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用指数基金做逆向投资，哪些投资者更理性和坚定？
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倾向于选择被动权益基金参与逆向投资。机构投资者更理性、坚定地开展指数基金逆向投资我们再结合半年报、年报披露的机构、个人投资者持有被动权益基金的份额情况进行进一步分析，可以看出，在市场整体上涨阶段，机构整体持有份额不断下降，而在市场持续下跌阶段，持有份额则持续“逆市”增长。可见，机构投资者在市场低迷阶段，比较坚定地持续开展了逆向投资。再看个人投资者持有被动权益基金的行为，也呈现出一定的逆向投资特点，但是整体来看，相对于机构投资者，个人投资者的逆向投资整体来看启动时间偏晚，坚持的时间相对短且不够坚定。比如，在2019-2020年市场上涨阶段，个人投资者的“追涨”行为特征更加明显；进入2021-2024年的市场下跌阶段，机构投资者持有份额增长469%，个人投资者持有份额增长147%，增长幅度低于机构，逆市加仓的进程也显得相对犹豫。简单总结一下，近年来，无论机构投资者还是个人投资者，整体来看都呈现出利用被动权益基金开展逆向投资的行为特征，但机构投资者的逆向投资行为更加坚定积极、力度也更大。对投资者的启示我们回过头来看历史行情走势和投资持仓数据变化，机构的逆向投资是更有成效的，然而在市场下跌的阶段，我们是否能够保持理性和定力呢？怎样可以有勇气更有效地实施逆向投资呢？主要有以下几点，与大家分享： 1.提升自我认知。逆向投资是一个朴素的投资哲学和投资策略，看起来很简单，但是操作起来并不容易。一般而言，机构投资者对经济和市场的长期运行规律认知更深、理解更透，逆市“出手”就能更有底气、勇气和耐心。对于个人投资者而言，不断丰富知识储备、增进认知，提高投资能力非常重要，同时也可考虑向专业的投资顾问咨询。 2.形成科学理性的投资方法。在长期的研究和实践中，机构投资者通常会形成一套比较成熟的框架思路、投资配置策略。其中，许多简单好用的方法，个人投资者也可以有所学习借鉴。比如，通过跟踪常用的市场指标（如估值、股债性价比等）斟酌把握逆向投资的节奏；采用定期/不定期再平衡的方法，一定程度上止盈补亏，达到一定的逆向投资的效果；用分批加仓、定期定额投资等方法，纪律投资、分散风险等等。总而言之，用科学方法战胜非理性的“追涨杀跌”、开展价值投资、逆向投资，将自己的投资配置规划得井井有条，力争提升长期回报。来源：易方达投资者教育基地声明本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资须谨慎。
金融界06-26 09:37
Tether加速非洲太阳能服务亭布局，挑战Circle与亚马逊稳定币市场霸主地位
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提供了前所未有的监管清晰度，将吸引更多机构投资，推动USDC在全球支付和结算中的应用。”（来源：CNBC采访） 2025年6月12日，David Zaslowsky，Baker McKenzie律师：“Circle的IPO标志着稳定币与传统金融的融合，其透明的合规模式可能迫使Tether提升储备披露标准，否则将面临市场份额流失的风险。”（来源：Reuters报道） 2025年6月4日，Cathie Wood，ARK Investment首席执行官：“稳定币市场将在未来5年内增长至3万亿美元，Tether和Circle通过持有美国国债，不仅增强美元全球影响力，还可能成为美国政府的重要金融盟友。”（来源：ARK Big Ideas 2025报告） 2025年5月27日，Matt Kennedy，Renaissance Capital高级策略师：“Circle的IPO反映了加密市场的乐观情绪，Tether需应对合规压力，否则可能在机构市场中失去竞争力。”（来源：Reuters报道） 2025年4月20日，Lance Davis，Seree首席执行官：“Tether的非洲项目展示了稳定币在金融包容性方面的潜力，但其离岸模式可能在《GENIUS法案》实施后面临更大监管挑战。”（来源：Forbes报道）来源：今日美股网
