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美联储9月降息几乎板上钉钉，CPI会令预期破灭吗？

软的7月非农数据公布以来，债券交易员在期权市场的操作大多押注未来数月将有更深、更持久的降息路径。投资者积极押注美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性依然较大。同时，部分投资者则在布局通胀数据可能为50个基点降息开“绿灯”，从周一与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权交易活跃度中可见端倪。SOFR紧密追踪美国货币政策的预期路径。摩根大通策略师周一表示，如果CPI数据符合市场预期，那么9月国债通胀保值证券（TIPS）的多头持仓“持有收益”可能会转为负值，并补充称在数据公布前，他们对盈亏平衡通胀率维持中性立场。不过，高企的通胀风险仍是美联储主席鲍威尔和部分华尔街机构的核心担忧。美国银行、阿波罗全球管理公司和纽约梅隆银行的最新报告均指出，滞胀是一个重要隐忧。通胀持续高企与经济增长疲软的组合同样对美元构成风险。今年以来，美元兑一篮子货币已下跌近8%。道明证券策略师周一表示，在滞胀情景下，这一下跌将会加深。持续的高通胀将限制美联储在未来12个月将利率降至掉期市场所定价的3%区间的能力，也可能推高美债收益率。上周三场美债拍卖结果疲软，反映在CPI数据公布前市场对美国国债需求的减弱，收益率也因此上升。 DWS Americas固收主管George Catrambone表示，如果7月通胀继续上升，这“将强化鲍威尔关于美联储双重使命——稳定就业和控制通胀——之间出现冲突的说法”。在9月议息决议前，政策制定者还需要考虑8月CPI以及周四将公布的生产者价格指数（PPI）报告。在上个月维持利率不变后，鲍威尔重申，官员们需要更多时间来评估关税的影响才会降息，并在特朗普不断施压要求降低借贷成本的情况下释放出“耐心”信号。然而，两位由特朗普任命的美联储理事沃勒(Christopher Waller)和鲍曼(Michelle Bowman)持不同意见，支持因劳动力市场疲软而立即降息。如果特朗普的经济顾问Stephen Miran获得参议院批准出任美联储理事，摩根大通认为，这将为决策层增加一名鸽派声音。彭博策略师评论称，市场仍然倾向于今年降息次数接近两次而非三次，尽管9月降息几乎被视为板上钉钉。要显著改变这一预期，可能不仅需要周二的通胀数据大幅超预期，还需要9月5日公布的8月非农就业数据同样超出预期。 Vanguard资产管理公司全球利率主管Roger Hallam则预计，除非通胀大幅超标，否则美联储在决策时会优先关注劳动力市场状况。他表示，劳动力市场已经显现出足够的疲软迹象，使得“9月降息的可能性大幅上升”。

