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旧金山联储研究报告：美联储对利率走向分歧比以往更大

走向的看法已经不像以前那么一致。根据旧金山联储周一发布的经济评论，根据对每季度点阵图的分析可见，2010年代美联储内部分歧有所下降，“到疫情爆发初期，几乎不存在观点相左的情况”。但旧金山联储研究人员Andrew Foerster和Zinnia Martinez写道，“自那以后，官员们的分歧一直在扩大，到2023年头两个季度甚至超过了平均水平”。这种转变可能导致更激烈的辩论，或引发持异议者数量增多。在过去一年半将利率从近零水平上调至5.25%-5.5%期间时，官员们大多处于同一阵线。自从2018年2月份鲍威尔任美联储主席以来，利率决议累计只获得13张反对票，其中只有两次发生在2022年3月开始加息以后。但在审视官员们对GDP、失业率和通胀率的预期后，研究人员称，决策者现在对利率走向的分歧比以往更甚。这种分歧尤其与对未来通胀路径的不同看法有关。官员们对经济或失业率走向的预期差异“在统计学上与货币政策分歧无关”。不过报告同时指出，“对经济前景的看法分歧只能解释三分之一的货币政策观点差异，货币政策还受到其他一些因素的影响，比如政策偏好就在其中起到比较大的作用，但这已超出了该报告的讨论范围”。

金融界2023-08-22

旧金山联储研究报告：美联储对利率走向的分歧比以往更大

率走向的看法已经不像以前那么一致。根据旧金山联储周一发布的经济评论，根据对每季度点阵图的分析可见，2010年代美联储内部分歧有所下降，“到疫情爆发初期，几乎不存在观点相左的情况”。但旧金山联储研究人员Andrew Foerster和Zinnia Martinez写道，“自那以后，官员们的分歧一直在扩大，到2023年头两个季度甚至超过了平均水平”。这种转变可能导致更激烈的辩论，或引发持异议者数量增多。这种分歧尤其与对未来通胀路径的不同看法有关。官员们对经济或失业率走向的预期差异“在统计学上与货币政策分歧无关”。

金融界2023-08-22

为消费疲软打预防针！美国大型零售商齐发警告

的最高水平。这限制了购房者的额外支出。旧金山联储的一份报告显示，美国人自疫情开始以来的过剩储蓄预计将在第三季度末耗尽。相关阅读：经济增长“引擎”要熄火了？美国家庭本季度或耗尽超额储蓄！劳动力市场支撑了美国消费者的乐观情绪和支出，7月份失业率处于数十年来的最低水平，但工资增长正在放缓，按疫情前的标准衡量仍处于较高水平的工资增长自2020年以来已下降近一半，7月份的增长率为4.4%。通胀放缓对消费者来说也是一种安慰，尽管他们在食品和住房这两个主要支出类别的价格涨幅居高不下。对一些公司来说，虽然消费者购买量减少，但通胀掩盖了销量的下降。康尼格拉品牌公司上个月表示，美国人正在减少食品购买。甚至有迹象表明他们在卫生纸和牙膏等日常必需品上节省支出。大和资本市场首席美国经济学家劳伦斯·维特说，“每个人都在等待消费疲软的靴子落地。信贷紧缩、就业市场降温以及储蓄减少都将导致消费者支出放缓。企业高管的警告是有道理的”。

