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有色大牛，悄悄翻倍了
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气周期之中。 02 洛阳钼业股价走势与期货价格、业绩增长往往有节奏上的差异。比如，今年铜价上涨不多，但股价涨幅却很猛。而此前业绩持续几年增长，但7月之前的股价甚至还要低于上一轮高峰的2018年。在我看来，洛阳钼业股价在8月份加速爆发，可能受到市场风格潜在切换的影响了。 2024年2月5日，A股上证指数盘中创下2635点，PE估值一度下跌至11.7倍，逼近2019年初、2022年10月的极低水平。从此开始，上证指数一路波折反弹至今，累计上行超过40%。贡献大盘上涨的主要力量，主要有两大类板块，一个是金融，一个是科技（PS：A股按照大类板块划分，分为金融、消费、周期、科技）。金融大类板块，主要包括银行、证券、互联网金融以及保险等。其中，银行是主力，2024年及2025年前7月（截至10日）涨幅分别为46.7%、20%，均领涨大A。银行大涨逻辑并不复杂。一方面，2024年初至今年7月，市场受宏观经济表现波折、关税冲击扰动等，导致A股大市风险偏好相对都比较低（尤其是去年924之前），市场风格整体偏保守。而银行作为红利典型代表，受到了市场风格偏爱的影响。另一方面，国家队为首的资金在2024年2月、2024年9月（24日之前）、2025年1月、2025年4月等行情大幅波动之际，通过ETF或直接增持银行的手段稳市救市，累计投入资金超过1万亿元。而这些资金最大的受益者就是银行，且国家队号召力强，带动公、私募、量化机构增配银行，导致银行板块也出现了极致的抱团大涨行情，持续时间长达1年半之久。然而，在此期间，银行板块基本面因贷款规模增速放缓、净息差大幅收窄而持续走弱。到今年7月，中证银行PB为0.74倍，达到最近10年估值中位数（因基本面下滑，按理讲估值要更低一些才相对合理），而后见顶持续回落。银行掉头下跌，持续时间可能较长，来匹配走弱的基本面。再看科技大类，主要包括电子、计算机、通信等。2024年2月低点以来，万得科技大类指数累计上涨超过110%，现价远远涨破2015年6月、2021年2月创下的历史最高，平均高出50%以上。从整体估值上看，科技大类PE高达49.6倍，远远超过最近10年估值中位数的17.6倍。其中，CPO（光模块）指数最新PE高达80倍，芯片指数最新PE高达160倍。金融、科技大类经过近2年的大涨之后，已经出现了明显估值溢价，乃至泡沫。因此，这也将成为市场主力切换的重要原因。那么，接下来市场的大方向只有周期或消费。一方面，水往低处流，而周期、消费目前估值水平还处于低洼状态。其中，万得消费大类指数较2021年2月历史最高点还下跌了35%，最新估值仅14倍，仍位于最近十年估值低位，而2021年高峰估值一度接近50倍，与当前万得科技大类指数有得一拼。周期板块中，新能源、化工指数最新PB为2倍、2.3倍，远低于2021年高峰时的5.3倍、3.5倍。另一方面，两大板块业绩层面均有一定改善预期。今年7月召开中央财经委员会之后，市场预期光伏、锂电池、化工等重要周期行业均有很大概率纳入“去产能”周期中，市场格局将会发生重大变化，盈利能力也会有较大改善。消费盈利改善预期要弱一些。一是当前房地产还没明显企稳，对居民财富收入以及工资收入增长预期形成一定拖累。二是当前现实经济表现仍有一定压力，但后期因反内卷政策落地执行，经济周期从反通胀到通胀，远期复苏预期是一种支撑力量。在此大背景下，A股接下来大类板块切换，其实是有利于洛阳钼业这类周期龙头的。 03 当前，洛阳钼业经过今年翻倍上涨后，最新PE为17倍，PB为3.97倍，均未出现明显泡沫，仍在相对合理范畴之内。接下来，伴随业绩增长以及市场风格切换偏好，估值仍具备进一步上行空间。但同时也需警惕风险。一方面，大盘上行近3900点左右，短期面临一定回调波动风险。尤其是科技大类因为估值太高有不小可能出现剧烈回调，从而拖累大盘表现。另一方面，洛阳钼业主力盈利矿业是铜，虽然铜价在未来几年大概率保持上行趋势。但需警惕的是美国经济的非线性衰退风险（从近期非农就业数据看，该风险有所上升），可能导致铜价在短期内大幅下挫。一旦发生，势必也会影响洛阳钼业的资本表现。总之，洛阳钼业上行周期可能还未结束，但大概率不会一帆风顺。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。
格隆汇09-14 18:30
【Kitco黄金调查】华尔街依然看涨，因黄金维持涨势；在美联储利率决定前，散户更为谨慎
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司的坚固阻力。空头的下一个短期目标是将期货价格压低至3550.00美元/盎司的坚固技术支撑下方。第一个阻力位在3700.00美元/盎司，然后是本周合约高点3715.20美元/盎司。第一个支撑位在隔夜低点3667.30美元/盎司，然后是3650.00美元/盎司。”
丰雪鑫9909-13 06:12
债市早报：央行重启国债买卖操作预期升温；资金面改善，债市偏暖震荡
