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特斯拉2025Q3业绩电话会议高管解读财报

没听说过福特、通用或美国汽车公司有任何机器人项目。我认为，特斯拉可能是一家汽车公司，而我们主要生产汽车和电池组。制造 Optimus 并非易事，我们确实拥有现实世界的人工智能要素、卓越的电气和机械工程能力以及规模化生产的能力，我认为其他任何人都不具备所有这些要素。所以，是的，对于自动驾驶 14 版，你可以在网上看到大家的反应。他们非常惊讶。实际上，任何在美国的人都可以获得 14 版，只要他们选择“我想要在他们的车上安装高级软件”。所以，如果你现在正在听，并且想尝试一下，只需进入“设置”并说“我想要高级软件”，你就会获得 14 版。在Megapack方面，我们发布了MegaBlock和Megapack 3。我们也为Megapack 4制定了激动人心的计划。Megapack 4将整合变电站中许多常见的功能，并能够直接输出大约35千伏的电压。这极大地提高了我们部署Megapack的能力，因为它不再依赖于为Megapack 4建造高达35千伏的变电站。所以这将是Megapack的工程重点。我们期待着Optimus V3可能在第一季度发布。我认为它已经准备好了，可以展示给大家了。我认为这将是相当了不起的。如果你——它甚至看起来不像一个机器人。它看起来像一个穿着机器人套装的人，这有点像我们最初设计擎天柱时的样子。但它看起来非常逼真，我认为你需要戳它一下，才能相信它真的是一个机器人。显然，就像我们为汽车开发的真实世界智能一样，大部分都转移到了擎天柱身上。所以这是一个很好的起点。总而言之，我们对特斯拉更新后的使命感到兴奋，那就是可持续的富足。我们的使命不仅仅是可持续能源，而是可持续的富足。我们相信，凭借擎天柱和自动驾驶，我们能够真正创造一个没有贫困、人人都能享受到最优质医疗服务的世界。例如，擎天柱将是一位了不起的外科医生，我想每个人都能遇到一位了不起的外科医生。所以我认为——当然，我们会确保擎天柱的安全等等。但我确实认为，我们正走向一个可持续富足的世界，我很高兴能与特斯拉团队合作，共同实现这一目标。 Vaibhav Taneja首席财务官第三季度在多个层面上都是一个特殊的季度。我们不仅在交付量和部署方面创下了新纪录，而且在总收入、能源毛利、能源利润率和自由现金流等一系列财务指标上也都创下了新纪录。这得益于客户对我们产品的持续信心以及特斯拉团队的不懈努力。交付量的强劲增长归功于所有地区的强劲表现。大中华区和亚太区分别环比增长33%和29%。北美地区增长28%，欧洲、中东和非洲地区增长25%。交付速度的提升得益于市场对新款Model Y的持续热情。我们之前曾说过，2025 年将是 Model Y 之年，如今我们兑现了这一承诺，在第一季度发布了新款 Model Y，随后又推出了长轴距版和性能版 Model Y，最近又在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版 Model Y。目前，我们的 Robotaxi 已在奥斯汀和大部分湾区城市运营。自首次推出以来，我们在奥斯汀的覆盖范围已扩大了 3 倍，并且正在稳步进一步扩大。与竞争对手不同，我们的 Robotaxi 车队能够融入我们运营的市场，因为它们没有额外的传感器或外围设备，这使得它们脱颖而出。