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黄金持续震荡下跌日线百日均线支撑能否迎来多头反攻！

在白宫首先会晤泽连斯基，随与泽连斯基和欧洲多名领导人举行会晤，讨论乌克兰安全保障、领土、俄乌双边会晤及美俄乌三方会晤等议题。其中，为乌提供安全保障是首要议题。建国说，对乌安全保障将由欧洲国家提供，并与美国进行协调。　　　　建国坦言，自己原本觉得俄乌冲突比较容易解决，事实上这却是最难解决的冲突。　　　　公开消息来看，俄乌冲突并没有那么容易解决；但是经过4年的战火，双方也都皮了，接下来更多的是边谈边打。　　　　行情回顾　　　　现货黄金昨天继续扫荡式下跌，日内最高3345，最低3315；昨天走势基本和周一一样，亚盘探底回升创出日内高点，欧盘震荡回落，美盘延续下跌后弱势震荡到收盘，日线以中阴线收盘在3315附近，基本是最低点收盘。　　　　当前行情　　　　现货黄金中期思路，我们维持近阶段观点不变，月线4胞胎之下，一切拉高都是为了出货，都是为更大的下跌做准备。对于空头目标，短期则看3330以及3315和3300以及3270区域下破情况，终极目标还是3245及3150~3120破位去3000~2950之间，对等关税起涨位置。　　　　现货黄金月线图. 　　　　短期而言，现货黄金最近几周下跌并不顺利，每次都伴随强劲的反弹，但最终是下跌了。昨天亚洲盘探底上涨，欧盘震荡，美盘破低3324区域后抵达我们提示的第一支撑3312区域。这个3315-11区域我们需要引起重视，这里是非农当天多头突破口，也是突破这里之后现货黄金迎来了大涨，当日暴涨80余美金，同样是日线百日均线所在区域，　　　　所以，首次触及这个区域必定会引来多头的抵抗；如果下破3315~13区域，进一步关注3295~3300大关区域，这里是整数关口，同时也是0.618和100%位置；破位3300大关则跌向3280即前期次低点3268区域。另外，3120和3268连线趋势支撑区域则位于3308~06区域。　　　　现货黄金日线图. 　　　　我们说了那么多，无非是告诉大家3315至3295之间，多头有多重支撑；当前现货黄金中线依然是空头，但是短线不适合过分看空，随时可能会面临多头的反攻；也就是，我们最近反复强调的超级大扫荡，现货黄金是扫荡式下跌，而非单边下跌，冲高回落是当下的主旋律。　　　　周三现货黄金小时图. 　　　　上方的话，短期阻力3320~23区域构成强弱分界线，重点是3330区域，也是日内多空分水岭；向上突破3320~23区域则多头走强，向上突破3330区域则多头主动，进一步3345以及3358~60区域以及3370~75区域。思路有了，日内短线依托支撑低多，拉高继续布局空头，高位3400以上空单继续持有不动，参考制定交易策略，盘中我们及时跟进。　　　　现货现货黄金周期指标解析　　　　本周前两日说过跌破3323-3318就代表行情将要开启下跌，且下跌是3250-3200附近。　　　　日线指标macd死叉开口，灵动指标sto向下修复，代表震荡向下运行。且均线MA5从上下穿各周期均线形成下压走势也代表目前震荡走弱。因此目前日线主要关注均线MA5*和中轨*对应3327和3343.5附近，强阻力在3346-49一线。　　　　4小时高点也是逐步下移从3375-3358-3345，所以今日高点不可能高于3345一线。结合昨日走势大概在3330-3333一线，其次是3325-28附近。　　　　小时线当前macd死叉缩量，灵动指标sto勾头向上修复，代表价格小幅反弹。目前关注3325-26一线阻力，其次是3332附近。　　　　策略：　　　　【1】3330-32附近空，防守3339，目标看3312-3294-3282破位持有　　　　【2】目前3312附近可短多，损3306，目标看3320-25即可。　　　　【3】日内多单在3292附近，防守3285，目标看3210。 1.每周开放部分五千迷你仓实仓名额（名额有限），提供免费一对一实时进出场专属提示，资金仓位配比，风险技术把控……计划你的交易！交易你的计划！　　　　2.每周开放部分免费体验单（3天6单）名额，不限平台，同享实仓一对一实时进出场提示！　　　　3.每周提供部分微仓学习名额，交易手数最小低至0.1手，交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考，为新手前期学习交易的最佳选择！　　　　希望笔者的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。笔者专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。免费赠送技术教学　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《zyzd1123》钉钉《kp116688》

