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观点：过去两年赚的钱，现在想保住很难吗？

当然，过去几周可能让人感觉不太好——标准普尔500指数从峰值下跌了接近10%，过去一个月下跌了约8%。纳斯达克指数在过去一个月下跌了约12%，MSCI世界指数下跌了大约7%。但如果回溯六个月，这些指数基本持平。回溯一年仍然处于正增长（分别上涨7.2%、7.3%和6.4%）。如果看过去五年，投资者赚得更多——MSCI世界指数同期上涨了110%。关键在于：如果去年9月你对自己的投资感觉良好，现在仍然应该如此。但这并不意味着你可以高枕无忧。绝对不能。市场的变化比大多数人意识到的更频繁。一位好心的读者最近给我们寄来了一份托马斯·罗·普赖斯（T Rowe Price，T Rowe Price基金的创始人，被称为“巴尔的摩的贤者”）的1975年《福布斯》杂志人物专访。关键点在于，他总能识别出市场的变化——通常略早于市场转变，但不会太早。上世纪60年代初，他看好成长股。到了60年代中期，他建议客户获利了结，并转向短期债券。他的客户因此安然度过了1966年、1970年和1974年的市场崩盘。随后，在所有人都押注于“一只股票到底”（当时的“Nifty Fifty”——五十大明星股）时，他转向了稀缺资产，如自然资源和土地。不仅如此，他也改变了策略，从长期持有转向了更频繁的交易。他认为，这些股票的波动性，使得“必须更频繁地在不同类别之间进行轮换”。到1975年年中，标准普尔500指数与十年前持平（实际价值下降40%）。而普赖斯的投资组合上涨了178%（实际增长65%）。这段历史很重要，因为大多数人很难适应市场的变化。如果你在市场上赚了100%，你的自然反应是认为过去的表现可以预测未来的收益。但如果你像普赖斯那样思考，你会看到市场的变化。如果在去年这个时候，你问任何一位专业投资者如何配置资产，他们的答案大概率是一致的。当时，美国市场的估值和集中度让人想起“Nifty Fifty（漂亮50）”，但因为美国拥有全球最具弹性的增长型经济，而这种增长又受到政府大规模支出的推动（和平时期财政赤字占GDP的7%，且实现了充分就业），这种情况还能接受。是的，欧洲和英国市场当时很便宜，但在没有明显变故之前，谨慎的投资者仍然押注美国。今年情况不同了。美国经济仍然比大多数国家强，但正在走向错误的方向。即使经济重新向好（或者出现“特朗普支持”），美国股票仍然价格过高（BCA Research认为，当前估值比合理水平高出40%）。就像1960年代的Nifty Fifty，市场的魔咒可能已经被打破。事实上，一整代投资者刚刚学到了一条普赖斯早就教给客户的经验：变富后，守住财富同样重要。正如他所说：“投资顾问必须愿意调整自己的投资理念，以适应市场变化。” 那么，这一轮市场变革将走向何方？作为一个黄金爱好者，我要指出，金价刚刚创下新高，突破了3000美元，在过去两年上涨了50%。但要寻找更全面的答案，我们采访了Troy资产管理公司创始人塞巴斯蒂安·里昂。他对债券非常谨慎——国防开支带来的通胀压力，使得传统的债券投资组合变得不太理想。里昂已经减少了对美国市场的敞口。 “当你听到有人形容一个市场‘独一无二’时，就该警觉了。”他说。他认为，欧洲有“很有吸引力的投资机会”。美国可能（或者可能不会）缩减推动增长的政府支出，但欧洲似乎正在接过接力棒。这应该让你关注一些欧洲公司，比如喜力啤酒，里昂认为这是一家“极其优秀”的公司，目前估值处于十年来的最低水平。此外，里昂也非常看好黄金，这一点和我的观点一致。。你可能会觉得已经错过了机会，但如果市场确实进入了新的周期，有两点需要注意：首先，美国股市要回到合理估值仍有很长的路要走；其次，大多数投资者依然认为美国市场“独一无二”。根据本周的一项调查，近70%的投资者认为纳斯达克今年会继续上涨。来源：加美财经