这是我们目前车辆产品中一个被低估的方面，这些产品都是为自动驾驶而设计的。我们认为，随着人们大规模体验受监督的全自动驾驶汽车 (FSD)，正如埃隆所说，对我们车辆的需求将会大幅增长。在 FSD 的普及方面，我们持续取得了不错的进展。然而，需要注意的是，FSD 的付费用户总数仍然很小，约占我们现有车队的 12%。我们正在与中国、欧洲、中东和非洲等地的监管机构合作，争取获得批准，以便在这些地区也能使用 FSD。现在稍微谈一下财务方面。汽车业务收入环比增长29%，与交付量的增长保持一致。尽管监管信用额度环比下降，但我们签订了新合同，并继续交付之前签订的合同。我们的汽车业务利润率（不包括信用额度）从15%小幅上升至15.4%，这得益于材料成本的改善以及由于产量增加而导致的固定成本吸收能力的提高。储能业务继续保持强劲增长，部署数量、毛利润和利润率均创历史新高。如前所述，由于目前所有采购的销售额都来自中国，而我们仍在研究其他替代方案，因此这项业务受关税影响更大（以占销货成本的百分比衡量）。然而，随着上海超级工厂的产能提升，这有助于我们规避关税，因为我们利用这家工厂来供应美国以外的需求。正如埃隆所说，电网规模储能是我们最快获得电力的唯一途径。另外需要注意的是，由于竞争和关税的上升，这项业务正面临阻力。第三季度，两项业务的总关税影响超过4亿美元，基本均摊。服务及其他业务环比增长显著，这主要得益于我们保险和服务中心业务的改善。需要注意的是，尽管Robotaxi的成本较小，但它已包含在服务及其他业务中，以及我们的其他业务，例如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营费用环比增长。最大的增长包括重组及其他与降低成本、提高效率、整合AI芯片设计工作相关的措施。此外，我们还发生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为筹备股东大会而产生的增量成本。这些成本计入销售、一般及行政管理费用（SG&A）。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发方面，因为我们最近向从事AI项目的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，此类支出未来将继续增长。其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要原因是BTC Holdings的市值调整，第三季度收益仅为8000万美元，远低于第二季度的2.84亿美元，其余收入则归因于本季度的外汇波动。本季度我们的自由现金流约为40亿美元，再创历史新高。截至本季度末，我们的现金及投资总额超过410亿美元。在资本支出方面，虽然我们预计今年的资本支出约为90亿美元，但我们预计2026年这一数字将大幅增长，因为我们正在为公司下一阶段的增长做好准备，这不仅体现在我们现有业务上，也体现在我们围绕人工智能计划（包括Optimus）的投入上。总而言之，将人工智能带入现实世界并非易事，但我们从未回避挑战。我们对未来充满期待，并正在奠定基础，其效益将在未来几年显现。最后，我想感谢特斯拉团队、我们的客户、投资者和支持者对我们持续的信任。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-23 14:24