金油控盘大师08-20 11:23

闫瑞祥：黄金如期承压下跌，欧美先关注周线支撑得失

零售物价指数月率 ⑦ 15:10 欧洲央行行长拉加德出席会议 ⑧ 17:00 欧元区7月CPI年率终值 ⑨ 17:00 欧元区7月CPI月率终值 ⑩ 22:30 美国至8月15日当周EIA原油库存 ⑪ 22:30 美国至8月15日当周EIA库欣原油库存 ⑫ 22:30 美国至8月15日当周EIA战略石油储备库存 ⑬ 23:00 美联储理事沃勒在区块链研讨会上发表讲话 ⑭ 次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要 ⑮ 次日02:30 纽约原油9月期货完成场内最后交易 ⑯ 次日03:00 美联储博斯蒂克就经济前景发表讲话注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥08-20 10:38

债市早报：7月全国一般公共预算收入增速回升；债市有所回暖

数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。一、债市要闻（一）国内要闻【7月全国一般公共预算收入增速回升】财政部8月19日发布数据显示，7月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，其中，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%，月度增速均为今年以来最高。今年前7个月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，增速比上半年提高0.4个百分点，实现转正。今年4月以来，全国税收收入呈现同比增长态势，带动财政收入持续回暖。其中，7月税收收入增长5%，创下年内新高，推动前7个月税收收入降幅比上半年大幅收窄0.9个百分点。1-7月全国一般公共预算支出160737亿元，同比增长3.4%。财政部有关负责人表示，各级财政部门认真落实更加积极的财政政策，加大支出强度，优化支出结构，持续加强对重点领域的支出保障。【央行新增千亿支农支小再贷款额度助力救灾】近日，央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，引导和鼓励金融机构加大对北京、河北、吉林、山东、甘肃等受灾地区的经营主体，特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持力度。下一步，央行将督促相关省（区、市）分行用好用足新增支农支小再贷款额度，指导金融机构积极对接防汛救灾和灾后重建的融资需求，支持经营主体加快恢复生产经营。【国家统计局：7月份全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.8%】8月19日，国家统计局发布7月份分年龄组失业率数据。7月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.8%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.9%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。【财政部开展国债做市支持操作】财政部于2025年8月19日开展了国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种为2025年记账式附息（十期）国债、2025年记账式附息（十二期）国债，操作额为2.7亿元、2.8亿元，中标价格为100.03元、99.9元，收益率为1.45%、1.44%。（二）国际要闻【美商务部宣布将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单】当地时间8月19日，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。商务部声明称，此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。在商务部官宣之前，美国进口商刚刚被特朗普政府的新钢铝关税清单打得措手不及。上周五晚间，美国海关和边境保护局（CBP）发出了令国内物流行业吃惊的通知：407项额外商品将被纳入钢铝关税清单。新增产品包括机械设备以及摩托车、儿童秋千和餐具等消费品。清单不排除在途货物，官方指引对此含糊不清。物流业人士称，这不是简单的新增关税，是钢铝衍生制品监管方式的战略性变化。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续下跌】 8月19日，WTI 9月原油期货收跌1.69%，报62.35美元/桶；布伦特10月原油期货收跌1.21%，报65.79美元/桶；COMEX黄金期货跌0.56%，报3359.10美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌5.09%至2.758美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月19日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5803亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量5803亿元，中标量5803亿元。Wind数据显示，当日有1146亿元逆回购到期，因此单日净投放资金4657亿元。（二）资金利率 8月19日，资金面维持收敛态势，主要回购利率继续上行。当日DR001上行2.26bp至1.472%，DR007上行3.08bp至1.545%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月19日，股市走弱叠加央行逆回购放量安抚市场情绪，债市有所回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行0.40bp至1.7660%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.60bp至1.8740%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月19日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超75%；“H1碧地03”涨超50%。 2. 信用债事件中南建设：公司公告，“20中南建设MTN002”本息兑付存在不确定性，本期应偿付本息金额为16.56亿元。融创中国：公司公告，拟向计划债权人发行强制可转换债券，重组范围内债务求偿额约95.52亿美元。中国电子信息产业集团：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25中国电子MTN002”。云南能投：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25云能投MTN003”。江苏宁沪高速公路：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25宁沪高SCP007”。桂冠电力：公司公告，取消发行“25桂冠电力MTN002A”、“25桂冠电力MTN002B”。杉杉集团：公司公告破产重整进展，一债会确认债权总金额为187.54亿元，3家意向投资人入围竞争性谈判阶段。奥园美谷：公司公告，两家控股子公司新增债务逾期合计2092.67万元。浙江万马股份：联合资信公告，关注浙江万马股份及相关人员收到《警示函》及《监管函》，因部分投资事项未及时经董事会审议并对外披露。刚泰控股：公司公告，因未在规定时间内披露2024年年报，公司和董事长收到行政监管措施决定书。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 8月19日，A股缩量窄振，消费电子、CPO概念领涨，机器人板块保持活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.02%、0.12%、0.17%，全天成交额2.64万亿元。当日申万一级行业大多上涨，上涨行业中，综合涨超3%，通信、食品饮料涨超1%；下跌行业中，非银金融、国防军工跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 8月19日，转债市场涨势延续，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.16%、0.14%、0.19%。当日，转债市场成交额1059.4亿元，较前一交易日放量0.89亿元。转债市场个券多数上涨，452支转债中，269收涨，174支下跌，9支持平。当日上涨个券中，东时转债涨停20%，宏辉转债涨超13%；下跌个券中，荣泰转债跌逾9%，大元转债跌逾8%，力诺转债跌逾7%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（8月20日），金威转债开启网上申购。 8月19日，汇通转债公告即将触发转股价格下修条件。 8月19日，荣泰转债公告提前赎回；华医转债公告不提前赎回，且在未来3个月之内（2025年8月20日至2025年11月19日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择强赎；远信转债公告不提前赎回，且在未来6个月之内（2025年8月20日至2026年2月19日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择强赎；永和转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月19日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.75%，10年期美债收益率下行4bp至4.30%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月19日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至55bp；5/30年期美债收益率利差保持在108bp不变。 8月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.35%。 2. 欧债市场 8月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.75%，法国10年期国债收益率下行1bp，意大利、西班牙10年期国债收益率保持不变，英国10年期国债收益率上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-20 10:35