加美财经03-17 00:00

彭博观点：如果马斯克在特朗普面前失宠，会发生什么情况？

，但特斯拉目前的市盈率仍高达90倍，而标准普尔500指数的市盈率仅为21倍。由于在欧洲和中国的销量大幅下滑，一些分析师已经开始下调对特斯拉第一季度业绩的预期和目标股价。特斯拉的股票对马斯克而言，不仅仅是金融资产，更像是一种民意调查，是他在DOGE时代的实时评判——从狂热走向幻灭，甚至带着一丝恐慌。最近的抛售潮，从30天跌幅来看，甚至超过了2022年底马斯克出售特斯拉股票以收购推特时的暴跌，是自新冠疫情爆发以来最严重的一次。对于投资者而言，特朗普放宽监管、推动自动驾驶出租车革命的梦想，正与现实发生碰撞。越来越多的证据显示，马斯克涉足政府事务，正在损害特斯拉的品牌，而此刻特斯拉正需要尽可能多的支持。与此同时，白宫内部的紧张气氛也浮出水面。《纽约时报》的一篇报道披露，在最近的一次内阁会议上，关于马斯克角色的争议升温。包括国务卿鲁比奥在内的几位官员，当着马斯克和特朗普的面，对他大规模裁员的做法以及带有讽刺意味的言论提出异议。据报道，特朗普虽然表达了对马斯克的持续支持，但也限制了他的权力，明确表示各部部长将自行决定裁员，马斯克的“政府效率部”只是提供建议。不久后，马斯克在一档电视采访中强调，政府应大幅削减福利开支，而这显然与特朗普承诺不动社保和医保的立场相矛盾。特朗普在他的第一个任期初期，曾与多位商界巨头共事。他最初欣赏这些企业家的地位和商业能力，但最终与多位高管关系破裂，引发了一系列相当轰动的解雇和辞职事件。例如，埃克森美孚前首席执行官蒂勒森曾担任国务卿，带着他全球化的经验和德克萨斯式的强势风格进入政府，但一年后就因政策分歧、与特朗普女婿贾里德·库什纳的权力斗争，以及据称曾私下称特朗普为“白痴”而被解职。前高盛首席运营官加里·科恩在国家经济委员会主任的职位上也仅坚持了一年，最终因特朗普对2017年夏洛茨维尔白人至上主义暴力事件的暧昧表态，以及他在关税政策上的失败而辞职。正是这样的历史背景，加上马斯克和特朗普的个性，使人们猜测这对“奇特搭档”最终可能因自负而分道扬镳。尽管如此，目前两人依旧互有所需。马斯克仍然能够直接影响特朗普，并在政府监管机构和政府合同方面拥有话语权。而特朗普则能从马斯克的财富、影响力，以及他对社交媒体X的掌控中受益，使其成为联邦政府内部一个“独立而强劲”的推动力量。然而，特朗普本周决定将白宫变成特斯拉的展厅，以支持马斯克，这一举动反而暴露了双方关系的不稳定。如果一个品牌健康发展，根本不需要总统站出来承诺要把抗议者列为“国内恐怖分子”。近期的民调显示，大多数美国人对马斯克及DOGE时代持负面看法。而马斯克的一系列挫折，也恰逢特朗普民意支持率下降的时期。根据《RealClearPolitics 》的数据，特朗普在就职时的净支持率为6.2%，如今已降至-0.7%。与此同时，股市对特朗普的反复无常的关税政策做出剧烈反应，标普500指数不仅回吐了大选后的全部涨幅，甚至跌破了这一水平。CNN的一项新民调显示，特朗普在经济管理方面的支持率，已降至他第一任期以来的最低点。马斯克对特朗普的紧密拥抱——放弃了红色的“MAGA”帽子，换上了黑色的“黑暗MAGA”版本——符合特朗普对忠诚度的重视，但这也让他变得更加脆弱，特别是在他的“仪表盘”亮起红灯的情况下。如果特朗普因社会保障削减等问题面临强烈反对，或者经济衰退等重大危机，马斯克可能成为他的替罪羊。毕竟，在两人去年结盟之前，他们曾多次公开互相攻击。如果最终分道扬镳，谁能占上风？特朗普或许会怀念马斯克的金钱、社交媒体影响力以及X上的算法支持。但过去十年已证明特朗普的基本盘极为稳定，而且他也无法再竞选总统。此外，特朗普可以利用联邦监管机构，甚至其支持者，对马斯克的企业施压，这将成为马斯克反击的一个重大障碍。有报道称，马斯克正在寻求再向特朗普阵营捐赠1亿美元，这不仅暴露了白宫特斯拉活动的裙带关系，还暗示马斯克试图“续费会员”。特斯拉股价最近的大幅下跌，部分原因正是市场对马斯克与特朗普关系的反感。因此，本周特朗普以特斯拉推销员的身份出现，必然会加剧这一反弹。马斯克已将政治深深嵌入特斯拉及其他企业的投资逻辑，如今他必须接受一个现实：特朗普能给予的一切，也能随时夺走。来源：加美财经

