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1016市场综述：地区银行贷款问题瞬间让美股进入避险模式，债券大涨，金银涨得更让人心慌慌

日以来下午3点的最低收盘水平。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）当天下午飙升，一度触及25.43，为5月23日以来的盘中最高水平。8月以来至上周五，VIX几乎一直维持在20以下。VIX一旦超过20，就开始释放出市场波动加剧的信号。地区银行股遭遇重挫，对整个市场造成冲击。KBW纳斯达克地区银行指数下跌6.3%，此前Zions Bancorporation在周三晚间表示，公司已计提5000万美元，用于覆盖两笔面临法律诉讼的贷款。同时，Western Alliance周四表示，8月已对其中一个借款方提起诉讼，指控对方存在欺诈行为。大型银行股也在本周早些时候公布强劲财报后出现回落。美国银行和花旗银行均下跌超过3%。与此同时，杰富瑞股价下跌11%。公司管理层在投资者日活动中面临有关与破产汽车零部件巨头First Brands合作的质疑。标普500指数中的金融板块下跌2.75%。Visa下跌约2.98%，花旗集团下跌3.53%，Travelers公司下跌2.92%，这些个股对道琼斯工业平均指数的下行造成拖累。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本周早些时候曾发出警告。他提到，汽车零部件供应商First Brands申请破产保护，以及二手车经销商兼贷款公司Tricolor Holdings计划清算，“当你看到一只蟑螂时，很可能还有更多。我把First Brands归为这一类，而且我还看到另外几家公司，也属于类似情况。” 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表鸽派言论后，市场预计10月降息的可能性升至100%，据CME FedWatch工具显示，交易者认为年底前联邦基金利率将比当前水平低0.5个百分点的概率为82.9%。从现在到12月之间降息三个季度点的概率也从周三的0%上升至16.4%。特朗普与普京进行了长达两小时的通话，双方同意在布达佩斯会晤，周五特朗普即将与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面。个股和公司方面，芯片股上涨。台积电隔夜公布季度净利润创纪录，突显出人工智能系统对处理器的强劲需求。惠普企业公司发布令人失望的业绩指引，股价大跌。 Salesforce则因设定激进的增长目标而股价上涨3.98%。尽管美联航对未来持乐观预期，但未能缓解投资者对高端舱需求见顶的担忧，股价下跌。欧洲安全监管机构也开始审查特斯拉标志性车门把手设计。嘉信理财第三季度盈利超过预期，得益于散户投资活动激增。纽约梅隆银行第三季度利润大幅超出分析师预期，客户交易活动增加推动了费用收入增长。美国合众银行第三季度营收超出预期，对这家多年来表现落后于主要竞争对手的公司来说是一个积极信号。通用汽车及合作伙伴暂停了在加拿大魁北克建设正极材料工厂的第二阶段，导致淡水河谷取消了一项硫酸镍项目。 Uber正为部分美国司机提供完成与公司数据标注新业务相关任务的机会，这个领域被看作是公司在AI热潮中发力的机会。 DoorDash与Waymo达成新合作，凤凰城地区的客户可能会由Waymo的自动驾驶车辆完成订单配送，用以填补乘客需求低迷时的运力空档。汇丰表示未受卷入丑闻的汽车零部件供应商First Brands破产事件影响，这一事件让华尔街一些大行面临数亿美元潜在损失。德国默克公司公布中期增长目标未达投资者预期，未来增长寄望于旗下生命科学业务。分析方面，部分投资者认为，市场对人工智能的高度关注，从数千亿美元的AI基础设施投入到对AI研究人员的高额薪酬，让人联想到上世纪90年代末科技泡沫时期的投机狂热。不过，ClearBridge Investments经济与市场策略主管杰夫·舒尔茨并不认同这种看法。他在一份最新报告中写道，近年来推动主要股指上涨的科技企业，大多实现了强劲的利润和稳健的现金流，这与上世纪90年代末由英特尔、思科、微软和戴尔主导的科技行业有本质不同。尽管几家主要AI公司目前的估值倍数较高，但仍远低于90年代科技泡沫顶峰时期的水平。如今的科技龙头还展现出更好的回报表现。 Main Street Research首席投资官詹姆斯·德默特指出，近期市场重新聚焦贸易紧张局势，加上部分投资者担心美联储可能不会像市场目前预期的那样迅速降息，市场出现下行调整或许已经“拖延太久”。他表示：“我们早就应该迎来一轮6%到9%的股市回调，而当前的市场格局很可能正好为这一回调提供了条件。我们给投资者的建议是保持耐心，但要在更大幅度的下跌中买入，因为标普500指数年底可能达到7100点。” 说到Zions，Truist分析师大卫·史密斯写道：“如果这些贷款是因欺诈而不是正常经营过程出现问题，从信用角度看这到底是好事还是坏事？