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特朗普突然语出惊人！他将向台湾芯片征收最高100%关税，瞄准台积电……

将立即使美国公司和个人的PC、服务器和智能手机价格上涨，这对美国经济几乎没有好处。为了避免这种情况，美国政府需要引入豁免，就像几年前对中国制造的显卡和主板所做的那样。尽管如此，关税和豁免仍然是促使苹果、超微、英伟达和台积电等公司在美国投资并在美国生产相当一部分芯片的良好筹码。目前，台积电在美国只有一家小型工厂，正在生产另外两个模块。也许该公司将不得不重新审视未来4年的计划。不过，在美国生产的芯片比在台湾生产的芯片更贵。拟议的关税标志着美国贸易政策的重大转变，表明美国将采取积极立场，抑制对外国制造业的依赖，优先发展国内生产，但这一战略的效果如何仍有待观察。台湾英文媒体Focus Taiwan引述分析人士表示，如果特朗普履行最近承诺，对进入美国的台湾和其他外国半导体征收更高的关税，那将是“搬起石头砸自己的脚”。宏观经济学家Henry Wu指出，特朗普计划将对台湾生产的芯片征收高达100%的关税，这将产生适得其反的效果。

秉哥说市 2评论02-03 12:31

特朗普贸易战开打：全球资本市场都在卖出！特朗普新关税政策将带来经济大考！

发零售价格上涨，并招致中国的反制。包括智能手机和笔记本电脑在内的消费电子产品可能面临价格上涨。

金融界02-03 11:17

归乡记 | 岁寒烟火暖

残雪。红狮跃上八仙桌的瞬间，四姑奶奶的智能手机突然响起唢呐彩铃。 “接着！”领狮人将生菜往梁上一抛，二十八个铜钱叮叮当当砸在供盘里。人群喝彩声惊飞檐角的斑鸠，扑棱棱撞碎一片冰凌，亮晶晶的碎玉洒了姑奶奶满头。暮色爬上祠堂门槛时，长明灯的火苗正舔舐着夜色。供桌上的烛泪在铜烛台积成珊瑚礁，鲤鱼冻映着烛光，鳞片竟泛出活物般的青辉。家族群里突然炸开烟花表情，三爷爷的老花镜滑到鼻尖：“这……这怎么弄……”他拇指在屏幕上划拉半天，突然吼出句：“大家伙儿……那什么……吉祥如意！”满祠堂的笑声震得烛火直晃。子时的炮仗惊醒整条街巷时，我正咬着冻硬的春卷在二楼观景。红鞭炮炸开的碎屑混着雪片翻飞，小侄子把电子烟花插在雪人手里，蓝光滋滋窜上天，在夜空绽成朵朵木棉花。 “还是老法子够劲。”父亲不知何时站在身后，手里攥着半截哑炮，“不过，去年王铁匠家小子玩掼炮烧了草垛……” 天井的薄雪覆住“光绪年造”的刻字时，快递车的红灯笼已经晃进村口。“刘阿婆！您闺女寄的养生壶！”穿红马甲的小哥踩着冰碴喊。祠堂前忽然响起嗡嗡声，无人机掠过百年香樟的枯枝，镜头里蜿蜒的拜年队伍正如一条苏醒的赤龙，龙须是飘扬的红围巾，龙鳞是闪光的手机屏幕。东方泛起鱼肚白时，送年锣鼓惊散了最后一缕炊烟。我站在老井边哈气，看白雾与晨雾纠缠着升腾。父亲忽然指着井栏：“你十岁刻的歪字还在呢。”青石上稚拙的“福”字早被岁月磨得浑圆，新落的雪粒正在沟壑间填出银边。手机在兜里震动，家族群弹出表弟的航拍视频：黛瓦白雪间，百年老宅正披着霞光苏醒，炊烟在镜头里化作一条温柔的河。

格隆汇02-01 18:28

TradingView移动端使用技巧：随时随地分析市场，显著提升交易者的灵活性

分享图表。名词解释移动端：指通过智能手机或平板电脑等便携式设备使用TradingView平台。警报设置：在移动端上设置特定条件的通知，提醒用户市场变化。来源：今日美股网

今日美股网02-01 00:11

韩国三星芯片业务受冲击营业利润未达预期

芯片用于笔记本电脑和服务器等设备，也是智能手机市场世界第二大参与者。三星在声明中表示：“尽管第四季度收入和营业利润按季度下降，但年收入达到了有记录以来第二高，仅在2022年才超过该数字。” 三星报告的全年收入为300.9万亿韩元，营业利润为32.7万亿韩元。2023年，该公司的年收入为258.94万亿韩元，营业利润为6.57万亿韩元。三星表示，由于其半导体业务疲软，收益可能会受到限制，但它将通过人工智能智能手机和其他高级设备来追求增长。它补充说：“在2025年，整个公司计划提高人工智能的技术和产品优势，继续满足未来对高附加值产品的需求，并推动高端细分市场的销售增长。” 周五上午韩国市场在休息四天后恢复交易，三星股价在韩国下跌了2.2%，而SK Hynix股价下跌了11%以上。三星电子的芯片业务在第四季度的营业利润为2.9万亿韩元，比截至10月的三个月下降了25%以上，而其年度数字低于SK Hynix。尽管三星的内存业务在第四季度实现了创纪录的30.1万亿收入，这得益于其用于人工智能应用程序的先进内存产品的需求。三星表示，与上一季度相比，由于为确保未来技术领导地位而增加的研发费用，以及为确保尖端节点的生产能力而最初增加的成本，导致盈利略有下降。三星和SK Hynix都提供DRAM或动态随机存取存储器产品——一种数据处理所需的半导体存储器。然而，SK Hynix在HBM或高带宽内存（一种DRAM）业务中将三星抛在了后面，其中芯片垂直堆叠以节省空间并降低功耗。由于在人工智能等高性能计算应用中使用，HBM产品的需求激增。 Cascend Securities分析师Eric Ross表示：“他们失去了在高带宽DRAM业务中的份额......这就是SK Hynix真正领先于三星的地方。” 他指出，美国DRAM制造商Micron也在该公司获得了地位。他说：“三星现在在DRAM市场处于错误的一部分，因为他们错过了高带宽部分，他们真的需要赶上这一点。”他补充说，PC和智能手机DRAM市场正面临价格压力。据三星称，其内存业务正在削减传统产品，以更好地满足市场需求，并增加其高附加值产品（如HBM）的比例。三星表示：“2025年，整体内存市场需求预计将从第二季度恢复。”他警告说，预计其本季度的收益将保持疲软。三星的移动体验和网络业务部门负责开发和销售智能手机、平板电脑、可穿戴设备和其他设备，报告称销售额和利润同比下降。该部门第四季度的合并收入为25.8万亿韩元，营业利润为2.1万亿韩元。三星表示：“在以Galaxy AI为特色的Galaxy S24系列的两位数增长下，在全年的基础上，旗舰销量强劲增长，平板电脑和可穿戴设备的价值和出货量也在增加。” 在本季度，三星计划通过新的旗舰机型，特别是其新推出的Galaxy S25系列来推动销售增长，并将继续进入人工智能智能手机市场。 IDC数据和分析团队高级总监Nabila Popal表示：“三星正在做的事情，并且在过去几年里做得非常好，是它真的更专注于价值及其旗舰设备。” 她补充说，鉴于这一关注，三星在高级市场的份额已经接近苹果，苹果是高级智能手机领域的领导者。