加美财经03-16 00:00

【美国收评】三大股指周末集体收涨贸易政策不确定性击碎消费者信心标普500四连跌道指创一年期最大单周跌幅

者开始抢购股票。周四下跌超过1%，使标准普尔500指数陷入修正阶段——比16天前创纪录收盘时至少下跌了10%。市场的抛售将纳斯达克进一步拖入修正，并拖累了小盘罗素2000更接近熊市，或者从高点下跌20%。过去三周以来，特朗普的不断循环往复的关税政策加剧了不确定性和市场波动，这标志着回调的又一个里程碑。然而，密歇根大学最新公布的数据证实，消费者信心受到持续的关税相关不确定性的影响，这些担忧在过去三周推动了市场下跌。3月份消费者信心下降到57.9，低于道琼斯调查经济学家的预期的63.2。 “消费者情绪恶化，通胀预期上升，10年期国债收益率正在上升。你会认为市场会关闭。”Globalt Investments的投资组合经理Thomas Martin说：“因此，许多人都在关注，看看这次反弹是否有任何广度或希望。” 投资者正在为定于下周举行的美联储政策会议做准备，根据CME的FedWatch工具，美联储利率保持稳定的可能性为97%。 “我们希望看到的是利率不上涨，因为这表明美联储正在失去控制。如果美联储说他们正在削减利率，而利率上升，那就是缺乏信心，”Martin补充道。巴克莱分析师周五在一份说明中写道，尽管技术改进可以支持短期反弹，但“反弹可能会被出售，直到特朗普或美联储枢轴”。焦点个股特斯拉：尽管特斯拉周五实现了反弹，涨超3%，但这家大型科技巨头本周下跌了4%以上，延长了其历史性的连败纪录，将标志着该股第八周的下行。富国银行周五在一份说明中重申了其对特斯拉股票的权重不足评级，将其目标价从135美元下調至130美元，理由是基本面疲软、销售放缓和利润压力。英伟达：上涨了5%以上，引领了更广泛的市场，因为这家芯片制造商希望打破三周的连败。 Ulta Beauty Inc：在报告其高于预期的第四季度业绩抵消了全年疲软的指导后，其股票上涨了13%以上。 Semtech Corporation：在第四季度业绩超过预期后，报告了强劲的第一季度前景，其股价上涨了21%以上。 Palantir：周五最终上涨了8%，使该软件制造商成为标准普尔500指数和科技重的纳斯达克100指数中表现最好的股票之一。

慧宣鑫语03-15 04:46

特朗普前商业伙伴倒戈：关税不确定性让经济“无法生存” 标普四连跌只是崩盘前奏

动更多投资者进入信贷市场。市场预测，标准普尔500指数将连续第四周下跌，在两年大幅上涨后，该基准指数今年下跌约4.5%。与此同时，本周美国投资级债券息差扩大至9月以来的最高水平。高盛集团（Goldman Sachs Group）和巴克莱银行（Barclays Plc）等银行警告称，信贷风险将上升。 Lasry表示，他正在利用混乱，购买那些因不确定性而抛售，但可能保持强劲的行业公司的债券。“对我们来说，我仍然宁愿从福特那里购买债券，”他说，“因为我不担心福特破产。” Lasry之前曾与特朗普合作，在2009年投资了特朗普娱乐度假村。Lasry说，在那段时间，他每月都会与这位未来的总统共进午餐。 Lasry说：“他喜欢混乱，混乱越多越好。” 当被问及特朗普是否对资产价格漠不关心时，Lasry说，“归根结底，我认为人们投票给特朗普是因为他们想要改变，”他说，“两年后，我们要么对即将发生的变化感到非常满意，要么就不会。”