无论如何，最近银行在商业信贷方面已经出现了足够多的‘一次性’事件，投资者如今的反应是先抛售、后问原因。” KBW的克里斯托弗·麦格拉蒂也表示，尽管Western Alliance的跌幅有所收窄，“但行业内更多‘一次性’信贷事件的出现，正在影响投资者情绪，尤其是那些被认为对信用敏感的银行股。” eToro的布雷特·肯韦尔表示：“由于政府停摆限制了投资者获取经济数据的能力，他们现在只能依赖企业财报来引导短期市场情绪。在当前波动性加剧的环境中，财报有可能让市场稳定，也可能引发更大动荡。多头显然希望是前者而不是后者。” 花旗集团策略师贝娅塔·曼塞领导的团队表示，美股牛市可能正步入一个更波动的阶段。随着贸易紧张局势重新成为焦点，相关风险上升，而解决路径也更加复杂。摩根士丹利财富管理市场研究与策略团队主管丹尼尔·斯凯利表示：“尽管近期贸易摩擦再次成为市场焦点，但对于股票投资者来说，故事依然不变——应专注于大型优质公司。” 斯凯利指出，尽管目前没有衰退迹象，但就业市场降温和经济增长放缓，可能会对那些盈利能力较差、在4月低点反弹行情中搭车上涨的公司构成挑战。近期美股市场谨慎情绪的另一个信号来自美国个人投资者协会（AAII）最新调查。截至10月15日当周，看涨情绪从此前一周的45.9%降至33.7%。 Bespoke Investment Group策略师表示：“尽管本周美股走势有些动荡，但以10月的历史标准来看，这种情况并不算罕见。” 他们指出，在2024年市场上涨期间，看涨情绪曾常常接近50%。但自4月以来的反弹中，投资者明显更为谨慎。“这种犹豫部分源于即将到来的财报季，市场担心盈利预期过于乐观，不过目前的财报表现尚未证实这种担忧。” 在Strategas，赖安·格拉宾斯基指出，目前一个明确的趋势是，与人工智能相关的支出在绝对金额上仍未出现减速迹象。台积电的业绩再次印证，公司仍是AI基础设施投资热潮中最大的受益者之一。从OpenAI到Oracle，各行业巨头都在抢着建设支持下一代数据中心，以适应后ChatGPT时代的需求。格拉宾斯基表示：“初步迹象显示，AI这一市场主题目前仍然强劲，我认为美国公司也会传达出类似的信息。” City Index和Forex.com的法瓦德·拉扎克扎达表示，尽管近期市场充斥贸易消息和其他风险，但市场的强劲反弹再次证明“顺势交易”的重要性，“如果逆势操作，就必须快速获利了结并寻找下一机会。正如本周的价格走势所显示的那样，指数几乎完全反弹回来，说明趋势非常强劲。” 根据Citadel Securities的数据，尽管市场经历诸多波动，散户仍坚定执行他们今年一贯的策略：逢低买入。Citadel Securities股票及衍生品策略主管斯科特·鲁布纳写道：“散户对股市的看涨信心依然非同寻常。” 鲁布纳的数据显示，散户的“风险偏好”情绪与机构投资者形成鲜明对比。后者在上周五忙于买入对冲工具。在过去九周中，有八周更倾向于股市下跌而非继续上涨。 eToro的布雷特·肯韦尔表示：“如果本月出现更大幅度的下跌，只要关键支撑位、强劲的盈利增长和更低的利率这些技术和基本面因素依然存在，散户可能会将其视为一个买入机会。” 受贸易摩擦加剧和市场对进一步降息的预期上升提振，黄金价格攀升至新高，吸引力持续增强。现货黄金上涨2.4%，至每盎司4,310.03美元。黄金连续合约上涨3.12%，报每金衡盎司4382.40美元。本周金价已累计上涨8%，2025年迄今上涨63%。美国国内政治不确定性上升也进一步支撑了金价。Sucden Financial分析师表示：“随着政府停摆进入第15天，市场失去了经济数据发布带来的可靠指引，转而关注贸易流动和风险情绪。僵局持续时间越长，市场对任何方向上的意外数据反应就会越敏感。” Teucrium公司董事总经理兼资深投资组合专家杰克·汉利表示：“我坚信设定目标很重要，但交易中的一个黄金法则仍然适用，让盈利的头寸继续运行。” 他说，就在周四期货价格收盘前，他的上行目标是4300美元，之后看向4500美元，而支撑位则在4120至4000美元之间。12月交割的黄金期货周四收于每盎司4304.60美元。当被问及交易者如何判断金价是否见顶时，汉利表示：“交易者通常会将一次初步回调后，价格反弹但未能创出新高、并形成一系列较低高点的走势，视为市场可能已见顶的信号。” 白银价格表现也非常好，12月期货上涨3.8%，延续近期创纪录的涨势。本月交割的白银期货连续第五个交易日上涨，每金衡盎司上涨1.95美元，收于53.023美元。周一，白银期货创下45年来首次新高。今年以来，白银累计上涨83%，远超主要股指以及黄金的涨幅。华尔街分析师也上调对白银的价格预期。尽管今年白银涨幅超过黄金，但Sprott Asset Management资深投资组合经理约翰·哈瑟韦表示，相比黄金，白银价格仍偏低，因此仍有上行空间。Sprott专注于贵金属和关键材料领域。近期黄金价格约为白银的80倍，高于历史平均约67倍的水平。哈瑟韦在写给客户的报告中表示：“长期投资不足、供应短缺，再加上白银既是货币金属又是工业金属的双重属性，都使其价格有望迎来突破。” 美国银行分析师表示，尽管预计明年白银需求将下降11%，主要由于太阳能产业的消费减少，但供应仍将面临短缺。因此，他们预计明年白银平均价格可能达到每盎司56.25美元，最高有望触及65美元。西德克萨斯中质原油价格下跌 1.2% 至每桶 57.55 美元。比特币下跌2.6%，至108,297.97美元。以太币下跌 2.2% 至 3,874.33 美元。来源：加美财经

