA997 北京首都PEK-温哥华YVR，每周三起飞，技术经停沈阳海南航空HU7959 深圳宝安SZX-温哥华YVR，每周四起飞加拿大航空AC26 上海浦东PVG-温哥华YVR，每周一、三、五、六起飞厦门航空 MF805 厦门高崎XMN-温哥华YVR，每周一起飞四川航空 3U3859 成都天府TFU-温哥华YVR，每周二起飞中国南方航空 CZ311 广州白云CAN-多伦多YYZ，每周四起飞中国东方航空 MU297 上海浦东PVG-多伦多YYZ，每周五起飞加拿大-中国方向（每周11班）中国国际航空CA998温哥华YVR-北京首都PEK，每周四起飞，技术经停郑州海南航空HU7960温哥华YVR-深圳宝安SZX，每周四起飞加拿大航空AC25温哥华YVR-上海浦东PVG，每周二、四、五、日起飞厦门航空 MF806温哥华YVR-厦门高崎XMN，每周二起飞四川航空 3U3860温哥华YVR-成都天府TFU，每周三起飞中国南方航空 CZ312 多伦多YYZ-广州白云CAN，每周五起飞中国东方航空 MU208多伦多YYZ-上海浦东PVG，每周六起飞此外，随着多伦多-上海班次大面积停售，近半年的中加往返航班班次数量直线下滑，直飞票价也不断飙升回疫情时期的五位数水平。不少朋友开始考虑中转曲线回国。今天小编就挖掘到了一批暑假期间赴华的中转低价航班，价格相对实惠了不少，有的航班甚至只要3500人民币左右！（图片来源：Skyscanner）这一批低价赴华航班基本集中于8月中下旬。由于中转飞行时间较长，再加上暑期将尽，还请在此阶段准备带孩子赴华的旅客做好计划准备。以8月22日、27日，温哥华-上海为例，菲律宾航空中转马尼拉亚的航班最低价格为$680，（约合人民币3440元左右），但中转需经停6个多小时，家里有小孩、老人的随行的旅客还需慎重考虑。同样，8月27日，菲律宾航空中转马尼拉亚，从温哥华飞往北京的航班价格也低至679加元（约合人民币3435元）。（图片来源：Skyscanner）相对而言，8月15日由温哥华-厦门，中转菲律宾马尼拉亚的航班中转时间就少了不少。中转时长为2小时，价格为583.62美元（约合人民币4060元）。 (图片来源：oojo.com) 当然了，如果忍受不了旅途长时间的劳累，直航还是最合适的。8月27日、29日温哥华-上海的航班票价最为划算，为$1344加元（约合人民币6800元左右）。虽说没有中转价格低，但相比动辄一两万的机票来说已然好了不少。（图片来源：Skyscanner）

加拿大乐活网2023-03-09

金色Web3.0日报 | 摩根大通将结束与Gemini的合作关系

2100万美元的投资将支持医疗、教育和旅游等领域的13个新项目，这些项目将利用元宇宙创新服务，改善对公众的服务。韩国周二宣布了400亿韩元(3000万美元)的基金，将鼓励元宇宙领域的小型企业积极寻求并购，以扩大业务到全球市场。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-03-09

龙虎榜｜方新侠联手外资接盘紫光股份，炒股养家包圆欢瑞世纪，溧阳路加仓容大感光20cm连板

：6G、CPO、光刻胶　　亏钱标签：旅游酒店、调味品、教育　　个股方面，基建股新城市创业板3板、蕾奥规划与筑博设计创业板首板，光刻胶概念股容大感光创业板2板、双乐股份与同益股份创业板首板，中字头+数字经济的中公高科6天5板，6G概念股中国卫通6天3板、澳弘电子2板，并购重组的上海电影2板，环保板块津膜科技创业板首板。　　二、机构席位动态　　周四市场放量震荡，机构买卖意愿小幅回升。温州中院近日公布了一则二审裁判文书，判决结果显示，恒泰证券因员工违规出借账户，被判与客户分别承担50%的责任。感兴趣的朋友可以去搜搜看，大致就知道假机构是怎么回事了。　　纳睿雷达：3机构合计买入1.54亿元，一致性买入，量化建仓　　紫光股份：3机构合计卖出1.55亿元，1机构买入4200万元，有分歧，卖出意愿更强，接盘的是深股通和方新侠　　彤程新材：2机构合计卖出60000万元，逢高减持　　三、知名游资席位动态　　周四连板打板行情都很好，炒股养家介入的中公高科直接走出了6天5板，上塘路和溧阳路打板的容大感光也走出了20cm连板，游资打板出手显然更多更快了。　　西湖国贸：3400万元打板金海通　　陈小群：卖出1000万元南凌科技　　方新侠：买入6000万元三变科技、买入4200万元紫光股份　　溧阳路：2500万元加仓容大感光　　炒股养家：4400万元打板欢瑞世纪　　上塘路：2700万元打板彤程新材，1600万元打板同益股份　　苏南帮：买入2100万元上海电影

