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A股头条：一汽集团将成零跑汽车第一大股东，首版商保创新药目录将于12月发布，10月A股新开户数231万户今年累计2246万户

能；二是逐步走向独立设备，最终可能替代智能手机。最新数据显示，2025年上半年，全球AI眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%。标的：风华高科(sz000636)、华盛昌(sz002980) 公告精选【重大事项】中国石油：国有股份划转完成过户登记不会导致实际控制人发生变更天普股份：控股股东及一致行动人协议转让股份完成过户登记威高血净：正在推进购买威高普瑞100%股权龙腾光电：拟挂牌转让龙腾电子100%股权 ST岭南：公司涉嫌串通投标罪被起诉 *ST万方：股价异常波动，主要因市场对公司控制权变更传闻过度解读真爱美家：筹划控制权变更事项，自2025年11月5日起停牌中国石油：国有股份划转完成过户登记，不会导致实际控制人发生变更海联讯：公司股票将于2025年11月5日开市起停牌安泰集团：不存在应披露而未披露的重大信息吉视传媒：主营业务为智慧广电业务、数据服务业务和数字化创新服务业务，不涉及相关热门概念京泉华：近期公司生产经营情况正常冠城新材：确认不存在应披露而未披露的重大事项精艺股份：公司控制权拟发生变更，兴东集团成为控股股东长城科技：正在筹划公司股份协议转让事宜股票继续停牌海峡创新：公司控股股东及实际控制人在股票严重异常波动期间不存在买卖公司股票的情形福耀玻璃：公司法定代表人由曹德旺变更为其子曹晖华北制药：下属公司获化学原料药上市申请批准通知书 *ST松发：下属公司拟4.58亿元投建舾装码头工程中红医疗：子公司参与集中带量采购项目拟中选天合光能：控股子公司签订储能合作备忘录沃华医药：公司实际控制人由赵丙贤变为无实际控制人兰石重装：2025年10月30日披露的金额为5.81亿元的核能领域订单，不涉及可控核聚变业务雷迪克：拟以1.6亿元取得机器人与脑机接口公司傲意科技20.41%股权蓝黛科技：全资子公司拟1.1亿元出售电驱总成装配业务相关资产给马鞍山立讯 20CM两连板宝色股份：未涉及媒体报道的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）项目业务 *ST国华：全资子公司签订2.36亿元合同国机汽车：中标8.09亿元项目泉阳泉：控股子公司中标1.48亿元饮用水采购项目百洋医药：签署经销协议，经销商年度最低采购量为450万瓶霍普股份：全资子公司与南京四象签订5亿元储能系统采购合同视觉中国：正在筹划发行H股相关事项【业绩】合富中国：2025年第三季度净利润亏损504.8万元长源电力：10月份完成发电量同比降低32.25% 【增减持】中炬高新：黎汝雄已增持0.0129%股份【回购】清越科技：董事长、总经理、实际控制人高裕弟提议1000万元-2000万元回购股份华荣股份：拟以4000万元-1.25亿元回购公司股份中国中铁：累计回购股份699.86万股工业富联：已回购769.74万股，使用资金总额1.47亿元中工国际：拟5000万-1亿元回购股份并注销交易提示【新股申购】大鹏工业（北交所）申购代码：920091 股票代码：920091 发行价格：9.00 发行市盈率：14.52 【限售解禁】

金融界3小时前

太罕见！习近平赠送李在明小米手机，笑问“检查一下有没有后门”