金融界2023-08-18

经济增长“引擎”要熄火了？美国家庭本季度或耗尽超额储蓄！

旧金山联储周三发表的文章显示，在政府数据修订后，美国一季度个人储蓄总额减少了500多亿美元，截至6月已不足1900亿美元．．．．．．旧金山联储的新研究显示，新冠疫情期间美国家庭积累的超额储蓄可能会在本季度耗尽，从而消除了今年提振美国经济的消费者支出的关键支持。旧金山联储研究人员哈姆扎·阿卜杜勒拉赫曼（Hamza Abdelrahman）和路易斯·奥利维拉（Luiz Oliveira）周三在该银行网站上发表的一篇博客文章中写道，“我们最新的估计表明，截至6月份，家庭持有的超额储蓄总额不足1900亿美元。尽管前景存在相当大的不确定性，但我们估计这些超额储蓄可能会在2023年第三季度耗尽”。今年早些时候，阿卜杜勒拉赫曼和奥利维拉发表了研究报告，估计截至2023年3月，美国家庭资产负债表上仍有5000亿美元的超额储蓄，这一数值在2021年8月达到了2.1万亿美元的峰值。但此后政府数据的修订改变了这一局面。两位研究人员在周三的博客文章中表示，“美国经济分析局最近修订了此前的估计，使得2022年第四季度和2023年第一季度的家庭可支配收入低于此前报告的水平，个人消费高于此前报告的水平，从而令个人储蓄总额减少了500多亿美元。此外，第二季度数据表明家庭支出继续稳步增长”。大多数人认为，疫情期间积累的超额储蓄帮助美国经济持续无视预测者对今年经济衰退的预期，尽管美联储已经开始了几十年来最激进的加息周期。美联储官员在7月政策会议上承认了这一影响，同时也暗示这种动力可能很快就会消退。会议纪要显示，“紧缩的金融状况主要反映了委员会转向限制性政策立场的累积效应，预计将导致未来一段时期的消费增长放缓”，“与会者列举了可能导致消费放缓或似乎与消费放缓一致的其他因素，包括超额储蓄存量下降、劳动力市场状况疲软以及消费者对价格敏感度的提高”。近期，数据的强劲令美国经济前景看起来愈发光明。亚特兰大联储模型GDPNow模型17日凌晨将美国第三季度实际GDP增长率的预估上调至5.8%，昨日凌晨该数据还为5.0%。该模型报告称，在16日公布超出预期的美国新屋开工和工业产出数据后，模型对美国Q3实际个人消费支出增长和实际国内私人投资总额增长的预测分别从4.4%和8.8%上调至4.8%和11.4%。亚特兰大联储介绍称，GDPNow模型预估结果完全基于模型的数学计算。

金融界2023-08-18

旧金山联储：美国家庭过剩储蓄还剩不到1900亿美元，将于本季度耗尽

旧金山联储的最新研究显示，美国家庭在疫情期间积累的过剩储蓄可能会在本季度耗尽，从而失去对消费者支出的一个关键支撑。旧金山联储的研究人员Hamza Abdelrahman和Luiz Oliveira周三在该行网站上发表的一篇博客文章中表示：“我们最新的估计显示，到6月份，家庭持有的过剩储蓄还有不到1900亿美元。” “前景存在相当大的不确定性，但我们估计，这些过剩的储蓄可能会在2023年第三季度耗尽。” 今年早些时候，Abdelrahman和Oliveira发表了一项研究，估计截至2023年3月，美国家庭资产负债表上仍有5000亿美元的过剩储蓄，而2021年8月的峰值为2.1万亿美元。但此后对政府数据的修正改变了这一局面。两人在周三的博客文章中表示：“美国经济分析局最近修订了此前的估计，显示2022年第四季度和2023年第一季度的家庭可支配收入低于此前报告的水平，个人消费高于此前报告的水平。” “这两项修订合计使该局的个人储蓄总额减少了500多亿美元。此外，第二季度数据显示，家庭支出继续以稳健的步伐增长。” 在大多数情况下，大流行期间积累的过剩储蓄帮助美国经济持续无视预测者对今年经济衰退的预期，尽管美联储进行了几十年来最激进的加息。周三公布的美联储会议纪要显示，在7月25日至26日的政策会议上，美联储官员承认了这种影响，同时也暗示这种动力可能很快就会消退。会议纪要称：“紧张的金融状况，主要反映了委员会转向限制性政策立场的累积效应，预计将导致未来一段时间消费增长放缓。” “与会者列举了其他可能导致或与消费放缓一致的因素，包括过剩储蓄存量下降、劳动力市场状况走软，以及消费者对价格的敏感度提高。”