风起08-12 15:36

高盛警示财报季“暴力波动”加剧个股风险，特朗普关税与降息路径成市场焦点

季，标普500成分股的实际波动首次超过期权市场隐含波动率，反映出市场对业绩反应的敏感度空前提高。财报季“暴力”波动：高盛交易员的最新观察高盛交易员 Brian Garrett 指出，在其18年的数据集中，这是首次出现标普500成分股在财报日的平均实际波动幅度超过期权市场的隐含波动率。该现象表明，投资者对财报的反应比以往更加剧烈，意味着短线交易和结构性产品可能放大了波动。高盛交易员 Mark Wilson 还提到，欧洲市场对业绩不及预期的公司进行了史上最严厉的股价惩罚，如今这一趋势已蔓延至美国。市场指标历史表现本季表现标普500 财报日实际波动 vs 隐含波动实际波动低于隐含波动实际波动高于隐含波动欧洲主要股指业绩不及预期股价反应中度下跌创纪录下跌幅度科技巨头资本开支与周期股行情云服务提供商及“七巨头”预计明年资本开支将超过美国GDP的1%，规模已超越1999-2000年电信行业资本开支峰值。这股投资浪潮推动周期性股票跑赢大盘，并刺激了全球并购活动的复苏。宏观风险：特朗普关税与美联储降息路径高盛首席经济学家 Jan Hatzius 认为，“特朗普关税”是未来通胀路径上最大的变量。关税对进口价格的冲击被形容为“惊人地大”，而剔除关税，美国经济的通胀动能其实相当温和。同时，市场正密切观察科技行业失业率等领先指标，以预测美联储未来的降息节奏。年底前，美国就业与消费数据将成为市场的核心关注点。欧洲银行股与英国“去股票化”趋势过去五年，除非投资者在2022年圣诞节前后的五个月内买入，否则持有欧洲银行股的回报率均优于美国超大盘科技股。英国方面，围绕Spectris公司的高溢价收购案凸显了“英国股市去股票化”的趋势。无论政策是否转变，Wilson 认为英国市场存在估值吸引力与潜在长期机会。散户投机热潮与市场情绪高盛报告称，尽管经济存在不确定性，散户的投机交易热度仍然高涨，并可能持续时间超出专业投资者预期。这并非短期内明确的看跌信号。权威点评与总结财报日波动超过隐含波动率意味着市场定价逻辑可能正在重构，投资者应关注结构性波动放大的风险。 —— Morgan Stanley，2025年8月科技巨头资本开支的激增有望推动周期股继续跑赢，但宏观政治风险将决定其持续性。 —— JPMorgan，2025年8月特朗普关税的通胀冲击不可低估，若政策落地，美联储的降息路径或被迫调整。 —— Bank of America，2025年8月编辑总结：当前市场正在经历多重信号的交织：财报季波动史无前例，科技巨头的资本开支正在重塑产业格局，而宏观不确定性依旧是悬在头顶的达摩克利斯之剑。投资者在追逐短期机会的同时，必须权衡长期趋势与潜在风险，尤其是在关税与利率政策都处于不稳定阶段的背景下，风险管理与资产配置策略的灵活调整比以往任何时候都重要。常见问题解答 Q1：为什么本财报季的实际波动会超过隐含波动率？ A1：主要原因包括市场对业绩反应的敏感度提升、结构性产品放大波动，以及宏观不确定性影响预期。 Q2：科技巨头资本开支为何会带动周期股上涨？ A2：巨额资本支出刺激相关产业链的需求，带动原材料、设备制造等周期性行业受益。 Q3：“特朗普关税”如何影响通胀？ A3：关税直接推高进口商品价格，从而在短期内显著提升整体通胀水平。 Q4：英国股市“去股票化”意味着什么？ A4：这意味着更多公司通过收购等方式退出市场，可能导致股票供应减少，从而推高现有上市公司估值。 Q5：散户投机热潮会很快降温吗？ A5：高盛认为短期内不会，因社交媒体、低利率环境及投机文化支撑了该现象。来源：今日美股网