。习近平则向李在明赠送两部中国小米旗舰智能手机及文房四宝套装。根据社交媒体上流传的视频，李在明拿起一个手机盒子看了看，然后问习近平：“通信安全怎么样？”习近平和其他在场官员闻言大笑。习近平指着手机说：“你可以检查一下有没有后门。”随即，李在明大笑，然后举手作揖，习近平也在笑。 “后门”意味着安装有间谍软件，当年华为手机曾在美国被指有“后门”而遭禁，华为多次否认，美方还是指控华为设备可能被北京用做间谍活动。习近平虽以幽默的方式让李在明查看手机是否有后门，似乎对华为的那段曲折经历记忆犹新，李在明明知故问，以轻松的方式揭出一段历史的现实的隐情。这一片段颇为引人注目，因为安全与间谍指控问题一直是中美关系中的敏感话题。美国议员长期指责中国科技公司（如华为技术有限公司）在设备或服务中设置“后门”，以获取敏感数据，但相关企业多次否认这一说法。与此同时，华盛顿官员也曾提出在美国企业（如英伟达Nvidia）的芯片中设置类似的访问点或追踪技术——这一想法遭到企业本身的反对。周一(11月3日)小米集团股价在香港盘中一度上涨 4.4%，部分受电动车销售数据提振。此前，每当习近平或其他中国高层官员在公开场合提及某家企业时，散户投资者往往会积极买入相关股票。据视频中一名工作人员介绍，这两部小米手机采用了韩国供应商提供的曲面显示屏，凸显出两国工程师之间的技术合作。总部位于北京的小米集团长期以来一直是三星显示公司的客户。习近平与李在明的这番幽默互动，也被视为中韩关系回暖的积极信号。

超启 1评论11-03 20:43

北水净买入港股近55亿港元：小米获青睐，中芯国际被抛售分析

米集团-W的重点买入表明，投资者看好其智能手机及IoT业务的持续增长，同时受益于海外市场扩张和5G渗透率提升。中国海洋石油的买入则反映出能源板块在全球油价企稳及内地政策支持下获得资金关注。主要卖出股分析当日净卖出前五名股票如下：公司股票代码净卖出额（亿港元）涨跌幅中芯国际 00981.HK 13.81 -2.87% 阿里巴巴-W 09988.HK 9.56 -1.15% 华虹半导体 01347.HK 6.28 数据未披露净卖出中，中芯国际占比最大，资金流出显示投资者对半导体板块短期盈利承压及国际竞争环境存在谨慎态度。阿里巴巴-W的减持可能反映出对监管及宏观政策不确定性的担忧。市场投资逻辑解读整体来看，北水资金偏向以下逻辑：成长性与估值平衡：小米集团-W被认为具备较高成长潜力，同时估值相对合理。政策与产业趋势：中国海洋石油受益于能源安全及油价回升，符合政策导向和市场趋势。风险规避：中芯国际、阿里巴巴等受国际贸易和监管影响较大，资金选择减持以规避短期波动。编辑总结 11月3日港股北水流向显示，投资者在科技、能源板块之间进行精细布局。小米集团和中国海洋石油获得资金青睐，表明市场看好消费电子及能源复苏潜力；中芯国际和阿里巴巴遭资金减持，则反映出对半导体国际竞争及政策不确定性的谨慎态度。整体来看，北水资金呈现“精选买入、分散卖出”特点，对投资者研判短期港股热点及行业分化提供参考。常见问题解答问1：北水净买入港股54.72亿港元意味着什么？答：净买入额显示南下资金整体偏向流入港股市场，表明机构投资者在11月3日对港股持乐观态度。问2：小米集团-W为何成为资金重点买入对象？答：小米具有智能手机和IoT业务的持续增长潜力，5G渗透率提升及海外市场扩张吸引资金买入。问3：中芯国际被净卖出的原因是什么？答：资金对半导体板块短期盈利承压及国际竞争环境存在谨慎态度，加上政策和贸易不确定性，导致中芯国际被减持。问4：资金买入中国海洋石油有何逻辑？答：能源板块受益于全球油价企稳及政策支持，投资者关注其盈利改善和分红潜力，因此资金流入明显。问5：北水资金流向对投资者有什么参考价值？答：可以帮助投资者判断市场热点板块、行业分化趋势以及机构偏好，指导短期交易及中期布局策略。来源：今日美股网