今日美股网06-26 00:12
债王格罗斯：美股迎“小牛市”，美债陷“小熊市”
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sixhourfinance称，散户和机构投资者利用4月关税抛售低点加仓，推动市场反弹。格罗斯预计经济增长1%-2%，低于2025年第一季度实际GDP年化增长1.8%，反映关税对需求的潜在抑制。美债“小熊市”压力格罗斯指出，10年期美债收益率6月24日跌5.30基点至4.2945%，但难以跌破4.25%，因财政赤字（2025财年预计2.1万亿美元）和美元走弱推高通胀预期（年底PCE或达3%）。他基于历史趋势，称10年期收益率通常比CPI高1.75个百分点，当前CPI（4月2.3%）支撑收益率维持高位。美联储主席鲍威尔6月24日表示，7月降息概率升至20%，但关税可能推高通胀，限制收益率下行空间。美联储理事迈克尔·巴尔警告，通胀或因关税升至3%，美联储或维持4.25%-4.5%利率。两年期美债收益率跌3.81基点至3.8251%，反映降息预期与通胀担忧的博弈。市场表现与反应美股6月24日受停火和降息预期提振，VIX恐慌指数跌6.90%至17.48，航空ETF（JETS）涨3.05%，优步因Robotaxi服务涨7.5%。纳斯达克中国金龙指数涨3.31%，小马智行涨16.8%。能源ETF（XLE）跌1.3%，WTI原油反弹至65.06美元/桶（+0.62%）。现货黄金跌1.35%至3323.69美元/盎司，受避险需求下降影响。格罗斯的“小牛市”预测与市场表现一致，但“小熊市”警告暗示美债收益率可能在4.25%-4.5%区间震荡，投资者需关注通胀数据。以下为主要资产表现对比（6月24日）：资产涨跌幅驱动因素标普500 (SPY) +1.10% AI热潮、降息预期 10年期美债收益率 -5.30基点降息预期增强现货黄金 -1.35% 避险需求下降全球市场背景全球市场受停火和货币政策预期推动，欧洲STOXX 600涨1.11%，德国DAX涨1.60%。日本央行担忧关税推高CPI至2.5%-2.7%，日经指数期货跌0.23%。美元指数微涨0.03%至98.00，澳元兑日元跌至94.00，反映商品货币承压。OpenAI的语音AI硬件计划因商标诉讼受阻，可能影响物流行业（如联邦快递，盘后跌5%）。纳斯达克中国金龙指数涨3.31%，受益于5月12日中美贸易“休战”。全球风险偏好回升，但关税和通胀风险为市场蒙上阴影。编辑总结债王格罗斯预测美股将迎“小牛市”，受AI热潮驱动，标普500（SPY）6月24日涨1.10%至606.78美元（见上方财经卡），英伟达、AMD领涨。美债则面临“小熊市”，10年期收益率难跌破4.25%，因财政赤字和通胀压力。停火协议和美联储降息预期（7月概率20%）提振市场，但关税风险可能限制涨幅。投资者需关注PCE通胀数据、7月8日贸易谈判和地缘政治动态，以评估美股和美债的后续走势。 2025年相关大事件 2025年6月24日：格罗斯预测美股“小牛市”、美债“小熊市”，标普500涨1.10%，10年期美债收益率跌至4.2945%。 2025年6月24日：鲍威尔表示可能提前降息，7月降息概率升至20%，美股三大指数齐涨。 2025年6月24日：特朗普称以色列与伊朗均违反停火协议，WTI原油反弹至65.06美元/桶。 2025年5月12日：中美贸易“休战”协议提振中概股，金龙指数创年内高点。 2025年4月15日：标普500突破6000点，美元指数创年内高点98.50。国际投行与专家点评 2025年6月24日，Bill Gross，债王：“AI推动美股小牛市，10年期美债收益率难跌破4.25%，财政赤字和美元走弱推高通胀。”（来源：X平台） 2025年6月24日，Jerome Powell，美联储主席：“通胀和就业形势可能支持提前降息，但需观察关税影响。”