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Pantera合伙人：十年淬炼以太坊成链上资本市场基础层
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非源于炒作。这是结构性走势，主要原因是机构投资者对 ETF 和数字资产财库 (DAT) 的配置不断增加，以太坊基金会的扭转局面，以及近期监管的明晰化。机构投资者已对通过 ETF 和 DAT 投资加密货币产生了兴趣。仅上周，美国现货 ETH ETF 就吸引了 18 亿美元的资金流入。DAT 也开始大举增持 ETH。SharpLink (SBET) 的储备已增至 361,000 枚ETH，而 BitMine 的以太坊持有量在短短 16 天内就突破了 20 亿美元大关。正如 BitMine 的 Tom Lee 在与 Pantera 的 Cosmo Jiang 对话时强调的那样，这些资金管理公司拥有内在优势：廉价资本、股权溢价、质押收益率、并购套利和运营收入，这些优势使得每次新股发行都能使其每股 ETH 的价值复合增长。这种独特的结构不断压缩以太坊的自由流通量，从而提供超越简单需求的价格支撑。资料来源：https://www.coinglass.com/eth-etf DAT 已不再是加密货币原生领域的新鲜玩意，而是机构投资者涉足加密货币和以太坊的切入点，让他们能够在购买现货或进行链上交易之前获得曝光。正如我在之前的博文《区块链上市潮：公开市场与数字资产的融合》中所述，这些工具集中了巨大的购买力，通常吸收的 ETH 数量超过其发行量，从而加剧了稀缺性，并引发了更广泛的资本流向山寨币。监管清晰度和以太坊基金会的战略转变监管的清晰度也使历史上的逆风转化为顺风。今年7月，GENIUS Act授予受监管的支付稳定币联邦特许地位。稳定币悄然成为加密货币的杀手级应用，其流通量已超过2500亿美元，其中以太坊结算了全球约一半的美元稳定币转账。最后，以太坊基金会 (EF) 的新领导层和快速发展正在助力以太坊快速发展。此次转型包括领导层改组、协议团队重组、严格的财务政策以及加速的技术路线图，以解决社区对低效率、透明度和竞争力的批评。通过专注于 Layer-1 扩展、blobspace、用户体验和 DeFi 集成，EF 旨在在日益增长的机构采用（例如 Robinhood 在 Arbitrum 上推出的股票代币）以及来自 Solana 等区块链的竞争中证明以太坊的主导地位。尽管仍然存在诸如留住人才和管理社区预期等挑战，但 EF 的战略转变将使以太坊能够利用资本市场的链上迁移，正如 Robinhood Chain 和 Pantera 的生态系统投资等创新所体现的那样。最后的想法稳定币终于锁定了可靠的轨道，并得到了GENIUS Act等法案的监管明确性的强化，从而提振了其需求。数字资产财库是推动这一需求的引擎。它们吸纳浮动资金，推高价格，并为机构提供一种持有加密货币的便捷方式。在如今重视结构性收益的市场中，具有通缩压力并与实际现金流挂钩的代币将成为DAT底层资产的诱人候选对象，随着对以太坊区块链的需求激增，这将进一步推高以太坊的价格。我们正处于一场重大基础设施变革的风口浪尖，这场变革需要的并非灵丹妙药，而是一系列能够解决众多棘手问题的解决方案。 Pantera Capital始终致力于投资那些能够赋能链上资本市场下一阶段、简化金融基础设施并拓展区块链创新视野的解决方案。以太坊正处于这场变革的中心，它是稳定币的支柱、机构的首选平台，也是数字资产经济不断发展的催化剂。
金色财经08-04 11:56
“美国恐迎史上最严重经济危机”！传奇投资人罗杰斯清空美股已显著增持这一贵金属
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因公共债务高企、财政赤字失控，导致国内机构投资人罢买国债，政府信用崩盘，而美国正走上与当年英国相似的错误道路。罗杰斯警告称：“华盛顿认为美国富可敌国，债务问题无关紧要，这种态度与1976年的英国如出一辙，而历史已证明其错误。 ” 根据最新数据，美国联邦总债务已经突破38万亿美元。罗杰斯强调，尽管美国当前债务以美元计价降低短期违约风险，但假如其全球领导地位出现动摇，市场对美元资产的信任将迅速瓦解。以战略投资洞察力著称的罗杰斯强调了他对美国市场的谨慎态度，并强调可能导致重大经济挑战的潜在风险。分析人士指出，罗杰斯决定撤资美国股票，反映出他正在战略性地转向他认为在当前全球经济环境下更稳定或更有前景的市场。罗杰斯透露，他正积极增持中国股票，并已经对多个中国行业进行投资，罗杰斯特别看好旅游与酒店业。在避险资产配置方面，罗杰斯延续其青睐实物资产的风格。尽管罗杰斯并未增持黄金，但他表示，假如金价出现回调将立刻买入。相比之下，罗杰斯更看好被低估的白银，近期已经显著增持。他说道：“历史经验表明，白银和黄金是危机时期的终极避风港。”