加美财经10-17 06:00

【美股收评】区域银行爆雷拖垮美股！VIX飙升、美元走弱、恐慌重回华尔街！

跌破4% 市场恐慌情绪明显上升。芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index, VIX）飙升至自5月以来最高水平；美国10年期国债收益率跌破4%关口；美元指数下跌0.4%，盘中触及当日低点。埃勒布鲁克（Ellerbroek）分析称：“特朗普政府比以往任何一届更倾向于直接干预经济事务，不断以意外言论冲击市场。这将成为‘新常态’，投资者必须时刻保持警觉。” 政府关门第三周关键经济数据停摆与此同时，美国政府关门已进入第三周，导致多项关键经济数据发布被迫无限期推迟，包括劳工部与商务部的通胀、零售和就业统计。市场人士担忧，“数据真空期将加大美联储（Federal Reserve）政策评估难度，增强市场不确定性。” 市场进入“政策扰动周期” 分析人士指出，随着信贷风险暴露、贸易摩擦升级及政策不确定性加剧，市场已进入“高波动、低信心”的阶段。 “投资者需要适应特朗普政府的频繁干预与政策突袭，”埃勒布鲁克总结道，“市场正进入一个政策驱动波动的新周期。”

Peng10-17 04:42

股市必读：泰山石油（000554）10月16日主力资金净流出179.98万元

【公司公告汇总】：泰山石油2025年中期权益分派方案将于10月24日除权除息，每10股派发现金红利0.62元（含税）。交易信息汇总资金流向10月16日主力资金净流出179.98万元；游资资金净流出113.37万元；散户资金净流入293.35万元。公司公告汇总 2025年中期权益分派实施公告中国石化山东泰山石油股份有限公司2025年中期权益分派方案已获2025年9月16日召开的2025年第一次临时股东会审议通过。本次权益分派以公司总股本剔除已回购股份后的480,793,318股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.62元（含税），合计派发现金29,809,185.72元，不送红股，不以公积金转增股本。股权登记日为2025年10月23日，除权除息日为2025年10月24日。现金红利由中国结算深圳分公司代派，于2025年10月24日直接划入股东资金账户，中国石油化工股份有限公司的现金红利由公司自行派发。本次实施的分配方案与股东会审议通过的方案一致，公司总股本未发生变化。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-17 03:49