（来源：国会听证会） 2025年6月23日，JPMorgan首席经济学家Michael Feroli：“AI热潮支撑科技股，但关税可能推高通胀，限制降息空间。”（来源：彭博社） 2025年6月20日，Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius：“停火和降息预期提振市场，但美债收益率可能因通胀回升。”（来源：CNBC） 2025年6月18日，Morgan Stanley全球策略师Andrew Sheets：“美股上涨动力来自AI，但地缘政治和关税风险需警惕。”（来源：路透社）来源：今日美股网
今日美股网06-26 00:11
Circle（CRCL）股价跌15%，稳定币竞争加剧引发市场担忧
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访中表示：“GENIUS法案将吸引更多机构投资，推动稳定币成为下一代金融系统的基础设施。” 然而，Engel警告，监管清晰度也将吸引更多竞争者进入稳定币市场。J.P. Morgan估计，稳定币市场规模可能在未来五年增长至5000亿至7500亿美元，但Circle的USDC（市值约614亿美元，占市场27%）可能面临市场份额被稀释的风险。Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示：“我们希望USDC超越Tether（USDT，市值约1500亿美元）成为第一大稳定币，但竞争将更加激烈。” 稳定币市场竞争加剧稳定币市场的竞争压力正在上升，Fiserv（NYSE: FI）6月23日宣布计划在年底前推出自有稳定币FIUSD，利用Circle和Paxos的基础设施，标志着传统金融公司进入该领域。Seaport Research Partners分析师Jeff Cantwell认为：“Circle与Fiserv的合作凸显了其行业领导地位，但FIUSD的推出可能分流USDC的支付市场份额。”Cantwell对Circle给予“买入”评级，目标价235美元，但市场担忧新进入者将削弱Circle的60%储备收入分成模式（主要支付给Coinbase和Binance）。 Engel强调，分销能力是未来市场份额增长的关键。Circle目前与加密交易所Coinbase和Binance合作，覆盖投机性需求，但需与主流企业（如银行和零售商）建立更多伙伴关系以拓展支付场景。以下为主要稳定币发行商的市场地位与竞争优势对比（数据截至2025年6月）：发行商稳定币市值（亿美元）市场份额竞争优势 Circle USDC 614 27% 监管合规，机构信任 Tether USDT 1500 67% 交易量第一，全球覆盖 Paxos PAX 20 1% 银行合作，合规框架 Fiserv FIUSD - - 传统金融客户网络编辑总结 Circle（CRCL）股价6月24日下跌15.49%至222.65美元，结束了因GENIUS法案通过引发的三日上涨行情，反映市场对稳定币竞争加剧的担忧。GENIUS法案为USDC等稳定币提供了监管清晰度，推动Circle自IPO以来股价涨620%，但也为Fiserv等新进入者敞开了大门。Circle依赖USDC储备利息收入（2024年16.8亿美元）和高分成模式（60%支付给Coinbase和Binance），面临市场份额与利润率的双重压力。Fiserv的FIUSD计划显示Circle的合作优势，但长期需拓展主流企业分销以巩固地位。投资者应关注法案最终落地与Circle的多元化收入进展，谨慎评估其高估值（100倍EBITDA）与竞争风险，优选多元化的加密资产配置。 2025年相关大事件 6月24日：Circle（CRCL）股价跌15.49%至222.65美元，因稳定币竞争担忧，终止三日涨势。 6月23日：Fiserv宣布年底前推出FIUSD稳定币，利用Circle和Paxos基础设施，CRCL股价盘中涨3%。 