今日美股网08-11 00:11

Circle二季度财报前瞻：储备利息与交易所分成成关键变量

场普遍预期同比增长显著，环比增幅有限，期权市场情绪偏乐观但存在分歧。来源：今日美股网

今日美股网08-10 00:12

0808市场综述：科技股带头三大股指进入easy模式，纳指轻松创下收盘新高，黄金因关税消息剧烈震荡

亿美元投入股市，并以越来越快的速度涌入期权市场。Robinhood还在大举扩张加密货币业务，并以极快的速度推出新产品和新功能。这些因素推动其股价在市场动能的助力下攀上新高。知情人士透露，Meta已选定太平洋投资管理公司和蓝猫资本牵头，为位于路易斯安那州农村的数据中心扩建项目筹集290亿美元融资，随着人工智能基础设施竞争升温，这一项目正加快推进。知情人士称，特斯拉正解散负责研发和建设公司自主超级计算机系统Dojo的团队，团队负责人将离开公司，这颠覆了这家汽车制造商打造自主超级计算机以开发无人驾驶技术的努力。软银集团收购鸿海科技集团位于俄亥俄州电动车工厂的买家，旨在推动这家日本公司与OpenAI和甲骨文合作的5000亿美元“星门”数据中心项目。台积电7月营收同比大增26%，进一步印证人工智能相关支出正在加速。 Expedia上调全年销售目标，此前公司第二季度预订量强劲增长，主要受企业业务及美国消费者需求改善推动。 Pinterest第二季度销售额超出分析师预期，但盈利低于预期，美国和加拿大这一最具盈利能力市场的用户增长停滞。 Instacart连续第二个季度订单强劲增长，并超出当季盈利预期，在推出针对价格敏感消费者的措施后，核心配送业务展现出韧性。经济与贸易方面，根据FactSet的报告，即使投资者担心关税可能放缓经济活动，标准普尔500指数公司的高管似乎并不太担心经济衰退的可能性。 FactSet高级盈利分析师约翰·巴特斯在周五的报告中表示，第二季度财报电话会议的记录显示，标准普尔500指数公司高管提到“经济衰退”的次数远低于平均水平。他在下方的图表中强调了这一发现——与第一季度相比，第二季度电话会议中提到“经济衰退”的次数下降了87%。巴特斯表示，从6月15日到8月7日，标准普尔500指数公司在财报电话会议中提到“经济衰退”的次数总共为16次，远低于过去5年的平均水平74次，以及过去10年的平均水平61次。分析方面，根据美国银行全球公司迈克尔·哈特尼特的数据，过去一周，投资者从全球股市撤出了近420亿美元，同时将1070亿美元投入避险的货币市场基金。他表示，截至8月6日当周，超过一半的股票资金流出来自美国股市，金额为280亿美元。但他说，EPFR的数据表明，这一周的股票资金流出，“完全是由7月31日三只注册在英国的基金出现异常清算流出所导致的”。本周的另一大赢家是投资级和高收益债券，吸引了222亿美元的资金流入，这是自2020年6月以来最大的一周净流入。高盛美国首席策略师戴维·科斯廷表示：“我们的经济学家预计，未来几个月经济增长将低于趋势，通胀将高于目标，这意味着优质股将继续跑赢大盘。不过，他们也认为通胀上升和经济增长放缓是暂时的。” 科斯廷在一份题为《在赢家与落后者市场中，优质股的前景》的报告中写道，尽管标准普尔500指数今年已上涨8%，但“股市内部的分化极为明显”。他指出，指数的中位数成分股距离一年高点仍低12%。华尔街青睐人工智能、大盘股和工业类股票，而回避防御型和小盘股。 “投资者对少数主题和股票的偏好，把相对估值推向极端，尤其是在高利润率与低利润率、强资产负债表与弱资产负债表等‘优质’特征上。”科斯廷写道，标准普尔500指数中优质特征排名前20%的股票，其市盈率较最低质量股票高出57%。他说：“极端的因子估值并不是短期回报的稳定信号，但可以反映这些回报分布的不对称性。当优质因子的估值溢价在历史上超过40%时，随后12个月内从未出现过超过10%的涨幅。” 科斯廷进一步表示，如果经济和盈利增长比预期更好，这一趋势可能会逆转，“考虑到当前估值所反映的不对称性，我们认为投资者应当防范市场可能出现的向低质量股票的快速轮动。” eToro的布雷特·肯韦尔指出，股市动能强劲，本季度超过80%的标准普尔500指数公司盈利好于预期。他表示，从技术面和基本面来看，都在为多头提供支持。肯韦尔说：“虽然2025年下半年可能出现意外风险，但盈利表现好于预期，而且美联储正逐步接近降息。只要经济保持稳定，股市还有继续上涨的催化因素。” 隆奥投资管理公司的弗洛里安·耶尔波表示：“本周市场强劲反弹，明显呈现‘逢低买入’的心态。上周市场情绪似乎在减弱，对盈利超预期的反应不温不火，而本周明显展现出不同的趋势。” 这就引出了一个问题：美股是否接近上限？耶尔波说：“我们的风险偏好指标较上周有所改善，但显然还有上升空间。” 在派杰公司，克雷格·约翰逊表示，虽然夏季低迷期通常会在8月和9月带来温和回调，但那些此前质疑这波反弹的投资者现在被迫“逢低买入……而不是逢高卖出”，以便赶上行情。 Nationwide的马克·哈克特表示，市场下一步的重要方向性走势将由基本面驱动，要么是宏观经济的韧性推动盈利预期上调，要么是劳动力市场进一步出现裂痕，加剧对经济衰退的担忧。他说：“考虑到技术指标的趋缓以及季节性转弱，出现一段盘整期并不意外，也并非坏事。” 阿波罗经济学家托尔斯滕·斯洛克制作了另一张图表，展示火热的人工智能交易如何让标准普尔500指数的集中度不断上升。斯洛克对自1981年以来每个日历年标准普尔500指数中最大成分股的权重进行了排名。结论是，2025年，没有任何一只股票对整体指数的影响力能超过英伟达——尽管在2020年至2024年期间的苹果公司，以及1982年至1986年的IBM，影响力也相当接近。美国国债价格小幅下跌，推动收益率上升，10年期国债收益率升至约4.282%。30 年期美国国债收益率上升 3 个基点至 4.85%。黄金市场黄金价格大幅震荡。在白宫表示将明确对这种贵金属的关税政策后，期货几乎回吐了当天所有涨幅。现货黄金几乎没有变化。此前，黄金期货价格曾突破45年前创下的经通胀调整后的纪录，因为有消息称，美国已对瑞士金条征收关税。如果这一措施落实，将给作为主要精炼中心的瑞士带来新的打击。本周，瑞士未能避免对输往美国的出口征收39%的普遍关税。过去六个交易日中，黄金价格有五天上涨，部分受到市场预期美联储将因经济数据走弱而很快降息的推动。纽约黄金期货周五一度接近每金衡盎司3500美元，随后回落。西德克萨斯中质原油价格下跌 0.4% 至每桶 63.64 美元，油价在过去四周中第三次录得周度下跌。交易者正在权衡OPEC+增产的影响与美国可能实施的制裁，这些制裁或将使俄罗斯原油退出全球市场。比特币下跌0.7%，至116,464.8美元。以太币上涨 4.8%，至 4,062.95 美元。来源：加美财经