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1.3%。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格下跌】9月11日，WTI 10月原油期货跌2.04%，报62.37美元/桶；布伦特11月原油期货跌1.66%，报66.37美元/桶；COMEX 12月黄金期货跌0.23%，报3673.6美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌3.69%至2.920美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月11日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了2920亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2920亿元，中标量2920亿元。Wind数据显示，当日有2126亿元逆回购到期，因此单日净投放794亿元。（二）资金利率 9月11日，在央行连续净投放下，资金面向暖改善。当日DR001下行5.69bp至1.371%，DR007上行0.50bp至1.481%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月11日，尽管受股市拉升压制，但在资金面改善以及央行重启买债传闻提振下，债市偏暖震荡，其中，中短券修复明显。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.75bp至1.7975%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.50bp至1.9550%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月11日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“17咸宁城投债”跌超32%。 2. 信用债事件万达集团：公据天眼查显示，万达集团新增一则被执行人信息，执行标的4亿余元，执行法院为北京金融法院。时代中国：公司公告，公司拟延长境外债务重组期限至12月31日。苏州资管：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25苏州资产MTN006”。无锡产业发展集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25锡产业SCP012”。韵达股份：穆迪应发行人要求，撤销韵达股份“Baa3”发行人评级。天茂实业：公司公告，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在深交所的上市交易，深交所正式受理公司股票终止上市申请。福建阳光集团：中泰证券发布临时受托管理事务报告，据公开渠道查询，福建阳光集团子公司阳光城集团存在新增重大执行情况，执行标的2.825亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月11日，A股放量大涨，算力产业链爆发，创业板指站上3000点，市场逾4200股上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.65%、3.36%、5.15%，全天成交额2.46万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，其中，通信涨超7%，电子涨超5%，位于前列；纺织服饰、石油石化、社会服务等行业涨幅不足0.5%，表现靠后。【转债市场主要指数集体跟涨】 9月11日，转债市场跟随权益市场放量反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.23%、1.18%、1.31%。当日，转债市场成交额912.49亿元，较前一交易日放量91.46亿元。转债个券多数上涨，439支转债中，403支收涨，仅27支下跌，9支持平。当日上涨个券中，富仕转债、景23转债涨停20%，嘉泽转债涨超17%；下跌个券中，凯众转债跌逾3%，药石转债、泰坦转债、惠城转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月11日，天淮科技、鼎捷数智发行转债获交易所审核通过。 9月11日，九强转债公告即将触发转股价格下修条件。 9月11日，科达转债、睿创转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月11日，3年期、5年期美债收益率保持不变，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.52%，10年期美债收益率下行3bp至4.01%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月11日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至49bp；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至106bp。 9月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.34%。 2. 欧债市场 9月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.65%不变，法国、意大利、英国10年期国债收益率分别下行1bp、1bp和2bp，西班牙10年期国债收益率保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-12 11:40