今日美股网11-03 20:10

盛合晶微冲击科创板IPO，深耕先进封测领域，客户集中度较高

片集成封装。公司可为高性能运算芯片、智能手机应用处理器、射频芯片、存储芯片、电源管理芯片、通信芯片、网络芯片等多类芯片提供一站式客制化的集成电路先进封测服务，应用于高性能运算、人工智能、数据中心、自动驾驶、智能手机、消费电子、5G通信等终端领域。公司各类服务之间的关联关系及其产业链位置，来源：招股书 02 2022年亏损3.29亿元，客户集中度较高受下游先进封装需求的推动，近几年盛合晶微的收入有所增长。 2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（报告期），公司营业收入分别为16.33亿元、30.38亿元、47.05亿元、31.78亿元，归母净利润分别为-3.29亿元、3413.06万元、2.14亿元、4.35亿元。关键财务数据，来源：招股书从业务构成来看，2022年至2025年上半年，盛合晶微来自中段硅片加工业务的收入占比由67.4%下降至31.32%，来自晶圆级封装业务的收入占比由27.29%下降至12.44%；相应地，2022年至2025年上半年，公司来自芯粒多芯片集成封装业务的收入占比则由5.32%大幅提升至56.24%。公司通过持续的研发投入及产线建设，陆续完成芯粒多芯片集成封装业务的平台搭建、产品导入，并成功实现规模量产和持续大规模出货。主营业收入构成情况，来源：招股书报告期内，盛合晶微的主营业务综合毛利率分别为6.85%、21.53%、23.30%和31.64%，呈上升的趋势，主要系公司产品结构调整、产能利用程度、上下游市场供需情况、产品销售价格、成本控制能力等因素综合作用的结果。不过，2022年，盛合晶微的毛利率低于同行业可比公司平均水平，主要系公司产能处于爬坡阶段，同时受到上海厂区停工、该厂区搬迁影响，产能利用率较低，单位成本较高所致。随着公司主营业务收入规模快速增加，规模效应逐步体现，2023年和2024年主营业务毛利率和同行业可比公司平均水平基本相符。同行业可比公司毛利率对比情况，来源：招股书报告期各期，盛合晶微的研发费用分别为2.57亿元、3.86亿元、5.06亿元、3.67亿元，占营业收入比例分别为15.72%、12.72%、10.75%和11.53%。采购端，公司生产经营所需的原材料主要包括封装主材、治具、备品备件、大宗化学品等。销售端，盛合晶微采用直销模式，境内销售占比超90%。公司客户主要是芯片设计企业及晶圆制造企业。目前公司的客户集中度较高且第一大客户占比较大，报告期内，公司对前五大客户的合计销售收入占比分别为72.83%、87.97%、89.48%和90.87%。其中，公司对第一大客户的销售收入占比分别为40.56%、68.91%、73.45%和74.40%。招股书称，集成电路先进封测行业的下游市场集中度较高，且下游市场头部企业的业务规模处于绝对领先地位。同时，随着公司销售收入规模的扩大，公司应收账款规模有所提高。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为4.4亿元、8.73亿元、12.28亿元、13.23亿元，占当期营业收入的比例分别为26.94%、28.74%、26.11%和20.81%。值得注意的是，集成电路先进封测涉及大量晶圆处理工艺，且对洁净度、精细度、自动化等的要求较高，因此需要大量晶圆制造设备、封装设备、测试设备、自动化生产线等，需要大量的固定资产投入。报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为32.61亿元、55.91亿元、83.77亿元、89.9亿元，占非流动资产的比例分别为75.61%、74.37%、82.93%和77.34%。同时还有大量的在建工程。体现到现金流量表中，报告期内，盛合晶微投资活动产生的现金流量净额分别为18.14亿元、39.61亿元、46.2亿元、27.52亿元，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。现金流量表，来源：招股书尽管公司经营性现金流持续净流入，但是并不足以覆盖投资活动的现金需求，因此公司近几年需要持续吸引投资，以及从外部借款。 2024年年末，公司账上长期借款超33亿元，当年利息费用高达1.77亿元。 03 先进封装渗透率有待提升，盛合晶微在全球封测市场的份额约1.6% 集成电路制造产业链主要包括芯片设计、晶圆制造、封装测试三个环节，其中封装测试包含封装和测试两个环节。封装是指将集成电路与引脚相连接以达到连接电信号的目的，并使用塑料、金属、陶瓷、玻璃等材料制作外壳保护集成电路免受外部环境的损伤；测试包括进入封装前的晶圆测试（CP）和封装完成后的成品测试（FT），晶圆测试主要检验每个晶粒的电性能，成品测试主要检验产品的电性能和功能，目的是将有结构缺陷以及功能、性能不符合要求的芯片筛选出来。先进封装是现代集成电路制造技术的关键环节，即采用先进的设计思路和先进的集成工艺对芯片进行封装级重构，并能够有效提高功能密度的封装方式。来源：盛合晶微招股书从市场规模看，全球集成电路封测行业的市场规模从2019年的554.6亿美元增长至2024年的1014.7亿美元，复合增长率为12.8%。中国大陆封测市场跟随集成电路产业实现了总体发展，市场规模由2019年的2349.8亿元增长至2024年的3319.0亿元，复合增长率为7.2%。从业务结构看，中国大陆封测市场仍主要以传统封装为主，2024年中国大陆先进封装占封测市场的比重只有约15.5%。 2019年至2029年全球集成电路封测行业市场规模，来源：招股书目前全球集成电路封测行业集中在中国台湾、中国大陆、美国。2024年全球前十大封测企业中，中国大陆和中国台湾分别有4家和3家企业。根据Gartner的统计，2024年全球前十大封测企业中，前三大企业的市场份额合计占比约为50%。 2024年度，盛合晶微是全球第十大、境内第四大封测企业，全球市场份额约1.6%。行业内其他主要参与者包括日月光、安靠科技、长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子等。来源：招股书盛合晶微此次拟募集资金48亿元，将投资于三维多芯片集成封装项目和超高密度互联三维多芯片集成封装项目，用于形成多个芯粒多芯片集成封装技术平台的规模产能，并补充配套的凸块制造产能。总体而言，盛合晶微抓住了先进封装渗透率提升的机遇，近几年业绩有所提升；不过，公司目前仍处于扩产阶段，需要大量资金构建固定资产，而公司内生的经营性现金流并不足以覆盖这一需求，因此近几年持续对外融资，包括股权和债务的形式。未来，公司能否通过提升产能提高市占率，并且实现良性的现金流循环，格隆汇将保持关注。