加美财经08-10 00:00

【一周科技动态】苹果是空头回补还是牛市开端？6000亿投资利好哪些公司？

未来评估AMD投资价值的关键指标。从期权市场来看，当前价位上的Call的订单并不是很多，9月的月期权未平仓Call被200大关压得很重，这也是NVDA财报后的重要交易日，而另一方面，NVDA在当前价位以及150左右位置上的Call未平仓数量仍然很多。 AMD NVDA 再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2720.91%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报268.84%，超额收益2452.07%，再次创下新高今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为9.95%，超过SPY的8.52%；

老虎证券08-08 17:28

美联储或将因经济放缓降息，特朗普施压加剧市场预期

美国经济放缓加剧市场降息预期 SOFR期权市场反映降息押注升温美债市场仓位与期权偏斜指标变化美联储内部现降息分歧信号权威点评与总结常见问题解答美国经济放缓加剧市场降息预期根据 www.TodayUSStock.com 报道，随着美国经济放缓迹象不断增强，包括就业和服务业数据疲软，美联储今年降息的预期持续升温。交易员正在加大押注，在2025年剩下的三次议息会议中，每次会议都有可能降息，总计可能降息75个基点。最新数据显示，美国7月非农就业人数低于预期，服务业增长停滞，这些信号正在支持市场对宽松政策的期待。此外，美国总统Donald Trump也持续对美联储施压，要求其通过降息来刺激经济。这一政治压力虽然尚未直接影响联储决策，但显然正在影响市场情绪和投资人布局。 SOFR期权市场反映降息押注升温交易员通过与“有担保隔夜融资利率（SOFR）”挂钩的期权进行布局，显著反映出对降息的高度预期。数据显示，2025年9月、12月及2026年3月的SOFR期权交易中，95.75和95.875等行权价的买盘显著增加，市场甚至出现针对9月会议降息50个基点的押注。期权时间热门行权价主要交易策略 2025年12月 95.875 / 95.75 / 95.625 Put Condor、Put Fly、1x2 Put Spread 2025年9月 95.625 / 95.75 Put Fly组合、单腿Put买入 2026年3月 95.625 / 95.375 Put Spreads、清仓Put持仓 SOFR期权热力图表明，围绕95.625行权价的交易最为集中，表明市场押注9月会议降息的概率已显著上升。美债市场仓位与期权偏斜指标变化在现金市场上，机构投资者正大举增持美债。摩根大通（JPMorgan）的客户调查显示，截至8月4日，其客户对美国国债的净多头仓位升至4月以来最高水平。此外，在美债期权市场，由于对经济放缓的担忧增加，看涨期权的需求上升，推动期权偏斜（Skew）向看涨方向倾斜，尤其是在长期债券品种中，这种偏斜程度为4月以来最强。指标变化趋势解读 JPM国债净多头仓位 +5个百分点反映市场看好债券价格上涨期权偏斜（Skew）偏向Call 投资者倾向对冲价格上涨风险美联储内部现降息分歧信号虽然美联储尚未明确表态即将启动降息周期，但其内部态度已开始显现分歧。旧金山联储行长Mary Daly公开表示，“降息的时机正在接近”；而理事Christopher Waller和Michelle Bowman甚至在7月会议上投票反对维持利率不变，主张应下调利率25个基点。市场当前通过利率互换（Swaps）定价2025年降息幅度为约60个基点，远高于就业数据发布前的30个基点。这种剧烈的预期变化，表明市场信心正在向“降息确定性”倾斜。权威点评与总结从数据、期权市场和官方言论来看，美联储降息似乎已不再只是市场押注，而是在逐步成为政策现实。SOFR期权的定向押注、美国国债多头情绪的回归、以及联储官员公开的“鸽派”言论，构成了完整的降息逻辑链条。虽然联储仍需更多数据支持才会采取行动，但市场已经在为降息提前定价。 “市场显然已经在为降息定价，尤其是9月会议——这是一场与数据赛跑的博弈。” —— Molly Brooks，TD Securities，美国利率策略师，2025年8月 “在经济增长和通胀同步放缓背景下，收益率的趋势将是下行。” —— Dan Carter，Fort Washington投资管理公司，2025年8月 “我们认为，除非经济数据突然反弹，否则美联储将在年内至少启动一次降息。” —— Goldman Sachs全球宏观研究部，2025年8月常见问题解答 1. 为什么市场如此确信美联储将在2025年降息？答：因为非农就业与服务业数据疲软、通胀下行趋势明显，加之总统特朗普施压，美联储降息的经济与政治压力同步上升。 2. SOFR期权的价格走势透露了什么？答：SOFR期权的集中买入主要集中在2025年9月和12月，显示市场押注美联储可能在这两次会议上降息。 3. 期权Skew偏向Call意味着什么？答：这意味着投资者愿意为债券上涨（价格升高，收益率下降）支付更高的保费，是对市场未来更宽松政策的明确押注。 4. 美联储内部有统一意见吗？答：目前出现分歧，部分理事希望开始降息，而部分仍坚持“保持观望”，但整体语气正在转鸽。 5. 投资者如何应对当前宏观环境？答：根据JPMorgan调查，多数投资者已增持国债等避险资产，并在SOFR市场布局期权对冲。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:11