邦达亚洲：美联储降息预期降温美元指数小幅反弹

反弹是施压欧元走软的主要原因。不过，对欧洲央行行长周三讲话或将释放鹰派信号的预期限制了汇价的回调空间。今日关注1.1700附近的压力情况，下方支撑在1.1550附近。欧元/美元美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于98.40附近。除美联储大幅降息预期降温持续对汇价构成支撑外，经济学家预期美联储年内仅降息2次的预期也对汇价构成了一定的支撑。此外，时段内美国表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注98.80附近的压力情况，下方支撑在98.00附近。美元指数今日需要关注的数据有，英国7月CPI年率、英国7月零售物价指数年率和欧元区7月调和CPI年率。另外，德意志银行利率策略团队对美国财政部长斯科特·贝森特关于美联储政策利率的表述提出质疑，认为其主张缺乏模型支撑。贝森特8月13日曾公开表示，根据"任何模型"推算，当前美联储政策利率应下调150至175个基点，但这一说法引发市场持续关注后，相关模型的具体指向始终未明。德意志银行策略师团队以马修·拉斯金为首，在最新研究报告中指出，美联储半年度货币政策报告中的政策框架并未显示需要大幅降息的依据，更何况达到贝森特提议的幅度。报告分析显示，当前联邦基金利率处于4%至4.65%的相对合理区间，符合基于泰勒规则等传统货币政策模型推导出的结果。在一年一度的杰克逊霍尔会议召开前夕，交易员大举押注美联储将在下月降息50个基点。尽管上周公布的美国7月PPI环比增速创三年最大涨幅，但交易员对50基点降息的押注丝毫未减。周二，美债结束了连续三天的抛售，收益率全线走低，表明市场仍倾向于相信美联储下月将采取行动。数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，权利金成本约1000万美元，若美联储如期降息50基点，这些头寸将获利高达1亿美元。鲍威尔周五在年会发表的关键讲话，将直接验证或推翻市场对货币宽松政策的预期。目前，交易员对美联储9月降息25基点的概率定价约为80%。