格隆汇11-03 18:35

股市必读：精研科技（300709）10月31日董秘有最新回复

资者您好！公司的耐磨钢和超高强钢材料在智能手机领域已实现批量应用，但截至目前，没有供货给特斯拉机器人。公司具体经营的相关情况请以公司公告为准，请您注意甄别信息来源，理性分析、谨慎决策，注意投资风险。投资者：常州本地公号钟开新港内容：“精研科技作为国内MIM行业首家上市公司，已掌握0.1g超微型MIM件量产技术，其研发的超强耐磨材料已供货特斯拉Optimus机器人手指关节。此次新型耐磨钢材料的研发，将进一步拓展MIM技术在汽车、消费电子等领域的应用边界，助力高端零部件性能跃升。”请问是否属实？董秘：投资者您好！1、公司的耐磨钢材料在智能手机领域已实现批量应用，但截至目前，没有供货给特斯拉Optimus机器人手指关节。2、我们已联系公众号的内容创作方，确认其相关信息并非来自于上市公司官方信息，现该内容已做更正。3、公司具体经营的相关情况请以公司公告为准，请您注意甄别信息来源，理性分析、谨慎决策，注意投资风险。当日关注点来自交易信息汇总：10月31日主力资金净流入617.17万元，显示主力对个股呈积极介入态势。交易信息汇总资金流向 10月31日主力资金净流入617.17万元；游资资金净流出103.29万元；散户资金净流出513.88万元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-03 06:05