Palantir股价创历史新高，但期权市场偏空；HIMS大跌后期权现极端波动押注

导读目录 Palantir创历史新高，期权市场却现偏空交易 Hims & Hers Health重挫12%，大户或押注极端波动权威点评与总结常见问题解答 Palantir创历史新高，期权市场却现偏空交易根据 www.TodayUSStock.com 报道，Palantir（PLTR.US）隔夜上涨7.84%，股价再创历史新高，成交量达156万股。尽管股价表现强劲，期权市场却出现明显的多空分歧，甚至带有偏空迹象。指标最新数据股价涨幅 +7.84% 股票成交量 156万股期权未平仓量 337万张认沽/认购比例持续上升（偏空）隐含波动率（IV）迅速走低尽管基本面利好推动股价创新高，但期权交易方向偏空。在财报发布后，认沽/认购比率持续上升，成交量略有放大，表明部分投资者认为当前价格可能难以持续上涨。此外，隐含波动率（IV）快速下降意味着期权价格缩水，权利金面临较大折损。这对持有短期期权的投资者尤其不利。观察期权大单异动显示，市场多空分歧剧烈，但空头押注频繁，这表明投资者对后市走势缺乏一致看法。 Hims & Hers Health重挫12%，大户或押注极端波动 Hims & Hers Health（HIMS.US）隔夜股价大跌12.36%，成交61万股，期权未平仓量高达101万张，为市场关注的另一焦点。指标最新数据股价跌幅 -12.36% 股票成交量 61万股期权未平仓量 101万张认沽/认购比例下降（空头动能减弱）隐含波动率（IV）快速走低尽管股价大幅回调，认沽/认购比率却下降，显示市场中做空意愿开始减弱。同时，IV下行意味着期权价格遭遇波动率压缩，对持仓者不利。值得注意的是，观察期权市场中的异动大单，若为同一大户所为，则该交易方可能在下注HIMS股价在2025年11月21日以前将出现极端波动，无论方向。这种策略可能为买入跨式（Straddle）或跨价跨式（Strangle）结构，表明交易者更关注波动性而非方向性。权威点评与总结从Palantir和HIMS两只热门美股的异动可以看出，在财报与市场情绪双重驱动下，股价和期权市场往往表现出不同步特征： Palantir股价创新高却伴随期权市场偏空预期，表明投资者在高位更趋谨慎。 HIMS大跌后期权市场并未大幅看空，可能暗示市场预期波动放大，但并非单边走势。两者共同面临波动率下降的问题，权利金损耗成为交易者短期主要风险。尽管PLTR股价创新高，但从期权结构来看，多空力量正在激烈博弈，IV下行使得短线交易者需要重新评估持仓策略。 —— Goldman Sachs，2025年8月6日我们注意到HIMS期权中存在极端期限押注，显示市场对其未来长期走势存在高不确定性，建议谨慎解读近期跌幅。 —— Bank of America，2025年8月6日随着AI交易平台和波动率建模普及，市场对事件驱动期权的反应速度显著提升，尤其在PLTR这类高度活跃股上表现更明显。 —— Citadel Securities，2025年8月6日常见问题解答 1. Palantir股价上涨，但期权为何偏空？这是因为投资者可能预期回调或已达到阶段高位，同时隐含波动率下行导致做多期权风险加大。 2. HIMS跌12%后认沽/认购比为何反而下降？表明空头力量正在衰减，或有资金进场布局反弹或波动交易策略。 3. 什么是IV（隐含波动率）下降对期权的影响？ IV下降将导致期权价格缩水，即使股价方向判断正确，也可能因权利金损耗导致亏损。 4. HIMS为何被认为可能出现极端波动？因为有交易者布局了远期期权大单（如2025年11月21日前），这类策略通常用于押注大行情或黑天鹅事件。 5. 投资者该如何应对当前波动率下行行情？应降低高成本短期期权持仓，转向更低IV的中长期合约或利用结构性策略对冲损耗风险。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