佳华16801-31 21:41

苹果FY2025Q1业绩电话会议分析师问答

宣布的。它确实涵盖了我们的产品类别，从智能手机到平板电脑、个人电脑和智能手表，最高价格都在某个范围内。因此，我们确实看到了财政刺激措施的实施，我们很乐意在下次电话会议上讨论具体情况。本·赖茨你知道这个问题会发生，但人们认为你是计算成本降低的最大受益者，我想知道你能否从世俗角度谈谈 DeepSeek 的情况，以及你是否会发生任何事情，让你改变你对利润率和执行能力的看法，即使由于这种发展导致成本下降的可能性，以及无论如何都可能发生的情况。但我很想听听你对此的看法，然后快速跟进。蒂姆·库克我认为推动效率的创新是一件好事。这就是您在该模型中看到的。我认为，我们对硅片和软件的紧密集成将继续为我们提供良好的服务。如您所知，我们在设备上执行操作，我们在私有云中执行操作，从架构的角度来看，这模仿了设备上发生的事情。从资本支出的角度来看，我们始终对支出采取非常谨慎和深思熟虑的方法，我们继续利用混合模型，我认为这将继续为我们提供良好的服务。本·赖茨就 iPhone 的发展轨迹而言，你显然不会谈论新产品之类的东西，但你觉得未来在外形创新方面有很大空间吗？或者你觉得目前的产品线表明了你的发展方向？我毫不犹豫地想知道你是否认为在手机创新方面还有更多的发展空间，你是否可以看到未来两到三年内当前的市场会发生一些变化。蒂姆·库克我认为未来还有更多产品，我对我们的产品线非常乐观。我认为智能手机上还有很多创新空间。吴国强听到 iPhone 升级的记录令人鼓舞，我认为这是你大约一年来没有说过的事情。我想知道你能否谈谈你认为这种升级势头的原因是什么？Apple Intelligence 在你所推出的市场中是否发挥了帮助升级的作用？蒂姆·库克如果你看看 iPhone，我们确实创下了升级者人数的历史新高，所以我们以前从未见过如此高的升级者人数。安装基数也创下了历史新高。如果你看看 16 款，与 15 款自发布以来的销量相比，正如你所知，那是在 9 月份，所以这是从 9 月到 12 月财季末的两个季度，16 款的表现优于 15 款。我认为你可以由此得出结论，升级的理由非常充分。在我们推出 Apple Intelligence 的市场中，它们的表现优于我们未推出的市场。所以有很多…… 吴国强关于 iPad Pro 和更薄版本的问题。我想知道你能否谈谈 iPad Pro 的这种薄型外形。它对 iPad 的整体销售有何帮助？你的营销消费者研究告诉你消费者如何评价这种薄型产品？蒂姆·库克 iPad 本季度整体增长了 15%，这主要是由 iPad Air 和入门级 iPad 推动的，而不是顶级 iPad。但总体而言，iPad 类别增长 15% 令我们非常高兴。这是本季度的一项巨大成就。也许最重要的是，12 月季度超过一半的销售额来自 iPad 新客户。这说明我们有大量客户值得吸引。阿米特·达里亚纳尼你们现在看到苹果产品在新兴市场的增长趋势非常强劲吗？你能不能从宏观角度谈谈你在新兴市场看到的增长的持久性？然后，你是否认为这些新兴市场的总和开始变得足够大，或者开始增长得足够快，以至于可以抵消你正在经历的一些中国逆风？蒂姆·库克我们在许多新兴市场都取得了不俗的业绩。正如你从过去的电话会议中了解到的那样，我特别看好印度市场。印度市场在本季度创下了 12 月季度的销售记录。我们正在印度开设更多门店。我们已经宣布将在那里开设四家新店。iPhone 也是本季度印度最畅销的机型。印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大个人电脑和平板电脑市场，因此市场规模巨大，而我们在这些市场的份额非常有限。因此我认为印度市场有很大的发展空间。而这只是新兴市场之一。凯文·帕雷克在新兴市场，我们也看到安装基数呈两位数增长，无论是总体还是 iPhone。所以这也是一个令人鼓舞的迹象。阿米特·达里亚纳尼我只想问一下 3季度的毛利率。你们预计毛利率环比持平。通常，我认为毛利率会环比上涨 50 个基点。我们能否谈谈，您在这里看到的看跌期权和看涨期权对毛利率的抵消作用是什么？Kevan，也许您可以谈谈外汇对利润率状况的巨大影响？凯文·帕雷克正如我在发言中提到的，我们的预期是 46.5% 到 47.5%。所以我们对这个预期水平非常满意。正如你提到的，总是有利有弊。我们确实认为会有一些外汇不利因素，正如我们讨论过的，这也会影响我们的收入增长。你知道，它会对利润率产生影响，对利润率产生连续影响。但我们认为这将被有利的成本和相对的服务组合所抵消。正如你所知，当我们从第一季度转向第二季度时，特别是在产品方面，因为第一季度对于产品业务来说是一个如此重要的季度，我们确实会失去杠杆率。所以有一些利弊，我认为我们对这个范围感到满意。我们认为这是毛利率非常非常强劲的指导。瓦姆西·莫汉我想跟进一下你关于中国渠道库存的评论。我想知道你是否可以更广泛地谈谈你不同产品线和地区的渠道库存？你觉得其他地区的库存是否过高或超出范围？考虑到中国发生的清仓事件，我想在本季度，我们是否应该考虑中国的季度环比增长更为正常，我会跟进。蒂姆·库克我不想按地区预测当前季度的销售额，但如果你查看渠道库存，并从总体上看 iPhone，那么从全球范围来看，我们对我们的渠道库存状况非常满意。在中国，我的观点是我们的渠道库存从本季度初到本季度末有所减少，这占报告结果中减少量的一半以上。如果你仔细观察，就会发现部分原因是我们的销售额比我们在本季度末预测的要高一些。因此，我们的业绩比我们预期的要差一些。瓦姆西·莫汉你们的服务增长非常强劲，我知道你们一直在应对全球业务面临的一些相当具有挑战性的监管负担。那么投资者应该如何看待你们目前正在吸收的营收或利润逆风，而这些逆风可能会在更平衡的监管环境中逆转？凯文·帕雷克我们的服务业务在 12 月季度创下了 14% 的历史新高。这是我们在所有地理区域都看到的一个优势，也是我们所有服务的基础非常广泛。所以，如你所知，我们拥有非常广泛的服务组合。因此，我们确实看到，各方面都呈现良好势头。此外，我们继续看到客户群、所有服务产品（包括交易账户和付费账户）的参与度不断提高。我们谈到了创历史新高，现在我们整个服务平台上的付费订阅量已超过 10 亿。萨米克·查特吉你们的 Mac 和 iPad 本季度表现都很好。我很好奇，您是否能帮我们思考一下这两条产品线都实现了两位数增长的可持续性，而且大家也更感兴趣，我们正在谈论 Apple Intelligence 对 iPhone 销量的影响，但您认为这种影响对 Mac 的销量有什么影响？例如，我认为人们经常谈论 AI PC，您认为它会产生怎样的影响？蒂姆·库克如果你看看 Mac，你会发现 Mac 增长了 16%，iPad 增长了 15%。Mac 的增长得益于本季度我们新产品的强劲增长以及 MacBook Air 的持续成功。正如你所知，我们在本季度推出了基于 M4 的 MacBook Pro、iMac 和 Mac Mini。