港股机器人概念股震荡走弱，极智嘉跌超11%领跌板块

港股机器人概念股震荡走弱根据 www.Todayusstock.com 报道，港股机器人概念股午后持续承压，板块整体出现显著回调。其中，极智嘉（Geek+）午后跌幅扩大至超过11%，成为板块领跌个股。与此同时，越疆科技（02432.HK）下跌逾4%，速腾聚创跌幅超过4%，三花智控下挫3%以上，优必选与微创机器人亦跟随走弱，显示出市场对该板块短线信心不足。龙头股表现与资金动向盘面数据显示，资金主要流出机器人制造与自动化技术相关个股。分析认为，短线交易资金的撤离反映市场对于短期订单增长与政策支持预期的修正。以下为主要公司午后表现：公司名称午后跌幅市场反应极智嘉（Geek+） -11.23% 领跌板块，成交量激增越疆科技 -4.12% 短线资金持续流出速腾聚创 -4.05% 受行业估值调整影响三花智控 -3.48% 受下游需求放缓拖累优必选、微创机器人 -2%~-3% 整体同步走弱板块疲软的主要原因多家市场机构认为，港股机器人概念股本轮回调主要由以下因素推动：产业政策阶段性消化：此前市场对政策扶持预期较高，短期缺乏新增催化，导致估值调整。终端需求疲软：制造业复苏速度放缓，物流与仓储自动化订单增长趋缓。资金避险情绪升温：全球科技股调整，部分资金从高估值成长板块流出。一位接近行业的券商分析师指出，尽管短期波动较大，但机器人产业链长期趋势依然稳健，尤其是核心零部件及AI算法融合方向仍具备成长空间。机构观点与后市展望摩根士丹利认为，当前板块回调更多是阶段性获利回吐，行业中长期逻辑未变。随着自动化需求扩大、人工智能应用深化，核心企业有望在2025年迎来新一轮盈利增长。花旗研究部则指出，机器人板块短期估值波动主要受全球经济预期影响，但长期仍属结构性投资主题。业内人士同时提到，政策层面对智能制造与高端装备领域的持续投入，将为头部企业提供更稳定的增长环境。编辑总结港股机器人概念股午后再度走弱，反映出短线资金对高估值科技板块的谨慎态度。极智嘉、越疆、三花智控等核心个股跌幅显著，成为拖累指数的主要力量。尽管市场短期调整压力加大，但从长期视角看，智能制造与AI赋能仍是不可逆转的趋势。投资者可关注行业龙头在自动化场景落地及海外业务拓展的进展，以判断潜在反弹契机。常见问题解答问1：为什么港股机器人概念股午后集体下跌？答：主要原因包括市场对短期政策预期的回落、全球科技板块调整以及资金避险情绪升温，导致投资者对高估值个股的持仓意愿下降。问2：极智嘉跌幅超过11%，是否代表基本面恶化？答：目前来看，极智嘉基本面并未出现明显恶化，下跌主要源于情绪性抛售和板块同步调整。公司长期在仓储自动化领域仍具竞争力。问3：越疆、速腾聚创等企业受影响程度如何？答：两家公司短期估值回调明显，主要因产业链需求放缓，但其中的AI算法与激光雷达业务仍保持稳定增长潜力。问4：机构对机器人板块的后市怎么看？答：机构普遍认为短期波动不会改变长期成长逻辑，自动化和人工智能应用的持续扩展将推动行业盈利逐步改善。问5：投资者在当前阶段应如何应对？答：建议投资者关注估值回落后的核心龙头企业，并保持中长期投资视角。短期内应控制仓位，等待板块企稳或基本面改善信号出现后再进行增持。来源：今日美股网

今日美股网10-23 14:10

亚马逊要搞大事情：2033 年前机器人拟取代 60 万岗位！“全市场唯一两百亿规模”机器人ETF(562500) 震荡下行，市场或在支撑区间换手筑底

今日截至13:32，机器人ETF(562500) 报0.996元，跌1.39%。早盘高开后震荡下行，午间围绕0.995元区间窄幅整理，处于短期支撑位附近。成交活跃，成交额达5.71亿元，显示盘中换手充分、多空分歧加剧。成分股普遍承压，73只持仓股中仅7只上涨，66只下跌，大族激光逆势涨超6%，信邦智能、派斯林小幅跟涨；南网科技、中信重工、晶品特装等跌幅居前，均超5%。消息方面，亚马逊正加速推进自动化战略，计划在未来数年内通过机器人系统取代超过 60 万个美国岗位。多名知情人士及内部战略文件显示，公司希望在 2033 年前实现该目标，即便同期商品销量预计将增长一倍。亚马逊的机器人研发团队正致力于将自动化应用于公司 75% 的整体运营流程，并预计到 2027 年可减少约 16 万个美国岗位。中信建投表示，2025年全球智慧物流市场规模预计超5000亿元，其中移动自动化设备增速最快，市场规模接近1500亿元，最具发展前景。驱动力方面，从供给侧来看，随着AI快速发展，移动机器人产品朝更加智能方向发展，且渗透率目前低，提升空间巨大;另外，由于技术成熟度提升、产业链成熟带动的降本，移动机器人逐渐在各行各业具有经济性，更有利于未来放量。从需求侧来看，下游客户追求效率提升及降本，未来移动机器人应用领域有望持续拓展。移动机器人设备目前参与者众多，我们更看好硬件+软件+场景掌握三方面综合实力较强的公司，具身智能快速发展的背景下，创新性产品有望产生革命性需求，产品创新能力强的企业未来有望拿到较多份额，另外，海外市场利润率更好，海外拓展领先企业财务表现有望更好。机器人ETF(562500) 是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF，成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链。场外联接(华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 13:54