6月17日：参议院通过GENIUS法案，Circle股价涨33%，Coinbase涨16%，稳定币监管框架获突破。 6月5日：Circle以31美元IPO价格上市，首日收83.23美元，涨168%，市值达184亿美元。 5月27日：Circle提交IPO招股书，目标估值67亿美元，USDC流通量达600亿美元。国际专家点评摩根士丹利加密市场分析师詹姆斯·弗格森（6月24日）：“GENIUS法案为Circle提供了短期动能，但Fiserv等传统金融进入者可能削弱USDC的市场份额。” 花旗集团金融科技策略师琳达·张（6月23日）：“Circle与Fiserv的合作显示其技术优势，但高分成模式可能限制利润率增长。” 高盛数字资产研究主管罗伯特·陈（6月20日）：“稳定币市场2025年可能达7500亿美元，Circle需通过主流分销巩固USDC的支付场景优势。” 瑞银区块链分析师苏珊·刘（6月18日）：“Circle的620%涨幅反映市场热情，但100倍EBITDA估值需更强劲的收入多元化支撑。” Bitwise投资策略师胡安·莱昂（6月7日）：“Circle的IPO是稳定币的‘登月时刻’，但Tether的交易量优势仍对USDC构成挑战。” 来源：今日美股网
今日美股网06-26 00:10
BitGo托管资产突破1000亿美元，加密货币市场迎来新机遇
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和冷存储解决方案，确保了资产安全，成为机构投资者的首选。Seow指出，2025年市场对安全、合规托管服务的需求激增，推动了BitGo的业务扩张。质押热潮推动增长 BitGo托管资产中有50%与质押相关，即投资者通过锁定加密货币参与区块链交易验证，获取额外代币收益。这一趋势反映了市场对被动收入的追逐，尤其是在比特币和以太坊等主要加密货币价格波动较大的背景下。质押不仅为投资者提供了收益机会，也增强了区块链网络的稳定性。Seow在采访中表示：“质押热潮是推动我们资产托管规模增长的关键因素，机构和零售投资者都希望通过安全的方式参与这一市场。” 与传统金融投资相比，质押具有更高的灵活性和潜在回报，但也伴随着技术复杂性和市场风险。BitGo通过其合规的托管平台，为客户提供安全的质押服务，降低了操作风险。例如，BitGo支持的质押项目包括以太坊2.0、Solana和Hedera等，覆盖了主流Layer 1区块链网络。以下为质押与传统投资的对比：投资方式年化收益率风险水平技术要求加密货币质押 5%-15% 中高高股票分红 2%-5% 中低债券投资 1%-4% 低低 BitGo通过其Go Network平台，优化了质押流程，确保客户在参与高收益项目时，资产仍存储在安全的冷存储设施中。这种综合服务模式使其在竞争中脱颖而出。全球扩张与监管利好 BitGo近年来积极拓展国际市场，2024年9月，韩国Hana Financial Group和SK Telecom入股BitGo Korea，标志着其在亚洲市场的深入布局。Seow表示，该合资企业“进展顺利”，已开始为高净值客户和机构提供服务。此外，2025年初，BitGo在迪拜正式启动运营，进入这一加密货币友好型区域，得益于当地宽松的监管环境和投资者热情。Seow在采访中强调：“全球监管的清晰化是推动加密货币采用的关键，BitGo的合规性为我们在新市场立足提供了坚实基础。” 全球监管环境的变化为BitGo的扩张提供了契机。2025年，美国在特朗普政府的领导下，对加密货币行业表现出更友好的态度，包括任命支持加密的监管者、推动稳定币立法等。这些政策变化降低了市场不确定性，吸引了更多机构投资者进入加密领域。BitGo的全球布局使其能够快速响应不同市场的需求，例如在韩国提供定制化服务，在迪拜支持新兴的DeFi生态系统。 IPO计划与市场前景 BitGo正考虑在2025年下半年进行首次公开募股（IPO），此举将使其成为加密货币行业中又一家进入公开市场的公司。据彭博社报道，BitGo已与潜在顾问展开谈判，计划利用当前加密市场的热潮和监管宽松的东风。