风枫08-04 10:04
税收中性改革落地：债券增值税回归如何影响你的钱袋子？
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率来维持吸引力，考虑到增值税率为6%，机构投资者要求的补偿可能达15-20基点。存量债券相对受益，因为其稀缺性和溢价将上升。国债续发机制使得国债相对受益，因为续发债券与原债券完全同质合并，仍享受免税待遇。相比之下，地方债和金融债基本都是新发，影响程度更大。这种分化将导致新老券之间出现价格差异，市场需要通过再平衡实现新的均衡状态。政策调整也有助于缓解债市交易的"羊群效应"。去年国债收益率快速下行过程中，利息收入免税起到了推波助澜作用。央行在《2025年第一季度货币政策执行报告》中指出，国债等政府债券利息收入免税，公募基金和理财资管产品交易价差又有税收减免优势，短期交易意愿更强，加大了债券市场收益率的短期波动。银行业盈利承压与财政增收预期商业银行作为政府债的最大持有机构将直接受到影响。中债登数据显示，截至2024年末商业银行持有政府债57万亿元，约占政府债存量的七成。按照银行购买七成比例计算，仅地方债一项，未来银行每年就需多缴纳约75亿元的增值税。银行面临双重压力，一方面需要为新购买的政府债缴纳增值税，另一方面其发行的金融债利率可能上行，增加融资成本。部分依靠免税收入的中小银行受到的冲击更大。不过，个人投资者几乎不受影响，因为个人在债券市场持仓占比极低，且增值税小规模纳税人月收入10万元以下免征增值税。对财政部门而言，虽然新增发行债券的票面利率上行将增加付息支出，但征收增值税带来的收入可能更高。华西证券测算显示，以2024年发行的10万亿元金融债券为例，按照3-6%的税率估算，单年额外税收收入在67-135亿元左右。考虑到2025年上半年税收收入同比下滑1.2%的背景，这一政策调整有助于缓解财政收支压力。公募基金的免税政策面临变数。目前公募基金持有的国债等利息收入仍免征所得税和增值税，这可能促使银行自营资金借道公募基金投资政府债。但考虑到管理费用成本，银行借道投资的差额收益仅有2个百分点左右。从拉平监管和去通道的角度考虑，未来公募基金免税政策也可能面临调整。
金融界08-04 08:57
军工订单回暖！机构10季度后首增配，清洁能源REITs规模破200亿
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地，为相关企业带来了实质性的业务增长。机构投资者在连续10个季度减配军工后，二季度首度开始增配，这一转变标志着行业拐点的出现。地缘政治环境的复杂变化为我国军工企业创造了新的发展空间。我国军贸出口装备在海外冲突中得到实战检验，在国际军贸领域的竞争力显著提升。这种实战验证不仅提升了产品的市场认可度，更为企业价值重估提供了有力支撑。航空航天装备作为军工产业的核心组成部分，其技术含量高、附加值大的特点使其成为投资关注的焦点。军工产业的发展还体现在资本市场的积极反应上。航空航天ETF自上市以来持续获得资金关注，7月份合计"吸金"超4亿元，最新规模达到7.6亿元，创成立以来新高。这种资金流入反映了市场对军工行业长期发展前景的信心。军贸、新域新质、重组三大主线为下半年军工行业发展指明了方向，为相关企业提供了明确的发展路径。货币政策释放多重利好信号货币政策的适度宽松为经济发展提供了有力支撑。当前宏观经济环境下，货币政策面临的制约因素相对有限，为进一步宽松创造了条件。物价水平仍处于偏低状态，通胀压力较小，这为货币政策提供了更大的操作空间。美联储可能恢复降息的预期使得中美货币政策周期差趋于收敛，外部环境的改善有利于拓宽国内货币政策空间。降准降息政策工具仍有进一步使用的可能性。银行净息差虽然面临一定压力，但这并不构成货币政策调整的根本障碍。宏观杠杆率的适度上升在可控范围内，为货币政策的灵活调整留出了余地。央行明确提出要促进社会综合融资成本下行，这为实体经济发展创造了更加有利的融资环境。结构性货币政策工具的精准发力成为政策亮点。科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸四个重点领域获得政策重点支持，这种定向支持有助于解决经济发展中的结构性问题。货币政策与财政政策、产业政策的协调配合将进一步提升政策实施效果。金融资源配置效率的提升有助于引导资金从低效领域向高效创新企业流动，推动经济结构优化升级。清洁能源基础设施建设加速推进清洁能源REITs市场的快速发展为产业资金循环注入了新动力。华夏华电清洁能源REIT的成功上市标志着我国清洁能源基础设施证券化进入新阶段。这一创新金融工具不仅为央企盘活优质清洁能源资产提供了新路径，更为社会资本参与绿色投资搭建了新平台。清洁能源REITs产品数量已扩容至8只，募集资金总规模突破200亿元，形成了覆盖光伏、风电、水电、天然气发电等多能源品类的绿色资产矩阵。这种多元化的产品布局为投资者提供了丰富的选择，同时也分散了单一能源类型的投资风险。天然气发电作为清洁能源的重要组成部分，其稳定的收益特性和良好的区位优势使其成为REITs底层资产的优质选择。清洁能源基础设施的投融资模式创新为行业发展注入了新活力。通过REITs这一金融工具，企业可以将存量资产转化为可流通的金融产品，实现资产的价值发现和流动性释放。这种模式不仅有助于企业回收资金用于新项目投资，更为整个清洁能源产业的可持续发展提供了资金保障。绿色金融创新的不断深化将为"双碳"目标的实现提供更加有力的金融支撑。