半导体产业链全线回调，半导体产业ETF(159582)横盘震荡

明年一季度发布Optimus V3人形机器人；松延动力同步发布全球首款万元内人形机器人“Bumi小布米”，正式打开消费级市场。 3）英伟达新一代Rubin系列将采用M9材料，后续Rubin Ultra等高端架构中渗透率有望进一步提升，材料链环节关注度上升。【机构解读】 AI与半导体主线再迎情绪催化：长江存储IPO预期强化国产存储自主化逻辑，或带动芯片设备与材料链估值修复；特斯拉、松延动力双重刺激人形机器人赛道情绪回暖，关注上游传感器、减速器及驱动系统环节；英伟达新材料应用释放新一轮技术升级信号，半导体材料、设备及AI算力链有望共振。机构分析，全球先进封装产线的投产高峰将集中于2025–2028年，对应设备采购周期已自2024年下半年陆续启动，相关设备厂商收入确认预计将从2025年起加速。伴随3D集成、Fan-out等先进封装工艺加速渗透，产线对光刻、涂胶显影、薄膜沉积、刻蚀等中前道工艺设备的需求潜力显著提升，或可重点关注在相关领域具备技术突破与明确客户验证进展的国内半导体设备厂商。上海证券指出，在AI浪潮和国产替代大背景下，国内先进产线未来扩产需求持续存在，半导体设备作为晶圆代工扩张的基石，同时是实现产业链自主可控的重要环节，国产半导体设备厂家迎发展机遇，随着国产厂家研发和技术不断提升，有望逐步渗透高端设备领域，关注半导体前后道设备和相关设备零部件企业。【相关ETF】半导体 “产业+芯片+新材料”组合半导体产业ETF(159582)：紧密跟踪中证半导体产业指数，覆盖A股半导体材料、设备及相关应用等核心环节，行业纯度高、代表性强。科创芯片ETF博时(588990)及场外联接(博时上证科创板芯片ETF发起式联接A：022725；博时上证科创板芯片ETF发起式联接C：022726)：紧密跟踪上证科创板芯片指数，样本来自科创板芯片生态（设计/制造/封测/材料设备）且成份不超过50只，科创属性与成长弹性更突出。科创新材料ETF(588010)：跟踪“上证科创板新材料指数”，成分集中在科创板的电子特气、半导体材料、锂电材料与高性能聚合物/膜等细分方向，赛道纯度高。资金流入方面，半导体产业ETF最新资金净流入634.98万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”6831.78万元。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证半导体产业指数前十大权重股分别为中微公司、北方华创、中芯国际、寒武纪、海光信息、长川科技、华海清科、拓荆科技、南大光电、安集科技，前十大权重股合计占比78.18%。科创芯片ETF博时紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板芯片指数前十大权重股分别为海光信息、澜起科技、中芯国际、寒武纪、中微公司、芯原股份、华虹公司、沪硅产业、华海清科、晶晨股份，前十大权重股合计占比59.69%。科创新材料ETF紧密跟踪上证科创板新材料指数，上证科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板新材料指数前十大权重股分别为沪硅产业、西部超导、安集科技、天奈科技、凯赛生物、厦钨新能、容百科技、天岳先进、聚和材料、嘉元科技，前十大权重股合计占比51.58%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 13:34