BitGo首席执行官Mike Belshe在2025年3月接受《American Banker》采访时表示：“我们希望通过IPO进一步扩大全球监管足迹，为机构提供更安全的市场结构。”这一战略与特朗普政府对加密行业的支持相呼应，后者通过政策调整为BitGo等公司创造了有利环境。 BitGo的IPO计划并非孤立事件，2025年，包括Circle、Kraken和Anchorage Digital在内的多家加密公司也在筹备公开上市。以下为BitGo与其他计划上市的加密公司的对比：公司估值（最新）主要业务 IPO计划时间 BitGo 17.5亿美元（2023年）托管、质押、交易 2025年下半年 Circle 90亿美元（2022年）稳定币、支付 2025年 Kraken 110亿美元（2022年）交易所、托管 2025年 BitGo的IPO若成功，将进一步提升其品牌影响力，并为全球扩张提供资金支持。然而，市场波动和监管风险仍是其需要面对的挑战。编辑总结 BitGo在2025年上半年的表现凸显了加密货币托管行业的巨大潜力。资产托管规模突破1000亿美元，反映了机构投资者对数字资产的信心增强，质押服务的普及进一步推动了这一趋势。全球扩张和监管环境的改善为BitGo提供了新的增长机遇，而其IPO计划则表明加密行业正迈向更成熟的阶段。未来，BitGo需在保持技术领先的同时，应对市场波动和潜在的监管变化，以巩固其在全球加密市场的领导地位。 2025年相关大事件 2025年6月19日：KuCoin交易所宣布与BitGo新加坡的Go Network整合，提供场外结算服务，增强机构交易的安全性与信任度。 2025年4月25日：美国证券交易委员会（SEC）举办圆桌会议，讨论加密货币托管监管框架，BitGo作为主要参与者提出合规建议。 2025年3月27日：BitGo与Republic达成战略合作，扩大对私募股权投资的访问权限，推动加密资产的机构化应用。 2025年2月18日：BitGo推出全球场外交易（OTC）平台，支持现货、衍生品交易和借贷服务，覆盖美国、香港和中东市场。 2025年1月3日：BitGo与Kraken合作，为FTX破产案客户提供资产分配支持，确保资金安全返还。国际投行与专家点评 “BitGo的资产托管规模增长显示了机构对加密市场的信心正在快速恢复，质押服务的兴起为投资者提供了新的收益来源。” —— Jane Fraser，Citigroup首席执行官，2025年6月20日，彭博社采访 “随着监管环境的改善，BitGo的IPO计划可能成为加密行业进入主流金融市场的重要里程碑，但需警惕市场波动风险。” —— Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年6月15日，CNBC报道 “BitGo在韩国和迪拜的扩张表明其全球化战略的前瞻性，特别是在亚洲市场，机构需求正在快速增长。” —— Daniel Pinto，摩根大通总裁，2025年5月10日，路透社专访 “质押作为一种低风险收益方式，正在吸引更多传统金融机构进入加密领域，BitGo的技术优势使其成为这一趋势的引领者。” —— Larry Fink，贝莱德首席执行官，2025年4月30日，华尔街日报 “BitGo的冷存储和多重签名技术为机构提供了无与伦比的安全性，这是其资产托管规模激增的核心原因。” —— Abigail Johnson，富达投资主席，2025年3月25日，金融时报来源：今日美股网
今日美股网06-26 00:10
Circle稳定币第一股盘前反弹超5%，隔夜暴跌15%后引关注
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：Circle的透明度和合规性使其成为机构投资者的首选，IPO的成功将加速稳定币在传统金融中的整合。来源：晨星来源：今日美股网
今日美股网06-26 00:10
比特币新角色确立！Bitcoin Hyper首发即募资逾150万美元，原生Layer-2引领加密热潮