邦达亚洲08-20 10:18

三条曲线狂飙：小米凭什么成中国科技最稳增长极？

市场新机激活量达排名第一，海外市场也在欧洲市场与东南亚市场表现出色。小米手机高端化战略成果同样显著，未来营收结构和APS（单部手机售价）有望进一步改善。汽车：收入的“第二引擎”——跑出发展加速度小米汽车业务在2025年上半年实现了从高端市场向超高端市场的成功跨越，上半年，小米汽车交付量超过15.7万台，亏损大幅收窄，并有望在下半年实现盈利。而真正让市场感知到小米汽车发展速度的则是来自第二款车YU7的爆火。上市仅3分钟，其大定订单就突破了20万台；18小时内，锁单量更是突破了24万台，远超特斯拉Model Y上半年在国内的累积销量。更关键的是，YU7的成功不仅体现在销量上，还显著提升了小米汽车的用户结构。小米SU7开售后女性用户占比已是行业顶尖，YU7进一步将这一占比拔高。YU7开售初期，锁单用户中女性用户占比达到30%，比SU7同期高出4.5%；苹果用户占比达到52.4%，比SU7同期高出4.4%。这一用户结构的改善，不仅增强了小米品牌的吸引力，也为小米的生态业务带来了更广阔的市场空间。小米SU7 Ultra的成功则进一步巩固了小米在超高端市场的地位。2025年上半年，SU7 Ultra累计销量突破1万台，摘得50万元以上轿车、纯电销量双第一，成功突破超高端市场。在技术实力方面，小米汽车的表现同样令人瞩目。小米SU7 Ultra原型车进入纽北圈速总榜全球第三，量产车更是超越保时捷和特斯拉，成为纽北史上最速量产电动车，让“小米只会做性价比”的刻板印象彻底碎裂。家电：收入的“快速放大器”——市占率跻身国内 Top3 二季度，小米 IoT 与生活消费产品业务实现收入近387亿元，同比增长超44.7%，这一增长的核心驱动力来自大家电品类——以空调、冰箱、洗衣机为代表的核心产品出货量持续保持高速增长态势。市场反馈显示，二季度小米大家电产品延续热销，用户接受度与市场认可度显著提升，国内市占率已悄然跻身前三。这一优异成绩背后离不开在技术创新、用户体验升级以及生态协同方面的持续投入，使其能够持续在竞争激烈的家电市场中脱颖而出。正如小米在上一季度财报中所强调的——其通过技术创新与体验升级“重新定义了智能家电标准”。一方面，小米在大家电业务上致力于通过打造一系列爆款产品成功切入市场。其创造性推出的“上出风”空调”就是一个典型例子。这款产品基于对消费者需求的深刻洞察，解决了传统空调直吹人体导致不适的问题，展现了小米以用户为导向的产品设计理念。这种理念与传统制造业的供给决定需求模式截然不同，为行业带来了新的创新视角。凭借这种用户导向的方法论，小米吸引了越来越多的消费群体，尤其是对智能生态体验有较高要求的年轻用户。另一方面，小米的大家电业务不仅在产品设计上注重用户体验，还在技术创新与体验升级方面持续投入。以其“上出风”空调新一代的产品来看，其就在多个维度实现了突破创新，其中最受瞩目的是，小米率先在空调中搭载双毫米波雷达阵列+自研AI算法融合的人体感知系统——人感风。依托 180°全覆盖雷达感知能力，空调能够实时识别室内用户的位置与动态，智能调节送风路径，实现“风吹人”与“风避人”的自由切换。正是得益于对产品的持续创新和不断优化客户体验，也让小米能够在价格段上进行高端化提拉，其围绕空调、冰箱、洗衣机等多个品类成功推出了多款高端化产品，并获得了不错的市场反响。此外，小米的大家电业务还通过生态协同形成了强大的市场竞争力。小米的智能家电产品与小米的手机、智能汽车等形成了一个完整的智能生态系统。例如，用户可以通过小米手机远程控制家中的空调、冰箱和洗衣机，实现“人车家”的无缝联动。这种生态协同不仅提升了用户体验，还增强了小米品牌的用户粘性。站在当下，放眼全球市场，小米在大家电领域的增长上升期显然远未结束。其背后的核心逻辑在于，小米已成为推动大家电产品更新换代的关键力量与行业领导者，持续引领着智能化、场景化的消费趋势。