金融界2023-03-09

指数探底回升，沪指连跌四天，科技股领涨，中国电信再创股价新高，机构发声：静待企稳反包！

、软件服务、医药、传媒等板块涨幅居前；旅游、船舶、酒店餐饮、工程机械、建材、造纸、食品饮料等行业小幅回调。题材股方面，光刻机、Chiplet概念、污水处理、工业气体、智能机器等概念涨幅居前，鸡肉、种业、供销社、预制菜、在线旅游等概念小幅回调。焦点个股方面，三大运营商午后联手发力，中国电信收涨5.43%，再度刷新历史新高。对于当前市场走势，中金公司认为，近期股市走势尚未充分反映经济修复水平。去年10月底以来，国内股市在预期驱动下提前交易经济复苏，春节之后，市场等待经济实质性复苏信号，成交情绪相对低迷。虽然1-2月处于经济数据真空期，但是我们构造的经济高频指数显示中国当前的经济实质性复苏进度可能好于市场预期：春节假期后半周开始，需求侧指标率先回暖，国内交通出行、部分消费指标出现明显超季节性上行，驱动经济高频指数快速提升。2月份开始，供给侧也开始出现复苏迹象，基建开工相关指标转为上行，支撑经济增长指数上行。从高频经济增长指数与股市的关系来看，中国增长与股市收益率历史上存在较强的同步正相关性，近期股市走势尚未充分反映经济修复水平。国盛证券也表示，A股仍处于大级别底部区域。沪指在5周均线上方宽幅震荡，趋势向上，量能大幅萎缩，空方力量疑似出现衰竭，当前位置风险收益比仍属优良，静待企稳反包。【市场热点回顾及解读】截至收盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.16%，创业板指跌0.21%。沪深两市今日成交额合计7567亿元，较上一日放量约382亿元。中国联通成交额居首，为57.1亿元。其次是浪潮信息、贵州茅台、中国电信、北方华创，成交额分别为52.7亿元、48.8亿元、45.5亿元、39.8亿元。北向资金全天净卖出41.76亿元，连续3日减仓。从个股表现来看，A股市场2347只个股上涨，2543只下跌，208只持平，两市股票跌多涨少，35只个股涨停，涨停股主要集中于芯片概念、建筑装饰、5G、光刻胶、新能源汽车等行业或概念板块。主力资金动向上，在31个申万一级行业中，电子、通信、医药生物等净流入居前；净流出方面，非银金融、食品饮料、电力设备等流出居前。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊地产、港股互联网这两个板块主题的交易和基本面情况。一、【地产ETF（159707）】地产板块今日窄幅震荡，中证800地产指数盘初快速冲高，回落后维持盘整态势。成份股跌多涨少，金科股份跌逾2%，金地集团、首开股份、保利集团跌逾1%；上涨方面，张江高科逆势涨停封板，上海临港、招商蛇口涨逾1%。地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，收盘微涨0.11%，终结此前三连跌，全天成交2640万元，较昨日缩量。从日线形态来看，地产ETF（159707）收出十字星，显示多空力量较均衡。值得注意的是，此前3个交易日地产ETF（159707）连续获资金净申购，累计吸金超1600万元，资金逢跌吸筹意图显著。消息面上，日前高层会议启幕，2023年政府工作报告正式发布，在今年政府工作安排中，涉及房地产的提法有防范化解风险、改善资产负债状况、支持刚性和改善性住房需求、实施城市更新行动等。在有效防范化解重大经济金融风险方面，房地产是重点关注行业，报告指出，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。值得注意的是，对于优质头部房企的风险化解问题是第一次写入政府工作报告当中。市场人士分析，未来，针对优质房企的资金支持力度有望继续加大，前期已出台的政策亦有望加快落实，促进企业资金面继续改善。华泰证券地产最新研报梳理了地产成交、土地成交以及房企土地购置领先指标等多个维度汇成“图集”，分析指出地产“复苏渐入佳境”。具体依据如下：维度1：新房成交——同比增速回正、景气度持续回升。截至3月6日，全国60城新房成交面积（过去7天）已超过2019年农历同期水平，大幅高于2022年农历同期。维度2：二手房成交及房租——同比持续走强、市场活跃度修复。春节之后二手房成交同比增速持续走高，截止3月6日，全国26城二手房成交面积累计同比增速达到47.6%，较2019年同期也高出17.0%。贝壳数据显示，二手房带看指数环比大幅回升，其中一线城市的二手房带看指数持续高位、或体现一线城市更为紧张的住房供需格局。维度3：房企土地购置及前瞻指标——节后回升偏弱、债券融资走弱。土地成交面积同比回正，2023年1-2月累计同比约3.6% 维度4：房建观察指标——开工环比回升，实物消耗量仍在低位。地产相关产业开工率环比回升，但竣工端实物量回升速度尚不明朗。