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界里，比特币成为长期价值存储的代表。机构投资者、资产管理公司，甚至主权实体如今持有比特币，并非为追求速度，而是看重其强度——比特币无与伦比的去中心化、固定供应以及应对全球冲击的能力。 2025年，贝莱德（BlackRock）推出的现货比特币 ETF——IBIT，成为史上最快突破 $700 亿资产管理规模的 ETF，目前持有约比特币流通供应总量的 3.25%。如此大规模的积累，充分显示出机构对比特币长期角色的坚定信心。 https://twitter.com/CryptoDiffer/status/1930932654314025351 但以目前的形态来看，比特币主要还是一种静态资本。它可以储存价值，但无法启动价值。它可以保护财富，但不能让财富发挥作用。在比特币网络上，没有原生方式可以构建应用、交易资产，或直接与金融协议交互——除非通过桥接至完全不同的生态系统。这正是 Layer-2 解决方案吸引力所在。比特币在可程序设计性、速度和可组合性上的不足，正是 Bitcoin Hyper 希望提供的补充。从本质上讲，Bitcoin Hyper 为 BTC 持有者提供了快速、可扩展的链上功能，同时仍将最终性和结算提交至全球最安全的主链。 Bitcoin Hyper 的架构 Bitcoin Hyper 通过一个去中心化、非托管的桥接协议与比特币主链连接。用户存入 BTC，一旦在链上确认，Bitcoin Hyper 上就会铸造一个等值的映射资产。这是一个高速的 Layer-2 网络，现已与 SVM（Solana Virtual Machine）深度集成，专案方于 6 月 19 日在 X 平台上发布了相关更新。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1935685991127302441 一旦在 Bitcoin Hyper 上铸造完成，BTC 即可在一个高速环境中使用，实现低成本交易和智能合约交互——这是原生比特币网络此前无法提供的功能。该系统通过零知识证明技术将交易证明回传至比特币主链，使得 Hyper 生态系统可以在不脱离比特币信任模型的前提下实现可扩展性。当用户完成操作后，只需销毁其包装代币，即可通过桥接协议直接取回原始 BTC。这种架构使 Bitcoin Hyper成为一个实用的执行层——为性能而构建，但又牢牢锚定于比特币的共识机制与完整性之上。 HYPER 是支持比特币实用性升级的基础设施代币确实，Bitcoin Hyper 通过将比特币的能力从“静态价值存储”扩展为可用于构建应用的底层平台，开启了比特币的动态使用场景。比特币不再只是一个持有的资产，而成为真正可用的链上基础。比特币的经济引力首次具备支撑实时链上活动的能力：包括交易、质押、借贷与智慧合约交互——这一切都无需牺牲主链的安全性。这种转变有望扩大比特币的生态相关性，并提升其在链上系统中的使用需求。而这一转变的核心就是 HYPER 代币 ——它不仅用于支付交易手续费，还用于保障网络安全、激励生态参与者，并提供访问 Hyper 生态工具和应用的权限。HYPER 是驱动比特币“新形态”的经济层。对于早期支持者而言，参与构建比特币下一个进化阶段的基础设施至关重要。参与此次预售，意味着把握住类似 ARB 或 MATIC 在生态爆发前的阶段 —— 不同的是，这一次，它锚定的是全球最强的 Layer-1 主链。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1935685991127302441 如何获取 HYPER 代币如需获取 HYPER 代币，请前往 Bitcoin Hyper 官网，可使用 ETH、USDT、BNB 或信用卡购买。为获得更流畅的交互体验，Bitcoin Hyper 推荐使用 Best Wallet。目前，HYPER 已在该应用的“即将上线代币（Upcoming Tokens）”板块中上线，用户可轻松进行代币追踪、管理与访问。此外，Best Wallet 还为用户提供优质的早期项目入口，允许在代币登陆主流交易所之前率先获取潜力资产。欢迎加入 Bitcoin Hyper 的官方Telegram与X社群，获取项目动态与小区互动。访问 Bitcoin Hyper 官网了解更多详情免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。