苹果重新拥抱钛合金，天工国际(0826.hk)迎来价值重估时刻

成为无法替代的核心材料支撑。此外，在智能手机同质化日益严重的市场环境中，材料创新成为品牌构建差异化优势的关键抓手。iPhone 18系列通过钛合金材质实现的多重体验升级，正构建起难以复制的竞争壁垒。钛金属中框经过磨砂工艺处理后，能带来更细腻的阻尼触感：相比不锈钢的冰冷生硬更显温润，对比纯铝材质又具备更强的抗刮擦能力，从根本上改善了日常使用中常见的指纹残留与表面划痕问题。此外，钛合金承重区预留的微小形变空间，配合铝合金区域的弹性缓冲，使整机抗摔性能比全钛结构提升40%，解决了钛金属减震性差的固有缺陷。这些可感知的体验升级，正是苹果在AI功能同质化竞争中脱颖而出的重要筹码。 iPhone 18 Fold作为一款折叠屏手机，其表面积和体积必然远高于iPhone 15 Pro Max，但要做到重量与其相差无几，可以预计，苹果可能会在中框、屏幕衬板、轴盖等多个部位使用钛合金，其每台的钛合金使用量必然会明显高于iPhone 15 ProMax，考虑到iPhone 15 ProMax每台的钛金属含量。此前，西南证券预测苹果手机2026年将使用7127.1吨钛合金，但彼时这一数据仅考虑了直板机的需求，这意味着苹果每年对钛合金的需求大概率要超过7000吨。 02 示范效应与产能共振：钛合金市场的爆发性机遇作为消费电子行业的风向标，苹果对钛合金的全面应用将产生强烈的示范效应，推动整个行业进入“钛合金升级周期”。从市场规模预测到产业链受益逻辑，天工国际作为苹果核心钛材供应商，正处于这场材料革命的最前沿，其技术壁垒、产能布局与客户绑定优势将充分释放价值。苹果的材料选择历来具有行业引领作用，其对钛合金的规模化应用将快速激活消费电子钛材市场。目前华为、三星、荣耀等众多消费电子厂商均有在各类产品中采用钛合金，这有助于推动钛在消费电子的全面渗透。天工国际董事局主席、天工股份董事朱小坤表示，随着近几年的不断渗透，最晚到2030年，钛合金在手机行业的应用将实现全方位普及，钛合金材料在手机市场的需求规模或将迎来持续性增长。根据国金证券研报，参考过去不锈钢机型的渗透率，预计2027年全球手机钛合金中框市场规模达432亿元，同时全球折叠屏手机铰链市场规模达333亿元。如果从更长期维度看，钛合金AR/VR头显、无人机等更多需要轻量化、高结构强度的硬件设备的延伸应用，将构建起多品类驱动的市场增长曲线。在钛合金市场爆发的浪潮中，天工国际凭借深厚的技术积累、稳固的供应链地位与前瞻性的产能布局，成为最确定的受益标的。作为参与钛合金供应的核心企业之一，公司已形成“技术壁垒-客户绑定-产能储备”的完整竞争优势。技术层面，天工国际的钛合金产品性能已达到国际领先水平。其研发的钛合金线材抗拉强度达1200MPa以上，延伸率保持15%以上，强度较传统钛材提升30%，可满足折叠屏铰链的耐疲劳要求，技术指标超越国际同类产品。公司掌握着钛及钛合金纯净化熔炼技术、大盘重钛及钛合金线材生产技术、纯钛以轧代锻技术等核心技术，能够提升材料的疲劳寿命，同时实现单卷线材重量突破250公斤，大幅提升下游客户加工效率。更关键的是，公司通过电子束冷床炉工艺实现返回料再利用，放大了成本优势，为承接大规模订单奠定基础。客户绑定方面，天工国际已进入多家知名消费电子品牌的供应链体系，参与相关钛合金材料的供应。这种合作关系建立在消费电子行业严苛的供应链认证基础之上，而天工国际具有业内领先的产品力。长期服务于业内巨头，使得天工国际积累了丰富的研发、生产经验，有助于其在即将到来的钛合金浪潮中提前进入众多厂商的供应商优选名单之列。事实上，钛产业近年来保持着较高速度增长。据中国有色金属工业协会数据，2020-2024年，国内钛加工材产量从9.7万吨提升到17.2万吨，复合增速达到15.39%；钛加工材销量则从9.4万吨增长到15.1万吨，复合增速达到12.70%。随着钛材在制造业渗透率持续提高，需求有望进一步加速。为此，天工国际已提前在产能方面布局。为应对市场需求增长，公司通过募投项目新增3000吨高端产能，达产后年产能将突破万吨，进一步巩固市场领先地位。更具战略意义的是，2025年8月，公司子公司天工股份与合作伙伴共同设立天工钛晶，通过收购品德新材的等离子雾化产线及配套资产，持续提升产品性能，打造国内钛合金粉末产线一体化的优质样本，进而为打开消费电子乃至医疗器械、航空航天等领域市场空间奠定基础。今年，公司顺利交付首个航空级紧固件用钛合金丝材订单，这意味着公司产品质量取得了更广泛的认可和突破，打开了公司长期增长天花板。从财务数据看，天工国际已展现出稳健的盈利能力。2025年上半年，公司实现归母净利润2.04亿元，同比增长10.4%，在行业波动中保持增长韧性。随着iPhone 18系列钛合金订单的释放，以及折叠屏产品的量产落地，公司消费电子钛材业务收入有望进入加速增长通道，成为驱动业绩增长的核心引擎。 03 结语苹果4万亿美元市值的背后，是其对核心技术与用户体验的极致追求，而钛合金的全面应用正是这种追求的具象化体现。从加工工艺突破到产品体验升级，苹果正在重新定义消费电子的材料标准，这场材料革命将催生新的市场机遇。当iPhone 18系列的钛合金边框成为市场焦点，这家深耕钛合金领域的龙头企业，正迎来业绩与估值的双重重估窗口。在消费电子材料升级的确定性趋势中，天工国际的成长故事才刚刚展开。