我们相信我们拥有市场上运行工作负载的最佳 AI PC。Mac 中的硅片是我们设计的，而且已经设计了好几年，真正为这些工作负载而设计。所以我不想在类别层面预测未来，但我们对本季度的 Mac 和 iPad 都非常满意。萨米克·查特吉我将利用你之前关于印度作为强大新兴市场的讨论，来询问你那里的供应链规划，就你在那里进行的供应链规划而言，在多大程度上反映了该市场的增长预期，而不是供应链的多样化？我们应该如何从特定国家的角度考虑这一战略？蒂姆·库克如果你看看我们在那里的制造，就会发现我们既为国内市场制造，也出口。因此，我们的业务需要一定的规模经济，才能在国内制造。这实际上意味着我们既要满足国内市场的需求，又要满足出口市场的需求。戴维·沃格特我试着思考你关于 Apple Intelligence 是 iPhone 业务发展势头驱动力的评论。但是当我想到你 3 月季度的框架时，如果我根据过去几年的渠道库存进行调整，感觉你 3 月季度的 iPhone 收入将与两年前甚至去年同期相对相似？那么我们如何平衡这种势头与 iPhone 业务在过去几年中实际上没有发生过的变化？其次，当我考虑业务的毛利率状况时，显然您在提高毛利率方面做得很好。您认为至少在服务方面，我们的利润率可以达到什么水平？看起来 75% 的利润率已经是一个非常成功的季度。但您认为这个数字在中期内会达到什么水平？蒂姆·库克如果你看看 Apple Intelligence，我们在第一季度推出 Apple Intelligence 的市场同比表现优于我们尚未推出的市场。这给了我们一个积极的信号，我们对此感到满意。升级的理由有很多。如果你从发布到 12 月季度末，也就是 9 月份来看，16 系列的表现优于 15 系列。所以我认为这是两个很好的数据点。我们的下一轮发布将在 4 月进行。它将在我们的第三季度进行。凯文·帕雷克关于服务毛利率，我想我们先退一步谈谈。总体而言，服务业务对公司整体利润率有增值作用。需要提醒的是，我们拥有非常广泛的服务组合。这些业务的利润率状况非常不同。这是因为这些业务的性质，部分原因在于我们对它们的核算方式。这是推动服务毛利率和组合内不同业务相对表现的重要因素之一。我们还有一些规模业务的动态，例如支付服务、iCloud，这些业务实际上正在增长。当我们增加增量用户时，这些用户最终也会增加利润。因此，总体而言，我们在 12 月季度看到的是整个服务业务的良好发展势头，这使我们能够在服务层面实现 75% 的利润率。我认为我们的指导考虑了我们认为从公司角度将实现的 46.5% 至 47.5% 的目标，我们认为这是一个强有力的指导。克里什·桑卡尔 Mac 增长非常强劲，上个季度同比增长 16%。我想知道这其中有多少是由 Mac 芯片创新推动的，有多少是由 Mac 的更换周期推动的？蒂姆·库克我不知道你这个问题的确切答案，但我认为这些产品的组合非常引人注目，基于 M4 的产品非常引人注目，它推动了两位数的升级，也推动了两位数的转换。所以我们看到这两种产品都问世了，我认为这只是因为这些产品引人注目。克里什·桑卡尔我想问一下产品方面的问题。上个季度，你们的毛利率为 39.3%，非常强劲，与去年同期相似。我很好奇你们在产品方面还有多大程度的提升来提高毛利率？或者你认为随着一些新的人工智能相关设备的出现，从产品硬件方面来看，毛利率还有更大的上升空间吗？凯文·帕雷克在产品方面，我们的 12 月季度环比增长相当强劲，增长了 300 个基点。这实际上是由我们谈到的有利组合和杠杆率推动的。如您所知，第一季度是许多产品的发布季，因此我们倾向于从更高的销量中获得杠杆率。我想说，总的来说，我们产品的毛利率受多种因素影响。其中之一就是我们推出的各种产品。不同的产品确实有不同的利润率。因此，产品组合确实会产生影响。具体来说，我们看到，我们的许多产品组合都涉及手机等，例如，我们看到客户倾向于使用我们的 Pro 产品，因为价格实惠，让客户能够购买到我们最好的产品，这些产品具有良好的毛利率。因此，我们继续看到这种趋势，这对 12 月季度产生了影响。此外，我认为从成本角度来看，我们处于有利的商品环境中。因此，我们在 12 月季度也从中受益。然后，正如我们所说，我们将在 3 月季度面临外汇逆风，但我们认为这已经考虑到了我们给出的指导范围，即 46.5% 至 47.5%。理查德·克莱默什么可能会加速 Apple Intelligence 的采用速度。我想您认为这只是一个时间问题，即推出更多市场和语言，或增加可以支持它的已安装设备的比例？还是一个钱的问题，即将研发或营销支出转向人工智能？根据之前的其他 Apple 服务，您是否预计采用将成为主流的某种临界点？蒂姆·库克我确实相信它会成为主流。我收到了今天使用不同功能的人的反馈。请记住，在我们业务的 iPhone 方面，您必须拥有 iPhone 15 Pro 或 iPhone 16 才能使用 Apple Intelligence。因此，随着该基础的增长，我认为使用量将继续增长。从我个人的经验来看，一旦你开始使用这些功能，你就无法想象不再使用它们。我知道我每天会收到数百封电子邮件，摘要功能非常重要。所以我认为这是两者的结合。当然，在四月份，我们将推出我们之前提到的一系列新语言，因此基础将进一步扩大。理查德·克莱默让苹果创下利润率纪录，同时保持整个产品系列的定价非常一致。但考虑到目前的高盈利水平相当稳定，您对用户的价格敏感度有何看法？扩大产品定价范围是否可能进一步增加市场份额或促进整体产品增长？凯文·帕雷克我认为我们不会真正偏离迄今为止对我们非常有利的策略。我的意思是，我们总是考虑到这一点，着眼于比较短期和长期。我认为我们有一个非常严谨的定价策略，这对我们非常有利。据我所知，我认为我们将继续坚持这一策略。阿蒂夫·马利克你们认为在特朗普 2.0 时代，关税对你们产品的消费需求会产生怎样的潜在影响？你们在特朗普 1.0 时代发现的呢？蒂姆·库克我们正在监视事态发展，除此之外没有什么可补充的。阿蒂夫·马利克关于代理 AI，即代理的使用，有很多讨论。你们是否认为预计在 4 月推出的升级版将成为 Apple Intelligence 中宣布的一系列功能中的杀手级应用？蒂姆·库克我认为杀手级功能对不同的人来说是不同的。但我认为对于大多数人来说，他们会发现他们每天都会使用许多功能。当然，其中之一就是 Siri，它将在未来几个月内推出。本·博林您希望我们如何看待这些设备在野外的平均使用寿命。特别是，如果您看看您在 21 财年看到的强劲表现，以及这将如何支持未来的加速更新机会？蒂姆·库克我认为不同类型的用户的情况有所不同。我的意思是，有些用户是早期采用者，他们会很快掌握最新技术，并且升级非常频繁。还有一些人则处于完全相反的一边。大多数人都处于这两点之间。因此，我确实认为在 COVID 期间销售了大量产品，这对我们公司来说是一个巨大的机会可以销售多种产品类别。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-31 14:14