对此，小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，小米坚持对核心技术压强投入，不参与家电行业的价格内卷、不在意短期排名，一个月、一个季度的排名根本不重要，最重要的是长期的格局会不会改变，长期的胜利会不会在小米这一边。“小米大家电业务有百分之百的信心，今年会圆满完成年初的目标。” 而就短期来看，下半年随着消费贷款贴息等政策红利的释放，叠加电商购物节的消费拉动效应，小米大家电业务有望延续强劲增长势头。 02 三条曲线+一套底座：小米撬动28万亿大市场透过上述业绩表现，不难看到，当前的小米展现出了强劲增长动能。究其原因，这些表现的核心推动力在于其独特的商业模式与逻辑，小米始终着力打造的不是单纯的“卖货”，而是编织多个硬核科技领域的“生态网络”。在上一季度，小米亦已明确其致力于成为新一代全球硬核科技引领者的愿景。从收入构成看，“手机+汽车+大家电”三大增长曲线形成了清晰的生态协同：手机业务作为用户及流量入口（占比约45%），汽车业务承担枢纽功能（占比约20%），大家电业务则构成重要节点（占比约30%）。这种逐渐成型“三足鼎立”结构变化背后，也是用户消费习惯的深层转变：从过去对小米“单品购买”逐步升级为小米“全家桶式”生态消费。这种收入结构优化，使小米的业务布局更均衡，发展韧性更强，抗风险能力显著提升，穿越经济周期的可能性进一步加大。最为吸引的一点，三大业务对应的行业规模将为小米打开了广阔的增长空间：手机行业全球市场规模约4.2万亿元，汽车行业达18.8万亿元，全球家电行业约5万亿元规模，三者合计形成28万亿生态市场的蓝海。目前小米在其中的渗透率尚不足2%，意味着未来增长潜力巨大。因此，小米不仅有望长期占据中国科技公司增长极的位置，还可能成为未来增长确定性最强的公司之一。支撑这一增长的核心是小米的技术底座。以AI、自研芯片、澎湃系统为核心，小米构建了软硬结合的坚实壁垒。在全球科技公司中，小米是少数同时拥有强大生态能力和软硬结合技术能力的企业，其技术实力与战略布局正逐步引领行业潮流。如果把小米比作一个超级有机体，AI是大脑，芯片是心脏，澎湃OS则是血管；三者并非简单堆叠，而是用闭环逻辑把“算力、算法、数据”锁在同一节拍，实现真正的软硬同频。 AI 大脑——从“单点智能”到“场景预判” 小米的自研大模型，犹如智慧的中枢，能够实现跨设备场景的精准预判。从手机相册的智能识别，到汽车导航路线的自动推荐，再到家电的联动响应，小米的AI技术展现出强大的协同能力。其家电联动响应速度比行业平均快1.2秒，这不仅是技术上的领先，更是用户体验上的质变。可以说，AI 不再只是“语音助手”式的单点功能，而是成为用户留在小米生态里的黏性胶水。芯片心脏——算力、功耗、成本三维同步突围作为小米三大底层技术的重要一块拼图，芯片一直是也其保持长期投入的领域。2025年，随着玄戒O1和玄戒T1的发布，小米在芯片领域的布局取得了重大突破，尤其是采用业界最先进的第二代3nm工艺打造的玄戒O1芯片的面市，标志着小米在芯片技术上的全面进步。可以看到，通过不断提升芯片的算力、降低功耗和控制成本，小米不仅为用户带来了更好的产品体验，也为整个智能设备行业的发展注入了新的活力。以其打造的玄戒T1芯片来看，其作为小米首款长续航 4G 手表芯片，其不仅集成自研基带，也为手表用户解锁更多使用可能。如，内置视频编解码模块，支持个性化动态视频表盘，可配合小米手机遥控拍照并实时预览。同时，借助eSIM网络，还能远程解锁小米汽车并开启前后备箱，提供便捷的控车体验。系统血管——澎湃 OS 的“毫秒级”跨设备神经澎湃OS作为小米的系统核心，其背后依托巨大生态，小米IoT平台设备连接数高达9.89亿。与此同时，其车机互联延迟低至8ms，比特斯拉车载系统快3倍，展现了小米在系统开发和智能互联领域的领先地位。澎湃OS让“人车家”跑在同一条数据高速公路上，为后续OTA收费和服务增值留下接口，也推动小米从硬件公司向“软硬一体平台公司”转型。当其他行业玩家还在“软硬解耦”里做选择题时，小米用三位一体技术把算力、算法、数据拧成一股钢丝绳——三位一体技术像精密齿轮般咬合，其实现了跨终端、跨场景、跨商业模式的“同频共振”。