格隆汇11-02 22:25

港股周报：利空突袭，恒指冲高回落！

米三季度业绩可能略低于该行预期，主要因智能手机毛利率及物联网收入低于预期，而互联网业务及电动车业务则大致符合预期； $小米集团-W(01810)$ Top4：滴普科技，本周港股迎来“企业级大模型AI应用第一股”滴普科技，公开发售获7,569.83倍认购，成为香港史上主板IPO超购倍数第一，上市首日暴涨150.56%； $滴普科技(01384)$ Top8：紫金黄金国际，本周国际金价大幅波动，在中美贸易战缓和下，一度跌破3900美元/盎司，后在美联储降息带动下，重回4000美元上方，黄金股随之剧烈波动； $紫金黄金国际(02259)$ Top10：比亚迪股份，周四晚上，比亚迪公布三季报，营收同比下滑3%，净利润下滑32.6%，股价一度跌超6%： $比亚迪股份-一百(01211)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周五，中国将公布10月进出口数据，关注外贸走势； 2. 下周，AMD、港交所、高通、ARM等公司将发布财报： $香港交易所(00388)$

老虎证券10-31 17:35

京东“暖阳助老公益行动”暨“首届京东助老公益节”启动以系统化举措推进老龄事业发展

4日，京东长辈客服专属团队载着100台智能手机，17箱老年奶粉以及小夜灯，防滑地垫等物资来到河南鹤壁三家村，为老年人讲解智能手机的应用，给留守农村的老年人带来物资与陪伴的同时，也拉近了他们与远隔千里的子女之间的距离。此外，围绕2025年重阳节双方还联合拍摄助老微电影《隔辈儿》，同步发起“隔辈儿合影”征集。重阳节当天，京东“总裁价到”直播间开展了“暖阳速递·总裁送温暖”公益直播活动，通过将价值超百万物资捐赠给养老院的方式助力公益。未来京东直播还将发展长线公益活动，用直播“即时、真实、互动”的独特优势，将社会各界的关爱，更直观、更温暖地呈现在大众面前。中国老龄事业发展基金会理事长于建伟表示：“携手京东开启助老公益行动，是我们汇聚社会力量、探索助老新路径的有益尝试。期待能够借助京东强大的平台优势、物流网络和技术力量，为广大老年人带去更实在的便利、更温暖的陪伴和更丰富的生活选择。”未来双方将深化协同，以“暖阳助老公益行动”为抓手，融合数字经济活力与公益温情，持续提升老年人的幸福感、获得感、安全感。自2021年启动“暖阳行动”以来，京东始终将助老服务作为企业社会责任的重要组成部分，依托强大的供应链体系和科技创新能力，构建起覆盖商品、服务、情感支持等多维度的综合助老体系。多年来，京东通过系统化的布局和持续投入，让“老有所养、老有所安”的美好愿景逐步照进现实。