利率市场押注美联储年底前“超常规”降息50基点，美国国债收益率创年内低点

当前定价的两次25基点降幅。 SOFR期权交易显示降息预期近期与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权交易显示，交易员正在加码对冲50基点降息的风险敞口。12月SOFR期权未平仓合约量显著攀升，成为押注今年剩余两次美联储会议的理想工具。期权交易延续了上周趋势，交易员购买了针对一次50基点降息的结构化产品。美国国债市场动态在国债现货市场上，美国两年期国债收益率近期触及年内低点3.5%左右。先锋集团投资组合经理John Madziyire表示：“鉴于风险平衡状况，确实需要保持略微做多的倾向。”各期限美债收益率周三涨跌不一：期限收益率变化最新收益率 2年期 +1.04基点 3.499% 5年期 +1.39基点 3.619% 10年期 +0.37基点 4.032% 30年期 -0.10基点 4.628% 经济数据缺失与政府停摆影响美国政府停摆至第15天，导致就业等关键经济数据发布延迟。财政部长贝森特表示，停摆每天造成约150亿美元的经济产出损失。褐皮书报告显示，自9月3日以来，美国整体经济增长“变化不大”，劳动力市场基本稳定，但部分行业仍面临供应紧张，如酒店、农业、建筑和制造业。美联储官员表态与政策展望美联储主席鲍威尔表示，将采取“逐次会议”方式处理进一步降息事宜，并可能接近结束量化紧缩政策，从而维持市场对货币宽松路径的预期。波士顿联储主席柯林斯指出，就业市场风险上升，为再次降息提供理由。根据芝商所FedWatch工具，市场几乎完全预期美联储在10月份会议上降息25基点，概率为97.8%。编辑总结近期利率市场显示交易员押注美联储可能采取超常规降息措施，尤其是至少一次50基点的降息预期。SOFR期权交易、国债收益率走势以及市场对经济数据缺失的反应均反映出这种鸽派情绪。同时，政府停摆影响数据发布，增添不确定性。美联储官员表态强调逐次会议与量化紧缩接近尾声，进一步稳固了市场对宽松政策路径的预期。投资者应关注未来经济数据和议息会议动态，以评估市场利率与债市走势。常见问题解答问：交易员为何押注美联储“超常规”降息？答：交易员认为美联储可能采取比市场预期更激进的宽松政策，以应对经济疲软、贸易紧张和政府停摆造成的数据缺口。问：SOFR期权为何成为押注工具？答：SOFR期权与有担保隔夜融资利率挂钩，未平仓合约量显著上升，能直接反映交易员对降息幅度的预期，是理想的对冲和押注工具。问：近期美国国债收益率有何特点？答：2年期国债收益率触及年内低点3.5%左右，各期限涨跌不一，显示市场对短期利率和经济前景存在不同预期。问：政府停摆对经济和市场有何影响？答：停摆延迟就业等关键数据发布，每天造成约150亿美元经济产出损失，增加市场对经济状况的不确定性。问：美联储官员的表态对市场有何指导意义？答：鲍威尔强调“逐次会议”处理降息，可能接近结束量化紧缩，柯林斯指出就业风险增加提供降息理由，这些表态巩固了市场对宽松政策路径的预期。来源：今日美股网