看好地产板块后市的投资者不妨关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）标的指数（中证地产800指数）覆盖23只龙头地产股，前十大重仓股权重超7成，指数“龙头效应”在全市场主流地产行业指数中（中证800地产指数、中证全指房地产指数、国证地产指数）首屈一指！在地产行业竞争格局改善、龙头强者恒强的大背景下，聚焦龙头的中证800地产指数中长期业绩和弹性优7势凸显！二、【港股互联网ETF（513770）】今日港股延续弱势整理，三大指数早盘窄幅震荡，午后快速回落尾盘跌势扩大。截至收盘，恒生指数收跌0.63%，恒生科技指数跌1.46%。互联网板块多数下挫，大型互联网巨头继续盘整，腾讯控股、美团、小米均飘绿。中证港股通互联网指数收跌1.88%。消息面上，隔夜FOMC重申终端利率可能会高于预期、高利率政策将会维持更长时间。他强调，决策层尚未就本月晚些时候加息的规模做出决定，并表示这将取决于即将出炉的就业和CPI数据。此外，美国2月ADP就业数据超预期，显示劳动力市场仍然紧张，令投资者猜测美国将加快紧缩政策步伐。热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）早盘高开后震荡回落，一度翻红涨近0.5%，随后再度走低，收跌0.49%，表现优于指数。全天成交额2.37亿元，换手率31.77%。值得注意的是，今日港股互联网ETF（513770）水下震荡区间持续溢价交易，尾盘快速下跌时，溢价大幅拉升，截至收盘溢价高达0.94%，显示买盘态度强势。拉长时间看，港股互联网ETF（513770）最近20个交易日有17日获资金加仓，累计净买入近1.3亿元，场内资金踊跃布局港股互联网板块。针对近期港股市场表现，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成发表最新解读。昨日凌晨“鹰派”表态引发市场担忧，标普下跌1.5%；港股受影响低开并走弱，恒生指数、恒生科技收跌-2.4、-3.2%，其中港股互联网ETF（513770）也下跌-2.3%。当前加息预期不明朗，相关信息的扰动被放大，或为市场波动主因。具体，我们对事件做如下解读：鹰派发言快速拉升市场加息预期，引发资产价格大幅波动。昨日，FOMC有关人士提及如果今年初数据持续强劲，后续可能加快加息步伐，最终利率超过联储之前预期。fed watch显示当天市场预期利率曲线平均上移约17BP。资产价格也立即反映：美股瞬时下跌0.7%，10年美债一路向上，最高曾破4%。回顾联储表态，年底以来对消费物价担心一以贯之，变化更多的是市场自身预期，当前加息预期混乱是波动主因。22年底以来，联储一直表态需要关注CPI特别核心服务项目的韧性，并认为提前结束加息的后果更严重。但市场之前预期与联储相异，提前抢跑加息放缓，加息预期一直低于联储25-50BP。10月以来，随着消费物价和就业有所回落，市场已经提前开始预期衰退。之后，1月数据超预期，市场之前预期的就业和CPI回落路径被打破，预期混乱下市场加息预期随之提升，2月以来美股随之趋势下行。FOMC有关人士的讲话大多在讨论联储加息决策框架，和之前变化有限，能造成市场波动的重要原因正是当前加息预期的混乱。周五非农和下周二CPI数据是后续加息路径的重要参照，值得重点关注。在3月22日议息会议前，两大重磅数据需要关注：3月10日（周五）出炉的2月美国非农就业和3月14日（下周二）出炉的2月美国CPI。如果数据验证超预期，不排除联储基于数据验证加息超预期，短期全球资产包括港股、港股互联网有波动风险。远期展望：国内基本面复苏仍在途中，美国货币中长期仍将转向，港股当前估值在全球股市中仍具有吸引力。这轮波动更多源于加息预期的变化，对港股互联网的基本面影响有限。展望美国加息路径，中期CPI趋势向下较为明确，长期消费物价韧性受加息抑制效果有限，联储维持高利率动力衰减，难以控制消费物价下或提升CPI目标。因此，港股包括港股互联网长期仍将受益于外资流入。看港股互联网基本面，当前国内复苏进程提速，数字中国等长线政策持续出台，未来业绩预期持续抬升，后续各公司对2023年的指引可能都会不错，港股高增长下估值对比全球仍具性价比。资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，备受南向资金青睐，经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖；指数长期业绩优于恒生科技指数等同类指数，收益弹性突出，为去年11月港股行情的“反弹王”。数据来源：Wind，统计周期：2022.10.31~2022.12.31 风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF被动跟踪HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险、地产ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-09