这不仅是技术领先，更是未来十年小米确定性的根因，也正是这种自循环的飞轮效应，让小米在全球科技竞技场里成为稀缺物种。不难预期，未来不论是行业遭遇需求波动、供应链震荡或商业模式剧变，小米这套“软硬同频”的底层节奏，将是其最稳的节拍器，也是资本市场最难复制的α。 03 灵魂拷问：小米能否成为下一个万亿美元市值的全球科技巨头？小米的估值潜力不仅源于业务增长，更在于其跨赛道生态协同的独特性——这种模式在全球科技公司中近乎“孤本”。首先，其业务组合具有不可复制性。通过“手机×汽车×AIoT”的全场景布局，小米构建了一个高度整合的生态系统，实现了硬件、软件和服务的深度融合，这种全场景生态布局为用户提供了贯穿全场景的智能生活体验，难以被其他企业复制。其次，从与单一赛道的头部企业对标来看，当下小米的市值仅为苹果的 5%、特斯拉的16%，其却同时拥有手机+汽车+家电三条万亿赛道门票。眼下，小米已在多个核心赛道展现出与行业巨头分庭抗礼的实力，其竞争力不仅体现在单一产品的市场表现，更源于跨领域整合带来的独特护城河。对标苹果（市值：3.43万亿美元）：多赛道布局与开放生态。苹果生态以手机、电脑、平板等数码产品为核心，构建了相对封闭但体验流畅的闭环系统；而小米则通过“手机 ×汽车×AIoT”的全场景布局，实现了智能终端与生活场景的深度联动——从手机作为控制中枢，到汽车成为移动生活空间，再到家电构成智能家居网络，形成了更具开放性和覆盖广度的生态体系，为用户提供贯穿全场景的智能生活体验。在产品定价层面，小米手机坚持“高端产品”搭配超高性价比的价格策略，同配置机型价格较iPhone低约30-40%，这一优势使其在全球中低端市场占据稳固份额的同时，也通过技术迭代不断向中高端市场渗透，吸引了大量注重性价比与功能体验的消费者。追赶特斯拉（市值：1.08万亿美元）：庞大的IoT用户基础与无缝联动在智能电动汽车赛道，小米作为后来者，凭借科技基因与生态协同迅速成为搅动市场的重要力量。其首款车型SU7上市15个月交付量突破30万辆，同期交付速度较特斯拉Model 3 快2倍，展现出强劲的市场爆发力。值得关注的是，SU7的女性用户占比达30%，显著高于传统车企的同类车型，反映出小米在设计理念、智能交互等方面对多元用户需求的精准把握。依托小米在AI算法、智能座舱、IoT互联等领域的技术积累，并不断向同行取长补短的小米，其汽车产品在自动驾驶辅助、跨设备联动等智能化功能上也与其他竞品逐渐形成差异化优势，并对特斯拉等头部企业构成实质性挑战。跨越美的（市值：804亿美元）、格力（市值：367亿美元）传统家电巨头：多维度“弯道超车” 在大家电领域，小米通过颠覆式创新打破了传统品牌的垄断格局，目前已跻身国内市场前三。其核心竞争力体现在三个维度：一是智能化升级，将IoT技术深度融入家电产品，实现远程控制、场景联动等功能，契合消费升级趋势；二是性价比策略，通过规模化采购与线上直销模式降低成本，让高端功能产品以亲民价格触达用户；三是渠道与生态协同，借助小米之家线下网络与手机用户流量入口，实现家电产品的高效推广。如今，伴随小米自有大家电工厂的落地，通过自有工厂的生产优势，小米未来也将能够更好地控制产品质量，提升生产效率，并将最新的技术快速应用到产品中。这使得小米在与老牌企业的竞争中，不仅能够提供高性价比的产品，还能在高端市场和品牌溢价方面取得显著进步。可以说，小米的稀缺性在于同时握有三条万亿赛道门票，使其增长天花板远高于单赛道企业。这种“跨赛道协同”的架构，实现了生态复购的滚雪球效应，换言之，用户一旦进入小米生态，高复购与高单价转化形成收入乘数效应，推动小米持续从“卖硬件”转向“卖生态服务”，不断转动增长的飞轮。尽管当前小米的市值与全球顶级科技巨头仍有差距，但凭借持续增强的综合实力与清晰的战略路径，以及其在各赛道上不断强化的竞争力和不断提升的市占率。可以期待的是，随着“手机+汽车+大家电”生态协同效应的进一步释放，小米向万亿美元市值迈进的目标，正从未来可能性逐步变为现实可行性。（全文完）