今日美股网10-17 00:10

嘉信理财：硬实力没话说，激活成长还需添把火

台内投资者风险敞口的上升。整个行业中，期权、融资融券活动也相对活跃，环比上季度规模明显增加。在这样的外部环境下，嘉信交易收入三季度同比增长 25%，较二季度的 22% 进一步加速。其中日均交易笔数 742 万，同比增长 30%。按三季度的情况年化一下，平均每个账户一年交易 49.3 次，同比提高 24%。不过交易频率环比二季度略有下降，与二季度行情表现更占优有关。二季度标普 500 上涨 7.6%，高于三季度的 6.5%。但值得一提的是，三季度衍生品交易笔数占比环比提高了 2 个点。丰富衍生品可投资品种，来激活更多交易和渗透更多用户，是嘉信未来用于驱动增长的重要举措之一。这不仅能够吸引嘉信目前缺少的高频交易用户，也能通过更高的交易费率和 PFOF 费率，来推动提高交易收入的变现效率。四、净利息：NIM 超预期净利息收入同比增长 37%，相比上季度增长进一步加速。主要受益于高利率的融资融券交易增加，以及快速偿还了高资金成本的短期债务。从息差收益率和规模拆分来看，生息资产规模同比持平，息差收益率 NIM 同比环比分别提高了 2pct、0.17pct，超出市场预期。9 月的降息对三季度当期影响，还相对有限。上季度公司将今年的息差收益率目标，从 2.65% 提高至为 2.75%，目前 Q1-Q3 平均已经达到 2.75%，若按照目前的现金管理能力，Q4 实现一个高于 2.75% 的息差收益率也未必不能做到，关注电话会，看管理层是否再一次提高息差目标。五、财富管理：费率下降，规模带动增长资管业务三季度收入同比增长 13%，主要靠规模扩张拉动，综合费率反而有所下降。出于降息预期的影响，用户将更多的资金投入了股票，交易间隙的闲钱则偏向投入到货基或者共同基金中，纯现金包括银行存款的占比进一步下降。与此同时，接受投顾服务的用户资金规模在三季度也有明显增加。六、经营杠杆继续优化作为成熟的金融平台，支出端一般情况下保持稳定。三季度总经营支出同比增长 3%，主要增加在员工费用和专家顾问费用上，营销费用、通讯运维等费用都保持克制，同比持平，折旧摊销费用略微下滑。最终经营利润 30.2 亿，同比增长 64%，利润率 49%，同比、环比分别提高 11pct、1.2pct，金融龙头的规模效应继续发挥积极作用。

海豚投研10-17 00:10

WSJ：一年暴涨超4倍的罗宾汉平台，会成为下一个嘉信理财吗？

公司创收141美元，主要来自加密货币和期权交易。如果嘉信理财能从11.23万亿美元的客户资产中获得类似的收益，利润将非常惊人。但罗宾汉的业务模式波动性更大。从2021年第二季度市场火爆到2022年第二季度美联储加息导致科技股和加密货币泡沫破裂，人均收入减半。尽管当前的交易热潮可能会更加疯狂，罗宾汉面临的竞争却远比当年嘉信理财激烈。除了直接竞争对手如weBull、Tastytrade、eToro和SoFi，还有Coinbase等加密货币经纪平台。而随着证券交易与纯粹赌博之间的界限日益模糊，比如预测市场，罗宾汉还必须争夺最激进、最赚钱客户的注意力，这些客户同样可能会流向Kalshi甚至DraftKings。罗宾汉正明智地将当下的意外收入投入到更稳健的业务中，比如退休账户和信用卡，同时仍保持其核心定位，还有数百万订阅罗宾汉 Gold的用户，愿意为更优质的功能付费。但企业生命周期并不总是简单重演。即使会重演，罗宾汉要成为这一代的嘉信理财，也还需要时间。来源：加美财经

加美财经10-17 00:00

中美紧张局势恐持续至2026年？人民币期权交易员已经在准备

贸易限制措施的刺激下，美元—离岸人民币期权合约的需求上升。这类期权可用于对冲或投机该货币对的未来走势。根据美国存托信托与清算公司（DTCC）的数据，周二(10月14日)的交易量达到了四周来的最高水平。（来源：彭博）法国农业信贷银行亚太区外汇期权主管Nathan Sinclair表示：“我们观察到市场对美元—离岸人民币期权的需求有所增加，尤其是三个月期限的期权需求特别强劲。” 在一系列针锋相对的贸易举措之后，投资者正在为更多汇率波动做准备。这些举措包括：中国收紧稀土出口管制，以及美国大幅扩大制裁范围。经济学家认为，这些动作是本月底特朗普与习近平计划会晤前的谈判筹码。此外，中美之间的关税战停战协议将于11月10日到期，除非延长。美元—离岸人民币三个月期隐含波动率（衡量未来三个月预期波动的指标）显示，该货币对在这段时间内有77%的概率在6.9433至7.2195区间内波动。截至周四(10月16日)，美元兑离岸人民币下跌0.1%，至7.1231。美元—离岸人民币风险逆转指标（即比较看涨期权与看跌期权的成本）正朝着看涨期权倾斜，显示市场越来越预期未来数月美元将走强、人民币将走弱。法国兴业银行伦敦总部外汇期权全球联席主管Ruchir Sharma表示：“这种走势既是因为此前押注离岸人民币走强的交易被解除，同时也因为市场对短期期权保护人民币贬值的需求增加。后者主要受到近期贸易紧张局势升级的新闻以及特朗普与习近平可能会晤前市场紧张情绪的推动。”