Heidi03-15 01:56

特朗普关税引爆近30年最高通胀恐慌，标普暴跌10%只是序章谁在给崩盘"火上浇油"？‌

府政策影响的担忧越来越大。该调查是在标准普尔500指数（^GSPC）正式进入修正阶段后一天发布的，该指数比2月19日的历史高点下跌了10%以上。华尔街战略家最近指出，围绕特朗普政策的不确定性是最近抛售的关键驱动力。 Guggenheim合作伙伴投资管理公司首席信息官Anne Walsh周三告诉雅虎财经，围绕关税的“开，然后关，然后开，然后再开，然后再开”的叙述正在推动市场波动。只要这种情况持续下去，股票可能就没有直接走高的道路。 Walsh说，由于所有的噪音，[股票]感觉轨迹并不顺利。特朗普动荡的关税威胁正在引发公众焦虑的历史性飞跃，有可能破坏他加强日益疲软的美国经济的承诺。伴随着股市的激烈抛售和华尔街经济学家对增长估计的下调，最新的信心数字证明了特朗普可能面临的打击，特朗普上任仅几个月就表示，他旨在创造工厂就业机会的进口税威胁在短期内会造成“一点痛苦”。甚至特朗普的支持者也变得更加悲观了。共和党人的情绪下降了3.2%。在去年的选举中，他们支持特朗普，承诺在时任总统乔·拜登领导下，2022年通胀率飙升至40年来高点后，特朗普将推动增长并降低价格，这一事件导致消费者对民主党人的信心下滑，并帮助特朗普的回归铺平了道路。民主党人和独立人士的信心下降幅度更大，因为关税引发了股市抛售，并与加拿大、墨西哥和欧盟等历史盟友的更广泛贸易战。 Comerica 银行首席经济学家Bill Adams警告说，信心的减弱可能会扼打经济增长。 Adams说：“那些担心经济陷入困境的人不会买新车或新房子，也不会出去吃饭，也不会去度假。”“如果消费者情绪继续恶化，支出可能会随之下降，经济可能会受到重大打击。” 到目前为止，特朗普似乎正在加倍和三倍地对进口商品征税的承诺。周三，欧盟宣布计划对美国威士忌征收50%的税。特朗普随后在周四做出回应，承诺对所有欧洲葡萄酒、烈酒和其他酒精饮料征收200%的税。特朗普周四告诉记者：“多年来，我们一直被宰了。”“我们不会再被宰了。” 美国总统对来自墨西哥和加拿大的所有进口产品分别征收25%的关税，这些关税将在两个月的各种暂停后于4月全面生效，对来自加拿大的石油和其他能源产品征收的税率降低10%。尽管特朗普也表示，他希望与美国两个最大的贸易伙伴结关贸易赤字。特朗普还对从中国进口的进口征收20%的税。总统还计划从4月2日开始对欧盟、巴西、韩国和其他国家征收“互惠”关税，此外还对汽车、计算机芯片、药品、铜和木材征收进口税。特朗普政府表示，这些关税是其从拜登那里继承下来的经济万能药。特朗普上任时，失业率为4%，消费者价格指数为3%，比2022年6月的峰值下降，但仍在上升。美联储的首选通胀指标为2.5%，高于其2%的目标。美国人通胀预期的飞跃将引起美联储的担忧。通胀预期可能会变得自我实现，因为当消费者和企业预计通胀率更高时，他们通常会采取使通胀恶化的措施。例如，如果企业预计其成本会上涨，他们可以先发制人地提高价格。上周，美联储主席鲍威尔表示，如果关税导致通胀预期上升，可能会给抗通胀工作带来问题。预期上升可能会降低美联储今年降低关键利率的可能性，这是政府的首要目标，因为这种削减可能会降低抵押贷款利率。 Adams说，如果消费者信心暴跌影响了支出，同时通胀预期正在上升，不要屏住呼吸，让美联储来救援。特朗普的贸易负责人、商务部长霍华德·卢特尼克表示，直到2025年的最后三个月，政府才会对经济承担全部责任，他预计情况会好转。卢特尼克周五在福克斯商业网络的“Mornings with Maria”节目中说：“我们在第四季度拥有经济。”“我们削减了监管。我们从这2万亿美元的建设工厂承诺中得到了铲子，将生产带回美国。” 但卢特尼克还表示，对欧盟和其他国家的关税实际上是为了让他们尊重特朗普。他说：“唐纳德·特朗普只是在提醒欧盟谁是负责人。”“他们需要尊重唐纳德·特朗普，他将教他们如何做到这一点。” 摩根大通银行业分析师Vivek Juneja周五表示，随着2025年第一季度在未来几周内结束，银行可能会感受到来自美国消费者——尤其是低收入消费者——的压力，尽管该行业的整体信贷实力仍然强劲。Juneja在一份研究报告中表示：“消费者的财务状况，尤其是低收入群体的财务状况，正在受到累积通胀的影响而受到侵蚀，而关税、政策以及裁员的影响可能会进一步加剧这种侵蚀。对于低收入和/或大众市场群体来说，他们的缓冲（存款减去支出）低于疫情前的水平——这将限制他们抵御经济放缓的能力。” 纽约梅隆银行的策略师John Velis表示，密歇根大学消费者信心指数的下滑“令人沮丧”。他说，尤其令人担忧的是长期通胀预期的上升，而此前长期通胀预期一直保持相对稳定。随着消费者信心的动摇，需求的减弱可能开始在实体经济中显现出来，这一现象已经在航空旅行等一些行业出现。根据本周公布的通胀数据，航空旅行价格在2月份出现了下跌。对于消费者信心调查，Velis表示：“许多周期的证据表明，这些指标并不是很好的预测指标，但你不能忽视整体下滑及其背后的原因。”