格隆汇08-20 10:06

究竟怎么回事！？黄金突然遭遇抛售金价重挫17美元接下来如何交易？

着美国总统特朗普、乌克兰总统泽连斯基和欧洲领导人讨论可能与俄罗斯进行的谈判，金价周二大幅下挫。由于对基辅安全保障的猜测引发对战争可能结束的乐观情绪，避险需求有所缓解。上周五，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京的会晤为可能的解决方案奠定了基础。特朗普周一与乌克兰总统泽连斯基和其他欧洲领导人会面，为可能的停火做准备，并推动举行三方会议，开始基辅和莫斯科之间的谈判。特朗普表示，“普京、泽连斯基必须灵活”，并表示将为乌克兰提供一些安全保障，以防止俄罗斯再次袭击。然而，特朗普说他不会允许乌克兰加入北约，并补充说欧洲国家将提供地面部队。 Valencia表示，地缘政治的发展表明，特朗普与普京、泽连斯基和欧洲领导人会晤的积极结果可能会结束正在进行的战争。有关乌克兰与俄罗斯冲突可能缓和的传言令金价承压，而金价通常受益于全球不确定性。 Valencia指出，交易员关注周三美联储会议纪要和周五美联储主席鲍威尔的讲话，以寻找政策路径的线索。美联储周三将发布7月会议纪要，可能提供和美国经济展望有关的线索。鲍威尔的演讲内容和经济展望以及央行政策架构有关。 Kitco Metals资深分析师Jim Wyckoff说：“我认为，鲍威尔可能会略偏鸽派一点点，这将对黄金价格有利。” 黄金本身不生息，传统上被当成不确定性时期的避险工具，在低利率环境通常表现出色。芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示，交易员如今预估，美联储9月将有85%的机率降息25个基点。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，由于金价跌破3320美元/盎司，短期内金价似乎准备挑战100日简单移动平均线(SMA)3301美元/盎司。 Valencia表示，相对强弱指数(RSI)在跌破50中性线后转为看跌，但从价格走势的角度来看，黄金卖家需要攻克6月30日的低点3246美元/盎司，以测试更低价格。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面， Valencia补充道，要想恢复看涨，交易员需要收复20日均线和50日均线汇合点(在3347-48美元/盎司)。突破这些水平将为金价测试3400美元/盎司扫清道路。上方还有更多关键阻力位，如6月16日的高点3452美元/盎司，以及历史高点3500美元/盎司。

风枫08-20 08:50

忠利集团亚洲区2025年度荣耀盛典璀璨落幕！

8.7万名员工，服务7100万客户，在欧洲市场占据领先地位，并在亚洲及拉美地区持续拓展。集团战略核心秉持"成为客户终身伙伴"承诺，通过创新个性化解决方案、卓越客户体验及数字化全球分销能力践行使命。可持续发展计划已全面融入战略决策，在为利益相关方创造价值的同时，致力于构建更公平、更稳健的社会。