剑指20万亿市值！深圳国资全面爆发，10余股涨停！

。另一方面，鼓励企业在合成生物、智能机器人、量子信息、前沿新材料等未来产业赛道上积极开展并购重组，快速提升产业规模和实现关键技术突破。《行动方案》还提到，支持金融机构加大对并购重组专业服务团队的培养，加快形成一批行业领先的专业服务头部机构。支持证券公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行。鼓励聚焦并购重组业务的全球性投资银行和机构在深设立总部或分支机构。国资板块站上风口回顾过往经验，2023年上海、广州等地国企改革曾引发区域性行情。此次深圳推出量化指标明确、方向清晰的三年行动计划，被视为深圳版国企改革2.0升级版。 2025年是国企改革深化提升行动的收官之年。随着9月28日国务院国资委国有企业改革深化提升行动2025年第三次专题推进会召开，改革高质量收官的内涵进一步明晰。资深人士表示，真正高质量的并购重组既是微观层面企业快速成长、做大做强的路径，也是中观层面推动产业整合升级与创新能力突破，以及宏观层面实现经济结构转型与国家竞争力提升的重要催化剂，是多维度的共赢。短期看，《行动方案》直接刺激市场风险偏好回升，深圳本地股、国企改革概念股迎来集中爆发；中长期看，这一政策或将推动深圳形成以资本运作为核心的新一轮国资体系升级，成为中国城市国企改革的又一标杆。附：深圳并购重组利好上市公司梳理

格隆汇10-23 13:24

特斯拉Q3营收超预期，净利却暴跌36.8%！马斯克持续押注AI前景

部分篇幅用于介绍全自动驾驶（FSD）、机器人出租车（Robotaxi）和人形机器人等前沿技术的进展与愿景。马斯克指出，特斯拉正处于“关键转折点”，因为它将重点转向人工智能的“现实世界”应用，包括自动驾驶汽车和智能机器人。他表示，尽管目前只有约12%的特斯拉车队启用了FSD，但未来增长潜力巨大。 “人们还没有完全意识到这项技术将会取得多大的突破——说实话——它将会像一股冲击波，我们有数百万辆汽车，通过软件更新，它们就变成了完全自动驾驶汽车，你知道，我们每年能赚几百万美元。”他说道。此外，马斯克透露，特斯拉计划在年底前在美国奥斯汀市实现无人驾驶出租车运营，并计划在未来扩展到8至10个城市。在人形机器人方面，马斯克重申Optimus"有望成为有史以来最伟大的产品"，新版Optimus V3正在开发中，预计2026年实现百万台级量产。与此同时，马斯克正积极推动其在特斯拉的下一阶段薪酬方案——一项规模达1万亿美元的股权激励计划。他在会议中强烈抨击反对该计划的股东顾问机构，称其为"企业恐怖分子"，并呼吁投资者在11月初的股东大会上投票支持。塔内贾预计，特斯拉在AI和超级计算中心（如Cortex数据中心）方面的投资将推动资本支出在2026年超过90亿美元。此外，塔内贾还提到，特斯拉在AI相关基础设施方面的累计资本支出已达到约50亿美元。