苹果FY2025Q1业绩电话会议高管解读财报

iPhone 16 系列在很多方面将智能手机体验提升到了一个新的水平，而 Apple Intelligence 是让客户兴奋的众多原因之一。借助搭载 A18 芯片的 iPhone 16 和 iPhone 16 Plus，用户的电池续航时间大大延长，并通过相机控制获得令人难以置信的相机体验。我们功能强大的 iPhone 16 Pro 机型更进一步，拥有比以往更大的显示屏和先进的专业相机系统，可以将瞬间变成杰作。 Mac 部门 12 月季度营收为 90 亿美元，同比增长 16%，这得益于全球各地对我们最新 Mac 产品线的极大热情。Mac 不仅仅是一个强大的工具，更是让用户将最好的想法和最大胆的创作变为现实的启动板。选择 Mac 的理由有很多，从 M4 系列芯片的惊人性能到 Apple Intelligence 的突破性和不断增长的功能。Mac 产品线中的每一款产品都提供了非凡的功能，无论是超便携的 MacBook Air、强大的 MacBook Pro、全球最好的一体机 iMac，还是令人惊叹的 Mac Mini，它不仅功能强大，而且是我们的第一款碳中和 Mac。所有这一切都得益于 Apple Silicon 无与伦比的强大功能。 iPad 营收为 81 亿美元，较上年同期增长 15%，这得益于消费者对我们最新产品的强烈兴趣。我们喜欢听到消费者的声音，他们第一次发现 iPad 的多功能性，从专为 Apple 智能打造的超便携 iPad Mini，到设计轻薄、性能强大的 M4 iPad Pro。iPad 随时随地为我们的用户服务，我们很高兴看到消费者对我们的产品线如此兴奋和热情。可穿戴设备家居及配件收入为 117 亿美元。全新的 Apple Watch Series 10 拥有迄今为止最先进的显示屏和更薄更舒适的设计，是帮助用户今年实现健康和健身目标的完美伴侣。从强大的 Vitals 应用程序到更具可定制性的活动环，用户可以轻松使用越来越多的创新健康工具和 watchOS 11。健康创新一直是我们关注的重点，我们致力于继续推进这项工作，因为我们知道这对我们的用户有多重要。我们在 AirPods Pro 2 上推出了新的听力健康功能，Apple Watch 上新的睡眠呼吸暂停通知也帮助用户了解一种潜在的严重疾病，这种疾病被认为影响全球多达 10 亿人。本季度，我们还将 Apple Vision Pro 带到了更多国家，让更多客户能够发现空间计算的魔力。用户正在享受令人难以置信的沉浸式娱乐体验以及 Mac 虚拟显示器的强大新功能和增强功能。Vision Pro 还为创作过程提供了强大动力，才华横溢的导演 John M. Chu 最近分享了其非凡功能如何帮助他将电影《魔法坏女巫》变为现实。谈到服务，我们在 12 月季度创下了 263 亿美元的历史最高收入记录，比去年同期增长了 14%。我们在美洲、欧洲和亚太地区其他地区创下了历史最高记录，在日本创下了 12 月季度的最高记录。自推出五年以来，Apple TV+ 继续成为观众喜爱的精彩故事的发源地。当粉丝最喜欢的作品回归时，没有什么比期待更让人兴奋的了，我们很高兴在本月初首次推出了《Severance》第二季。今年，我们为订阅用户准备了丰富的新节目，如《The Studio》和《Your Friends and Neighbors》。我们迫不及待地想在 6 月 27 日首映由布拉德·皮特主演的一级方程式赛车，这将以一种前所未有的方式让观众了解这项运动。我们很高兴 Apple TV+ 继续受到关注和赞誉。迄今为止，Apple TV+ 作品已获得 2,500 多项提名和 538 项获奖。本季度，我们还很高兴地推出了一项新的“查找我的服务”，该服务可以帮助用户在丢失行李时找到行李。这是首次，如果您在行李箱中放置一个航空标签，您将能够与许多主要航空公司共享其位置信息，这样他们就可以在您的行李丢失时快速找到您的行李。谈到零售，我们的团队竭尽全力帮助客户在整个节日期间找到完美的礼物。我们还庆祝了中国、西班牙和美国新店的开业，我们很高兴地宣布，今年计划在阿联酋开设第五家门店，并于今年夏天将我们的网上商店引入沙特阿拉伯，以吸引更多客户。我们迫不及待地欢迎客户光临将于 2026 年开始在沙特阿拉伯开设的几家旗舰店中的第一家。上个月，我刚好有机会访问了这两个国家，与客户和团队成员见面时，我度过了愉快的时光。在这些不断发展的市场中，人们对技术有着令人难以置信的活力和热情。每天，我都会收到令人感动的反馈，告诉我们我们的技术如何以多种方式丰富用户的生活。我最近收到一位客户的反馈，他担心父亲身体出了问题，于是将手表戴在父亲的手腕上。手表提醒他们，父亲患有心房颤动，他们得以将父亲送往医院接受可能挽救生命的治疗。另一位用户第一次戴上新手表，15 分钟内就收到心率过低的通知，需要安装心脏起搏器。关于我们新的听力健康功能的深远影响，还有很多感人的评论，比如最近一位用户告诉我，它改变了她的生活，让她能够与孩子和孙辈交谈。这些故事提醒我们，我们的工作有多么重要，并促使我们每天都在创新。在苹果，未来充满希望和潜力。我们一直在探索充满可能性的世界，寻找那些我们可以做得最好的地方，并将我们所有的精力和智慧投入到创造一些特别的东西中。凯文·帕雷克我将介绍我们本财年第一季度的业绩。我们非常高兴地报告收入创历史新高，12 月季度收入为 1243 亿美元，同比增长 4%。我们在美洲、欧洲、日本和亚太地区其他地区创下了历史新高，并且在我们跟踪的绝大多数市场中都实现了增长。产品收入为 980 亿美元，同比增长 2%，主要得益于 iPad 和 Mac 的增长。得益于我们出色的客户满意度和强大的客户忠诚度，我们的活跃设备安装基数在所有产品和地理区域均创下历史新高，目前已超过 23.5 亿台活跃设备。服务收入创下 263 亿美元的历史新高，同比增长 14%。我们在每个地区都实现了增长，在发达市场和新兴市场都创下了历史新高。