金融界08-04 08:08
公募REITs规模受限！保险资金配置需求难满足，供给不足迫使机构向上游寻找项目
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。当前市场规模相对有限，难以满足大体量机构投资者的配置需求。保险资金等长期资金虽然对REITs底层资产的风险收益特性高度认可，但供给严重不足迫使机构向上游延伸至Pre-REITs甚至一级市场寻找项目。这种状况不仅增加了机构的人力和财务成本，也影响了市场整体发展效率。流动性提升与资产供给扩容并重推进市场流动性不足已成为公募REITs发展的重要瓶颈。当前REITs市场规模尚小，对中小账户收益拉升作用较为明显，但难以成为大体量保险资金的核心配置工具。要实现这一跨越，需要通过多种途径增强市场流动性。优化做市商制度以平抑波动，推动REITs纳入融资融券标的，为市场提供更多交易工具和机制支持。保险资金可在二级市场发挥稳定器作用，在市场出现大幅调整、形成价值洼地时适时介入。同时需要积极培养专业的二级市场投研团队，成为全面、专业的投资机构。增加资产供给是解决当前困境的首要任务，应聚焦成熟赛道做深做宽，避免"第一单效应"后缺乏持续项目的情况。可优先选择市场化属性强的资产推动扩募，率先突破，形成规模化精品REITs，为市场提供示范效应。治理机制完善成为发展重中之重我国公募REITs复杂的交易结构使得资产运营方、基金管理人、投资人之间在运营协同、信息披露及投资者关系管理等方面的沟通成本较高。这种状况不利于运营价值的提升和发现，影响了市场整体效率。REITs在运营过程中可以借鉴上市公司治理经验，推动运营、管理、信披的一体化协同，这是提升REITs运营价值、增强市场信心的关键所在。管理人多为原始权益人关联方所带来的信息不对称及道德风险问题需要得到有效解决。可以参考股票市场的层级体系，构建从低到高不同标准化程度、不同风险等级的REITs市场，满足不同风险偏好投资者的需求。Pre-REITs、私募REITs承担了优质资产储备和孵化的功能，但目前从Pre-REITs/私募REITs到公募REITs的退出路径尚不清晰，在原始权益人认定、净回收资金投资等方面细节有待进一步明确和优化。基金管理人需与运营管理机构建立良性协作机制，将运营管理团队利益与基金利益一致化，设立有效的奖惩机制。根据区域市场变化，合理制定年度经营计划及资产改造提升计划。产业方在资产运营方面积累了丰富的实战经验，能为REITs提供微观层面的专业支撑。未来随着跨地域扩募等场景增多，基金治理需向更深层次发展，产业力量的融入将至关重要。
金融界08-04 07:58
同一基金经理管理产品收益差超50%！内部资金偏爱高风险产品揭秘
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。这种现象反映出当前市场环境下，专业机构投资者更加看好具有进攻性特征的产品。公募基金内部先判断市场方向，然后选择与趋势相匹配的产品进行配置，在进攻与保守之间明确选择了进攻策略。
金融界08-03 23:38
每周股票复盘：*ST艾艾（603580）每股现金红利0.082元，8月8日发放
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东按10%税率代扣代缴企业所得税。其他机构投资者和法人股东不代扣代缴企业所得税。如有疑问，请联系公司证券部，电话：021-65305237，邮箱：zhengquanbu@aabelt.com.cn。特此公告。艾艾精密工业输送系统（上海）股份有限公司董事会2025年8月2日。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-03 06:27
机构风向标 | 容百科技(688005)2025年二季度已披露前十大机构持股比例合计下跌4.33个百分点