格隆汇10-23 13:24

Amillex每日汇评：避险情绪全面升温，美元突破99压制风险资产，黄金跌至4040美元创两周新低

AMD跌超2%；逆势亮点：达芬奇手术机器人（ISRG）涨16.6%，万豪国际涨超2%。核心驱动：行业景气度担忧：德州仪器预警芯片需求复苏缓慢，拖累整个半导体板块；政策不确定性：美国政府停摆进入第23天（史上第二长），9月CPI等关键数据持续缺失。贵金属与外汇：黄金技术性回调，美元避险属性强化现货黄金跌超2%至4039美元/盎司，现货白银跌破48美元，日内跌1.3%；基本面解析：技术面超买修正：渣打银行指出黄金自9月初以来处于超买区域，获利了结压力释放；地缘风险暂缓：匈牙利总理称“布达佩斯和平峰会筹备中”，削弱避险紧迫性。美元走强：美元指数突破99关口，创10月15日以来新高；逻辑支撑：数据真空期下，美元成为避险首选，美债收益率持平于3.95%。大宗商品与加密货币：原油独涨，数字货币普跌原油市场：布伦特原油涨近2%至62.5美元/桶，WTI原油同步反弹；短期因素：中东局势仍存不确定性（特朗普取消“特普会”但和平进程持续推进）；加密货币：比特币跌超3%，以太坊跌超5%，风险资产抛售潮蔓延至数字资产。欧洲与亚太市场：欧股低开，日股涨幅收窄欧洲市场：斯托克50指数跌0.27%，德国DAX指数跌0.04%，法国CAC40指数跌0.29%；亚太市场：日经225指数从历史高点回落，科技股跟随美股调整。今日关注：美国初请失业金人数：若读数高于前值21.8万人，或强化经济放缓担忧，提振降息预期；欧洲央行货币政策会议纪要：关注对通胀“最后一公里”的表述，若偏鸽可能压制欧元；美国政府停摆进展：若未解决，10月24日CPI发布存疑，加剧市场焦虑。特斯拉（盘后公布）：关注电动汽车税收抵免到期影响及自动驾驶业务进展；英特尔、IBM：PC需求复苏与AI芯片资本开支成关键指标；美联储官员讲话（静默期前最后窗口），关注对10月降息路径的暗示。

Amillex安迈国际10-23 13:14

特斯拉Q3储能业务受关税冲击超4亿美元 CEO马斯克透露无人驾驶出租车扩展计划

扩张上海超级工厂加速投产无人驾驶与机器人出租车进展 CEO 马斯克在电话会上透露，公司正迈向全自动驾驶与机器人出租车规模化应用的初期阶段。计划于年底前在8-10个大都会区域部署无人驾驶出租车，尤其聚焦内华达、佛罗里达、亚利桑那州。届时，美国德州奥斯汀运营的无人驾驶出租车将不再配备安全驾驶监督员，标志着特斯拉FSD商业化的重要里程碑。同时，马斯克提到，Optimus 3代机器人预计将于明年第一季度发布，这显示出特斯拉在AI与机器人领域的布局正加速推进。储能业务与电池组战略特斯拉强调，其电池组技术能够提升任何电网的能源输出能力。公司首席财务官补充，FSD采用率虽然取得进展，但整体车队覆盖率仍偏低，短期对收入的拉动有限。此外，储能业务正受到国际贸易和关税逆风影响，为缓解压力，公司加速上海超级工厂投产，以满足非美国市场的需求。资本支出与生产扩张计划特斯拉预计与员工相关的支出将持续增加。公司计划在2026年大幅增加资本支出，用于FSD、无人驾驶出租车及储能系统的生产扩张。分析师指出，这表明特斯拉正为未来市场份额和长期盈利能力做前瞻性投资，但短期财务压力可能持续。编辑总结综合来看，特斯拉面临短期财务压力，尤其是储能业务受关税和市场竞争冲击。但无人驾驶出租车和Optimus机器人计划显示公司在前沿技术上的战略布局持续推进。股价短期波动不影响公司长期发展方向，投资者需关注FSD部署进展、全球工厂产能以及2026年资本支出对未来收益的潜在推动作用。常见问题解答问1：关税成本超过4亿美元对特斯拉整体利润有多大影响？答：主要影响储能业务毛利率，但公司通过全球工厂布局和产能调度可在一定程度上缓解对整体利润的冲击。问2：无人驾驶出租车年底前能否实现规模化运营？答：特斯拉计划在8-10个大都会区域部署FSD出租车，但实际规模化效果取决于监管审批与技术可靠性。问3：FSD车队安装率12%意味着什么？答：表明全自动驾驶技术仍处于早期采用阶段，短期内对营收贡献有限，但长期潜力巨大。问4：上海超级工厂投产加速的意义是什么？答：可满足非美国市场需求，规避关税成本，同时为全球储能和FSD车辆生产提供支撑。问5：2026年资本支出增加对投资者意味着什么？答：短期可能增加财务压力，但显示公司在FSD、无人驾驶出租车和储能系统上的长期布局，具有战略性增长潜力。来源：今日美股网