金融界10-31 16:15

Coinbase2025Q3业绩电话会议高管解读财报

成本更低、覆盖范围更广。例如，只需一部智能手机，世界上的任何人都可以进行交易和支付、筹集资金创业或获得信贷。 Coinbase 是加密货币领域最值得信赖的品牌，拥有深厚的技术专长。随着金融业向加密货币领域转型，监管环境也日趋明朗，我们凭借独特的优势，能够引领并把握这一范式转变带来的机遇。第二季度，我们推出了“万物交易所”（Everything Exchange），这是一个可以交易所有资产类别的综合平台。客户希望在一个平台上交易现货加密资产、衍生品和期权，以及股票、预测市场、大宗商品等等。第三季度，我们通过扩大现货覆盖范围、丰富衍生品产品并为平台上新增资产类别奠定基础，实现了这一愿景。在现货覆盖方面，我们在第三季度通过添加去中心化交易所 (DEX) 集成，极大地提升了交易平台的功能，使美国可交易资产的数量从约 300 种增加到超过 40,000 种。由于 DEX 已集成到底层，客户可以在新代币创建之初就获得访问权限，而当其中一个代币走红时，我们也能从中获利。我们在衍生品业务方面也取得了显著进展。需要指出的是，衍生品交易量约占加密货币总交易量的 80%。第三季度，我们率先在美国推出了受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的全天候永续期货产品。我们的美式永续期货产品早期市场反响良好，推动美国衍生品交易量和市场份额均创历史新高。我们完成了对 Deribit 的收购，将排名第一的加密货币期权交易平台纳入 Coinbase 和 Deribit Plus。Coinbase 在第三季度的总衍生品交易量超过 8400 亿美元，这主要得益于机构和高级交易员更积极的参与。接下来，我们来谈谈如何通过改进支付方式来加速稳定币的普及。随着时间的推移，全球大部分支付都将转向稳定币，因为稳定币可以让您在不到 1 秒的时间内，以不到 0.01 美元的费用向世界任何地方汇款。没有任何其他支付方式能够与之媲美。稳定币的普及已经取得了长足的进展，其市值已达到 3000 亿美元，这主要得益于企业和金融机构将其用于支付和资金管理。我们预计，像《天才法案》这样的政策利好将继续加速这一进程。第三季度，Coinbase 用户平均持有价值 150 亿美元的 USDC，使我们成为 USDC 市值创历史新高 740 亿美元的最大贡献者。USDC 继续保持加密生态系统中表现最佳的主流稳定币地位，其增长速度是最大竞争对手的两倍多。最后，随着监管政策的日益明朗，加密货币支付轨道将在交易、支付以及所有金融服务领域为全球GDP提供越来越大的份额。Coinbase 已做好充分准备，成为众多企业和金融机构（包括我们上周刚刚宣布的花旗集团）上链的首选合作伙伴。今年年底前，我们将全力以赴打造 Everything Exchange，并利用 USDC 扩展稳定币支付。说到这，我非常激动地宣布，我们将在 12 月 17 日举办下半年产品发布会，届时我们将详细介绍今年下半年的所有开发成果。敬请收看直播，深入了解 Everything Exchange 的下一阶段。阿莱西亚·哈斯首席财务官正如布莱恩所说，Coinbase 本季度业绩强劲。总营收达 19 亿美元，净利润为 4.33 亿美元，调整后 EBITDA 为 8.01 亿美元，调整后净利润为 4.21 亿美元。那么，让我们深入分析一下第三季度的业绩。和往常一样，除非另有说明，我分享的所有比较数据都将基于季度环比。