风起10-16 19:16

币圈VC快没了

表示，“比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。” 另一方面，金主也在更换。 Jack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。但这些新兴 LP 的口味更挑剔：他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益…… 残酷的是，钱越来越集中在少数头部。 “除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。”Jack 说。而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。何处突围？虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。对于未来，他们保持乐观。 “当下的变革里孕育着新的机会。”大山说，“比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。” 更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为VC提供了切入点。 “而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。”Yinghao 表示。但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是“投资银行”，而不是传统 VC。或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把“不确定的叙事”转化为“可预期的现金流”。他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个“虚空叙事”。这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的“失重时代”，也许正孕育着下一个明星的诞生。毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。原文链接

ChainCatcher链捕手10-16 19:11

以岭药业涨超5%，每10股派息3元！中药ETF(560080)涨近1%，强势三连阳，资金连续11日净流入！机构：看好渠道出清后改善

，以岭药业10月16日公布2025年中期权益分派方案，拟每10股派3.0元，股权登记日为10月21日，除权除息日为10月22日，派息日为10月22日，合计派发现金红利5.01亿元。从中药指数年线上看，截至今日收盘，今年年内收益仍为负值（-1.21%），2024年中药指数跌8.13%，2023年指数仅微涨0.27%，2022年指数跌11.65%，若将2023年“假阴线”仍看为阴线，则年线已“四连阴”。而指数2019年至2021年连涨3年，2016年至2018年亦连跌三年。周期如何演绎，时间或许将给出答案。【中药ETF（560080）标的指数近20年年线走势】从估值分位来看，中药ETF（560080）标的指数市盈率TTM为25.37，处于近10年24.65%分位点，估值性价比更高！【机构评中药：看好渠道出清后改善】中信建投证券指出，25年H1高基数下持续承压，看好下半年增速改善。感冒相关品类基数较高，叠加集采执行进度低于预期、行业需求变化等外部环境影响，上半年整体板块仍存在较大基数压力。随着行业秩序逐步恢复，叠加基数影响逐步减弱，看好中药公司基本面经营逐步改善。渠道库存逐步出清，环比实现一定改善。随着工业企业主动进行渠道调整、叠加药品效期到期，目前多数企业的渠道调整和优化工作都已经接近尾声，相关品类的渠道库存已经逐步回归到常规水平，Q2行业表现环比实现一定改善，单季度营业收入增速为-1.5%，归母净利润增速为4.7%，扣非归母净利润增速为-15.6%，表观利润实现增长主要由于部分企业实现投资收益，叠加政府补助等非经影响。头部企业表现各异，加速创新转型布局。 1）中药消费品：流感等呼吸道疾病需求较去年同期有所减弱，Q2感冒相关品类仍存在一定基数压力；非感冒品类因淡旺季差异环比表现各异，但受到外部环境影响预计表现相对平稳；随着工业企业主动进行渠道调整、叠加药品效期到期，目前多数企业的渠道调整和优化工作都已经接近尾声，相关品类的渠道库存已经逐步回归到常规水平。 2）中药处方药：政策方面，24Q4全国中成药集采扩围接续落地温和，随着外部环境影响趋于缓和、行业秩序逐步恢复，Q2院内品种预计实现持续恢复，但集采执行进度慢于预期，部分中标品种进院节奏有所放缓。（来源：中信建投证券20250923《医药上市公司2025年中期业绩回顾》）【关注中药行业的三大主线】湘财证券表示，建议关注中药行业的三大主线。主线一：价格治理。价格治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向即降价，行业内部分化或更加明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量。（1）集采建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力。独家品种且在院端销售规模较大、企业研发能力较强更易实现以价换量，获得增量需求。（2）医保谈判和医保目录调整，建议关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业。研发创新能力较强的企业和独家品种，有望通过以价换量获得更大的增量市场，带来增量需求。（3）基药目录自2018版以来一直未有调整，2025年基药目录调整有望进一步推进。建议关注基药目录调整进度，鉴于医保目录与基药目录可能形成的协同效应，已纳入医保的非基药有望率先入基，建议重点关注“医保+非基药+独家”“一同”及药价比在横向纵向形成价格联动，在线上线下形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望实现以价换量，在提升市占率的同时获得增量需求。主线二：消费复苏。消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防-治-养”的特点有望得到更为充分的体现。看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。主线三：国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。（来源：湘财证券20250914《中医药在基层使用推广有望加速》）中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-16 18:20