涨超2%！黄金股票ETF基金(159322)持续上行！
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续大放异彩，价格不断刷新历史新高。沪金期货价格显著上涨，截至9月11日，共吸引超1000亿元沉淀资金，仅9月以来累计增加逾170亿元。业内人士表示，美联储独立性遭受质疑、市场对美联储降息预期升温等均对短期内金价走势提供利多支撑。从中长期视角来看，投资者对美元资产的信心有所下降，叠加区域风险持续存在、全球央行纷纷增加黄金储备，这些因素都有望推动金价进一步攀升。市场对美国经济走向的担忧加剧推动黄金三年牛市延续，金价突破逾45年前创下的经通胀调整的纪录高点。9月份迄今，现货黄金已经累计上涨大约5%，9月9日涨至3,674.27美元创历史新高。今年以来已创下超过30次名义纪录，最近一波涨势更是突破了1980年1月21日创下的经通胀调整的纪录高点，当时金价触及850美元。考虑到数十年的消费者价格上涨，这一水平相当于约3,590美元——尽管通胀调整方法不一，有些计算会把1980年的高点算得更低。这是个动态指标，但分析师和投资者一致认为金价已稳稳突破这一水平，进一步强化了黄金作为抵御通胀和货币贬值的古老对冲工具的地位。“黄金是一种非常独特的资产，数百年乃至上千年来始终发挥着这种作用，”Marathon Resource Advisors投资组合经理Robert Mullin表示。“资产配置者正进入一个时期，他们有理由担心赤字开支水平，以及质疑央行的优先事项和真正抗击通胀的意愿。” 近期，国际金价持续冲高并刷新历史纪录。在此背景下，多家银行迅速行动，从投资者参与门槛、交易规则、风险管控等多方面入手，调整旗下贵金属业务。中国银行、农业银行、建设银行及宁波银行等多家银行已针对贵金属相关业务启动调整。调整方向覆盖提高投资门槛、调整保证金水平及涨跌停板规则，涉及业务主要为黄金积存业务与代理上海黄金交易所贵金属交易业务两大类。截至2025年9月12日 10:00，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨1.02%，成分股湖南白银(002716)上涨6.32%，江西铜业股份(00358)上涨5.08%，豫光金铅(600531)上涨4.77%，江西铜业(600362)，登云股份(002715)等个股跟涨。黄金股票ETF基金(159322)上涨1.12%，最新价报1.54元。拉长时间看，截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金近1周累计上涨7.65%，涨幅排名可比基金3/6。流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手9.84%，成交1099.39万元。拉长时间看，截至9月11日，黄金股票ETF基金近1周日均成交3547.92万元。资金流入方面，黄金股票ETF基金最新资金净流出451.87万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”3249.65万元，日均净流入达649.93万元。截至9月11日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨52.47%，指数股票型基金排名65/3604，居于前1.80%。从收益能力看，截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为16.59%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.13%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年9月10日，黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为4.71%，排名可比基金前3/6。截至2025年9月5日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.91，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、湖南黄金(002155)、铜陵有色(000630)，前十大权重股合计占比66.52%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-12 10:21