AMD财报前瞻：四大看点引爆市场关注，AI与FPGA成核心变量

读目录财报预期概览四大市场关注点期权市场信号透视结语：预期低、关注高常见问题解答财报预期概览 AMD（Advanced Micro Devices, AMD.US）将于2025年8月5日美股盘后公布其2025年第二季度财报。市场一致预期营收为74.3亿美元，同比增长27%；GAAP每股亏损预计为-0.047美元，由盈转亏。财务指标市场预期同比变化 AMD指引营收（GAAP） 74.3亿美元 +27% 74亿美元 Non-GAAP毛利率 43% -6.1个百分点 43% EPS（GAAP） -0.047美元由盈转亏 — Non-GAAP EPS 0.47美元 -32% 0.47美元剔除MI308影响后EPS 0.90美元 +31% — 四大市场关注点 1. MI308禁令放开后的影响由于美国政府对AI芯片出口限制，MI308禁售曾导致AMD第二季度营收减少7亿美元、利润受损8亿美元。尽管7月15日禁令解除，MI308恢复在中国大陆销售，但其财务贡献主要体现在第三季度及之后季度。市场关心：管理层将如何评估MI308影响是否完全出清？毛利率和净利润受限期间是否已过去？ 2. 是否给出全年AI营收指引？ AMD 2024年AI芯片收入已上调至超50亿美元，但2025年开始，管理层未再给出具体全年数据中心GPU收入指引，仅模糊表示“同比高两位数增长”。投资者迫切希望听到苏姿丰是否将在此次财报电话会议中，重新明确AI芯片全年增长目标，以恢复市场信心。 3. FPGA业务是否复苏？赛灵思（Xilinx）曾是AMD最稳定的利润来源，但在过去几个季度中被数据中心和PC业务超越。现在，英特尔Altera FPGA业务强劲复苏（营收同比+24%），引发市场对赛灵思反弹的预期。若AMD FPGA业务同样反弹，将可能推高净利润并改善其嵌入式业务的表现。 4. PC业务利润率能否反超英特尔？ AMD客户端（PC）业务已经连续8个季度保持两位数增长，利润率持续逼近英特尔。考虑到英特尔Q2客户端利润持续下滑，AMD本季极有可能实现反超。这或标志着AMD在PC领域的战略取得全面胜利，并有助于提升其估值中枢。期权市场信号透视当前期权市场定价显示，投资者预期AMD财报后将有较大波动。隐含波动率（IV）处于85%分位，而看涨/看跌期权比达0.64，表明情绪偏向正面。市场当前定价AMD股价在财报后波动幅度为±8.33%。交易者可能采用波动率收缩策略（如跨式期权卖出）来降低高成本。结语：预期低、关注高综合来看，市场对AMD第二季度财报的预期并不高，但对管理层在第三季度指引上的表态充满期待。MI308禁令解除后，AMD的AI芯片布局正迎来政策利好，若能释放明确增长指引，将可能显著提振股价表现。此外，FPGA与PC利润率表现若超预期，亦将成为盘后反应的关键变量。常见问题解答 Q1：MI308禁售对AMD影响大吗？ A：显著影响第二季度营收与利润，总损失约15亿美元，但禁令已于7月解除。 Q2：为何市场特别关心全年AI收入指引？ A：AI芯片是未来增长核心，收入指引决定投资者对其估值信心。 Q3：如果FPGA业务复苏，会带来哪些影响？ A：将大幅推高嵌入式业务利润，有望缓解整体利润率压力。来源：今日美股网