公司毛利率为 46.9%，处于我们预期范围的高端，比上一季度增长 70 个基点，主要得益于有利的产品组合。产品毛利率为 39.3%，比上一季度增长 300 个基点，主要得益于有利的产品组合和杠杆率。服务毛利率为 75%，比上一季度增长 100 个基点，主要得益于产品组合。 154 亿美元的运营费用处于我们预期范围的中点，同比增长 7%。强劲的业务表现使净收入达到 363 亿美元，每股摊薄收益达到 2.40 美元，同比增长 10%，创下历史新高。运营现金流也表现强劲，达到 299 亿美元，其中包括我们在本季度因国家援助决定而支付的 119 亿美元的影响。现在，我将为我们每个收入类别提供更多细节。iPhone 收入为 691 亿美元，与上年基本持平。我们在大多数跟踪的市场都实现了增长，并在加拿大、西欧和日本等几个发达市场以及拉丁美洲、中东和南亚等新兴市场创下了历史新高。 iPhone 活跃用户基数在平均地理区域内增长至历史最高水平。我们还创下了升级用户数量的历史新高。根据 Kantar 在 12 月季度的最新调查，iPhone 是美国、中国城市、印度、英国、法国、澳大利亚和日本最畅销的机型。根据 451 项研究的测量，我们继续看到美国客户满意度高企，达到 96%。 Mac 营收达 90 亿美元，同比增长 16%。从新款 Mac Mini 到最新的 MacBook Air 和 MacBook Pro 机型，我们的产品线都表现强劲。这一令人难以置信的表现是全方位的，每个地理区域都实现了两位数的增长。借助 Apple Silicon 的最新进展和我们有史以来最快的神经引擎，客户能够充分利用 AI 和 Mac 的全部功能。Mac 安装基数创下历史新高，升级者和 Mac 新客户的数量均实现了两位数增长。此外，美国客户满意度最近达到 94%。 iPad 营收为 81 亿美元，同比增长 15%，主要得益于新款 iPad Mini 和最新款 iPad Air。iPad 安装基数再创历史新高，本季度购买 iPad 的客户中有超过一半是新用户。根据 451 Research 的最新报告，美国客户满意度为 96%。可穿戴设备家居和配件收入为 117 亿美元，同比下降 2%。客户对新款 AirPods 4 和 AirPods Pro 2 中的最新听力健康功能感到兴奋。在手表方面，虽然我们很难与去年推出的 Watch Ultra 2 进行比较，但 Apple Watch 的安装基数创下了历史新高，本季度购买 Apple Watch 的客户中有超过一半是第一次使用该产品。据报道，美国手表的客户满意度为 94%。我们的服务收入达到历史新高，达到 263 亿美元，同比增长 14%。服务继续保持强劲势头，活跃设备安装基数的增长为我们的未来带来了巨大的机遇。我们还看到客户对我们服务的参与度有所提高。交易账户和付费账户均创下历史新高，付费账户同比增长两位数。付费订阅也实现了两位数增长。我们平台上各项服务的付费订阅用户已超过 10 亿。我们将继续专注于提高服务产品的广度和质量，从 Apple Arcade 上的新游戏到 Fitness Plus 上令人兴奋的新节目，以及 Tap to Pay 等功能的持续扩展，目前这些功能已在 20 个市场上线。谈到企业，我们看到企业继续扩大对我们产品和服务的部署。德意志银行为开发人员推出了 Mac as Choice 计划，并发布了最新款 MacBook Air 作为其整个抵押贷款部门的标准电脑。我们很高兴看到 SAP 等领先企业在美国利用 Apple Intelligence，通过编写工具、总结和优先通知等功能来增强员工和客户的体验。我们还看到新兴市场的需求强劲。例如，印度领先的食品订购和配送公司 Zomato 已在其员工队伍中部署了 1,000 台 Mac 以促进创新。Vision Pro 在企业中的使用案例不断增加，思科的新空间会议为远程协作和学习提供了完全沉浸式的视频会议体验。让我快速总结一下我们的现金状况和资本回报计划。本季度结束时，我们的现金和有价证券为 1410 亿美元。我们偿还了 10 亿美元的到期债务，并减少了 80 亿美元的商业票据，总债务为 970 亿美元。因此，本季度末的净现金为 450 亿美元。本季度，我们向股东返还了超过 300 亿美元。其中包括 39 亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购 1 亿股 Apple 股票所获得的 233 亿美元。与往常一样，我们将在报告 3 月份季度业绩时更新我们的资本回报计划。随着我们进入 3 月份季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括 Suhasini 在电话会议开始时提到的前瞻性信息。我们今天提供的信息假设宏观经济前景不会比我们今天对本季度的预测更糟。随着美元大幅走强，我们预计外汇将成为阻力，并对收入产生约 2.5 个百分点的负面影响。尽管存在这些不利因素，我们预计 3 月份季度公司总收入将同比增长低至中个位数。我们预计服务收入将同比增长低两位数。如果消除我之前描述的外汇不利因素的负面影响，同比增长率将与 12 月季度相当。我们预计毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。我们预计运营费用在 151 亿美元至 153 亿美元之间。我们预计 OI&E 约为负 3 亿美元（不包括少数股权投资的市价调整可能产生的影响），我们的税率约为 16%。今天我们的董事会宣布向截至 2025 年 2 月 10 日登记在册的股东派发每股普通股 0.25 美元的现金股息，将于 2025 年 2 月 13 日支付。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-31 14:05