金价为何开启新一轮上涨？
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盎司，创下历史新高。同期COMEX黄金期货价格攀升至3688.8美元/盎司，国内黄金市场亦表现活跃，上海金现货价格达到829.88元/克。此次大涨打破了此前4个月金价在3300美元/盎司附近的高位横盘格局，年内累计涨幅近40%。短期金价上涨是货币政策预期、避险情绪与结构性需求共振的结果，反映出市场正在重新定价黄金的边际价值。近期金价上涨受哪些因素驱动？本轮黄金价格的快速拉升，据富国基金整理这主要源于三重催化剂共同作用：美国经济数据疲软驱动降息预期升温、地缘政治风险激化推升避险需求，以及全球央行购金行为的持续性支撑。首先，美国宏观经济数据的显著降温是触发金价突破的直接导火索。9月初公布的美国8月非农就业数据显示，新增就业岗位仅2.2万个，远低于市场预期的7.5万个，失业率升至4.3%，创2021年以来新高。这一数据表明美国劳动力市场可能面临“失速”风险，经济放缓压力陡增，几乎为美联储在9月议息会议上重启降息铺平了道路。市场对美联储9月降息25个基点的预期概率升至近100%，甚至开始定价如年内降息三次等更激进的降息情景。降息预期导致美元指数走弱和美债实际收益率下行，显著降低了持有黄金的机会成本。其次，地缘政治风险的升级进一步强化了黄金的避险属性。9月初，中东地区冲突出现新一轮扩散迹象，包括卡多尔多哈爆炸事件与以色列对哈马斯高层的袭击，导致中东局势急剧升级。同时，俄乌冲突持续谈判艰难，欧洲与俄罗斯之间的矛盾升温。此类事件加剧了市场对能源供应链中断的全球政治不确定性，驱动了大量避险资金涌入黄金市场。历史经验表明，地缘政治动荡时期，黄金作为非主权信用依赖的避险资产，其吸引力会显著增强。第三，全球央行持续增持黄金储备的趋势未改，为黄金需求提供了结构性支撑。中国人民银行9月7日公布的数据显示，8月末中国黄金储备为7402万盎司，较7月末增加6万盎司，为连续第10个月增持。世界黄金协会报告指出，全球央行自2020年第三季度以来已连续14个季度净购入黄金，过去三年年均购金量超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。这种持续的购买行为反映黄金作为储备资产的重要性不断提升，削弱了黄金价格的下行弹性。美联储降息对黄金的影响机制美联储货币政策走向，历来是影响黄金价格不可忽视的变量。若美联储重新开启降息周期，将从实际利率下行、美元走弱以及市场风险偏好切换三个渠道对黄金形成利好，但具体影响仍需结合降息的幅度、节奏以及市场预期差来综合评估。首先，实际利率是持有黄金的关键机会成本指标。当前美国通胀仍具粘性，而市场已普遍预期美联储将在9月降息。一旦降息落地，名义利率的下行速度可能快于通胀预期，导致实际利率走低，从而提升黄金的资产吸引力。此外，降息预期已引导名义利率下行，而持续的贸易摩擦和供应链扰动使美国通胀预期难以快速回落，两者的共同作用使实际利率面临显著下行压力。另一方面，降息往往伴随美元流动性环境的宽松，可能引发美元指数趋势性走弱。黄金以美元计价，在美元贬值期间，其他货币持有者的购金成本相对降低，从而提振全球实物需求。值得注意的是，当前美元指数虽短期承压，但其是否形成长期下行趋势，还需观察欧元区、日本等主要经济体的货币政策及经济基本面情况。此外，降息周期通常对应经济放缓或衰退风险上升，或将进一步强化黄金的避险属性。例如8月美国ISM制造业PMI已经连续6个月持续萎缩。经济数据的疲软或驱动资金转向黄金等防御性资产。然而，也需警惕一种情景，若降息快速提振市场风险偏好，导致资金流向股市等资产，黄金短期内或面临资金分流压力。因此，美联储降息对黄金的影响并非线性，需结合经济软硬着陆预期、通胀路径以及全球流动性环境进行动态评估；需要重点关注美联储9月议息会议释放的政策信号，尤其是点阵图对未来利率路径的指引以及对通胀风险、经济增长的评估。在基准情形下，降息有望为黄金中长期上行提供支撑，但其过程可能伴随预期差带来的阶段性波动。
金融界09-11 21:00
“0-1”爆发在即！资金提前布局
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比如作为光伏上游材料的多晶硅材料，其期货价格从6月底的3万元/吨开始飞速攀升至近期最高5.67万元/吨，涨幅高达90%。而作为锂电上游材料的碳酸锂价格也同样在期间一度上涨超60%。 “反内卷”导致行业材料价格上涨进而带动行业利润回升只是其一，更重要的是中下游需求的景气回升。以储能为例，今年上半年，海外储能需求爆发式增长，全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%。我国新型储能装机222GWh，新增备案665GWh，同比增长120%，其中122个GWh级项目。到8月份，国内储能系统招标容量达到47.2GWh（同比+2158%，环比+1142%），EPC 规模22.2GWh；另外还有13.3GWh 储能电芯和直流侧采招落地。目前国内储能电芯企业订单激增，工厂开足马力进入满产状态，叠加新能源上网电价市场化改革落地，有储能企业甚至表示“加价也排不了单”，出现“一芯难求”的局面。