今日美股网08-06 00:12

AMD、超微电脑、Applovin与Unity财报前瞻：AI行情遇业绩检验，期权市场情绪分化

nity财报前瞻：AI行情遇业绩检验，期权市场情绪分化 AMD财报前瞻：波动率走高，期权策略偏保守超微电脑：基本面掣肘，中性策略为主 Applovin：业绩爆发预期强烈，可考虑牛市价差 Unity：IV高企，卖出马鞍式策略或更优权威投行点评常见问题解答 AMD财报前瞻：波动率走高，期权策略偏保守根据 www.TodayUSStock.com 报道，AMD（美国超微公司，AMD.US）将于北京时间8月6日凌晨发布2025年第二季度财报。市场预期营收为74.25亿美元，同比增长27.25%；每股收益预期为-0.047美元，较去年同期盈转亏。期权市场定价波动达±8.33%，而历史上12次财报中，AMD仅有33.3%的概率上涨，最大涨幅+12.63%，最大跌幅-10.62%。指标数值当前IV 55.98% 历史波动率HV 38.05% 认沽/认购成交比 0.68 未平仓合约比率 0.86 从波动率偏度来看，市场略偏看涨，但近期100万美元以上大单中空头为主。鉴于股价自4月低点反弹逾100%，建议：保守投资者可考虑卖出短期看涨期权锁定利润。看空者可部署1-2个月的看跌期权。长期看涨者可等财报后波动率回落，再布局LEAPS。超微电脑：基本面掣肘，期权策略建议中性偏谨慎超微电脑（Super Micro Computer，SMCI.US）将于北京时间8月6日凌晨公布2025财年Q4财报。市场预期营收为59.13亿美元，同比增长11.4%；每股收益为0.341美元，同比下降38.06%。财报关注点集中于： Blackwell GPU是否大量出货 2026财年指引（市场预期FY26收入为235~250亿美元）审计与司法部调查进展毛利率能否稳定在10%以上当前隐含波动率为91.01%（处于历史41%分位），期权市场定价财报当日±12.59%的波动。指标数值 IV 91.01% HV 约65% PC成交比 0.45 PC未平仓比 0.96 建议考虑中性策略如买入蝶式价差组合，利用高波动率下的时间价值，同时防范基本面下修。 Applovin：业绩爆发预期强烈，可考虑牛市价差策略 Applovin（APP.US）将于北京时间8月7日凌晨发布Q2财报。预计营收12.20亿美元，同比增长12.97%；每股收益1.985美元，同比增长123%。隐含波动率为86.6%（71%分位），期权定价±7.43%的当日波动。历史上12次财报中有8次波动超出预期，全部为上涨。期权市场指标：认沽/认购成交比：0.42 未平仓比：0.73 波动率偏度：略偏看涨建议策略：牛市认购价差组合买入$370-$380认购期权卖出$390-$410认购期权到期日为本周，以低成本博取上涨 Unity：IV高企但历史波动低于预期，适合卖出马鞍式策略 Unity Software（U.US）将于北京时间8月7日凌晨发布财报。预期营收4.27亿美元，同比下降5.02%；每股亏损-0.282美元，亏损同比收窄。隐含波动率高达88.46%（历史87%分位），但过去15次财报中仅有2次超过隐含波动率预期。当前IV定价±13.18%的波动。期权市场情绪指标：成交量PC比：0.76（略偏中性）最大持仓集中在$35-$40看涨期权偏度：略偏看涨建议策略：卖出马鞍式组合（Straddle Sell）同时卖出平值（$33）本周到期的看涨与看跌期权从IV下降和股价小幅波动中获利权威投行点评 “AMD的短期财务表现存在压力，市场对MI308与AI加速卡收入占比将尤为敏感。” —— 瑞银证券，2025年8月 “我们认为SMCI的基本面仍有挑战，Blackwell GPU出货与审计进展是股价能否突破关键。” —— 高盛，2025年8月 “Applovin连续多个季度超预期增长，AI广告变现模式验证成功，强烈看好其长期扩张能力。” —— 摩根士丹利，2025年8月常见问题解答问：AMD财报前为何建议保守操作？答：AMD股价已大幅反弹，历史上财报后多为下跌，同时市场大单以看空为主，策略应保守。问：超微电脑最关键的财报看点是什么？答：Blackwell GPU出货、FY26指引、审计进度和毛利率表现。问：Applovin业绩后是否适合押注上涨？答：历史上涨概率达83.3%，建议用牛市认购价差策略降低成本同时押注上涨。问：Unity隐含波动率很高，为何建议卖出波动率？答：历史实际波动远低于当前IV，适合利用高波动率卖出马鞍式组合获利。问：哪些公司期权策略适合做空波动率？答：Unity和SMCI因IV高、波动历史较小，更适合结构性中性或波动率卖出策略。来源：今日美股网