丰雪鑫9903-15 01:05

金价逼近3000美元！华尔街大鳄希夫：卖出比特币买黄金多家投行上调目标价

的走势近年来越来越多与风险资产挂钩，与标准普尔500指数的相关性跑赢了与黄金的关系。

秉哥说市03-14 14:40

股神提前收到风声？巴菲特出售2只标普500基金顶级分析师称可能飙升169%

年内实现了近20%的年复合收益，而同期标准普尔500指数的年复合收益仅为10%。这要归功于巴菲特专注于挑选优质股票，以合理甚至便宜的价格买入，然后长期持有。如前所述，巴菲特从不盲目跟风，而且经常与大众的做法截然相反——而这一切年复一年地奏效。第四季度，这位顶级投资者平仓了先锋标普500指数ETF和SPDR标普500指数ETF信托基金的头寸，这两只基金模仿了主要基准指数的成分和表现。 Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee在2024年预测，到2030年，标普500指数可能会飙升至15000点，这意味着指数基金也能带来同样的回报。从标普500指数3月11日的收盘价来看，这一预测代表着涨幅为169%。最近几天，尽管股指有所下跌，但Lee仍然比许多市场参与者更为乐观。他在接受美国CNBC采访时表示，本周一的下跌是反应过度，并认为市场充满了诱人的买入机会，但他也表示将密切关注即将公布的经济数据。 Lee也承认，在我们获得有关特朗普关税的更多信息并查看更多经济数据之前，现在对未来经济做出明确结论还为时过早。特朗普最初推出了他的计划，然后做出了各种调整，例如将某些商品的上市时间推迟了一个月。因此，公司、行业和国家可能会有更多机会与特朗普政府进行谈判。现在，让我们回到我们的问题：巴菲特是否知道华尔街不知道的事情？不一定。但正如他过去所做的那样，这位顶级投资者显然会牢记市场下一步可能发生的事情的某些线索。例如，近期股票价格达到异常高昂的水平，这一点可以从标准普尔500指数席勒CAPE比率中看出。该指标考虑了10年内的股价和每股收益，以反映经济波动。去年年底，该比率超过了37的水平，自1950年代末该基准指数作为500家公司指数推出以来，该比率仅达到过两次。 (来源:The Motley Fool, YCharts) 在股价如此之高的情况下，注重价值的巴菲特肯定将此视为锁定利润并保持谨慎的时机；这位顶级投资者在去年致股东的信中已经提到了市场上“赌场式行为”的日益增多。这或许是巴菲特在股票方面更像是卖家而不是买家的另一个原因。这对投资者来说意味着什么？值得注意的是，所有这些并不意味着巴菲特对标准普尔500指数或个股失去了信心。在最近一季，他在估值看起来合理时进行了一些购买，并告诉股东，他将始终把“绝大部分”资金投资于股票。巴菲特的抛售通常也与他持有了相当长一段时间的头寸有关。在某个时候，平仓或减持头寸并将获利分配到下一个大买卖中是有意义的。市场不知道巴菲特出售先锋和SPDR指数基金的具体原因，但他可能准备在个股上投入更多资金。这并不意味着对未来持悲观态度；相反，这表明目前和未来可能有很多买入机会。随着估值下降，巴菲特可能已经开始动用他巨额的现金储备。因此，这位顶级投资者的举动并不意味着应该逃离市场。相反，他们强调关注基本要素的重要性，例如估值和公司的长期前景——不要害怕逆潮流而行。