格上每日收评—2023年03月09日

遍上涨，但幅度不大，超导概念高开低走。旅游、酒店餐饮、食品饮料板块跌幅较大。消息面上，荷兰政府拟提议限制浸没式DUV光刻机的出口，该提议预计将在夏季之前公布。荷兰光刻机巨头阿斯麦预计，必须申请许可证方可出口DUV设备。同时公司还表示“新的出口管制措施并不针对所有浸润式光刻系统，先进程度相对较低的浸润式光刻系统已能很好满足成熟制程为主的客户的需求。” 展望未来，政府工作报告基本是对中央经济工作会议的延续，从一些增量信息来看，政府工作报告进一步确认了2023年经济温和复苏的预期，在实现“量的合理增长”的同时，政策基调新增“连续性针对性”，在此情况下，A股大概率会持续演绎“结构牛”的特征。截至收盘，今日上证指数收于3276.09点，下跌0.22%，成交额为3288亿元；深证成指下跌0.16%，成交额为4278亿元；创业板指下跌0.21%。今日两市上涨个股数量为2347只，下跌个股数为2543只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不佳，其中成长风格的个股表现最好，消费和金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有7个行业上涨，其中环保，通信，电子行业领涨，涨幅分别为1.23%，1.23%，0.64%。建筑材料，商贸零售，社会服务行业领跌，跌幅分别为1.07%，1.07%，1.00%。资金面上，今日北向资金净流出41.76亿元；其中沪股通净流出22.97亿元，深股通净流出18.79亿元。近三个月北向资金净流入1677.36亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.68%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：2月通胀数据公布，如何理解？国家统计局3月9日发布2023年2月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。其中CPI环比下降0.5%，同比上涨1.0%，涨幅较上月回落1.1个百分点；PPI环比增长0%，同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点。春节错位和需求偏弱共致CPI同比涨幅回落。食品方面，受节后需求回落、天气转暖供给增加等因素影响，2月份猪肉、鲜菜等主要食品价格环比均季节性下跌，贡献了本月CPI增速降幅的六成左右。非食品方面，节后服务需求回落导致核心CPI再回“零时代”，加上油价受高基数拖累支撑作用减弱，非食品价格创近两年来新低，贡献了CPI增速降幅的四成左右。预计3月份CPI约增长0.7%，较2月份略有回落。一是预计3月食品价格环比降幅有所收窄；二是上半年猪肉将继续对CPI形成正向拉动，但力度偏弱；三是预计短期非食品价格延续缓慢回升态势；四是3月份CPI翘尾因素基本持平于2月份。三、翘尾因素回落是PPI降幅扩大主因。2月PPI同比降幅扩大0.6个百分点至-1.4%，其中翘尾因素较上月回落0.5个百分点，PPI环比持平。分行业看，基建和原油链条行业PPI环比正增长，下游行业价格却普遍回落，指向上游涨价传导作用偏弱，国内需求不足问题依然突出。从环比看，PPI由上月下降0.4%转为持平。其中，生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%；生活资料价格下降0.3%，降幅与上月相同。输入性因素推动国内石油相关行业价格上行，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.6%。金属相关行业市场预期向好、需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%。煤炭生产稳定，加之气温回升采暖用煤需求减少，煤炭开采和洗选业价格下降2.2%，降幅比上月扩大1.7个百分点。此外，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降1.1%，农副食品加工业价格下降0.3%，纺织业价格下降0.3%，降幅均收窄。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-09

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