上半年，光伏抢装潮叠加储能招标等需求激增已经开始扭转新能源行业的颓势，而价格端的上涨主要发生在“反内卷”政策开启之后，也即从7月开始，这就切实给了行业在三季度时迎来利润指标显著飙升奠定基础。再加上如今市场慢牛行情已经成为共识，行业就更加容易得到资金的追捧了。 02 固态电池开启“0-1”爆发起点光伏、锂电的行业景气显著回暖是让企业摆脱亏损，重新得到市场追捧的重要保障。固态电池行业进入大规模量产阶段，更激发了市场对于未来的更大预期。一方面，消息面不断有刺激。据报道，中国汽车工程学会将于2025年9月10-11日在北京召开《固态电池材料评测用模具电池装配方法》等10项固态电池团体标准送审审查会及《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》等5项标准项目启动会。另一方面，近期固态电池不断迎来重大进展。据悉，多个头部企业譬都启动了新增产能建设，固态电池成为重点项目。固态电池技术持续获突破，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池，行业产业化进程加快。目前头部电池企业正在大幅增加资本开支，以应对技术迭代并升级产能，带动了正极材料、负极材料、隔膜、导电剂等多个环节的技术升级，这让不少设备企业因此受益。据EVTank，2027年预计小规模量产全固态电池，半固态占主导；2030年全球固态电池出货量达到614GWh，其中全固态比例接近30%，出货量约180GWh，实现规模化量产。从固态电池的潜在规模增量、企业目前已经在手的订单规模增速来看，目前阶段的涨幅还远未到天花板。 03 如何布局？当前，国内新能源板块在经历了数年的深度调整之后，随着业绩层面的景气拐点来临，已经确定性进入估值修复回升态势。很多行业的核心龙头，即使股价翻倍增长，在业绩爆炸式增长背景下，估值也依旧显得十分低估。中信证券指出，从电池与能源管理产业链25H1&25Q2经营结果来看，在国内外新能源车销量增长及全球储能需求共振的拉动下，产业链出货端表现较为亮眼，多数环节25Q2收入同比恢复正向增长。电池、负极等环节整体盈利同环比表现较好，材料环节盈利触底，同时受益下游电池技术迭代（固态、快充等）对高端产品的需求，单位盈利有望进入上升通道。综合来看，在巨大未来市场增量+行业确定性回暖双重支撑下，在投资新能源产业链，未来的受益预期大概率是值得期待的。对于投资来说，一旦能判断某项未来投资能收获确定性收益，那么，最合适的策略就是，要么重点押注产业链中最核心的龙头，要么是押注弹性更好的优质个股，以争取赚到更多的阿尔法收益。刚好，对于新能源这个赛道，可考虑配置弹性更大的ETF。目前全部新能源相关指数共56只，仅有5只科创/创业板新能源ETF的单日涨跌幅上限可达20%，比如科创新能源ETF(588830)，就是一个小而美的“20CM”进攻利器。科创新能源ETF(588830)聚焦光伏、储能、风电三大核心赛道之余，指数成分股涵盖十余只固态电池领域标的，“固态含量”高达18.9%，是新能源领域“专精特新”摇篮，能更好抓住固态电池“0-1”爆发的市场红利。由于上述成份股均位于科创板，投资门槛较高，通过这类的ETF就很好解决了大多数投资者无法参与的问题，投资者也可以通过场外基金来降低交易门槛，如科创新能源ETF(588830)的场外联接基金为(A类:023075，C类:023076)。还有创业板新能源ETF(159261)，一键打包新能源全产业链龙头股，50只成份股总市值高达3万亿，平均市值608亿，前十大权重股合计占比超50%，包含宁德时代(14.05%) 、阳关电源(13.81%)、汇川技术(13.21%)、亿纬锂能(6.82%)、先导智能(3.7%)、欣旺达(3.16%)等，固态电池含量超30%，形成“固态+储能+AIDC”的新技术布局。 04 尾声总的来看，目前新能源板块正站在周期与成长的交汇点上，未来数年从产能优化、技术迭代到场景拓展，都将释放出强劲的发展动能。过去的行业调整不仅夯实了板块的估值基础，更推动头部企业在海外市场布局、高附加值产品研发上实现突破。随着产业链各环节从“价格竞争” 转向 “价值竞争”，增长逻辑不断得到验证，资金对新能源赛道的长期信心正在持续升温，板块的成长潜力有望在新一轮发展周期中充分绽放。
格隆汇09-11 20:50
稀有金属板块配置价值凸显，稀有金属ETF(562800)盘中涨近1%，成分股铂科新材领涨
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9.58%。华源证券认为，近期碳酸锂期货价格变动带动现货价格回落，但随着“金九银十”旺季到来，下游备库需求增加，叠加前期部分矿端和冶炼厂减停产，碳酸锂有望迎来去库存，锂价短期具备向上动能。投资方面，建议关注具备第二增长曲线的低估值标的和具备锂资源自给率提升和降本空间的标的。稀土方面，2025年8月，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。在业界看来，多重利好因素叠加稀土板块存在继续上涨的动力，未来或将继续演化估值业绩双升、迎戴维斯双击。数据显示，截至2025年8月29日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为北方稀土、洛阳钼业、盐湖股份、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、中国稀土、盛和资源、中矿资源、厦门钨业，前十大权重股合计占比57.58%。场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）参与稀有金属板块投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-11 10:51