金融界08-20 08:35

24小时环球政经要闻全览 | 8月20日

，两名知情人士透露，美国、乌克兰及数个欧洲国家的高级官员预计将在未来几天内起草一份关于乌克兰安全保障的详细提案，其中可能涉及美国提供空中力量。美欧乌三方已成立联合委员会起草安全保障提案，委员会由美国国务卿鲁比奥领导，乌克兰及欧洲多国的国家安全顾问参与其中。特朗普透露俄乌领导人会晤计划细节据CNN报道，美国总统特朗普当地时间19日接受美国福克斯新闻网采访时表示，他已“大致安排好”俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基的会晤。报道称，特朗普在采访中透露更多有关俄乌领导人会晤计划的细节。他说，“我与普京和泽连斯基大致安排好了，你知道，他们才是需要做决定的人，而我们远在7000英里之外”。美联储副主席鲍曼表态：仍支持年内三降息，9月就开跑美联储监管副主席米歇尔·鲍曼在最新的讲话中释放两条关键信息：她支持今年进行三次降息，并将在10月9日主持一次社区银行会议。在最新的讲稿中，鲍曼呼吁同僚在9月会议上开始降息。哈马斯同意加沙地带停火最新提议据半岛电视台、英国广播公司等外媒报道，哈马斯18日发表声明称，哈马斯和多个巴勒斯坦派别已经接受调解方埃及和卡塔尔关于加沙地带停火方案的最新提议。该声明未提及提议具体内容。有消息人士对半岛电视台透露，最新的提议内容包括为期60天的停火.。 Meta考虑全面缩减人工智能部门规模据纽约时报，Meta考虑全面缩减人工智能部门规模，重组AI团队，寻求壮大超级智能部门。苹果首次将全部四款iPhone 17机型安排在印度制造苹果公司正扩大在印度的iPhone生产规模，首次将全部四款iPhone 17机型安排在印度制造。这一战略转变旨在降低对第三方供应链的依赖并规避关税影响。苹果公司的扩产计划包括塔塔集团和富士康新建工厂，过去四个月印度仅iPhone出口额已达75亿美元。奥尔特曼：GPT-6已经在路上，将带来“真正的个性化” 据媒体报道，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼透露，GPT-6已经在路上了，其发布时间将比GPT-4和GPT-5之间的间隔更短。根据奥尔特曼的说法，GPT-6不仅仅是对用户提问作出回答，还会适应用户，允许人们创建能够反映个人喜好的聊天机器人。他认为，“记忆”是让ChatGPT真正个性化的关键，“它（AI）需要记住你是谁、你的偏好、习惯和小癖好，并据此进行调整。人们想要（AI拥有）记忆，人们希望产品功能能够理解他们。”

格隆汇08-20 08:15

早报 (08.19）| 光伏反内卷！六部门出手；中印外长会谈达成10项成果；英伟达据报为中国研发新AI芯片

格隆汇08-20 08:05

【原油收评】特朗普牵线三方会谈，油价下跌

lodymyr Zelenskiy)及欧洲盟友会晤后，美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)在社交媒体发文称，他已与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)通话。特朗普表示，正筹备普京与泽连斯基的会晤，可能进一步促成三方峰会。星展银行(DBS Bank)首席能源分析师苏夫罗·萨卡尔(Suvro Sarkar)指出，特朗普在针对俄罗斯原油进口商的二级制裁上态度有所软化，这降低了全球供应中断风险，也略微缓解了地缘政治紧张局势。两位分析师及一名交易员称，中国炼厂已采购了15批俄罗斯原油，预计10月与11月交付，而印度对俄原油的需求则有所下降。泽连斯基将与特朗普的会谈形容为“非常好”，并强调双方讨论了美国为乌克兰提供安全保障的可能性。特朗普确认美国将提供此类保障，但支持力度仍不明朗。特朗普一直推动快速结束这场被认为是欧洲80年来最致命的战争，但基辅及其盟友担心，他可能会试图迫使乌克兰接受有利于俄罗斯的协议。道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在一份报告中写道：“如果结果导致紧张局势降温，并消除二级关税或制裁的威胁，油价将逐步走低，向我们第四季度至明年第一季度每桶58美元的目标靠拢。”

Peng08-20 03:24

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