今日美股网08-06 00:10

一文解析港股特有的做空指标——当下做空数据怎么看？

ind，截至2025/7/25 （3）期权市场看沽/看购交易量比例（Put/Call Ratio）：该比例反映在一定时期内，看跌期权与看涨期权的成交量比值，是评估市场对“保护性仓位”需求的风向标，代表投资者在衍生品市场上对未来行情的预期方向。当该比例上升，说明投资者更倾向于购买看跌期权，进行下行保护或方向性押注，整体市场情绪趋于保守；反之则表示风险偏好回升，投资者更愿意承担向上波动的风险。图：恒科看沽看购交易量比例快速回落，短期投机情绪降温数据来源：Wind，截至2025/7/25 ·当前数据怎么看？短期热度降温，结构性空头仍存从近期数据来看，港股整体沽空成交比率5日均值为11.49%，虽略有回落但仍处于年内中位以上；未平仓卖空金额占比仍维持在1.67%的高位，结构性防御仓位尚未解除。和22Q4-23H1的快速冲击相比，本轮卖空仓位整体累计较高，防御性对冲配置较强。期权市场中恒生科技指数的Put/Call交易量比自高点显著回落，说明投机性空头已阶段性平仓，市场风险偏好回暖。行业层面来看，从卖空金额/未平仓卖空金额来看，材料、能源、工业等板块在周度出现显著沽空流入；从未平仓卖空金额/港股市值来看，电信服务、金融、房地产板块空头占比较大，空头博弈行为集中。表：港股通相关行业指数做空占成交额数据数据来源：Wind，截至2025/7/30 总结来看，当前港股情绪修复明显，结构性利好持续释放。但在市场单边上行后，做空数据提供了观察情绪边界与多空力量转换的重要线索。建议投资者结合估值分位、指数动能与沽空指标共同研判，强化仓位管理与风格配置，提升组合的攻守平衡。具体指数配置方面，相关产品恒生红利低波ETF易方达（159545，联接A/C：021457 / 021458）、恒生中国企业ETF易方达（510900，联接A/C：110031 / 005675）和恒生科技ETF易方达（513010，联接A/C：013308/013309），这些指数在不同的市场环境中展现出较强的配置价值，是投资者在港股市场中把握机会的重要工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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