第三季度，我们的美国和全球现货市场交易量分别增长了29%和38%。这是一个全球市场。与此同时，Coinbase第三季度消费者现货交易量增长了37%，达到590亿美元。消费者交易收入增长了30%，达到8.44亿美元。交易量和收入增长率的主要差异在于高级交易量占比的增加，而高级交易的手续费较低。关于推动这一增长的因素，有几点值得一提。首先，正如布莱恩提到的，我们在增加客户可选择的资产种类方面取得了进展，包括现货资产和衍生品资产。其次，我们先进的交易量得益于长尾资产价格的上涨，以及我们通过推出新的白手套服务来吸引和留住高优先级交易员的共同努力。我们的机构业务全面表现强劲。机构交易总收入达1.35亿美元，同比增长122%。主要增长动力来自衍生品业务。我们于8月14日完成了Deribit的上线，其贡献了5200万美元的收入，这主要得益于期权交易的持续增长，并创下了历史新高的名义交易量。此外，第三季度我们的交易所和 Coinbase Prime 业务的收入均实现了增长。现在来看S&S收入，环比增长14%至7.47亿美元。我们看到Coinbase产品中的USDC余额、机构融资产品的平均贷款余额以及托管资产的流入量均强劲增长。第三季度末，我们平台上的资产规模为5160亿美元。总运营支出下降9%至14亿美元。技术与开发、一般及行政以及销售和市场营销支出合计增长14%至11亿美元，主要原因是员工人数增加和USDC奖励增长。我注意到，Deribit在第三季度贡献了3000万美元的运营支出，其中包括1600万美元的交易相关摊销，其中大部分计入了销售和市场营销费用。第三季度末，我们拥有4795名全职员工，同比增长12%。我想请大家注意两项影响我们GAAP盈利能力的线下项目。首先，我们因对加密货币投资组合进行持续的公允价值重估而获得4.24亿美元的收益。其次，我们在其他费用方面支出 3.81 亿美元，这主要是由于我们在 Circle 的投资未实现亏损造成的，因为截至第三季度末，其股价低于第二季度末的股价。计入这两项项目后，净收入为4.33亿美元。剔除这两项项目后，调整后净收入为4.21亿美元。现在我们来看看第四季度的展望。第四季度开局强劲，我们预计10月份的交易收入约为3.85亿美元。受加密货币平均价格上涨和Coinbase One用户群持续增长的推动，我们预计订阅和服务收入将在7.1亿美元至7.9亿美元之间。在支出方面，我们的技术研发和一般管理费用环比有所增加，预计在9.25亿美元至9.75亿美元之间，中间值约为1亿美元。其中约一半的增长是由于近期对Deribit和Echo的收购。其余增长主要来自员工人数的增长，我们预计第四季度员工人数的增长速度将低于第三季度。预计销售和市场营销费用将在 2.15 亿美元至 3.15 亿美元之间。最终金额将主要取决于效果营销支出机会、USDC 余额以及 Coinbase 产品（USDC 奖励的驱动因素）。上述预测范围中包含了第四季度约7000万美元的总折旧和摊销费用。这高于历史平均水平，主要原因是近期收购产生的无形资产摊销。 2025年，我们已在人员配置方面进行了大量投资，以把握我们看到的众多机遇，并加速实现我们打造“万物共享平台”的愿景。展望2026年初，我们计划逐步吸纳新员工，专注于执行，并预计与第四季度相比，我们的运营费用环比增长速度将放缓。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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