金融界2023-08-17

知名经济学家称阿克曼做空长期美债注定失败，因通胀将大幅放缓

认为，他在最近的一条推文中写道：“如果旧金山联储关于CPI租金的研究报告接近真实情况，那么一年后整体通胀率将降至0.5%，核心通胀率将降至1.4%。比尔·阿克曼在美国国债交易上注定会越位，就像他在康宝莱交易中一样！” 2012年，阿克曼对膳食补充剂公司康宝莱（Herbalife）建立了10亿美元的空头头寸，但没有成功。这是阿克曼职业生涯中最大的败笔之一，因为康宝莱的股价一直在上涨，直到他最终不得不平仓。旧金山联储在最近的一份经济研究报告中强调，2023年美国房价和租金要价将大幅放缓。该行写道：“随着政策制定者继续面对高通胀，房地产市场的变化表明，住房通胀的压力可能会大幅缓解。我们的预测表明，未来住房通胀可能大幅下降，反映出近期租赁市场放缓的信号。” 随着通胀出现降温迹象，这可能意味着美联储的加息周期可能很快就会结束。美联储在过去一年中大举加息，将利率从接近于零的水平提高至5%以上。美联储的紧缩政策已经减缓了消费价格压力的步伐，最新的CPI报告显示6月CPI同比仅上涨3.2%，低于经济学家的预测。不过，阿克曼最近透露，他正在做空30年期美国国债，以缓冲利率上升对股市的影响。与罗森伯格不同，这位亿万富翁投资者表示，高昂的国防成本和工人更强的议价能力可能会导致通胀居高不下。债券价格往往与利率成反比。当利率上升时，债券价格通常会下跌。如果交易员认为债券价格会下跌，他们可能会做空债券。

金融界2023-08-16

为实现2%通胀目标必付出“经济衰退”高昂代价？美联储鹰鸽两派也诚惶诚恐称抗通胀任务正处于“未知”阶段

这些变化需要时间才会体现在总体数据中。旧金山联储的经济学家最近进行的一项研究，使用了 Zillow 等公司的实时住房和租金数据，预测住房通货膨胀将在明年底之前出现“急剧的转折”。（来源：路透社）与年度增幅高达8%的情况相比，他们估计住房通货膨胀的速度将下降到低于 5%，甚至可能变为负值，这“对整体通货膨胀的行为有重要影响。” 旧金山联储的估计分为两个版本，都显示住房通货膨胀将在明年达到0%，远低于迈尔所说的 3% 至 4% 的范围，这可能有助于美联储更快地度过其通货膨胀的最后一英里。恢复常态了吗？经济其他方面也可能正在趋于稳定，这可能是美联储最初预期的 2021 年通胀上升将证明“暂时”的一个晚来的验证。供应链压力有所缓解，随着这一情况的发生，商品价格的变化也减缓，并有助于拉低总体通货膨胀数字。但道路可能还不完全清晰。上周五（8月11日）发布的数据显示，7 月份制造商支付的价格上涨超过预期，这可能意味着核心 PCE 指数在6月份的 4.1% 读数基础上，7月份可能会再次上升。这对于许多希望在进一步暂停加息之前看到主要通胀指标稳步下降的美联储官员来说将是一个打击。 LPL Financial 的首席全球策略师昆西·克罗斯比（Quincy Krosby）表示，最近的 PPI 指数报告“为美联储鹰派派系提供了更多支持，以主张再次加息”。但正如美联储官员在 2021 年初快速上涨的通胀出现时感到惊讶一样，他们对自身策划的利率快速上涨所引发的经济韧性也感到惊讶，并对他们在通胀方面取得的进展感到惊讶，尚未明显对就业市场或经济产出造成损害。像 Christopher Waller 等美联储官员已经勾勒出可能继续这种趋势的理论原因，他们认为，新冠大流行时期的封锁措施在经济中产生了许多极端压力，简单地回归正常状态 - 例如对劳动力的需求 - 可能会使价格降温，而对就业或经济增长的损害不大。（来源：路透社）此外，里士满联储的经济学家上周表示，鉴于在降低通胀方面取得的进展且失业率没有显着上升，美联储正处于历史上“未知”的阶段。纵观过去的美联储利率周期，他们指出，自 20 世纪 80 年代以来，失业率在每个周期中的波动性都较小，这对于希望能够在不让工人付出沉重代价的情况下将通胀拉回目标的官员来说是个好消息。（来源：路透社）