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。截至2025年8月01日，共有24个机构投资者披露持有容百科技A股股份，合计持股量达3.23亿股，占容百科技总股本的45.22%。其中，前十大机构投资者包括上海容百新能源投资企业(有限合伙)、北京容百新能源投资发展有限公司、湖州海煜股权投资合伙企业(有限合伙)、北京容百新能源投资管理有限公司、北京容百新能源科技投资管理有限公司、遵义容百新能源投资中心(有限合伙)、共青城容诚投资管理合伙企业(有限合伙)、湖北长江蔚来新能源产业发展基金合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、中国邮政储蓄银行有限责任公司-东方增长中小盘混合型开放式证券投资基金，前十大机构投资者合计持股比例达41.95%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了4.33个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括东方新能源汽车主题混合、南方上证科创板新材料ETF，持股增加占比达0.34%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括博时科创100ETF、博时上证科创板新材料ETF、鹏华科创板新能源ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计7个，主要包括南方中证1000ETF、金鹰改革红利混合、金鹰策略配置混合、天治低碳经济混合、富国上证科创板新能源ETF等。本期较上一季未再披露的公募基金共计18个，主要包括南方中证500ETF、泓德瑞兴三年持有期混合、泓德优势领航混合、诺安灵活配置混合、长信低碳环保量化股票A等。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达4.29%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-02 07:18
比特币跌破115000美元，爆仓人数超16万，波动缘由几何？
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上涨空间吗？ A5：若宏观环境稳定，且机构投资持续流入，仍有望重回并突破12万美元高位。来源：今日美股网
今日美股网08-02 00:10
中国黄金消费同比下降3.54%，首饰需求低迷成主因
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示出在通胀压力与避险需求驱动下，居民与机构投资者对实物黄金配置需求持续升温。金条类产品增势明显的背后，是全球经济不确定性加剧背景下，黄金作为对冲风险的重要资产再次受到青睐。同时，人民币汇率波动增强了居民资产保值意愿。宏观背景分析：金价波动与市场情绪的交织黄金市场走势在2025年上半年表现为高位震荡。全球通胀逐步回落但地缘政治风险升温，美联储加息预期起伏不定，这些宏观因素交织，影响了国内黄金消费结构。黄金首饰作为“可选消费”敏感度较高，受经济预期、就业信心和家庭收入影响明显。而金条与金币则更接近“资产配置”属性，在资产价格波动时更易受到青睐。这也促使投资者在配置上更加理性：减少消费性黄金支出、转向避险性黄金配置。权威点评与总结 2025年上半年中国黄金市场整体运行平稳，产量基本持平，但消费出现结构性转变。首饰类黄金遭遇明显萎缩，而金条及金币的投资性需求显著上升，反映出市场对经济前景的谨慎态度和资产保值需求的强化。未来黄金市场的核心变量将包括全球利率走势、美元强弱、人民币汇率及中国居民的财富配置倾向。短期内，投资性黄金将成为主流，但黄金首饰能否恢复增长，还需观察下半年消费端表现。黄金消费下降反映出中国居民消费结构正在调整，黄金已从装饰性消费向资产性配置加速过渡。 —— World Gold Council，2025年7月25日金条类产品需求大幅增长，是市场对避险资产配置再度关注的直接体现。 —— Goldman Sachs，2025年7月25日中国黄金消费结构正在进入“黄金2.0”时代，消费端受经济波动影响加大，投资端反而增强稳定性。 —— UBS Precious Metals Division，2025年7月25日常见问题解答 Q1：中国黄金产量是否增长？ A1：2025年上半年总产量为252.761吨，同比增长0.44%，基本与去年持平。 Q2：黄金消费为何下降？ A2：首饰类消费下降26%是主要原因，与经济信心不足、消费转型有关。 Q3：金条需求为何上涨？ A3：全球经济不确定性增加，导致居民与机构配置避险资产的意愿增强。 Q4：进口原料产金在总产量中占比高吗？ A4：约占30%，且同比增长2.29%，表明我国黄金供应部分依赖海外资源。 Q5：未来黄金市场走势会如何？ A5：将取决于全球通胀、利率和地缘政治等宏观因素，预计投资性黄金仍具吸引力。来源：今日美股网
今日美股网08-02 00:10

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