债市早报：8月CPI同比下降0.4%，PPI同比降幅收窄；资金面仍收敛，债市延续弱势
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0.4%。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格微涨】9月10日，WTI 10月原油期货收涨1.66%，报63.67美元/桶；布伦特11月原油期货收涨1.65%，报67.49美元/桶；COMEX 12月黄金期货微幅收跌0.2美元，报3682美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.13%至3.102美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月10日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3040亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3040亿元，中标量3040亿元。Wind数据显示，当日有2291亿元逆回购到期，因此单日净投放资金749亿元。（二）资金利率 9月10日，尽管央行转为净投放，但在存单到期、政府债券发行等因素扰动下，资金面仍收敛。当日DR001上行1.12bp至1.428%，DR007下行0.26bp至1.476%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月10日，受8月通胀数据不及预期提振，早盘市场情绪略有修复，但赎回费新规影响仍在发酵，加之午后有公募基金免税政策取消传闻，导致债市大幅走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.10bp至1.8160%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.95bp至1.9500%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月10日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超66%；“H1碧地03”涨超157%，“H0中骏02”涨超200%，“H0阳城04”涨超400%。 2. 信用债事件龙光集团：公司公告，公司已与债权人小组同意就整体CSA（包括其条款）作出公司认为对公司境外债权人及其他持份者整体有益的若干修订。白银有色：公司公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。株洲云龙发投控股：公司公告，“25云龙03”实际发行规模5亿元，“25云龙04”取消发行。中建国际：惠誉下调中建国际长期外币发行人评级至“BBB+”，展望维持“稳定”。中国建筑：惠誉下调中国建筑长期外币发行人评级至“A-”，展望维持“稳定。富力地产：公司公告，拟初步提供整体境内债券重组方案，包括现金购回、以物抵债、应收账款信托份额抵债等。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月10日，A股缩量反弹，市场成交额位于近一个月低位，大多题材冲高回落，个股依旧涨少跌多，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.13%、0.38%、1.27%，全天成交额2万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，通信涨超3%，电子、传媒、社会服务涨超1%；下跌行业中，电力设备、综合跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】 9月10日，转债市场由于小微盘走弱有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.63%、0.58%、0.71%。当日转债市场成交额821.03亿元，较前一交易日缩量12.87亿元。转债个券多数下跌，439支转债中，66支收涨，364支下跌，9支持平。当日上涨个券中，新上市的胜蓝转02、凯众转债涨停57.3%，领涨市场，存量个券中景23转债涨超12%，恩捷转债涨超7%；下跌个券中，泰坦转债跌逾13%，松霖转债跌逾7%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月10日，福能股份发行转债获证监会注册批复。 