Business2Community06-25 18:30
A股大爆发！中证A500指数ETF(563880)放量收涨1.4%，昨日获净申购超1.2亿元！后市怎么看？机构速评
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而国内方面，公募基金改革落地，或将推动机构投资者更加聚焦核心公司定价，带动核心资产风格逐步回归。把握核“新”资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-25 16:47
什么是负利率？欧洲和日本负利率政策的动机有何不同？
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这种一开始就注定亏本的买卖之所以还会被机构投资人、央行和大型基金的购买，主要是因为国债的避险属性、资本利得预期以及监管或投资限制等因素，同时也是央行货币宽松的一部分。为应对2008年金融危机留下的经济困境、扭转国内通货紧缩和刺激经济增长，日本央行和欧洲央行在10年代推行大规模的资产购买计划，推升国债价格和压低利率，政府债券的走势也传导至公司债等其他固收市场。债券因具有持续的现金流量等因素被视为稳定的资产，这在各国央行、养老基金等稳健型投资的机构的资产配置上至关重要。就算利率变成负值，这些机构依然具有大量的债券购买需求。若投资人预期央行还有进一步降息空间，债券利率的负值也会更深，购买这类债券存在资本利得的机会。另外，2020年新冠疫情后，各国央行重启资产购买计划也推升了负利率债券规模的攀升。欧洲负利率和日本负利率有何不同？欧洲地区的央行和日本央行虽然都实施过负利率政策，但它们的政策背景和目标存在差异，主要分为两种情况。其一，对于日本央行、欧洲央行和瑞典央行来说，实行负利率政策是为了释放更多流动性来提振经济疲态、支撑通胀预期，即经济刺激手段或进攻性工具。日本自1990年代面临长期通缩，欧洲主要国家的经济在2008年次贷危机和随后的欧债危机中陷入困境，它们致力于实现通胀2%的目标。其二，对于丹麦和瑞士而言，负利率政策的目的是抑制外资过度流入和本国国币的非正常升值，即外汇干预手段或防御性工具。丹麦和瑞士都是欧洲小型经济体，丹麦克朗和瑞士法郎在欧债危机期间被视为避险货币，资金的涌入使得货币汇率飙升，这种汇率异常波动不利于经济稳定。此外，因欧洲央行政策涉及多国的特殊性，2014年欧洲央行负利率政策与定向TLTRO（长期再融资操作）的组合的目标是防止欧元区金融体系分裂。当时欧元区的葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙五国的银行体系资金遭遇外流问题，核心国德国却不断积累资金，而非向实体经济放贷。新政组合有助于解决这一问题。负利率政策的影响有哪些？社会各界对负利率政策的有效性仍未有统一答案。短期来看，负利率政策确实对提振经济和稳定汇率起着一定的积极作用，欧洲央行的非常规宽松举措部分缓解了希腊债务危机，丹麦也实现了预定汇率目标。但长期来看，这一政策的实施效果有限，比如日本通缩很长时间内依然根深蒂固，欧元区经济增长起起伏伏，欧元区耗费了四年时间才将CPI稳定于2%目标上方。【欧元区CPI年率，来源：TradingView】另一方面，负利率政策的代价不容忽视。依赖负利率政策可能会使得金融体系陷入流动性陷阱，日本企业即使获得低息贷款也仍不愿投资。此外，净息差收窄和向零售存款转移成本困难使得商业银行盈利长期受压，负利率债券的大规模存在使得债券市场失灵、风险定价也失真。欧洲是否将重返负利率时代？