韩股震荡！SK海力士股价大跌9.59%！AI芯片市场风云变幻，三星紧追不舍

，但三星电子凭借其在半导体、显示面板和智能手机等领域的强大实力，依然保持了稳健的增长态势。 SK海力士2024年Q4及全年财报创历史新高与此同时，SK海力士也在1月23日发布了最新财报。受到AI对存储器件的强烈需求推动，SK海力士2024年第四季度的营收及营业利润均创历史新高。其中，营业利润高达8.08万亿韩元（约合人民币408亿元），同比增幅高达2235.8%；营收为19.77万亿韩元（约合人民币1000亿元），同比增长74.8%。 2024年全年，SK海力士的总营收为66.19万亿韩元（约合人民币3340亿元），同样刷新了该公司的历史纪录，同比增长102%。值得注意的是，这是SK海力士的季度营业利润首次超过三星，再次凸显出在HBM芯片竞争赛道上，SK海力士已经领先于三星，并从中获得了巨大收益。财报显示，SK海力士的DRAM位元出货量环比增长个位数百分比，平均售价增长10%。然而，其NAND产品的位元出货量和平均售价均出现了个位数百分比的下降。尽管如此，由于公司在用于AI计算的高性能存储器（HBM）市场处于领先地位，因此整体业绩依然保持强劲增长。 AI芯片市场竞争激烈，SK海力士领先一步资料显示，SK海力士在用于AI计算的高性能存储器市场处于领先地位。2024年3月，公司率先推出第五代HBM3E的8层产品，随后在第四季度推出了12层产品。全年间，HBM销售额增长超过4.5倍，第四季度的HBM销量占DRAM销量的40%，而第三季度占比仅为30%。尽管传统NAND市场需求疲软，但其中eSSD的需求强劲，全年销售额增长300%。SK海力士表示，2024年整个存储器市场依旧显示出需求疲软的状态，但公司将业务发展重点放在满足AI客户的高性能存储器产品市场之上，因此全年业绩取得大幅增长。 AI基础设施项目助力，HBM芯片需求持续增加有报道称，1月21日，OpenAI和日本的软银公司曾表示，他们将推出一个名为“Stargate”的庞大美国AI基础设施项目，计划在四年内投入多达5000亿美元用于大型科技基础设施建设。尽管该项目能否落地存疑，但无疑缓解了全球AI支出可能已经达到峰值的担忧。 SK海力士在1月23日预测，由于对AI服务器的投资激增，以及对于模型“推理”处理需求的增长，其高带宽内存（HBM）产品的需求将持续增加。作为Nvidia的主要供应商，SK海力士预测，随着人工智能数据中心的繁荣，HBM芯片的销售增长将超过一倍。值得一提的是，SK海力士已在第四季度开始供应其最先进的12层HBM3E芯片，并计划在推出下一代16层HBM4芯片。2024年第四季度，HBM芯片占SK海力士总DRAM芯片收入的40%，这一比例有望在未来进一步提升。 2025年第一季度展望：DRAM和NAND位元出货量将环比下降对于2025年第一季度，SK海力士表示，由于季节性因素和某些终端市场的高库存水平，DRAM和NAND的位元出货量将出现百分之十几的环比下降，其中NAND的下降幅度更大。然而，公司仍然对全年业绩保持乐观态度，并计划通过持续创新和优化产品结构来应对市场挑战。 Nvidia首席执行官黄仁勋对三星提出挑战另有报道称，Nvidia首席执行官黄仁勋本月表示，正在争夺Nvidia业务的三星，必须“设计一种新方案”来为Nvidia供应HBM芯片。尽管他补充道，“他们能做到，而且正在非常迅速地工作”，但这一表态无疑为三星在AI芯片市场的竞争增添了压力。综上所述，韩国存储芯片市场在2024年取得了显著的成绩，尤其是在AI芯片领域展现出强劲的增长势头。然而，随着市场竞争的加剧和全球经济不确定性的增加，韩国存储芯片企业也面临着诸多挑战。未来，谁能在AI芯片市场的竞争中脱颖而出，将成为业界关注的焦点。