暴跌洗盘结束？游资锁定Bitcoin Layer2项目作为反攻信号

正。避险情绪升温，比特币与以太坊看跌期权需求创新高，反映出散户策略正朝向更机构化的风控思维转变。这场剧烈震荡同时暴露了市场心态的成熟过程。投资者不再一味追逐短线暴利，而开始重视市场的可持续性。CoinShares的最新报告显示，近七成新增资金已流向ETF与期货等机构级产品，而中小型代币的资金明显下滑。市场开始呈现由投机向配置过渡的结构性转变，信任成为重建行情的关键核心。监管与链上行为的双重对比除了市场波动，监管政策的不确定性仍是信心修复的主要阻力。美中贸易摩擦升级、美国税收新规草案即将公布，让超过一半的受访者担忧政策变化可能提高交易成本、限制资金流动。尽管如此，链上行为却呈现另一种节奏。CryptoQuant的报告显示，自暴跌翌日起，持有超过100枚BTC的大型钱包地址持续增加，显示机构与长期投资者正在逢低吸纳。这一现象被视为潜在反转信号。历史经验表明，每当大型持币者在市场低点增持，往往是中期底部形成的前兆。高盛数字资产部指出，此次暴跌清除了过度杠杆与短期投机筹码，约42%的散户选择减仓或观望，仅18%计划趁低买入，这意味市场行为正在回归理性。摩根大通的分析则形容当前局势如「被压缩的弹簧」，当监管明朗或ETF增持消息释出，潜在买盘可能迅速释放。 Bitcoin Hyper：比特币Layer2叙事的突破口在这种信心分化的环境中，Bitcoin Hyper（HYPER）的出现成为市场焦点。这个基于Solana虚拟机（SVM）的比特币Layer2项目，在预售阶段即吸引超过2,380万美元的资金流入，最引人瞩目的，是日前一笔来自单一地址的鲸鱼级大额交易，单笔金额高达31万美元，刷新该项目预售以来的单日个人买入纪录，而于10月6日也录得一笔巨鲸购入超过26万美元，引发广泛关注，机构解读这是资金对比特币功能化叙事的明确押注。 Bitcoin Hyper的核心创新在于让比特币从「价值储存」转变为「可运用资产」。其非托管桥接技术允许BTC跨链至Layer2网络，支持DeFi、NFT、游戏与支付等应用场景，并在保留比特币安全性的前提下实现低手续费与实时结算。这一结构使比特币真正进入高频应用领域，打破其「沉睡资产」的局限，开启新的生态周期。官网购买Bitcoin Hyper 代币经济与资本动能 HYPER代币以0.013115美元起售，采用三日自动调价机制，形成渐进式价格节奏。其经济模型涵盖交易费、桥接成本与治理权限，质押年化报酬率达50%。主网预计于2025年第三季度上线，届时将开放DeFi流动性与跨链应用，让持币者能同时参与收益与治理决策，形成技术与资金互动的正循环。在资金重新分配的节点上，Bitcoin Hyper的优势愈发突出。当市场从投机转向结构化投资，具备创新技术的Layer2项目自然成为资本聚焦的对象。那笔31万美元的鲸鱼买单不仅是一场投资，更像是对市场未来方向的投票。官网购买Bitcoin Hyper 结论：理性修复与新叙事的共生周期 10·11暴跌后的市场正处于「去杠杆与重塑信任」的双重过程中。散户的谨慎与机构的再布局，使资金结构更稳健，而Bitcoin Hyper的崛起则为市场注入新的成长叙事。这场动荡既是风险的清洗，也是信心的重生。当监管轮廓逐渐清晰、技术创新持续推进，市场将不再只是价格竞赛，而是一场对「可持续价值」的重新定义。Bitcoin Hyper所代表的Layer2革命，正是这场重生的起点。如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支援止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

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