9月10日，起帆转债公告将转股价格由19.55元/股下修至17.35元/股。 9月10日，景23转债公告将提前赎回；润达转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月10日，2年期美债收益率保持在3.54%不变，各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行4bp至4.04%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月10日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至50bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至110bp。 9月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。 2. 欧债市场 9月10日，英国10年期国债收益率上行1bp，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.65%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-11 10:30
降息预期升温，美国抵押贷款利率创六个月最大跌幅
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9月16-17日会议上降息25个基点，期货价格显示还有约7%的概率出现50个基点的更大幅度降息。
Dan197709-10 20:05
A股收评：主要指数集体收涨！通信服务、CPO板块活跃，电池股走势疲软
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盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨37美分，收于每桶62.63美元，涨幅为0.59%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨37美分，收于每桶66.39美元，涨幅为0.56%。通信服务板块走强，二六三涨停，中国联通涨超5%，三维通信、吉大通信、吴通控股等跟涨。消息面上，9月10日苹果公司在秋季发布会上正式推出iPhone 17系列新品，包括iPhone17、iPhone17 Pro、iPhone 17ProMax以及史上最薄机型——iPhone Air。苹果也在中国官网强调该机型仅提供eSIM选项，并且提到了中国联通的支持。旅游及酒店板块走高，凯撒旅业、天府文旅涨停，大连圣亚、长白山、西域旅游、三特索道、华天酒店等跟涨。消息面上，根据众信旅游零售数据显示，截至9月8日，“十一”期间出游人数较去年同比激增130%，GMV增幅超120%，其中部分热门目的地线路提前3个月售罄，国内游与出境游呈现“双向繁荣”。游戏板块活跃，巨人网络涨停，星辉娱乐、昆仑万维、ST中青宝、盛天网络、完美世界等跟涨。招商证券研报指出，政策支持下，游戏行业中报实现高增长，三季度业绩有望继续环比提升。此外，随着版号发放的快速增加，游戏行业增速已由此前的个位数水平显著提升至双位数。 CPO板块反弹，嘉元科技20CM涨停，东山精密、工业富联等涨停，中际旭创、新易盛、天孚通信纷纷大涨。消息面上，花旗发布报告称，尽管中国光模块股价在年初以来大幅上涨后，获利回吐在所难免，但鉴于2027年需求可见度显著增强，整体叙事依旧强劲。该行认为光模块公司值得重估至20倍以上市盈率，并将中际旭创、新易盛、天孚通信目标价分别上调至569元/472元/196元。算力租赁板块涨幅居前，协创数据涨超11%，慧辰股份、思特奇、天亿马、数据港、恒为科技等跟涨。消息面上，Omdia发布“中国AI云市场，1H25”报告。报告称，2025年上半年，中国AI云市场规模达223亿元，报告认为，生成式AI(GenAI)带来AI云市场的爆发，2025年预计增长148%，到2030年将达1930亿元规模。电池板块跌幅居前，天宏锂电跌超9%，领湃科技、长虹能源、力王股份、五矿新能、湖南裕能等跟跌。光伏设备板块下挫，上能电气、大全能源、通威股份、首航新能等跟跌。个股异动：中电港跌超3%，报19.71元，总市值为149.78亿元。中电港公告称，持股7.3747%的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司不超过3%的股份。减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内。展望后市，中原证券预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注有色金属、房地产、珠宝首饰以及汽车等行业的投资机会。
格隆汇09-10 15:51

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