IreneLim2023-08-14

Ultima Markets：【市场回顾及前瞻】通胀数据密集来袭，加息预期将引发货币升值

7%，为自2021年10月以来的新低。旧金山联储主席戴利表示，CPI数据基本符合预期。无论是加息还是维持利率不变，现在都言之过早。他预计明年将进行降息讨论，这将取决于经济和通胀的走势。市场前瞻本周市场关注焦点集中在通胀数据和央行政策上，各国经济指标的公布以及重要央行会议纪要将引发投资者对市场走向的深入思考。投资者应当密切留意经济数据的公布和央行动向，以便把握市场走势的变化。通货膨胀观察加拿大、英国和欧元区竟在本周轮番公布最新的CPI数据。关注各地区通胀水平在紧缩货币政策背景下的表现，可能对未来央行政策产生影响。尤其是在美联储年内降息预期跌至1成之际，若其他央行有更多鹰派政策的预期，或将显著提振相应货币汇率。新西兰联储利率决议市场预期利率将保持不变，市场预期纽联储或将维持利率不变至明年一季度，投资者将关注联储对经济前景的评估。美国数据本周依旧有影响周二美国公布零售销售月率，预计数据录得反弹，对美元和美联储政策预期产生影响。此外，周四美联储公布最新会议纪要，市场或将从中了解美联储对经济和通胀问题的看法和政策预期。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-08-14

CPT Markets：美國通胀及就业市场降温强化紧缩周期终点！英国二季度GDP经济扩张

于利率前景的讨论显露出一些不同的声音。旧金山联储主席戴利表示，现在暗示美联储在利率方面是否做得足够还为时过早。纽约联储主席威廉姆斯则认为，现在已经非常接近利率峰值了，预计明年可能开始降息。上周五财经事件数据方面，美国劳工局公布7月PPI年月率皆比预期上升至0.8%和0.3%，核心年月率同比上升在2.4%和0.3%，反映出生产物价成本有所增涨。此外，美国密歇根大学公布8月消费者信心指数比预期上升至71.2，消费者信心上升意味着消费增长和经济走强。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 102.80，103.20；从下行方向看，下方支撑102.40。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑上周五收盘大幅回落后，盘整在0.8625附近，市场预计欧洲央行面临理事会内部关于夏季过后是否继续采取紧缩措施的分歧。欧元区经济前景不如美国，欧元很难重现强势。德国商业银行经济学家表示，与美国的情况相反，欧元区的经济正在走弱，这可能会给欧元带来压力。如果通胀继续朝着正确的方向发展，欧元区降息的猜测可能会再次升温，但市场参与者必须再次保持耐心。下周的GDP数据可能会再次提供更多动力。至于英国经济方面，英镑投资者仍关注英国央行的短期利率路径。市场定价目前显示，英国央行在9月21日的下次会议上继续加息25个基点的可能性约为60%，维持利率不变的可能性约为40%。上周五财经事件数据方面，英国统计局公布6月GDP月率高于预期至0.5%，而随后同时公布第二季度生产法GDP年季率皆比预期上升至0.4%和0.2%，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。此外，英国国家统计局公布6月工业产出年月率皆比预期上升至0.7%和1.8%，工业产出指数稳步攀升表明经济处于上升期。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8620，0.8670；从下行方向看，下方支撑0.8590。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-08-14

尧生论金：美元和美债收益率维持强势，黄金多头士气低迷

老刘点金2023-08-14

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