金融界01-31 14:04

苹果：继续利用混合模型来优化成本和性能（FY25Q1 电话会）

更强。 iPhone 16 系列推动了智能手机体验的提升，特别是在电池续航和摄像头体验方面。 iPhone 的活跃安装基数达到历史新高，升级用户数量也创下新高。 Mac：营收为 90 亿美元，同比增长 16%。 M4 芯片系列的推出以及苹果智能的加持，推动了 Mac 的强劲销售。 Mac 的安装基数达到历史新高，新用户和升级用户均实现双位数增长。 iPad：营收为 81 亿美元，同比增长 15%。新款 iPad mini 和 iPad Air 推动了销售增长。超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户。可穿戴设备、家居和配件：营收为 117 亿美元，同比下降 2%。尽管面临去年 Watch Ultra 2 的高基数挑战，Apple Watch 的安装基数仍达到历史新高。服务业务：营收达到 263 亿美元，同比增长 14%。在所有地理区域均实现增长，付费订阅用户超过 10 亿。 Apple TV+ 继续获得市场认可，推出多部备受期待的新剧集。 3. 苹果智能（Apple Intelligence）的进展功能与市场表现：苹果智能在 2024 年 10 月首次在美国推出，并在 12 月扩展到更多国家。苹果智能的功能包括写作工具、图像生成、视觉智能等，用户反馈良好。在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。未来计划： 2025 财年 4 月，苹果智能将扩展到更多语言和地区，包括法语、德语、意大利语、葡萄牙语、西班牙语、日语、韩语、简体中文等。苹果智能将继续深化，未来将推出更强大的 Siri 功能。 4. 企业市场与新兴市场企业市场：苹果的产品和服务在企业中的部署继续扩大，例如德意志银行和 SAP 等企业正在利用苹果智能提升员工和客户体验。新兴市场：在印度等新兴市场，苹果实现了创纪录的销售增长，iPhone 成为印度市场的畅销机型。新兴市场的安装基数和销售增长强劲，显示出巨大的市场潜力。 5. 财务展望与资本回报计划第二季度展望：预计第二季度公司营收将实现低至中等个位数的同比增长。服务收入预计同比增长低双位数。毛利率预计在 46.5% 至 47.5% 之间。运营费用预计在 151 亿至 153 亿美元之间。资本回报计划：本季度苹果向股东返还了超过 300 亿美元，包括 39 亿美元的股息和 233 亿美元的股票回购。董事会宣布每股 0.25 美元的季度股息，将于 2025 年 2 月 13 日支付。 2.2、Q&A Q 苹果智能在某些市场推出后，iPhone 16 系列的销售表现更好。能否详细说明苹果智能对 iPhone 需求的具体影响？用户最常使用的功能是什么？ A 在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现确实优于未推出的市场。用户广泛使用了苹果智能的各项功能，包括写作工具、图像生成（Image Playground 和 Genmoji）、视觉智能（如摄像头控制）等。此外，清理（Cleanup）功能也非常受欢迎，用户在门店体验后反馈良好。目前苹果智能的推出时间还较短，但初步迹象表明其对销售有积极影响。 Q 关于中国市场，除了宏观经济因素外，苹果还面临哪些挑战？比如消费者对本土品牌的偏好是否影响了苹果的市场份额？ A 大中华区营收同比下降 11%，其中超过一半的下降是由于渠道库存的变化。苹果智能尚未在中国推出，而该功能在其他市场的推出对 iPhone 销售有显著推动作用。此外，中国市场是全球竞争最激烈的市场之一，本土品牌的发展对苹果构成了一定的竞争压力。不过，中国在 2025 年 1 月宣布了财政刺激计划，涵盖智能手机等产品类别，这将在未来对苹果的销售产生积极影响。 Q 苹果是否从计算成本的降低中受益？请分享一下对 DeepSeek 事件的看法，以及这对苹果未来的成本和创新有何影响？ A 创新带来的效率提升是积极的，苹果的芯片与软件紧密结合，将继续为公司带来优势。苹果在资本支出方面一直采取谨慎和有计划的方式，未来将继续利用混合模型（即设备端和云端的结合）来优化成本和性能。 Q 未来 iPhone 的产品形态是否会继续创新？是否有更多改变值得期待？ A 苹果对产品创新持乐观态度，认为智能手机领域仍有很大的创新空间。目前的产品阵容已经展示了苹果的创新能力，但未来仍有更多创新值得期待。 Q iPhone 的升级用户数量创下新高，是否可以归因于苹果智能的推出？此外，iPad Pro 的超薄设计对销售有何影响？ A 苹果智能的推出对 iPhone 的升级确实起到了积极作用。在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。此外，iPhone 16 系列的整体表现优于去年同期的 iPhone 15 系列，显示出用户对升级的强烈需求。 iPad 整体增长了 15%，主要得益于 iPad Air 和入门级 iPad 的强劲表现。虽然 iPad Pro 的超薄设计受到用户欢迎，但整体销售增长更多地来自于新用户的吸引。