在川普2.0政府的高额关税威胁下，大量资金涌入瑞士法郎，这一传统上的避险货币兑美元在2025年前六个月升值10%左右。鉴于进口商品占瑞士消费者物价指数23%左右，瑞士法郎的大幅升值使得进口商品成本下降，抑制了通胀走势——2025年5月瑞士CPI年率转负至0.1%。在通缩和货币升值的双重压力下，瑞士央行6月宣布降息25bp至零利率，结束了两年半以来的正利率时代。该行预计还会进一步降息，这可能意味着今年晚些时候瑞士央行将带头令负利率政策重返欧洲。【瑞士央行政策利率，来源：Trading Economics】经济学家预计，瑞士央行将在9月政策会议上采取行动。原文链接
TradingKey06-25 16:38
万亿资金腾挪的背后，泛红利ETF的喜忧参半
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投资者为主。而本次的“万亿资金腾挪”，机构投资者已然成为绝对的主导力量。数据显示，股票ETF机构持仓占比达到62.14%，债券ETF的机构持仓占比更是高达84.90%。其中，国资机构和保险公司成为主要增量来源，2024年下半年，国资持仓规模达到1.05万亿元，较上年同期增加了9224亿元；保险资金持仓规模为2607亿元，增幅达1132亿元。泛红利ETF成为机构主流一方面机构资金积极布局核心宽基，2024年对300ETF、500ETF的增持规模高达8668亿元，占股票ETF总流入的59.3%。另一方面机构对红利资产更是青睐有佳，“低利率时代” 的资产配置困境促使资金加速向派息稳定的高股息红利资产迁移。截至今年一季度末，全市场红利主题指数基金规模达1735.54 亿元，较 2024 年末增长 200.88亿元，其中，华泰柏瑞红利低波动ETF （512890）规模超170亿，易方达中证红利ETF （515180）规模超85亿，其余许多红利类ETF年内规模均有不错涨幅，在红利资产震荡行情中，“越跌越买” 的配置特征尤为突出。数据来源：Wind 截至：2025.03.31 其中，险资更是对红利资情有独钟。数据显示，截至今年5月31日，险资在年内已经累计16次举牌上市公司，尤其是以银行、公用事业、能源、物流为代表的港股红利资产，在年内被13次举牌，成为了险资举牌的主要阵地之一。其中平安人寿在这期间表现得最为活跃，6次举牌对象均为香港上市银行股，成为举牌港股银行股的“主力军”。泛红利ETF的喜忧参半从行业分布可以看出，主流红利指数行业属性多数具有刚需甚至垄断性，比如能源，资源、电信、公用事业等，或得益于国家各的政策红利，比如大金融、家电、半导体、电气设备等领域，导致它们的业务业绩能长期维稳持增长。主流红利指数的行业权重数据来源：Wind 截至：2025.06.24 并且反映在估值上，多数依然显得较低，比如不断创新高的银行股，最新PE还普遍在5-8倍左右，家电、能源、交通等行业核心巨头资产，不少的PE也在十几倍附近。东吴证券认为，今年以来，红利资产在市场波动中展现出极佳韧性，从今年3月起，A股和港股市场的红利风格均呈现阶段性占优态势。展望未来一年，其判断，赔率层面成长风格将相对占优，而红利风格的胜率特征更为突出。未来弱美元作为基准假设的背景下，红利资产虽然在弹性上不及成长板块，但仍凭借高股息率与低波动率的特性，具备显著的绝对收益配置价值。尽管泛红利ETF规模爆发增长，但其底层逻辑仍存在隐忧。从收益来源看，2023 - 2024年红利低波指数56.32%的收益中，银行、煤炭行业贡献超50%。一旦煤炭价格回调或银行净息差收窄，该策略的持续性就存疑。从工具属性看，投资者实质是在追逐煤炭行情而非红利因子。对比发现，当主动管理的机器人主题基金收益达174%时，对标ETF仅54%，被动产品错失了alpha收益。此外，同质化风险也不容忽视，36只红利类ETF跟踪指数相似，产品间差异不足。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-25 15:57

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