颜辞03-14 10:57

200%关税！特朗普对美国亲密盟友“语出惊人” 全球贸易战加剧金价暴涨创历史新高

，美国股市延续三周的抛售势头再度爆发，标准普尔500指数濒临10%的回调边缘。欧洲酒精饮料制造商的股价下跌。酩悦香槟(Moët & Chandon)母公司路威酩轩(LVMH)的股价一度下跌2.2%，白兰地生产商人头马君度(Remy Cointreau)大跌4.5%，烈酒生产商保乐力加(Pernod Ricard)重挫3.6%。法国贸易部长洛朗·圣马丁(Laurent Saint-Martin)在X上的一篇帖子中写道：“特朗普正在升级他选择发动的贸易战。我们不会屈服于威胁，将永远保护我们的产业。” 特朗普周四再次表达对欧盟的不满，这次他提到了欧盟对美国科技公司的待遇。特朗普说：“他们起诉谷歌、起诉 Facebook，起诉所有这些公司，从美国公司手中夺走了数十亿美元，比我刚才提到的要多得多。我猜他们用这些钱来管理欧洲什么的。我不知道他们用这些钱做什么，但他们对我们很不好。” 为了回应特朗普的金属关税，欧盟计划采取反制措施，对价值高达260亿欧元(283亿美元)的美国产品征收关税。欧盟还将立即与成员国展开磋商，力争在4月中旬前通过附加最高征收25%关税的农产品和工业品清单。美国商务部长卢特尼克周四对彭博电视台表示：“欧洲人这样做让总统非常恼火。他关心美国，他想照顾美国人。为什么欧洲人要挑肯塔基波旁威士忌和哈雷戴维森摩托车的茬？”卢特尼克指的是特朗普第一任期内与欧盟发生贸易争端期间成为关税目标的标志性美国产品。卢特尼克谈及欧盟时说道：“他们的关税高耸入云，我们的关税低至尘埃。不如这样：放松点，让我们平衡一下。”

tqttier03-14 07:43

特朗普关税重锤下的利率异动美国抵押贷款利率7周连降终结购房时机稍纵即逝

债收益率本周波动，周一大幅下跌，因为在标准普尔500指数的2.7%抛售中，紧张的投资者涌入避险资产。但在特朗普对钢铁和铝进口实施25%的关税后，它们再次上升，退却了之前征收50%的税威胁，消费者价格指数数据显示，2月份通胀有所缓和。

Heidi03-14 01:37

CPI乐观消退、特朗普关税响起！英镑涨、欧元跌的原因找到了

于主要贸易伙伴的针锋相对的关税。然而，标准普尔500指数在短短三周内下跌逾10%似乎并没有促使美国重新考虑其政策。可能影响市场的关键事件包括：英国RICS房地产调查（2月）瑞典CPI（2月）欧元区工业生产（1月）美国PPI（2月），每周失业救济申请

风起03-13 15:04

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