超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户，这表明 iPad 在市场上的吸引力不断增强。 Q 苹果在新兴市场的增长是否具有可持续性？新兴市场的增长是否足以抵消中国市场的下滑？此外，2025 财年第二季度的毛利率展望为何与以往有所不同？ A 苹果在新兴市场的增长表现强劲，特别是在印度市场，iPhone 成为畅销机型。苹果计划在印度开设更多零售店，进一步扩大市场份额。新兴市场的增长显示出苹果产品在全球范围内的吸引力，未来仍有很大的增长空间。关于毛利率，苹果预计 2025 财年第二季度的毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。尽管通常第二季度的毛利率会有所上升，但此次展望考虑到了汇率因素对营收和毛利率的负面影响。此外，产品组合和服务业务的相对表现也将对毛利率产生影响。 Q 中国市场的渠道库存是否过高？未来几个季度的市场表现如何预期？此外，服务业务在全球面临的监管环境是否对苹果的营收或利润率产生了影响？ A 从全球范围来看，苹果对 iPhone 的渠道库存感到满意。在中国市场，渠道库存的减少是导致营收下降的一个因素，但苹果对整体市场表现仍持乐观态度。服务业务在 2025 财年第一季度创下了历史新高，增长了 14%。尽管全球监管环境存在挑战，但苹果的服务业务仍然表现出色，用户参与度不断提高。苹果将继续优化服务业务，以应对不同市场的监管环境变化。 Q Mac 和 iPad 的销售增长是否具有可持续性？苹果智能对 Mac 销售的影响如何？此外，苹果在印度市场的供应链规划是否反映了对该市场的增长预期？ A Mac 和 iPad 在 2025 财年第一季度均实现了双位数增长，显示出强劲的市场需求。苹果智能的推出对 Mac 的销售起到了积极作用，特别是在人工智能和机器学习任务上，Mac 的表现优于其他竞争对手。苹果将继续在产品创新上投入资源，以保持市场竞争力。在印度市场，苹果的供应链规划既考虑了国内市场需求，也考虑了出口需求。苹果在印度的制造业务不仅满足国内市场需求，还支持出口业务。随着印度市场的增长，苹果将继续优化供应链布局，以支持业务的持续发展。 Q 尽管苹果智能对 iPhone 业务有推动作用，但 iPhone 的营收在过去几个季度似乎变化不大。如何解释这种现象？此外，服务业务的毛利率是否会继续上升？ A 苹果智能的推出对 iPhone 业务有积极影响，特别是在已推出该功能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。尽管 iPhone 的营收在过去几个季度变化不大，但苹果智能的推出为未来的销售增长奠定了基础。服务业务的毛利率在 2025 财年第一季度达到了 75%，显示出强劲的增长势头。苹果将继续优化服务业务，通过扩展服务内容和提升用户体验来推动业务增长。服务业务的毛利率将根据市场表现和业务组合的变化而调整。 Q Mac 销售增长的驱动因素是什么？是由于 M4 芯片的创新，还是由于 Mac 的更新换代周期？此外，产品毛利率是否有进一步提升的空间？ A Mac 销售增长的驱动因素是多方面的，包括 M4 芯片的创新和产品的更新换代。M4 芯片系列的推出显著提升了 Mac 的性能，特别是在人工智能和机器学习任务上。此外，苹果智能的推出也为 Mac 的销售增长提供了支持。产品毛利率在 2025 财年第一季度达到了 39.3%，显示出强劲的增长势头。尽管产品毛利率受到多种因素的影响，包括产品组合和成本环境，但苹果将继续通过优化产品设计和供应链管理来提升毛利率。 Q 如何加速苹果智能的市场推广？是否需要增加研发投入或调整定价策略？此外，苹果的产品定价策略是否会根据市场需求进行调整？ A 苹果智能的市场推广将通过扩展支持的语言和地区来实现。随着支持苹果智能的设备数量增加，用户对这些功能的使用率也将不断提高。苹果将继续在研发上投入资源，以推动技术创新。苹果的产品定价策略将继续保持稳健。苹果将根据市场需求和产品价值来调整定价策略，以确保产品的竞争力和盈利能力。 Q 如果未来出现新的关税政策，苹果将如何应对？此外，苹果智能的未来功能中是否有 “杀手级应用”？ A 苹果正在密切关注关税政策的变化，但目前没有更多具体信息可以分享。苹果智能的未来功能将根据用户需求和市场反馈进行优化。虽然很难确定哪一项功能将成为 “杀手级应用”，但苹果将继续推出创新功能，以提升用户体验。 Q 如何看待苹果设备的使用寿命和更新周期？特别是在 2021 年销售高峰后，未来是否会出现加速更新的机会？ A 苹果设备的使用寿命因用户类型而异。有些用户会频繁更新设备以获取最新技术，而有些用户则会使用较长时间。苹果将继续优化产品设计和功能，以吸引用户更新设备。2021 年的销售高峰为未来的更新提供了机会，苹果将通过创新和市场策略来推动设备更新。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

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