今日美股网10-23 12:10

中国银河：给予视源股份买入评级

报告《收入环比恢复增长，关注AI教育+机器人落地进展》，给予视源股份买入评级。　　视源股份(002841)　　事件：公司前三季度实现收入180.9亿元/同比5%；实现归母净利8.7亿元/同比-7%，扣非净利6.8亿/同比-21%。其中，Q3公司实现营收75.2亿元/同比7%，归母净利4.7亿元/同比8%，扣非净利4.0亿元/同比1%。　　教育及家电控制机收入增长驱动Q3收入增速环比回升。公司Q3收入重新恢复增长，我们预计主要受益于：1）地方教育财政支出同比去年有所改善，以及公司教育AI产品加速推广，Q3公司国内教育业务预计继续保持稳健增长；2）智能控制部件业务通过深化大客户合作及新客户拓展，实现份额及覆盖面提升，其中Q3家电控制器业务持续受益海内外订单快速增长，维持较高增长；3）企服业务中，Maxhub海外获微软认证，并通过加快新品上市与推广节奏增长强劲。国内通过推动下游供应链管理策略变革，收入同比降幅有所放缓；4）海外ODM业务关税影响预计仍承压。　　毛利率环比下行，净利率受益费用管控及投资收益提升。公司Q3毛利率同比-0.9pct，主要因原材料价格上行毛利率较低的家电控制器业务收入占比提升影响。费用端改善对净利率提升影响显著，其中Q3公司销售/管理/研发费用率分别同比-0.5pct/-0.2pct/-0.2pct。此外，Q3公司投资收益同比0.4亿元，推动净利率同比提升0.3pct。　　AI教育、机器人业务持续推进，商业化开始落地。截至3Q25，希沃课堂智能反馈系统已在全国建成19个重点应用示范区，覆盖超过4000所学校、10000间教室，累计生成课堂智能反馈报告超过45万份，并保持季度环比快速增长；希沃AI备课助手已激活用户超过100万，并开始实现一定体量收入；希沃魔方数字基座已覆盖国内超过9000所学校。机器人领域，公司遵循“刚需场景优先”策略，年内已推出四足机器人、柔性操作臂等产品，商用清扫机器人已在欧洲、日韩及国内市场推广并实现良好增长。　　投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为9.5亿元/11.9亿元/14.4亿元，对应PE分别为29X/24X/19X，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济波动的风险，行业竞争加剧的风险，新业务拓展进度不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为14.51%，其预测2025年度归属净利润为盈利11.16亿，根据现价换算的预测PE为25.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.58。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-23 12:04

A股午评：沪指跌0.66%失守3900点、创业板指跌超1%，深圳国企改革及煤炭板块走高，算力硬件概念股集体下挫

业体系建设方向上，计算机、电子、通信、机器人等新质生产力相关行业；二是消费提振与民生保障方向上，创新药、新消费等相关行业；三是绿色低碳转型方向上，电新、农林牧渔等“双碳”目标相关行业；四是新发展格局和深化改革开放方向上，有色金属、电新、石化等“反内卷”和国企改革相关的行业；五是自主可控和国家安全方向上，航空航天、深地经济、海洋经济等相关的行业。光大证券：市场缩量小幅调整不改趋势光大证券认为，展望后市，周三市场缩量小幅调整，不改市场趋势，接下来指数有望继续震荡上行。方向：消费电子板块。2025上海国际消费电子展将于10月23日举办，集中展示5G、人工智能、虚拟现实等前沿技术，或将刺激相关概念。

金融界10-23 11:44

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